银行板块市场表现 - 截至2026年1月27日13:29，中证银行指数上涨0.93% [1] - 成分股中，农业银行上涨2.34%，青岛银行上涨2.22%，建设银行上涨1.73%，中国银行上涨1.69%，杭州银行上涨1.6% [1] 政策支持与行业影响 - 近期财政金融协同政策加码落地，对银行板块形成结构性支撑 [1] - 1月20日国新办联合财政部等部门宣布一揽子政策，包括对中小企业贷款贴息1.5个百分点、扩大设备更新贷款贴息范围、将消费与经营贷贴息延长至2026年底、设立5000亿元民间投资专项担保计划、完善民企债券风险分担机制等 [1] - 上述举措旨在降低社会融资成本，并引导信贷资源向中小微、科创及扩内需领域倾斜 [1] - 政策有助于优化银行资产结构，并通过风险分担机制缓释不良压力，为银行息差企稳和资产质量改善提供中长期支撑 [1] 相关金融产品 - 银行ETF华夏是跟踪中证银行指数综合费率最低的ETF，并提供联接基金A类、C类、D类 [1]

文章核心观点 - 中国银行南京江北新区分行通过聚焦科技创新、绿色金融和跨境金融三大主线，深度融入并有力支持了南京江北新区（含自贸区）的高质量发展，将金融活水精准灌溉至区域重点产业，成为区域发展坚定的同行者与赋能者 [1] 区域发展背景与战略定位 - 南京江北新区成立于2015年，战略定位为自主创新先导区、新型城镇化示范区、长三角现代产业集聚区和长江经济带对外开放合作重要平台 [1] - 2019年江苏自贸区南京片区挂牌，与江北新区形成“双区叠加”，政策红利持续释放 [1] - “十四五”以来，江北新区全域生产总值突破4000亿元，综合实力跃居国家级新区前列 [1] 聚焦科技创新：破解融资难题 - 针对生物医药、智能制造等领域科创企业“轻资产、无抵押、研发周期长”的融资困境，中行江北新区分行创新推出“研产贯通贷” [2] - 该产品突破传统信贷思维，建立以“技术专利价值+园区信用背书+未来订单潜力”为核心的多维评估体系，将“智力成果”转化为信用资产 [2] - 专业科创服务团队常态化深入园区，将金融服务送至研发一线 [3] - “研产贯通贷”在南京生物医药谷已形成示范效应，累计为多家高潜力企业提供普惠贷款超3000万元 [3] - 对于有国际化需求的成长期企业，该行依托中国银行全球化网络，提供“一点接入、全球响应”的综合跨境服务及“商投行一体化”全链条支持，助力企业连接全球市场 [3] 践行绿色金融：支持转型与消费 - 中行江北新区分行构建了“支持产业绿色转型”与“推动绿色消费普及”双轮驱动的绿色金融服务体系 [4] - 针对新区“2+4+N”现代产业体系中传统支柱产业的绿色升级需求，该行创新运用“信用证+福费廷”等供应链金融产品，精准对接节能减排等项目 [4] - 2024年以来，该行累计为某大型钢铁集团提供绿色贷款近40亿元，支持其采购废钢超100万吨 [4] - 在消费端，该行推出“绿色消费分期”产品，通过联动车企、商家开展场景化营销，提供利率优惠、手续便捷的分期服务，有效降低绿色消费门槛 [4] 发力跨境金融：放大开放优势 - 立足国家级新区与自贸试验区“双区叠加”的开放优势，中行江北新区分行成立自贸区业务专项服务团队，建立快速响应机制 [5] - 该行先后落地南京自贸片区首笔“无还本续贷”、江苏省首笔货物贸易外汇电子单证审核业务等多个“首单”业务 [5] - 该行积极应用跨境金融区块链服务平台，实现贸易背景真实性线上高效核验，大幅缩短融资审批时间 [6] - 通过深化与“单一窗口”合作，集成报关、结算、融资等功能，打造“一站式”跨境服务体验，提升贸易投资便利化水平 [5][6]

据国家金融监督管理总局河北监管局的批复文件显示，秦皇岛监管分局同意朱茗出任中国银行秦皇岛分行副行长。 图源：国家金融监督管理总局网站 ...

政策核心内容 - 个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年12月31日 [2] - 政策支持范围扩大，将信用卡账单分期业务纳入其中 [2] - 取消单笔消费5万元及以上的消费领域限制，拓展了贴息领域 [2] - 提高贴息标准，取消单笔消费贴息金额上限500元的要求 [2] - 取消每名借款人在一家经办机构可享受5万元以下累计消费贴息上限1000元的要求 [2] 银行执行与客户服务 - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行均已发布公告落实政策优化 [2] - 针对前期已签署协议的贷款，在2026年1月1日后发生的消费将自动适用新政策，无需重新签署协议 [2]

主要股东持股变动 - 1月26日，现代牙科有股东将市值5.08亿港元的股票由中国银行(香港)转入高盛(亚洲)证券，转仓股份占比10.5% [1] - 近日媒体报道高瓴投资通过大宗交易收购现代牙科部分少数股权，将其持股比例由不足1%提升至17.24% [1] - 根据1月23日披露文件，XX-I SHT Holdings Limited于1月19日以每股均价5.8港元场外增持现代牙科1.61亿股普通股，价值约9.35亿港元，增持后其好仓比例由0.00%升至17.24% [1] 交易细节与关联方 - 此次增持交易涉及的其他关联方包括Hillhouse Investment Management, Ltd.、Hillhouse Investment Management V, L.P.和Hillhouse Fund V, L.P. [1]

近日有媒体报道称，高瓴投资（Hillhouse Investment）已通过大宗交易收购港股上市公司现代牙科部分 少数股权，将持股比例由不足1%提升至17.24%。据香港联交所1月23日披露的文件，XX-I SHT Holdings Limited于1月19日以每股均价5.8港元场外增持现代牙科1.61亿股普通股股份，价值约9.35亿港 元。增持后，XX-I SHT Holdings Limited最新持股数目为1.61亿股股份，好仓比例由0.00%升至17.24%。 交易涉及其他关联方：Hillhouse Investment Management, Ltd.、Hillhouse Investment Management V, L.P. 和Hillhouse Fund V, L.P.。 智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，1月26日，现代牙科(03600)股东将股票由中国银行(香 港)转入高盛(亚洲)证券，转仓市值5.08亿港元，占比10.5%。 ...

监管批复与业务资格 - 上海期货交易所于2026年1月26日批复同意五家大型商业银行成为从事境外客户保证金存管业务的指定存管银行 [1][2] 涉及金融机构 - 获批的指定存管银行包括中国工商银行股份有限公司、中国农业银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、中国建设银行股份有限公司、交通银行股份有限公司 [1][2]

市场表现 - 2025年1月26日，国有大型银行板块整体上涨0.82%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.09%，深证成指下跌0.85% [1] - 板块内个股普涨，农业银行以1.33%的涨幅领涨，其次为中国银行上涨0.76%、邮储银行上涨0.59%、建设银行上涨0.46%、工商银行上涨0.42%，仅交通银行收平 [1] - 从成交额看，农业银行成交43.39亿元，工商银行成交33.00亿元，中国银行成交20.18亿元，交通银行成交17.21亿元，建设银行成交10.56亿元，邮储银行成交9.06亿元 [1] 资金流向 - 当日国有大型银行板块整体获得主力资金净流入14.65亿元，但游资资金净流出5.14亿元，散户资金净流出9.50亿元 [1] - 个股方面，工商银行获得主力资金净流入4.72亿元，净占比14.30%，为板块最高；中国银行主力净流入3.09亿元，净占比15.30%；农业银行主力净流入2.80亿元，净占比6.45%；交通银行主力净流入2.75亿元，净占比15.97%；邮储银行主力净流入1.14亿元，净占比12.58%；建设银行主力净流入1524.91万元，净占比1.44% [2] - 在游资流向方面，除建设银行获得5227.29万元净流入外，其余五大行均呈现游资净流出，其中交通银行净流出1.16亿元，工商银行净流出2.61亿元 [2] - 六家大型银行当日均呈现散户资金净流出，其中邮储银行散户净流出1.03亿元，净占比-11.33%，为板块最高 [2]

核心观点 - 全球最大资产管理公司贝莱德于2026年1月20日，小幅减持了中国银行H股股份，其持股比例从6.03%降至5.93% [1] 公司层面 - 贝莱德对中国银行H股的持股比例减少了0.10个百分点，由6.03%降至5.93% [1] - 此次变动为减持操作，表明贝莱德在特定时点选择了降低其在该公司H股中的仓位 [1] 市场与股东行为 - 此次持仓变动通过香港交易所的权益披露机制公开，符合市场规范 [1] - 作为重要的机构投资者，贝莱德的持仓变动通常受到市场关注，可能影响其他投资者的情绪或决策 [1]

涉及的行业与公司 * **行业**：中国银行业、中国房地产业、宏观经济、地方政府融资平台、保险业、部分科技行业（生物科技、人工智能、公共服务）[2][3][4][7][36] * **公司**： * **银行股偏好**：中信银行-H、建设银行-H、中国银行-H、工商银行-H、杭州银行、宁波银行[5][46] * **房地产股偏好**：华润万象生活[4] * **提及的银行**：农业银行、邮储银行、招商银行、民生银行、平安银行、江苏银行、常熟农商行、成都银行、四川农信联社等[39][43][46][47] * **提及的房地产/商业项目**：成都万象城、成都泰古里、成都IFS、建发海玥、贝壳北辰S1[30][31] * **提及的其他公司**：中国人寿、万科[25][52][67] 核心观点与论据 宏观经济与政策展望 * 对2026年展望**略微更乐观**，原因包括房地产拖累减小、出口势头强劲、通缩压力似乎缓解[2] * 2026年实际GDP增长目标预计设定在**4.5-5.0%** 或“接近5.0%”，UBS经济学家预测为4.5%[2][8] * 对实现目标的难易程度存在**分歧观点**，出口前景是关键争论点[2][9] * 消费不被视为2026年关键增长动力，因以旧换新补贴效应消退[2] * 政策展望：预计**财政扩张有限**，货币政策**边际宽松**（预期降息10个基点），不认为广泛讨论的《求是》文章是房地产政策大幅加码的信号[2][13][15][16] * 通缩压力缓解但持续性存疑：CPI预计升至0.5%，PPI同比降幅预计收窄至-1%至0%，反内卷运动是短期行政措施，供需缺口是长期结构性问题[10][21] 银行业 * **收入前景改善**：受净息差同比降幅收窄和手续费收入持续复苏驱动[5] * **净息差压力减小**：货币政策预计比2025年下半年更积极，但银行当前紧张的净息差水平仍是降息的关键约束；预计准财政政策将扩大[3] * **贷款增长**：2026年贷款增长预计与2025年相似或**温和放缓**；2025年新增人民币贷款16.3万亿元，同比增速放缓至6.4%；2026年初对公贷款驱动下，贷款发放情况尚可[46][48] * **资产质量**：房地产开发商不良贷款消化可能需要更长时间；一家出险开发商表示其**50%以上**的项目贷款仍被归类为正常[3][22] * **手续费收入前景积极，投资收入可能滞后**：因2026年债券市场预期不太有利且2025年基数较高[46][50][51] * **股票观点**：短期内银行股可能因作为防御板块的仓位而继续表现不佳；但在增长不确定性和地缘政治风险持续下，高股息率个股可能在年中迎来机会[5] 房地产业 * 对行业前景持**悲观看法**，政策支持有限[4] * 房价可能仍有**30-40%** 的下行空间（若租金收益率与抵押贷款利率匹配），预计2026/2027年房价分别下跌**10%** 和**5%**[4] * 政策工具有限：大规模库存收购和现有抵押贷款补贴的可能性小；《求是》文章更多是宣传性质[16][27] * 项目交付：一家出险开发商表示已在2025年完成项目交付，但抵押品（生地及未售单位）流动性低[4][28] * 资产管理公司要求**8%** 的内部收益率，并假设投资出险开发商项目公司时房价下跌**30%**[4][28] * 存在选择性机会：**高端住宅需求**依然存在（如建发海玥项目，首批82套售出62套，去化率约76%）；**管理良好的商场**持续跑赢市场（如成都万象城，2025年零售额约85亿元）[4][30][31] 地方政府融资平台债务化解 * LGFV债务增长已显著放缓至**约5%**，化解取得实质性进展[23][34] * 截至2025年底，已发行**5.6万亿元**地方政府债券用于化解隐性债务[23] * LGFV正转型为商业化运营、市场导向的国企实体；到2025年底，每个城市和行政区只被允许保留一家LGFV；所有LGFV应在2027年上半年完成转型[23] * 以四川省为例，LGFV有息债务构成约为：**70%** 银行贷款、**20%** 债券、**10%** 非标信贷资产[24][33] * 信用利差收窄：2025年债券平均风险利差较2024年低约**60个基点**，较2022年低**260个基点**；当前利差范围在55-95个基点[24][35] 其他重要内容 * **出口**：外部需求稳固，但地缘政治关系复杂；对欧盟贸易顺差扩大是主要不确定性，估计目前中国对欧盟出口中约**60%** 与当地产品竞争（过去为30%）[17] * **人民币汇率**：有专家认为人民币已结束贬值周期，正进入新的升值周期；预计到2026年底美元兑人民币汇率升值**3-4%** 至6.7-6.8[18] * **消费**：以旧换新补贴效应消退（2025年社会消费品零售总额增长+3.7%，仅略高于2024年的+3.5%）；更有效的方式是直接补贴弱势群体，如提高全国最低基本养老金标准（目前**143元/月**）[19][20] * **保险公司**：中国人寿银保渠道有约17万个网点，其中约7万个活跃；股票投资偏向以公允价值计量且其变动计入当期损益的股票（主要是成长股），截至2025年6月占比**77%**[25][26] * **科技型私营企业**：技术是核心竞争力；享受政策支持（如生物科技公司可在顶级医院提供技术服务创收，相比新药常规审批流程可能长达10年且成本超**10亿元**）；出海面临数据跨境传输、地缘政治等不确定性[36][37][38] * **具体银行观察**： * 农业银行四川分行：9M25年化平均总资产回报率**0.64%**，高于集团水平；对公贷款占贷款总额约三分之二，超**9000亿元**；房地产开发商贷款不良率远高于集团水平（截至2025年上半年为5.35%）[39][42] * 成都银行：贷款增长由**政府相关贷款**驱动；房地产相关贷款余额约**1300亿元**，占贷款总额约15%，其中按揭贷款占大部分；预计到2027年6月完成相关隐性债务化解[43][44]