随着电商平台"双11"备战进入冲刺期，银行业也已悄悄加入这场消费季"战局"。10月20日，北京商报记 者梳理发现，从中国银行（601988）、建设银行（601939）等国有大行，到苏州银行（002966）、贵阳 银行（601997）等地方机构，多家银行近期集体上线"双11"专属活动，不仅覆盖储蓄卡、信用卡持卡人 群，还联合支付宝、京东、淘宝等多平台细化优惠规则，在消费旺季抢占市场份额的同时，更试图为业 务增长注入新动能。 储蓄卡、信用卡折扣不停 "'双11'已是全年最大线上消费节点，银行推出满减、返现等活动，既能换取客户绑卡量和交易活跃 度，也能借节日窗口唤醒睡眠客户。"中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，在"扩内需、促消费"政 策导向与消费信贷利率走低的背景下，银行更需通过这类营销快速获客冲量，抢占消费场景入口。 营销背后何以增长 热闹优惠的背后，是银行卡业务从"跑马圈地"到"精耕细作"的转型现实。 人民银行数据显示，截至2025年二季度末，全国银行卡开立总量达100.68亿张，较2024年同期增长2.09 亿张。分类型看，借记卡从91.10亿张增至93.54亿张，延续稳健增长；信用卡和借贷合一卡则从7.4 ...

板块整体表现 - 国有大型银行板块在报告交易日上涨0.64%，表现优于上证指数（上涨0.63%）和深证成指（上涨0.98%）[1] - 板块内个股表现分化，六只成分股中三只上涨，三只下跌，农业银行以1.71%的涨幅领涨[1] - 板块整体获得主力资金净流入6.69亿元，但游资和散户资金分别净流出3.62亿元和3.07亿元[1] 个股价格与成交 - 农业银行收盘价为7.75元，涨幅1.71%，成交量为561.70万手，成交额达42.94亿元，均为板块最高[1] - 中国银行和建设银行分别上涨0.37%和0.33%，收盘价为5.36元和9.25元[1] - 工商银行、交通银行和邮储银行出现下跌，跌幅分别为0.13%、0.14%和0.70%[1] 个股资金流向 - 农业银行获得主力资金净流入6.23亿元，主力净占比高达14.50%，但同时遭遇游资和散户资金净流出，金额分别为2.98亿元和3.24亿元[2] - 工商银行和建设银行分别获得主力资金净流入4751.02万元和2859.31万元[2] - 中国银行和邮储银行呈现主力资金净流出，金额分别为1084.76万元和2177.67万元，但邮储银行获得了1842.97万元的游资净流入[2]

论坛背景与核心观点 - 论坛聚焦于在复杂多变的国际地缘经济格局下推动中欧资管领域的互联互通、制度创新，构建更具韧性和前瞻性的跨境投资合作体系[1] - 核心观点为深化中欧资管合作，上海正引领金融开放新高度[2] 上海作为国际金融中心的优势 - 2025年上半年上海实现地区生产总值2.6万亿元，同比增长5.1%，其中金融业增加值2500亿元，同比增长8.8%，占全市GDP比重达17.2%[3] - 人工智能、集成电路、生物医药三大先导产业产值同比增长9.1%，为国际金融中心竞争力和影响力提升提供支撑[3] - 上海已集聚全国超过1/3的外资法人银行、近半的外资保险机构、超过1/4的公募基金[4] - 上海将持续优化跨境金融服务，提升金融机构国际化水平，并落实跨境资金流动便利化的二十条措施[4] 中国资本市场的吸引力与资金流入 - 中国人民银行数据显示，外资持股、债券、存款和贷款在上半年实现同步增长，截至6月净流入规模已超过2024年全年总量的60%[6] - 中国市场凭借其独特性和长期吸引力，正成为全球资金青睐的投资目的地，目前正迈入流动性推动的新阶段[6] 国际机构看好的中国投资领域 - 机构看好中国市场在制度开放、绿色金融和养老金市场等领域的巨大潜力，国内养老金第三支柱仅占0.2%且海外投资比例极低[6][7] - 在医药领域，中国临床阶段的创新药物研发成果已占全球总量的50%[8] - 与人工智能相关的科技巨头以及医药、材料等行业的领军企业板块表现强劲，中国在尖端医药、自动驾驶、电动车、机器人领域展现出强劲发展势头[8] - 消费领域情绪消费（如旅游、游戏、娱乐、宠物）和白色家电等品类的需求正在快速增长[8] 中欧金融合作趋势 - 中欧金融合作呈现三大趋势：基础设施互联明显加速、政策沟通不断深化、人民币在中欧合作中的使用场景日趋多元[10] - 双方已从“单点突破”迈向“多点联通”，中国制度型开放提速成为双方金融合作催化剂[10] 中国银行的角色与业务实力 - 中国银行自1929年在伦敦设首个海外机构以来，已在境外64个国家和地区设立分支机构，覆盖19个欧洲国家[1][13] - 中国银行全球托管规模达4.7万亿元，服务覆盖100余个国家和地区，全球托管综合实力领跑中资银行[13] - 中国银行在全球的三家债券承分销中心分别位于新加坡、伦敦和卢森堡，并在卢森堡设有资管平台[13] 合作进展与未来展望 - 上海资产管理协会与德国投资基金协会（BVI）签署战略合作备忘录，标志着中欧资管领域再度落地实质性合作[15] - 未来合作将聚焦绿色金融、科技赋能、产品创新与风险管理等领域，共同把握中国高质量发展和欧洲绿色转型、数字经济发展的历史机遇[15]

行业表现与驱动因素 - 所评级的内银A股及H股年初至今分别录得12%及21%的市值加权绝对回报 [1] - 行业回报主要受各银行基本面改善推动，而非投资者追求股息回报的行业配置需求 [1] - 基本面改善体现在资产质量趋向稳定以及净息差跌幅收窄 [1] 第三季度业绩展望与选股策略 - 对内地银行业维持审慎乐观看法 [1] - 选股更关注能减低债券投资对盈利及资本波动影响、适当维持信贷增长、保持拨备及资本充足的银行 [1] - 大型国有银行及招商银行相比其他同业更能实现可持续的净息差恢复，具有更大股东回报潜力 [1] 盈利预测与目标价调整 - 轻微调整所评级银行2025至2027年拨备前经营利润及净利润预测 [1] - 调整反映手续费收入增长前景改善、信贷需求转弱、投资收入贡献下跌及拨备增加等影响 [1] - 所覆盖内银H股目标价下调1%至9% [1] 个股评级与偏好 - 较偏好招商银行，给予"买入"评级，目标价由53.34港元下调至52.98港元 [1] - 对招商银行、邮储银行、中国银行及建设银行H股同予"买入"评级 [1]

展望第三季业绩，该行对内地银行业维持审慎乐观看法，在选股上会更关注专注于在净息差恢复过程中 能减低债券投资对盈利及资本波动影响、适当维持信贷增长、保持拨备及资本充足的银行。高盛轻微调 整所评级的银行2025至2027年拨备前经营利润及净利润预测，以反映手续费收入增长前景改善、信贷需 求转弱、投资收入贡献下跌及拨备增加等影响，所覆盖内银H股目标价下调介乎1%至9%，当中较偏好 招商银行，给予"买入"评级，并对邮储银行、中国银行及建设银行H股同予"买入"评级。 格隆汇10月20日｜高盛发表研报指，该行所评级的内银A股及H股年初至今分别录得12%及21%%市值加 权绝对回报，相信并不是投资者倾向追求股息回报的行业配置需求，而是主要来自于各银行基本面改善 的推动，包括资产质量趋向稳定，以及净息差跌幅收窄。 ...

银行APP整合趋势 - 中国银行宣布逐步关停已上线12年的信用卡专属App“缤纷生活”，并将其功能全部迁移至“中国银行”App [1] - 上海农商银行、北京农商银行、渤海银行等多家银行去年以来也先后宣布关停信用卡App，将功能整合至手机银行App [4] - 邮储银行合并旗下直销银行“邮惠万家”，该行自2022年成立至2024年持续亏损，三年累计亏损超过8亿元 [4] 信用卡业务现状与挑战 - 头部上市银行信用卡贷款规模出现分化，在统计的14家银行中，有10家银行截至2025年6月末的信用卡贷款规模较上年末出现下降 [5] - 中国银行信用卡贷款规模下降幅度最大，为-13.89%，从上年末的5934.03亿元降至5109.69亿元 [5] - 信用卡业务面临不良率持续攀升、睡眠卡占比高企、年轻客群支付黏性失守等多重挑战 [17] - 信用卡业务已从“重获客”转向“重留存”，行业进入存量竞争阶段 [13] 手机银行流量与用户行为变化 - 中国手机银行App整体流量在2023年至2025年间于6.5亿至7.0亿之间平稳波动，变化率在-1.2%至4.6%之间，表明用户流量趋于饱和 [6] - 手机银行App用户粘性明显下滑，用户单机单日有效使用时间从4.93分钟跌至2.70分钟 [9] - 流量见顶、功能同质化严重、银行App操作体验不佳是导致上述现象的主要原因 [9] 信用卡App的功能与生态尝试 - 信用卡App承载着通过生活类服务触达线下消费场景，以及基于用户行为分析形成数字化标签体系两大任务 [2] - 部分银行跑出了月活用户较高的App，如招行“掌上生活”、中信“动卡空间”、交行“买单吧”等 [5] - 相比社交、购物等高频互联网应用，金融属低频业务，以低频金融倒推带动高频生态建设难度很大 [6] - 在本地生活服务市场，信用卡App需与美团、抖音、高德地图、小红书等平台竞争，抢占新增流量的空间较小 [15] 行业未来发展方向 - 新生代客群的金融需求呈现综合性特征，更青睐深度融入生活场景的“金融+生活”一站式服务 [19] - 大模型技术被视作一个解题思路，可应用于信用卡智能营销与质态监测，推动业务管理思维革新 [21] - 行业应寻找适合自身特点的数字化路径，不走“大而全”，而是走差异化、特色化的转型之路 [24] - 银行App需在不影响主体业务体验的基础上做减法，减少重复投入并提升服务效率 [24]

研究背景与方法 - 南财理财通课题组每周发布代销理财产品业绩榜单以降低投资者选择成本重点关注最低持有期人民币公募产品[1] - 榜单按90天180天365天持有期限分类排名业绩指标为年化收益率计算区间与持有期限相同[1] - 统计覆盖28家主要代销银行包括工商银行、中国银行、农业银行、邮储银行、建设银行、交通银行、招商银行、中信银行等[1] 90天持有期产品表现 - 杭州银行幸福99卓越混合多元平衡90天持有期产品近三月年化收益率最高达22.20%业绩比较基准为2.5%+70%×中债-新综合指数期间收益率+15%×沪深300指数期间收益率+15%×上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收盘价期间收益率[4] - 民生银行策略3个月持有期1号A份额和荣竹混合3个月持有期1号A份额近三月年化收益率分别为13.68%和12.60%业绩比较基准分别为2.80%-3.50%和2.60%-3.40%[4] - 杭州银行幸福99鸿益金盈90天持有期产品近三月年化收益率为11.58%[4] - 民生银行贵竹固收增利季季盈90天持有期21号产品近三月年化收益率为10.94%业绩比较基准为1.60%-3.00%[4] 180天持有期产品表现 - 杭州银行幸福99卓越混合价值长盈180天持有期产品近6月年化收益率为13.63%业绩比较基准为35%×沪深300指数期间收益率+65%×中债新综合1-3年全价指数期间收益率[7] - 民生银行京1混合抗通胀策略半年持有期A产品近6月年化收益率为13.13%业绩比较基准为2.80%-3.50%[7] - 杭州银行幸福99卓越混合多元恒利180天持有期产品近6月年化收益率为11.85%业绩比较基准为30%×中证800指数期间收益率+70%×中债新综合1-3年全价指数期间收益率[7] - 平安银行灵活策略双债周享180天持有5号A产品近6月年化收益率为6.77%业绩比较基准为95%×中债-综合全价1-3年指数收益率+5%×中证转债指数收益率[8] 365天持有期产品表现 - 民生银行STIFOF一年持有期1号理财产品A份额近一年年化收益率最高达22.96%业绩比较基准为沪深300指数收益率[11] - 杭州银行幸福99卓越混合类偏债ESG平衡优选FOF365天持有期产品近一年年化收益率为13.90%业绩比较基准为沪深300指数收益率×30%+中债-新综合净价1-3年指数收益率×70%+2.50%[11] - 杭州银行幸福99卓越混合类偏股成长精选365天持有期产品近一年年化收益率为12.61%业绩比较基准为沪深300指数收益率×50%+中债-总财富1-3年指数收益率×50%[11] - 招商银行招智睿远积极一年持有产品近一年年化收益率为12.05%业绩比较基准为45%×沪深300指数收益率+50%×中债总财富指数1-3年收益率+5%×活期存款利率[11] 产品发行机构与类型分析 - 杭银理财和民生理财在榜单中产品出现频率较高显示出较强的产品发行能力[4][7][11] - 产品类型覆盖混合类、固收类、权益类等其中混合类产品在各类持有期榜单中占据主导地位[4][7][11] - 业绩比较基准多与中债指数、沪深300指数、中证800指数等市场基准挂钩部分产品还挂钩黄金价格或全球指数[4][7][11]

涉及的行业和公司 * 行业为中国银行业[1] * 覆盖的A/H股上市银行包括大型国有银行（工行ICBC、建行CCB、中行BOC、农行ABC）、邮政储蓄银行PSBC、交通银行BoCom、招商银行CMB、股份制银行（兴业银行Industrial、华夏银行HuaXia、平安银行PAB、宁波银行BONB、南京银行BONJ）[14][23][36][44][63][76] 核心观点和论据 净息差展望 * 行业净息差在2025年三季度下降幅度收窄，预计存款重定价将持续到2026年上半年，支持净息差降幅继续收窄[5][7] * 净息差企稳的主要驱动力来自负债成本下降，而非贷款收益率上升，因为经济学家预测从2025年下半年到2026年政策利率将下调30个基点[8][12] * 预计覆盖银行的平均净息差将在2026年稳定在1.32%，与之前预测基本持平[9][17] * 大型国有银行和招商银行凭借其分支机构网络优势和零售能力，即使在存款成本下降时也能吸引足够存款，其净息差复苏更具可持续性[9][11] * 预计2025年四大行平均净息差为1.25%，2026年为1.21%，招商银行2025年和2026年净息差预测分别为1.70%和1.67%[11] * 预计招商银行2025年三季度净息差环比仅下降1个基点[11] 贷款需求与资产增长 * 贷款需求将继续减弱，主要受工业领域“反内卷”和疲弱的零售需求影响[5][18] * 估计工业部门贷款约占银行贷款总额的40%，其中产能过剩行业可能占一半，意味着约20%的总贷款面临风险[18][21] * 零售贷款需求持续疲软，2025年上半年覆盖银行消费贷款同比增长6%，按揭贷款同比增长仅3%[18] * 覆盖银行2025年和2026年的平均贷款增长预测为9%/9%，较先前预测下调0.2/0.1个百分点；2025年三季度平均贷款增长预计为8%，较先前预测下调0.3个百分点[19][23][24] * 需要关注农行、邮储银行、宁波银行、南京银行等上半年贷款增长较快（分别达到10%/10%/15%/19%）的银行能否维持高速增长[5][19] 投资收入贡献 * 投资收入很可能成为银行营收增长的负面贡献项，并对中小型银行的营收和资本产生更大的负面影响[5][27] * 2025年三季度10年期国债收益率达到1.86%，季度上升21个基点，在此情况下银行债券投资难以产生正回报[27][29][35] * 预计覆盖银行2025年三季度债券投资收入平均同比增长为-7%，四大行平均为-4%，其他覆盖银行平均为-8%[27][36] * 截至2025年上半年，覆盖银行的FVTOCI未实现收益总额仍高达3080亿元人民币[27][30][31] * 对于中小型银行，28%的债券投资计入FVTPL，27%计入FVTOCI，使其易受债券波动负面影响[27][32][33] 手续费收入趋势 * 即使消费信贷需求疲弱，手续费收入仍将呈现改善趋势，主要得益于资本市场改善和存款成本持续下降，推动了通过银行渠道销售的金融产品增长[5][39][40][42] * 行业银行理财产品AUM已达到历史新高，保险和基金产品销售增长也很快[40][46][47] * 预计2026年约有120万亿元人民币的存款到期，部分将分流至银行理财、保险和基金等产品，通过银行渠道销售产生手续费收入[9][40][46] * 将覆盖银行（南京银行除外）2025年和2026年的平均手续费收入增长预测调整为4.5%/5.1%，较先前预测上调1.3/0.3个百分点[40][48][49] * 预计招商银行2025年三季度手续费收入同比增长5%，显示连续改善[40][44] 资产质量与拨备 * 整体而言，中国银行业资产质量未出现显著恶化，不良贷款拨备覆盖率呈上升趋势[45] * 抵押贷款是需要密切关注的风险资产类别，因为房价仍处于下行趋势，多数银行抵押贷款余额增长缓慢甚至负增长[51] * 覆盖银行2025年和2026年的平均信用成本预测调整为0.69%/0.64%，较先前预测上调3/1个基点[52][57][60] * 预计2025年三季度覆盖银行平均信用成本为0.56%，较先前预测上调1个基点[52][56][58] * 需要特别关注宁波银行和邮储银行的资产质量，因其2025年二季度结果显示拨备增加且不良贷款生成减少[52] * 预计招商银行2025年三季度拨备为100亿元人民币，不良贷款拨备覆盖率达到409%[52][66] 盈利预测与目标价 * 预计覆盖银行2025年三季度平均拨备前利润/净利润为570/390亿元人民币，同比增长分别为-0.3%/-0.6%[63][69] * 对覆盖银行2025-2027年拨备前利润/净利润预测进行小幅调整，平均为+1%/0%，主要得益于手续费收入增长前景改善[6][65][70][71] * 由于信贷需求减弱、投资收入负贡献和拨备增加，将覆盖银行A/H股2026年预期市净率/拨备前利润估值目标下调0.2倍，导致目标价平均变化为-5%/-3%，隐含上行空间为8%/5%[6][67][76] * 维持对招商银行的买入评级，A/H股12个月目标价分别为54.24元人民币/52.98港元，对应上行潜力为31%/10%[2][64][76] 其他重要内容 * 银行股选择更侧重于“深度价值”，即关注那些在净息差复苏过程中能够减少债券投资对盈利和资本波动影响、保持适当信贷增长、维持充足拨备和资本，从而为提升股东回报留出空间的银行[1] * 覆盖的A股和H股银行2025年预期平均股息率分别为4.5%和5.2%[72][74][75] * 估值调整基于银行的历史交易区间和在CAMELOT框架中的相对排名[67][76] * 报告认为资产质量目前并非影响银行股表现的核心因素，尽管银行需要增加拨备以增强资产负债表的风险抵御能力[5][6]

好的，我已经仔细阅读了这份关于中国银行业的研究纪要 以下是根据要求整理的详细关键要点 涉及的行业或公司 * 行业为中国银行业[1] * 涉及的公司包括大型国有银行（如工商银行(ICBC) 建设银行(CCB) 中国银行(BOC) 农业银行(ABC) 邮储银行(PSBC) 交通银行(BoCom)） 股份制银行（如招商银行(CMB) 民生银行(MSB) 中信银行(CNCB) 光大银行(CEB) 兴业银行(INDB) 浦发银行(SPDB) 平安银行(PAB)）以及多家城市/区域性银行（如北京银行(BoBJ) 南京银行(BONJ) 宁波银行(BONB) 成都银行(BOCD) 杭州银行(BOHZ) 常熟农商行(CRCB) 江苏银行(BOJS)等）[8][10] 核心观点和论据 三季度业绩预览 * 预计覆盖银行三季度营收同比增长+1.4% 主要得益于净息差压力缓解和可观的手续费收入 抵消了贷款增长疲软和交易收益走弱的影响[1] * 预计净利润同比增长+3.0% 较上半年的+0.8%有所加速 主要原因是资产质量稳定允许银行释放拨备[1] * 预计所有大型银行前三季度盈利将恢复同比增长 得益于其投资账簿中公允价值计入损益的占比相对较低/摊余成本占比更高 以及在第三季度实现了债券处置收益[1][4] 贷款与存款增长 * 预计覆盖银行三季度贷款同比增长+7.8% 较二季度的+8.1%放缓 符合预期 因上半年已使用70%-90%的贷款额度[2] * 信贷需求仍然疲软 贷款增长动力仍来自政府相关领域[2] * 存款增长亦放缓 原因是反内卷努力和资金向资本市场转移 大型银行在公司存款等领域市场份额流失给定价更灵活的小型银行[2] 净息差与手续费收入 * 预计三季度净息差压力缓和 季度环比下降3个基点 较二季度环比下降5个基点有所改善 得益于5月不对称降息后定期存款重新定价 三季度无贷款市场报价利率下调以及反内卷努力[3] * 手续费收入是亮点 预计净手续费收入同比增长+5.3% 高于上半年的+3.3% 主要得益于资本市场活跃带来的强劲财富管理相关收入 招商银行可能受益最大[5] 交易收益与资产质量 * 10年期中国国债收益率在三季度末升至1.86%（二季度末为1.65%）导致交易收益环比放缓[4] * 资产质量预计保持稳定 企业不良贷款比率改善（尽管股份制银行如民生银行仍面临房地产相关风险）但零售非抵押贷款不良率上升[8] * 在有利的宏观背景下 银行有空间释放拨备以支持盈利增长[8] 四季度展望与投资主题 * 预计中国银行股在四季度/明年一季度将表现优异 原因包括地缘政治风险上升推动资金转向防御性板块 保险公司保费增长可能加速带来潜在资金流入 以及四季度10年期国债收益率可能降至1.6%-1.65% 扩大银行股息收益率与国债收益率之间的利差 吸引追求收益的投资者[9] * 偏好H股银行（如工行 建行 中行的H股）因其估值更具吸引力且股息收益率更高[9] 其他重要内容 * 报告提供了详细的三季度业绩发布日期日历[11] * 报告包含大量银行的具体估值数据 如目标价 股息收益率 市净率等[10] * 报告附有广泛的法律声明和披露信息 表明花旗与多家提及的银行存在投资银行业务等关系[17][18][19]

好的，我将根据您的要求，对提供的电话会议记录进行详细研读和总结。 行业与公司 * 纪要涉及的行业为中国银行业，具体分析对象为在A股和H股上市的中国银行股[2] * 报告由UBS证券亚洲有限公司的研究团队撰写，覆盖了多家主要中国银行，如工商银行(ICBC)、建设银行(CCB)、中国银行(BOC)、农业银行(ABC)、邮储银行(PSBC)、中信银行(CITIC)、重庆农商行(CQRCB)等[2][5][6][14][15] 核心观点与论据 * 中国银行业近期表现疲软，MSCI中国银行指数在过去一个月下跌4.1%，表现逊于MSCI中国指数（下跌2.5%）[2] * 9月信贷数据显示增长持续减速，新增人民币贷款1.29万亿元，低于预期的1.39万亿元，同比减少3000亿元，增速放缓至6.6%[3] * 社会融资规模(TSF)新增3.53万亿元，略超预期的3.27万亿元，但同比因高基数减少2300亿元，增速放缓至8.7%，其超预期主要受表外融资（3580亿元）推动[3] * 广义货币(M2)增速微降至8.4%，而狭义货币(M1)增速加快至7.2%[3] * 9月家庭存款显著增加2.96万亿元，而非银行业金融机构存款流出1.06万亿元，这一逆转可能由季末银行揽储的季节性效应导致[3][4] * 报告观点认为，在贸易战风险重燃和地缘政治不确定性的背景下，防御性强、高股息率的中国银行股值得关注，H股大型银行股股息率已升至5.5%-6.0%[4][5] * 银行股在过去三个月已回调约10%，估值吸引力提升，报告看好中信银行H股、建设银行H股、中国银行H股和工商银行H股[5] 其他重要内容 * 7-8月期间，银行体系出现显著变化，约有1万亿元家庭存款流出，理财产品余额下降0.4万亿元，同时非银金融机构存款激增3.3万亿元，显示家庭风险偏好上升[4] * 中国A/H股银行价差在过去一个月有所扩大[13] * 中国银行业第三季度财报季即将开始，预计盈利将出现温和改善[5] * 报告包含了大量图表数据，详细展示了银行业宏观指标、银行系统数据、个体银行财务数据（如2025年第二季度和上半年业绩总结）以及南向投资情况[7][9][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][23][24][25][26][27][29][30][31][32][33][34][35][36][37][39][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125][126][127]