中资企业在巴西发展现状 - 中国企业国际化经营能力增强 对国内经济建设重要性上升 [1] - 中资企业代表包括中国银行 长城汽车 国家电网 金风科技 中粮集团 格力电器 大华技术 中天科技等 [1] - 中资企业将拓展金融 能源 农业 科技创新等领域业务 [2] 政府支持政策 - 政府部门将加强经贸合作机制平台建设 完善海外综合服务体系 [1] - 研究出台更大力度的政策支持 包括政策咨询 金融 信用保险 安全保障等方面 [1] 国际经贸环境变化 - 国际经贸格局深刻变化 单边主义 保护主义上升 贸易投资壁垒增多 [2] - 新一轮科技革命和产业变革深入推进 带来挑战与机遇 [2] 企业发展方向 - 中资企业需打造过硬品牌 加强前瞻布局 提升"中国制造""中国创造"全球竞争力 [2] - 深耕本地市场 以巴西为平台辐射拉美市场 [2] - 尊重当地法律制度和文化习俗 依法合规经营 承担社会责任 [2]

政策背景与核心内容 - 中国人民银行设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，年利率1.5%，期限1年，可展期2次，最长使用期限不超过3年 [1][2] - 再贷款对21家全国性金融机构及5家系统重要性城市商业银行发放的服务消费重点领域贷款，可按贷款本金的100%申请再贷款 [2] - 政策旨在激励金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产业的金融支持 [1][2] 政策落地与实施进展 - 云南省金融机构已落地符合政策支持条件的相关领域贷款超10亿元，支持经营主体超300户 [3] - 中国银行山东省分行累计投放服务消费和养老再贷款支持领域贷款64笔，金额合计7.3亿元 [3] - 中国银行北京市分行为餐饮行业客户提供1.31亿元贷款支持，累计向服务消费领域投放贷款3.4亿元 [4] - 中国银行绍兴市分行向旅游公司发放1000万元信用贷款，交通银行青岛分行向智慧养老技术服务公司发放1900万元贷款 [4] 资金投向与覆盖范围 - 再贷款支持范围涵盖六大方向：住宿和餐饮业、文化体育和娱乐业、教育、居民服务修理和其他服务业、旅游相关产业、养老产业 [4] - 中国人民银行广西分行指导金融机构向文化传媒企业、教育机构、旅游公司、养老机构等多类主体发放贷款，利率3.28%至3.6%，期限1年至5年 [5] 行业影响与专家观点 - 服务消费和养老产业涉及面广、产业链长，对经济增长贡献度高，再贷款有助于缓解企业融资难题 [3] - 再贷款为服务消费和养老产业注入大量资金，有助于满足多样化消费需求并应对人口老龄化 [1][5] - 专家建议加强对再贷款资金使用情况的监督，确保专款专用，同时金融机构应创新针对性金融产品 [5]

中资企业在巴西发展 - 中国企业国际化经营能力增强 对国内经济建设重要性上升 [1] - 中国经济上半年表现显示增长有韧性 内需有潜力 创新有亮点 [1] - 政府部门将加强经贸合作机制平台建设 完善海外综合服务体系 [1] - 研究出台政策咨询 金融 信用保险 安全保障等支持政策 [1] 国际经贸格局变化 - 单边主义 保护主义上升 贸易投资壁垒增多 [2] - 新一轮科技革命和产业变革深入推进 带来挑战与机遇 [2] - 中资企业需打造过硬品牌 提升"中国制造""中国创造"全球竞争力 [2] - 深耕巴西本地市场 辐射更广阔拉美市场 [2] 中资企业战略方向 - 尊重当地法律制度和文化习俗 依法合规经营 [2] - 积极承担社会责任 塑造负责任企业形象 [2] - 加强合作应对挑战 拓展金融 能源 农业 科技创新等领域业务 [2] - 维护海外中国企业形象 促进中巴经贸投资关系 [2] 参会企业代表 - 中国银行 长城汽车 国家电网 金风科技 中粮集团 格力电器 大华技术 中天科技等企业当地负责人参会 [1]

据了解，新上证综指由在上海证券交易所上市的符合条件的已完成股权分置改革的股票与存托凭证组成 样本，采用总股本加权。该指数以2005年12月30日为基日，以1000.0点为基点。 金融界7月8日消息，上证指数高开高走，新上证综指 (新综指，000017)上涨0.7%，报2955.76点，成交 额5546.73亿元。 数据统计显示，新上证综指近一个月上涨2.59%，近三个月上涨12.17%，年至今上涨3.63%。 从新上证综指持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比100.00%。 从新上证综指持仓样本的行业来看，金融占比28.30%、工业占比18.29%、信息技术占比10.54%、原材 料占比8.15%、主要消费占比6.69%、能源占比6.56%、可选消费占比6.02%、医药卫生占比5.77%、公用 事业占比4.91%、通信服务占比3.58%、房地产占比1.19%。 资料显示，上市以来日均总市值排名在沪市前10位的证券于上市满三个月后计入指数，其他证券于上市 满一年后计入指数。样本被实施风险警示措施的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交 易日起将其从指数样本中剔除；被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风 ...

货币政策与宏观经济 - 当前中国经济呈现向好态势但面临国内需求不足、物价低位运行等挑战 [1] - 下阶段将引导金融机构加大货币信贷投放力度 使社会融资规模与经济增长相匹配 [1] - 银行业需要聚焦政策方向 提升金融服务质效以支持经济回升 [1] 消费金融支持 - 政策着力点在于扩大内需 要求做好金融"五篇大文章"支持科技创新和消费 [2] - 六部门联合印发《指导意见》完善扩大消费长效机制 优化消费金融生态 [2] - 建设银行通过"建行生活"App推出优惠活动 支持家电等消费品以旧换新 [3] - 以旧换新政策为消费金融业务发展提供广阔空间 [3] 小微企业金融服务 - 政策要求持续做好支持民营经济发展的金融服务 解决中小微企业融资堵点 [4] - 农业银行通过创新产品"常农信保贷"一周内为轻资产科技企业发放800万元贷款 [5] - 银行业需要开发适合民营经济特点的产品 增强信贷供给与融资需求的适配性 [5] 跨境金融与对外开放 - 交通银行广东省分行成功筹组跨境人民币银团 开创新能源汽车产业链跨境融资新模式 [6] - 该银团融资支持印尼8万吨镍钴湿法项目 提升我国战略能源金属领域地位 [7] - 采用NRA人民币账户融资模式有效降低企业"出海"融资成本 [7] - 将持续深化跨境金融产品创新 扩大"一带一路"金融服务生态圈 [7]

报告行业投资评级 - 强于大市（首次评级） [1] 报告的核心观点 - 当前银行表现整体稳健仍具投资价值，理由包括银行股类似“高息固收产品”、“行稳致远”受投资者青睐、有政策红利加持、政策和管理层对未来经营信心足、国有大行资本雄厚化解村镇银行风险压力不大且可能获政策支持 [21] - 推荐优质地区中小银行成都银行、常熟银行，国股行农业银行、中国银行、邮储银行 [21] 根据相关目录分别进行总结 村镇银行改革背景 - 经济结构调整和外部环境不确定使部分中小银行暴露资产质量恶化等问题，经济实力弱地区地方中小银行风险化解更紧迫 [2][5] - 大型银行服务重心下沉后，农村中小金融机构经营劣势凸显，业务拓展慢、生存能力弱等问题加剧 [5] - 截止25Q1，农商行不良贷款比例较商业银行平均高1.35pct，拨备覆盖率低95pct，资产质量压力严峻 [5] - 政策要求加强农村中小金融机构支农支小定位，加快信用社改革化险，推动村镇银行结构性重组 [5] 村镇银行改革现状 - 2024年以来村镇银行改革化险加速，2024年12月金融监管总局发布约20条相关批复，2023年同期仅个位数 [8] - 今年上半年超50家村镇银行通过“村改支”、“村改分”等方式被兼并重组 [2][8] 村镇银行改革路径 - 主要为“村改支”、“村改分”、“股权转让” [9][11] 国有大行参与村镇银行改革情况 - 2025年6月23日工商银行收购重庆璧山工银村镇银行并设支行，打破国有大行参与“村改支”空白，体现其发挥风险处置“压舱石”作用 [14] - 同日第一轮国有大行5200亿元注资计划落地，支持国有大行发挥更大作用，为化解中小银行风险提供资金支持 [14] 国有大行参与改革的影响 - 国有大行财务指标稳健，25Q1净息差平均1.33%，核心一级资本充足率平均12.29%，不良率平均1.27%，拨备覆盖率平均236.39% [15] - 以25Q1财报数据测算，收购50%、80%、100%“红区”银行，国有大行整体不良率分别上行4、6、8bp，拨备覆盖率分别下行7.1、11.1、13.7pct，影响有限 [18] 政策支持预期 - 监管当局可能给予国有大行充分政策支持 [2][19]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 本周银行板块涨势良好指数上行创新高 按申万一级行业分类标准银行板块本周涨幅 3.77% 排名升至 3/31 年初至今涨幅 17.77% 排名第 2 红利是主线 建议关注招商银行、农业银行、江苏银行 [1] 银行板块和个股表现 银行板块 - 按中信行业分类银行指数本周涨 3.78% 跑赢 Wind 全 A 指数 2.56 个百分点 国有行、股份行、城商行、农商行指数分别上涨 2.76%、4.38%、4.03%、2.74% [13] - 按申万一级行业分类标准银行板块本周涨 3.77% 排名较上周上升 23 位 本周 31 个申万行业指数 25 个上涨 钢铁行业涨幅 5.06% 居首 [14] 银行个股 - A 股 42 家银行本周全数上涨 国有行、股份行、城商行、农商行平均涨幅分别为 2.81%、5.41%、3.30%、2.48% 平均 P/B 分别为 0.73X、0.63X、0.73X、0.68X 近一个月涨幅分别为 6.95%、11.63%、7.34%、4.82% [2][15] - 15 只港股上市的 A 股银行 H 股股价 9 只上涨 AH 股溢价率最高为郑州银行 88.45% 唯一溢价率为负的是招商银行 -0.50% [2][15] 资金价格情况 央行投放 - 本周央行公开市场操作逆回购投放缩量 投放 6522 亿元 到期 20275 亿元 净回笼 13753 亿元 [3][28] 银行间市场利率 - 截至周五 SHIBOR 隔夜利率 1.31% 较上周降 6bp 7 天利率 1.42% 降 25bp [3][31] - 银行间质押式回购隔夜利率 R001 为 1.36% 较上周降 10bp 成交量 34.05 万亿元 升 1.55 万亿元 7 天利率 R007 为 1.49% 降 43bp 成交量 3.46 万亿元 降 2.11 万亿元 [3][31] - 存款类机构质押式回购隔夜利率 DR001 为 1.31% 较上周降 5bp 7 天利率 DR007 为 1.42% 降 27bp [3][31] 票据利率 - 本周 3M 直贴、转贴利率整体上行 半年直贴、转贴利率整体下行 周五国股行、城商行 3M 直贴利率分别为 1.25%、1.36% 均较上周升 12bp 半年直贴利率均降 18bp [3][39] 债券市场情况 融资总量 - 本周债券市场融资 10356.4 亿元 到期 6039.4 亿元 净融资 4317.0 亿元 较上周增加 137.3 亿元 发行规模降 10413.1 亿元 到期量降 10550.4 亿元 净融资上行 [4][43] - 发行量主要受国债支撑 地方政府债及同业存单发行量下降较多 同业存单到期量大幅下降 本周国债发行 2800.8 亿元 较上周增加 1690.8 亿元 [4][43] 债券利率 - 国债长端利率基本持平上周 短端利率下行 期限利差扩大 1bp 国开债长端利率持平上周 短端利率降 3bp 期限利差扩大 3bp [5][47] - 周五国债 1 年期收益率 1.34% 较上周降 1bp 10 年期收益率 1.64% 基本持平 10Y - 1Y 期限利差走阔 1bp 国开债 1 年期收益率 1.45% 降 3bp 10 年期收益率 1.69% 基本持平 10Y - 1Y 期限利差走阔 3bp [5][47] - 短融中票方面 中债中短期票据 AAA+1 年期到期收益率 1.66% 较上周降 3bp 3 年期 1.77% 降 5bp AAA1 年期到期收益率 1.68% 降 2bp 3 年期 1.78% 降 5bp [5][47] - 同业存单方面 AAA 等级 1 个月到期收益率 1.50% 较上周降 17bp 3 个月 1.53% 降 9bp 6 个月 1.56% 降 6bp 1 年期 1.59% 降 4bp [47] 同业存单市场回顾 - 本周同业存单发行 2426 亿元 较上周减少 4838 亿元 发行加权平均利率 1.62% 较上周降 2bp [5][58] - 按期限 1 个月发行量 378 亿元 较上周减 863 亿元 加权利率 1.57% 降 7bp 3 个月 73 亿元 降 2153 亿元 加权利率 1.62% 降 1bp 6 个月 26 亿元 降 1871 亿元 加权利率 1.63% 基本持平 9 个月 167 亿元 减 790 亿元 加权利率 1.63% 降 3bp 1 年期 1783 亿元 升 840 亿元 加权利率 1.63% 降 4bp [58] - 按银行类别 国有行发行量 464 亿元 较上周减 1544 亿元 加权利率 1.60% 降 3bp 股份行 971 亿元 降 1308 亿元 加权利率 1.61% 降 2bp 城商行 709 亿元 降 1717 亿元 加权利率 1.64% 降 2bp 其它机构 283 亿元 降 268 亿元 加权利率 1.66% 降 1bp [59] 一周重要新闻 - 国家发改委安排超 3000 亿元支持 2025 年第三批“两重”建设项目 今年 8000 亿元“两重”建设项目清单已全部下达 [64] 上市公司公告 - 中国银行孟茜因年龄原因辞去首席信息官职务 [65] - 常熟银行南京江宁支行、宿迁宿城支行、扬州宝应支行开业 [65] - 苏州银行国发集团及东吴证券合计持股比例从 14%增至 15% 国发集团直接持股 14.9161% 东吴证券持股 0.0839% 增持资金为自有资金 不触及要约收购 [65] - 青农商行 2024 年度拟每 10 股派发现金红利 1.20 元 除权除息日 2025 年 7 月 9 日 [65] - 江苏银行 2024 年度每股派发现金红利 0.2144 元 除权除息日 2025 年 7 月 10 日 [65] - 北京银行 2024 年度每股派发现金红利 0.200 元 除权除息日 2025 年 7 月 10 日 [65] - 西安银行 2024 年度每股派发现金红利 0.100 元 除权除息日 2025 年 7 月 11 日 [65] - 民生银行 2024 年度每股派发现金红利 0.062 元 除权除息日 2025 年 7 月 14 日 [65] - 招商银行 2024 年度每股派发现金红利 2.000 元 除权除息日 2025 年 7 月 11 日 [65]

基金业绩表现 - 金信智能中国2025A基金今年以来上涨15.57%，大幅超越业绩基准13.82个百分点 [1] - 近六年、近一年、近两年、近三年、近五年及成立九年总回报达186.09%，累计超额收益155.05% [1] - 截至一季度末，基金规模为4.55亿元，由谭佳俊和杨超共同管理 [1] 投资组合与契约偏离 - 十大重仓股均为银行股，包括交通银行、中国银行、建设银行等，占股票市值比65.93% [3][4] - 基金名称及契约目标为投资智能化生产与服务企业，与实际银行股持仓存在显著偏差 [3][5] - 基金契约明确投资领域包括智能机器、穿戴、医疗等，业绩比较基准为中证800指数65%+中证综合债指数35% [5] 历史持仓演变 - 2016年成立初期重仓股为江淮汽车、康得新、长电科技等科技属性公司 [8][9] - 2017年一季度起大幅调仓，银行股集体进入十大重仓，如平安银行、兴业银行等 [10] - 至2020年一季度，十大重仓股全部变为银行股，彻底完成风格转换 [11] 市场争议与行业观点 - 专业评价机构济安金信因风格漂移将其列入"不予评价"榜单 [6] - 持有人结构高度散户化，个人投资者占比98.85%，机构仅1.15% [6] - 业内透露该基金实为银行渠道定制产品，客户要求主要投资银行股 [13] 基金经理解释与市场影响 - 基金经理在季报中泛泛提及AI技术对金融领域的促进作用，但未解释全仓银行股的逻辑 [12] - 基金公司解释称配置"智慧金融"方向低估值银行股，但无法弥合与契约的鸿沟 [14] - 案例引发对基金业绩与合规平衡的讨论，监管层对风格漂移问题关注度提升 [15]

全球银行1000强榜单 - 工商银行、建设银行、农业银行和中国银行稳居全球银行1000强榜单前四名，工商银行以5410.21亿美元一级资本位列第一 [1][5] - 招商银行排名从第10位升至第8位，交通银行保持第9位，招商银行一级资本同比增长11.3%，增速在15家中资银行中排名第一 [1][2][5] - 全球前50强银行中有15家中资银行，相比上一年度增加1家，包括邮储银行、兴业银行、中信银行等 [1][5] 中资银行表现 - 兴业银行、华夏银行和北京银行排名均上升两位，光大银行和平安银行排名各上升一位 [6] - 宁波银行排名上升至第72位，较上一年度提升8位，南京银行排名上升至第86位，提升5位 [6] - 全球前20名银行中，中资银行占半壁江山，前50强中资银行无一出现名次下滑 [13] 银行股市场表现 - 浦发银行上半年累计涨幅34.89%居首，青岛银行以32.43%涨幅紧随其后 [8][9] - 兴业银行、江苏银行、渝农商行等上半年累计涨幅均超过20% [9] - 农业银行、建设银行、工商银行上半年涨幅均超过12%，招商银行收盘价达45.95元 [10] 银行资本与分红 - 工商银行、建设银行现金分红总额分别为1097.73亿元和1007.54亿元，农业银行、中国银行分红846.61亿元和713.60亿元 [10] - 前20大银行一级资本规模占千家行整体的37.2%，较上年提升0.2个百分点，总资产占比36.6%，提升0.4个百分点 [13] 行业趋势 - 全球银行业资产规模扩张放缓，但盈利能力有所回暖，资本充足率平稳上升 [14] - 国际大型银行提升金融服务综合化与智能化水平，为重点产业提供全面金融支持 [15] - 全球银行业集中度略有上升，中资大型银行资本补充落地或带动集中度进一步提升 [13]

银行业高管变动概况 - 2025年上半年13家银行发生高管换新，涉及17位高管岗位更迭，其中国有行8位、股份行9位 [4][5] - 副行长岗位变动最为频繁，共9名副行长"上新"，占全部变动职位的53% [4][5] - 3家银行完成董事长更替（邮储银行、广发银行、华夏银行），3家银行公布新行长人选（中信银行、恒丰银行、浙商银行） [5][6] 国有行高管变动特点 - 5家国有行发生人事变动，农业银行变动最多（新晋3名副行长） [6] - 87.5%新任高管来自外部引入，仅农行副行长王大军为内部提拔 [1][8][9] - 典型外部引入案例：交行副行长杨涛（国开行背景）、中行副董事长张辉（交行系）、建行副行长韩静（农行系） [6][8] - 邮储银行结束3年"一把手"空缺，六大国有行董事长全部到位 [6] 股份行高管变动特点 - 78%新任高管通过内部提拔产生，显著高于国有行 [1][9][10] - 典型内部提拔案例：中信银行行长芦苇（中信体系25年）、平安银行副行长方蔚豪（平安系十余年） [7][9][10] - 广发银行董事长蔡希良来自大股东中国人寿，强化集团协同 [10] - 恒丰银行行长白雨石（43岁）为最年轻股份行高管 [14] 年龄结构特征 - "70后"成为高管中坚力量，国有行新任高管中占比78%（7/9） [12] - 国有行最年轻高管：农行副行长王大军（1975年，50岁） [12] - 股份行年龄跨度更大：最年轻恒丰银行行长白雨石（1982年），最年长广发银行董事长蔡希良（1966年） [14] - 董事长岗位以"60后"为主，行长/副行长以"70后"为主 [14] 用人策略差异 - 国有行通过跨机构引才打破固有模式（政策性银行与国有行双向流动占比87.5%） [8][10] - 股份行侧重内部"造血"（78%内部提拔），注重集团资源整合与战略协同 [9][10] - 行业专家指出差异化策略符合不同类型银行发展需求：国有行借外部流动互通经验，股份行靠内部晋升夯实根基 [10][11]