报告公司投资评级 公司维持买入评级,目标价为72.58元。[2] 报告的核心观点 1. 三季度业绩增长优异,营收同比增长37.6%,归母净利润同比增长57.5%。[1] 2. 国内收入增长稳健,新一轮胰岛素集采带来价量齐升。[1] 3. 新兴市场拓展成效显著,欧美市场合作开发取得新进展。[1] 4. 盈利能力持续增强,毛利率和净利率均有所提升。[1] 财务数据总结 1. 2024-2026年每股收益预测分别为1.07/1.91/2.40元。[2] 2. 2024-2026年营业收入预计分别为35.94/46.44/57.10亿元,同比增长37.8%/29.2%/23.0%。[4] 3. 2024-2026年归母净利润预计分别为6.44/11.50/14.45亿元,同比增长89.5%/78.4%/25.7%。[4] 4. 2024-2026年毛利率预计分别为77.5%/80.0%/76.4%。[4] 5. 2024-2026年净利率预计分别为17.9%/24.8%/25.3%。[4] 6. 2024-2026年ROE预计分别为5.8%/9.7%/10.9%。[4]

股本情况 - 首次发行4020万股A股，发行后总股本4.011亿股[1] - 2020年派现送股后总股本增至5.6154亿股[5] - 截至核查日总股本6.0106529亿股[8] 限售股情况 - 本次577.7913万股限售股于2024年10月31日上市流通[13] - 上市流通后限售股变为4714.7482万股[15] 股份变动 - 2022 - 2024年授予限制性股票及发行股份[5][6] - 2024年回购注销部分限制性股票13.646万股[7] 股东承诺 - 部分股东上市12个月内不转让股份[9] - 部分股东将16.91%股份延长锁定[9] - 减持受限股份50%收益支付给甘忠如[10]

股本情况 - 公司首次公开发行后总股本4.011亿股，限售股3.609亿股，流通股4020万股[3] - 2020年总股本增至5.6154亿股[6] - 截至公告披露日，总股本6.0106529亿股，限售股5292.5395万股，流通股5.48139895亿股[8] 股份变动 - 2022年授予411.32万股限制性股票[6] - 2023年向甘忠如发行2850.855万股，限售36个月[7] - 2024年授予704万股限制性股票[7] - 2024年回购注销136,460股限制性股票[8] 限售股流通 - Wintersweet本次限售股上市流通数量577.7913万股，占总股本0.96%[4] - 本次限售股上市流通日期为2024年10月31日[15] 股东锁定 - 延长锁定股东将各自当前所持发行人股份的16.91%在法定锁定期届满后继续延长锁定[9]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 甘李药业在胰岛素续约中实现量价齐升,国内收入稳健增长 [2] - 积极开拓海外市场,新兴市场拓展成效显著 [2] - 管线研发稳步推进,GZR18、GZR42、GZR101等在研产品临床表现优异 [2] 财务指标总结 - 2024-2026年公司预计实现营业收入33.21/47.53/57.43亿元,归母净利润为6.55/12.15/15.41亿元 [3][5] - 2024-2026年公司预计毛利率为75.28%/76.77%/76.96%,净利润率为19.72%/25.57%/26.83% [5] - 2024-2026年公司预计ROA为5.25%/8.84%/10.23%,ROE为5.75%/9.82%/11.42% [5] 国内业务表现 - 2024年前三季度,公司实现国内销售收入18.68亿元,较上年同期增长2.39亿元,其中国内制剂销售收入18.02亿元,较上年同期增长2.21亿元 [2] - 2024年第二季度,公司积极参加了国家组织的胰岛素专项接续的投标工作,所有产品均成功中选,本次集采公司中选产品价格上涨 [2] 海外业务表现 - 2024年前三季度,国际销售订单增加,国际销售收入为2.42亿元,较上年同期增长37.63% [2] - 2024年7月,本土化灌装生产的门冬胰岛素注射液预填充笔及门冬胰岛素30注射液预填充笔获得阿尔及利亚医药监管机构的注册批件 [2] - 2024年前三季度,公司特许经营权服务收入为1.35亿元,较上年同期增长34.49% [2]

股本与注册资本变更 - 2024年5月24日完成704万股授予登记，总股本和注册资本增加[1] - 2024年7月25日完成部分股票回购注销，总股本和注册资本减少[2] - 变更后营业执照登记注册资本为60106.529万元[3]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[2][3] 报告核心观点 - 胰岛素国采续标量价齐升，海外市场拓展不断突破，推动业绩增长[1][2] 财务数据总结 2024Q1 - 3 - 营业收入22.45亿元（+17.81%），归母净利润5.07亿元（+90.36%），扣非后归母净利润3.11亿元（+38.64%）；国内销售收入18.68亿元（同比+14.64%），国际销售收入2.42亿元（同比+37.63%），特许经营收入1.35亿元（同比+34.49%）；毛利率75.36%（同比增加0.61个百分点），销售费用率37.03%（同比增加0.11个百分点），管理费用率7.57%（同比增加0.14个百分点），研发费用率17.97%（同比下降1.44个百分点），研发费用4.03亿（同比+9.05%）[1] 2024Q3 - 营业收入9.30亿元（+37.61%），归母净利润2.08亿元（+57.47%），扣非后归母净利润1.84亿元（+50.79%）；国内销售收入6.80亿元（同比+22.25%），国际销售收入1.17亿元（同比+72.10%），特许经营收入1.33亿元（同比+156.85%）[1] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别6.25亿元、11.92亿元、14.89亿元，对应PE分别为48.3、25.3、20.2[2]

公司业绩表现 - 2024年前三季度公司实现收入22.45亿元，同比增长17.81%，归母净利润5.07亿元，同比增长90.36% [2] - 第三季度营业收入9.30亿元，同比增长37.61%，归母净利润2.08亿元，同比增长57.47% [2] - 前三季度国内销售收入18.68亿元，同比增长2.39亿元，其中国内制剂销售收入18.02亿元，同比增2.21亿元 [2] - 第三季度国内收入6.80亿元，同比增加22.25%，主要归因于制剂产品价格上涨 [2] 胰岛素集采影响 - 公司所有产品均中选全国药品集采（胰岛素专项接续），中选产品价格上涨 [6] - 新一轮胰岛素集采协议量4686万支，较上次集采增长32.6% [6] - 产品价格上涨推动2024年前三季度公司总收入增加1.50亿元 [6] 国际市场表现 - 前三季度国际销售收入2.42亿元，同比增长37.63%，其中第三季度销售收入同比增长72.10% [6] - 新兴市场国际销售订单增加，阿尔及利亚本土化项目成功落地，第三季度完成发货 [7] - 欧美市场特许经营权服务收入1.35亿元，同比增长34.49% [7] 利润分配与回购计划 - 2024年前三季度利润分配拟每10股派现5元（含税），共计拟派发3.05亿元，占2023年前三季度归母净利润的59.25% [7] - 自2020年上市以来累计现金分红7.14亿元，近三年累计现金分红率32.2% [7] - 拟使用1.50亿元至3.00亿元实施股份回购，用于注销减少注册资本 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 业绩高增长 - 公司2024Q1-Q3实现营收、归母净利润、扣非归母净利润22.45亿、5.07亿、3.11亿元,同比+17.81%、+90.36%、+38.64% [3] - 2024Q3实现营收、归母净利润、扣非归母净利润9.30亿、2.08亿、1.84亿元,同比+37.61%、+57.47%、+50.79%,业绩增长强劲 [3] 胰岛素集采全线提价中标 - 公司6款产品在胰岛素专项接续采购中选,同时全线提价,核心产品甘精胰岛素中选价格为65.30元/支,提价34.1% [3] - 公司本次共计获得集采协议量4,686万支,较上次增长32.6%,在新一轮集采中迎来量价齐升 [3] 海外业务持续拓展 - 新兴市场:积极开拓新兴市场,2024Q1-Q3国际销售收入2.42亿元,同比+37.63% [3] - 发达市场:公司甘精、赖脯、门冬胰岛素在美国及欧洲均处于上市审评阶段,生产线已通过欧盟GMP检查 [3] - 2024Q1-Q3特许经营权服务收入1.35亿元,同比+34.49% [3] GLP-1数据优异 - 公司自研GLP-1受体激动剂GZR18注射液在IIb期临床试验中,24mg双周给药剂量组实现30周减重17.29%,具备同类最优潜力 [3] - 随着GZR18注射液、GZR4和GZR101陆续完成II期临床,在研管线的兑现有望迎来提速 [3]

业绩总结 - 2023年度司库奇尤单抗注射液全球销售额49.8亿美元[3] - 2024年上半年司库奇尤单抗注射液全球销售额28.52亿美元[3] 新产品和新技术研发 - 2024年10月GLR1023中国地区I期临床试验首例受试者给药[2] - 2023年5月6日GLR1023注射液临床试验申请获受理[2] - 2023年7月17日收到GLR1023《药物临床试验批准通知书》[2] - 截至2024年9月30日，GLR1023项目累计研发投入6444.08万元[3]

证券代码：603087 证券简称：甘李药业 公告编号：2024-077 甘李药业股份有限公司 第四届监事会第二十二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 二、监事会会议审议情况 经与会监事审议表决，一致通过如下议案： （一）审议通过了《关于公司<2024 年第三季度报告>的议案》 公司 2024 年第三季度报告的编制及审议程序符合相关法律、法规、规范性 文件及公司章程的规定，公司严格按照上市公司财务制度规范运作；报告真实、 全面地反映了公司本报告期的财务状况和经营成果；报告所披露的信息真实、准 确、完整，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，在监事会做出本决 议前，未发现参与报告编制与审议人员存在违反保密规定的行为。 具体内容详见公司于同日在上海证券交易所网站披露的《甘李药业股份有限 公司 2024 年第三季度报告》。 表决结果：3 票同意、0 票反对、0 票弃权。 （二）审议通过了《关于聘任公司 2024 年度会计师事务所及决定其报酬的 议案》 甘李药业股份有限公司（"公 ...