10月10日，甘李药业盘中下跌2.01%，截至13:04，报74.13元/股，成交6.90亿元，换手率1.65%，总市值 442.78亿元。 甘李药业所属申万行业为：医药生物-生物制品-其他生物制品。所属概念板块包括：高派息、基金重 仓、融资融券、中盘、创新药等。 截至6月30日，甘李药业股东户数7.73万，较上期增加3.08%；人均流通股7165股，较上期减少2.99%。 2025年1月-6月，甘李药业实现营业收入20.67亿元，同比增长57.18%；归母净利润6.04亿元，同比增长 101.96%。 分红方面，甘李药业A股上市后累计派现16.12亿元。近三年，累计派现10.18亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，甘李药业十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股750.99万股，相比上期增加17.48万股。招商国证生物医药指数A（161726）位居第五大流 通股东，持股580.26万股，相比上期减少24.16万股。南方中证500ETF（510500）位居第六大流通股 东，持股536.87万股，相比上期增加69.27万股。创新药（159992）位居第八大流通股东，持股340. ...

Wind数据显示，截至10月9日记者发稿时，9月以来超170家医药生物行业上市公司接受机构调研。值得 关注的是，迈威生物、甘李药业等多家创新药企备受机构青睐。其中，创新药管线研发投入、研发进 展、BD(商务拓展)交易等是机构重点关注的话题。 机构表示，"创新+国际化"的产业趋势将保持不变，继续看好创新药主线。预计接下来，围绕2025年欧 洲肿瘤内科学会(ESMO)大会前后相关的临床数据披露与BD交易有望带来板块新一轮投资机遇。 创新药研发进展备受关注 根据Wind数据，截至10月9日记者发稿时，9月以来接受机构调研频次前十的医药生物公司中，迈威生 物获机构关注度最高，累计接受机构调研超330家次；甘李药业、兴齐眼药并列第二，接受机构调研频 次均为84家次；博瑞医药、恩华药业、信立泰等紧随其后，接受机构调研频次均在75家次以上。 兴齐眼药日前在机构调研中表示，目前公司的1类治疗用生物制品SQ-22031滴眼液已经完成Ⅰ期临床试 验，正在开展神经营养性角膜炎Ⅱ期临床试验。公司开发的SQ-129玻璃体缓释注射液已完成临床前研 究，经国家药品监督管理局审批后将开展用于治疗黄斑水肿的临床试验研究。"未来公司将持续加大在 ...

迈威生物9月17日公告，公司与Kalexo Bio,Inc.公司就2MW7141项目签署《独家许可协议》及《优先股 股权购买协议》。该双靶点小核酸药物2MW7141出海引发市场关注。迈威生物在9月30日披露的投资者 关系活动记录表中称，Kalexo由国际知名投资机构Aditum Bio设立。"期待Aditum Bio用他们专业的知识 和背景，以及在业内的影响力，和公司共同推进该管线未来的发展，尽快造福患者。" 甘李药业在9月19日披露的投资者关系活动记录表中表示，公司为实现成为大型跨国制药企业的目标， 大约十年前开始布局创新药物开发，积极探索多种疾病治疗领域，近年来，公司陆续在PROTAC（蛋白 降解靶向嵌合体）、ADC（抗体偶联药物）等技术平台加大投入。 兴齐眼药日前在机构调研中表示，目前公司的1类治疗用生物制品SQ-22031滴眼液已经完成Ⅰ期临床试 验，正在开展神经营养性角膜炎Ⅱ期临床试验。公司开发的SQ-129玻璃体缓释注射液已完成临床前研 究，经国家药品监督管理局审批后将开展用于治疗黄斑水肿的临床试验研究。"未来公司将持续加大在 眼科创新药领域的投入力度，不断提升公司的自主创新能力，布局开发更多有竞 ...

● 本报记者 李梦扬 Wind数据显示，截至10月9日记者发稿时，9月以来超170家医药生物行业上市公司接受机构调研。值得 关注的是，迈威生物、甘李药业等多家创新药企备受机构青睐。其中，创新药管线研发投入、研发进 展、BD（商务拓展）交易等是机构重点关注的话题。 祥生医疗在9月29日发布的投资者关系活动记录表中表示，公司坚持在超声设备及衍生领域持续进行研 发投入，将自研积累的视觉识别和分析技术、机器人运动精密控制技术等深度融合辅助筛查系统，打 造"AI+机器人扫查"系列解决方案，致力于解决目前国内部分恶性肿瘤的群体性筛查困境。 "在AI+机器人领域，公司目前已构建起了以AI技术生态为智能大脑、高清探头为精准之眼、超声机器 人为灵活之手的协同体系，实现了（辅助医者）脑、眼、手三位一体的全面布局。这一体系的建立，不 仅彰显了公司在超声领域的多维度技术融合能力，更能强化公司在高精度诊断与智能操作方面的核心竞 争力，持续推动医疗行业向智能化、精准化和自动化迈进。"祥生医疗进一步称。 皓元医药近日在接受机构调研时表示，公司积极布局和关注AI制药方面的发展，在药物研发全流程及 运营中深度布局，打造了一站式药物筛选平台，也 ...

行业投资评级 - 医药生物行业评级为增持（维持）[2] 核心观点 - 甘李药业签署巴西国家级技术转移与供应协议 十年累计订单金额不低于30亿元人民币[2] - 合作通过技术协同驱动 助力巴西实现胰岛素稳定供应 分阶段推进本土化生产目标[3] - 国内集采市场份额显著提升 三代胰岛素协议量达4355万支 占总量30% 医疗机构覆盖4.5万家[4] - 2025年上半年国内胰岛素制剂销售收入18.02亿元 同比增长57.09%[4] - 作为首家参与巴西PDP项目的中国药企 打破跨国药企垄断格局[5] 合作项目细节 - 与巴西Fiocruz实验室及Biomm公司签署10年协议 形成技术输出-本土化落地-长期采购闭环[2][3] - 初期优先供应甘精胰岛素注射液 中期完成技术转移与原料供应 长期实现巴西自主供应[3] - 巴西PDP项目旨在强化公共卫生体系韧性 解决药品供应缺口[3] 国内市场表现 - 国家胰岛素专项接续集采中三代胰岛素协议量4355万支 较上次增长1156万支[4] - 国内市场占有率跃居行业第二 仅次于诺和诺德[4] - 2025年上半年国内业务收入同比增长57.09%[4]

流动性表现 - A500ETF嘉实盘中换手率达3.57% 单日成交金额4.41亿元[3] - 近1年日均成交金额为22.80亿元（截至9月26日）[3] 规模与收益 - 基金最新规模达116.54亿元[3] - 近1年净值上涨18.59%[3] - 成立以来最高单月回报11.71% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅22.93%[3] - 近3个月超越基准年化收益6.00%（截至9月26日）[3] 指数成分特征 - 中证A500指数前十大权重股合计占比19.11%（截至8月29日）[4] - 权重前三分别为贵州茅台(3.87%)、宁德时代(2.89%)、中国平安(2.60%)[6] - 成分股当日涨跌幅分化明显：宁德时代涨3.47% 美的集团跌1.42% 招商银行跌0.34%[6] 机构观点 - 申万宏源认为A股中期无下行风险 短期调整后"红十月"为大概率事件[3] - 银河证券指出节前资金情绪谨慎 但10月有望迎来风险偏好回暖窗口期[3] 投资渠道 - 无股票账户投资者可通过A500ETF嘉实联接基金(022454)布局A股500强[6]

巴西PDP项目合作 - 公司成为首个进入巴西PDP医药项目的中国药企 与巴西Fiocruz及BIOMM签署技术转移与供应协议 总金额预计不低于30亿元 [1] - 项目采用技术转让 产线落地与国家集采三位一体模式 公司需在30个月内建成生产线并协助建立GMP体系 承担168项技术培训任务 [2] - 项目总投资1.3亿雷亚尔（约1.6亿元） 10年内巴西SUS系统承诺采购2亿支甘精胰岛素 首年交付目标2000万支 占巴西总需求58% [2] 技术转移与供应安排 - 公司向Fiocruz转移甘精胰岛素核心技术 并向BIOMM供应API与制剂 BIOMM则授权向Fiocruz转移灌装技术 [2] - Fiocruz作为公共采购方 承诺10年内按约定量价向BIOMM采购 [2] - 公司需在18个月内交付160台关键设备 其中40%依赖中国制造 [5] 财务影响与风险 - 年均收入贡献约3亿元 预计占公司收入10% 但毛利率可能不及国内市场 [3] - 若汇率贬值超10% 项目利润率可能压缩2–3个百分点 公司已安排50%以上远期结售汇锁定利润 [5] - 若Fiocruz新产线达产率低于70% 公司面临转让收入递延 连续两年未达60%巴方可单方面中止协议 [5] 国内业务表现 - 2025年上半年营收20.67亿元 同比增长57.18% 净利6.04亿元 同比增长101.96% 扣非净利4.88亿元 同比增长284.47% [6] - 业绩修复源于国内集采续约后量价协同走高 甘精胰岛素报价从48.71元/支提至65.30元/支 实际提价约34% [6][7] - 销售费用率从2021年23%压缩至2023年17% 销售队伍裁撤37% [6] 研发与市场竞争 - 2025年上半年研发投入5.52亿元 占营业收入26.70% 重点推进胰岛素周制剂GZR4等创新产品 [7] - 公司第三代胰岛素市场份额从2021年不足15%攀升至2023年24% 成为行业第四 与诺和诺德33%的差距缩小 [7] - 口服GLP-1和周制胰岛素等新技术预计2027年在华上市 可能挤压胰岛素市场约15%份额 [8] 国际化战略 - 国际收入2.22亿元 同比增长75.08% 占总收入比重10.72% [10] - 已与埃及和印尼签署初步合作意向书 若复制巴西模式 在拉美、非洲市场可能贡献10亿级别收入 [10]

市场观点与配置策略 - 市场中期向上动能仍然可期，10月二十届四中全会讨论"十五五"规划是重要政策窗口[3] - 配置建议围绕政策博弈和产业景气共振向上的板块布局[3] - 重点关注内外需共振景气的科技成长板块（AI/半导体/消费电子/创新药等）[3] - 关注受益行业需求回暖和技术升级的先进制造板块（新能源等）[3] - 关注受益产品涨价预期的周期板块（有色金属/建材等）[3] 重点公司推荐逻辑 - 甘李药业（总市值476亿元，PE 51.7）主营业务稳中有升，创新出海加速推动[3][4][5] - 海光信息（总市值6227亿元，PE 273.2）国产算力领先企业，25H1业绩持续大幅增长[3][32] - 鹏辉能源2025H1户储电芯出货量全球前三，固态电池能量密度提升至320Wh/Kg[3][44] - 明阳智能受益海上风电高景气，出海潜力突出[3][52][53] - 兴业银锡受益白银价格补涨预期，银锡产量增长弹性持续释放[3][55] - 华新水泥2025H1归母净利润同比增长51%，海外业务快速发展[3][62]

回购注销原因 - 因员工离职及个人绩效考核未完全达标，公司决定回购注销部分限制性股票 [2] - 2022年激励计划中有10名激励对象因个人原因离职，1名激励对象绩效考核为B [2][3] - 2024年激励计划中有3名激励对象因个人原因离职 [2] - 总计涉及14名激励对象，其中13名激励对象的220,300股限制性股票被回购注销，另1名激励对象的21,000股因被法院冻结而无法本次注销 [2][4] 回购注销详情 - 本次回购注销的股份总数为220,300股 [2][4] - 回购注销完成后，公司剩余股权激励限制性股票数量为6,382,480股 [5] - 公司已开设回购专用证券账户，预计注销手续于2025年10月9日完成 [5] 股本结构变动 - 本次回购注销不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [6] - 回购注销后公司股权分布仍具备上市条件 [6] 决策程序与法律合规 - 回购注销事项经公司第五届董事会第一次会议及第五届监事会第一次会议审议通过 [2] - 公司已履行通知债权人程序，公告期内未收到债权人异议 [3] - 法律意见书认为回购注销已取得必要批准，符合相关管理办法及激励计划规定 [8]

回购注销背景及原因 - 因个人原因离职及绩效考核未达标 公司决定回购注销2022年和2024年限制性股票激励计划中14名激励对象已获授但未达解除限售条件的限制性股票 其中13人涉及220,300股 另1人21,000股因法院冻结暂无法注销 [2][3][5] - 2022年计划中10名激励对象因离职被回购168,700股 1名因绩效考核B级被回购169,300股 回购价格15.65元/股 [5] - 2024年计划中3名激励对象因离职被回购102,000股 其中2名离职前仅完成第一个限售期解禁 未解锁部分72,000股按18.09元/股回购 [5][6] 回购注销实施细节 - 本次实际注销220,300股 完成后公司剩余股权激励限制性股票6,382,480股 [6] - 公司已开设回购专用证券账户(B886659377) 预计2025年10月9日完成注销 并依法办理工商变更手续 [7] - 债权人公告期内未收到清偿债务要求或异议 符合法定程序 [4] 公司治理与合规性 - 回购注销决策经第五届董事会第一次会议及监事会会议审议通过 符合《上市公司股权激励管理办法》及激励计划规定 [3][9] - 法律意见书确认程序合规 需继续履行信息披露及股份注销登记手续 [9] - 回购注销后公司控股股东及实际控制人不变 股权分布仍符合上市条件 [7][8]