杭州福斯达深冷装备股份有限公司 关联交易管理制度 第一章 前 言 第一条 为完善杭州福斯达深冷装备股份有限公司（以下简称"公司"）法 人治理结构、规范关联交易，以充分保障商事活动的公允、合理，维护公司及股 东利益，根据《中华人民共和国公司法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《上海证券交易所上市 公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》及其他有关法律、法规、规范性 文件和《杭州福斯达深冷装备股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的相 关规定，制定本制度。 第二条 公司与关联人之间的关联交易行为除遵守有关法律、法规、规范性 文件和《公司章程》的规定外，还需遵守本制度的有关规定。本制度适用于公司、 公司控股子公司。 第二章 关联交易 第三条 本制度所言之关联交易系指公司及其控股子公司与公司关联人之 间发生的转移资源或者义务的事项，包括： 1 （一）购买或者出售资产； （二）对外投资（含委托理财、对子公司投资等）； （三）提供财务资助（含有息或者无息借款、委托贷款等）； （四）提供担保（含对控股子公司担保等）； （五）租入或者租出资产； （六）委托 ...

财务表现 - 上半年实现营业收入14.76亿元 同比增长62.14% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.51亿元 同比增长140.45% [1] 业绩驱动因素 - 销售规模增加推动业绩增长 [1] - 产品毛利率提高贡献盈利提升 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入14.76亿元 同比增长62.14% [1] - 净利润2.51亿元 同比增长140.45% [1] - 基本每股收益1.59元/股 同比增长144.62% [1]

行业薪酬概况 - 2024年A股上市公司财务总监CFO群体薪酬规模合计42.70亿元，平均年薪81.48万元 [1] - 机械设备-专用设备行业财务总监平均年薪65.56万元，最高薪酬为蓝英装备余之森320.1万元，最低为天地科技王志刚9.41万元 [1] - 薪酬分布集中在50-100万元区间，共77人占比49% [1] 年龄结构特征 - 财务总监平均年龄47.95岁，40-49岁年龄段占比最高达45%（70人） [3] - 年龄最大为昌红科技周国铨65岁（薪酬51.83万元），最小为丰安股份吴怀源33岁（薪酬23.04万元） [3] 学历与薪酬关系 - 博士学历平均薪酬210.8万元（2人），硕士74.11万元（40人），本科61.95万元（88人），大专及以下51.26万元（26人） [5] - 蓝英装备博士学历余之森薪酬320.1万元达意隆博士吴小满101.5万元，前者为后者3.2倍 [5] - 福斯达冯庆生高中学历薪酬47.36万元，科达制造曾飞大专学历薪酬150万元 [5] 薪酬与业绩关联性 - 威派格陈平薪酬99.17万元（同比上涨35%），但公司归母净利润暴跌1008.2% [7] - 合锻智能张安平薪酬37.72万元（同比上涨51%），公司归母净利润暴跌634.9% [7] - 天地科技王志刚薪酬9.41万元（同比下降91%），公司归母净利润上涨11.2% [7] 违规情况统计 - 行业14名财务总监在2024-2025年收到警示函、公开通报或内部通报 [7] - 三友科技梁建明收到3次警示（薪酬42万元），违规涉及收入确认跨期及募集资金使用不规范 [8] - 凌云光顾宝兴收到2次警示（薪酬165.53万元），违规涉及关联方资金占用未披露 [9] - 华依科技潘旻收到2次警示（薪酬98.49万元），违规涉及业绩预告不准确 [9] - 英维克叶桂梁收到1次警示（薪酬105.83万元），违规涉及商誉减值核算不规范 [9]

股价表现 - 福斯达股价报43 41元 较前一交易日下跌0 82% [1] 财务预测 - 公司预计2025年上半年净利润为2 25亿元至2 6亿元 同比增长115 36%至148 86% [1] - 净利润较上年同期增加1 21亿元至1 56亿元 [1] 业务概况 - 主营业务为通用设备制造 产品广泛应用于天然气等领域 [1] - 入选专精特新企业名单 具有技术研发优势 [1] 业绩驱动因素 - 业绩增长主要得益于市场需求提升及产能释放 [1] 资金流向 - 8月5日主力资金净流出1016 51万元 占流通市值0 47% [1] - 近五日主力资金净流入2388 10万元 占流通市值1 11% [1]

公司股价表现 - 福斯达股价再创历史新高，近一个月累计有10个交易日股价刷新历史纪录 [2] - 截至11:18，该股上涨5.67%，股价报43.60元，成交314.80万股，成交金额1.33亿元，换手率6.35% [2] - 最新A股总市值达69.76亿元，A股流通市值21.60亿元 [2] 行业表现 - 所属机械设备行业整体跌幅为0.01%，行业内211只股票上涨，365只股票下跌 [2] - 行业内涨停股票包括天元智能、捷昌驱动等8只，跌幅居前的有拓山重工、恒立钻具、五新隧装等，跌幅分别为9.59%、9.34%、4.72% [2] 公司财务数据 - 一季度公司实现营业收入5.94亿元，同比增长69.04%，净利润1.16亿元，同比增长76.26% [2] - 基本每股收益为0.7300元，加权平均净资产收益率6.87% [2] - 上半年业绩预告预计实现净利润2.25亿元至2.60亿元，同比变动区间为115.36%~148.86% [2]

纪要涉及的公司 福斯达 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2025 年上半年营收同比增长 154%-190%，净利润 2.25 亿 - 2.6 亿元，同比增长 115% - 148%，扣非净利润 2.25 亿 - 2.57 亿元，同比增长 154% - 190%，得益于海盐生产基地投产提升交付能力及订单饱满，2022 - 2024 年累计订单超 110 亿元，上半年收入约 15 亿元[2][3] - **收入结构与毛利率**：国内市场收入占 30%，海外占 70%，海外项目平均毛利率超 30%，国内约 15%，整体毛利率提升，扣非净利润增长快，非经常性损益减少 1400 多万，手持订单约 60 亿，超一半来自海外，预计 2026 年业绩有保障，海外占比高，公司采取三新工程战略拓展新板块[4][5] - **新签订单情况**：2025 年上半年新签订单约 12 亿元，空分设备占 70%约 8 亿多，液化天然气相关设备占 20%约 2.6 亿多，其余 10%为单体设备，大部分订单来自海外[5] - **国内外市场差异**：国内市场竞争激烈，今年未获大额订单，多为小单；海外市场早期进入积累经验，在化工油气领域表现优异，有望完成全年目标[6] - **海外市场优势**：2006、2007 年拓展海外市场，2016 年获大型订单，积累声誉和经验，在中东等地完成多个大型项目，民营企业在服务和灵活性上有优势，成立海外部，团队稳定性高[7][8] - **项目交付情况**：2025 年上半年交付顺利，70%来自海外，预计下半年国内交付量增加，全年仍以海外为主，预计交付额约 30 亿元[11][12] - **利润率表现**：2025 年第一季度利润率接近 20%，上半年整体利润率 10%以上，高于去年，毛利率上涨，预计下半年国内项目占比增加支撑利润率[13] - **2026 年预期**：基于前几年订单和手持约 60 亿订单，预计 2026 年业绩有保障，大部分收入来自 23 - 25 年订单，一半以上来自海外[14][15] - **海外市场市占率提升因素**：海外天然气领域新投资增加，如哈萨克斯坦政策推动、中东开发油气资源，市场需求大，供应充足[16] - **海外空分设备市场**：表现不错，中亚因俄乌冲突对中国设备需求增加，中东经济发展良好，墨西哥有潜力，第三世界国家发展带动需求[17] - **海外项目毛利率变化**：2025 年上半年与前两年基本持平，部分项目下降，高毛利率市场如中东、中亚保持在 30%以上，东南亚低于 30%[18] - **应对竞争措施**：采取三新工程战略，拓展天然气处理、氢气合成、工业气体板块作为第二增长曲线[19] - **工业气体领域进展**：2024 年成立团队，2025 年初定目标一两个项目落地，倾向新建项目，若签约两三年后贡献业绩[20] - **国内同行毛利率**：空分设备和工业气体运营普遍毛利率降至不到 20%[21] - **工业气体领域战略规划**：参考宁德工程发展路径，公司有设备质量和团队经验优势，对业务发展有信心[22][23] - **国内工业气体需求**：2025 年上半年需求低迷，公司在韩项目未落地，节奏慢但仍推进[24] - **空分设备盈利能力差异**：小型空分设备毛利率 15% - 16%，大型约 10%，2025 年国内市场毛利率不理想[28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **海外人员配置**：目前人员集中在国内，未来计划海外设分公司派遣员工，已有少数员工长期驻扎海外[9] - **项目对接比例**：过去三年大部分项目直接面对终端客户，通过总包商项目较少[10] - **下游设备开工率**：福斯达未了解下游客户大型设备开工率情况[25] - **业务扩展可能性**：有好机会可扩展到特种气体或电子领域，曾供过电子器[26] - **电子器制氧量范围**：钢铁领域制氧量 4 万 - 6 万立方米，化工领域 6 万以上，电子器几千立方米[27] - **海外产能规划**：目前无海外投产计划，未来可能开展工业气体业务，若天然气业务发展需增加国内产能[29]

报告行业投资评级 - 维持机械行业“推荐”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 货币及财政政策加码推出，内需提振措施多样，“两新”政策加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期 [6] - 关注AI设备及耗材，伴随AI大模型与智能硬件应用迭代，算力基础设施需求激增，驱动相关设备及耗材需求增长 [6] - 国产机器人加速发展，利好相关供应链，国产机器人本体厂商快速迭代，关注相关产业链公司 [6] 分组1：行情回顾 板块行情回顾 - 本周上证综指涨幅0.7%，深证成指涨幅2.0%，沪深300涨幅1.1%，机械（中信）板块涨幅2.8% [10] - 机械各子板块中，服务机器人涨幅最大为11.7%，核电设备涨幅最小为 -5.0% [11] - 本周涨幅最大的行业是通信涨幅7.0%，涨幅最小的是房地产涨幅 -2.1%，机械行业涨幅2.8% [13] 个股行情回顾 - 本周涨幅前五名依次为德固特（51.5%）、潍柴重机（45.3%）、华宏科技（37.1%）、中大力德（30.6%）、德马科技（26.6%） [16] - 本周涨幅后五名依次为紫天科技（ -36.0%）、云内动力（ -22.0%）、大叶股份（ -14.1%）、豪森股份（ -11.7%）、厚普股份（ -11.6%） [17] 分组2：行业与公司投资观点 机械行业深度研究报告 - 检测环节贯穿半导体产业链始终，集成电路测试对设计、制造良率和品质控制至关重要 [19] - 集成电路产业趋向专业化分工，第三方实验室检测空间广阔，预计2031年全球半导体测试服务市场规模达210.2亿美元，2025 - 2031年CAGR为6.9%，第三方实验室检测分析市场规模2031年将达109.2亿美元，2025 - 2031年复合增长率为14% [20] - 第三方实验室检测重点标的有胜科纳米、苏试试验、广电计量、华测检测 [21] - 给予第三方半导体检测市场“推荐”评级 [22] 福斯达（603173）2025年半年度业绩预告点评 - 2025半年度公司归母净利润2.25 - 2.60亿元，同比 +115.36% - 148.86%；扣非归母净利润2.23 - 2.58亿元，同比 +154.59% - 194.64% [23] - 产能释放叠加海外交付顺利，盈利能力大幅提升，综合竞争力快速提升，大空分技术成熟，前瞻性布局海外市场，订单进入兑现期 [24][25] - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年收入分别为29.4、34.9、41.3亿元，归母净利润分别为3.9、4.9、6.0亿元，给予2025年20倍PE，对应目标价约48.6元，维持“强推”评级 [26] 海天精工（601882）跟踪点评 - 7月1日相关会议和发文强调“反内卷”，成为制造业核心方向之一 [27] - 25Q1公司盈利能力下滑，反内卷下机床行业盈利能力有望修复，公司拓展产品线，提升产能，加速海外布局 [28][29] - 下调盈利预测，预计2025 - 2027年收入分别为37.32、42.85、48.89亿元，归母净利润分别为6.20、7.30、8.48亿元，给予2025年22倍PE，对应目标价26.18元，维持“强推”评级 [29] 分组3：重点数据跟踪 宏观数据 - 涉及制造业PMI指数、固定资产投资完成额累计同比增速、全部工业品PPI当月同比、工业企业产成品存货同比等数据图表 [30][31] 中观数据 - 涉及我国挖掘机月度销量及同比变化、叉车销量、工业企业产成品存货及利润同比、中国小松开机小时数、我国挖掘机当月开工小时数、我国工业机器人月产量、OPEC原油产量及同比变化、美国活跃钻机数、我国新能源汽车销量及同比变化、我国动力电池装机量及同比变化、我国金属切削机床产量及同比变化、我国金属成形机床产量及同比变化、日本出口中国大陆机床金额、我国铁路客运量累计值及当月值、我国铁路货运量累计值及当月值等数据图表 [38][40][45]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2025年上半年公司产能优化交付能力提升，国内外项目推进，海外项目交付占比高，综合毛利率和净利率增长；公司新签订单金额维持高位，在手订单充足，支撑后续收入和利润 [7] - 公司在石化和煤化工领域取得突破，大空分技术成熟，在高端产品市场竞争优势显现，具备承接大型空分设备需求的能力 [7] - 公司较早布局海外市场，海外订单持续增长，正进入兑现期，盈利能力有望持续提升 [7] - 考虑公司海外交付和汇兑收益等因素，调整盈利预测，预计2025 - 2027年收入和归母净利润增长，给予2025年20倍PE，对应目标价约48.6元 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为24.19亿、29.37亿、34.92亿、41.31亿元，同比增速分别为12.2%、21.4%、18.9%、18.3% [3] - 2024 - 2027年归母净利润分别为2.61亿、3.89亿、4.92亿、5.99亿元，同比增速分别为36.6%、48.9%、26.6%、21.6% [3] - 2024 - 2027年每股盈利分别为1.63元、2.43元、3.08元、3.74元，市盈率分别为24倍、16倍、13倍、10倍，市净率分别为3.8倍、3.2倍、2.7倍、2.2倍 [3] 公司基本数据 - 总股本16000万股，已上市流通股4954万股，总市值61.71亿元，流通市值19.11亿元 [4] - 资产负债率66.89%，每股净资产10.89元，12个月内最高/最低价为38.57/17.08元 [4] 附录：财务预测表 - 资产负债表：2024 - 2027年货币资金、应收票据等项目有不同程度变化，负债合计分别为36.72亿、43.41亿、52.12亿、61.31亿元，归属母公司所有者权益分别为16.27亿、19.36亿、23.12亿、27.63亿元 [8] - 利润表：2024 - 2027年营业总收入、营业成本等项目有变化，净利润分别为2.61亿、3.89亿、4.92亿、5.99亿元 [8] - 现金流量表：2024 - 2027年经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流有不同表现 [8] - 主要财务比率：成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2024 - 2027年有相应变化 [8]

业绩预增情况 - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为22,500万元至26,000万元，同比增加115 36%至148 86% [2][3] - 预计2025年半年度扣除非经常性损益的净利润为22,250万元至25,750万元，同比增加154 59%至194 64% [2][3] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为10,447 50万元，扣非净利润为8,739 61万元 [5] 业绩预增原因 - 公司"年产10套大型模块化深冷化工装备绿色智能制造建设项目"投入使用，产能持续优化提升，保障大型装备交付能力 [5] - 在手订单充足，国内外项目稳步推进，海外项目进展顺利，订单交付带动营业收入稳健增长 [5] - 海外项目交付占比提高，整体毛利率较上年同期提升，推动净利润快速增长 [5] - 利息收入及汇兑收益同比增加，财务费用降低，进一步增加净利润 [5] 上年同期经营数据 - 上年同期利润总额为11,865 79万元，每股收益为0 65元 [5]