融资情况 - 公司获准发行4000万股A股，发行价93.50元/股，募集资金总额37.4亿元，净额35.2694181764亿元，超募资金5.2257611764亿元[1] 募投项目调整 - 原募投项目计划总投资30.652132亿元，拟投入募集资金30.043657亿元[4] - 调整后募投项目总投资36.813471亿元，拟投入募集资金35.269418亿元[5] - 原汽车电子研发中心建设项目变为哈尔滨全球汽车电子研发中心建设项目，总投资7.75亿元[5] - 韩国汽车电子工厂建设项目为新增项目，总投资1.966514亿元，使用超募资金1.030936亿元[5][6] 项目详情 - 原汽车电子研发中心建设项目建设投资占比55.70%，研发费用占比44.30%[11] - 哈尔滨全球汽车电子研发中心建设项目建设投资占比44.33%，研发费用占比55.67%[19] - 韩国汽车电子工厂建设项目建设投资1.773204亿元，铺底流动资金0.19331亿元[23] - 原汽车电子研发中心建设项目实施周期24个月，地点在黑龙江绥化[9][10] - 哈尔滨全球汽车电子研发中心建设项目实施周期36个月，地点在黑龙江哈尔滨[16] 市场情况 - 2017年公司产品进入韩国市场为现代汽车配套汽车仪表，2018年与韩国现代起亚签全球项目合同[26] 专利情况 - 截至2024年12月31日，公司拥有境内专利134项，其中发明专利52项、实用新型专利70项、外观设计专利12项，拥有国际专利1项，软件著作权18项[32] 项目收益 - 本项目所得税后内部收益率为21.28%，有利于提升公司整体盈利水平[38] 审批情况 - 公司于2025年5月28日召开会议审议通过变更募投项目等议案，尚需股东大会审议[43] - 监事会同意变更部分募投项目及使用超募资金事项并提交股东大会审议[44] - 保荐机构对变更部分募投项目及使用超募资金事项无异议[45] - 公司已在黑龙江省商务厅备案取得企业境外投资证书，其他审批程序办理预计无障碍[40] 项目意义 - 变更募投项目及使用超募资金符合公司战略，提高资金使用效率，不损害公司及股东利益[41]

人事变动 - 公司2025年5月28日董事会决定聘任张福广、刘洋为副总经理[1] 人员信息 - 张福广1984年生，2007年12月加入，间接持股0.0476%[3] - 刘洋1996年生，2016年7月加入，间接持股0.0333%[3][4]

人员与业务规模 - 截至2024年末，合伙人296名、注册会计师2498名、从业人员10021名[2] - 2024年业务收入47.48亿元，审计收入36.72亿元，证券业务收入15.05亿元[2] 客户与收费情况 - 2024年为693家上市公司提供年报审计服务，收费8.54亿元[2] - 2024年财务报告审计费90万，内控审计费10万，2025年不变[10] 风险与责任 - 截至2024年末，提取职业风险基金1.71亿元，保险累计赔偿限额10.50亿元[4] - 两起诉讼案分别承担12.29%连带责任和15%补充赔偿责任[5] 监管情况 - 近三年受行政处罚5次、监管措施43次、自律措施4次[6] 审计机构续聘 - 董事会审计委员会同意续聘立信为2025年审计机构[12] - 续聘议案已通过董事会审议，待股东大会通过生效[13][14]

资金置换 - 公司使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金2.85亿元 [1] - 公司使用募集资金置换已支付发行费用的自筹资金891.51万元 [1] - 本次置换总金额为2.94亿元 [1] - 置换时间距离募集资金到账时间未超过6个月 [1] - 置换行为符合相关法律法规要求 [1]

中国企业IPO市场概况 - 2025年4月共24家中国企业在A股、港股及美股IPO，募资总额146亿元，同比上涨1.52倍，环比下降9.88% [6][10] - A股IPO回归常态，港股A+H赛道火热，中企美股IPO数量创一年新高 [11][21] - 全球中企IPO首日破发率16.67%，华通证券首日涨幅最高达396.25%，Tianci International跌幅最大为35% [16][17][18] 分市场IPO表现 A股市场 - 10家企业IPO募资83亿元，同比上涨2.07倍，天有为募资37.4亿元占A股总额45.06% [22] - 上交所主板募资54.26亿元居首，深交所创业板募资19.82亿元次之 [15] 港股市场 - 2家企业IPO募资25亿元，A+H赛道火热，年初至今40余家A股企业递表赴港 [27][29] - 港交所主板账面退出回报133.85亿元，机构渗透率100% [42][45] 美股市场 - 12家企业IPO募资38亿元，同比上涨8.92倍，霸王茶姬募资29.64亿元占78% [30][35] - 纳斯达克资本市场IPO数量最多（10家），全球精选市场账面回报倍数最高（80.03倍） [15][42] 行业与地域分布 - 汽车交通行业募资49.73亿元（占比34.06%），消费行业4家IPO数量最多 [54][58] - 汽车交通行业募资同比增幅显著，电子信息行业是唯一募资下降的行业 [59] - 香港地区6家IPO数量居首，江苏募资39.82亿元最高，黑龙江募资同比增幅最大 [62][65][67] 重点案例与退出回报 - 消费行业VC/PE账面退出回报105.16亿元（80.03倍）最高，能源及矿业行业88.28亿元次之 [37][41] - 霸王茶姬以429.22亿元当日市值居首，映恩生物港股上市首日收盘价较发行价上涨116.7% [77][79] - 映恩生物投资方礼来亚洲基金退出回报率最高达406.91%，药明康德回报率586.48% [83]

IPO信息 - 天有为计划在上海证券交易所主板上市 每股定价高达93 5元 成为今年以来A股市场发行价最高的新股 并创下近14个月以来的最高发行价记录 [2] - 公司市盈率仅为13 5倍 显著低于行业平均值27倍 也低于比亚迪 德赛西威等同行业竞争对手 [2] 公司业务 - 天有为是一家专注于汽车仪表盘供应的企业 是现代汽车集团的核心供应商之一 [2] - 公司已进入比亚迪 长安汽车 一汽奔腾 奇瑞集团 上汽通用五菱 吉利集团 悦达起亚 江淮汽车等多家知名汽车品牌的供应链体系 [2] - 当前正逐步向智能座舱领域拓展业务 智能座舱中车载屏幕承担着人车交互 信息显示以及导航娱乐等多项核心功能 [3] 财务表现 - 2022年至2024年 公司营业收入分别为19 72亿元 34 37亿元和44 65亿元 [2] - 同期净利润分别为3 97亿元 8 43亿元和11 36亿元 展现出强劲的增长势头 [2] 行业趋势 - 汽车行业正在减少物理按键的使用 增加屏幕数量 推动汽车仪表 车载信息娱乐系统等朝多屏化 大屏化和联屏化方向发展 [3] - 智能座舱服务对象从驾驶员扩展到其他乘客 副驾驶和后排乘客对娱乐功能的需求提升了车内屏幕使用量 [4] - 智能座舱成为各大车企差异化竞争的关键领域 引领软硬件一体化的创新体验 [4] - 在智能化趋势驱动下 汽车有望演变为家庭和办公场所之外的"第三生活空间" [4]

上市概况 - 公司于2025年4月24日以93 5元/股发行价登陆上交所主板 成为绥化市首家A股上市公司 首日股价最高冲至140元后回落至116元 截至5月8日收盘价进一步跌至98 51元 市值缩水至157 62亿元 [1] - 2024年公司营收达44 65亿元 净利润11 36亿元 主要受益于与现代汽车的绑定式合作 [1][2] 客户集中风险 - 2022-2024年前五大客户销售占比持续超80% 其中现代汽车收入贡献从53 03%升至55 56% 2024年上半年占比近六成 [1][2] - 现代汽车在华市场份额持续萎缩 主力车型第十一代索纳塔、途胜L销量未达预期 加剧订单不稳定性 [2] - 国内客户开发不足 比亚迪、长安等贡献份额不足10% [2] 研发投入短板 - 2024年研发费用率仅3 66% 低于德赛西威(9 05%)、华阳集团(8 49%)等行业标杆及6 91%的行业均值 [2][3] - 智能座舱等新业务拓展乏力 技术差异化优势未建立 [2] 家族治理问题 - 实控人王文博、吕冬芳夫妇直接持股86 14% 通过三家员工持股平台间接控制5 35%表决权 合计掌控超91%决策权 [3][4] - 王文博七位姐姐及其他亲属通过持股平台间接持股 部分亲属担任后勤、生产等管理职务 [3][4] - 2024年近半数员工未足额缴纳社保 部分岗位未签劳动合同 上市委质疑内控有效性 [4] 区域产业瓶颈 - 绥化当地产业链配套薄弱 核心供应商天晶光电产能与需求差距悬殊 关键零部件依赖长三角、珠三角供应 物流成本高企 [5] - 高端技术人才匮乏 研发团队规模小且多来自外地 稳定性存疑 [5] - 政府规划的汽车仪表产业集群进展缓慢 园区规模以上企业稀少 [5] 市场反应 - 上市首日机构抛售股票 反映投资者对区域产业链不完善及家族治理模式的担忧 [5] - 募资主要用于工厂扩建和研发中心建设 但区域产业基础薄弱可能制约效果 [5]

IPO市场概况 - 2025年4月A股共有3家企业IPO申请获受理，均申报北交所 [1] - 4月合计9家IPO企业上会，全部过会 [1] - 4月IPO终止企业数量降至5家，较一季度月均17家大幅减少 [1][2] - 截至2025年4月末A股排队企业数量为183家，不足200家 [1][2] IPO发行情况 - 4月A股10家企业成功上市，合计募资82.69亿元，环比减少10.3% [1][7] - 天有为募资37.4亿元创近20个月新高，但上市7个交易日内股价较开盘价跌近30% [1][7][9] - 信凯科技募资最少仅3亿元 [7][9] - 肯特催化法律费用率达3.16%，显著高于行业平均水平（普遍低于2%） [11] 重点企业分析 天有为 - 2024年扣非归母净利润达11.08亿元，较2020年增长45倍 [10] - 对现代汽车集团销售占比超55%，前五大客户依赖度达83.53% [10] - 2020年社保未缴比例高达86%，2022年仍有1557人未缴社保 [11] 云峰新材 - IPO排队三年半后终止，因"带病闯关"被上交所处罚 [5] - 未披露经销商与OEM供应商关联关系，研发内控存在瑕疵 [5][6] - 保荐机构东兴证券及两名保代被监管警示 [6] 券商承销排名 - 1-4月IPO承销总额247.45亿元，中信建投以40.87亿元居首 [13][14] - 承销保荐收入前三：中信建投(2.07亿)、国泰海通(2.03亿)、华泰联合(1.76亿) [14] - 中信证券承销额17.43亿元跌出前三，中金公司11.62亿元排名第七 [13][14] - 国泰海通以6家承销数量位列第一，中信证券5家排名第二 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 自2025年起截至2025/4/25，A类2亿规模账户打新收益率1.27%，B类2亿规模账户打新收益率1.10%；A类10亿规模账户打新收益率0.29%，B类10亿规模账户打新收益率0.26% [2][10] - 滚动跟踪近期20只新股，科创板个股上市首日平均涨幅为196.22%，创业板个股上市首日平均涨幅为242.99% [2][15] - 滚动跟踪近期20只新股，科创板新股A类有效报价账户数量在2932左右，B类在1766左右；创业板新股A类有效报价账户数量在3281左右，B类在2032左右；主板个股A类有效报价账户数量在3455左右，B类在2385左右 [2][20] 根据相关目录分别进行总结 1 跟踪近期打新收益率 - 自2025年起截至2025/4/25，A类2亿和10亿规模账户打新收益率分别为1.27%、0.29%，B类2亿和10亿规模账户打新收益率分别为1.10%、0.26% [10] - 2025年4月已上市10只新股，募资规模82.69亿元 [12] - 近期20只新股中，科创板个股上市首日平均涨幅196.22%，创业板个股上市首日平均涨幅242.99% [15] - 近期20只新股中，科创板、创业板、主板的A类和B类有效报价账户数量各有不同 [20] 2 近期新股打新结果 - C天有为在主板上市，发行价格93.5元，发行市盈率13.5，行业市盈率27.16，实际募资374000万元等 [20] - C江顺科在主板上市，发行价格37.36元，发行市盈率15.32，行业市盈率29.52，实际募资56040万元等 [21] - C众捷在创业板上市，发行价格16.5元，发行市盈率21.3，行业市盈率27.16，实际募资50160万元等 [22] 3 近期新股日历 - A股新股上市流程包括待询价、正在询价等多个阶段 [26] - 截至2025年4月25日，排除网上发行股票，有3只待询价，1只已公布发行价待申购，预计募集资金35.57亿元 [26] - 过去一周（2025年4月21日 - 2025年4月25日）上市新股有C天有为、C江顺科、C众捷 [27] - 本周询价新股有汉邦科技、太力科技、威高血净 [29] 4 近期打新市场表现 4.1 近一个月内新上市股票 - 2025年3月26日 - 2025年4月25日，大部分新上市股票首次开板涨跌幅位于100% - 450%，最高的三家为浙江华远、信凯科技、泰禾股份，分别达451.36%、328.42%、299.57% [30] - 大部分新股募资金额位于0 - 10亿元，最高的三家为C天有为、泰鸿万立、中国瑞林，分别为37.4、7.32、6.16亿元 [31] 4.2 近一个月打新收益测算 - 用A类平均中签率估算，A类机构对近两个月内新上市股票全部顶格打满时，股票满中收益大多位于0至25万元，最高的为浙江华远、泰禾股份、首航新能，分别达16.29、12.07、11.66万元 [34] 5 理论打新收益测算 5.1 不同规模账户逐股票打新 - 测算不同规模资金的网下A类打新收益，列举1.5亿、2亿、3亿、5亿、10亿账户规模下，对近一个月内上市新股的网下打新收益 [37][39] 5.2 不同规模A类户逐月打新收益 - 测算理想情况下不同规模A类户逐月打新收益和打新收益率，2024年至今A类2亿打新收益率5.00%，2025年至今2亿打新收益率1.27% [40] 5.3 不同规模B类户逐月打新收益 - 测算理想情况下不同规模B类户逐月打新收益和打新收益率，2024年至今B类2亿打新收益率4.02%，2025年至今B类2亿打新收益率1.10% [44]

文章核心观点 公司发布2025年第一季度报告，涵盖主要财务数据、股东信息、季度财务报表等内容，且第一季度财务报表未经审计 [3][4][6] 主要财务数据 - 包含主要会计数据和财务指标、非经常性损益项目和金额、主要会计数据及财务指标变动情况及原因 [3][4] 股东信息 - 列出普通股股东总数、表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表，截至2025年3月31日公司不存在无限售条件流通股股东 [4] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份，前10名股东及前10名无限售流通股股东未因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化 [5] 季度财务报表 - 包含合并资产负债表（2025年3月31日）、合并利润表（2025年1 - 3月）、合并现金流量表（2025年1 - 3月），均未经审计 [6][7] - 本期和上期被合并方在同一控制下企业合并前实现的净利润均为0元 [6]