医疗创新ETF市场表现 - 10月29日早盘医疗创新ETF(516820 SH)下跌1 28% [1] - 成分股涨跌互现 川宁生物领涨5 12% 兴齐眼药上涨5 02% 新和成上涨2 48% 艾力斯领跌5 13% 惠泰医疗下跌3 46% 百利天恒下跌3 37% [1] - 近5天该ETF获得连续资金净流入 合计6641 98万元 最高单日净流入3867 78万元 日均净流入1328 40万元 [1] 医药行业基本面与政策展望 - 医药板块估值经历长时间调整后已呈现显著结构性修复趋势 [1] - 2025年在支持引导商保发展的政策背景下 支付端有望边际改善 创新药械有望获益 [1] - 医药投融资有望复苏 二级市场行情回暖驱动一级市场投融资回升 CXO及上游景气度持续向好 [1] CXO企业业绩与行业趋势 - 药明康德 泰格医药 九洲药业 博腾股份 康龙化成等一批CXO企业已公布三季报 [1] - 进入三季报业绩密集落地期 CXO板块延续上半年亮眼表现 药明康德 博腾股份 MEDPACE等公司业绩超预期 [2] - 三季度全球及国内投融资数据表现较好 创新药产业链基本面持续向好 [2] 创新药板块投资机会 - 创新药板块近期情绪回落 信达重磅BD落地再次验证创新药出海趋势可持续 调整后板块弹性提升 [2] - 创新药是中长期产业趋势 出海与国内收入放量双重周期交织 长期向上趋势势不可挡 [2] - 美国降息预期提升将强化全球流动性与科技股趋势 可借道医疗创新ETF布局医药核心资产反弹行情 [2]

CRO行业指数表现 - CRO指数盘中走强，日涨幅达2.01% [1] 成分股价格表现 - 博腾股份领涨，涨幅为5.40% [1] - 九洲药业上涨4.52% [1] - 毕得医药上涨4.31% [1] - 皓元医药跟涨4.15% [1] - 康龙化成涨幅为3.59% [1]

行业整体业绩表现 - 截至10月23日，医药生物行业逾50家上市公司披露三季报，特一药业、富士莱、沃华医药归母净利润同比增速暂居前三，分别为985.18%、430.16%、179.34% [1] - 多家医药生物企业披露前三季度业绩预告，重药控股预计前三季度归母净利润为3.58亿元-4亿元，同比增长22.51%-36.88% [3] - 从行业三季度业绩前瞻看，CRO、CDMO等上游细分领域有望延续上半年业绩向好趋势，中药、医疗器械、原料药、药店等板块部分个股也有不错业绩表现 [1][6] 中药板块业绩亮点 - 特一药业前三季度实现营业收入6.92亿元，同比增长51.86%，归母净利润达6521.71万元，同比增长985.18%，营收增长主要系中药产品销售收入同比显著增长 [2] - 富士莱、沃华医药、力生制药、光正眼科等公司前三季度归母净利润同比增速均超100% [2] - 沃华医药前三季度实现营业收入6.25亿元，同比增长8.31%，实现归母净利润6399.5万元，同比增长179.34% [2] 企业市场开拓与业绩展望 - 迈瑞医疗预计2025年第三季度整体营业收入将实现同比正增长，并延续逐季度环比改善趋势，国际市场增长将有所提速，国际收入占整体营收比重将进一步提升 [4] - 九洲药业指出CDMO行业新工厂产线产能利用率超出年初预期，第三季度关键临床批准和NDA项目数量上升较快，预计未来1年至2年内能保持较快的增速水平 [4][5] - 普洛药业前三季度CDMO业务收入达16.9亿元，同比增长近20%，预计全年将保持20%以上增长速度，预计四季度整体需求和收入较三季度会更好 [5] 创新药与细分领域投资前景 - 中泰证券分析称，CRO、CDMO等上游细分领域有望延续业绩向好趋势，创新药板块仍围绕创新药及其产业链主线，伴随ESMO大会数据披露及BD交易持续落地，坚定看好创新主线 [6] - 东海证券表示创新药板块保持收入高增长并不断减亏扭亏，预计三季度将延续收入高增趋势，建议关注CXO、上游科学试剂、器械设备等细分板块 [6] - 华源证券展望2025年四季度，继续看好创新药主线，建议关注三季度业绩企稳回升的医疗器械，尤其是医疗设备和家用器械板块，以及老龄化及院外消费领域 [7]

医药生物行业三季度业绩概览 - 截至10月23日，逾50家医药生物行业上市公司披露三季报，归母净利润同比增速排名前三的为特一药业（985.18%）、富士莱（430.16%）、沃华医药（179.34%）[1] - 力生制药、光正眼科等公司前三季度归母净利润同比增速均超100%，华大智造、三生国健、天臣医疗、金石亚药等公司增速均超60%[1] - 从业绩预告看，重药控股预计2025年前三季度归母净利润为3.58亿元-4亿元，同比增长22.51%-36.88%，圣诺生物、赛分科技、金石亚药等公司预计归母净利润下限均超8000万元[2] 重点公司业绩详情 - 特一药业前三季度实现营业收入6.92亿元，同比增长51.86%，归母净利润达6521.71万元，同比增长985.18%，营收增长主要系中药产品销售收入同比显著增长[2] - 沃华医药前三季度实现营业收入6.25亿元，同比增长8.31%，实现归母净利润6399.5万元，同比增长179.34%，公司业务以四大独家医保产品为主[2] - 重药控股业绩变动原因为药品、器械、中药、专业药房、新兴业务等领域持续发展，营业收入稳步增长，并通过精细化管理实现降本增效[3] 细分领域业绩展望 - CRO、CDMO等上游细分领域有望延续上半年业绩向好趋势，中药、医疗器械、原料药、药店等板块部分个股也有较为不错的业绩表现[1][6] - 九洲药业指出CDMO企业新工厂产线产能利用率超出年初预期，第三季度关键临床批准和NDA项目数量上升较快，新兴客户项目数量上涨，预计未来1年至2年内能保持较快增速[5] - 普洛药业前三季度CDMO业务收入达16.9亿元，同比增长近20%，预计全年将保持20%以上增长速度，并预计四季度整体需求和收入较三季度更好[5] 公司市场动态与展望 - 迈瑞医疗预计2025年第三季度整体营业收入将实现同比正增长，并延续收入金额逐季度环比改善的趋势，国际市场增长将提速，国际收入占整体营收比重将进一步提升[4] - 皓元医药感受到国内医药市场需求正逐步回暖，特别是早期研发市场需求回升更为明显，公司2025年坚持聚焦三大引擎业务，深化产业化、全球化、品牌化战略[5] - 普洛药业预计三季度是公司全年业绩的最低点，抗生素需求已有所回升[5] 创新药投资主线 - 中泰证券认为创新药板块整体主线没有变化，仍旧围绕创新药及其产业链，同时发散到板块内部业绩出现拐点的公司，伴随ESMO大会数据披露及BD交易持续落地，坚定看好创新主线[6] - 东海证券表示我国创新药企业正快速走向世界舞台，在很多细分领域具备全球竞争力，创新药板块仍保持收入高增长并不断减亏扭亏，预计三季度将延续收入高增趋势[6] - 华源证券展望2025年四季度，继续看好创新药主线，建议关注三季度业绩开始企稳回升的医疗器械，尤其是医疗设备和家用器械板块，以及有望明年迎来反转的老龄化及院外消费领域[7]

行业整体业绩表现 - 截至10月23日，医药生物行业已有逾50家上市公司披露三季报，特一药业、富士莱、沃华医药归母净利润同比增速暂居前三，分别为985.18%、430.16%、179.34% [1] - 力生制药、光正眼科等公司前三季度归母净利润同比增速均超100%，华大智造、三生国健、天臣医疗、金石亚药等公司增速均超60% [1] - 从业绩预告看，重药控股预计2025年前三季度归母净利润为3.58亿元-4亿元，同比增长22.51%-36.88%，圣诺生物、赛分科技、金石亚药等公司预计归母净利润下限均超8000万元 [2] 中药板块业绩 - 特一药业前三季度实现营业收入6.92亿元，同比增长51.86%，归母净利润达6521.71万元，同比增长985.18%，营收增长主要系中药产品销售收入显著增长 [2] - 沃华医药前三季度实现营业收入6.25亿元，同比增长8.31%，实现归母净利润6399.5万元，同比增长179.34% [2] 上游CXO领域展望 - CRO、CDMO等上游细分领域有望延续上半年业绩向好趋势，继续表现亮眼 [1][5] - 九洲药业指出，受益于国内外投融资环境好转、美国降息周期及创新药BD交易持续，CXO行业需求向上是确定的，其新工厂产能利用率超出年初预期，第三季度关键临床批准和NDA项目数量上升较快 [3][4] - 普洛药业前三季度CDMO业务收入达16.9亿元，同比增长近20%，预计全年将保持20%以上增长速度 [4] - 皓元医药感受到国内医药市场需求正逐步回暖，特别是早期研发市场需求回升更为明显 [4] 医疗器械与设备板块 - 迈瑞医疗预计2025年第三季度整体营业收入将实现同比正增长，并延续逐季度环比改善趋势，国际市场增长将有所提速，国内医疗设备招标自第三季度开始改善 [3] - 华源证券建议关注三季度业绩开始企稳回升的医疗器械，尤其是医疗设备和家用器械板块 [6] 创新药投资主线 - 产业逻辑和基本面积极推进，伴随2025年ESMO大会数据披露及BD交易持续落地，创新主线被坚定看好 [1][5] - 创新药板块仍保持收入高增长并不断减亏扭亏，预计三季度将延续收入高增趋势 [5] - 建议关注业绩边际持续向好的CXO、上游科学试剂、器械设备等细分板块及个股的投资机会 [5] 其他细分领域表现 - 中药、医疗器械、原料药、药店等板块部分个股有较为不错的业绩表现 [1][5] - 华源证券建议关注有望明年迎来反转的老龄化及院外消费领域（药店、中药等），以及估值较低的麻药、血制品领域 [6] - 普洛药业预计三季度是全年业绩最低点，四季度整体需求和收入较三季度会更好，抗生素需求已有所回升 [4]

股价与资金表现 - 10月23日盘中股价下跌2.05%，报18.65元/股，总市值165.88亿元 [1] - 当日成交额9184.17万元，换手率0.55%，主力资金净流出1089.36万元 [1] - 今年以来股价累计上涨41.44%，但近5个交易日下跌5.71%，近20日下跌7.81% [1] - 最近一次于4月15日登上龙虎榜，当日龙虎榜净买入5109.56万元，买入总额1.15亿元占总成交额13.92% [1] 公司业务与财务 - 公司主营业务为新药定制研发和生产服务(CDMO)，占收入79.81%，特色原料药及中间体占18.22% [1] - 2025年1-9月实现营业收入41.60亿元，同比增长4.92%，归母净利润7.48亿元，同比增长18.51% [2] - A股上市后累计派现21.83亿元，近三年累计派现12.45亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至9月30日股东户数5.92万，较上期增加10.22%，人均流通股15035股，较上期减少9.27% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股2036.80万股，较上期增加781.25万股 [3] - 中欧医疗健康混合A为第六大流通股东，持股1740.30万股，较上期增加397.67万股，华宝中证医疗ETF为第七大股东，持股1522.25万股，较上期减少256.29万股 [3] 行业与板块 - 公司所属申万行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包，概念板块包括中盘、融资融券、MSCI中国、CRO概念、合成生物等 [2]

社保基金三季度持仓概况 - 社保基金三季度末出现在33只个股前十大流通股东名单中，合计持股量6.25亿股，期末持股市值合计130.70亿元 [1] - 从持股变动看，社保基金对6股持仓不变，新进7股，增持10股，减持10股 [1] - 社保基金持股家数最多的是三棵树，共有3只社保基金出现在其前十大流通股东名单中 [1] 重点持股公司分析 - 持股数量方面，社保基金对保利发展持股量最多，共计1.24亿股，且在第三季度增持1986.13万股 [2] - 中国巨石、海油发展持股量分别为8551.96万股、5516.06万股 [2] - 中国巨石、海大集团、新强联、萤石网络、百亚股份的持股社保基金均为2只 [2] 持股比例与集中度 - 社保基金持有比例最高的是百亚股份，占流通股比例为4.34%，且在三季度增持超318万股 [2] - 国药股份社保基金持股比例为4.12% [2] - 新强联、史丹利、蓝科高新等持股比例居前 [2] 新进个股分析 - 社保基金在三季度新进7只个股，其中持股量最多的是金岭矿业，共持有881.04万股 [2] - 新进股中，持有比例最高的是蓝科高新，占流通股比例为2.15% [2] - 电连技术持股比例为2.12%，科远智慧、金岭矿业持股比例均超过1% [2] 新进股市场表现与业绩 - 社保基金新进股10月以来平均上涨0.28%，金岭矿业涨幅居首，累计上涨10.36% [3] - 科远智慧、蓝科高新分别上涨7.18%、6.04% [3] - 新进股中三季报净利润同比增长的有6家，蓝科高新同比扭亏为盈，前三季度实现净利润3330.98万元 [3] - 瑜欣电子、金岭矿业净利润分别同比增长60.21%、47.09% [3] 增持个股分析 - 保利发展持股数量增加最多，较二季度增加1986.13万股 [3] - 三棵树、海大集团、史丹利的增持股数量居前，均增持超过500万股 [3] - 从持股比例看，三棵树、新强联的社保基金持有比例增长居前，分别环比增长1.33个和1.31个百分点 [3] 增持股业绩驱动因素 - 社保基金增持的个股中，三季报净利润同比增长的有9家，新强联业绩扭亏 [4] - 新强联前三季度营业总收入为36.18亿元，同比增长84.10%，归母净利润为6.64亿元 [4] - 新强联业绩增长受益于风电行业需求回暖，风电装机需求持续释放，以及公司优化成本管控，提升高附加值产品 [4] - 净利润增幅居前的还有三棵树、史丹利、九洲药业、维力医疗、海大集团等 [4]

医疗服务板块市场表现 - 10月22日医疗服务板块整体下跌0.9%，领跌个股为三博脑科，跌幅达4.67% [1][2] - 当日主要股指表现疲软，上证指数下跌0.07%至3913.76点，深证成指下跌0.62%至12996.61点 [1] - 板块内个股表现分化，药康生物上涨2.81%至17.18元，诚达药业下跌4.50%至33.98元 [1][2] 板块资金流向 - 当日医疗服务板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为6.15亿元 [2] - 游资与散户资金呈净流入状态，游资资金净流入2.46亿元，散户资金净流入3.7亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，康龙化成主力资金净流入4659.18万元，净占比6.98% [3] 领涨与领跌个股 - 涨幅居前个股包括药康生物(涨2.81%)、澳洋健康(涨1.91%)和皓宸医疗(涨1.84%) [1] - 跌幅居前个股包括三博脑科(跌4.67%)、诚达药业(跌4.50%)和XD皓元医(跌2.07%) [2] - 部分个股成交活跃，康龙化成成交额达6.68亿元，九洲药业成交额为3.50亿元 [1][2] 个股资金流向详情 - 药康生物获得主力资金净流入900.02万元，净占比高达14.06% [3] - 澳洋健康主力资金净流入1044.46万元，净占比6.96%，但游资净流出1034.36万元 [3] - 华厦眼科主力资金净流入458.43万元，净占比8.72%，而游资净流出601.31万元 [3]

股价与交易表现 - 10月22日盘中股价下跌2.02%至18.94元/股，成交2.25亿元，换手率1.32%，总市值168.46亿元 [1] - 当日主力资金净流出3385.23万元，特大单净卖出1361.70万元，大单净卖出2023.54万元 [1] - 今年以来股价累计上涨43.64%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌8.63%，近20日下跌6.52%，近60日上涨16.68% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为4月15日，当日龙虎榜净买入5109.56万元，买入总计1.15亿元（占总成交额13.92%），卖出总计6375.58万元（占总成交额7.73%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：新药定制研发和生产服务(CDMO)占79.81%，特色原料药及中间体占18.22%，其他占1.96% [1] - 2025年1-9月实现营业收入41.60亿元，同比增长4.92%；实现归母净利润7.48亿元，同比增长18.51% [2] - A股上市后累计派现21.83亿元，近三年累计派现12.45亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为5.92万，较上期增加10.22%；人均流通股15035股，较上期减少9.27% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股2036.80万股，较上期增加781.25万股 [3] - 中欧医疗健康混合A（003095）为第六大流通股东，持股1740.30万股，较上期增加397.67万股 [3] - 华宝中证医疗ETF（512170）为第七大流通股东，持股1522.25万股，较上期减少256.29万股 [3] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包 [2] - 所属概念板块包括中盘、融资融券、MSCI中国、CRO概念、合成生物等 [2]

公司整体业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收41.60亿元，同比增长4.92%，归母净利润7.48亿元，同比增长18.51% [4] - 2025年第三季度公司实现营收12.90亿元，同比增长7.37%，归母净利润2.22亿元，同比增长42.30% [5] - 2025年第三季度公司毛利率为37.78%，同比提升4.10个百分点，归母净利率为17.22%，同比提升4.13个百分点，盈利能力显著提升 [5] CDMO业务分析 - 2025年上半年CDMO业务收入为22.91亿元，同比增长16.27%，毛利率为41.02% [6] - 海外核心大客户商业化订单稳健增长，非商业化项目数量同比明显好转，同时美国及欧洲市场的Biotech客户项目数量实现较快增长 [6] - 国内市场推动知名药企商业化项目落地，多个项目在验证批次阶段，新签订单显著回暖，关键临床批和NDA项目数量上升较快 [6] - 根据在手订单，公司预计CDMO业务未来1-2年内能保持较快收入增速 [6] 新兴业务发展 - 多肽业务海外新签项目增速较快，二期商业化产能预计2025年11月投产，规模达800公斤/年，将解决产能瓶颈 [7] - 小核酸业务已在国内外设立研发平台承接海外客户早期项目，并准备在国内建设商业化产能 [7] API业务状况 - 2025年上半年API业务收入为5.23亿元，同比下降28.48%，毛利率为23.26%，同比提升2.07个百分点 [9] - 2025年第三季度原料药个别产品价格环比回落，如培南类、降糖类产品价格仍在底部震荡，公司预计第四季度价格将有所改善 [9]