券商目标价涨幅排名 - 8月4日至8月8日券商给予上市公司目标价共119次，目标价涨幅排名前两位为九洲药业（60.26%）、比亚迪（55.20%），分属医疗服务、乘用车行业 [1] - 华泰证券给予九洲药业目标价29.12元，中国国际金融给予比亚迪目标价161.30元，中信证券给予比亚迪目标价158.00元 [2] - 杰瑞股份、豪威集团、康家药业目标价涨幅均超40%，分别获中信证券、交银国际证券、国投证券推荐 [2] 券商推荐家数排名 - 同期201家上市公司获券商推荐，中宠股份以26家推荐居首，九号公司（14家）、常熟银行（12家）次之 [3] - 杰瑞股份、海光信息同获12家推荐，浦发银行、萤石网络各获10家推荐 [4] - 比亚迪获9家推荐，中国神华、东方雨虹亦获9家推荐 [4] 评级调高情况 - 券商调高评级共11家次，华创证券将徐工机械从"推荐"调至"强推"，开源证券调高光环新网至"买入"，华鑫证券调高潮宏基至"买入" [4] - 富创精密、铂力特、华能国际等7家公司评级由"增持"上调至"买入"，登康口腔获招商证券"强烈推荐" [5] 评级调低情况 - 券商调低评级共6家次，光大证券将容百科技从"买入"降至"增持"，东方证券调低涪陵榨菜评级，平安证券调低中国银行至"推荐" [5] - 长久物流、深高速、仕浄科技评级均从"买入"下调至"增持" [6] 首次覆盖情况 - 券商首次覆盖74次，北鼎股份获山西证券"增持"，周大生、劲拓股份、能科科技获华鑫证券"买入" [6] - 威贸电子获中泰证券"增持"，广信科技、步步高、万和电气等16家公司首次覆盖评级涵盖"买入"或"增持" [7]

宠物食品行业 - 中宠股份接待超200家机构调研 显示宠物消费市场规模持续攀升 养宠人群扩大 消费从基础生存型向品质消费、个性化消费升级 [1] - 国内宠物行业市场集中度仍较低 但消费者对宠物食品认知深化 市场份额将逐步向头部品牌集中 [1] - 中宠股份2025年上半年营业收入24.32亿元 同比增长24.32% 归母净利润2.03亿元 同比增长42.56% [4] - 中宠股份近一年股价涨幅超过220% [4] 高端装备制造业 - 杰瑞股份接待超140家机构调研 2025年上半年收入69亿元 同比增长近40% [1] - 杰瑞股份海外市场收入32.95亿元 同比增长38.38% 海外新增订单同比增长24.16% [1] - 公司业务遍布70多个国家和地区 未来将深化中东、中亚等地区本地化部署 [1] - 8月7日杰瑞股份股价涨停 [1] 创新药行业 - 泰恩康子公司自主研发的1类创新药CKBA软膏白癜风适应症II期临床试验结果理想 达到预期目标 将开展III期临床试验 [2] - 泰恩康本周接待近百家机构调研 [2] - 九洲药业表示国内外投融资环境好转 创新药BD交易持续火爆 行业需求向上 [2] - 九洲药业整体产能利用率较一季度提升 大部分CDMO厂区产能利用率较高 [2] A股市场表现 - 本周(8月4日至8日)A股连续上涨 [4] - 中宠股份成为本周最受机构关注个股 [4]

核心观点 - DMO业务保持高增长 新分子业务布局有望打造全新增长点 [1] 业务表现 - 创新药原料药CDMO共承接1,214个项目 其中临床I期和II期项目1,086个 环比2024年底增加60个 [1] - 临床III期项目90个 环比2024年底增加6个 [1] - 商业化项目38个 环比2024年底增加3个 [1] - 承接项目涵盖抗肿瘤 抗心衰 抗病毒 中枢神经和心脑血管等治疗领域 [1] - 临床后期和商业化项目数量不断增加 有望推动公司业绩持续增长 [1] 新分子业务 - 全面布局多肽 偶联及小核酸药物等新分子业务 已搭建完整技术平台 [1] - 2025年H1新分子业务引入新客户20多家 其中海外订单增速较快 [1] - 已完成十多个项目的交付工作 [1] 行业前景 - 2022年全球ADC及更广泛偶联药物CRDMO市场规模为15亿美元 [1] - 预计2030年市场规模可以增长至110亿美元 [1] - 2022-2030年期间复合增长率有望达到28.4% [1]

公司业务与运营 - CDMO业务第二季度订单持续向好 新签订单明显增加 尤其美国市场增长显著[1] - 海外收入占比80%以上 主要来自欧洲 美国业务占比低 关税影响有限[1] - 整体产能利用率提升 新工厂产能爬坡较慢 其他厂区利用率高 毛利率约41%[1] - 大客户占比较高 美国市场业务快速增长 Biotech公司项目较多[1] - 新签订单价格稳定 CDMO行业市场需求持续向上[1] - 新兴业务持续投入 多肽新建产能预计十月底启用 小核酸商业化产能计划建设[1] - 国内合作布局早 海外大药企合作难度大 Biotech公司业务加快[1] - 原料药价格稳中有升 毛利率提升 形势比去年好转[1] - 日韩市场业务发展势头好 日本研发平台已投入使用[1] - 新增2个特色原料药品种和2个仿制药制剂品种 制剂管线共有22个项目[1] 资本与战略规划 - 国内建设小分子多功能车间及多肽商业化车间 海外考虑并购及整合产业链[1]

公司经营表现 - 经营趋势稳健 CDMO业务保持高增长 [2] - 全面加快新分子业务布局 打造全新增长点 [2] 行业动态 - 行业投融资需求存在波动 [2] - 地缘政治和关税变动可能影响行业 [2] - 新签订单可能不及预期 [2] - 行业竞争正在加剧 [2]

投资评级 - 报告未明确提及投资评级 [1][7] 核心观点 - CDMO业务保持高增长：2025年H1实现营业收入22.91亿元，同比增长16.27%，毛利率41.02%，临床I/II期项目1,086个，临床III期项目90个，商业化项目38个 [2] - 原料药业务承压：2025年H1收入5.23亿元，同比下滑28.48%，毛利率23.26%，推测因呼吸道疾病需求减弱 [3] - 新分子业务布局加速：多肽、偶联及小核酸药物技术平台已搭建完成，2025年H1引入20多家新客户，海外订单增速快 [4] - 行业增长潜力：全球TEDIS CRDMO市场规模预计从2023年55亿美元增至2032年373亿美元（CAGR 23.8%），ADC及偶联药物CRDMO市场规模预计从2022年15亿美元增至2030年110亿美元（CAGR 28.4%） [5] 财务表现 - 2025年H1业绩：营业收入28.71亿元（+3.86%），归母净利润5.26亿元（+10.70%），扣非净利润5.26亿元（+12.40%），经营活动现金流8.45亿元（+164.50%） [1] - 2025年Q2单季度：营业收入13.81亿元（+7.15%），归母净利润2.76亿元（+15.70%），扣非净利润2.75亿元（+17.62%） [1] - 盈利预测：2025-2027年归母净利润分别为9.28亿元、10.66亿元、12.07亿元，对应PE估值17.70倍、15.40倍、13.60倍 [7] 业务结构 - CDMO业务占比提升：2025年H1收入占比达79.8%（22.91亿元/28.71亿元） [1][2] - 原料药业务占比下降：2025年H1收入占比18.2%（5.23亿元/28.71亿元） [1][3] 行业数据 - 全球TEDIS CRDMO市场：2023年55亿美元→2032年373亿美元（CAGR 23.8%） [5] - 全球ADC及偶联药物CRDMO市场：2022年15亿美元→2030年110亿美元（CAGR 28.4%） [5] 技术平台建设 - 多肽技术平台：具备从定制肽到商业化生产的一站式服务能力，GMP生产线预计2025年底投产 [4] - 偶联药物技术平台：覆盖ADC/PDC/SMDC等，拥有OEB4/OEB5级高活设施 [4] - 小核酸技术平台：完成中美两地研发平台建设，推进GMP中试及商业化车间 [4][5]

收入结构表现 - CDMO业务实现稳步增长 [1] - 特色原料药业务同比有所回落 [1] CDMO项目进展 - 项目漏斗规模持续扩张 [1] - 商业化项目数量稳步向上 [1] 技术平台与业务发展 - 新兴技术平台搭建成效显著 [1] - TIDES业务海外订单快速增长 [1]

券商评级与目标价涨幅 - 8月6日券商对14家上市公司给出目标价 按最新收盘价计算 目标价涨幅前三名分别为九洲药业57.75%、比亚迪51.41%、凤凰传媒36.49% [1] - 九洲药业获华泰证券给予目标价29.12元 属医疗服务行业 同时获另一机构"跑赢行业"评级及目标价22.40元 [2] - 比亚迪获中信证券给予目标价158.00元 属乘用车行业 凤凰传媒获中信证券给予目标价15.00元 属出版行业 [1][2] 机构推荐频次分析 - 当日27家上市公司获券商推荐 中宠股份以6家机构推荐居首 海光信息获4家推荐 九洲药业获2家推荐 [2] - 中宠股份收盘价57.44元 属饲料行业 海光信息收盘价137.34元 属集成电路行业 [2][3] - 获2家机构推荐的公司包括九洲药业(医疗服务)、萤石网络(计算机设备)及中国神华(煤炭开采) [3] 首次覆盖公司情况 - 当日券商首次覆盖7家公司 长虹华意获山西证券"买入"评级 属家电零部件行业 [4] - 海通发展获长江证券"买入"评级 属航运港口行业 浦发银行获国盛证券"买入"评级 属股份制银行行业 [4] - 华新水泥获平安证券"推荐"评级 属水泥行业 海信家电获财通证券"买入"评级 属白色家电行业 [4]

券商目标价涨幅排名 - 九洲药业获华泰证券目标价29.12元，较最新收盘价18.46元潜在涨幅57.75%，属医疗服务行业[1][2] - 比亚迪获中信证券目标价158元，较最新收盘价潜在涨幅51.41%，属乘用车行业[1][2] - 凤凰传媒目标价15元，潜在涨幅36.49%，位列出版行业涨幅第三[1][2] - 极米科技、新华文轩分别以36.20%和33.59%的潜在涨幅紧随其后[2] 券商推荐家数排名 - 中宠股份获6家券商推荐，收盘价57.44元，属饲料行业[2][3] - 海光信息获4家券商推荐，收盘价137.34元，行业未明确[3] - 九洲药业、黄石网络、中国神华均获2家券商推荐[3] 首次覆盖公司名单 - 长虹华意获山西证券首次覆盖并给予"买入"评级，属家电零部件行业[4] - 海通发展获长江证券"买入"评级，属航运港口行业[4] - 浦发银行、华新水泥、海信家电分别获国盛证券、平安证券、财通证券首次覆盖[4]

收入结构 - CDMO业务稳步增长 特色原料药业务同比有所回落 [2] CDMO项目漏斗 - 项目漏斗规模持续扩张 商业化项目数量稳步向上 [2] 技术平台与业务发展 - 新兴技术平台搭建成效显著 TIDES业务海外订单快速增长 [2]