业绩总结 - 九洲药业2023年实现营业收入55.2亿元，同比增长1.4%[1] - CDMO板块2023年实现收入40.8亿元，同比增长19.4%[1] - 预计2024-2026年九洲药业EPS分别为1.35元、1.57元、1.75元[3] - 2023-2026年九洲药业营业收入预计分别为63.1亿元、72.5亿元、80.7亿元[6] - 2026年九洲药业的营业收入预计为8070.04百万元[8] 未来展望 - 预计2024-2026年九洲药业EPS分别为1.35元、1.57元、1.75元，对应PE分别为12倍、10倍、9倍，维持“买入”评级[3] - 公司CDMO业务有望实现稳健增长，长期发展值得期待，维持“买入”评级[6] - 2026年ROE预计为14.29%，ROA预计为10.98%，ROIC预计为24.81%[8] 市场趋势 - 可比公司中，康龙化成、药明康德、博腾股份和凯莱英四家公司2024年的平均PE为17倍[7] 其他新策略 - 买入评级表示未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入55.23亿元，同比增长1.44%[1] - 公司2023年CDMO业务实现营收40.79亿元，同比增长19.40%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到9104百万元，较2022年增长67.3%[6] - 公司2026年预计净利润为1708百万元，较2022年增长85.4%[6] - 公司ROE预计在2026年达到13.8%，较2022年增长80.1%[6] - 公司营业利润率预计在2026年达到24.5%，较2022年增长81.9%[6] - 公司每股收益预计在2026年达到1.90元，较2022年增长86.3%[6] 市场扩张和并购 - 公司成功收购山德士中国中山工厂，为客户提供服务，引入新客户超过20家，引入CMO项目近20项[3] 新产品和新技术研发 - 公司持续推进原料药制剂一体化进程，加速建设新兴业务领域，截至2023年年底，公司制剂管线共有17个项目[4] 其他新策略 - 本报告提供的信息仅供开源证券的机构或个人客户参考使用[15] - 开源证券不保证报告中信息的准确性或完整性，客户应当谨慎参考[16] - 客户需自行承担浏览附带网站链接的费用或风险[17] - 开源证券可能参与或持有报告涉及的证券交易，客户应注意潜在的利益冲突[18] - 本报告的版权归开源证券所有，未经授权不得复制或再分发[19]

公司概况 - 浙江九洲药业股份有限公司，证券代码：603456，证券简称：九洲药业 [1] - 投资者关系活动记录表，编号：2024-001 [1] - 活动类别：电话会议 [1] - 会议时间：2024年4月9日 [3] - 会议地点：公司会议室 [3] 参与机构 - 参与方包括中信证券、民生证券、华夏基金等180家机构 [1][2][3] 公司战略与规划 - 资本性支出规划：2024年资本性支出略有下降，重点项目如期建设，计划通过收并购完善全球产业链布局和新业务布局，重点关注海外 [4] - 人员扩张计划：除了并购带来的人员增长外，基本不会有大的变化，重点关注高层次人才和海外CRO平台人员招募 [4] 业务发展 - 日本CRO公司规划：在日本设立CRO公司，以创新药CMC业务为主，人员计划扩展到100人左右，目标客户为日本大型制药公司及创新药公司，2023年已有日本大客户的原料药制剂一体化项目落地 [4] - 欧洲市场客户开拓：欧洲是主要客户集中区域，今年以来除了传统的诺华罗氏以外，也重视与其他全球知名药企和二线的头部创新药企业发展业务，新增了2-3位在国际知名大药企有背景的资深BD负责人 [5] - CDMO业务情况：2023年CDMO业务保持了20%左右的增长，国内订单价格有波动，国外订单影响不大，临床Ⅰ、Ⅱ期项目增加138个，Ⅲ期项目增加13个，商业化项目增加6个，2024-2025年展望乐观 [5] 产能与订单 - 多肽与小核酸业务：2024年多肽业务预计较去年增长30%以上，新建600-800公斤/年的多肽商业化产能，已组建小核酸团队，承接多个化合物筛选及药学研究阶段的项目 [6] - 产能利用率：瑞博苏州的产能利用率在80%以上，浙江瑞博在60%-70%，瑞博台州一期项目预计6月底投入使用 [6] - 特色原料药情况：2023年Q4原料药营收同比环比都出现一定幅度的下滑，主要受抗感染类和中枢神经类产品影响，2024年展望行业周期逐步企稳回升 [7]

业绩总结 - 九洲药业2023年全年营业收入为55.23亿元，同比增长1.44%[1] - 公司CDMO业务收入稳步提升，2023年实现收入40.79亿元，同比增长19.40%[2] - 九洲药业2026年预计营业总收入将达到8,468亿元，较2023年增长53.1%[6] 未来展望 - 公司预计2024-2026年的营业收入分别为63.23/72.92/84.68亿元，同比增长14.5%/15.3%/16.1%[3] - 预计2026年净利润率将达到19.09%，较2023年提升0.38个百分点[6] - 2026年每股收益预计为1.80元，较2023年增长56.5%[6] - 2026年PE预计为9，较2023年下降36%[6] 其他新策略 - 民生证券研究院提供的报告中指出，公司具备证券投资咨询业务资格[10]

业绩总结 - 公司2023年业绩低于预期，收入55.23亿元，同比增长1.4%[1] - 公司CDMO实现营业收入40.79亿元，同比增长19.4%，毛利率40.3%[2] - 特色原料药业务收入12.61亿元，同比下降22.9%[3] - 公司主要财务比率显示营业收入和营业利润呈现稳定增长趋势，2025年预计营业收入将达到7,322百万元，营业利润将达到1,605百万元[8] - 净利润率和扣非后净利率逐年提升，2025年预计净利润率将达到19.2%，扣非后净利率将达到18.7%[8] - 公司资产负债表显示流动比率、速动比率和现金比率逐年提升，资产负债率逐年稳定增长，2025年预计资产负债率将达到24.8%[8] 未来展望 - 公司2025年营业收入预计为7322百万人民币[9] - 公司2025年毛利预计为2724百万人民币[9] - 公司2025年归属母公司净利润预计为1404百万人民币[9] 估值分析 - 公司2024年毛利率为21.5%[10] - 公司2024年净利润率为18.8%[10] - 图表4显示历史P/E在2024年3月达到了45.6倍，2020年1月为12倍[11] - 图表5展示历史P/B在2024年3月达到了10.3倍，2020年1月为1.6倍[11] - 可比公司估值表中，药明康德的市盈率在2023年A/E为14.3，2024年E为13.7，2025年E为12.7[11]

业绩总结 - 公司2023年实现收入55.23亿元，同比增长1.44%；归母净利润10.33亿元，同比增长12.17%[1] - 公司CDMO业务实现收入40.79亿元，同比增长19.40%，毛利率达40.34%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到7466百万元，较2022年增长37.1%[5] - 2026年预计净利润为1471百万元，较2022年增长59.6%[5] - 公司2026年预计ROE为12.70%，较2022年略有下降[5] 未来展望 - 公司持续推进CDMO全球化产能布局，加速布局新业务板块[2] - 公司预计2024-2026年收入分别为62.99/72.84/74.66亿元，对应增速分别为14.03%/15.65%/2.50%；归母净利润分别为12.08/14.37/14.72亿元，EPS分别为1.34/1.60/1.64元[3] 其他 - 报告中提到，国联证券可能持有报告中提及公司的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务[13] - 报告强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[14]

业绩总结 - 公司实现营收55.23亿元，同比增长1.44%[1] - 归母净利润10.33亿元，同比增长12.17%[1] - CDMO业务销售收入40.79亿元，同比增长19.40%[2] - API及中间体业务销售收入12.61亿元，同比下滑22.95%[2] - 公司整体毛利率为37.66%，同比提升3.00Pct[3] - 净利率为18.67%，同比提升1.76%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到7567.31百万元，较2023年增长37.1%[9] - 公司2026年预计净利润率为20.46%，ROE为13.76%[9] 投资评级 - 公司对股票和行业的投资评级标准分别为买入、增持、看好和中性[10][11] - 公司采用相对评级体系，投资者应综合考虑个人情况和持仓结构做出投资决策[12] 风险提醒 - 公司提醒投资者股市有风险，投资需谨慎，报告中的信息并不构成对证券买卖的出价或询价[13]

公司财务状况 - 公司2023年度利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金股利5.00元（含税），本年度不转增股本，不送红股[4] - 公司未存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况、违反规定决策程序对外提供担保的情况、半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性的情况[6] - 公司2023年营业收入为55.23亿元，同比增长1.44%[30] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为10.33亿元，同比增长12.17%[30] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为13.60亿元，同比增长10.98%[30] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为84.61亿元，同比增长59.74%[30] - 公司2023年末总资产为108.52亿元，同比增长37.13%[30] - 公司2023年实现营业收入55.23亿元，较上年同比增长1.44%[35] - 公司2023年归属于母公司净利润为10.33亿元，较上年同比增长12.17%[35] - 公司报告期内研发投入为3.77亿元，较上年同期增长12.32%[36] - 公司2023年度报告中展示了在光电化学技术、生物催化平台和固态技术平台方面的技术成果和业务发展情况[38] - 公司2023年现金分红金额为447,269,514元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为43.29%[155] 公司业务发展 - 公司主要业务为提供一站式的医药定制研发和生产服务，包含小分子化学药物、多肽药物、偶联药物和小核酸药物[45] - 公司致力于为全球客户提供创新药临床前CMC，临床Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ期，NDA至全球上市全产业链的一站式优质服务[46] - 公司持续推进CDMO业务的全球化研发能力布局和先进产能布局，加强制剂业务的资源配置和能力建设，提升公司原料药+制剂一站式的CDMO服务能力[41] - 公司持续扩充CRO团队，加快布局欧洲、美国和日本市场的CRO服务，未来将加快扩大规模，更大的发挥业务协作和引流作用[41] - 公司在2023年年度报告中详细描述了对CDMO服务商的筛选程序，包括尽职调查阶段、实质性审计阶段、项目实施阶段和生产及供货保障阶段[72] 公司技术创新 - 公司持续加强研发能力，建立多个技术平台，包括连续化技术、手性催化技术、氟化学技术等[36] - 公司在连续化技术平台方面实现了多项技术突破，推动连续流反应技术在行业内大规模应用[36] - 公司在手性催化技术平台方面为知名跨国药企提供新型手性配体开发路线和制备服务[36] - 公司在氟化学技术平台方面完成了多个氟试剂、含氟分子砌块的开发和制备[37] - 公司利用光电化学技术实现了公斤级至百公斤级的药物中间体生产，并开发了多取代环化合物和桥环化合物[37] - 公司的多肽偶联药物技术平台获得快速扩张，已申请国家发明专利12项，并投入使用多肽GMP生产线[38] - 公司在制剂技术平台方面已建立多个核心制剂技术平台，并与中国药科大学共建联合实验室，助力技术平台的进一步提升和完善[38] 公司治理与风险管理 - 公司严格按照相关法律法规要求，完善公司治理结构，促进股东大会、董事会等科学决策[93] - 公司积极维护投资者合法权益，建立与投资者长期密切的沟通与联系，确保信息披露公平、公正、公开[94] - 公司面临的风险包括创新药退市或召回、创新药生命周期更替、特色原料药业务技术升级等方面的风险[89] - 公司面临市场竞争加剧的风险，新竞争者加入，市场竞争压力增大[91] - 公司存在环保安全风险，生产过程中可能对周边环境造成不利影响，需要高度重视环保工作[91] - 公司海外业务面临汇率波动风险，采取套期保值等措施规避或锁定汇率风险[91] 公司股东及高管情况 - 公司董事、监事和高级管理人员持股变动情况：花莉蓉董事长持股数为3190.426万股，梅义将董事、总裁持股数为37.64万股，林辉潞董事、副总裁、董事会秘书持股数为1747.672万股[98] - 公司高级管理人员情况：花晓慧为非执行董事，梅义将为执行董事、总裁，林辉潞为执行董事、副总裁、董事会秘书，沙裕杰为执行董事、副总裁、财务负责人[100][101][102][103]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入55.2亿元，同比增长1.4%[1] - 公司CDMO业务表现突出，实现增速接近20%，CDMO业务占比显著提升，占比达到73.9%[1] - 公司2023年实现销售毛利率37.7%，销售净利率18.7%，各项费用率控制良好[2] - 公司下调未来几年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为12.1亿元、14.7亿元、17.8亿元，同比增长17.3%、21.4%、21.3%[2] - 公司2024年预计营业收入为6,343亿元，同比增长14.8%；归母净利润为1,212亿元，同比增长17.3%[3] - 公司2024年预计营业收入将持续增长，预计2026年达到8801百万元[4] - 公司营业利润率在2022年至2026年间稳步增长，2026年预计达到21.1%[4] - 归属于母公司净利润率在2022年至2026年间逐年增长，2026年预计达到21.3%[4] - 公司ROE在2022年至2026年间逐年增长，2026年预计达到15.0%[4]

浙江九洲药业股份有限公司 证券代码：603456 证券简称：九洲药业 浙江九洲药业股份有限公司 投资者关系活动记录表 编 号 ： 2023- 004 一、活动类别 电话会议 中信证券、海通证券、广发证券、浙商证券研究所、国盛证券研究 二、参与方名称 所、申万宏源、长江证券、开源证券研究所、银河证券研究院、中 信建投、民生证券研究所、国联证券、方正证券研究所、加拿大年 金 、 高 毅 资 产 、 中 金 资 管 、 工 银 瑞 信 基 金 、 AIHC Capital Management、上投摩根基金、中欧基金、交银施罗德基金、摩根士 ...