权益分派方案 - 公司2024年度利润分配预案已获七届董事会第十三次会议和第七届监事会第八次会议审议通过 将以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除回购专用账户中的股份为基数进行利润分配 向可参与分配的全体股东每股派发现金股利 [1] - 若在权益分派股权登记日期间因可转债转股/回购股份/限制性股票授予与回购注销/重大资产重组股份回购注销等导致总股本变动 公司将维持每股分配比例不变 相应调整分配总额 [1] - 该利润分配预案已于2025年5月16日经2024年年度股东大会审议通过 [2] 可转债转股安排 - 自2025年5月29日至权益分派股权登记日期间 "伟22转债"和"伟24转债"将停止转股 [1] - 权益分派方案实施后 公司将根据可转债募集说明书中的发行条款 对"伟22转债"和"伟24转债"的当期转股价格进行调整 [2] - 公司将于2025年5月30日披露权益分派实施公告和可转债转股价格调整公告 [2] 信息披露 - 相关公告已在上海证券交易所网站及《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》上披露 [2] - 投资者可通过公司证券法务部联系电话0577-86051886或浙江省温州市市府路525号同人恒玖大厦16楼地址进行咨询 [2]

利润分配 - 2024年度拟每股派现0.48元（含税），不送股不转增[7] - 2025年4月18日审议通过分配预案[6] - 2025年5月16日股东大会通过预案[7] 可转债转股 - 2025年5月29日至登记日“伟22转债”“伟24转债”停转[4][5][8] - 登记日后首个交易日恢复转股[8] - 欲享权益可在5月28日前转股[8] 公告披露 - 2025年5月30日披露权益分派和转股价格调整公告[8] 其他信息 - 证券法务部电话0577 - 86051886[9] - 公司地址为浙江温州同人恒玖大厦16楼[9]

行业表现 - 本周（2025 05 12-2025 05 16）电子行业细分板块分化显著 消费电子板块以1 12%涨幅领跑 品牌消费电子上涨1 96% 消费电子零部件及组装上涨1 01% [1][2] - 光学光电子局部活跃 上涨0 26% 面板子板块上涨0 91% 但LED与光学元件承压 分别下降0 61%和0 41% [1][2] - 元件板块微涨0 19% 印制电路板上涨0 54% 被动元件下跌0 75% [1][2] - 半导体板块整体下跌1 69% 细分板块全线下跌 [1][2] - 全行业对比 上证指数上涨0 76% 深证成指上涨0 52% 沪深300上涨1 12% 申万电子板块下跌0 75% 排名28/31 [2] 个股表现 - 电子行业涨幅前五：精研科技 *ST宇顺 思泉新材 利扬芯片 迅捷兴 [2] - 电子行业跌幅前五：电连技术 长光华芯 天承科技 福光股份 华特气体 [2] 行业动态 - 美国拟向阿联酋和沙特AI公司出口数十万枚芯片 同时撤销AI技术出口管制 拟出台新规限制华为昇腾芯片 [3] - 小米宣布自研手机芯片 [3] - 全球首个氮化镓量子光源芯片发布 预计2026年实现多场景技术验证 [3] - AMD将推出基于台积电2nm工艺的Zen6架构EPYC9006处理器与RX9060XT显卡 [3] 公司动态 - 阿里巴巴发布2025财年Q4及全年财报 [3] - 利安科技发布2024年年度权益分派实施公告 [3] - 金宏气体调整2024年年度利润分配方案总股本及对应分配总额 [4] - 汇成股份发布2024年年度权益分派实施公告 [4] - 爱克股份持股5%以上股东股份变动比例触及1%整数倍 [4] 投资方向 - 在双碳目标及数据中心绿色转型政策驱动下 垃圾焚烧发电与IDC协同模式成为高确定性投资方向 长三角 粤港澳等区域因绿电稀缺性 垃圾焚烧IDC项目经济性突出 [4]

会议参与情况 - 出席会议股东和代理人371人，持有表决权股份1,238,087,179股，占比73.0850%[5] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告同意票数1,237,829,564，比例99.9791%[8] - 2024年度监事会工作报告同意票数1,237,829,064，比例99.9791%[10] - 2024年度财务决算报告同意票数1,237,676,464，比例99.9668%[10] - 2024年年度报告全文及摘要同意票数1,237,830,764，比例99.9792%[10] - 续聘2025年度会计师事务所议案同意票数1,237,392,255，比例99.9438%[11] - 2025年度公司向金融机构申请综合授信额度议案同意票数1,237,847,489，比例99.9806%[11] - 2025年度担保额度预计议案同意票数885,028,675，比例98.5277%[13] - 2024年度日常关联交易执行情况及2025年度预计议案同意票数898,056,431，比例99.9781%[13] - 未来三年（2025 - 2027年度）股东分红回报规划议案同意票数1,237,873,419，比例99.9827%[15] 其他情况 - 本次股东大会见证律所为国浩律师（杭州）事务所，见证律师为张雪婷、吴超青[18] - 股东大会召集和召开等事宜合规，表决结果合法有效[18] - 公告日期为2025年5月17日[19] - 上网公告文件为经鉴证的律师事务所主任签字并加盖公章的法律意见书[19] - 报备文件为经与会董事和记录人签字确认并加盖董事会印章的股东大会决议[19]

会议安排 - 2025年4月25日召开第七届董事会第十四次会议，审议通过召开2024年年度股东大会的议案[5] - 2025年4月26日在上海证券交易所网站刊载召开2024年年度股东大会的通知[6] - 2024年年度股东大会现场会议于2025年5月16日14:00召开[7] 参会股东 - 截至2025年5月12日下午收市后登记在册股东有权出席或列席股东大会[9] - 现场出席股东及代理人25名，代表股份1,198,377,496股，占比70.7409%[10] - 网络有效投票股东346名，代表股份39,709,683股，占比2.3441%[10] - 现场和网络出席股东合计371名，代表股份1,238,087,179股，占比73.0850%[10] 议案审议 - 股东大会审议12项议案，采取现场和网络投票结合方式表决[13][14] - 部分议案中小投资者表决单独计票并当场公布结果[15] - 各项议案同意比例超98%，均获通过[21][22][23][24][26][27][28][29][30] 合规情况 - 律师认为股东大会召集、召开、表决程序和结果合法有效[30][31]

可转债发行 - 2022年7月22日公司发行1477.00万张可转换公司债券，总额147700万元，期限6年[4] 转股价格 - “伟22转债”初始转股价格32.85元/股，最新27.75元/股[6] 价格调整 - 2023 - 2024年因激励计划、利润分配、修正条款多次调整转股价格[6][7][8] 修正决策 - 2025年5月12日董事会决定本次不向下修正转股价格[13] - 未来三个月若触发不提出修正方案，8月13日起再开会决定[5]

业绩数据 - 2024年公司营业收入71.71亿元，同比增长19.03%；净利润27.04亿元，同比增长31.99%[25][69][74] - 2024年装备、EPC及服务业务收入37.59亿元，同比增长28.88%；新增设备订单总额约31.7亿元[27] - 2024年主营业务毛利率51.56%，比上年增加4.2个百分点[75] 用户数据 - 2024年生活垃圾入库量1254.38万吨，餐厨垃圾入库量49.46万吨，上网电量36.18亿度[25] 未来展望 - 2025年计划实现垃圾入库量1420万吨，完成上网电量38.8亿度[43] - 2025年推动昆山再生资源等项目并网发电、永强厨余项目试运行[43] - 2025年加快推进印尼嘉曼4万金吨高冰镍项目和温州锂电池新材料项目产能提升[43] 项目进展 - 报告期末投资控股垃圾焚烧发电运营项目55个，投运规模约3.73万吨/日；餐厨垃圾处理运营项目达19个[25] - 龙泉项目新增200吨/日处置能力，总规模提至500吨/日；永丰项目垃圾处理费上调8.66%[26] - 澄江公司服务合同总价约684万元，瓯海项目合同总价约1024.92万元[26] 财务动态 - 2024年公司于1月完成1.8亿元股份回购，“伟24转债”于4月22日发行上市[29] - 2023年度向全体股东每股派发现金股利0.25元，合计派发现金红利4.24亿元；2024年度拟每股派发现金股利0.48元，合计拟派发现金红利约8.13亿元[37][85] - “伟22转债”转股价格由32.56元/股向下修正为28.00元/股[37] 制度与治理 - 2024年公司新制定和修订多项治理制度[41] - 2025年公司制定未来三年（2025 - 2027年度）股东分红回报规划[151] 业务策略 - 2025年度公司（含全资及控股子公司）拟向金融机构申请不超180亿元综合授信额度[102] - 2025年度公司拟开展期货套期保值业务，保证金余额上限不超6亿元；开展外汇套期保值业务，业务总额不超50亿元[155][156] - 2025年度公司及控股子公司与伟明盛青公司预计交易金额不超31亿元[121]

可转债发行 - 2022年7月22日发行1477.00万张可转换公司债券，总额147700.00万元[3] 票面利率 - “伟22转债”票面利率第一年0.20%至第六年2.00%[3] 转股价格 - 初始转股价格32.85元/股，经多次调整至27.75元/股[4][5][6] 触发条件 - 连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格90%，董事会有权修正[7] 未来展望 - 截至2025年4月30日，十个交易日收盘价低于24.98元/股，或触发修正条款[10]

行业概述 - 农村垃圾处理指对农村生活及农业生产废弃物进行分类、收集、运输、处置以实现减量化、资源化和无害化的过程，现行主要模式为"户分类、村收集、镇转运、县处理"，但部分地区仍依赖简易填埋或露天焚烧[2] - 农村垃圾分为四类：易腐垃圾（堆肥/沼气发酵）、可回收物（回收利用）、有害垃圾（专业无害化处理）、其他垃圾（填埋或焚烧）[4] - 行业历经四个阶段：2003年前自我消纳期、2003-2007年治理萌芽期（浙江试点）、2008-2014年试点推进期（分类试点）、2015年至今专项治理期（中央系统性部署）[5][6] 市场规模与增长 - 2024年农村垃圾处理市场规模达3027亿元，同比增长7.19%，农村人均日垃圾产生量0.86公斤且增速高于城市[1][13] - 政策驱动显著：2024年农业农村部提出建立有机废弃物回收利用体系，鼓励易腐垃圾与厕所粪污协同处理[10] - 技术升级推动发展，微生物气化处理技术可实现有机垃圾减量90%以上，焚烧发电和资源回收技术普及带来新机遇[1][21] 产业链与竞争格局 - 产业链上游为垃圾处理设备（收集箱、运输车、焚烧炉等）及技术研发，下游应用于环保、能源、农业领域（如生物质能、有机肥料）[8] - 领军企业包括光大环境（16省市垃圾发电项目）、康恒环境（60座焚烧发电PPP项目）、瀚蓝环境（2024年农业垃圾处理量111.59万头，同比+53.62%）[15][17] - 富春环保2024年营收52.53亿元（+18.29%），日处理垃圾800吨，采用循环流化床脱硫燃烧技术[19] 政策支持 - 2024年《乡村振兴中央预算内投资专项管理办法》支持垃圾处理设施建设，鼓励有机废弃物综合处置[12] - 2025年《关于促进环保装备制造业高质量发展的若干意见》提出2030年实现环保技术装备产业链自主可控[12] - 2025年国务院推进垃圾处理计量收费，优化污水处理收费政策[12] 发展趋势 - 技术升级：焚烧发电与资源化利用为主流，生物质能源转化技术（如有机垃圾转肥料）加速应用[21] - 运营模式市场化：政府通过PPP模式引入社会资本，广东、浙江试点REITs融资缓解财政压力[22] - 全链条数字化：智慧监管平台与物联网设备实现分类收运实时监控，提升处理效率[23]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][11] 报告的核心观点 - 伟明环保2025Q1营收20.10亿元，同比增0.09%，归母净利润7.16亿元，同比增0.50%，扣非归母净利润6.73亿元，同比增0.73% [2][6] - 环保业务2025Q1控股垃圾焚烧项目垃圾入库量332.59万吨，同比增8.57%，上网电量9.32亿度，同比增12.43%；装备制造及服务Q1新增订单23.42亿元，同比大幅增加 [2][11] - 受设备收入确认节奏影响，费用率略有增加，现金流有所改善；新能源材料嘉曼项目第二条高冰镍产线已投产 [2][11] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为33.6亿元、40.3亿元、46.1亿元，对应PE分别为9.7x、8.1x和7.0x [11] 各部分总结 整体收入与业务情况 - 整体收入持平，环保业务稳定增长，推测设备销售收入下滑受收入确认节奏影响，Q1新增订单将支撑全年设备收入 [11] - 2025Q1综合毛利率46.97%，同比增0.98pct，因伟明装备集团研发新产品、丰富产品线，预计设备可拓展更多应用领域 [11] 费用与现金流情况 - 2025Q1期间费用率增0.83pct至8.19%，管理、财务、销售费用率均有增加，推测受设备收入确认节奏影响 [11] - 2025Q1收现比同比提升8.69pct至71.85%，因前期拓展新能源设备业务现金流滞后，目前持续好转且有提升空间 [11] 新能源材料业务情况 - 2024年嘉曼高冰镍项目首条年产1万金吨富氧侧吹炉生产线试生产，2025年4月15日第二条富氧侧吹炉投料生产，首条顶吹炉4月产出高冰镍 [11] - 伟明盛青一期年产2.5万金吨电解镍项目试生产，温州锂电池新材料项目2025Q1产成品镍板1,584吨，销售963吨 [11] - 公司在印尼布局13万吨富氧侧吹高冰镍冶炼项目，国内布局一体化锂电材料产能，未来项目投运将贡献利润增量 [11] 项目与业绩展望 - 截至2025Q1末运营垃圾焚烧项目55个，产能约3.73万吨/日，在建2个，未来项目投运将提升业绩 [11] - 新能源材料业务2025年开始贡献收入，2024年分红比例提至30.07%，未来资本开支稳定后分红比例有提升空间 [11] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标预测数据，如营收、成本、利润、现金流、每股指标、估值指标等 [16]