市场扩张 - 公司入选印尼环境友好型废物转化能源项目选定供应商名单[4] - 入选显示印尼主权投资基金认可公司能力[5] - 入选有助于拓展海外垃圾焚烧发电市场[5] 未来展望 - 入选对2025年财务及经营成果无直接影响[6] - 参加具体项目合作选择程序，投资资格及合同签署执行有不确定性[3][7]

股东信息 - 截至2025年9月30日 公司股东总户数为27,765户 [1]

公司战略与并购整合 - 公司通过收购盛运环保和国源环保扩大固废处理规模 [1] - 收购有助于提升公司运营管理与并购整合能力 [1] - 上述收购举措符合公司长期发展战略 [1]

公司基本情况 - 公司成立于2001年12月29日，于2015年5月28日在上海证券交易所上市，注册和办公地址位于浙江省温州市 [1] - 公司是国内垃圾焚烧发电领域的领先企业，核心业务为城市生活垃圾焚烧发电，具备全产业链的差异化优势 [1] - 公司所属申万行业为环保 - 环境治理 - 固废治理，所属概念板块包括垃圾发电、生物质能、固废处理、核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入达58.8亿元，在行业35家公司中排名第6，行业平均营收为33.34亿元，中位数为24亿元 [2] - 公司主营业务构成：设备、EPC及服务营收21.75亿元，占比55.72%；项目运营营收17.11亿元，占比43.82%；其他营收1797.91万元，占比0.46% [2] - 2025年三季度公司净利润为22.38亿元，在行业中排名第1，行业平均净利润为3.69亿元，中位数为2.13亿元 [2] - 国盛证券指出公司2025年前三季度实现营收58.8亿元，归母净利润21.3亿元 [5] - 长江证券指出公司2025前三季度营收58.8亿元，归母净利润21.3亿元 [6] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为44.87%，低于去年同期的46.68%，且低于行业平均的50.06% [3] - 2025年三季度公司毛利率为49.57%，高于去年同期的47.63%，且显著高于行业平均的25.02% [3] 股权结构与股东情况 - 公司控股股东为伟明集团有限公司，实际控制人为朱善玉、朱善银、王素勤、项光明 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为2.78万，较上期减少4.24%；户均持有流通A股数量为6.13万，较上期增加4.62% [5] - 十大流通股东中，睿远均衡价值三年持有混合A（008969）持股2700.00万股，相比上期减少100.00万股；香港中央结算有限公司持股2429.68万股，相比上期增加192.41万股 [5] 业务运营亮点 - 垃圾焚烧项目运营稳健，2025年前三季度合计完成垃圾入库量1055.3万吨，上网电量28.2亿度，新增昆山项目试运行，绿证交易取得进展 [5] - 装备业务新签订单显著增长，新增设备订单约44.7亿元，新产品研发取得突破 [5] - 新能源材料项目产能初步释放，嘉曼公司和伟明盛青公司三季度均实现盈利，且盛青公司签署合作框架协议 [5] - 装备制造及服务业务新订单增长，产品覆盖面提升 [6] - 新能源材料嘉曼项目已投入试生产，未来印尼和国内项目将贡献利润增量 [6] 管理层信息 - 董事长兼总裁项光明，1963年出生，大专学历，高级经营师，履历丰富，曾担任多个重要职务并获得众多荣誉，参与制订多项行业标准 [4] - 董事长项光明薪酬从2023年的126.22万元增加到2024年的126.42万元，增加了0.2万元 [4] 机构业绩预测 - 国盛证券预计公司2025-2027年归母净利分别为30.5亿元、36.0亿元、40.2亿元 [5] - 长江证券预计公司2025-2027年的归母净利润分别为29.6亿元、34.7亿元、39.7亿元 [6]

公司近期动态 - 公司于2025年10月29日以通讯方式召开第七届第二十一次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了关于召开公司2025年第一次临时股东大会的议案等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 公司2024年全年营业收入中工业占比99.42% [1] - 公司2024年全年营业收入中其他业务占比0.58% [1] - 公司当前市值为377亿元 [1]

可转债发行 - 2022年7月22日发行1477.00万张可转换公司债券，总额147700万元，期限6年[4] - “伟22转债”票面年利率分档设置，第一年0.20%至第六年2.00%[4][5] 转股价格 - 初始转股价格32.85元/股，最新27.27元/股[5] - 2025年10月触发转股价格向下修正条款，本次及未来三月不修正[4][12][13] 修正规则 - 连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格90%，董事会有权提方案[9] - 方案须经出席会议股东表决权三分之二以上通过，持债股东回避[9]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会11月19日14点召开[5] - 网络投票起止时间为2025年11月19日[6] - 审议增加董事会席位等多项议案[8] 时间安排 - 议案2025年10月24日相关会议审议通过[9] - A股股权登记日为2025年11月13日[14] - 会议登记时间为11月17 - 18日[16] 议案情况 - 特别决议议案为议案1[11] - 对中小投资者单独计票的议案为议案1、3[11] 联系方式 - 会议联系电话为0577 - 86051886[16] - 会议联系传真为0577 - 86051888[18]

| 证券代码：603568 | 证券简称：伟明环保 | | | | --- | --- | --- | --- | | | | 公告编号：临 | 2025-071 | | 转债代码：113652 | 转债简称：伟 22 转债 | | | | 转债代码：113683 | 转债简称：伟 24 转债 | | | 经审议，本次董事会表决通过以下事项： 1、 审议通过《关于不向下修正"伟 22 转债"转股价格的议案》 综合考虑公司的基本情况、股价走势、市场环境等多重因素，以及对公司长 期稳健发展与内在价值的信心，为维护全体投资者的利益，决定本次不向下修正 "伟22转债"转股价格，同时在未来三个月内（2025年10月30日至2026年1月29 日），如再次触及"伟22转债"转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。 自2026年1月30日开始重新起算，若再次触发"伟22转债"的转股价格向下修正 条件，届时公司董事会将再次召开会议决定是否行使"伟22转债"的转股价格向 下修正权利。 具 体 内 容 详 见 公 司 于 2025 年 10 月 30 日 在 上 海 证 券 交 易 所 网 站 浙江伟明环保股份有限公司 第七 ...

睿远成长价值混合基金三季度表现与持仓 - 基金三季度A类份额净值上涨51.09%，跑赢业绩比较基准的14.82%，创2019年成立以来单季最高纪录 [1] - 前十大重仓股中有三只个股股价在三季度翻番，分别为新易盛、胜宏科技、寒武纪，但均遭减持 [1] - 减持个股包括宁德时代、腾讯控股、立讯精密、中国移动和巨星科技 [1] - 增持阿里巴巴和东山精密 [1] - 前十大持仓占净值比例为66%，环比二季度显著上升，主要因重点配置个股涨幅明显 [2][3] - 股票仓位维持在90%以上，重点配置互联网科技、光模块、PCB、芯片、创新药等板块 [2] 睿远均衡价值三年持有混合基金三季度表现与持仓 - 基金份额净值增长率为19.29%，跑赢同期业绩比较基准收益率13.70% [3] - 组合调整不大，适度增持在AI投入和应用上领先的龙头互联网公司及估值低廉、盈利增长前景稳定的家电公司 [3] - 前十大重仓股依次为宁德时代、腾讯控股、立讯精密、分众传媒、小米集团、中国太保、伟明环保、阿里巴巴、中国太平、中国平安 [4] - 宁德时代、腾讯控股或因股价涨幅触及10%配置上限遭被动减持，中国太保、伟明环保被主动小幅度减持 [4] 基金经理对人工智能与科技行业的观点 - 看好人工智能，认为是继互联网之后最大的科技变革浪潮 [1][5] - AI正快速渗透各行各业，企业和个人通过AI改造业务流程提升效率的过程正在积极发生，TOKEN调用量高速增长 [5] - AI投资主要参与者为互联网龙头企业，这些公司账面现金和自由现金流充沛，能支撑当前庞大的资本开支 [6] - 数据中心建设受物理限制，建设周期可能拉长，导致相关硬件需求增速受限，对大幅上涨后的公司造成不确定性 [6] 基金经理对其他行业的观点与操作 - 创新药板块估值已处于较高水平，但中国创新药企业全球化趋势未变，个股选择偏好拥有first-in-class和best-in-class潜力的差异化公司 [3] - 减持部分持仓时间较长、股价因消息面快速上涨但基本面未改善的公司 [3] - 前期涨幅较小的传统行业估值处于历史较低水位，未来自由现金流稳定，股息率有吸引力，下跌风险低，吸引力相对上升 [6]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 四中全会将绿色化提升为贯穿经济社会发展全过程的系统性工程，以碳达峰碳中和为目标牵引，为环保行业带来系统性投资机遇[9][11] - 要素市场化改革（如垃圾处理费、污水处理费价格市场化）将增强环保资产盈利稳定性和现金流，推动优质运营资产价值重估[13] - 化债作为十五五重要任务，将解决地方政府应收款问题，优化环保企业资产负债表、改善现金流并带来减值冲回，推动板块估值修复[14] - 固废板块资本开支下降驱动自由现金流改善和分红提升，同时通过供热、IDC合作等模式提质增效，行业ROE和估值具备双升潜力[18][19][20][21] - 水务运营板块量价刚性，现金流拐点将至，水价改革有望重塑其成长性与估值体系，成为下一个垃圾焚烧板块[22][23] 政策跟踪总结 - 四中全会明确建设现代化产业体系需坚持绿色化方向，绿色转型举措包括加快构建碳排放双控制度、能源绿色低碳转型、产业结构绿色低碳转型及生产生活方式绿色低碳转型[11] - 投资建议聚焦清洁能源（绿电运营、绿色氢氨醇、垃圾焚烧发电/供热）和再生资源（生物燃料、再生塑料、危废资源化、锂电回收）两大方向[11][12] - 要素市场化配置体制机制完善将推动垃圾处理费、污水处理费等价格市场化，增强资产盈利稳定性并建立污染者付费制[13] - 化债任务积极稳妥化解地方政府债务风险，环保企业将受益于G端应收款解决带来的资产负债表优化、现金流改善、减值冲回增厚盈利及资金回笼推动新增投资[14] 固废板块观点总结 - 25Q3国补回收加速，25H1板块归母净利润同比增长8%，毛利率提升2.9个百分点，财务费用率下降0.6个百分点，运营提质增效主导业绩增长[4] - 25H1板块经营现金流净额69亿元（同比增长9%），资本开支38亿元（同比下降19%），简易自由现金流32亿元（24H1为17亿元），自由现金流持续增厚[4] - 中期派息稳中有升，例如瀚蓝环境首次中期分红，光大环境中期每股派息同比增加0.01港元[4] - 经营提效措施包括吨发提升（25H1七家垃圾焚烧公司平均吨发同比提升1.8%）、供热加速（如海创供热量同比增170%）及IDC拓展和C端顺价推进[4] - 垃圾焚烧+IDC成为新趋势，三种合作模式下盈利增量弹性显著，最高可达817%，并能提升综合ROE[21] 水务运营观点总结 - 25H1板块自由现金流为-41亿元（24H1为-66亿元），预计兴蓉环境、首创环保等公司资本开支自26年开始大幅下降，自由现金流大增可期[4][22] - 参照垃圾焚烧板块，自由现金流转正后分红比例从21年低点18%连续提升至24年的40%，水务板块24年分红比例为34%，存在提升空间[4][22] - 水价改革重点在于保障合理投入回报，从而在成熟期获得类似全球范式的业绩和红利持续增长，带来从防御到可持续增长的估值提升[22][23] - 25年以来广州、深圳等核心城市自来水提价落实，佛山拟调整污水收费标准，水价市场化改革持续推进[4][23] 环卫装备市场跟踪 - 2025年1-9月环卫车总销量55737辆，同比增长4.17%，其中新能源环卫车销量9696辆，同比增长63.18%[24][26] - 2025年1-9月环卫新能源渗透率达17.40%，同比提升6.29个百分点[24][28] - 重点公司市占率：盈峰环境环卫车总销量市占率15.72%，新能源市占率30.12%；宇通重工新能源市占率15.08%；福龙马新能源市占率7.49%[30][32] - 25H1国内自动驾驶领域新项目超290个，其中无人清洁环卫项目数量超90个（占比约31%），总金额超55亿元（占比约81%），已超24年全年金额[4] 细分领域市场动态 - 生物柴油：2025/10/17-2025/10/23生物柴油均价8400元/吨（周环比持平），地沟油均价6555元/吨（周环比下降2.4%），考虑一个月库存周期测算单吨盈利为-228元/吨[33] - 锂电回收：截至2025/10/24，碳酸锂价格7.54万元/吨（周环比上涨2.8%），硫酸钴价格9.20万元/吨（周环比上涨6.4%），模型测算单吨废料毛利为0.16万元/吨（周环比增加0.615万元/吨）[35][39] 公司跟踪与重点推荐 - 龙净环保拟向紫金矿业定增募资不超过20亿元，发行完成后紫金矿业持股比例从25%提升至33.76%，资金将用于补充流动资金，紫金矿业在绿电、储能、矿山装备等业务上持续赋能[4] - 重点推荐标的包括瀚蓝环境、高能环境、绿色动力环保、海螺创业、永兴股份、光大环境、粤海投资、兴蓉环境、洪城环境、宇通重工等[4][13][14][23]