业绩总结 - 2024年年度A股每股现金红利0.48元[3] - 共计派发现金红利81,313.76万元（含税）[5] 数据相关 - 股权登记日为2025年6月5日，除权（息）日和现金红利发放日为2025年6月6日[3] - 股权登记日总股本为1,704,648,119股，实际参与分配股本数为1,694,036,593股[5] - 虚拟派发的现金红利约为0.477元/股[6] 其他 - 伟明集团等4名股东现金红利由公司自行派发[10] - 不同持股时间实际税负不同，有限售条件流通股个人股东等税后每股派0.432元[12]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [12] 报告的核心观点 - 为应对国补退坡和垃圾处理费调整不及时的风险，垃圾焚烧公司增加供热业务，供热成效显著，可提升盈利性和改善现金流，垃圾焚烧行业具备板块性配置价值 [3][6][10] 根据相关目录分别进行总结 引言：垃圾焚烧企业拓展供热成效显著 - 垃圾焚烧发电项目进入第二阶段后国补退坡，较多公司增加供热业务，既增加盈利又降低对国补依赖，推动行业向To B转型，2024年及2025Q1企业供热拓展成效斐然 [19] 供热行业：总量增长放缓，可再生能源供热占比有提升空间 - 我国集中供热总量增长趋缓，热水供热稳定增长，蒸汽供热规模缩减，2014 - 2023年城市集中热力供应量CAGR为2.97%，2023年增速放缓至0.03% [27][33] - 供热结构中燃煤供热占主流，可再生能源供热占比低，在降碳背景下，供热结构亟待优化，可再生能源供热发展潜力大 [30] - 国家及多省市出台政策，垃圾焚烧供热等生物质能供热产业化进程有望加速 [36] - 垃圾焚烧供热技术成熟，温度、稳定性与供热需求适配，且具有绿色属性 [41][45][48] 价格：垃圾焚烧供热价格市场化程度高，历史价格相对稳定 - 垃圾焚烧蒸汽销售定价由双方协商确定，参考工业蒸汽所在地市场和政府指导价格，价格受能源价格影响，各省市形成煤热价格联动机制 [46][49] - 中科环保慈溪项目供气价格稳定性强，2017 - 2021年稳定在170 - 180元/吨，与燃煤蒸汽价格差异小 [7][49] 供热利于提升垃圾焚烧盈利性，改善现金流 - 传统上网 + 供热项目单吨垃圾盈利增75元，运营期首年净利润可达5245万元，较传统上网模式增厚46%，B端收入占比为63.9%，现金流变好 [8][55] - 用于供热的垃圾单吨利润增加值受蒸汽销售价格、吨垃圾供热量、用于供热垃圾占比影响，如蒸汽价格从170元/吨提至190元/吨，单吨利润增加值从75元/吨提至104元/吨 [58][60] 垃圾焚烧公司供热业务弹性测算 - 2024年及2025Q1垃圾焚烧公司供热比提升显著，截至2024年末其他公司发电供热比低于15%，有较大提升空间，各公司积极拓展供热业务 [67] - 若供热比达到30%，绿色动力/永兴股份/三峰环境/旺能环境/伟明环保/瀚蓝环境利润增量相较于2024年弹性有望达到22.7%/11.3%/10.9%/ 9.7%/ 5.1%/ 5.0%；中科环保若远期供热比提至60%，利润增量较2024年弹性有望达到7.2% [9][75] 投资策略：垃圾焚烧具备板块性配置价值 - 垃圾焚烧企业业绩确定性高且稳步增长，是优质绝对收益赛道，供热转型可提升盈利能力和改善现金流，近期多项因素利于行业向To B转型获估值修复，关注行业龙头 [10][77] - 2024A及2025Q1垃圾焚烧板块归母净利润同比稳健增长，2024年板块自由现金流和分红提升，部分行业龙头估值有修复空间 [79]

权益分派方案 - 公司2024年度利润分配预案已获七届董事会第十三次会议和第七届监事会第八次会议审议通过 将以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除回购专用账户中的股份为基数进行利润分配 向可参与分配的全体股东每股派发现金股利 [1] - 若在权益分派股权登记日期间因可转债转股/回购股份/限制性股票授予与回购注销/重大资产重组股份回购注销等导致总股本变动 公司将维持每股分配比例不变 相应调整分配总额 [1] - 该利润分配预案已于2025年5月16日经2024年年度股东大会审议通过 [2] 可转债转股安排 - 自2025年5月29日至权益分派股权登记日期间 "伟22转债"和"伟24转债"将停止转股 [1] - 权益分派方案实施后 公司将根据可转债募集说明书中的发行条款 对"伟22转债"和"伟24转债"的当期转股价格进行调整 [2] - 公司将于2025年5月30日披露权益分派实施公告和可转债转股价格调整公告 [2] 信息披露 - 相关公告已在上海证券交易所网站及《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》上披露 [2] - 投资者可通过公司证券法务部联系电话0577-86051886或浙江省温州市市府路525号同人恒玖大厦16楼地址进行咨询 [2]

利润分配 - 2024年度拟每股派现0.48元（含税），不送股不转增[7] - 2025年4月18日审议通过分配预案[6] - 2025年5月16日股东大会通过预案[7] 可转债转股 - 2025年5月29日至登记日“伟22转债”“伟24转债”停转[4][5][8] - 登记日后首个交易日恢复转股[8] - 欲享权益可在5月28日前转股[8] 公告披露 - 2025年5月30日披露权益分派和转股价格调整公告[8] 其他信息 - 证券法务部电话0577 - 86051886[9] - 公司地址为浙江温州同人恒玖大厦16楼[9]

报告行业投资评级 - 维持评级 [3] 报告的核心观点 - 伟明环保与中国移动温州分公司合作打造“绿电 + 算力”项目，以温州龙湾垃圾处理项目周边为核心区，建设高标准算力中心，打造全国性标杆 [8] - 政策推动数据中心绿色低碳转型，国家发改委等四部门提出到 2025 年底全国数据中心平均 PUE 降至 1.5 以下等目标 [8] - 垃圾焚烧发电与 IDC 协同模式优势明显，包括绿电直供和余热制冷、年运行小时数高、度电成本低、分布式布局契合需求等，在“双碳”目标和政策驱动下是高确定性投资方向，建议关注盈峰环境、军信股份 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 行业跟踪 - 本周（2025.05.12 - 2025.05.16）上证指数、深证成指、沪深 300 指数上涨，申万电子版块下跌 -0.75%，电子行业在全行业涨跌幅排名 28/31 [3][11] - 涨幅前五为精研科技、*ST 宇顺、思泉新材、利扬芯片、迅捷兴；跌幅前五为电连技术、长光华芯、天承科技、福光股份、华特气体 [3][11] - 国内电子行业细分板块分化，消费电子涨幅 1.12% 领跑，半导体板块下跌 1.69%，各细分板块全线下跌 [3][15] 行业新闻 - 美国拟向阿联酋和沙特 AI 公司出口数十万枚芯片，撤销 AI 技术出口管制并拟出台新规限制华为昇腾芯片 [3][18][22] - 雷军官宣小米自研手机芯片玄戒 O1 即将发布 [3][23] - 全球首个氮化镓量子光源芯片发布，有望 2026 年实现多场景技术验证 [3][24] - AMD 将推基于台积电 2nm 工艺的 Zen6 架构 EPYC 9006 处理器与 RX 9060 XT 显卡 [3] - 中科海光下一代数据中心处理器 C86 - 5G 曝光，支持四路 SMT 技术 [27] - 技嘉推出高端 AM5 主板 X870 AORUS STEALTH ICE [28] - 报告预测 2025 年光刻材料市场增长 7% 至 50.6 亿美元，EUV 光刻胶需求同比增 30% [29] - 苏州 RISC - V 创新中心启动，助力国产芯片技术突破与应用落地 [30] - 三星首款三折叠手机面板将量产，采用双内折设计配 9.96 英寸内屏 [31] - 中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，双方大幅降低双边关税水平 [32] - 2024 年全球导电型 SiC 基板产业营收同比下滑 9% 至 10.4 亿美元 [34] - 2025 年第一季度台积电与三星营收差距突破 10 万亿韩元（约 71.43 亿美元） [35] - 三星 3nm 和 2nm 节点良率提升，积极争取先进制程订单 [36] - 越南首座自主技术半导体后端工厂动工，预计 2025 年第四季度投入运营 [37] - 荣耀宣布未来五年投入百亿美元打造 AI 终端生态 [38] - 微软将裁员 6000 人，降本以押注人工智能 [39] - 中国显示企业亮相美国 SID，OLED 争夺战从手机打到 IT 屏幕 [40][41] - 宁德时代 IPO 获机构下单超 500 亿美金，超额认购 30 倍 [42] - 国际能源署预计今年全球电动车销量破 2000 万辆，占新车总销量超 1/4 [43] - 哪吒汽车母公司新增破产审查案件 [44] - 5 月 15 日降准落地，向市场提供长期流动性约 1 万亿元 [45] - 小马智行自动驾驶出租车取消安全员，三年内将投放上万辆 [47] - 中国驻英大使谈中英人工智能等科技领域合作 [48] - 玻色量子完成数千万元 A + 轮第二期融资，深化“量子计算 +”布局 [49] 公司公告 - 阿里巴巴发布 2025 财年 Q4 及全年财报，该季度营收 2364.5 亿元，同比增长 6.6%，净利润同比增长 1203% [50] - 利安科技以总股本 56,237,600 股为基数进行 2024 年年度权益分派 [52] - 睿能科技控股股东拟减持不超过 6,000,000 股公司股份 [53] - 金宏气体调整 2024 年年度利润分配方案总股本及对应分配总额 [54] - 汇成股份以总股本 837,982,631 股为基数进行 2024 年年度权益分派 [55] - 可立克控股股东及一致行动人等拟减持公司股份 [56][57] - 水晶光电以总股本 1,390,632,221 股为基数进行 2024 年年度权益分派 [58] - 晶丰明源调整公司限制性股票激励计划授予价格 [59] - 飞荣达以总股本 580,006,431 股为基数进行 2024 年年度权益分派 [60] - 爱克股份持股 5% 以上股东股份变动比例触及 1% 整数倍 [61] - 东南电子以总股本 85,840,000 股为基数进行 2024 年年度权益分派 [62] - 纬达光电以股权登记日应分配股数 153,646,104 股为基数进行 2024 年年度权益分派 [63] - 芯导科技 2024 年年度权益分派方案为每股派发现金红利 0.8 元 [64] - 崇达技术 2024 年度权益分派方案为每股派发现金红利 1.2 元 [65] - 东山精密计划收购法国 GMD 集团 100% 股权，涉及债务重组约 1 亿欧元 [66] - 星宸科技以总股本 4.21 亿股为基数进行 2024 年年度权益分派 [67] - 峰岹科技以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减回购专用证券账户股份为基数进行 2024 年年度权益分派 [69] - 兴福电子以总股本 360,000,000 股为基数进行 2024 年年度权益分派 [70] - 利亚德以未来实施 2024 年年度权益分派方案时股权登记日的总股本（剔除回购股份）为基数进行权益分派 [71] - 德邦科技调整 2024 年度利润分配总额 [72] - 莱特光电调整 2024 年年度利润分配现金分红总额 [73][74] 下周投资提示 - 下周重要会议包括 2025 第九届丝博会科技创新展、2025 第十届深圳国际无人机展览会等行业会议，以及深纺织 A、华塑控股等公司股东大会 [76] - 电子行业限售股解禁情况涉及万源通、中科飞测、艾比森等公司 [83][84]

美国撤销AI技术出口管制，拟出台新规限制华为昇腾芯片 雷军官宣小米自研手机芯片 金元证券近日发布电子行业行业周度点评报告：本周（2025.05.12-2025.05.16）国内电 子行业细分板块整体上消费电子成为全板块亮点，半导体及电子化学品承压明显，产业链呈 现显著分化。消费电子板块以1.12%的涨幅领跑，其中品牌消费电子上涨1.96%，消费电子 零部件及组装上涨1.01%。光学光电子上涨0.26%局部活跃，面板子板块上涨0.91%，但LED 与光学元件承压，分别下降0.61%和0.41%。元件板块微涨0.19%，印制电路板上涨0.54%， 贡献主要涨幅，被动元件小幅回落下跌0.75%。半导体板块下跌1.69%，其细分板块也呈现 全线下跌状态。 以下为研究报告摘要： 全行业：本周（2025.05.12-2025.05.16）上证指数上涨0.76%，深证成指上涨0.52%，沪 深300指数上涨1.12%，申万电子版块下跌-0.75%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为 28/31。板块个股涨幅前五名分别为：精研科技、*ST宇顺、思泉新材、利扬芯片、迅捷兴； 跌幅前五名分别为：电连技术、长光华芯、天承科技、福光股 ...

会议参与情况 - 出席会议股东和代理人371人，持有表决权股份1,238,087,179股，占比73.0850%[5] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告同意票数1,237,829,564，比例99.9791%[8] - 2024年度监事会工作报告同意票数1,237,829,064，比例99.9791%[10] - 2024年度财务决算报告同意票数1,237,676,464，比例99.9668%[10] - 2024年年度报告全文及摘要同意票数1,237,830,764，比例99.9792%[10] - 续聘2025年度会计师事务所议案同意票数1,237,392,255，比例99.9438%[11] - 2025年度公司向金融机构申请综合授信额度议案同意票数1,237,847,489，比例99.9806%[11] - 2025年度担保额度预计议案同意票数885,028,675，比例98.5277%[13] - 2024年度日常关联交易执行情况及2025年度预计议案同意票数898,056,431，比例99.9781%[13] - 未来三年（2025 - 2027年度）股东分红回报规划议案同意票数1,237,873,419，比例99.9827%[15] 其他情况 - 本次股东大会见证律所为国浩律师（杭州）事务所，见证律师为张雪婷、吴超青[18] - 股东大会召集和召开等事宜合规，表决结果合法有效[18] - 公告日期为2025年5月17日[19] - 上网公告文件为经鉴证的律师事务所主任签字并加盖公章的法律意见书[19] - 报备文件为经与会董事和记录人签字确认并加盖董事会印章的股东大会决议[19]

会议安排 - 2025年4月25日召开第七届董事会第十四次会议，审议通过召开2024年年度股东大会的议案[5] - 2025年4月26日在上海证券交易所网站刊载召开2024年年度股东大会的通知[6] - 2024年年度股东大会现场会议于2025年5月16日14:00召开[7] 参会股东 - 截至2025年5月12日下午收市后登记在册股东有权出席或列席股东大会[9] - 现场出席股东及代理人25名，代表股份1,198,377,496股，占比70.7409%[10] - 网络有效投票股东346名，代表股份39,709,683股，占比2.3441%[10] - 现场和网络出席股东合计371名，代表股份1,238,087,179股，占比73.0850%[10] 议案审议 - 股东大会审议12项议案，采取现场和网络投票结合方式表决[13][14] - 部分议案中小投资者表决单独计票并当场公布结果[15] - 各项议案同意比例超98%，均获通过[21][22][23][24][26][27][28][29][30] 合规情况 - 律师认为股东大会召集、召开、表决程序和结果合法有效[30][31]

可转债发行 - 2022年7月22日公司发行1477.00万张可转换公司债券，总额147700万元，期限6年[4] 转股价格 - “伟22转债”初始转股价格32.85元/股，最新27.75元/股[6] 价格调整 - 2023 - 2024年因激励计划、利润分配、修正条款多次调整转股价格[6][7][8] 修正决策 - 2025年5月12日董事会决定本次不向下修正转股价格[13] - 未来三个月若触发不提出修正方案，8月13日起再开会决定[5]

业绩数据 - 2024年公司营业收入71.71亿元，同比增长19.03%；净利润27.04亿元，同比增长31.99%[25][69][74] - 2024年装备、EPC及服务业务收入37.59亿元，同比增长28.88%；新增设备订单总额约31.7亿元[27] - 2024年主营业务毛利率51.56%，比上年增加4.2个百分点[75] 用户数据 - 2024年生活垃圾入库量1254.38万吨，餐厨垃圾入库量49.46万吨，上网电量36.18亿度[25] 未来展望 - 2025年计划实现垃圾入库量1420万吨，完成上网电量38.8亿度[43] - 2025年推动昆山再生资源等项目并网发电、永强厨余项目试运行[43] - 2025年加快推进印尼嘉曼4万金吨高冰镍项目和温州锂电池新材料项目产能提升[43] 项目进展 - 报告期末投资控股垃圾焚烧发电运营项目55个，投运规模约3.73万吨/日；餐厨垃圾处理运营项目达19个[25] - 龙泉项目新增200吨/日处置能力，总规模提至500吨/日；永丰项目垃圾处理费上调8.66%[26] - 澄江公司服务合同总价约684万元，瓯海项目合同总价约1024.92万元[26] 财务动态 - 2024年公司于1月完成1.8亿元股份回购，“伟24转债”于4月22日发行上市[29] - 2023年度向全体股东每股派发现金股利0.25元，合计派发现金红利4.24亿元；2024年度拟每股派发现金股利0.48元，合计拟派发现金红利约8.13亿元[37][85] - “伟22转债”转股价格由32.56元/股向下修正为28.00元/股[37] 制度与治理 - 2024年公司新制定和修订多项治理制度[41] - 2025年公司制定未来三年（2025 - 2027年度）股东分红回报规划[151] 业务策略 - 2025年度公司（含全资及控股子公司）拟向金融机构申请不超180亿元综合授信额度[102] - 2025年度公司拟开展期货套期保值业务，保证金余额上限不超6亿元；开展外汇套期保值业务，业务总额不超50亿元[155][156] - 2025年度公司及控股子公司与伟明盛青公司预计交易金额不超31亿元[121]