北京长久物流股份有限公司 关于开展金融衍生品交易的可行性分析报告 为规避和防范外汇汇率波动带来的不利影响，北京长久物流股份有限公司 （以下简称"公司"）及合并范围内子公司拟继续开展金融衍生品交易业务，现 将可行性分析说明如下： 一、公司开展金融衍生品交易的背景 随着公司国际业务规模的不断扩大，汇率波动对公司经营业绩的影响也日益 显著。为了降低外汇市场的风险，减少汇率波动对公司利润的影响，实现稳健经 营，公司及合并报表范围内子公司拟适时开展金融衍生品交易，利用外汇衍生交 易的套期保值功能规避汇率风险。公司的金融衍生品交易以正常生产经营为基础， 以规避和防范汇率风险为目的，不进行单纯以盈利为目的的投机和套利交易。 二、开展金融衍生品交易业务的基本情况 （一）交易目的 公司持续开拓国际业务，所需外汇结算量逐渐增加，面临的外汇风险增大。 公司需固化汇率，降低汇率波动对经营业绩的影响。 因国际形势变动等不确定性事件影响，可能会导致全球汇率波动幅度加大， 对公司利润产生较大影响，为降低外汇风险敞口，拟开展金融衍生品交易，丰富 公司外汇风险管理工具。 本次交易以生产经营为基础，以套期保值为目的，不进行单纯以盈利为目的 的投 ...

财务表现 - 报告期营业收入23.26亿元 同比增长27.54% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1016.88万元 同比下降80.66% [1] - 扣除非经常性损益净利润915.52万元 同比下降82.79% [1] - 基本每股收益0.02元 [1] 经营数据 - 营业收入实现双位数增长 反映业务规模扩张 [1] - 净利润与扣非净利润均出现超80%的大幅下滑 [1] - 盈利指标与收入增长呈现显著背离 [1]

业务开展 - 公司拟开展金融衍生产品交易业务，授权期限内任一时点交易金额不超3亿元[2][3] - 预计动用的交易保证金和权利金上限不超3500万元[2][3] - 授权期限自2025年8月26日起不超12个月[2][5] 交易情况 - 交易品种含远期结售汇、外汇掉期等，涉及美元、欧元等币种[4] - 交易对方为境内资信较好金融机构，不开展境外衍生品交易[5] 过往与审批 - 2024年8月曾开展业务，现因授权期满申请再次开展[3] - 2025年8月26日董事会审议通过议案，无需股东大会审议[2][6] 风险与目的 - 交易存在市场、履约等风险，公司以保值为目的并采取风控措施[7] - 开展交易是为规避外汇波动风险，按准则核算披露信息[10]

行业政策与监管 - 交通运输部、公安部、工业和信息化部联合制定《车辆运输车专项治理行动方案》 重点任务包括严格新增车辆市场准入管理、强化源头装载监管、加强路面执法检查和源头处罚 行动持续6个月 9-11月为重点整治阶段 重点治理车辆运输车超标装载运输乱象 [2] - 此次治超与2016-2018年相比执法力度显著增强 对违规企业实施更严厉处罚 包括对1年内违法超限运输超过3次的车辆吊销道路运输证 对驾驶人责令停止营业 对违法车辆超过总数10%的物流企业责令停业整顿 [2] - 对合规车辆运输提出明确要求 平头铰接列车装载6辆及以下 若装载7辆以上需严格执行装载长度不超过17.1米、宽度不超过2.55米、高度不超过4米的要求 长头铰接列车装载7辆及以下 若装载8辆及以上需严格执行装载长度不超过18.1米、宽度不超过2.55米、高度不超过4米的要求 中置轴车辆运输车装载8辆及以下 若装载9辆以上需严格执行装载长度不超过22米、宽度不超过2.55米、高度不超过4米的要求 [2] 行业格局与竞争动态 - 公路汽车运输行业在"反内卷"背景下正从价格竞争转向高质量发展 治超政策加速行业出清 合规企业将获得更大市场份额和定价权 [2] - 供给端收缩将影响行业格局 加速中小物流企业的淘汰 不合规车辆的出清有望提振合规运力运价 [2] - 9-12月为汽车产销传统旺季 主机厂通常加大生产和发运力度 治超政策在此期间实施产生叠加效应 运力缺口扩大、时效要求提高、成本敏感度降低 [2] 运价与成本传导 - 以2016-2018年治超政策为例 治超政策显著提升长久物流运价 2018年相比2015年长久物流整车运输业务平均运价上涨27% [2] - 运价传导路径清晰 终端感知不明显 物流成本在整车成本结构中占比通常不足1% 即使上涨30%对终端价格影响也很有限 汽车价格本身存在地区差异、促销折扣和配置差别 微小的价格调整容易被市场波动掩盖 [2] - 远期看主机厂反内卷推进 若整车涨价叠加公路治超 运价传导将更顺畅 [2] 运输结构转型 - 治超政策有望优化汽车物流运输结构 提高物流效率 降低社会物流成本 [3] - 目前我国整车运输结构以公路为主 水铁为辅 2024年汽车整车公路发运量、铁路发运量及滚装运输量占比分别为61.5%、27.4%、11.1% [3] - 严格治超下传统公路运输成本上升 推动行业向"公转水"和"公转铁"转型 铁路及水路运输量有望增加 多式联运成为降本增效的关键解决方案 加速整车物流模式的优化升级 [3] 投资标的 - 推荐公路运输合规运力充足、利润有望逐步释放的长久物流（603569） [1] - 关注中铁特货（001213）、三羊马（001317）、海程邦达（603836） [1]

公司绿色能源举措 - 长久物流北京总部大楼分布式光伏项目正式全容量并网发电 总装机容量661.7KW [1] - 预计年均发电量约70万度 每年可节约标准煤225吨 减少二氧化碳排放698吨 等效植树3.2万棵 [1] - 此次并网是公司推动绿色办公践行低碳理念的关键步骤 未来将继续积极助力国家双碳目标实现 [1]

行业投资评级 - 看好汽车整车物流公路运输合规运力及多式联运转型受益企业 [4] 核心观点 - 治超政策加码推动行业运输结构优化 合规运力企业受益于运价上涨和市场份额提升 [4] - 政策执法力度显著增强 对违规企业实施吊销道路运输证、责令停业等严厉处罚 [4] - 供给端收缩加速中小物流企业淘汰 合规运力运价有望提振 [4] - 政策推动行业向"公转铁"、"公转水"及多式联运转型 优化物流效率并降低社会成本 [4] 政策影响分析 - 2025年9-11月为重点整治阶段 严格治理车辆运输车超标装载运输乱象 [3] - 平头铰接列车装载不得超过6辆（超限时长度≤17.1米/宽度≤2.55米/高度≤4米） [4] - 长头铰接列车装载不得超过7辆（超限时长度≤18.1米） [4] - 中置轴车辆运输车装载不得超过8辆（超限时长度≤22米） [4] - 参考2016-2018年治超效果 长久物流整车运输业务平均运价上涨27% [4] 行业格局变化 - 公路运输为主（2024年占比61.5%） 铁路（27.4%）和水路（11.1%）为辅 [4] - 9-12月汽车产销旺季叠加治超 主机厂对运价上涨接受度较高 [4] - 物流成本占整车成本不足1% 运价上涨30%对终端价格影响有限 [4] 重点公司分析 - 长久物流2025年预测归母净利润0.88亿元 对应PE 57倍 [5] - 2026年预测净利润1.29亿元 PE降至39倍 [5] - 推荐关注公路合规运力企业（长久物流）及多式联运企业（中铁特货/三羊马/海程邦达） [4]

项目概况 - 长久物流北京总部大楼分布式光伏项目正式全容量并网发电 [1] - 项目总装机容量661.7KW 预计年均发电量约70万度 [1] 环保效益 - 每年可节约标准煤225吨 减少二氧化碳排放698吨 [1] - 等效植树3.2万棵 显著提升环保效益 [1] 公司战略 - 此次并网是公司推动绿色办公 践行低碳理念的关键一步 [1] - 未来将继续积极助力国家"双碳"目标实现 推动社会可持续发展 [1]

股价表现 - 截至2025年8月20日15时，长久物流股价报8.22元，较前一交易日上涨1.11% [1] - 当日开盘价为8.15元，最高触及8.30元，最低下探8.10元 [1] - 成交量为8.83万手，成交额达0.72亿元 [1] 公司概况 - 长久物流是一家专注于物流行业的公司，业务涵盖汽车物流、国际物流等领域 [1] - 公司所属概念板块包括北京板块、统一大市场及中俄贸易概念等 [1] 公司公告 - 8月20日晚间公告显示，公司对控股股东及关联方的担保余额为0元，占2024年经审计净资产的0% [1] - 公司无逾期担保情形 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出613.08万元 [2] - 近五日累计净流出2195.55万元 [2]

担保情况 - 公司对控股股东和实际控制人及其关联人提供的担保总额为0元 [2] - 实际担保余额为0元 [2] - 担保余额占公司2024年经审计净资产的0% [2] - 无逾期担保情形 [2]

公司动态 - 长久物流决定注销全资子公司广东长久科技有限公司 以优化资源配置及组织结构 降低管理成本 提高运营管理效率 [1]