报告核心观点 - 轻工行业2025年度中期投资机会丰富，IP衍生品、新型烟草、个护等多个细分领域各有亮点，需关注各领域龙头企业成长潜力及行业趋势变化 [4] 各部分总结 IP衍生品 - IP衍生品围绕知识产权开发商品及服务，产业链涵盖授权、设计、生产和分销等环节，现代媒介变化推动无内容IP发展 [26] - 2019年中国进入精神消费时代，IP衍生品满足情绪、社交和收藏价值，优质供给和现代媒介增加付费意愿 [28][32] - 不同IP衍生品在目标客群、产品属性和销售渠道上存在差异，如布鲁可定位低龄客群，依赖外部IP和经销渠道 [35][39] - 泡泡玛特全球化战略加速、热门IP爆火、新IP起量和旧IP深化运营推动收入高增，文化出海成果显著 [40][43][46] - 布鲁可通过全人群、全价位和全球化驱动增长，BFC社区运营赋能品牌 [47][50][51] - 晨光股份发力IP衍生品，复用传统渠道，推进品牌出海 [55] - 广博股份作为谷子经济A股龙头，拓展IP、品类和渠道，创意文具业务有望带来增量 [57] 新型烟草 - 菲莫国际从传统烟草巨头向“无烟未来”引领者转型，揭示全球烟草产业向新型烟草发展方向 [62][81] - 关注新型烟草产业链相关公司，如思摩尔国际、盈趣科技、中烟香港等 [8] - 思摩尔国际是全球最大电子雾化设备制造商，雾化主业企稳，重视HNB业务成长潜力，GLO HILO在日本发售有望带来增长 [86][88][89] 个护 - 卫生巾和牙膏“量稳价增”，外资品牌市占率下降，内资品牌通过差异化产品和抖音红利提升份额，宠物食品为内资品牌提供成长空间 [94][99] - 百亚股份以差异化益生菌系列和抖音红利实现增长，后续关注新品推广和线下盈利改善 [100][105] - 登康口腔电商提速、高端爆品推动量价齐升，年中和Q4推新品，线下推广带动增长 [109] - 豪悦护理代工主业延续优势，发力自主品牌，洁婷品牌定位和势能提升 [112][113] - 源飞宠物代工主业增势良好，自主品牌厚积薄发，计划拓展品类和价格带 [116] 家居 - 新房影响斜率放缓，国补托底，家居需求磨底，供给缓慢退出，龙头经营韧性强 [120][125] - 流量变迁导致整装渗透率提升，消费降级挑战商业模式，判断公司竞争力应关注流量获取和转化能力 [127][133] - 国补对需求形成支撑，龙头加速提份额，下半年内需弱稳定，推荐确定性高股息和中长期有竞争力的公司 [135][140] 造纸 - 当前造纸大周期处于底部磨底，浆、纸价格底部震荡，2025年新增供给压力大，2026年后有望逐步平衡 [141][145][151] - 纸企吨盈利2024Q4触底，2025Q1修复，预计2025Q2稳定，2025Q3有压力，2025Q4有望改善 [155] - 推荐底部布局太阳纸业，中期周期上行可布局玖龙纸业、博汇纸业等 [158] 包装 - 持续看好高股息标的裕同科技和永新股份，裕同科技全球化战略空间广阔，永新股份有望拓展新包装领域 [160] - 奥瑞金并购中粮包装落地，期待二片罐提价驱动行业盈利改善，国内二片罐业务盈利水平环比有望改善 [162] 电动两轮车 - 2025年低基数和以旧换新需求拉动，电动两轮车销量和业绩增长确定性强，中长期看好龙头份额提升和产业链布局、出海 [170] 出口 - 美国关税政策不确定，但多数轻工品类进口依赖度高、劳动密集，产能难回流，可寻找确定性成长标的 [178] - 推荐关注匠心家居、嘉益股份、永艺股份，它们在海外产能、竞争力和成长空间方面具有优势 [182]

控股股东股份变动情况 - 永艺控股持有公司股份108,207,636股，占总股本的32.67% [1] - 本次解除质押5,550,000股，占其持股比例的5.13%，占总股本的1.68% [1] - 解除质押后剩余被质押股份39,635,000股，占其持股比例的36.63%，占总股本的11.97% [1] 一致行动人持股及质押情况 - 永艺控股及一致行动人尚诚永盛、张加勇合计持有公司股份175,759,469股，占总股本的53.06% [1] - 张加勇累计质押公司股份49,635,000股，占其持股比例的28.24% [1] 本次股份质押细节 - 永艺控股将解质的5,550,000股再次质押给杭州银行湖州分行，质押比例为5.13%，占总股本的1.68% [1] - 质押起始日为2025年6月23日，到期日为2025年6月18日，质押融资用途为置换存续债务 [1] 股东累计质押股份情况 - 截至2025年6月23日，永艺控股及其一致行动人累计质押股份情况未在表格中完整披露，但提及张加勇未质押股份为21,358,147股，占总股本的6.45% [5] - 表格注脚说明数值差异可能因四舍五入导致 [5]

股份质押变动 - 2025年6月23日永艺控股部分股份解质及再质押，解质和质押均为5550000股[3][4][8] - 解质股份占其所持5.13%，占总股本1.68%[4] 股东持股及质押情况 - 永艺控股持股108207636股，占32.67%，累计质押39635000股[5][9] - 尚诚永盛持股46193686股，占13.95%，累计质押10000000股[10] - 张加勇持股21358147股，占6.45%，累计质押0股[10]

股权结构 - 尚诚永盛持股46,193,686股，比例13.95%[4] - 永艺控股持股108,207,636股，比例32.67%[9] - 张加勇持股21,358,147股，比例6.45%[9] 质押情况 - 尚诚永盛解质16,000,000股，占所持34.64%[4] - 尚诚永盛质押10,000,000股，占所持21.65%[7] - 三者合计持股175,759,469股，质押49,635,000股[9]

利润分配方案 - 每股现金红利0.30元（含税）[1] - 以总股本331,213,170股为基数，共计派发现金红利99,363,951元（含税）[2] - 不涉及派送红股或转增股本[3] 相关日期 - A股股权登记日为2025/5/29 [2] - A股最后交易日为2025/5/30 [2] - A股除权（息）日为2025/5/30 [2] 分配实施办法 - 除自行发放红利的股东外，其他股东红利委托中国结算上海分公司派发[3] - 永艺控股有限公司等特定股东的现金红利由公司直接发放[3] - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年暂免征收个人所得税[5] - QFII股东按10%税率代扣代缴企业所得税，税后每股0.27元[6] - 沪股通投资者按10%税率代扣代缴所得税，税后每股0.27元[6] - 其他机构投资者和法人股东自行缴纳所得税，每股实际派发0.30元[7] 咨询方式 - 联系部门为公司董事会办公室[7] - 联系电话为0572-5137669[7]

利润分配 - 2024年年度利润分配方案2025年5月15日经股东大会通过[2] - 以331,213,170股为基数，每股派现0.3元，共派99,363,951元[4] 时间安排 - A股股权登记日2025/5/29，除权（息）和发放日2025/5/30[2][5] 税收政策 - 不同股东类型税负不同，如自然人持股超1年暂免个税等[9][10] 发放方式 - 除自行发放股东外，委托中国结算上海分公司派发[6] 咨询信息 - 咨询权益分派方案联系董事会办公室，电话0572 - 5137669[13]

股份变动 - 2021年事业合伙人持股计划第三批780,000份权益份额归属条件未成就，对应股票零对价回购注销[1] - 股份注销后公司注册资本由331,213,170元减至330,433,170元[1] - 股份注销后公司总股本由331,213,170股减至330,433,170股[1] 债权申报 - 债权人自2025年5月16日起45日内可要求清偿债务或提供担保[2] - 申报登记地点为浙江省湖州市安吉县灵峰街道永艺西路1号[3] - 申报时间为自2025年5月16日起45天内工作日9:00 - 11:30，13:30 - 17:00[3] - 申报联系人是顾钦杭，电话0572 - 5137669，传真0572 - 5136689[3]

会议信息 - 股东大会通知于2025年4月25日公告[4] - 现场会议于2025年5月15日14点在浙江省安吉县召开[5] - 网络投票时间为2025年5月15日9:15 - 15:00[5] 参会股东情况 - 现场会议股东及代理人7人，持股191,106,419股，占比57.6989%[7] - 网络投票股东196名，代表股份18,520,156股，占比5.5916%[7] 议案表决情况 - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》同意209,304,075股，占比99.8461%[11] - 《关于2024年年度利润分配方案及2025年中期利润分配计划的议案》同意209,310,025股，占比99.8489%[11] - 《关于减少注册资本并修订<公司章程>的议案》同意209,281,425股，占比99.8353%[12] - 《关于续聘公司2025年度审计机构的议案》同意209,304,975股，占比99.8465%[12] - 《关于2025年度公司及子公司抵质押融资额度的议案》同意209,257,875股，占比99.8241%[14]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人203人[4] - 出席股东所持表决权股份总数209,626,575股，占比63.2905%[4] - 公司7名董事、3名监事及董事会秘书出席会议[5] 议案表决情况 - 2024年度多项议案A股同意票数大多约209,304,075，同意比例大多约99.84%[6] - 2024年度财务决算报告议案A股同意票数209,304,075，比例99.8461%[7] - 2024年年度利润分配等议案A股同意票数209,310,025，比例99.8489%[8] - 5%以下股东对利润分配议案同意票数18,226,806，比例98.2929%[15] 担保情况 - 2025年度预计对外担保额18172106，占比97.9979%[16] - 2025年度预计对外担保额332350，占比1.7922%[16] - 2025年度预计对外担保额38900，占比0.2099%[16] 其他 - 股东大会见证律所浙江天册律师事务所[17] - 见证律师张声、刘贞妮[17] - 公告由永艺家具董事会于2025年5月16日发布[19]

A股跨境电商板块盘初活跃 [1] - 恒而达实现20CM涨停 [1] - 永艺股份涨停 [1] - 天虹股份涨幅居前 [1] - 富岭股份涨幅居前 [1] - 华纺股份涨幅居前 [1]