业绩总结 - 2024年度公司实现营业收入59.68亿元，同比增长29.03%[22] - 2024年度公司实现归属于上市公司股东净利润7.72亿元，同比增长26.81%[22] - 2024年净资产537,039万元，同比增长11.92%；归属上市公司股东净资产524,114万元，较年初增长12.50%[62] - 2024年资产总额713,926万元，较年初增长12.33%[63] - 2024年基本每股收益1.9257元，同比增长26.86%；加权平均净资产收益率15.60%，同比增加1.78个百分点[63] - 2024年度合并报表归属于母公司净利润772,267,064.16元[70] - 2024年末可供分配利润为1,201,468,341.03元[70] - 2024年度公司现金分红比例为33.99%[70] 用户数据 - 报告期内公司获国内外客户新定点项目预计整个生命周期销量1.2亿多只，其中主流客户全球项目预计销量7300多万只[23] 未来展望 - 2025年公司将加速全球化布局，实现境外业务销售占比过半目标[38] - 2025年公司将在除日本工厂外，完成欧洲工厂设立工作[38] - 2025年公司将继续推进客户多元化，降低对少数客户的市场依赖[40] - 2025年公司合并资本支出计划约4亿元[67] - 公司2025年度拟向各商业银行申请总额不超过35亿元的综合授信额度[76] - 公司2025年度拟对部分融资授信额度提供担保，预计总额度为25亿元，其中为资产负债率超过70%的子公司担保额度不超过5000万元[76] 新产品和新技术研发 - efuse产品率先在本土量产，实现技术由国内向欧洲反向输出[23] 市场扩张和并购 - 大众集团第五代灯控项目定点，使公司获大众多品牌全球市场未来十年持续供货[23] - 公司获得宝马多个车身控制器项目定点，双方合作进入全面深度合作新阶段[23] - 2024年公司出口业务约占三分之一，新定点项目中境外项目数量占比15%，新定点项目生命周期预计销售额占比超60%[38] 其他新策略 - 公司（含下属子公司）拟使用闲置自有资金购买低风险型理财产品，最高单日余额不超过20亿元[80] - 公司拟聘请众华所为2025年度财务审计和内部控制审计机构，聘期一年，预计审计服务费用为140万元，与2024年度持平[85]

股权激励限制性股票回购注销 - 回购注销原因：12名激励对象因个人原因离职不再具备激励资格，需回购注销其已获授但未解除限售的31,000股限制性股票 [2] - 决策程序：2025年2月27日通过董事会及监事会审议，2025年2月28日披露公告并完成45天债权人公示 [3] - 涉及人员及数量：12名研发及支持平台员工，合计31,000股，回购注销后剩余激励股票1,471,200股 [5] 回购注销实施安排 - 操作流程：已开设回购专用账户并向中登公司提交申请，预计2025年5月6日完成注销并办理工商变更 [6] - 法律合规性：上海瀛东律师事务所确认程序符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划规定 [8] 股本结构变动 - 注销后股本结构将调整，具体变动数据未披露但需履行减资及信息披露义务 [7][8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 科博达2024年营收和归母净利润同比增长，各业务增长稳健，能源管理系统表现亮眼；25Q1毛利率承压，海外市场增速更快；新定点项目保持增长，未来前景可期；预计2025 - 2027年EPS为2.38/3.01/3.67元，三年归母净利润年复合增速24.3% [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为5967.91、7474.58、9169.10、10752.38百万元，增长率分别为29.03%、25.25%、22.67%、17.27% [2] - 2024 - 2027年预计归属母公司净利润分别为772.27、960.79、1216.65、1482.64百万元，增长率分别为26.81%、24.41%、26.63%、21.86% [2] - 2024 - 2027年预计每股收益EPS分别为1.91、2.38、3.01、3.67元 [2] - 2024 - 2027年预计净资产收益率ROE分别为15.10%、16.21%、17.48%、18.05% [2] - 2024 - 2027年PE分别为29、24、19、15，PB分别为4.33、3.75、3.21、2.73 [2] 事件情况 - 2024年报全年营收59.68亿元，同比+29%；归母净利润7.72亿元，同比+26.8%；24Q4营收16.95亿元，同比+18.4%，环比+10.8%；归母净利润1.66亿元，同比+7.8%，环比-29.5% [7] - 25年一季报实现收入13.74亿元，同比-3%，环比-18.9%；实现归母净利润2.06亿元，同比-6%，环比+24.2% [7] 业务表现 - 2024年能源管理系统收入8.3亿元，同比+92.9%；照明控制系统收入28.9亿元，同比+22.2%，销量3992.38万只，同比+8.8%；电机控制系统收入9.6亿元，同比+21.4%，销量980.17万只，同比+12.8%；车载电器与电子收入8.8亿元，同比+15.8%，销量3357.5万只，同比+9.8% [7] 盈利预测假设 - 2025 - 2027年照明控制系统销量分别为4988/5956/6938万只，销售均价每年增加1% [8] - 2025 - 2027年电机控制系统销量分别为1221/1440/1651万只，单价持平 [8] - 2025 - 2027年车载电器与电子销量分别为3971/4346/4659万只，销售均价持平 [8] - 2025 - 2027年能源管理系统销量分别为276/390/448万只，单价每年增长2% [8] 新定点项目 - 2024年获奔驰、宝马等国内外客户新定点项目预计整个生命周期销量1.2亿多只，其中主流客户全球项目预计整个生命周期销量7300多万只 [7] - 智能配电控制器Efuse率先在本土实现量产并向欧洲反向输出，获宝马多个车身控制器项目定点 [7]

财务表现 - 24年营收59 68亿元（yoy+29 03%） 归母净利7 72亿元（yoy+26 81%） [1] - 24Q4营收16 95亿元（yoy+18 42% qoq+10 78%） 归母净利1 66亿元（yoy+7 77% qoq-29 49%） [1] - 25Q1营收13 74亿元（yoy-3 03% qoq-18 93%） 归母净利2 06亿元（yoy-6 04% qoq+24 22%） [1] - 24Q4毛利率28 30%（yoy+1 49pct qoq-1 36pct） 25Q1毛利率26 99%（yoy-4 98pct qoq-1 31pct） [2] - 25Q1净利率环比+5 69pct至15 90% 四费率环比-4 20pct至10 33% [3] 业务动态 - 24Q4营收创季度新高 25Q1同比下滑因高基数及芯片补差收入变动 [2] - 25Q1毛利率下降主因芯片补差减少及低毛利产品占比提升 [2] - 24Q4费用增长因销售服务费增加及欧元贬值导致汇兑损失2335万元 [3] - 24Q4信用减值损失3995万元 25Q1应收环比下降带来信用减值正向贡献2635万元 [3] 全球化进展 - 24年海外营收占比约33% 新定点项目中境外占比15% 预计销售额占比超60% [4] - 新增大众第五代灯控独家定点 获奔驰/大众/理想/宝马等多款车型订单 [4] - 计划25年内完成欧洲工厂设立 [4] 盈利预测 - 下调25-26年预测：25年营收78 3亿元（原-6%） 归母净利10 5亿元（原-10%） [5] - 26年营收101 5亿元（原0%） 归母净利14 38亿元（原-4%） [5] - 给予25年30倍PE（前值29 9倍） 目标价77 75元（前值86 49元） [5]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][36] 报告的核心观点 - 科博达营收因新产品、新客户项目量产同比高增长，2024 年营收 59.68 亿元，同比增 29.0%，归母净利润 7.72 亿元，同比增 26.8%；2025Q1 营收 13.74 亿元，同比降 3.0%，归母净利润 2.06 亿元，同比降 6.0% [1] - 费用率下降使公司盈利能力环比提升，2025Q1 毛利率 27.0%，同比降 5.0pct，环比降 1.3pct，净利率 15.9%，同比降 0.4pct，环比升 5.7pct；四费率 10.3%，同比降 5.5pct，环比降 4.2pct [2] - 公司聚焦高价值量产品，单车价值量持续提升，打造域控制器平台化企业，预计最高单车价值量可达 1 万元以上 [2] - 公司加快全球化布局，在手订单充沛，2024 年获多个国内外客户新定点项目，整个生命周期销量 1.2 亿多只 [3] 根据相关目录分别进行总结 营收情况 - 2024 年营收 59.68 亿元，同比增 29.0%，归母净利润 7.72 亿元，同比增 26.8%；2025Q1 营收 13.74 亿元，同比降 3.0%，归母净利润 2.06 亿元，同比降 6.0% [1] - 2024 年收入增长因市场需求增加，能源管理系统营收增幅大 [8] - 分产品看，2024 年照明控制系统收入 28.9 亿元，同比增 22%，电机控制系统收入 9.6 亿元，同比增 21%，车载电器与电子收入 8.8 亿元，同比增 16%，能源管理系统 8.3 亿元，同比增 93%；2025Q1 电机控制系统、车载电器与电子、能源管理系统业务持续增长 [15][17] - 分客户看，客户品类拓展，大众占比下降，2024 年大众集团销量降 2%，公司营收增 29%，2024 年上半年造车新势力整体销售占比超 15% [18] 盈利情况 - 2024 年销售毛利率 29.03%，同比降 0.52pct，销售净利率 13.59%，同比降 0.47pct；2025Q1 毛利率 27.0%，同比降 5.0pct，环比降 1.3pct，净利率 15.9%，同比降 0.4pct，环比升 5.7pct [20][21] - 2024 年公司四费率为 14.4%，同比降 1.6pct；2025Q1 四费率 10.3%，同比降 5.5pct，环比降 4.2pct [24] 业务发展 - 底层竞争优势在于在多个汽车相关领域积累成熟新技术，持续产品升级迭代，打造域控制器平台型企业 [26] - 价升方面，目前最高单车价值量 5000 元以上，考虑参股公司业务预计可达 1 万元以上，多种产品单车价值量有提升空间 [26][27] - 量升方面，2024 年获多个国内外客户新定点项目，整个生命周期销量 1.2 亿多只，新项目增势延续将推动业务发展 [31] - 2025 年推进客户多元化，拓展提升其他客户销售比重，多元化产品线满足需求 [32] 生产布局 - 国内将智能保险丝盒业务纳入上市公司体内，在浙江嘉兴和安徽设立子公司并增资 [33] - 国外加大“出海”步伐，2024 年出口业务约占三分之一，新定点项目中境外项目数量达 15%，将实现境外业务销售占比过半目标 [34][35] 智能化进展 - 参股公司在自动驾驶域控制器、座舱域控制器领域获 2 个定点 [36] - 2023 年与地平线合作，研发不同等级域控制器及智能驾驶整体解决方案 [36] 投资建议 - 下调盈利预测，预期 2025/2026/2027 年营收 72.0/92.7/114.0 亿，利润 10.1/12.8/15.4 亿，对应 PE 分别 22/18/15x，维持“优于大市”评级 [36] 财务预测与估值 - 给出 2023 - 2027E 年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及关键财务与估值指标 [38]

科博达技术股份有限公司 股权激励限制性股票回购注销实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ● 回购注销原因：科博达技术股份有限公司（以下简称"公司"）2022 年限 制性股票激励计划中 12 名激励对象因个人原因离职已不再具备激励资格，根据 《上市公司股权激励管理办法》、公司《2022 年限制性股票激励计划（草案）》 （以下简称"《激励计划（草案）》"）的相关规定，公司将上述激励对象已获授 但尚未解除限售的 31,000 股限制性股票进行回购注销。 ● 本次注销股份的有关情况 证券代码：603786 证券简称：科博达 公告编号：2025-020 3、回购注销安排 公司已经在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简称"中登公 司"）开设了回购专用证券账户,并向中登公司递交了本次回购注销相关申请，预 计本次限制性股票于 2025 年 5 月 6 日完成回购注销，公司后续将依法办理相关 工商变更登记手续。 | 回购股份数量（股） | 注销股份数量（股） | 注销日期 | | | | -- ...

上海瀛东律师事务所 关于 科博达技术股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划 所涉部分限制性股票回购并注销实施相关事项 之 法律意见书 上海瀛东律师事务所 www.yingdonglawfirm.com 中国上海市恒丰路 436 号环智国际大厦 26&29 层 200070 26&29F, Greentech Tower, No. 436, Hengfeng Road, Shanghai 200070, China 电话(Tel)：+86-21-2226 5678 传真(Fax)：+86-21-2226 5688 释 义 在本法律意见书内，除非文义另有所指，下列词语应具有下述含义： | "本所" | 指 | 上海瀛东律师事务所 | | --- | --- | --- | | "本所律师" | 指 | 本所为出具本法律意见书所指派的经办律师 | | "公司"或"科博达" | 指 | 科博达技术股份有限公司 | | "《股票激励计划》" | 指 | 《科博达技术股份有限公司 2022 年限制性 | | | | 股票激励计划》 | | "本次激励计划" | 指 | 公司根据《股票激励计划》实施的股票激励 | | ...

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价 79.53 元 [3][6] 报告的核心观点 - 业绩符合预期，2024 年公司营收和归母净利润同比增长，2025 年 1 季度部分指标同比减少，公司拟派发现金红利 [10] - 1 季度毛利率同比承压，主要因产品结构变化及成本增长，现金流持续向好，得益于客户回款增加 [10] - 持续获得新订单，2024 年多业务营收增长，2025 年 1 季度部分业务有不同表现，能源管理产品放量，获多个定点项目，新产品新技术有望提升单车配套价值 [10] - 继续推进全球化布局及客户多元化战略，2024 年新定点境外项目占比可观，计划 2025 年上半年在欧美设厂，推进客户多元化降低依赖并开拓新势力客户 [10] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 调整收入、毛利率及费用率等，新增 2027 年预测，2025 - 2027 年 EPS 分别为 2.41、3.00、3.60 元（原 2025 - 2026 年为 2.75、3.45 元），可比公司 25 年 PE 平均估值 33 倍，目标价 79.53 元，维持买入评级 [3] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,625|5,968|7,621|9,301|11,188| |同比增长 (%)|36.7%|29.0%|27.7%|22.0%|20.3%| |营业利润(百万元)|694|901|1,187|1,476|1,775| |同比增长 (%)|23.1%|29.9%|31.8%|24.3%|20.3%| |归属母公司净利润(百万元)|609|772|974|1,210|1,455| |同比增长 (%)|35.3%|26.8%|26.1%|24.3%|20.2%| |每股收益（元）|1.51|1.91|2.41|3.00|3.60| |毛利率(%)|29.6%|29.0%|29.2%|29.2%|29.3%| |净利率(%)|13.2%|12.9%|12.8%|13.0%|13.0%| |净资产收益率(%)|13.8%|15.6%|17.3%|18.8%|19.7%| |市盈率|37.2|29.4|23.3|18.7|15.6| |市净率|4.9|4.3|3.8|3.3|2.9|[5] 股价及相关信息 - 2025 年 4 月 25 日股价 56.13 元，目标价格 79.53 元，52 周最高价/最低价 76.97/42.81 元，总股本/流通 A 股（万股）40,389/40,239，A 股市值 22,670 百万元，国家/地区为中国，行业为汽车与零部件，报告发布日期为 2025 年 4 月 26 日 [6] 股价表现 |时间|1 周|1 月|3 月|12 月| |----|----|----|----|----| |绝对表现%|-0.74|-8.43|-9.23|-15.94| |相对表现%|-1.12|-4.73|-8.03|-23.21| |沪深 300%|0.38|-3.7|-1.2|7.27|[7] 可比公司估值比较 |公司|代码|最新价格(元)（2025 年 4 月 25 日）|每股收益（元）（2023A）|每股收益（元）（2024E）|每股收益（元）（2025E）|每股收益（元）（2026E）|市盈率（2023A）|市盈率（2024E）|市盈率（2025E）|市盈率（2026E）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |德赛西威|002920|105.45|2.79|3.61|4.86|6.16|37.83|29.19|21.69|17.12| |中科创达|300496|52.97|1.01|0.89|1.13|1.51|52.27|59.80|46.91|34.98| |光庭信息|301221|46.7|-0.17|0.32|0.56|0.68|-279.64|145.03|83.18|68.66| |虹软科技|688088|42.64|0.22|0.44|0.57|0.75|193.29|96.82|74.36|56.70| |华阳集团|002906|31.39|0.89|1.24|1.70|2.21|35.45|25.30|18.46|14.20| |伯特利|603596|58.95|1.47|1.99|2.50|3.18|40.10|29.58|23.63|18.53| |均胜电子|600699|15.91|0.77|0.68|1.11|1.36|20.69|23.34|14.35|11.71| |上声电子|688533|29.42|0.98|1.47|2.07|2.58|30.13|20.01|14.20|11.40| |调整后平均| - | - | - | - | - | - |36.08|44.00|33.23|25.54|[11] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了 2023A - 2027E 各项目数据及变化情况，还包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率分析 [13]

业绩符合预期。2024 年公司营业收入59.68 亿元，同比增长29.0%；归母净利润7.72 亿元，同比增长 26.8%；扣非归母净利润7.31 亿元，同比增长27.5%。4 季度营业收入16.95 亿元，同比增长18.4%，环比 增长10.8%；归母净利润1.66 亿元，同比增长7.8%，环比减少29.5%；扣非归母净利润1.64 亿元，同比 增长16.0%，环比减少27.2%。2025 年1 季度收入13.74 亿元，同比减少3.0%；归母净利润2.06亿元，同 比减少6.0%；扣非归母净利润1.89 亿元，同比减少5.7%。公拟向全体股东每10 股派发现金红利6.5 元。 1 季度毛利率同比承压，现金流持续向好。2024 年毛利率29.0%，同比减少0.5 个百分点，2024 年4 季 度毛利率28.3%，同比增长1.5 个百分点，环比减少1.4 个百分点。2025 年1 季度毛利率27.0%，同比减 少5.0 个百分点。毛利率下降预计主要系产品结构变化以及原材料和人力成本增长所致。2024 年期间费 用率14.4%，同比减少1.6 个百分点，其中管理费用率和研发费用率同比分别减少1.0 和2.0 个 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公司代码：603786 公司简称：科博达 第一节 重要提示 1、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投 资者应当到www.sse.com.cn网站仔细阅读年度报告全文。 2、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整 性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 3、公司全体董事出席董事会会议。 4、众华会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 5、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 2024年度利润分配预案：以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金 红利6.5元（含税）。截至2024年12月31日，公司总股本403,890,300股，以此计算合计拟派发现金红利 262,528,695元（含税），公司本年度不送红股，不进行资本公积转增股本。 在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，公司拟维持每股分配比例不变，相应调整分配 总额。 该议案已经公司第三届董事会第 ...