公司股东减持 - 公司实际控制人之一柯炳华通过集中竞价交易方式减持公司股份3,200,000股 [1] - 本次减持股份数量占公司总股本比例为0.7924% [1] - 本次减持计划已实施完毕 [1] 减持后持股情况 - 本次减持后，柯炳华仍持有公司股份9,627,633股 [1] - 减持后持股数量占公司总股本比例为2.3839% [1]

股东减持情况 - 公司股东柯炳华通过集中竞价交易方式减持股份320万股 [1] - 减持股份数量占公司总股本比例为0.7924% [1] - 本次减持计划已实施完毕 [1]

股东减持 - 柯炳华减持前持股12,827,633股，占总股本3.1763%[2] - 计划2025年8 - 11月减持不超3,200,000股，不超总股本0.7924%[2] - 截至2025年11月12日减持3,200,000股，占总股本0.7924%，计划实施完毕[2] - 减持价格区间72.02 - 80.84元/股，总金额247,681,023元[8] - 减持后持股9,627,633股，占比2.3839%[8] 股权结构 - 柯桂华持股25,655,234股，占比6.3526%；柯磊持股12,827,633股，占比3.1763%；柯龙图持股0股，占比0%[4] - 科博达投资控股有限公司持股239,449,043股，占比59.2906%[4] - 上海富婕等三家合伙企业分别持股17,034,463股、8,499,363股、6,286,427股，占比4.2179%、2.1045%、1.5566%[4] - 控股股东等合计持股322,579,796股，占比79.8748%[4] 股本变动 - 2025年8月28日完成部分2022年限制性股票激励回购注销，总股本由403,859,300股减至403,856,700股[5]

市场指数与板块表现 - 11月12日上午A股三大指数走势分化，上证指数盘中上涨0.28% [1] - 家用电器、石油石化、银行等板块涨幅靠前，通信、电力设备板块跌幅居前 [1] - 消费电子个股表现分化，消费电子ETF（159732.SZ）下跌0.55% [1] 消费电子成分股具体表现 - 信维通信上涨5.22%，蓝思科技上涨2.50%，科博达上涨1.99%，立讯精密上涨1.63% [1] - 三环集团下跌4.42%，闻泰科技下跌3.76% [1] 智能眼镜行业动态与前景 - Rokid宣布将于11月13日与传统眼镜巨头依视路旗下BOLON眼镜举行联合发布会，推出智能眼镜新产品 [3] - Rokid在技术优势基础上，正尝试补全时尚与美学拼图 [3] - 江海证券表示，智能眼镜各品类新产品层出不穷，技术不断迭代，作为AI端侧重要载体之一正处于快速推广与普及阶段 [3] - 建议关注相关产业链公司 [3]

涉及的行业与公司 * 行业为中国汽车零部件行业[1] * 涉及的公司包括星宇股份（Xingyu）[1][5][41]、德赛西威（Desay）[1][5][41]、敏实集团（Minth）[1][5][41]、科博达（Keboda）[1][5][41]、三花智控（Sanhua）[1][5]、拓普集团（Tuopu）[1][5]、福耀玻璃（Fuyao）[6][39]、旭升集团（Xusheng）[39]、华域汽车（Bethel）[76][88]、均胜电子（Joyson）[22][98][100]、瑞可达（Recodeal）[9][40]、经纬恒润（Hirain）[9][40]等[1][5][9][39][40][41] 核心观点与论据 **中国汽车零部件供应商加速全球化扩张** * 驱动力为“一推一拉”：国内激烈的价格竞争和利润率压力推动企业出海，而产品质量和技术规格的提升使其能够满足全球整车厂需求[3][28][29][30][31] * 扩张模式正从出口转向海外建厂，以规避关税风险并贴近客户[2][4][25][34] * 预计到2030年，中国供应商将抓住2400亿美元的市场机会，海外市场份额从2024年的6.6%提升至10.1%，2025-30年复合年增长率为12%[2][52][57][58] **海外扩张的机遇与挑战** * 机遇：来自全球整车厂（如大众、宝马、梅赛德斯）和中国整车厂海外工厂的新项目订单[88][89]，有助于提升产能利用率[3][30] * 挑战：海外工厂的净利率可能比出口低10-15个百分点，比中国国内工厂低0-5个百分点，主要因劳动力、土地、监管等成本更高，但预计会随时间改善[4][34] * 热门建厂地点包括墨西哥（针对美国整车厂）、东欧和北非（针对欧洲整车厂）以及东南亚[4][35][126][127][128] **不同产品类别的出海前景** * 传统零部件（如车灯、玻璃）和智能硬件供应商出海条件最佳[5][106][107] * 自动驾驶软件可能因地缘政治紧张局势面临阻碍[5][105] * 中国供应商在车灯（星宇股份）、汽车玻璃（福耀玻璃）、智能域控制器（德赛西威、科博达）等领域具备与全球同行竞争的实力[106][107][130] **国内市场的困境** * 供应商面临两难：合资品牌整车厂客户提供体面利润率但销量下降，中国本土品牌整车厂客户提供销量增长但利润率较低[28][32][33][62][63][66] * 中国汽车零部件平均净利率从2022年的11.6%降至2024年的9.9%[14][76][83][84]，超过一半的公司在2025年上半年出现毛利率同比下降[76][86] 具体公司观点与评级调整 **看好评级（增持）** * 星宇股份：海外收入占比低（2024年为4%）但正在扩张，塞尔维亚工厂已获梅赛德斯和宝马等项目，目标2027年海外收入达9亿元人民币[41][129][138][145][146][148] * 德赛西威：海外订单增长迅速，2024年海外订单超50亿元人民币，同比增长120%以上，并在印尼、墨西哥、西班牙建厂[41][131][132][137][151][152] * 敏实集团：海外收入占比较高（2025年上半年为65%），电池盒业务是增长亮点，2025年上半年收入增长50%[41][137][175][178][179] * 科博达：通过收购捷克IMI工厂拓展欧洲市场，从车灯控制器供应商向智能车辆控制器供应商转型[41][137][182][184][185] **下调评级（中性）** * 三花智控和拓普集团：评级从增持下调至中性，因电动汽车零部件增长前景放缓，美国从2025年四季度、中国从2026年开始增长减速，对人形机器人的乐观情绪已基本反映在股价中[1][5][37][161][164][168][174] **其他公司观点** * 福耀玻璃：美国工厂和FYSAM业务盈利能力持续改善，但在中国市场份额提升空间有限[39] * 瑞可达和经纬恒润：维持减持评级，因在海外市场竞争面临挑战，且研发效率低于同行[40][187][188][189][190][191][192] 全球同行影响 * 中国供应商出海可能对全球同行构成竞争压力，例如星宇股份可能与Koito、Forvia、Valeo等争夺欧洲整车厂项目[46][50][51][106][130]，德赛西威和科博达可能与Aptiv、Visteon、Denso等在非美国市场竞争[47][48][49][107] 重要图表与数据摘要 * 中国汽车零部件出口价值从2014年的650亿美元增长至2024年的1060亿美元，2019-24年复合年增长率为10%，加速于2014-19年的1%[16][24][25][121] * 中国汽车出口价值从2014年的140亿美元增长至2024年的1170亿美元，2014-24年复合年增长率为24%[24][27][52][54] * 领先的全球零部件供应商（如博世、电装、麦格纳）海外收入曝光率超过50%，而多数中国覆盖公司低于50%（除均胜电子为74%），显示巨大增长空间[22][98][99][100][102]

股价表现与资金流向 - 11月12日盘中股价上涨2.14%至73.54元/股，成交额4416.02万元，换手率0.15%，总市值297.00亿元 [1] - 主力资金净流入248.37万元，其中大单买入613.75万元（占比13.90%），卖出365.38万元（占比8.27%） [1] - 今年以来股价累计上涨20.26%，但近5个交易日下跌0.69%，近20日下跌20.16%，近60日上涨40.80% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为10月22日，龙虎榜净买入-8941.99万元，买入总额2.07亿元（占总成交额25.55%），卖出总额2.97亿元（占总成交额36.58%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为汽车电子相关产品的研发、生产和销售，汽车零部件业务收入占比96.77%，其他业务收入占比3.23% [1] - 2025年1-9月实现营业收入49.97亿元，同比增长16.96%，归母净利润6.46亿元，同比增长6.55% [2] - A股上市后累计派现12.51亿元，近三年累计派现7.07亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数1.33万，较上期增加17.18%，人均流通股30431股，较上期减少14.35% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中兴全合泰混合A持股271.77万股（较上期减少209.17万股），香港中央结算有限公司持股257.21万股（较上期减少143.81万股），兴全合润混合A退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统 [1] - 所属概念板块包括智能座舱、线控底盘、小鹏汽车概念、国六概念、汽车零部件等 [1]

会议相关 - 现场会议时间为2025年11月14日14:30，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[5] - 现场会议地点为上海市自由贸易试验区祖冲之路2388号科博达会议室[6] - 会议签到时间为13:30 - 14:30[6] - 每位股东发言时间原则上不得超过5分钟[11] - 本次股东大会共审议十三项议案[13] 可转债发行 - 公司拟发行可转债募集资金总额不超过149,074.00万元[21] - 可转债按面值发行，每张面值100元，期限6年[22][23] - 转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止[31] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价[33] 资金用途 - 科博达智能科技（安徽）有限公司汽车中央计算平台与智驾域控产品产能扩建项目拟投入募集资金额38,691.00万元[78] - 科博达（安徽）汽车电子有限公司基地建设（二期）及汽车电子产品产能扩建项目拟投入募集资金额29,990.00万元[78] - 浙江科博达工业有限公司汽车电子产品产能扩建项目拟投入募集资金额34,430.00万元[78] - 科博达技术股份有限公司总部技术研发及信息化建设项目拟投入募集资金额10,963.00万元[78] - 补充流动资金拟投入募集资金额35,000.00万元[78] 前次募集资金 - 2019年公司向社会公众公开发行人民币普通股股票4,010万股，发行价为每股26.89元，募集资金总额为107,828.90万元，扣除发行费用后募集资金净额为101,972.17万元[81] - 截至2019年10月8日，2019年募集资金已全部到位[81] 章程修订 - 公司拟修订《公司章程》，不再设监事会，由审计委员会行使监事会职权[98] - 修订《公司章程》时将“股东大会”变更为“股东会”，降低临时提案权股东持股比例[99] - 完善《公司章程》中董事、董事会及专门委员会有关规定，新增相关条款[100] - 增加《公司章程》中内部审计机构职责，规定审计委员会参与内部审计负责人考核[101] 议事规则修订 - 拟修订《股东大会议事规则》，删除监事、监事会内容，职责平移至审计委员会[104] - 拟修订《董事会议事规则》，删除监事、监事会内容，职责平移至审计委员会[106] - 公司将取消监事会，其职权由董事会审计委员会行使，《监事会议事规则》废止[109] 公司规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额的10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[114] - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持有本公司同一类别股份总数的25%，上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内不得转让[114] 股东会相关 - 单独或合计持有公司百分之十以上股份股东请求时，公司召开临时股东会[118] - 连续九十日以上单独或合计持有公司10%以上股份的股东可自行召集和主持股东大会[119] - 独立董事提议召开临时股东大会，董事会需在10日内反馈，同意则5日内发通知[119] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3名，职工董事1名[141] - 代表十分之一以上表决权的股东、三分之一以上董事或者审计委员会，可以提议召开董事会临时会议[141] - 董事会会议由过半数的无关联关系董事出席即可举行，所作决议须经无关联关系董事过半数通过，出席会议的无关联关系董事人数不足三人的，应将该事项提交股东会审议[141]

投资评级 - 报告对科博达维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 科博达智能科技纳入合并报表导致三季度利润率阶段性承压，但为长期成长打开空间 [6] - 智能科技业务（中央计算平台和智驾域控）收入快速增长，已获得超200亿元订单，公司已发展为平台型企业 [6] - 随着智能科技项目爬坡和规模效应显现，预计利润率将从三季度低点逐步恢复 [6] - 维持2025-2027年营收预测77.5/112.0/156.4亿元，略下修2026-2027年归母净利润至14.6/19.3亿元 [6] 财务表现 - 2025年前三季度营业收入49.97亿元，同比增长16.46%；归母净利润6.46亿元，同比增长14.21% [4] - 2025年第三季度营收17.3亿元，同比增长11.8%/环比增长3.6%；归母净利润2.2亿元，同比下降0.1%/环比下降11.1% [4] - 2025年第三季度净利率12.6%，低于并表前第一、二季度的14.98%和14.65% [6] - 预测2025-2027年归母净利润分别为10.76亿元、14.62亿元、19.29亿元，对应同比增长率39.3%、35.9%、32.0% [5] - 预测2025-2027年每股收益分别为2.66元、3.62元、4.78元 [5] 业务分析 - 2025年前三季度主营业务收入48.38亿元，同比增长16.44% [6] - 照明控制系统收入23.20亿元，同比增长8.65%；电机控制系统收入7.68亿元，同比增长14.37% [6] - 车载电器与电子收入6.95亿元，同比增长10.34%；能源管理系统收入5.26亿元，同比下降7.63% [6] - 中央计算平台和智驾域控业务收入4.25亿元，同比大幅增长2003.76% [6] - 国内收入30.86亿元，同比增长13.66%；国外收入17.53亿元，同比增长21.69% [6] - 智能科技2025年1-7月营业收入2.99亿元，8-9月收入达1.26亿元，1-7月毛利率仅6.05% [6] 估值指标 - 当前股价74.05元，对应2025-2027年预测市盈率分别为28倍、20倍、16倍 [5][6] - 当前市净率5.5倍，股息率0.88% [1] - 预测2025-2027年净资产收益率分别为17.9%、20.8%、23.0% [5]

股价与交易表现 - 截至11月6日13:57，公司股价报75.54元/股，当日上涨2.01%，总市值305.07亿元，成交金额3.51亿元，换手率1.16% [1] - 当日主力资金净流出4366.03万元，其中特大单净卖出2338.61万元，大单净卖出2027.42万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨23.53%，但近期表现分化，近5个交易日下跌1.45%，近20日下跌24.87%，近60日上涨41.78% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为10月22日，龙虎榜净卖出8941.99万元，买入总额2.07亿元（占总成交额25.55%），卖出总额2.97亿元（占总成交额36.58%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为科博达技术股份有限公司，成立于2003年9月12日，于2019年10月15日上市，注册地址位于中国(上海)自由贸易试验区 [1] - 公司主营业务为汽车电子相关产品的研发、生产和销售，其收入96.77%来自汽车零部件，3.23%来自其他业务 [1] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统，涉及的概念板块包括价值成长、小鹏汽车概念、线控底盘、智能座舱等 [2] 股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.33万户，较上一期增加17.18%，人均流通股为30431股，较上一期减少14.35% [2] - 同期，十大流通股东中，兴全合泰混合A（007802）持股271.77万股，较上期减少209.17万股，香港中央结算有限公司持股257.21万股，较上期减少143.81万股，兴全合润混合A（163406）已退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入49.97亿元，同比增长16.96%，实现归母净利润6.46亿元，同比增长6.55% [2] - 自A股上市后，公司累计派现12.51亿元，其中近三年累计派现7.07亿元 [3]

财务业绩表现 - 公司2025年前三季度实现营收49.97亿元，同比增长16.5%，实现归母净利润6.46亿元，同比增长14.2% [4] - 2025年第三季度单季实现营收17.33亿元，同比增长11.8%，环比增长3.6%，归母净利润2.18亿元，同比微降0.1%，环比下降11.2% [4] - 2025年第三季度公司毛利率为13.9%，同比下降16.7个百分点，环比下降13.3个百分点，净利率为12.6%，同比下降1.5个百分点，环比下降2.1个百分点 [6] - 2025年前三季度公司四费率为11.9%，同比下降3.5个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.9%/3.8%/8.1%/-0.8% [25] 分产品业务表现 - 2025年前三季度，照明控制系统收入23.2亿元（占比46%），同比增长9%，电机控制系统收入7.7亿元（占比15%），同比增长14%，车载电器与电子收入6.9亿元（占比14%），同比增长10% [13] - 中央计算平台和智驾域控业务收入4.2亿元（占比8%），同比大幅增长2004% [13] - 2025年第三季度，能源管理系统营收1.4亿元，同比减少43%，环比减少36% [4] - 2025年第三季度，电机控制系统营收2.7亿元，同比增长16%，车载电器与电子营收2.5亿元，同比增长17% [4] 客户结构拓展 - 公司客户结构多元化，大众集团占比下降，其销量波动对公司影响减弱 [14] - 2024年上半年，造车新势力整体销售占比超过15%，理想汽车已成为公司第四大客户，销售额约3亿元，同比增长157.5%，销售占比由5.9%上升至11% [14] - 公司核心客户包括奔驰、宝马、大众集团、通用、福特、比亚迪、吉利及国内外新造车势力头部企业等数十家全球知名整车厂商 [15][19] 产品战略与单车价值量 - 公司聚焦高价值量产品，持续向域控制器、efuse、区域控制器、中央网关等方向发展 [7][8] - 考虑参股公司科博达智能科技的智能驾驶域控制器业务，预计最高单车价值量可达1万元以上 [8][30] - 公司产品已从车灯控制器拓展至智能配电Efuse、域控制器、底盘控制器等五大类几十种品类，车灯控制器长期单车价值量可达1000元以上，域控制器单车价值量预计3000元 [30][33] - 智能保险丝盒业务（efuse）预计单车价值量1000元左右，底盘控制器单车价值量预计300-500元 [30][33] 新订单与市场拓展 - 2025年上半年，公司新获定点项目预计生命周期销售额超过70亿元 [9][41] - 获得某国际知名整车厂新世代架构下中央域控产品定点，该产品是负责基础功能和车况管理的车辆控制超级大脑 [9][41] - 2024年，公司获得国内外客户新定点项目预计整个生命周期销量1.2亿多只，其中主流客户奔驰、宝马、奥迪、大众等全球项目预计销量7300多万只 [40] 产能布局与全球化 - 公司高标准规划安徽生产基地并已正式投入使用，将根据已定点项目后续生产节奏分批投放产能，大幅提升汽车智能化、节能化方向产品的产能 [42][43] - 2025年上半年，公司通过全资子公司德国科博达收购位于捷克的IMI公司100%股权，在欧洲核心区域建立高标准的汽车电子生产基地 [45][46] - 捷克工厂将成为公司在欧洲的战略支点，结合日本等其他地区的布局，构建覆盖范围更广、响应速度更快的全球生产与服务体系 [45][46] 技术合作与收购 - 2025年9月4日，公司以现金3.45亿元收购上海科博达智能科技有限公司60%股权，其主业为智能驾驶域控制器 [37][38] - 科博达智能科技目前定点项目的产品生命周期销售额超200亿元，并实现国内多家主流品牌车型的量产配套 [37] - 公司与地平线签署战略合作协议，将基于地平线征程系列芯片研发不同等级的域控制器及智能驾驶整体解决方案 [48] - 参股公司科博达智能科技在自动驾驶域控制器、座舱域控制器领域已获得2个定点 [48]