公司股东减持计划 - 公司股东王丽女士计划通过集中竞价方式减持不超过11,400股公司股份 [1] - 公司股东范建华先生计划通过集中竞价方式减持不超过11,200股公司股份 [1] - 减持计划自公告之日起15个交易日后的3个月内实施 [1] - 减持价格将根据减持时的市场价格确定 [1] - 减持行为需遵守窗口期等不得减持期间的相关规定 [1]

公司高管减持计划 - 公司高级管理人员王丽计划减持不超过11,400股，占公司总股本的0.00282% [1] - 公司高级管理人员范建华计划减持不超过11,200股，占公司总股本的0.00277% [1] - 减持方式为通过集中竞价交易进行，减持期间为公告之日起15个交易日后的3个月内 [1] - 减持价格将根据减持实施时的市场价格确定 [1] - 减持行为将遵守相关窗口期的规定 [1]

公司股价与交易表现 - 12月2日盘中，公司股价下跌2.07%，报72.02元/股，总市值290.86亿元，当日成交额9344.54万元，换手率0.32% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出168.71万元，其中特大单净卖出226.74万元，大单净买入58.03万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨17.78%，但近期表现分化，近5日下跌1.83%，近20日下跌2.94%，近60日上涨22.48% [1] - 今年以来公司已3次登上龙虎榜，最近一次为10月22日，当日龙虎榜净卖出8941.99万元，买入总额2.07亿元，卖出总额2.97亿元 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为汽车电子相关产品的研发、生产和销售，其收入96.77%来自汽车零部件，3.23%来自其他业务 [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入49.97亿元，同比增长16.96%；实现归母净利润6.46亿元，同比增长6.55% [2] - 自A股上市以来，公司累计派现12.51亿元，其中近三年累计派现7.07亿元 [3] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.33万户，较上期增加17.18%；人均流通股为30431股，较上期减少14.35% [2] 行业归属与概念板块 - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统 [2] - 公司涉及的概念板块包括小鹏汽车概念、线控底盘、智能座舱、价值成长、汽车电子等 [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，兴全合泰混合A（007802）为公司第九大流通股东，持股271.77万股，较上期减少209.17万股 [3] - 香港中央结算有限公司为公司第十大流通股东，持股257.21万股，较上期减少143.81万股 [3] - 兴全合润混合A（163406）已退出公司十大流通股东之列 [3] 公司基本信息 - 公司全称为科博达技术股份有限公司，注册地址位于中国（上海）自由贸易试验区祖冲之路2388号1-2幢 [1] - 公司成立于2003年9月12日，于2019年10月15日上市 [1]

文章核心观点 - 在政策支持、技术进步与成本下行的共同推动下，Robotaxi（开放高速场景）预计在2026年迎来商业化拐点 [1] - 2026年汽车行业将关注整车结构性机会与新兴产业，智能化升级成为主流车企新车销量的关键驱动力 [2] - 主机厂与科技巨头的Robotaxi业务在国内外呈现多点开花之势，并逐渐形成商业闭环 [3] 2025年行业回顾总结 - 中国汽车行业总体实现量稳价缓、出口与新能源双轮驱动的格局，内需在以旧换新政策拉动下得到有效恢复 [1] - 行业预计批发与零售双端同比增长，新能源渗透率继续提升，出口克服外部冲击影响，继续贡献增量且结构向新能源倾斜 [1] - 价格战延续，行业盈利能力进一步承压，呈现出收入增速快于利润增速的特征 [1] 2026年行业展望总结 - 新能源车购置税政策在2026-2027年调整为减半征收，每车减税额度不超过1.5万元，对30万元以下产品新增购车成本比例更高，预计形成更强的销量冲击 [2] - 鸿蒙智行、零跑、吉利、江淮等车企进入密集的新品投放周期，部分主机厂有望持续提高销量和市场份额 [2] - 2023-2025年主流车企的纯电平台完成验证，2026年将规模化落地新车型 [2] - L3级别智能驾驶落地在即，车企通过在新车型上大规模配置高阶智驾核心硬件，匹配新车周期节奏，对整体销量形成拉动作用 [2] - 比亚迪等车企2024-2025年在匈牙利、泰国、巴西等地新建工厂投产，2026年海外产能迎来释放 [2] 新兴业务发展总结 - Robotaxi受益于政策支持、技术进步与成本下行进入商业化拐点 [3] - 低速无人物流车/矿卡在政策支持与经济性优势加持下逐渐走向规模化 [3] - 机器人产业链以智能汽车产业链为原始积累，实现技术迁移与精密制造能力复用、供应链资源整合实现规模化生产、产业链国产替代等多重优势 [3] - 建议关注特斯拉、小鹏、长安、广汽等头部主机厂机器人布局与产业化进展 [3] 投资建议总结 - 推荐处于新车强周期的乘用车头部企业、智能化产业链与人形机器人产业链 [3] - 乘用车板块推荐吉利汽车、长城汽车，受益标的江淮汽车、零跑汽车 [3] - 智能化板块推荐速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W，受益标的地平线机器人-W [3] - 人形机器人板块推荐拓普集团，受益标的爱柯迪、均胜电子、中鼎股份、安培龙 [3]

业绩说明会安排 - 2025年12月5日15:00 - 16:00举行2025年第三季度业绩说明会[2] - 以网络互动形式召开，地点为上证路演中心[3][4] - 参加人员有董事长兼总裁柯桂华等，或调整[6] 投资者参与 - 2025年11月28日至12月4日前可提问，方式为上证路演中心或邮箱[2][7] - 2025年12月5日15:00 - 16:00可在线参与说明会[7] 其他信息 - 联系人徐萍萍，电话021 - 60978935，邮箱keboda@keboda.com[8] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[8] - 公告发布于2025年11月28日[10]

人事变动 - 赵泽元2025年11月26日离任董事，11月27日当选职工代表董事[2][5] - 赵泽元任期自11月27日起至第三届董事会任期届满[6] 公司治理 - 2025年10 - 11月召开系列会议，通过修订章程等议案[5] - 第三届董事会拟由5非独、3独董和1职工代表董事组成[5]

担保情况 - 为科博达智能科技与中信上海分行债务提供最高担保额24000万元[3] - 为控股子公司担保额度总额不超50000万元[5] - 截至披露日，公司及控股子公司对外担保总额119312.83万元[15] - 对外担保占最近一期经审计净资产22.76%[15] - 无逾期担保情况[15] 财务数据 - 2024年12月31日科博达智能科技资产总额517658995.32元，2025年9月30日为881740076.50元[8] - 2024年营业收入177827462.03元，2025年1 - 9月为447605965.65元[9] - 2024年净利润 - 41895755.31元，2025年1 - 9月为 - 46124201.65元[9] 公司信息 - 科博达智能科技注册资本和实收资本均为20000万元[6] - 担保协议保证期间为主合同项下债务履行期限届满之日起三年[11]

核心观点 - 报告看好汽车行业，投资主线围绕“科技+国央企改革”展开，重点关注主机厂的强α属性、智能化趋势、国央企整合以及具备业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业 [3] - 预计多家公司2026年业绩将有显著增长，如小鹏汽车预计2026年实现归母净利润24亿元（2025年为-18亿元），零跑汽车预计2026年归母净利润54.7亿元（2025年为6.9亿元） [10] - 机器人（如Peek零部件、减速器）与华为智能技术是行业关键创新方向，多家公司在此领域有明确布局和增长潜力 [3][5][8] 策略会重点公司更新 - 优信新店盈利爬坡速度超预期，品牌建立后盈利弹性大，行业向好下天花板可能远超预期 [3][4] - 上汽集团明年看点主要是华为合作，尚界H5用户定位问题有望在明年新车调整中改善，上汽通用五菱的华境品牌用了华为技术，有潜力实现品牌向上，荣威和名爵明年目标减亏甚至扭亏 [3][4] - 途虎在客流量加大下，预计25Q4盈利能力环比25Q3稳定，明年逐步向上，是后市场弹性较大标的 [4] - 冠盛股份后续产线落地后将有大批量出货，需观察产品力；精锻科技主业稳定，机器人领域可能对接特斯拉，在齿轮、减速器方面有进展 [4] - 恒勃股份在机器人Peek零部件有强卡位，产品为功能件且技术附加值高，通过合资布局全产业链，主业汽车和摩托车进气系统稳定，合资拓展单车价值量 [3][5] - 双环传动与特斯拉直接对接减速器，产品接近定型，匈牙利产能布局提升机器人确定性，传统主业有新能源结构性增量（如同轴减速器），ASP增长明确 [3][5] - 福达股份明年业绩有强确定性，预计2026年归母净利润4.13亿元，当前估值较低，机器人产业端可能有进展 [5] - 隆盛股份成为江苏省具身智能链主企业，机器人业务拓展决心强，产品包括轻量化谐波（小鹏机器人已搭载）和参股灵巧手公司 [5] - 继峰股份明年业绩增长显著，下游客户车型排产充足，预计Q4座椅收入达20亿元，明年净利润有望达10亿元 [6] 车展重点公司更新 - 长城汽车欧拉5预售权益升级（定金1000元抵5000元，起售价10.98万元），2026年将推多款新车及动力版本并推向海外，预计明年销量可观，带动净利润增长 [8] - 小鹏汽车X9上市一小时大定数破纪录，北方订单占比超50%，客户结构拓展至B端，当前月销约1000辆，预计2026年增程版上量后月销冲击5000辆，增程平台对高价车型带动优于低价车，预计2026年车端毛利率可观增长，科技日发布AI相关技术助力向AI企业转型 [3][8] - 零跑汽车广州车展亮相A10（已盲订，99元意向金），预计2026年上半年交付，2026年规划4款新车，销量目标从2025年五六十万辆突破百万辆，通过三四线城市下沉获取增量，毛利率在2025年基础上保持稳定或略增 [9] 投资分析意见 - 推荐国内强α主机厂：比亚迪、吉利、小鹏 [3] - 智能化趋势关注华为鸿蒙高端智能代表：江淮汽车、赛力斯，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 [3] - 国央企整合推荐关注：上汽集团、东风集团股份、长安汽车 [3] - 零部件企业推荐：福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华，关注敏实集团、拓普集团 [3] 估值数据摘要 - 上汽集团2026年预计归母净利润138.6亿元，对应PE 12倍 [10] - 小鹏汽车2026年预计归母净利润24亿元，对应PE 59倍 [10] - 零跑汽车2026年预计归母净利润54.7亿元，对应PE 12倍 [10] - 福达股份2026年预计归母净利润4.1亿元，对应PE 23倍 [10] - 双环传动2026年预计归母净利润15亿元，对应PE 22倍 [10]

产品与生产里程碑 - 科博达捷克工厂LSG5产品首件于本月12日成功下线 [2] - 产品下线标志着公司全球协同运营能力迈上新台阶 [2] - 从产线布局到调试优化仅用42天完成全部产线筹备工作 [2] 运营与协同能力 - 中捷团队通过高频沟通实现核心技术高效对接与生产流程同步统一 [2] - 双方团队建立起高效的问题共解机制并协同推进供应链协调与质量管控 [2] - 项目成功印证公司在跨国项目交付与跨文化协作方面的强大能力 [2] 市场与客户影响 - LSG5产品如期下线向全球客户证明了公司的项目交付能力 [2] - 此次成功为进一步深化国际合作奠定了坚实基础 [2]

投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以维持 [1] 核心观点 - 国产高端豪华乘用车市场需求超预期，竞争格局良好，随着产品矩阵拓展，业绩有望迎来放量 [68] - 汽车零部件行业在反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高 [68] - 具身智能与机器人技术成为行业新焦点，多家车企及科技公司在此领域加速布局，开辟全新成长赛道 [25] 行业重点新闻总结 - 2025年11月狭义乘用车零售预计225万辆，新能源零售预计135万辆左右，渗透率有望首次提升至60% [13] - 小鹏汽车实现第100万台整车下线，从第50万台到第100万台仅用14个月，并计划2026年向海外推出3款新车型 [15] - 华为乾崑智驾ADS的33款合作车型月销量突破10万，城区领航辅助领域市场占有率位居国内第一 [20] - 小米汽车宣布其HAD超级智能驾驶系统将于今年Q4升级XLA端到端架构，并预计本周达成全年35万台交付目标 [19] - 广汽与华为合作的启境汽车亮相，定位30万级豪华智能新能源车市场，首车计划于2026年北京车展亮相并年中上市 [17] - 广州车展上机器人成为“新主角”，广汽、小鹏等车企集中展示具身智能成果，如何小鹏看好20万亿美元机器人市场 [25] - 蓝思科技永安园区正式投产，将年产1万台大型自动化设备及50万台具身智能机器人等AI硬件 [21][22] - 吉利智驾整合取得新进展，极氪智驾团队员工正陆续换签至合资公司“千里智驾” [16] 板块市场表现总结 - 本周（2025年11月17日-21日）沪深300指数下跌3.77%，汽车板块下跌5.09%，涨跌幅在A股一级行业中排名第15位 [6][30] - 汽车板块各子板块悉数下跌：乘用车Ⅱ指数下跌5.22%，商用车指数下跌4.04%，汽车零部件Ⅱ指数下跌5.43% [6] - 细分零部件领域中，Tier1板块跌幅相对较小（-3.26%），轻量化&结构件板块下跌3.76%，电机板块下跌6.56%，轴承板块下跌7.66% [6][36] - 个股方面，乘用车板块中江淮汽车本周上涨0.8%领涨；商用车板块中海伦哲上涨3.9%领涨；汽车零部件板块中天普股份上涨14.7%、路畅科技上涨8.1%领涨 [31][32][33] 估值与上游数据总结 - 本周乘用车、商用车、汽车零部件板块的市盈率（PE TTM）均有所下降 [46] - 上游原材料价格方面：钢材价格指数和铝锭价格略有上升；天然橡胶和聚丙烯价格略有下降；浮法平板玻璃价格略有上升；碳酸锂价格保持平稳 [51][52][53][54][55][56][57][58][59][61][62][63] - 物流成本方面：中国/东亚-北美西海岸及中国/东亚-北欧的集装箱运价指数均略有下降 [64][65][66][67] 投资建议总结 - 乘用车领域：推荐江淮汽车、赛力斯，受益标的为吉利汽车 [68] - 零部件领域：推荐德赛西威、浙江仙通、美力科技，受益标的包括潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份 [68]