报告公司投资评级 - 首次覆盖科博达，给予“持有”评级，6个月评级为持有（首次评级），当前价格62.5元，目标价格66元，给予公司2025年PE 25X [3][5] 报告的核心观点 - 科博达深耕汽车电子二十余年，营收利润高增，深度绑定大众供应链，拓展产品品类提高单车ASP，借助新产品拓展客户提升成长边界，预计2024 - 2026年收入和归母净利润增长，域控制器或成业务增量支撑 [3][44] 根据相关目录分别进行总结 1. 科博达：耕耘汽车电子二十余年，营收利润实现高增 - **发展历程**：2003年成立专注汽车电子照明控制系统，2004年进入全球化供应链，2019年上市进军智能化赛道，向底盘域控拓展获多家头部车企定点 [12] - **股权结构**：实际控制人柯炳华和柯桂华截至2024年9月30日合计持股44.22%，设立子公司和合资公司布局海内外市场 [13] - **客户结构**：推进全球化战略，在现有国外客户基础上拓展丰田等大客户，2023年获73个新定点项目，截至年底在研项目145个 [16] - **财务分析**：2024Q1 - Q3营收42.73亿元同比增33.79%，照明老业务稳定增长，底盘新业务放量；2024Q1 - Q3毛利率29.33%同比降1.46pct；费用率下降，归母净利润6.07亿元同比增33.41% [19][21][23] 2. 汽车电子市场具备较大的潜力 - **车用LED潜力较大，智驾 + 车灯深度融合**：汽车市场需求复苏，新能源汽车拉动LED车灯渗透率提升，预计2025年全球车用LED控制器规模达485亿；智驾与车灯融合，国内供应商进入控制器赛道，科博达布局新一代灯控技术；产品升级，LED占主光源控制器收入超80%且向三代升级 [28][29][33] - **域控赛道竞争激烈，成为Tier1厂商必争之地**：汽车功能增加催生域控需求，域控制器可优化算力；全球Tier1供应商跟进，国内多家企业推出DCU解决方案，预计2025年全球汽车DCU出货量超1400万套 [34][35] 3. 纵深产品矩阵 + 横向拓展客户，构筑公司护城河 - **背靠大众产业链，客户持续拓展**：2004年进入大众产业链，2021年纳入大众全球供应链；覆盖新能源车厂，拓展欧美、新势力、日系客户，2023年拓展丰田等国外大客户 [37] - **灯控产品矩阵丰富，新项目支撑公司稳定发展**：2003年成立聚焦照明控制系统，形成丰富产品矩阵；以整车配套模式销售，受新能源车渗透影响小，2023年照明控制系统产销量增长，2024年初获德国奥迪项目定点 [38][39] - **前瞻性布局底盘域控，持续向整车域拓展**：拓展产品线至底盘和车身域控制器，底盘控制器国内领先，获多家客户定点，2023年车身域控制器配套理想车型；2022年布局智能驾驶域；优化产品结构向高价值产品发展，域控制器或成业务增量支撑 [42][43] 4. 盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年公司收入60.2/77.9/99.7亿元，同比增长30.21%/29.31%/28.05%，毛利率29.82%/29.58%/29.49%；分业务给出收入和毛利率预测；选择德赛西威等三家公司为可比公司，2025年行业可比平均估值PE为20.3倍，给予公司2025年PE 25X，对应目标价66元 [44][46]

2025 年第一次临时股东大会 会议资料 科博达技术股份有限公司 2025年第一次临时股东大会 中国 上海 科博达技术股份有限公司 科博达技术股份有限公司 2025年第一次临时股东大会 科博达技术股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会会议议程 现场会议时间：2025 年 3 月 18 日（星期二）下午 14:30 网络投票时间：2025 年 3 月 18 日 二〇二五年三月 科博达技术股份有限公司 2025年第一次临时股东大会 目 录 | 一、2025 | 年第一次临时股东大会会议议程 1 | | --- | --- | | 二、2025 | 年第一次临时股东大会会议须知 3 | | 三、2025 | 年第一次临时股东大会审议议案 | | 1. 关于 | 2025 年度日常关联交易预计情况的议案 5 | 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互 联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 现场会议地点：上海市自由贸易试验区祖冲之路 2388 号科博达 ...

证券代码：603786 证券简称：科博达 公告编号：2025-004 科博达技术股份有限公司 关于回购注销部分限制性股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 科博达技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 2 月 27 日召开第三 届董事会薪酬与考核委员会 2025 年第一次会议、第三届董事会第十二次会议、 第三届监事会第十二次会议，审议通过了《关于回购注销部分限制性股票的议 案》。公司 2022 年限制性股票激励计划（以下简称"本激励计划"）中 12 名激 励对象因个人原因离职已不再具备激励资格，公司决定回购注销前述激励对象已 获授但尚未解除限售的限制性股票合计 31,000 股。现将有关事项说明如下： 一、2022 年限制性股票激励计划已履行的相关审批程序和信息披露情况 1、2022 年 4 月 11 日，公司召开第二届董事会第十次会议和第二届监事会 第十次会议，审议通过了《关于<2022 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘 要的议案》、《关于<2022 年限制性股票激励计划实施考核管 ...

证券代码：603786 证券简称：科博达 公告编号：2025-006 科博达技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 2 月 27 日召开的第 三届董事会第十二次会议和第三届监事会第十二次会议，审议通过了《关于回购 注销部分限制性股票的议案》，同意公司以自有资金回购注销 2022 年限制性股 票激励计划中 12 名激励对象已获授予但尚未解除限售的限制性股票合计 31,000 股。上述回购注销实施完毕后，公司总股本由 403,890,300 股变更为 403,859,300 股，公司注册资本由人民币 403,890,300 元变更为人民币 403,859,300 元。 具体内容详见 公 司 2025 年 2 月 28 日 于 上 海 证 券 交 易 所 网 站 （www.sse.com.cn）披露的《科博达技术股份有限公司关于回购注销部分限制性 股票的公告》（公告编号：2025-004）及《科博达技术股份有限公司关于减少注 册资本暨修订<公司章程>的公告》（公告编号：2025-005）。 二、需债权人知晓的相关信息 根据《中华人民共和国公司法》等相关法律、法规的规定，公司特此通知债 权人，债权人自接 ...

上海瀛东律师事务所 关于 科博达技术股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划 所涉回购并注销部分限制性股票相关事项 之 法律意见书 上海瀛东律师事务所 www.yingdonglawfirm.com 中国上海市恒丰路 436 号环智国际大厦 26&29 层 200070 26&29F, Greentech Tower, No. 436, Hengfeng Road, Shanghai 200070, China 电话(Tel)：+86-21-2226 5678 传真(Fax)：+86-21-2226 5688 释 义 在本法律意见书内，除非文义另有所指，下列词语应具有下述含义： | "本所" | 指 | 上海瀛东律师事务所 | | --- | --- | --- | | "本所律师" | 指 | 本所为出具本法律意见书所指派的经办律师 | | "公司"或"科博达" | 指 | 科博达技术股份有限公司 | | "《股票激励计划》" | 指 | 《科博达技术股份有限公司 2022 年限制性 | | | | 股票激励计划》 | | "本次激励计划" | 指 | 公司根据《股票激励计划》实施的股票激励 | | | ...

章 程 二〇二五年二月 | 第一章 | 总则 - | 1 - | | --- | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和范围 - | 2 - | | 第三章 | 股份 - | 2 - | | 第一节 | 股份发行 - | 2 - | | 第二节 | 股份增减和回购 - | 3 - | | 第三节 | 股份转让 - | 4 - | | 第四章 | 股东和股东大会 - | 5 - | | 第一节 | 股东 - | 5 - | | 第二节 | 股东大会的一般规定 - | 7 - | | 第三节 | 股东大会的召集 - | 9 - | | 第四节 | 股东大会的提案与通知 - | 11 - | | 第五节 | 股东大会的召开 - | 12 - | | 第六节 | 股东大会的表决和决议 - | 15 - | | 第五章 | 董事会 - | 19 - | | 第一节 | 董事 - | 19 - | | 第二节 | 独立董事 - | 21 - | | 第三节 | 董事会 - | 25 - | | 第六章 | 总裁及其他高级管理人员 - | 31 - | | 第七章 | 监事会 - | 33 - | | 第一节 ...

证券代码：603786 证券简称：科博达 公告编号：2025-007 本次日常关联交易已经独立董事专门会议审议，并发表如下意见： 2024 年 度公司日常关联交易执行略超出预计金额，但整体金额可控且履行了合法程序， 体现了诚信、公平、公正的原则，不存在损害公司和股东、特别是中小股东利益 的行为。2025 年度日常关联交易预计是根据公司实际情况进行预测，符合相关 法律法规，遵循了公平、公正、公开的原则，系公司正常生产经营的需要，有利 于公司相关主营业务的发展，没有对上市公司独立性构成影响，没有发现侵害中 小股东利益的行为和情况。 该议案尚需提交股东大会审议，关联股东就上述议案将回避表决。 一、2024 年度日常关联交易情况 公司 2024 年度对日常关联交易的预计和实际执行情况对比如下： 1 本次关联交易事项需提交股东大会审议； 公司各项日常关联交易均为日常经营活动产生的业务，交易项目的定价 政策遵循自愿、平等、公平、合理的原则，符合公司及全体股东利益， 不会对公司现在及未来的财务状况、经营成果产生不利的影响，不会对 公司持续经营能力和独立性产生不利影响。 | 关联交易 | | 2024 年度预计金额 | 20 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 科博达技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 2 月 27 日召开第三 届董事会第十二次会议审议通过了《关于回购注销部分限制性股票的议案》、《关 于减少注册资本暨修订<公司章程>的议案》。因公司 2022 年限制性股票激励计 划授予的 12 名激励对象因个人原因已离职，不再具备激励资格，拟对上述激励 对象已获授予但尚未解除限售的限制性股票合计 31,000 股进行回购注销处理。 本次回购注销完成后，公司总股本将由 403,890,300 股变更为 403,859,300 股， 公司注册资本将由人民币 403,890,300 元变更为人民币 403,859,300 元。 根据《中华人民共和国公司法（2023 年修订）》、《上海证券交易所股票 上市规则（2024 年 4 月修订）》等相关规定，对《公司章程》中涉及注册资本、 总股本的条款做相应修订，并同意授权相关人员办理工商登记变更、备案等相关 事项。 证券代码：603786 证券简称：科博达 公告编号：2025- ...

证券代码：603786 证券简称：科博达 公告编号：2025-008 科博达技术股份有限公司 召开的日期时间：2025 年 3 月 18 日 14 点 30 分 召开地点：上海市自由贸易试验区祖冲之路 2388 号科博达会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 关于召开 2025 年第一次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2025 年第一次临时股东大会 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2025 年 3 月 18 日 股东大会召开日期：2025年3月18日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合 的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 至 2025 年 3 月 18 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为 ...

科博达技术股份有限公司监事会 关于第三届监事会第十二次会议相关事项的核查意见 科博达技术股份有限公司监事会 二〇二五年二月二十七日 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上海证券交易 所股票上市规则》《上市公司股权激励管理办法》等有关法律法规及规范性文件 以及科博达技术股份有限公司（以下简称"公司"）《2022 年限制性股票激励计 划（草案）》和《科博达技术股份有限公司章程》的有关规定，公司监事会对第 三届监事会第十二次会议相关事项发表核查意见如下： 鉴于公司 2022 年限制性股票激励计划中 12 名激励对象因个人原因已离职， 不再具备激励资格，根据《上市公司股权激励管理办法》及公司《2022 年限制 性股票激励计划（草案）》的相关规定，公司决定回购注销上述激励对象已获授 但尚未解除限售的限制性股票合计 31,000 股，回购价格为 23.00 元/股。 本次回购注销部分限制性股票已履行相应的决策程序，符合《上市公司股权 激励管理办法》、公司《2022 年限制性股票激励计划（草案）》等有关规定， 不会对公司的财务状况和经营成果产生实质性影响，也不存在损害公司及股东利 益的情形。综上，监事会同 ...