证券代码：603786 证券简称：科博达 公告编号：2026-005 科博达技术股份有限公司 担保对象及基本情况 | 被担保人名称 | 本次担保 金额 | 实际为其提供的 担保余额（不含本 | | 是否在前期 预计额度内 | 本次担保是 否有反担保 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 次担保金额） | | | | | 科博达（嘉兴）汽车电子有限公 | | | | | | | 司（以下简称"科博达嘉兴汽车 | 10,000 万元 | 45,000 | 万元 | 是 | 否 | | 电子"） | | | | | | 累计担保情况 | 对外担保逾期的累计金额（万元） | 0 | | --- | --- | | 截至本公告日上市公司及其控股 子公司对外担保总额（万元） | 154,600 | | 对外担保总额占上市公司最近一 期经审计净资产的比例（%） | 29.50% | | 特别风险提示（如有请勾选） | □担保金额（含本次）超过上市公司最近一期 经审计净资产 50% | | | □对外担保总额（含本次）超过上市公司最近 | | | 一期经审计净资产 100 ...

行业与公司 * 本次电话会议纪要由国信证券汽车团队组织，主题为汽车行业2026年策略汇报及重点公司业绩前瞻 [1] * 会议内容主要围绕中国汽车行业展开，涉及整车、零部件、两轮车等多个细分领域 [1] 核心观点与论据 **1 行业策略与历史复盘** * 报告对2005年至2025年共20年的汽车行情与增速进行了复盘，包含定量与定性分析 [1] * **核心结论一**：销量增速是汽车板块估值提升的充分非必要条件 [3] * 论据：过去20年，但凡销量增速提升的年份，汽车板块估值一定上行；但估值上涨的年份不一定由销量上涨带动（如2012年、2020年后）[3] * **核心结论二**：汽车板块估值会提前于汽车销量增速反应 [3] * 论据：2005~2019年间，估值提前约3个月反应；2020年后，提前时间缩短至约1个月 [3] * **核心结论三**：2026年与2018年有相似之处，均面临政策退出和销量下行压力 [4] * 论据：2018年汽车销量在6月开始下滑，但板块行情在3月已开始下跌，至10月销量下滑幅度扩大至10个点以上时，板块已止跌 [4][5] * 论据：2018年板块估值从平均20倍下杀至15倍以内（约十二三倍）触底，整车企业因亏损转为PB估值，以低于1倍PB为相对低估状态 [5][6] * **核心结论四**：2020年后，汽车销量增速与板块估值出现脱钩，主因是技术周期的影响 [6] * 论据：提出汽车销量表现的“三周期决定论”：宏观经济周期（约20年）、产业技术周期（约5年，如新能源、SUV、智能化）、政策周期（1~2年）[6] * 论据：2020年后最大的周期是新能源技术周期，目前趋于成熟，下一个技术周期可能由AI带来的智能化或机器人驱动，核心观测点在于特斯拉 [6][7] **2 2026年投资策略与标的梳理** * **全年视角**：投资机会在于新的成长领域，特别是**智能驾驶** [7] * 论据：当前很多智能化标的估值不贵（如德赛西威、科博达、伯特利、耐世特等在30倍以内），且能维持两位数增长，性价比较高 [7][8] * 论据：机器人相关零部件因溢价较多，若26年业绩不及预期，存在非对称性风险 [7] * **短期（一季度）视角**：关注**低估值、高增速**标的的估值修复机会 [9] * 论据：近期市场在演绎低估值标的（如潍柴动力、岱美股份、敏实集团）的上涨行情 [9] * 论据：梳理了26年预计增速保持两位数、且估值在20倍PE以内的标的清单，并指出其中PEG大于1（增速超过估值）的公司 [9][10][11][12][13] * **具体推荐方向**： * 低估值的核心资产：宇通客车、福耀玻璃、潍柴动力、星宇股份、中国重汽H [14] * 低估值的两轮车标的：春风动力、9号公司 [14] * 性价比不错的智能化标的：亚太股份、耐世特 [14] * 港股中增速较高的智能化标的：德赛西威、地平线、小鹏汽车 [14] 重点公司业绩前瞻与更新 **1 星宇股份** * **25年Q4业绩**：预计收入45亿元（同比+7%，环比+9%），净利润4.8亿元以上（同比+9%，环比+8%）[15] * **26年全年展望**：预计收入180亿元（同比+20%），净利润19亿元（同比+20%）[15][16] * **核心逻辑**：车灯主业受益于新能源客户（华为、小鹏、吉利、理想等）全面放量，高单价DLP车灯进入放量期，同时积极开拓机器人业务 [15][16] **2 德赛西威** * **25年Q4业绩**：预计收入90亿元以上（环比+20%，同比+5%+），净利润6-7亿元（同比+17%，环比+6%）[17][18] * **26年全年展望**：预计收入385亿元（同比+23%），净利润30亿元（同比+30%）[18] * **核心逻辑**：智驾平权带动域控制器渗透率提升，全球化订单开拓支撑主业放量；存储芯片涨价影响可控；代工业务占比约10-15%，影响有限；积极布局机器人域控制器、无人车等新业务 [18][19][20] **3 科博达** * **25年Q4业绩**：预计收入21亿元以上（同比+24%，环比+8%），净利润2.1亿元以上（同比+27%，环比+18%）[20][21] * **26年全年展望**：预计收入85-90亿元（同比+20%+），净利润10亿元（同比+20%）[23] * **核心逻辑**：产品从百元级车灯/电机控制器向千元级车身域控、万元级智驾域控升级，带动价值量提升；全球市占率有望提升；智能科技子公司亏损收窄，订单充沛（截至25年9月新项目生命周期销售额超90亿元）[21][22][23] **4 华阳集团** * **25年Q4业绩**：预计收入40亿元以上（同比+20%+），净利润2.4亿元（同比+30%）[24][25] * **26年全年展望**：预计收入160亿元（同比+25%），净利润11亿元（同比+30%+）[25] * **核心逻辑**：座舱产品（HUD、域控、显示屏等）渗透率持续提升；客户从长城拓展至长安、理想、吉利、小米、华为、小鹏等；PA-HD产品已为小米配套并获其他项目定点；长期布局智驾与机器人业务 [25][26] **5 福耀玻璃** * **25年Q4业绩**：预计经营性净利润24-26亿元 [29] * **26年全年展望**：预计经营性利润105-107亿元（同比+15%），对应估值不到15倍PE [29] * **核心逻辑**： * 国内：高附加值产品（天幕、调光玻璃）推动单车玻璃价值量实现12%以上同比增速；新产能释放及积极拿单有望使销量增速跑赢行业3-5个百分点 [30] * 海外：市占率快速提升，出货量维持15%以上高速增长；ASP提升有望加速，预计海外收入增速达20%以上 [30] * 高股息：TTM股息率4.5%以上 [31] **6 爱柯迪** * **25年Q4业绩**：预计利润3.7-3.9亿元 [32] * **26年全年展望**：预计利润16亿元左右（同比+23%），对应估值约13倍PE [32] * **核心逻辑**：主业（精密压铸）量增稳健；卓尔博并表增厚利润；机器人业务（价值量1000-2000元的轻量化壳体）与T客户及宇树科技稳步推进 [32] **7 继峰股份** * **25年业绩**：Q4预计座椅利润大几千万到上亿元（Q3约3000万），全年利润预计4-4.5亿元 [33] * **26年全年展望**：预计利润9-10亿元（相对25年翻倍以上增长），对应估值21倍 [34][36] * **核心逻辑**：座椅业务从25年约50亿元收入跃升至26年70-100亿元；配套理想改款L8/L9、奥迪PPE平台等爆款车型；叠加本部及格拉默亚太区的稳定利润贡献 [34][35] **8 线控底盘与智能化标的** * **行业观点**：2026年是线控底盘落地元年，线控制动（EHB向EMB升级）和线控转向（取消管柱）将出现重大变革，适配高阶智驾需求 [36][37] * **耐世特**： * 26年展望：预计利润1.5-1.7亿美元（同比+30%），对应估值不足14倍PE [38] * 逻辑：全球转向龙二，欧美收入占比70%受国内贝塔干扰小；已拿下理想、特斯拉的线控转向定点，26年量产；在手还有小米、大众订单 [38] * **伯特利**： * 26年展望：预计利润16亿元，对应估值不到21倍 [39] * 逻辑：国内线控制动龙头，唯一全布局玩家；EHB产品持续放量，EMV产品获理想W/L平台、红旗等定点，单车价值量从1200-1300元提升至4000-5000元；布局空悬、机器人等 [39][40] * **亚太股份**： * 25年业绩：归母净利润4.7-5.8亿元（同比+120-170%）[40] * 26年展望：预计收入近70亿元，利润6-7亿元（同比+25%+）[40] * 逻辑：受益于吉利、五菱、长安等客户放量；EHB产品配套长安起源，出货量从25年不到1万套增至26年5-10万套；EMB产品在测试中；布局高价值量小模块产品 [40][41] **9 摩托车与两轮车板块** * **行业观点**：摩托车板块业绩强，近期股价调整主因市场担忧汇率及出口政策变化，估值已调整至20倍以下，具备配置性价比 [45] * **春风动力**： * 25年业绩：预计收入190亿元（同比+20%+），表观净利润16.5亿元（同比+12%），还原一次性税款影响后约18亿元（同比+22%）[46] * 26年展望：预计收入252亿元（同比+32%），净利润24-25亿元（同比+30%+），对应PE约17倍 [46][47][48] * **隆鑫通用**： * 25年业绩：预计收入195亿元（同比+16%），还原一次性费用后净利润约20亿元（同比+78%）[48] * 26年展望：预计收入230亿元（同比+18%），净利润23-24亿元（同比+15-20%），对应PE约14倍 [48][49] * **涛涛车业**： * 25年业绩：预计收入39亿元（同比+30%），净利润8.3亿元（同比+98%）[49] * 26年展望：预计收入57亿元（同比+45%），净利润12.5亿元（同比+40-50%），对应PE约19倍 [49][50][51] * **电动两轮车板块**：当前估值受压制（雅迪26年PE约10倍，爱玛约11倍），若需求好转头部企业有份额提升机会 [54][55] * **9号公司**： * 25年业绩：预计收入213亿元（同比+50%），净利润19-20亿元（同比+70-80%）[55] * 26年展望：预计收入270亿元（同比+25%+），净利润25-26亿元（同比+25-30%），对应PE约16倍 [55][56] **10 热管理板块** * **行业观点**：看好液冷板块催化 [51] * **银轮股份**：从服务器散热器拓展至CPU总成，价值量提升；预计26年收入175亿元（同比+16%），净利润11亿元（同比+20%），对应PE约30倍 [52][53] * **飞龙股份**：液冷泵（CDU内）已配套出货，卡位好；预计26年收入54亿元（同比+15%），净利润4.5亿元（同比+20%），对应PE约36倍 [53][54] **11 其他重点公司** * **中原内配**： * 逻辑：传统业务（缸套、活塞）切入AIDC（空压机）领域，价值量提升10倍以上；收购制动鼓业务；布局智元机器人关节模组供应；收购海外核心子公司（中原吉凯恩）实现全并表，增厚利润 [58][59][60][61][62] * 业绩：25年归母净利润3.7-4.3亿元（同比+81-110%）；26年预计利润5.5亿元以上（增速30%+），对应PE约15倍 [58][62][63] * **海安集团**： * 逻辑：全球矿用巨胎（全钢巨胎）厂商，兼具运营服务与制造优势；成本为海外品牌6-8折；客户紫金矿业（收入占比18%）、江西铜业（收入占比45%）亦为股东，且为独供 [64][65][66] * 产能与空间：24年底产能1.6万条，利用率超90%；IPO及俄罗斯项目投产后总产能有望达4.5-5万条；当前利润约7亿元，远期利润空间可能达20亿元 [67][68] * **宇通客车**： * 逻辑：25年出口新能源客车数据超预期（实际约4000台 vs 年初指引3300台）；碳酸锂涨价对利润影响测算约低于2亿元，实际影响有限；公司指引通常保守 [71][72] * 业绩：26年预计利润56-57亿元（同比+10-15%），对应PE约12倍 [72][73] 其他重要内容 * **政策背景**：2026年新能源汽车开始征收5%购置税，置换补贴政策也有所调整，整体政策面补贴减少，市场担忧需求受影响 [1][2] * **当前市场担忧**：在25年及前几年需求可能透支的背景下，市场担心26年汽车需求下行空间及合理估值水平 [2] * **风险提示**： * 对于“打铁件”（冲压件）公司，需注意26年原材料涨价可能影响业绩兑现的风险 [13] * 电动两轮车行业26年需求存在不确定性 [54] * 摩托车板块面临汇率波动及出口政策变化的风险 [45]

公司股价与交易表现 - 2025年1月27日盘中，公司股价上涨2.03%，报78.05元/股，总市值315.21亿元，成交额1.80亿元，换手率0.58% [1] - 当日主力资金净流入953.80万元，特大单净买入219.81万元，大单净买入733.98万元 [1] - 年初至今股价微跌0.06%，近5个交易日下跌3.00%，近20日上涨2.50%，近60日上涨0.71% [2] 公司基本概况 - 公司全称为科博达技术股份有限公司，成立于2003年9月12日，于2019年10月15日上市，注册地址位于中国(上海)自由贸易试验区 [2] - 公司主营业务为汽车电子相关产品的研发、生产和销售，主营业务收入构成为汽车零部件96.77%，其他3.23% [2] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统，所属概念板块包括智能汽车、小鹏汽车概念、汽车零部件、新能源车等 [2] 公司股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.33万户，较上期增加17.18%，人均流通股为30431股，较上期减少14.35% [2] - 截至同期，兴全合泰混合A（007802）为第九大流通股东，持股271.77万股，较上期减少209.17万股；香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股257.21万股，较上期减少143.81万股；兴全合润混合A（163406）已退出十大流通股东之列 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入49.97亿元，同比增长16.96%；实现归母净利润6.46亿元，同比增长6.55% [2] - 自A股上市后，公司累计派现12.51亿元，其中近三年累计派现7.07亿元 [3]

行业投资评级 * 报告对汽车行业给予“买入”评级 [2] 核心观点 * 报告核心观点认为，乘用车行业将从2025年的“量稳价缓”逻辑，转向2026年的“价升量稳”阶段 [1] * 维持对2026年乘用车国内需求“价升量稳”的判断，定比例补贴将拉动中高端车销量比例提升带来“价升”，而2025年第四季度消费者观望导致需求透支大幅减少，叠加以旧换新政策延续，增换购需求依然有弹性，预计2026年国内交强险销量同比正增长 [6] 2025年市场复盘与现状 * 2025年12月国内乘用车交强险销量为227.8万辆，同比-16.4%，环比+13.6% [6][16] * 2025年全年乘用车累计交强险销量为2305.2万辆，同比+0.6% [6][16] * 参考历史，正常年份/政策退坡年份12月环比增速均值为+4.6%/+34.7%，2025年12月需求表现显著弱于季节性规律，主要系部分地区以旧换新补贴政策暂停带来观望情绪增加 [6][16] * 2025年乘用车行业持续演绎“量稳价缓”逻辑，根据国家统计局数据，21/22/23/24/25年乘用车平均售价（ASP）分别同比+0.1%/+3.1%/-0.1%/-8.3%/-2.1% [6][19] * 2025年12月汽车社零额同比-5.0%，但乘用车行业ASP同比+13.7%，自10月转正后继续提升 [6][19] * 截至2025年12月底，乘用车行业库存为470.8万辆，当月库存减少3.7万辆，动态库销比为2.48 [6][40] * 2025年12月乘用车出口64.1万辆，同比+50.5%，全年累计出口600.5万辆，同比+21.5% [45] * 2025年12月乘用车批发销量284.7万辆，同比-8.7%，全年累计批发销量3005.9万辆，同比+9.1% [45] * 2025年12月中国品牌乘用车终端份额为65.8%，同比+3.2个百分点，全年份额为65.7%，较2024年全年+5.2个百分点，其中新能源拉动中国品牌份额提升29.2个百分点 [52][62] 2026年行业展望与政策推演 * 报告展望2026年，认为乘用车行业ASP变化是影响政策方向的核心变量，并基于出口和国内需求表现设定了三种政策推演场景 [20][21] * 场景一：出口销量有支撑，政策方向或以“调结构”为主，通过带约束条件的补贴提升行业ASP并实现供给侧出清 [20] * 场景二：出口有支撑但国内社零数据不佳，政策方向仍将以“调结构”提升ASP为主 [21] * 场景三：出口和国内需求均不及预期，政策方向或以“量稳”为主，例如可能对燃油车进行购置税优惠 [21] * 在以旧换新政策延续的假设下，报告对2026年销量弹性进行了测算 [27] * 报废补贴：若符合报废条件的保有量顺延一年，预计对2026年终端销量弹性为2.1% [6][28] * 置换补贴：若顺延一年，预计“保有量提升”和“车龄增加”下的置换率提升对2026年终端销量弹性为4.3% [6][32][39] * 综合上述因素，预计2026年国内交强险销量同比正增长 [6] 新能源市场表现 * 2025年12月新能源乘用车交强险销量133.4万辆，同比+3.3%，环比+9.1% [71] * 12月新能源乘用车批发口径、交强险口径渗透率分别为55.7%/58.6%，同比分别+7.6/+11.2个百分点 [71] * 2025年全年新能源乘用车交强险累计销量1248.3万辆，累计同比+16.0% [71] * 12月纯电动和插电式混合动力交强险销量分别为78.1/55.3万辆，同比分别+1.1%/+6.4%，渗透率分别为34.3%/24.3% [71] * 截至2025年12月底，新能源乘用车库销比约为2.0 [80] * 2025年12月新能源乘用车出口29.4万辆，同比+135.9%，批发销量158.6万辆，同比+5.6% [85] * 分价格区间看，2025年12月0-10万、10-20万、20万以上价格区间新能源渗透率呈现分化 [100][101] * 分系别看，2025年12月中国品牌新能源渗透率达77.9%，美系、德系和日系分别为67.2%、8.2%和12.1% [105] * 分车企看，2025年12月吉利汽车、长城汽车和长安汽车新能源乘用车渗透率分别为59.7%、56.6%、59.0% [105][112] * 分区域看，2025年12月华南地区新能源渗透率最高，为63.5%，东北地区最低，为45.4% [105] 重点结构与车型跟踪 * 报告建议关注“自主加速平替合资燃油车+高端SUV”竞品组合的表现 [92] * 在20万以下市场，PHEV正加速平替合资燃油车，重点关注比亚迪秦、汉、唐的竞品组合，其中海豹05、银河A7、零跑B10、银河星耀8、风云A9、银河M9等车型上市后份额表现亮眼 [92][93][95] * 在高端SUV市场（30万以上），理想L6、小米YU7上市以来份额表现亮眼 [97][98] 投资建议 * 报告提供“货架式”投资建议，对应不同收益来源 [6] * 乘用车链条上，右侧（经营面）标的包括：吉利汽车、比亚迪、赛力斯、奇瑞汽车、小鹏汽车、零跑汽车 [6] * 乘用车链条上，左侧标的包括：理想汽车、长安汽车 [6] * 乘用车链条上，拐点（即将或已经）出现标的包括：长城汽车(A/H)、上汽集团，建议关注江淮汽车 [6] * 乘用车上下游链条上，右侧标的包括：敏实集团、银轮股份、中创智领(A/H)、伯特利、拓普集团、爱柯迪、福耀玻璃(A/H)、科博达、中国汽研、新泉股份、华阳集团等 [6] * 乘用车上下游链条上，左侧标的包括：永达汽车、新坐标 [6] * 乘用车上下游链条上，拐点（即将或已经）出现标的包括：耐世特、继峰股份等 [6]

市场扩张和并购 - 公司以34500万元现金收购上海科博达智能科技60%股权[2] - 收购完成后公司持有科博达智能科技80%股权[3] - 科博达智能科技注册资本20000万元[3] 其他新策略 - 2025年9月4日董事会、9月26日股东大会通过购买股权议案[2] - 科博达智能科技完成股权交易相关工商及章程备案登记[3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月23日盘中，公司股价上涨2.02%，报81.21元/股，总市值327.97亿元，成交额1.52亿元，换手率0.47% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1194.36万元，其中特大单净卖出468.33万元，大单净流出726.03万元 [1] - 年初至今股价上涨3.98%，近5个交易日下跌2.64%，近20日上涨12.65%，近60日上涨1.05% [1] 公司基本概况 - 公司全称为科博达技术股份有限公司，成立于2003年9月12日，于2019年10月15日上市，注册地址位于中国(上海)自由贸易试验区 [1] - 公司主营业务为汽车电子相关产品的研发、生产和销售，其主营业务收入构成为汽车零部件占比96.77%，其他业务占比3.23% [1] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统，涉及的概念板块包括小鹏汽车概念、智能汽车、汽车零部件、比亚迪概念等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.33万户，较上期增加17.18%，人均流通股为30431股，较上期减少14.35% [2] - 同期十大流通股东中，兴全合泰混合A(007802)持股271.77万股，较上期减少209.17万股，位列第九大流通股东 [3] - 香港中央结算有限公司持股257.21万股，较上期减少143.81万股，位列第十大流通股东，而兴全合润混合A(163406)已退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入49.97亿元，同比增长16.96% [2] - 同期实现归母净利润6.46亿元，同比增长6.55% [2] 分红历史 - 自A股上市以来，公司累计派发现金红利12.51亿元 [3] - 最近三年，公司累计派发现金红利7.07亿元 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月22日盘中，公司股价下跌2.07%，报79.32元/股，总市值320.34亿元 [1] - 当日成交额为1.30亿元，换手率为0.40% [1] - 当日主力资金净流出589.54万元，其中特大单净卖出437.50万元，大单净卖出152.04万元 [1] 公司股价周期表现 - 年初至今（截至新闻发布时）股价上涨1.56% [2] - 近5个交易日股价下跌1.39%，近20个交易日上涨10.70%，近60个交易日下跌0.63% [2] 公司基本情况 - 公司全称为科博达技术股份有限公司，成立于2003年9月12日，于2019年10月15日上市 [2] - 公司主营业务为汽车电子相关产品的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：汽车零部件占比96.77%，其他占比3.23% [2] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统 [2] - 公司涉及的概念板块包括小鹏汽车概念、汽车零部件、比亚迪概念、智能汽车、新能源车等 [2] 公司股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.33万户，较上期增加17.18% [2] - 截至同期，人均流通股为30431股，较上期减少14.35% [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入49.97亿元，同比增长16.96% [2] - 同期，公司实现归母净利润6.46亿元，同比增长6.55% [2] 公司分红历史 - 自A股上市后，公司累计派发现金红利12.51亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利7.07亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，兴全合泰混合A（007802）为公司第九大流通股东，持股271.77万股，较上期减少209.17万股 [3] - 同期，香港中央结算有限公司为公司第十大流通股东，持股257.21万股，较上期减少143.81万股 [3] - 兴全合润混合A（163406）已退出公司十大流通股东之列 [3]

公司海外市场构成 - 欧盟地区是公司海外市场的重要组成部分[2] - 公司海外营收占主营业务收入的36.22%[2] - 欧洲是公司核心增长区域之一，为营收增长提供了重要支撑[2] 公司销售模式 - 对欧盟市场的销售通过境内主体直接出口实现[2] - 对欧盟市场的销售通过海外子公司本地化销售实现[2] - 详细经营情况可查阅公司定期报告中“经营情况讨论与分析”部分[2]

行业投资评级 - 报告对汽车行业维持“推荐”评级 [1][7][15] 核心观点 - 2026年汽车行业总量难有惊喜，但结构性机会显著，不必悲观 [7][15] - 核心驱动在于自主品牌高端化升级、智能化加速渗透、具身智能量产落地，行业仍处于大的技术变革周期中 [7][15] 本周行业动态总结 - **中欧电动车价格承诺机制落地**：1月12日，中欧双方达成协议，以“价格承诺”通用指导替代潜在高额反补贴关税，此举有助于稳定中国电动汽车在欧的销售预期，并推动车企向高端化与本地化转型 [5][13] - **多地开放2026年汽车置换更新补贴**：截至1月19日，已有贵州、湖北、广东、吉林、山西、新疆、湖南、浙江、西藏等9个省份明确开放申请渠道，预计后续将有更多省份跟进 [5][14] - **长城汽车发布“归元”平台**：1月16日，长城汽车发布全球首个原生AI全动力平台，采用模块化设计，兼容插电混动、油电混动、纯电、氢燃料及高效燃油等多种动力形式，旨在降低研发成本并提升开发效率 [6][14] 本周市场表现总结 - **A股板块表现**：2026年1月12日至1月16日，上证综指下跌0.4%，创业板指上涨1.0%，汽车板块指数上涨0.5%，跑赢上证指数 [6][17] - **A股子板块表现**：汽车子板块中，乘用车下跌1.7%，商用车下跌1.5%，零部件上涨1.6%，汽车服务上涨3.4% [6][17] - **港股整车股表现**：同期，理想汽车下跌3.5%，小鹏汽车上涨2.4%，蔚来下跌1.4%，零跑汽车下跌6.8%，吉利汽车下跌0.3% [6][17] - **个股涨跌榜**：A股汽车行业个股中，艾可蓝领涨，周涨幅达40.5%；天普股份领跌，周跌幅为25.3% [23][26] 重点投资方向与标的 - **自主高端化机会**：推荐江淮汽车、零跑汽车、长城汽车、吉利汽车、比亚迪、北汽蓝谷、上汽集团等 [7][15] - **重卡产业链盈利加速**：推荐中国重汽A、潍柴动力、福田汽车，关注中国重汽H [7][15] - **智能化**： - 核心硬件放量与座舱价值提升：推荐华阳集团、德赛西威、科博达 [7][15] - 激光雷达：看好禾赛科技、速腾聚创（关注） [7] - Robotaxi：看好小马智行、文远知行（关注） [7] - **人形机器人供应链**：推荐拓普集团、三花智控、银轮股份、新泉股份等 [7][16] - **个股强阿尔法零部件**：推荐博俊科技、无锡振华、福耀玻璃、星宇股份等 [7][16] 重要公司公告摘要 - **博俊科技**：预计2025年度归母净利润为8.28亿元至10.12亿元，同比增长35%至65% [24] - **上汽集团**：预计2025年度归母净利润为90亿元至110亿元，同比增长438%至558%，主要因整车批发销量达450.75万辆等因素 [25] - **江淮汽车**：预计2025年度归母净利润亏损16.8亿元，较上年同期减亏1.04亿元，主因出口下滑及联营企业亏损 [27] - **中国重汽**：2025年重卡市场销量113.7万辆，公司产销增长、订单充裕，市占率居行业前列；新能源重卡销量增速超行业 [29] - **长安汽车**：2025年总销量291.3万辆，其中新能源车110.9万辆，海外销量63.7万辆；2026年目标总销量330万辆，新能源车140万辆，海外75万辆 [33] 重要行业新闻摘要 - **中欧达成电动汽车贸易“软着陆”方案**：欧方将发布指导文件，以非歧视原则评估中国车企的价格承诺申请 [35] - **北京启动L3级自动驾驶规模化试点**：北汽极狐阿尔法S（L3版）启动规模化上路通行试点运营 [36] - **三部门联合抵制汽车行业无序价格战**：工信部等召开座谈会，明确提出坚决抵制无序“价格战” [37] - **小米汽车推出7年期低息购车政策**：为YU7全系车型推出金融政策以降低购车门槛 [38] - **百度自动驾驶出租车在阿联酋启动全无人运营**：“萝卜快跑”在阿布扎比亚斯岛启动面向公众的全无人驾驶商业化运营 [40] - **奇瑞发布全域AI战略**：宣布智能化进入2.0时代，“灵犀智舱”将在2026年一季度覆盖全系主力车型 [41] 行业最新数据跟踪 - **2025年12月产销数据**： - 汽车：产销分别为329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2% [42] - 乘用车：产销分别为287.9万辆和284.7万辆，环比分别下降8.4%和6.3%，同比分别下降4.2%和8.7% [42] - 商用车：产销分别为41.6万辆和42.5万辆，环比分别增长7.4%和8.5%，同比均增长15.5%和15.3% [42] - 新能源汽车：产销分别为171.8万辆和171.0万辆，同比分别增长12.3%和7.2%，渗透率约达52% [42]

公司股价与交易表现 - 2025年1月20日盘中，公司股价下跌2.04%，报80.31元/股，总市值324.34亿元，当日成交额1.01亿元，换手率0.31% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1526.25万元，其中特大单净卖出896.64万元，大单净卖出629.61万元 [1] - 年初至今股价上涨2.83%，但近期表现分化，近5个交易日下跌2.18%，近20日上涨10.44%，近60日下跌3.04% [1] 公司基本业务与行业 - 公司全称为科博达技术股份有限公司，成立于2003年9月12日，于2019年10月15日上市，总部位于中国(上海)自由贸易试验区 [1] - 公司主营业务为汽车电子相关产品的研发、生产和销售，其主营业务收入构成为汽车零部件占96.77%，其他占3.23% [1] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统，涉及概念板块包括汽车零部件、小鹏汽车概念、比亚迪概念、新能源车、线控底盘等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.33万户，较上期增加17.18%，人均流通股为30431股，较上期减少14.35% [2] - 同期十大流通股东中，兴全合泰混合A持股271.77万股，较上期减少209.17万股，香港中央结算有限公司持股257.21万股，较上期减少143.81万股，兴全合润混合A已退出十大流通股东之列 [3] - 公司自A股上市后累计派现12.51亿元，近三年累计派现7.07亿元 [3] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入49.97亿元，同比增长16.96% [2] - 同期，公司实现归母净利润6.46亿元，同比增长6.55% [2]