会议信息 - 现场会议时间为2025年7月18日14:30，网络投票9:15 - 15:00[5] - 现场会议地点在上海祖冲之路2388号科博达会议室[6] - 会议签到时间为13:30 - 14:30[6] - 股东发言时间原则上不超5分钟[11] - 本次股东大会审议一项普通决议议案[14] 人事提名 - 公司提名赵泽元为第三届董事会非独立董事候选人[17] - 赵泽元1989年出生，本科学历[20] - 有普华永道、中金等工作经历，现任董事会秘书[20]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3][116] 报告的核心观点 - 科博达作为全球灯控龙头，持续拓展新产品新客户，预计2025 - 2027年归母净利润分别为10/13/15亿元，同增30%/26%/22%，对应PE为22/18/15x，考虑到域控、Efuse等新产品处于上量阶段，海外市场加速布局，打开成长边界，首次覆盖给予“买入”评级 [3][114][116] 根据相关目录分别进行总结 1. 科博达：车灯控制全球龙头，发力域控布局新赛道 - 灯控起家筑牢根基，深度布局汽车电子：2003年成立，专注汽车电子产品研发，形成四大业务板块，产品进入全球高端产业链，为国内外主流汽车提供配套与服务，是国内少数能与全球高端汽车品牌进行电子产品同步研发的企业 [14] - 家族企业持股股权集中，管理层技术背景深厚：截至2025年6月，前五大股东持股集中，第一大股东持股59.29%，股东为一致行动人，持股比例总计72%；管理层具备产业及高校背景，在汽车电子领域有深厚积累 [19][23] - 新业务逐步贡献增量，公司业绩高速增长：成长期（2015 - 2018年）营收利润双增长，复合增速分别为26%和19%；放缓期（2019 - 2021年）营收利润增速放缓，盈利能力稳定；发展期（2022年至今）新老业务快速增长，2022 - 2024年营收同比增长21%/37%/29%，归母净利润同比增长16%/35%/27% [25][26][28] 2. 灯控：配套核心车企龙头地位稳固，全球化布局强化优势 - 车灯：光源演变叠加功能升级，氛围灯打开新空间：汽车照明控制系统由控制器、传感器、执行器组成，前照灯价值量最高；LED产品逐步取代卤素灯、氙气灯，LED车灯技术成熟，渗透率提升；车灯智能化成为趋势，ADB、DLP渗透率低，提升空间大；个性化需求拉动下，氛围灯带来增量市场，未来向智能交互、多模态感知和个性化方向发展 [38][41][51] - 持续拓展全球核心车企，稳坐灯控龙头：与大众集团保持20余年紧密合作，产品范围广泛，绑定紧密；客户结构趋于多元化，新势力销售占比快速提升；各产品持续开拓客户定点，实现全球化配套 [57][58][62] - 全球化布局持续推进，奠定海外市场增长基础：目标为全球客户，推进本地化供应；日本工厂2023年10月投产，2024年前三季度盈利，2025年争取突破日系客户；欧洲工厂预计2025年投产，收购捷克IMI公司100%股权推进欧洲市场布局 [64] 3. 域控：汽车架构集中式发展，公司域控制器有望放量 - E/E架构从分布到集中式，带动域控制器需求：整车电子电气架构演进分为分布式、域集中式和中央集中式三个阶段，汽车域控制器是集中式架构核心组件，包括智能驾驶、座舱、动力、车身、底盘等域 [70][72] - 底盘域：产品拓展能力强，持续开拓车型定点：电动智能化时代底盘域控制器需求增加，国际Tier1领先；科博达底盘域产品包括底盘控制器、底盘域控制器，2021年拓展至底盘控制器领域，2022H2量产，持续开拓客户，覆盖国内外主流车企 [74][75][78] - 车身域：BCM向车身域控发展，公司车身域控快速上量：车身域控制器是BCM进一步集成产品，市场齐聚国际Tier1巨头，国内少数企业涉足，科博达、经纬恒润已量产和搭载车型；公司车身域控制器持续放量，2024年上半年销售收入约2.2亿元 [79][80][82] - 智驾域、座舱域：设立科博达智能科技，域控产品逐步上量：座舱域控参与玩家多，竞争激烈，国内市场较分散，德赛头部地位稳固；智驾域控车企加速装车，比亚迪、华为份额提升；2022年10月设立科博达智能科技，布局智驾及座舱域控产品，获得多个新车型定点，截至2024年7月定点项目销售额约70亿元 [83][84][87] 4. Efuse：高压化、智能化趋势下，成为公司新增长点 - 传统熔断器无法满足新能源汽车对电路保护的高要求：熔断器依靠熔体熔化切断电路，传统熔断器无法适应高电压、大电流环境，在复杂工况下可能误判切断电路，新能源汽车催生新型熔断器 [89] - EFuse：精度高、成本低，为车载电路保护提高解决方案：eFuse是可编程电子保险丝，通过电子方式实现过流、过压保护，与传统熔断器相比，具有无需更换、精度高、集成多种功能等优点 [97][102] - 整车架构升级，Efuse有望代替熔断丝和继电器：整车架构升级和高级别自动驾驶催生Efuse需求，Efuse是局部配电方案重要组成部分，可满足高级别自动驾驶安全要求，汽车低压系统升级有望提升其价值 [103][104] - Efuse已获多家车企定点，2024年实现量产：科博达Efuse产品为智能配电盒，已获得吉利、理想、大众、奔驰等主机厂定点，2024年已有相关客户车型配套产品量产 [109] 盈利预测 - 收入端：受益于客户拓展、新产品放量和海外市场布局，预计2025 - 2027年营业总收入分别为74/91/109亿元，同比+25%/+23%/+20% [110] - 毛利率：预计2025 - 2027年毛利率分别为28.4%/28.2%/27.8%，各业务板块营收和毛利率有不同表现 [111][112] - 费用端：随收入增长规模效应显现，费用率预计整体呈下降趋势，预计2025 - 2027年销售、管理、研发费用率分别为1.9%/1.8%/1.7%、4.0%/3.9%/3.8%、7.5%/7.3%/7.0% [113][114] - 盈利预测与投资建议：预计2025 - 2027年营收分别为74/91/109亿元，同增25%/23%/20%，归母净利润分别为10/13/15亿元，同增30%/26%/22%，对应PE为22/18/15x，首次覆盖给予“买入”评级 [114][116]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 中国车市处于第三和第四消费时代之间，家庭和悦己并存，中大型SUV和个性化产品扩容，消费潜力大，需优秀供给激发，如Yu7、尊界S800和理想i8/i6等产品 [4] - 维持关注中高端市场和强α企业表现，包括理想、江淮、小米和赛力斯及对应供应链企业，同时关注央国企改革中上汽的尚界 [4] - 基于科技和国央企改革两条主线给出投资分析意见，推荐比亚迪、吉利、小鹏等主机厂，以及科博达、德赛西威等企业 [4] 本周事件 小鹏G7 - 起售价19.58万元略超预期，定位中型SUV，对标Model Y，续航602/702km的Max版定价19.58/20.58万元，702km续航Ultra版定价22.58万元 [5] - 首发搭载3颗自研图灵AI芯片，算力大幅提升成本不增反降，有效算力2200+TOPS，是其他旗舰的3 - 28倍，将智驾从L2推向L3级别，兼顾安全性 [5] - 开启智驾新时代，明晰Robotaxi商业化路径，后续新P7及增程车型将满足更多需求，机器人和飞行汽车2026年将大规模量产 [6] 比亚迪巴西工厂 - 7月1日首车下线，首款车型为Dolphin Mini（海鸥），从动工到下线仅15个月，总投资约55亿雷亚尔（约合72亿元人民币），首期年产能15万辆，未来扩产至30万辆，有望创造2万个就业岗位 [8] - 已确认后续投产宋Pro及BYD King等车型，2025年前5个月在巴西市场份额达9.7%，跻身当地零售销量前四，Dolphin Mini性价比和竞争力突出 [9] - 通过本地化生产、建设充电站及开发乙醇混动车型强化新能源生态，有望成为区域枢纽带动南美市场发展，为中国汽车产业国际化树立范式 [9] 本周行情回顾 板块涨跌幅情况 - 本周汽车行业指数收6947.88点，全周上升0.10%，沪深300指数收报3982.20点，全周上升1.54%，汽车行业指数涨幅低于沪深300指数，周涨幅在申万宏源一级行业中位列第25位，较上周下降6位 [11] - 汽车市盈率为25.95，在申万一级行业中位列第17，处于中等水平 [14] 个股涨跌幅情况 - 本周行业个股上涨123个，下跌159个，涨幅最大的是涛涛车业、湖南天雁、正裕工业，分别上涨29.8%、21.0%、18.3%，跌幅最大的是海泰科、浙江黎明、捷众科技，分别跌幅-13.3%、-8.9%、-8.6% [15] 市场重点指标 - 下周盛帮股份一家公司存在解禁，解禁数量99万股，解禁占总股本比1.93% [19] - 汽车重点标的前十大股东股权质押风险较低，部分企业如上汽集团、比亚迪、长城汽车及部分零部件企业存在一定比例股权质押 [20] 本周重要信息回顾 行业新闻 - 黑芝麻智能与文心大模型开展技术合作，打造车端推理引擎，实现大模型在辅助驾驶、智能座舱等场景的高效部署 [24] - 上汽与OPPO在车机互融领域合作，MG与OPPO智行发布最新成果 [25] - 宁德时代称未来20年内全球50%新电池生产将告别矿产开采，带动能源体系转型 [27] - 多款新车上市或预售，如2026款MG Cyberster、新款标致408X、小米YU7、奥迪A5L Sportback等 [28][30][31] 销量、库存、价格信息 - 6月1 - 30日，全国乘用车市场零售203.2万辆，同比增长15%，较上月增长5%，今年以来累计零售1084.9万辆，同比增长10% [55] - 6月1 - 30日，全国乘用车厂商批发247.3万辆，同比增长14%，较上月增长7%，今年以来累计批发1326.3万辆，同比增长12% [60] - 2025年6月中国汽车经销商库存预警指数为56.6%，同比下降5.7个百分点，环比上升3.9个百分点，位于荣枯线之上，行业景气度下降 [64] 原材料成本、海运价格、汇率跟踪 - 最近一周传统原材料价格指数和新能源原材料价格指数上升，传统车大宗原材料中钢材、铝材等价格有不同变化，电池原材料中镍、钴、碳酸锂价格上升 [66] - 最近一周/最近一个月，传统车原材料价格指数分别+1.1%/+3.2%，新能源车原材料价格指数分别+1.3%/+2.1% [66] - 海运成本本周稍有上涨，截至7月4日，FDI指数收报1003.03点，较6月27日+2.8%，较上月-6.3%，较2024年末+27.5% [76] - 汇率方面，本周美元贬值、欧元升值，月度来看也是如此，截至7月4日，美元兑人民币中间价环比-0.13%，欧元兑人民币中间价环比+0.55% [78] 公司信息 公司公告回顾 - 涛涛车业子公司收到387万元政府补助，占2024年经审计净利润的31.52% [80] - 合力科技收到200万元政府补助，占2024年度经审计净利润绝对值的17.79% [81] - 千里科技拟出售子公司黑芝麻智能全部165万股股票 [82] - 开特股份获得1.62亿元政府补助，占最近一期经审计净利润的403.80% [83] - 多家公司有减持计划，如隆鑫通用、中马传动、无锡振华等公司股东或高管减持股份 [85][86][87] - 北汽蓝谷本月销量11991辆，同比增加25.3%，本年累计67152辆，同比增加139.7% [89] - 东风股份收到1000万元政府补助，占2024年度经审计净利润的34.29% [90] - 英搏尔转让珠海鼎元新能源汽车电气研究院100%股权，作价2.389亿元 [90] - 华安鑫创获国内头部eVTOL主机厂电动垂直起降飞行器智能座舱多媒体显示系统项目定点 [91] - 长华集团获国内新能源车企定点开发项目，预计生命周期总销售金额约9.7亿元 [92] - 威唐工业控股股东计划减持不超过170万股 [92] - 金龙汽车持股5%以上股东拟减持不超过总股本1%的股份 [94] - 精锻科技提前赎回“精锻转债”，赎回价格100.45元/张 [94] - 中策橡胶预计2025年半年度营业收入210 - 223亿元，同比增长13.40% - 20.42% [94] - 阿尔特控股股东办理部分股份解除质押及质押业务，解除质押数量10259300股 [94]

股权激励 - 2022年4月11日公司审议通过2022年限制性股票激励计划相关议案[3] - 2022年4月21 - 30日公司对激励对象名单进行公示[4] - 2022年5月17日公司股东大会审议通过激励计划相关议案[5] - 2022年7月5日为拟解除限售的限制性股票登记日[9] - 第三个限售期为2022年7月5日 - 2025年7月4日[9] - 第三个解除限售期可申请解除限售所获总量的40%[9] - 2023年2月24日公司审议通过回购注销部分限制性股票的议案[6] - 2024年6月26日公司审议通过调整回购价格等议案[7] - 2025年6月24 - 25日公司审议通过调整回购价格等议案[8] - 激励计划实际授予激励对象人数调整为375人，实际授予数量调整为3,674,500股[14] - 第三个解除限售期可解除限售激励对象375人，数量1,468,600股，占总股本0.3636%[17] - 高级管理人员范建华本次可解除限售2.40万股，王丽可解除限售2.20万股[17] - 中层等人员本次可解除限售142.26万股[17] - 1名激励对象业绩考核部分达标，回购注销0.12万股[17] - 本次解除限售股票上市流通日为2025年7月7日，数量1,468,600股[2][18] - 激励对象为高管的，任职每年转让股份不超25%，离职半年内不得转让[18] 业绩情况 - 2024年公司营业收入目标值731,098,683.00元，净利润目标值5,967,908,784.06元[11] - 2024年营业收入增长率目标为52%，净利润增长率目标为33%[11] - 2024年业务单元营业收入业绩完成比例为112.65%，净利润（扣非后）业绩完成比例为119.56%[11] 股份变动 - 有限售条件的流通股变动前为1471200股，变动数为 - 1468600股，变动后为2600股[20] - 无限售条件的流通股变动前为402388100股，变动数为1468600股，变动后为403856700股[20] - 股份合计为403859300股，变动数为0股，变动后仍为403859300股[21] 合规与手续 - 上海瀛东律师事务所认为公司本次解除限售及回购注销事项合规[22] - 公司本次解除限售条件已成就，符合规定[22] - 公司本次回购注销的原因、数量、价格及资金来源符合规定[22] - 公司回购注销后需向中登上海分公司申请办理相关手续[22] - 公司需办理与本次回购注销相关的减资手续[22] - 公司需根据回购注销进展依法履行信息披露义务[22] 时间信息 - 公告发布时间为2025年7月2日[24]

激励计划 - 2022年4月11日董事会、监事会审议通过激励计划相关议案[8] - 2022年5月18日决定向436名激励对象授予400万股限制性股票[7][8][10] - 2022年6月8日激励计划授予价格、激励对象人数调整[9][10] - 2022年7月7日激励计划实际授予人数、数量变更[11] - 2022 - 2025年多次审议调整回购价格等议案[10][11][12] - 2022年7月5日激励计划授予限制性股票授予登记完成[14] - 激励计划第三个解除限售期2025年7月4日届满[14] 业绩数据 - 2024年度公司营业收入59.6790878406亿元，较2021年同比增长112.65%[21] - 2024年度公司净利润7.31098683亿元，较2021年同比增长115.52%[21] - 2024年公司层面业绩考核目标为营业收入增长率52%，净利润增长率33%[20] 解除限售 - 公司层面、业务单元层面业绩满足解除限售条件，解除限售比例100%[21] - 374人满足100%解除限售条件，1人满足60%解除限售条件[22] - 符合解除限售的激励对象可解除限售股票数量146.86万股，占总股本0.3636%[24] 回购注销 - 因1名激励对象离职，回购注销1400股，回购价22.35元/股[25][28][31] - 1名激励对象因绩效结果为C，回购注销1200股[26] - 本次回购限制性股票总金额59,401.18元，用自有资金[36] 分红情况 - 2022 - 2024年分别向全体股东每10股派发现金红利5元、6元、6.5元（含税）[29][30][31]

股东大会基本信息 - 股东大会召开日期为2025年7月18日14点30分，地点在上海市自由贸易试验区祖冲之路2388号科博达会议室 [1] - 投票方式采用现场投票与网络投票相结合，网络投票通过上海证券交易所系统进行 [1] - 网络投票时间为2025年7月18日9:15-15:00，其中交易系统投票时段为9:15-11:30和13:00-15:00 [1] 会议审议事项 - 主要议案为选举赵泽元为第三届董事会非独立董事，采用累积投票制 [2] - 议案已通过第三届董事会第十六次会议审议，无关联股东需回避表决 [2] 股东投票规则 - 股东可通过交易系统或互联网投票平台（vote.sseinfo.com）参与网络投票，首次需完成身份认证 [2] - 持有多个账户的股东，表决权数量合并计算，重复投票以第一次结果为准 [4] - 累积投票制下，股东可按意愿分配选举票数（如持有1000股对应1000票选举权） [7][8] 参会登记与联系方式 - 股权登记日为2025年7月11日，登记时间为7月17日9:00-15:00，地点同会议地址 [5] - 法人股东需提供营业执照复印件等材料，个人股东需持身份证及账户卡 [5] - 联系方式：徐萍萍（邮箱keboda@keboda.com，电话021-60978935） [5] 其他服务说明 - 公司委托上证信息通过智能短信推送股东大会提醒及投票指引，支持一键投票 [4] - 授权委托书需明确表决意向，未指示部分由受托人自主决定 [6][7]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会7月18日14点30分在上海祖冲之路2388号科博达会议室召开[3] - 网络投票7月18日，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[3][4] - 审议选举第三届董事会非独立董事议案，选赵泽元为非独立董事[6] - 对中小投资者单独计票议案为议案1[6] - 股权登记日为2025年7月11日[13] - 会议登记7月17日9:00 - 11:30、13:00 - 15:00，地点上海祖冲之路2388号科博达[16] - 联系人徐萍萍，邮箱keboda@keboda.com，电话021 - 60978935，传真021 - 50808106[18] - 现场会议会期预定半天，出席者食宿、交通费用自理[18] - 公告发布时间为2025年7月1日[20] 投票规则及示例 - 股东每持有一股拥有与议案组下应选董事或监事人数相等的投票总数[1] - 某股东持100股，应选董事10名时，董事会选举议案组有1000股选举票数[1] - 某上市公司应选董事5名，候选人6名[1] - 某上市公司应选独立董事2名，候选人3名[1] - 某上市公司应选监事2名，候选人3名[1] - 某投资者持100股，议案4.00“选举董事议案”有500票表决权[26] - 某投资者持100股，议案5.00“选举独立董事议案”有200票表决权[27] - 某投资者持100股，议案6.00“选举监事议案”有200票表决权[27] - 投资者可将500票集中或分散投给议案4.00候选人[27] - 投资者可按任意组合将500票分散投给议案4.00候选人[27]

高级管理人员持股情况 - 王丽女士直接持有公司股份45,800股，占公司股份总数的0.01134% [1] - 范建华先生直接持有公司股份45,000股，占公司股份总数的0.01114% [1] - 两人所持股份全部来源于公司股权激励计划 [1] 减持计划实施结果 - 王丽女士原计划减持不超过0.00282%的股份（11,400股），实际减持0股 [2][3] - 范建华先生原计划减持不超过0.00277%的股份（11,200股），实际减持0股 [2][3] - 减持期间为2025年4月9日至2025年6月24日，两人均未通过集中竞价方式减持 [2][3] 减持计划提前终止 - 王丽女士和范建华先生自愿提前终止减持计划，原计划减持时间区间为2025年4月9日至2025年7月8日 [3] - 截至公告日，两人当前持股数量与比例未发生变化（王丽：45,800股/0.01134%，范建华：45,000股/0.01114%） [3] - 本次减持计划未设置最低减持数量或比例，实际减持情况与披露计划一致 [3]

公司注册资本变更 - 公司因回购注销部分限制性股票导致总股本减少2,600股，从403,859,300股变更为403,856,700股 [1] - 回购注销原因包括1名激励对象离职丧失资格及1名激励对象业绩考核部分达标 [1] 公司章程修订 - 公司章程第二十一条关于股份总数的条款修订为403,856,700股 [2] - 修订内容仅涉及注册资本及总股本条款，其他条款保持不变 [2] 相关决策程序 - 公司第三届董事会第十七次会议审议通过回购注销及章程修订议案 [1] - 根据2021年股东大会授权，本次修订无需再次提交股东大会审议 [2]

核心观点 - 科博达技术股份有限公司2022年限制性股票激励计划第三个解除限售期解除条件已成就，375名激励对象可解除限售1,468,600股限制性股票，占总股本的0.3636% [12][17] - 公司拟回购注销部分限制性股票，涉及2名激励对象共2,600股，回购价格分别为22.35元/股（离职人员）和22.35元/股加银行同期存款利息（绩效考核未达标人员） [19][21][22] - 本次回购注销资金为公司自有资金，总金额59,401.18元 [23] 解除限售情况 解除限售条件 - 第三个解除限售期为授予登记完成之日起36个月至48个月内，解除限售比例为授予数量的30% [12] - 公司层面业绩考核达标：2024年营业收入同比增长112.65%至59.68亿元，净利润同比增长115.52%至7.31亿元，远超目标值（营收增长52%、净利润增长33%） [15][16] - 激励对象层面：374人满足100%解除限售条件，1人因个人绩效考核仅满足60%解除限售条件 [17] 解除限售规模 - 实际可解除限售股票数量1,468,600股，占公司总股本0.3636% [17] - 原激励对象424人中，375人符合本次解除限售条件（1人离职、1人绩效未达标、47人未进入本期解除限售） [17] 回购注销情况 回购原因 - 1名激励对象因离职不再符合资格，需回购1,400股 [19] - 1名激励对象因个人绩效考核未达标（等级C），需回购其未解除限售的40%部分（1,200股） [21] 回购价格调整 - 回购价格经三次派息调整：原始授予价24.10元/股扣除累计每股分红1.75元（2022-2024年每10股分别派5元、6元、6.5元），最终为22.35元/股 [19][22] - 绩效考核未达标部分的回购需额外支付银行同期存款利息 [22] 程序合规性 - 本次解除限售及回购注销已获董事会、监事会、股东大会审议通过，独立董事发表明确同意意见 [5][10][11] - 法律意见书确认相关事项符合《公司法》《上市公司股权激励管理办法》及公司《股票激励计划》规定 [11][18][23]