券商评级与目标价概览 - 11月5日券商共发布26次上市公司目标价，目标涨幅排名前三的公司为威高骨科（目标涨幅46.70%）、格力电器（目标涨幅40.99%）、三一重工（目标涨幅37.03%）[2] - 目标涨幅排名涉及多个行业，包括医疗器械、白色家电、工程机械等[2] - 具体目标价数据：威高骨科最高目标价42.63元[4]，格力电器最高目标价56.00元[4]，三一重工最高目标价29.90元[4] 重点公司评级与目标价详情 - 格力电器获中信证券给予“买入”评级，目标价56.00元，较最新收盘价有40.99%上行空间[4] - 三一重工获野村东方国际证券给予“增持”评级，目标价29.90元，目标涨幅37.03%[4] - 贵州茅台获东兴证券给予“强烈推荐”评级，目标价1792.00元，目标涨幅26.19%[4] - 盐湖股份获天风证券首次覆盖并给予“买入”评级，目标价31.49元，目标涨幅27.54%[4][7] 评级变动情况 - 评级调高方面，中信证券将天合光能评级从“增持”调高至“买入”[5]，兴业证券将能科科技评级从“增持”调高至“买入”[5] - 评级调低方面，华创证券将上海沿浦评级从“强推”调低至“推荐”[6] - 首次覆盖方面，天风证券首次覆盖盐湖股份并给予“买入”评级[7]，兴业证券首次覆盖浩洋股份并给予“增持”评级[7] 受关注公司统计 - 11月5日恒瑞医药、铂科新材、贵州茅台均获得2家券商评级，关注度较高[5] - 贵州茅台当日收盘价为1420.08元[5]

核心观点 - 多家公司2025年第三季度业绩表现强劲，收入同比显著增长，特别是在半导体、人工智能、云计算和高端制造领域 [4][5][7][21][27][53][60][77][83] - 人工智能和算力相关业务成为核心增长引擎，带动云服务、数据中心和EDA工具等细分领域需求提升 [24][25][50][57][84][85][86] - 新业务布局加速，包括机器人、智能驾驶、液冷技术和海外市场拓展，为公司开辟第二成长曲线 [9][10][46][58][65][90] - 部分公司盈利能力环比改善，毛利率和净利率提升，主要受益于产品结构优化、成本控制及费用管理 [8][45][49][55][69][92] 公司业绩表现 茂莱光学（光学光电子） - 2025年前三季度收入5.03亿元，同比增长34.05%，归母净利润0.46亿元，同比增长86.57% [4] - 第三季度收入1.84亿元，同比增长37.27%，半导体领域收入占比58.80% [5] - 前三季度毛利率47.75%，净利率9.08%，期间费用率同比下降4.73个百分点 [6] 均胜电子（汽车零部件） - 2025年第三季度营收154.97亿元，同比增长10.25%，归母净利润4.13亿元，同比增长35.4% [7] - 前三季度毛利率逐季提升，第三季度单季毛利率18.6%，汽车安全业务毛利率改善至17.2% [8] - 新订单增长迅猛，第三季度获取订单402亿元，包括智能驾驶和中央计算单元项目 [9] 概伦电子（软件开发） - 2025年前三季度归母净利润0.42亿元，同比增长173.46%，营收3.15亿元，同比增长12.71% [12] - EDA软件授权业务收入2.12亿元，同比增长10.71%，技术开发解决方案业务收入0.62亿元，同比增长89.58% [14] - 研发投入占营收比重66.79%，拟收购锐成芯微及纳能微，拓展半导体IP业务 [15][16] 亚马逊（电商与云服务） - 2025年第三季度营收1802亿美元，同比增长13%，净利润212亿美元，同比增长38% [21] - AWS云业务收入330亿美元，同比增长20%，创2022年以来最大增幅 [24] - 资本支出342亿美元，同比增长61%，主要用于AI数据中心和芯片投资 [25] 曙光数创（计算机） - 2025年第三季度营收1.39亿元，同比增长84.04%，互联网行业贡献冷板液冷收入约50% [27][28] - 毛利率短期承压，第三季度毛利率12.35%，同比下降11.89个百分点 [29] - 积极拓展海外市场，在东南亚落地液冷项目，并推出定制化CDU产品 [30] 华大九天（软件开发） - 2025年前三季度营收8.05亿元，同比增长8.24%，归母净利润0.09亿元，同比下降84.52% [34] - 毛利率保持高位，前三季度毛利率90.51%，研发费用率69.2% [35] - 产品线持续完善，推出数字仿真验证工具和存储电路设计全流程EDA工具 [36] 星宇股份（汽车零部件） - 2025年第三季度收入39.53亿元，同比增长12.65%，净利率10.99%，环比提升0.50个百分点 [45] - 布局人形机器人业务，成立智能机器人公司，并与节卡股份签署战略合作协议 [46] 能科科技（IT服务） - 2025年第三季度归母净利润0.54亿元，同比增长122.94%，AI业务收入占比提升至30.79% [48][49] - 与华为昇腾深度合作，联合打造工业AI一站式解决方案，推动制造业智能化升级 [51] 紫光股份（IT服务） - 2025年第三季度营收298.97亿元，同比增长43.12%，子公司新华三收入596.23亿元，同比增长48.07% [53][54] - 毛利率同比下降3.65个百分点至11.32%，主要受定制化服务器收入结构影响 [55] - 加强算力与联接布局，推出800G AI智算交换机和液冷整机柜产品 [57] 用友网络（软件开发） - 2025年第三季度营收20.03亿元，同比增长3.65%，云服务收入占比77.0% [60][63] - BIP AI产品智能化程度提升，新增多家头部客户，包括开滦集团、贵州茅台等 [66] 甘源食品（休闲食品） - 2025年第三季度营收5.88亿元，同比增长4.37%，归母净利润0.82亿元，同比下降26.31% [68] - 毛利率同比提升0.35个百分点至37.15%，新品放量带动收入增速转正 [69] 佳驰科技（航空装备） - 2025年第三季度营收3.41亿元，同比增长54.53%，归母净利润1.35亿元，同比增长24.38% [77][78] - 研发费用率15.75%，隐身功能结构件和涂层材料业务持续突破 [79] 金山办公（软件开发） - 2025年第三季度营收15.21亿元，同比增长25.33%，归母净利润4.31亿元，同比增长35.42% [83] - WPS365业务收入2.01亿元，同比增长71.6%，个人业务月活设备数达6.69亿 [85][87] 行业与市场动态 资产配置（REITs市场） - 2025年10月中证REITs指数下跌1.71%，新型基础设施板块逆势上涨5.04% [19] - 园区基础设施类REITs成交量居首，达5.46亿份，新型基础设施板块换手率4.64% [20] 煤炭行业 - 2025年第三季度煤价环比回升，秦港动力煤均价672元/吨，环比上涨6.47% [92] - 28家重点煤企第三季度归属母公司净利润316.12亿元，环比增长21% [92] - 前三季度行业营收同比下滑15.5%，主要受煤价同比下降20.71%影响 [93] 珠宝行业（海外市场） - 日本珍珠消费韧性源于文化根基、价值共识和成熟二手市场，2021年二手珠宝规模达行业40% [73] - 品牌MIKIMOTO和TASAKI通过技术权威与资本驱动路径实现国际化，老铺黄金有望借鉴其经验 [74][75]

投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][11] 核心观点 - AI业务已成为公司主要增长引擎，前三季度AI业务收入达3.35亿元，占营收比重显著提高至30.79% [6] - 公司与华为昇腾深度绑定，进入“行业+AI”生态核心圈，通过联合打造一站式方案获得昇腾原生接口与生态流量 [9] - 公司业务结构优化带动盈利能力提升，前三季度毛利率抬升2.74个百分点至51.35%，归母净利润同比增长40.34% [5] - 公司发布定向增发预案，拟募资不超过10亿元用于“灵擎”、“灵助”、“灵智”等AI项目，彰显发展信心 [7][8] 财务表现与预测 - 2025年前三季度营业收入10.89亿元，同比增长5.05%，归母净利润1.65亿元，同比增长40.34% [4] - 2025年第三季度单季归母净利润0.54亿元，同比大幅增长122.94% [4] - 费用管控良好，销售费用同比下降14.23%，管理费用同比下降3.66%，研发费用率达14.51% [5] - 截至2025年第三季度末，公司合同负债达3.93亿元，占营收比重为36.15% [5] - 预测公司2025-2027年营收分别为17.60亿元、20.80亿元、24.65亿元，归母净利润分别为2.36亿元、3.05亿元、3.88亿元 [10][11] 业务发展 - 核心产品“灵系列”AI Agent聚焦PLM/MES，已沉淀出图纸识别、工艺推荐等垂域模型，可一键落地于二十多个工业场景 [6] - 具身智能训推业务和垂域模型在行业间、企业内得到很好复用，增长动力强劲 [6] - 定向增发募投项目“灵擎”聚焦制造业垂类大模型，“灵助”将AI能力嵌入工业软件完整周期，“灵智”面向机器人等具身终端 [8]

公司股价与基本面 - 11月5日公司股价下跌5.17%至43.26元/股，成交额1.93亿元，换手率1.80%，总市值105.86亿元 [1] - 公司主营业务聚焦国防军工、高科技电子与5G、汽车及轨道交通、装备制造四大行业，并拓展新能源、消费品和基础设施等行业 [1] - 公司主营业务收入构成为：云产品与服务30.35%，工业工程及工业电气产品与服务30.24%，软件系统与服务20.90%，AI产品与服务18.08%，其他0.43% [1] 基金持仓情况 - 中信保诚基金旗下中信保诚中小盘混合A（550009）三季度持有公司股票16.58万股，占基金净值比例2.82%，为第八大重仓股 [2] - 该基金于11月5日因公司股价下跌产生浮亏约39.13万元 [2] - 该基金最新规模2.57亿元，今年以来收益36.76%，同类排名1955/8150，近一年收益33.29%，同类排名2039/8043，成立以来收益469.8% [2] 基金经理信息 - 中信保诚中小盘混合A（550009）基金经理为孙浩中，累计任职时间5年318天 [3] - 孙浩中现任基金资产总规模31.45亿元，任职期间最佳基金回报81.2%，最差基金回报-54.09% [3]

调研活动整体概况 - 10月份公募机构调研热情显著升温，共有159家公募机构参与A股上市公司调研，调研次数达7452次，较9月份的4641次环比大幅增长60.57% [1] - 调研覆盖30个行业的632只个股，调研的广度与深度同步提升 [1] - 114家公募机构调研尤为积极，调研次数均不少于20次，其中14家公募机构调研次数均超100次 [1] - 10月份A股市场上行，上证指数一度突破4000点，在获调研的632只个股中，有304只当月股价涨幅为正 [1] 活跃机构及重点方向 - 创金合信基金以302次调研频次居首，重点布局医药生物、电子和机械设备行业 [1] - 平安基金与博时基金调研次数分别为169次和137次，紧扣科技制造主线，覆盖电子、电力设备及计算机行业 [1] - 嘉实基金、天弘基金、西部利得基金等调研次数均超100次 [1] 个股调研聚焦度 - 公募机构对标的的调研聚焦度提升，共有165只个股获公募机构调研均不少于15次 [2] - 其中15只个股接受调研均超50次，计算机行业的能科科技以接受73次调研居于首位 [2] 行业调研热度分布 - 10月份共有17个申万一级行业获得公募机构重点调研，各行业被调研次数均不少于100次 [2] - 医药生物板块成为核心方向，共85只个股接受合计1229次调研 [2] - 电子板块紧随其后，78只个股获合计1069次调研 [2] - 电力设备、机械设备行业也表现出较高活跃度，被调研次数均不少于750次，被调研个股数量均超55家 [2] 调研行为解读 - 上市公司三季报披露完毕，为公募机构深入分析企业运营情况提供了参考，机构将积极调研以寻找潜力股，抢占投资先机 [1] - 医药生物、电子等行业受关注度高，反映出机构对这些行业优质标的的重视，也体现了机构在市场震荡上行期间积极寻找投资机会的意图 [2] - 公募机构等专业机构重点关注的行业和公司，常与当下的市场关注方向相契合，其调研动向可作为发掘潜力股的实用参考 [2]

报告披露时间 - 年度报告须在会计年度结束之日起四个月内编制完成并公开披露[6] - 中期报告须在会计年度前六个月结束之日起两个月内编制完成并公开披露[6] - 季度报告须在会计年度的前三个月、前九个月结束后的一个月内编制完成并公开披露[6] 重大事项披露 - 公司在一年内购买、出售重大资产超过公司资产总额30%需披露[7] - 公司营业用主要资产的抵押、质押、出售或者报废一次超过该资产的30%需披露[7] - 持有公司5%以上股份的股东或实际控制人，其持股或控制公司情况发生较大变化需披露[7] - 任一股东所持公司5%以上股份被质押、冻结等情况需披露[8] - 除董事长或总裁外其他董事、高管无法正常履职达或预计达三个月以上需披露[8] 报告审核与披露流程 - 公司定期报告内容应经董事会审议通过，财务信息经审计委员会审核[5] - 定期报告编制后经审计委员会审查、董事会审议后披露[21] - 临时报告经证券事务部审核，按情况经董事长批准或履行相应程序后披露[22] 信息披露相关责任 - 董事长是公司信息披露事务第一责任人[14] - 董事会秘书负责信息披露事务组织协调等工作[16] - 证券事务部是信息披露事务管理部门[17] - 公司法律事务部门负责报告法律审查[23] 信息披露其他规定 - 公司信息披露须在指定媒体登载，其他媒体不得早于指定媒体[24] - 定期报告披露前一个月为“沉默期”，期间不对收益预测作评论[24] - 公司信息披露义务人等对未披露股价敏感信息负有保密义务[26] - 公司各中心及分公司、子公司人员参加外部活动不得公开未披露股价敏感信息[26] - 公司及其所属单位名义主办的媒体不得刊出未披露股价敏感信息[26] - 公司须与中介机构及合作单位签订保密协议，过失致信息外泄将追责[27] - 公司信息披露义务人违规应责令改正并追究责任[27] 制度相关 - 制度未尽事宜或冲突以法律法规等规定为准[29] - 制度由董事会负责制定、修改和解释[29] - 制度自董事会审议通过之日起实施[29] 业绩预告 - 公司预计经营业绩发生亏损或大幅变动应及时进行业绩预告[7] 股东配合披露 - 持有公司5%以上股份的股东或实际控制人相关情况变化需告知公司并配合披露[17] - 任一股东所持公司5%以上股份被质押等情况需告知公司并配合披露[17]

战略委员会构成 - 由三名董事组成，至少含一名独立董事[4] - 委员由董事长等提名，董事会选举产生[4] 战略委员会运作 - 人数低于规定三分之二时，60日内补选[5] - 每年不定期开会，会前三天通知[12] - 三分之二以上委员出席可举行，决议过半数通过[12] 战略委员会职责 - 研究公司长期战略等重大事项[7] - 负责新增投资项目评审[10] 决策流程 - 证券事务部提供资料，总裁初审[9][10] 细则规定 - 经董事会审议通过实施，由其修订解释[16][17]

担保对象 - 公司不对除控股子公司外第三人担保，可为符合条件第三人筹融资担保[5] 审批要求 - 对外担保须董事会或股东会审议批准，未经决议不得擅自签合同[6] 反担保要求 - 对外担保应要求被担保方提供有实际承担能力的反担保[6] 股东会审议情形 - 单笔担保额超最近一期经审计净资产10%需审议[8] - 担保总额超最近一期经审计净资产50%后提供的担保需审议[8] - 担保总额超最近一期经审计总资产30%后提供的担保需审议[9] - 按担保金额连续12个月内累计超总资产30%需审议[9] - 为资产负债率超70%的担保对象提供的担保需审议[9] - 对股东、实际控制人及其关联人提供的担保需审议[9] 特殊表决要求 - 连续十二个月内担保金额超最近一期经审计总资产30%，应由出席股东会股东所持有效表决权三分之二以上通过[10]

制度修订 - 制度于2025年11月修订，适用于公司本部及分支机构等[1][3] 突发事件类型 - 包括治理、经营、政策及环境、信息四类[5][6] 应急组织 - 应急领导小组由董事长等组成，董事长任组长[9] 预警与处置 - 预警信息报董事会秘书，必要时提启动预案建议[12] - 不同类型事件有相应处置措施并做好信息披露[15][16][17][18][20] 后续工作 - 事件结束后评估总结，各部门修订应急预案[20] 保密与上报 - 相关人员恪守保密原则[21] - 及时上报监管部门，掌握情况后书面报送详细信息[22] 应急保障 - 下属各部门做好人力、物力、财力保障等应急工作[24] 奖惩措施 - 对有突出贡献的部门和个人给予表彰奖励[26] - 对失职渎职责任人给予处分，构成犯罪依法追究刑事责任[26]

制度修订 - 制度于2025年11月修订，防止关联方占用公司资金[1] 关联方界定 - 关联方包括关联法人和关联自然人，资金占用分经营性和非经营性[2][3] 管理措施 - 董事会秘书等制作关联方清单，变更时及时修改并备案[5] - 公司及子分公司不得违规向关联方提供资金[5] - 非公司人员关联方不得借支或报销费用（特定情况除外）[6] - 关联交易资金往来需审批、签协议并按协议支付[7] - 财务人员支付资金时审查关联方及用途并按规定操作[8] - 财务部和内审部门定期检查非经营性资金往来情况[9] - 闲置资产给关联方使用需履行程序并收取费用[9] 责任与处置 - 董事长是防止资金占用及清欠第一责任人[10] - 不能现金清偿时可用“红利抵债”等偿还侵占资产[11] - 特定股东可提请召开临时股东会，审议时控股股东回避表决[11] - 公司严格控制“以股抵债”等实施条件并加大监管力度[11] - 发生资金占用需制定清欠方案并报告公告[11] - 相关人员对资金占用和关联交易汇总表签字确认[11] - 董事、高管协助侵占资产，董事会视情节处分或罢免[13] - 全体董事对违规或失当对外担保损失承担连带责任[13] - 公司或子公司发生非经营性资金占用，处分相关责任人[13] - 公司违规给投资者造成损失，处分责任人并追究法律责任[13]