主播&达人 - 高合HiPhi工程项目总监杨悦卿重启直播带货，售卖和牛牛排、椰子树、三文鱼等产品，直播时长4小时，上架26件商品，观看人次3.1万 [1] - 杨悦卿在20日视频中表示"再伟大的梦想还是要回归现实"，面对高合重组问题回复"别急" [1] - 2024年3月高合停产后杨悦卿首次直播带货，销售额10万到25万，4月带货洗发水、剃须刀时当场剪发剃须引发热议 [3] - 杨悦卿透露直播收入将用于一线售后人员，保障车主权益 [3] 行业&平台 - 茅台酱香酒公司发布公告回应低价假冒伪劣产品投诉，公布新电商渠道 [3][6] - 公告指出部分平台销售低价假冒茅台酱香酒，存在质量问题 [6] - 推荐购买渠道包括i茅台APP、京东、抖音等线上授权旗舰店及线下门店，总数超140家，较上次减少24家线上店铺，新增4家 [7] - 每周六在省会城市自营店提供真伪鉴定服务 [7] 电子商务 - 1—6月全国网上零售额增长8.5%，品质商品、以旧换新、网络服务消费分别增长9.9%、12.7%、14.6% [9] - 4月以来平台外贸专区销售超33亿，人工智能等新技术提升消费全链路智能化水平 [9] 快递行业 - 部分快递企业存在续重收费"向上取整"行为，有公司将2.7kg快递标注为4kg [10] - 国家邮政局要求优化计重收费规则，保留小数点后至少1位 [12] - 将持续督导企业按公示规则经营 [12] 平台治理 - 抖音生活服务封禁387个"美女/帅哥导游"违规账号，处置相关视频14466条 [12][13] - 违规行为包括虚构内容引流、强迫购物等线下欺诈 [12] - 部分违规账号处罚公示 [13] 直播带货排行 - 7月21日抖音直播带货日榜：与辉同行以2500w-5000w销售额居首，场均观看1465.3w [14] - 华为商城以750w-1000w销售额位列第十，是唯一进入前十的店播 [14]

公司业务转型 - 飞利浦近年来通过拆分和出售非核心业务实现战略转型，包括显示器、家电、照明和半导体业务[1][7] - 目前消费者接触到的飞利浦产品大多属于品牌授权代工，仅保留剃须刀、电动牙刷等毛利较高的自营品类[2][9] - 公司转型后专注于医疗健康领域，产品包括CT扫描仪、核磁共振仪、AED除颤仪等医疗设备[3][19] 财务表现 - 2024年公司营收达180亿欧元（约1516亿元人民币），经调整EBITA利润率11.5%，同比微增0.9%[4] - 医疗业务构成2024年主要收入来源：诊断与治疗业务88亿欧元（占比48.9%）、护理业务51亿欧元（28.3%）、个人健康业务36亿欧元（20%）[19] - 2001年因互联网泡沫破灭导致半导体业务重创，当年净亏损26亿欧元（约219亿元人民币）[9] 历史发展轨迹 - 公司1891年以碳丝灯泡起家，1900年白炽灯泡年产量超300万只，1918年成为欧洲最大照明企业[10][11] - 20世纪下半叶发展为横跨消费电子、家电、医疗设备的多元化巨头，1996年营收达401.4亿美元（约2880亿元人民币）[12][15] - 曾拥有半导体领域先发优势，但拆分出ASML和台积电业务[14] 战略调整逻辑 - 2001年后采取"壮士断腕"策略，剥离技术壁垒不足或利润率低的业务[9][15] - 2002-2003年投入50亿欧元并购医疗产业链企业，2005年医疗部门收入占比提升至20%[17] - 当前持续精简医疗业务，2024年退出美国呼吸机市场并出售急救关护业务，追求专精化发展[21] 品牌授权模式 - 2018年将净水器等品类授权给德尔玛，2021年向高瓴资本出售小家电业务并附加15年品牌授权[7] - 品牌授权虽带来短期现金流，但长期可能侵蚀品牌商誉[9] - 通过专利诉讼维护知识产权，2020年与小米就3G/4G标准必要专利达成和解[9]

徕芬管理层变动与业务调整 - 徕芬前研发总监江军前于2024年初离职，离职原因与公司业务调整和变动有关 [2] - 徕芬近两年进行高层大换血，新研发总监刘璇加入后，多名工程师流向追觅等竞争对手 [2] - 刘璇此前在苹果工作，加入徕芬后主要负责剃须刀产品研发 [2] 徕芬产品研发与业绩表现 - 江军前在徕芬期间主导研发高速吹风机和电动牙刷产品 [2] - 2024年徕芬营收目标60亿，实际完成40亿，其中电动牙刷贡献10亿增长 [2] - 徕芬正通过剃须刀产品尝试摆脱"戴森平替"标签，风格逐渐向苹果靠拢 [3] 江军前职业背景与创业动向 - 江军前在家电和个护领域经验丰富，加入徕芬前曾在传统家电公司任职 [3] - 目前江军前正在创业，计划进入户外赛道，已开始接触投资机构 [2]

徕芬信息泄露与人事变动 - 电动牙刷上市前信息泄露导致公司开启"全员监控"模式 所有公司电脑被监控 员工反馈与外界的连接减少影响学习 [1] - 市场部门负责人跳槽至友商 导致友商宣发材料视觉风格与徕芬雷同 营销优势被削弱 [1] - 近期发布剃须刀产品 被评价具有"苹果式执念" [1] 3D打印行业动荡 - 明星大厂创始人因早期核心人员利益分配不均闹分家 内部动荡导致核心员工有出走迹象 [1] - 两个月前公司内部进行大规模抓捕行动 涉及在职和已离职员工 人数较多 [2] 割草机行业竞争与供应链博弈 - 部分割草机器人公司与供应链签排他协议 锁定产能并禁止向竞争对手供货 [2] - 禾赛因与客户签排他协议 被迫放弃库犸的激光雷达订单并引荐给友商速腾 [2] - 行业普遍签对赌协议 若未完成订单需赔偿 部分公司通过囤积零部件完成业绩对赌 但终端出货量存疑 行业繁荣被指"虚火" [3][4] 扫地机行业高管变动与管理问题 - 某扫地机大厂高管任免由老板直接决定 高管A因与老板冲突被高管B接管业务 但B因业务不熟且老板要求过高最终聚焦原核心业务 [4] - 高管A因压力过大离职 公司在618期间因产品策略失误被友商赶超 [4] 添可管理模式 - 老钱总亲力亲为 所有部门经营需经其审批 决策出错自行承担并快速调整 员工可自由提意见 [4][5] - 老钱总精力旺盛 管理细节至电商页面文案 供应链人士评价其无负面传闻 [5] 机器人新势力困境 - 人员流失严重 涉及技术、采购、生产制造和研发等多个部门 企业管理被质疑存在问题 [5] - 烧钱严重 总部曾豪华装修后"消费降级" 投入40-50亿仍未盈利 创始人签对赌协议压力大 [6] 无人机行业竞争 - 大疆发布1299元平价无人机Neo 导致零零科技销量受挫 陷入现金流危机 电商渠道缺货 去年亏损近1亿元 [6] Plaud激进扩张 - AI硬件公司Plaud日本市场超越美国成为全球第一 2025年营收目标3亿美元 计划年内招聘300名AI工程师 团队扩张至千人 [7] - 扩张因AI录音笔市场增长潜力及创始人计划涉足AI to B业务 已收购美国多家AI to B公司 [7] 割草机器人退货风波 - 某冲刺IPO的明星机器人公司割草机器人因双目视觉方案缺陷 产品暴晒后形变导致深度探测失灵 退货率高销量骤降 [7]

父亲节消费趋势 - 线下商场和线上购物平台均推出父亲节促销活动，消费者更倾向于选择实用性和品质的礼物[1] - 与母亲节鲜花热销不同，父亲节花束销售遇冷，花店生意明显冷清[2] - 花店推出创新产品如彩票花束和可搭配香烟的特色花束，但销量不佳[2] 实用型礼物销售情况 - 服饰类商品在父亲节期间销售表现突出，男装品牌推出满减活动如满300减50，销量可观[4][5] - 线上购物平台父亲节相关搜索热度高，"中年男人有8宝"话题热度达6435万，"爸爸会偷偷期待父亲节礼物"热度达6115万[5] - 线上平台推出各类父亲节商品如服饰、剃须刀、养生礼盒、保健按摩仪器、茶具套装等[5] 特色产品销售表现 - 甜品店推出的父亲节特色蛋糕销量较好，6寸售价158元，10寸售价288元，已售出13个[4] - 汽车等男性消费为主的产品推出"父爱同行 驾享无界"等主题活动，推动线上消费热潮[5] 行业趋势 - 父亲节期间以实用性为导向的"他经济"全面开花，展现市场对不同节日消费需求的精准把握[6] - "他经济"在未来节日市场中具有巨大发展潜力[6]

中国超大规模市场优势与内外贸一体化 - 国际经贸环境复杂背景下中国超大规模市场优势凸显，企业需降低对单一外贸市场的依赖度并把握消费升级趋势 [1] - 部分企业通过推动稳外贸与扩消费相结合实现一体化经营能力提升 [1] 外贸企业转型案例：月立集团 - 月立集团从90%海外销售转向自主品牌发展，2024年内销占比达40%，年销售额同比增长21% [2][3] - 通过电商平台数据洞察国内需求，改进产品设计（如理发剪竖立设计）提升市场认可度 [3] - 商务部"外贸优品中华行"活动带动5700家外贸企业与平台对接，外贸专区销售额超11亿元 [3][4] 新宝电器的双市场战略 - 新宝股份2024年一季度营收38.34亿元（同比+10.36%），外销占比77.5%，内销22.5% [5] - 公司坚持"无创新、不立项"原则，研发投入占销售比重近4%，拥有国家级研发中心 [5][6] - 旗下东菱、摩飞等品牌通过品类精耕打造爆款，计划提升自主品牌内销占比 [6] 泡泡玛特的IP驱动模式 - 泡泡玛特一季度海外业务收益同比增长475%，LABUBU IP引发全球抢购潮 [7] - 精准捕捉年轻消费者情绪价值需求，在全球30余国开设超500家门店和2300台机器人商店 [7][8] - 通过跨境电商触达超90个国家和地区，IP运营成为核心竞争力 [8]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 本周家电板块跑输沪深 300 指数，重点公司有涨有跌，行业有收购、发行 H 股等动态，4 月清洁电器、个护产品销量有不同变化，看好白电、出口、核心零部件三条投资主线 [2] 上市公司动态 本周板块涨跌幅情况 - 本周家电板块跑输沪深 300 指数，申万家用电器板块指数同比下降 1.8%，沪深 300 指数上升 0.9% [2][3] - 重点公司中倍轻松、亿田智能、奥普科技领涨，美的集团、海信视像、格力电器领跌 [2][5] 行业动态 - 海尔智家完成对 KLIMA KFT 的收购，加速中东欧暖通业务布局，该交易涵盖全部资产等，将加强其在中东欧业务布局 [2][8] - 石头科技拟发行 H 股，尚需提交股东会审议并取得相关备案、批准和/或核准，目的是满足业务发展等需求 [2][9] 行业变化 原材料价格 - 截至 2025 年 6 月 6 日，长江有色铜价、铝价、不锈钢板价同比下降，中国塑料城价格指数、65 寸 open cell 面板价格同比下降 [11][12] 零部件数据 - 2025 年 4 月旋转压缩机销量同比上升 4.9%、环比下降 3.1%，空调电子膨胀阀内销量同比上升 18.5%，空调四通阀内销量同比下降 1.0%，空调截止阀内销量同比下降 5.0% [16] - 2025 年 4 月冰箱全封活塞压缩机总销量同比下降 6.6%、环比下降 11.1%，洗衣机电机总销量同比上升 12.2% [23] 数据观察 - 清洁电器方面，2025 年 4 月扫地机线上销量同比上升 79.69%、销额同比上升 55.46%、均价同比下降 13.48%；洗地机线上销量同比上升 34.28%、销额同比上升 53.50%、均价同比上升 14.32% [2][27] - 个护数据方面，2025 年 4 月电吹风线上销量同比下降 10.81%、销额同比上升 12.39%、均价同比上升 25.98%；剃须刀线上销量同比上升 12.77%、销额同比上升 36.29%、均价同比上升 20.85% [2][33] 宏观经济环境 - 截至 2025 年 6 月 6 日，美元兑人民币汇率中间价报 7.1845，年初至今下降 0.05% [41] - 2025 年 4 月，商品房销售面积住宅现房同比上升 13.70%、住房期房同比下降 9.80%，社会零售商品零售额同比上升 5.10%，截至 2025 年 3 月，城镇居民人均可支配收入累计值同比增长 4.87% [42] 本周家电公司公告 - 倍轻松截至 2025 年 5 月 31 日累计回购股份 69.1757 万股，占总股本 0.80%，支付资金 2054.6440 万元 [48] - 海尔智家截至 2025 年 5 月 31 日累计回购股份 12436000 股，占总股本 0.133%，支付金额 312379426.36 元 [49] - 石头科技截至 2025 年 5 月 31 日累计回购股份 67000 股，占总股本 0.0362%，支付总金额 12259711.32 元 [50] - 新宝股份 2024 年年度分红派息，以总股本 805519080 股为基数，每 10 股派发现金红利 4.50 元 [51] - 极米科技 2025 年 5 月 30 日完成回购，回购股份 321.8397 万股，占总股本 4.60%，使用资金总额 29857.62 万元 [52] - 美的集团 2024 年度 A 股利润分配，以总股本 6983922480 股为基数，每 10 股派发现金 35 元，分红总金额 24443728680 元 [54] - 三花智控截至 2025 年 5 月 31 日回购公司股份 1506800 股，占总股本 0.0404%，成交总金额 35971525.86 元 [55] - 万和电气 2024 年年度权益分派，以总股本 741514741 股为基数，每 10 股派发现金股利 2.40 元 [56] - 德尔玛 2024 年年度权益分派，以总股本 461562500 股为基数，每 10 股派发现金红利 1.5 元 [57] - 荣泰集团 2024 年年度权益分派，以总股本 175094011 股为基数，每 10 股派发现金红利 3.50 元 [58] 行业新闻摘要 大疆跨界入局扫地机器人市场 - 大疆即将进军扫地机器人领域，虽有技术优势，但市场竞争激烈，其首款扫拖一体机器人预计本月发布，全球扫地机器人市场增长，行业格局集中 [60][61][62] 国补“暂停” - 部分区域因资金阶段性用尽发布以旧换新补贴暂停通知，全国国补政策仍持续，今年 1 - 5 月全国消费品以旧换新政策成效显著 [65][66] 海尔匈牙利“落子” - 海尔智家完成对 KLIMA KFT 的收购，抢占匈牙利市场先机，映射头部家电企业加速国际化进阶，向“深度本地化”跃迁 [70][71][72] 松下家电中国与阿里云达成 AI 合作 - 双方将在智能家电领域深度合作，研发“智慧怡居”AI 平台，升级家电智能化功能，还计划探讨海外市场合作 [76] 618 电商平台情况 - 淘宝天猫 618 首轮促销受国补政策影响，家电消费升级，平台构建四重优惠体系，带动行业成交增长 [79] - 京东 618 开门红 1 小时，成交额、订单量、下单用户数同比增长均超 200%，带电品类、3C 数码等表现突出 [87] 美的集团相关情况 - 美的集团董事长方洪波认为家电行业新进入者战略上处于劣势，行业增长空间有限，技术创新相对有限 [81][83] - 美的集团 2024 年度股东大会讨论家电业务集中度提升机遇，医疗板块或有组织架构调整和业务拓展 [84][85]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [8] 报告的核心观点 - 家电618迎来开门红，多品类线上表现优异，相比1 - 4月明显提振，6 - 8月白电排产数据放缓 [2][3] - 政策支持下内需有望复苏，出海仍是长期主题，全球制造业重构下中国制造优势显著，给出多方向投资建议 [5][6] 根据相关目录分别总结 家电618迎来开门红，小家电中高端升级明显 - 2025年淘宝（天猫）和京东618活动提前约一周，大促提前带动初始阶段表现靓丽，多品类线上销额同比提升，如空调+50%、冰箱+20%等 [16] - 618+国补双重补贴下，小厨电、彩电等品类均价提升明显，部分产品因促销以价换量均价略有下降 [17] - 6 - 8月白电排产数据放缓，6月空调、冰箱和洗衣机排产合计3515万台，较去年同期生产实绩+7.3% [19] - 空调6 - 7月内销排产高增，8月下滑，外销排产受高基数、关税等因素影响下滑 [23] - 冰箱内销排产延续回暖，外销排产下滑，受全球贸易环境波动影响 [25] - 洗衣机内销排产放缓，预计出口排产7 - 8月小幅改善 [30] 周度投资观点 - 政策支持下内需有望复苏，关注大家电、宠物、小家电和品牌服饰、电动两轮车相关公司 [34] - 出海仍是长期主题，关注清洁电器、大家电、摩托车、工具品类相关公司 [36] - 全球制造业重构下，关注中国大家电、吸尘器、工具代工及纺服制造相关公司 [36] 行情数据 - 本周家电板块涨跌幅 - 0.8%，白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别 - 0.5%/-0.3%/-1.5%/+0.2%，LME铜、LME铝环比上周分别 + 0.29%、+ 0.33% [4][37] - 本周纺织服装板块涨跌幅 + 1.55%，纺织制造涨跌幅 - 1.23%，服装家纺涨跌幅 + 0.99%，328级棉现货14569元/吨（ - 0.25%），美棉CotlookA 77.70美分/磅（ - 0.06%），内外棉价差349元/吨（ + 8.72%） [4][39] 各板块跟踪 - 展示白电、小家电、厨电、黑电板块重点公司销售数据，包括线下和线上的销额及均价情况 [48][50][51][52] 行业新闻 - 2025年京东618大促开门红首小时，平台整体成交额、订单量及下单用户数同比增幅超200%，带电品类表现突出，新渠道订单量增长显著 [53] 上游跟踪 - 展示家电原材料价格、海运走势，房地产跟踪数据，纺织原材料价格跟踪相关图表 [60][70][77]

广交会表现 - 第137届广交会吸引来自219个国家和地区的28万名境外采购商，较去年同期增长17.3%，创历史新高 [1][3] - 广交会吸引力强劲，显示国际贸易紧张局势下中国供应链的韧性 [1] 中美经贸关系 - 中美经贸高层会谈后发布联合声明，缓解全球市场紧张情绪 [2][3] - 长期挑战仍存，全球产业链重构需保持战略清醒，供应链安全成为竞争重点 [2][3][6] 中国经济发展与全球化 - 中国加入WTO后进出口总值从2001年5000亿美元增至2024年6.1万亿美元，GDP从世界第六跃升至第二 [3][5] - 2015年后全球化逻辑转变，从效率至上转向供应链安全优先 [4][6] - 美国企业如苹果、沃尔玛、特斯拉高度依赖中国供应链，分别占其生产、采购和销量的90%、70%、37% [5] 供应链战略调整 - 中国企业加强供应链连接力与控制力，如比亚迪垂直整合模式提升抗风险能力 [4][8] - 华为与新凯莱联合突破技术封锁，提交SAQP技术专利应对芯片断供 [8] - 深圳构建智能网联汽车产业生态圈，政府通过立法和政策支持产业升级 [9] 企业出海战略 - 义乌国际商贸城一季度跨境电商进出口增长30.8%至78.8亿元，出口结构多元化 [12] - 中国企业从"企业出海"转向"大出海"，整合海外仓、分市场等资源协同作战 [5][11][12] - 义乌小商品通过成本优势和品类丰富性覆盖全球230个国家和地区 [12]

反向代购现象兴起 - 国际旅客通过"反向代购"将中国制造的电子产品、玩具、家居等商品带回本国市场转售或自用，成为中外民间贸易新形式 [1] - TikTok上"ChinaTravel"话题播放量接近10亿次，衍生出的"ChinaShopping"现象在中国发酵 [2] - 外国游客常购买行李箱作为"移动仓库"，并在中国市场大量采购商品 [2][4] 热门商品类别 - 旅游特色商品如印章、字画、冰箱贴以及高差价产品如筋膜枪、数据线、翻译耳机、充电宝等受外国游客青睐 [4] - 非遗手工茶器客单价在5000元至1万元不等，主要吸引东南亚及欧洲有饮茶文化的消费者 [4] - 快充数据线、小家电等产品因中外价差大成为采购热点，例如美国售价十几美元的数据线在中国仅售十几元人民币 [5] 中国制造升级 - 玩具行业质量提升明显，设计、材质及细节处理如榫卯契合度和拼插丝滑度均有改进 [7] - 水晶手串行业通过原创设计和个性化组合提升产品竞争力，获得东南亚市场认可 [8] - "反向代购"反映国际市场对中国制造质价比与创新力的双重认可，标志中国供应链从"跟跑"到"并跑"的质变 [9] 行业影响 - "反向代购"为中国消费市场注入新活力，展现中国制造向"中国质造"的跃迁 [9] - 外国游客的采购行为正在改写全球消费版图，中国制造通过民间贸易更接地气地连接世界 [9]