业绩总结 - 公司2024年一季度营收达到11.00亿元，同比增长12.48%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为0.96亿元，同比增长6.59%[1] - 公司2024年一季度扣非归母净利润为0.93亿元，同比增长6.37%[1] - 公司2024年一季度毛利率为19.91%，较去年同期提升0.64个百分点[1] - 公司2024年一季度净利率为9.08%，同比下降0.62个百分点[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为4.61/4.92/5.42亿元，每股收益分别为0.63/0.67/0.74元/股[3] - 公司预测2026年营业收入将达到6269百万元，同比增速为12.08%[5] - 资产总计预计在2026年达到6882百万元，较2023年增长22.1%[5] - 2026年经营活动现金流净额预计为413百万元，投资活动现金流净额为-27百万元[5] 评级和建议 - 行业评级分为强于大市、同步大市和弱于大市三种情况[6] - 公司评级分为买入、增持、观望和卖出四种情况[7] - 投资者应注意不同证券研究机构采用不同的评级术语和标准，应综合考虑个人实际情况做出投资决策[8] 其他注意事项 - 分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，报告独立客观[9] - 公司提醒市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息和意见并不构成对任何人的投资建议[12] - 报告版权仅为公司所有，未经许可不得以任何形式引用、刊发或转载，违者将承担法律后果和经济损失[13]

财务数据 - 公司2023年全年营收为44.38亿元，同比增长12.37%[1] - 公司2023年全年归母净利润为4.04亿元，同比增长3.70%[1] - 公司2023年全年扣非净利润为3.89亿元，同比增长13.26%[1] - 公司2023年毛利率为18.63%，同比降低0.18个百分点[3] - 公司2023年净利率同比降低0.64个百分点至9.70%[3] - 公司2023年存货周转天数同比降低2天至180天[4] - 公司2023年经营性现金流量净额同比增长48.04%至5.52亿元[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.65/0.73/0.84元，对应PE分别为11/10/9倍[6] - 公司面临的主要风险包括羊毛价格波动、下游客户拓展受阻和产能拓展不及预期[7] - 2026年预计营业总收入将达到6,396百万人民币，较2022年增长61.3%[9] - 2026年预计净利润将达到653百万人民币，较2022年增长59.1%[9] - 2026年预计每股收益将达到0.84元，较2022年增长58.5%[9] 公司声明 - 公司声明证券分析师独立性，未兼任其他职务，无与上市公司相关的财务权益[10] - 公司声明将通过公司网站披露研究报告情况，投资者应慎重使用未经授权的研究报告[11] 公司评级 - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和未评级五个等级[11] - 行业投资评级包括强于大市、中性、弱于大市和未评级四个等级[12] 市场基准指数 - 沪深市场基准指数为沪深300指数，新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数，香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数，美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数 报告信息 - 报告发布日期为2024年4月23日，涉及公司为新澳股份 - 本报告由中银国际证券股份有限公司撰写并向特定客户发布 - 中银国际证券股份有限公司不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任 - 本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司发布24年一季报：24Q1营收11.0亿元（同比+12.5%），好于预期，归母净利润0.96亿元（同比+6.6%），符合预期 [1] - 羊毛、羊绒双轮驱动成势，当下产销两旺是最佳佐证 [2] - 毛精纺纱：23年营收25.0亿元（同比+11.3%），分拆销量1.5万吨（同比+9.8%），均价16.7万/吨（同比+1.4%），毛利率25.1%（同比-0.3pct） [2] - 羊绒：23年营收12.2亿元（同比+14.1%），分拆销量1996吨（同比+24.1%），均价61.3万/吨（同比-8.1%），毛利率12.7%（同比+1.3pct） [2] - 毛条：23年营收6.6亿元（同比+12.8%），分拆销量7179吨（同比+20.9%），均价9.2万/吨（同比-6.7%），毛利率3.6%（同比-1.9pct） [2] - 当下羊绒、毛条利润率相对较低，暂时制约综合盈利能力上台阶 [3] - 优势业务毛精纺纱扩张积极，多地扩产保障未来成长性 [4] 财务数据及盈利预测 - 24-26年归母净利润预计为4.5/5.4/6.3亿元，对应PE为12/10/8倍 [5] - 24Q1毛利率19.9%（同比+0.6pct），期间费用率8.45%（同比+1.3pct），最终归母净利率8.7%（同比-0.5pct） [1] - 公司23年综合毛利率18.6%（同比-0.2pct），其中毛精纺纱毛利率25.1%，远超羊绒12.7%、毛条3.6% [3]

财务表现 - 2024年第一季度营业收入为1,099,710,339.59元，同比增长12.48%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为96,051,022.16元，同比增长6.59%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-290,675,786.58元[4] - 总资产为5,535,783,013.37元，较上年末下降1.94%[5] 股东持股情况 - 前十名股东中，浙江新澳实业有限公司持有股份最多，持股数量为222,768,000股，占比30.49%[7] - 沈建华持有股份为103,872,587股，占比14.22%[8] - 夏坤松通过信用证券账户持有57,600股，汤玫持有9,940,080股[10] 公司资产情况 - 浙江新澳纺织股份有限公司2024年第一季度流动资产总额为335,196,726,144元，较上一季度略有下降[12] - 公司2024年第一季度非流动资产总额为218,381,575,193元，较上一季度有所增加[13] 现金流量情况 - 公司未提及财务指标变动情况及股东信息中的具体原因和情况[4][7] - 2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-290,675,786.58元，较去年同期的-268,851,991.05元有所下降[18] - 2024年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-221,931,819.50元，较去年同期的26,018,501.97元下降明显[19] - 2024年第一季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为170,616,057.67元，较去年同期的69,950,563.22元有所增加[19]

业绩总结 - 公司发布2023年报，营业收入同比增长12.4%[1] - 公司2023年毛利率同比下滑至18.6%[2] - 预计2024-2026年每股收益分别为0.63、0.74和0.86元[4] 用户数据 - 毛精纺纱收入同比增长11%[1] - 销量同比增长9.8%[1] 未来展望 - 新产能稳步推进，包括越南项目和功能性纤维改性处理生产线项目[3] - 公司2026年预计营业收入将达到6,433百万元，较2022年增长约62.7%[6] - 公司2026年预计净利润为678百万元，较2022年增长约65.7%[6] - 公司2026年预计每股收益为0.86元，较2022年增长约62.3%[6] - 公司2026年预计ROE为15.9%，较2022年增长约2.2个百分点[6]

业绩总结 - 公司23年收入为44.38亿，同比增长12.4%[1] - 公司23年毛利率为18.6%，同比减少0.2%[1] - 公司计划派发现金红利2.19亿元，分红率为54.23%[1] - 公司24-26年预计收入分别为50.84/57.93/64.02亿元[9] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到1494.87百万元，较2022年增长56.7%[12] 未来展望 - 公司24-26年预计归母净利分别为4.8/5.7/6.2亿元[9] - 公司营业收入预计在2024年至2026年间呈现逐年增长趋势，市盈率逐年下降[11] - 营业收入预计在2026年将达到6401.64百万元，较2022年增长62.2%[12] - 每股收益预计在2026年将达到0.85元，较2022年增长0.32元[12] 其他新策略 - 天风证券可能会根据不同的假设和标准，采用不同的分析方法，提出不一致的市场评论和交易观点[17] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供金融服务，存在潜在利益冲突[18] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[19]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司发布2023年报,利润端符合预期。2023年营收44.4亿元(同比+12.4%),归母净利润4.0亿元(同比+3.7%),扣非归母净利润3.9亿元(同比+13.3%) [1][2] - 羊毛、羊绒双轮驱动成势,当下产销两旺是最佳佐证。毛精纺纱2023年营收25.0亿元(同比+11.3%),销量1.5万吨(同比+9.8%),毛利率25.1%(同比-0.3pct);羊绒2023年营收12.2亿元(同比+14.1%),销量1996吨(同比+24.1%),毛利率12.7%(同比+1.3pct) [2] - 当下羊绒、毛条利润率相对较低,暂时制约综合盈利能力上台阶。公司2023年综合毛利率18.6%(同比-0.2pct),其中毛精纺纱毛利率25.1%,远超羊绒12.7%、毛条3.6% [3] - 优势业务毛精纺纱扩张积极,多地扩产保障未来成长性。浙江桐乡总部1.5万锭毛精纺纱产能预计2024年H1投产,越南基地首期2万锭毛精纺纱产能预计2024年底投产 [4] 财务数据及盈利预测 - 2023年营业总收入4,438百万元,同比增长12.4% [7] - 2023年归母净利润404百万元,同比增长3.7% [7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为450/542/632百万元,对应PE为12/10/8倍 [5][7]

新澳股份（603889.SH） 买入 海外品牌去库存影响下，2023 年收入实现双位数增长，羊绒业务盈利改善。 公司是羊毛和羊绒纺纱龙头制造商。1）2023 年收入增长 12.4%至 44.4 亿元， 毛精纺纱/羊绒纱收入分别增长 11%/14%至 25.0/12.2 亿元，价格分别同比变 动+1%/-8%，主要受产品结构变化影响。2）全年毛利率略减少 0.2 百分点至 18.6%，其中毛精纺纱毛利率小幅下跌，羊绒纱毛利率提升 1.3 百分点至 12.7%。3）各项费用率相对稳定，合计同比提升 0.2 百分点，主要由于汇兑 收益减少。4）归母净利润增长 3.7%至 4.0 亿元，归母净利率下降 0.6 百分 点至 9.7%。其中，宁夏新澳羊绒+邓肯公司净利润合计 0.86 亿元，同比增加 0.39 亿元，羊绒业务盈利改善显著。新中和羊毛公司受年内羊毛价格持续下 跌影响，净利润减少 0.17 亿元至 0.14 亿元。 第四季度收入保持双位数增长，毛利率下降。2023Q1-Q4 收入增速分别为 9%、10%、18%、12%，下半年收入增长提速。但下半年受到羊毛价格下 跌、羊绒资产由租赁转为固定资产导致折旧金额增加 ...

财务数据 - 公司2023年营收达到44.38亿元，同比增长12.37%[1] - 公司2023年归母净利润为4.04亿元，同比增长3.70%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为3.89亿元，同比增长13.26%[1] - 公司毛利率为18.63%，较去年同期下降0.18pct[2] - 公司费用率上升，净利率下降至9.70%[2] - 公司2023年毛精纺纱线/羊绒/羊毛毛条实现营收分别为24.97/12.22/6.61亿元，同比增长分别为11.30%/14.11%/12.76%[3] 市场表现 - 公司2023年内需市场表现好于外需市场，境内/境外市场分别实现营收30.85/13.30亿元，同比增长分别为19.29%/-1.09%[5] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为4.61/4.92/5.42亿元，每股收益分别为0.63/0.67/0.74元/股[6] - 2026年公司预计营业收入将达到6269亿元，同比增速为12.08%[8] - 2026年公司预计净利润将达到574亿元，同比增速为10.15%[8] - 公司基本指标显示，2026年EPS为0.74元/股，ROE为13.40%[8] 投资评级与风险提示 - 行业评级显示，公司被评为“买入”级别，预计未来6个月内相对大盘涨幅将达到15%以上[10] - 公司风险提示提醒投资者，投资决策应考虑个人实际情况和持仓结构，不应仅仅依靠投资评级[11] 公司声明与免责声明 - 公司声明具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告，不接受任何形式的补偿[12] - 公司免责声明指出报告中的信息或意见并不构成对任何人的投资建议，投资者应自主作出决策[14] - 公司提醒市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息力求准确完整，但不保证不会发生变更[15] 公司信息 - 公司地址位于上海、北京、深圳和广州，详细地址可在公司网站上查看[17]

业绩总结 - 公司2023年收入/归母净利/扣非净利分别为39.07/5.58/5.33亿元，同比+7.7%/+14.2%/+12.3%[1] - 羊毛纱线业务收入同增11.3%，毛利率为25.06%，同比下降0.29pct；羊绒纱线业务收入同增14.1%，毛利率为12.68%，同增1.29pct[1] - 营业收入预测2024年将达到5,074亿元，绝对升幅为16%[2] - 净利润预测2024年将达到466亿元，相对指数为15.3%[2] - 新澳股份2026年预计营业总收入为6,340百万人民币，净利润为614百万人民币[3] 未来展望 - 2024年至今公司接单景气度高，Q2新产能有望投产，订单延续高景气，交期高于往年同期[1] - 可比公司中，新澳股份2026年预计PE为8，低于平均值9[4] - 新澳股份具有专业的毛纺行业竞争优势，净资产收益率和投入资本回报率逐年增长[3] 其他新策略 - 报告作者具有证券投资咨询执业资格，保证报告独立客观公正[5] - 公司提供了股票和行业评级的说明，包括增持、谨慎增持、中性和减持等评级标准[12]