| 证券代码：605077 | 证券简称：华康股份 | 公告编号：2025-021 | | --- | --- | --- | | 债券代码：111018 | 债券简称：华康转债 | | 浙江华康药业股份有限公司 第六届董事会第二十九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 浙江华康药业股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二十九次 会议于 2025 年 2 月 26 日以现场与通讯相结合的方式召开，本次会议通知于 2025 年 2 月 16 日以通讯方式向全体董事发出。本次会议应出席董事 9 名，实际出席 董事 9 名。公司董事长陈德水先生主持会议，本次会议的召集、召开符合《公司 法》和《公司章程》的有关规定，会议合法有效。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于公司 2024 年度总经理工作报告的议案》 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 （二）审议通过《关于公司 2024 年度董事会工作报告的议案》 表决情况：同意 9 票，反对 0 票， ...

华康股份第六届董事会第四次独立董事专门会议 浙江华康药业股份有限公司 我们同意将关于确认公司2024年度日常关联交易及2025年日常关联交易预 计情况的议案提交公司董事会审议。 二、审议通过《关于续聘 2025 年度审计机构的议案》 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票 我们认为：天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"天健"）具备 证券服务业务从业资格，具备为上市公司提供审计服务的经验、专业胜任能力和 投资者保护能力；在为公司提供审计服务工作期间，一直恪尽职守，遵循独立、 客观、公正的职业准则，从会计专业角度维护公司与股东利益；续聘审议程序合 法、合规，鉴于天健已多年执行本公司年度审计业务，一直以来为公司提供了优 质的服务，为此我们同意续聘其为公司 2025 年度外部审计机构并提交董事会审议。 （以下无正文，下接签字页） 华康股份第六届董事会第四次独立董事专门会议 第六届董事会第四次独立董事专门会议决议 浙江华康药业股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第四次独立 董事专门会议于 2025 年 2 月 25 日上午在公司会议室召开，会议出席独立董事 3 人，实际出席独立董事 3 人。 ...

利润分配方案 - 2024年度每10股派现5元（含税），不转增[3] - 拟派发现金红利15,152.4117万元（含税）[4] - 现金分红占2024年净利润比率56.44%[5] 相关数据 - 2024年末可供分配利润116,670.36万元[4] - 拟分配股本基数30,304.8234万股[4] 进展情况 - 方案已通过董事会和监事会审议，待股东大会通过实施[6][8]

股票简称：华康股份 股票代码：605077 债券简称：华康转债 债券代码：111018 东方证券股份有限公司 关于 浙江华康药业股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 第一次临时受托管理事务报告 （2025 年度） 债券受托管理人 东方证券股份有限公司 （上海市黄浦区中山南路 119 号） 二零二五年二月 1 （一）债券名称：华康股份向不特定对象发行可转换公司债券 （二）债券简称：华康转债 （三）债券代码：111018 （四）债券类型：可转换公司债券 （五）发行规模：人民币 130,302.30 万元 重要声明 本报告依据《可转换公司债券管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《浙 江华康药业股份有限公司与东方证券股份有限公司关于向不特定对象发行可转 换公司债券至受托管理协议》（以下简称"《受托管理协议》"）、《浙江华康药业 股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券证券募集说明书》（以下简称 "《募集说明书》"）、《浙江华康药业股份有限公司 2023 年年度报告》等相关公 开信息披露文件、第三方中介机构出具的专业意见等，由本期可转换公司债券受 托管理人东方证券股份有限公司（以下简称"东方证券"）编制。 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [4] 报告的核心观点 - 华康股份作为国内功能糖醇领先企业，通过舟山新产能横纵向布局丰富产品结构、完善产业链发展，以收并购方式整合木糖及木糖醇产能，巩固行业龙头地位，预计未来5年持续成长 [4] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为29.45/36.68/44.07亿元（同比+5.8%/+24.6%/+20.2%）；归母净利润分别为2.58/3.96/4.94亿元（同比 - 30.7%/+53.8%/24.8）；EPS分别为0.84/1.30/1.62元 [4] - 预计公司合理估值15.60 - 17.71元，按2025年EPS对应PE为12 - 14倍，较目前股价有12% - 27%溢价空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 国内领先功能性糖醇生产企业，处于第二成长曲线初期，主营多种功能性糖醇、果葡糖浆及健康食品配方研产销，产品应用广泛，客户资源优质，生产规模与综合实力居行业前列 [17] - 发展历经初创期（1962 - 2001年）、成长期（2001 - 2018年）、成熟期（2018 - 2024年）、第二成长曲线期（2024年至今） [20] - 股权结构稳定，控股股东为陈德水，实际控制人团队合计持股30.31%，核心团队经验丰富 [24] - 持续完善全产业链布局，上游保障原材料供应，中游扩充产能、丰富产品，下游培育品牌、拓展销售 [27] - 研发投入增长，技术人员占比15.49%，2023年研发费用1.24亿元，拥有多项专利和技术认证奖项 [30][31] - 注重股东回报，2021 - 2023年每股现金分红稳定，推出股权激励计划激励员工 [35][36] 功能糖醇需求持续增长，公司产能行业领先 - “低糖低脂”需求增长，功能糖醇渗透率提升，全球功能糖醇市场规模预计2032年达65.3亿美元，年化复合增速6.52%，中国产量和销量年化复合增速分别为8.9%和9.9% [37][40] - 山梨糖醇广泛应用，晶体产能提升，中国为净出口国，价格与玉米淀粉相关 [45][49] - 木糖醇历史悠久，行业集中，应用于口腔健康，中国为净出口国，价格受原材料影响 [54][56] - 麦芽糖醇常见，应用广泛，生产企业多，新生产工艺涌现 [59][60] - 赤藓糖醇产能过剩后逐步出清，价格回升，市场有望恢复稳定 [64] - 果葡糖浆是三大食糖来源之一，市场规模大但增速有限，价格与淀粉相关，与蔗糖有替代作用 [70][77] - 公司晶体功能糖醇规模大，市占率领先，产业链完整，销售渠道广，客户资源优 [79][82][84] 舟山基地项目稳步推进，开启公司第二成长曲线 - “100万吨玉米精深加工项目”2022年8月启动，建设期5年，截至2025年1月16日，5万吨/年结晶山梨糖醇产线投产，产能达10万吨/年居国内第一，一期达产预计贡献51.81亿元收入 [3][89] - 公司为消化新增产能做销售准备，依托自身优势提升市占率，迈入第二成长曲线 [92] 拟收购豫鑫糖醇，巩固木糖醇行业领先地位 - 华康股份拟收购豫鑫糖醇100%股权，收购后巩固在木糖醇市场优势，国内产能占比达49.6%，发挥协同作用提升竞争力 [3] 财务分析及同业比较 - 晶体糖醇是公司收入及利润主要来源，2021 - 2023年营收占比69% - 76%，毛利润占比82% - 90%，果葡糖浆收入有贡献但毛利润少 [18] - 公司利润率与晶体糖醇利润相关度高，居行业中等偏上 [11] 盈利预测 - 假设前提未提及具体内容 [11] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为29.45/36.68/44.07亿元，归母净利润分别为2.58/3.96/4.94亿元，EPS分别为0.84/1.30/1.62元 [4] - 盈利预测情景分析未提及具体内容 [11] 估值与投资建议 - 预计公司合理估值15.60 - 17.71元，按2025年EPS对应PE为12 - 14倍，较目前股价有12% - 27%溢价空间，给予“优于大市”评级 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [4] 报告的核心观点 - 华康股份作为国内功能糖醇领先企业，通过舟山新产能横纵向布局丰富产品结构、完善产业链发展，以收并购方式整合木糖及木糖醇产能，巩固行业龙头地位，预计未来5年持续成长 [4] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为29.45/36.68/44.07亿元（同比 +5.8%/+24.6%/+20.2%）；归母净利润分别为2.58/3.96/4.94亿元（同比 -30.7%/+53.8%/24.8）；EPS分别为0.84/1.30/1.62元 [4] - 预计公司合理估值15.60 - 17.71元，按照2025年EPS对应PE为12 - 14倍，相对于目前股价有12% - 27%溢价空间 [4] 公司概况 - 国内领先功能性糖醇生产企业，处于第二成长曲线初期，主营多种功能性糖醇、果葡糖浆及健康食品配方研发、生产、销售，产品应用于多行业，客户众多，生产规模与综合实力居行业前列 [17] - 营收利润主要由晶体糖醇贡献，2021 - 2023年晶体糖醇营收占比分别为71%/76%/69%，毛利润占比分别为90%/88%/82%，果葡糖浆收入有贡献但毛利润贡献少 [18] - 发展历程分初创期（1962 - 2001年）、成长期（2001 - 2018年）、成熟期（2018 - 2024年）、第二成长曲线期（2024年至今），舟山项目使公司进入第二成长曲线 [20][21][22] - 股权结构稳定，控股股东为陈德水，实际控制人团队合计持股30.31%，核心团队经验丰富，持续完善全产业链布局 [24][27] - 研发投入持续增长，截至2023年末有246名技术人员，占比15.49%，2023年研发费用1.24亿元，同比增长24.63%，获多项专利授权和技术认证奖项 [30][31] - 注重股东回报，2021 - 2023年每股现金分红分别为0.6/0.6/0.7元，2023年发布激励计划，激励对象117人，设置业绩考核目标 [35][36] 功能糖醇需求持续增长，公司产能行业领先 - “低糖低脂”健康需求增长，功能糖醇渗透率提升，甜味剂替代趋势必然，全球功能糖醇市场规模预计从2023年38.3亿美元增至2032年65.3亿美元，年化复合增速6.52%，中国产量和销量年化复合增速分别为8.9%和9.9% [37][39][40] - 山梨糖醇广泛应用于多领域，分液体和结晶两种，当前主要产能在液体，晶体产能提升，我国为净出口国，价格与玉米淀粉价格相关 [45][46][49] - 木糖醇生产工艺成熟，应用于口腔健康领域，国内产能集中，我国为净出口国，价格受原材料影响有周期波动 [54][55][56] - 麦芽糖醇应用于多领域，分液体和固体，生产以淀粉为原料，新生产工艺涌现 [59][60] - 赤藓糖醇产能相对过剩，处于行业重整阶段，未来随着过剩产能出清，市场有望恢复稳定供需格局 [63][64] - 果葡糖浆是三大食糖来源之一，市场规模大但增速有限，国内外市场相对饱和，价格与原材料淀粉价格相关，与蔗糖有替代作用 [70][72][74] - 公司晶体功能糖醇规模大，覆盖主流品类，市占率领先，构建完整产业链，销售渠道完善，客户资源优势突出 [79][82][85] 舟山基地项目稳步推进，开启公司第二成长曲线 - “100万吨玉米精深加工项目”建于舟山国际粮油产业园区，2022年8月启动，建设期5年，第一阶段2年以液体糖浆类及部分晶体糖醇产品为主，第二阶段3年建设膳食纤维、变性淀粉等产品线 [2][3][89] - 截至2025年1月16日，5万吨/年结晶山梨糖醇产线投产，公司晶体山梨糖醇产能达10万吨/年，居国内第一，一期项目产品完全达产将贡献51.81亿元收入 [3][89] - 公司为消化新增产能做销售前期准备，依托自身优势提升产品市占率，迈入第二成长曲线 [92] 拟收购豫鑫糖醇，巩固木糖醇行业领先地位 - 华康股份拟收购豫鑫糖醇100%股权，收购完成后将巩固在木糖醇市场优势地位，国内产能占比达49.6%，双方可发挥协同作用提升竞争力 [3] 财务分析及同业比较 - 晶体糖醇为公司收入及利润主要来源，利润率与晶体糖醇利润相关度高，居行业中等偏上 [11] - 报告还对资本结构及偿债能力、经营效率、现金流量进行分析，但文档未详细提及具体内容 [11] 盈利预测 - 假设前提文档未详细提及 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为29.45/36.68/44.07亿元（同比 +5.8%/+24.6%/+20.2%）；归母净利润分别为2.58/3.96/4.94亿元（同比 -30.7%/+53.8%/24.8）；EPS分别为0.84/1.30/1.62元 [4] - 盈利预测情景分析文档未详细提及 估值与投资建议 - 预计公司合理估值15.60 - 17.71元，按照2025年EPS对应PE为12 - 14倍，相对于目前股价有12% - 27%溢价空间，给予“优于大市”评级 [4]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份及支付现金购买豫鑫糖醇100%股权[4] - 本次交易预计不构成重大资产重组或重组上市，预计构成关联交易[4] 事件进展 - 2024年10月28日公司A股股票及可转债停牌[5] - 2024年11月4日公司A股股票及可转债复牌[7] - 交易方案需公司董事会再次审议、股东大会批准及监管机构审核[8]

| 证券代码：605077 | 证券简称：华康股份 | 公告编号：2025-006 | | --- | --- | --- | | 债券代码：111018 | 债券简称：华康转债 | | 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 截至 2025 年 1 月 23 日收盘，公司股票在连续 30 个交易日中已有 15 个 交易日的收盘价低于当期转股价格 16.89 元/股的 85%（即 14.36 元/股），触发了 "华康转债"的转股价格修正条款。经公司第六届董事会第二十八次会议审议通过， 本次触发向下修正条款公司不向下修正"华康转债"的转股价格。 一、可转债基本情况 经中国证券监督管理委员会出具的《关于同意浙江华康药业股份有限公司向 不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕2739 号）同意， 浙江华康药业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 12 月 25 日向不特定对 象发行可转换公司债券，发行规模 130,302.30 万元（13,030,230 张，1,303 ...

可转债发行 - 2023年12月25日发行规模130,302.30万元可转换公司债券[4] - 可转债期限至2029年12月24日，票面利率逐年递增[4] - 2024年1月15日可转债在上海证券交易所挂牌交易[5] 转股相关 - “华康转债”2024年7月1日起可转股，初始转股价22.66元/股，最新16.89元/股[5] - 连续30个交易日中至少15日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权修正转股价[7] - 截至2025年1月16日，连续10日收盘价低于转股价格85%，未来或触发修正条款[9][10] - 触发条件后公司将确定是否修正并披露信息[11]

可转债转股结果暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 累计转股情况：浙江华康药业股份有限公司（以下简称"公司"）本次发 行的"华康转债"自 2024 年 7 月 1 日起可转换为本公司股份。截至 2024 年 12 月 31 日，累计人民币 778,000 元"华康转债"转换成公司股份，占可转债发行总 量的 0.0597%；转股数量为 46,054 股，占可转债转股前公司发行股份总额 （304,989,880 股）的 0.0151%。 本季度转股情况：自 2024 年 10 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日，共有人民 币 745,000 元"华康转债"已转换成公司股份，占可转债发行总量的 0.0572%； 转股数量为 44,103 股，占可转债转股前公司发行股份总额（304,989,880 股）的 0.0145%。 | 证券代码：605077 | 证券简称：华康股份 公告编号：2025-002 | | --- | --- | | 债券代码：111018 | 债券简称： ...