报告核心观点 本周国内权益市场涨势延续，各类基金指数均实现正收益，权益类基金净值表现占优，新基市场热度回落；短期市场或转向风格均衡，主题方面金融地产占优；继续全面看好金属新材料、钢铁、建材等多个板块，部分公司业绩增长或有望受益行业发展，给出相关投资建议 [1][2][3] 总量研究 基金市场与ESG产品 - 本周国内权益市场涨势延续，各类基金指数正收益，权益类基金净值表现占优，新基市场热度回落 [1] - 行业主题基金净值延续上涨，医药主题基金涨幅居首，TMT、国防军工主题基金表现较弱 [1] - 股票型ETF资金净流出208.17亿元，主要减仓大盘宽基ETF，港股ETF资金净流入78.21亿元 [1] 金融工程市场跟踪 - 上周A股震荡上涨，截至上周五仅上证50量能择时指标维持看多信号 [2] - 股票型ETF整体延续止盈状态维持净流出，“反内卷”主题受催化但后续延续性不佳 [2] - 短期市场或转向风格均衡，主题方面金融地产占优，待形成上涨合力指数或实现重大突破 [2] 行业研究 有色 - 继续全面看好金属新材料板块，锂价下跌产能或加速出清，关注盐湖股份等锂矿标的 [3] - 刚果（金）钴出口禁令延期3个月，关注华友钴业；钨价维持高位，关注章源钨业等 [3] - 稀土战略价值凸显，关注广晟有色等 [3] 银行 - 6月贷款投放季节性加码，预计人民币贷款增量2.3 - 2.5万亿，同比多增2000 - 4000亿 [4] - 社融增量相对稳定，增速有望抬高，6月M1、M2增速预计环比上修 [4] 基础化工 - 上游油气板块关注中国石油等；低估值化工龙头白马关注万华化学等 [5] - 新材料关注半导体材料等相关企业；传统周期板块关注农药等领域相关标的 [5] 非金属建材 - 轨道频谱稀缺驱动竞赛，国内低轨星座建设加速，2025下半年发射节奏有望提速 [7] - 上海港湾前瞻性布局低轨卫星领域，有望受益，建议关注 [7] 钢铁 - 2025年工信部修订钢铁行业规范条件，实施两级评价 [7] - 钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股PB有望随之修复 [7] 环保 - 上海超导是高温超导带材全球龙头，2030年市场规模有望突破百亿元 [8] - 技术、设备、交付能力是核心竞争力，市占率领先，董事长希望扩大产能提升竞争力 [8] 电力设备新能源 - “防内卷”是25Q3政府工作重点，政策加码因政策效果边际减弱，产品价格或下行 [9] - “防内卷”目标倾向提价对抗通缩、助力化债，落后产能“持续退出”非“快速出清” [9] 医药 - 国家药监局发布公告支持高端医疗器械创新发展和“出海” [10] - 创新医疗器械产品有望更快商业化落地，研发等领先的龙头企业有望获益 [10] 机械 - 智元两大核心产品启动量产，国产机器狗移速刷新世界纪录，看好人形机器人产业 [11] - 关注高复杂度灵巧手功能实现和滚柱丝杠环节相关企业 [11] - 工程机械行业内销短期承压，出口增长，关注中联重科等 [11] 公司研究 中国宏桥 - 2025年上半年净利润预计增加35%左右，达123.6亿元，成本下滑和铝价坚挺支撑业绩 [12] - 铝土矿资源稳定，西芒杜铁矿项目未来有望提供新增长点，全产业链布局强化股东回报 [12] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为233.7亿元、252.0亿元、277.7亿元 [12] 无锡振华 - 小米YU7订单超预期，公司或为小米汽车产业链最受益标的之一 [13] - 区域配套能力提升，冲压+电镀双驱动业绩稳健增长 [13] - 上调2025E/2026E/2027E归母净利润预测至5.0/6.0/6.6亿元，上调目标价至37.03元 [13] 市场数据 A股市场 - 上证综指收盘3473.13，涨0.02%；沪深300收盘3965.17，跌0.43%等 [6] 股指期货 - IF2507收盘3945.00，跌0.31%；IF2508收盘3927.40，跌0.27%等 [6] 商品市场 - SHFESHFE黄金收盘771.30，跌0.74%；SHFESHFE燃油收盘2947，跌0.64%等 [6] 海外市场 - 恒生指数收盘23887.83，跌0.12%；道琼斯收盘44406.36，跌0.94%等 [6] 外汇市场 - 美元兑人民币中间价7.1506，跌0.04；欧元兑人民币中间价8.4292，涨0.08等 [6] 利率市场 - 回购市场DR001前加权平均利率1.3146%，涨0.06BP；二级市场一年期国债YTM1.3402%，涨0.40BP等 [6]

钢铁行业 - 2025年2月8日工信部修订《钢铁行业规范条件》，实施"规范企业"和"引领型规范企业"两级评价，钢铁板块盈利有望修复至历史均值水平，PB估值随之修复 [3] - 5月电解铝产能利用率创2012年有统计数据以来新高水平 [3] 有色金属 - 锂价跌至6万元/吨附近，产能后续可能加速出清，建议关注成本优势且资源端扩张的标的 [4] - 电碳价格近5个月首次上涨，电解钴价格创近1个月新高 [4] - 刚果（金）钴出口禁令延期3个月，钨价格维持2013年以来最高值，稀土战略价值凸显 [4] 石油化工 - 2025H1原油需求预期下行叠加OPEC+加速增产，油价震荡下行，布伦特、WTI原油分别报66.63、64.97美元/桶，较年初下跌11.0%、9.6% [5] - 地缘政治事件导致油价波动剧烈，需关注OPEC+增产进展 [5] 建筑建材 - 轨道频谱稀缺驱动竞赛，国内低轨星座建设加速，2025年下半年发射节奏有望提速 [5] - 上海港湾凭借卫星能源系统产品（已助力15颗星发射，40余套在轨运行）前瞻性布局，有望受益于低轨卫星发展 [5] 农林牧渔 - 7月4日全国外三元生猪均价15.35元/kg，周环比上涨4.28%，仔猪均价31.33元/公斤，周环比下跌0.85% [5] - 商品猪出栏均重128.64kg（周环比+0.50kg），全国冻品库容率14.23%（环比+0.10pct），行业维持微利 [5] 电新公用环保 - "防内卷"为25Q3政策重点，落后产能会持续退出但非快速出清，建议优先推荐风电整机环节 [6] - 政策目标倾向于提价对抗通缩及助力地方政府化债 [6] 汽车产业链 - 小米首款SUV小米YU7上市1小时内大定破28.9万台，产业链相关公司有望持续受益 [7][8] - 无锡振华2024年小米汽车收入占比达9.57%，成为前五大客户，预计将凭借产业链占位优势实现业绩增长 [7][8]

低轨卫星星座建设 - 通信卫星轨道分为GEO、MEO和LEO，其中LEO轨道具有降低功率衰减、通信时延和简化终端设计的优势，但需多星组网覆盖 [2] - LEO/MEO系统相比GEO时延更小，卫星体积小、重量轻，利于一箭多星发射，降低星座构建成本和周期 [2] - 低轨空间轨道和频段资源稀缺，低轨容量约6万颗，星链计划已占4.2万颗，L/S/C等优质频段殆尽，Ku/Ka频段协调难度大 [2] - 根据ITU规则，运营商需在限定时间内（2年10%、5年50%、7年100%）完成卫星部署以锁定资源，导致竞争加剧 [2] - 中国星网"国网"、垣信"千帆"首批星已入轨，蓝箭"鸿鹄-3"星座预计2025年底组网，2025-2030年将迎来国内低轨卫星加速发射阶段 [2] - 国家政策鼓励民间资本参与商业航天，并将其纳入战略性新兴产业 [2] - 全球格局中，SpaceX凭借高效部署领跑低轨星座建设，多国企业跟进，形成星座竞赛格局 [2] - 国内代表性星座计划包括"国网"（12992颗）、"千帆"（超1.5万颗）和"鸿鹄-3"（1万颗），均制定了分阶段发射计划 [2] - 2024年中国发射次数未达预期，随着影响因素消化，2025年下半年起发射节奏有望提速 [2] - 上海港湾凭借卫星能源系统产品（已助力15颗星发射，40余套在轨运行）前瞻性布局该领域，有望受益于低轨卫星发展提速 [2] 防水材料行业 - 雨虹、北新、科顺等防水头部企业在6月中下旬对民建产品（包括防水涂料、瓷砖胶、美缝剂等C端产品）提价后，本周在工程端产品（防水卷材、防水涂料等）发起新一轮提价 [3] - 行业"反内卷"背景下头部企业达成共识集体提价，有助于推动价格回升，但当前需求仍疲软，价格修复程度有待进一步观察 [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 轨道频谱稀缺驱动竞赛，国内低轨星座建设步入加速期，2025 - 2030年是国内低轨卫星加速发射阶段，建筑建材领域上海港湾有望受益 [5] - 防水头部企业工程端产品提价，行业“反内卷”下头部企业集体提价或推动价格回升，但需求疲软下价格修复程度待察 [5] - 建议关注鸿路钢构、中国巨石等多家公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 周专题：轨道频谱稀缺驱动竞赛，国内低轨星座建设步入加速期 - 通信卫星常用轨道分地球静止轨道、中地球轨道和低地球轨道，低地球轨道可减少功率衰减和通信时延、简化设计，但需多星组网，相比地球静止轨道，低地球轨道和中地球轨道时延小、卫星小，可一箭多星发射，降低成本和周期 [7] - 低轨空间轨道和频段资源“先占先得”，低轨卫星总容量约6万颗，星链计划占4.2万颗，L、S、C频段资源殆尽，Ku、Ka频段协调难度大，运营商需按国际电信联盟规则在规定时间内完成卫星部署，竞争激烈，2025 - 2030年是国内低轨卫星加速发射阶段 [11][12] - 国家鼓励民间资本参与商业航天，商业航天被纳入战略性新兴产业，国内商业航天发展历经多阶段政策支持，行业发展迎来加速期 [16] - 全球低轨通信星座建设中SpaceX领跑，多国企业跟进，未来几年全球将迎卫星大规模发射高峰 [17] - 国内代表性星座计划有“国网”“千帆”“鸿鹄 - 3”等，均有分阶段发射计划 [23] - 2024年国内商业航天发射未达预期，2025年下半年起发射节奏有望提速，上海港湾前瞻性布局卫星领域，产品助力卫星发射，有望受益 [27] 主要覆盖公司盈利预测与估值 - 报告给出海南华铁、濮耐股份等多家公司的盈利预测、估值与评级情况，包括收盘价、EPS、P/E、P/B等指标及投资评级变动 [33] 周行情回顾 - 建筑、建材行业本周有不同涨跌幅表现，建筑各子板块和各行业指数涨跌幅排名有差异 [35][37][40] - 建材行业本周涨跌幅前五标的有中材科技、万里石等，基础设施公募REITs本周也有不同涨跌幅，平均涨跌幅算术平均情况为周涨跌幅1.07%、月涨跌幅1.31%、年初至今涨跌幅20.99%、250日涨跌幅27.50%、IPO以来涨跌幅24.97% [44][46][47] 总量数据跟踪 - 展示全国房地产新开工、施工、竣工、销售面积累计同比，土地成交面积当月同比，房地产成交相关数据，社融数据，基建投资增速，八大建筑央企季度新签合同情况，专项债发行等数据 [49][58][68][78][87][94][95] 高频数据跟踪 - 展示水泥、浮法玻璃、光伏玻璃、玻纤、碳纤维、镁砂及氧化铝、上游原材料、实物工作量等相关数据，如价格走势、产量、库存、开工率等 [106][113][121][126][133][150][158][166]

核心观点 - 美股云计算行业中传统龙头凭借技术迭代强化优势，云原生+AI原生架构厂商增速领跑，建议关注具备AI+云安全产品落地能力的厂商，推荐CrowdStrike，关注Rubrik、Cloudflare、Zscaler [1] - 国内低轨卫星发展节奏有望提速，钙钛矿或成降本突破口，上海港湾布局相关业务且产品有成功发射和在轨稳定运行案例，建议关注上海港湾 [2] 行业研究 互联网传媒 - 美股AI+云安全催化不断，AI推理需求驱动网络安全蓬勃发展 [1] - CrowdStrike等传统龙头凭借持续技术迭代强化竞争优势，Cloudflare、Rubrik、Zscaler凭借云原生+AI原生架构实现增速领跑 [1] 建材 - 我国政策重视商业航天产业建设，国内“星网”“千帆”等星座计划已开始批量发射卫星，低轨卫星发展节奏有望显著提速 [2] - 与国际先进水平相比，我国商业航天降本亟待突破，钙钛矿有望成为低轨卫星能源系统的降本突破口 [2] - 上海港湾前瞻性布局卫星领域以及钙钛矿相关业务，其能源系统产品已助力15颗卫星成功发射，40余套卫星电源系统及太阳帆板与结构机构在轨稳定运行 [2] 市场数据 A股市场 - 上证综指收盘3362.11，跌0.79%；沪深300收盘3843.09，跌0.82%；深证成指收盘10051.97，跌1.21%；中小板指收盘6338.05，跌0.87%；创业板指收盘2026.82，跌1.36% [3] 股指期货 - IF2506收盘3840.40，跌0.80%；IF2507收盘3798.40，跌0.82%；IF2509收盘3766.00，跌0.93%；IF2512收盘3735.40，跌0.96% [3] 商品市场 - SHFESHFE黄金收盘781.24，跌0.53%；SHFESHFE燃油收盘3369，涨1.08%；SHFESHFE铜收盘78310，跌0.70%；SHFESHFE锌收盘21865，跌0.88%；SHFESHFE铝收盘20585，跌0.46%；SHFESHFE镍收盘118890，涨0.35% [3] 海外市场 - 恒生指数收盘23237.74，跌1.99%；国企指数收盘8410.94，跌2.13%；道琼斯收盘42171.66，跌0.10%；标普500收盘5980.87，跌0.03%；纳斯达克收盘19546.27，涨0.13%；德国DAX收盘23317.81，跌0.50%；法国CAC收盘7656.12，跌0.36%；日经225收盘38488.34，跌1.02%；韩国综合收盘2977.74，涨0.19% [3] 外汇市场 - 美元兑人民币中间价7.1729，跌0.04；欧元兑人民币中间价8.2395，跌0.2；日元兑人民币中间价0.0495，涨0.09；港币兑人民币中间价0.9138，跌0.04 [3] 利率市场 - 回购市场：DR001前加权平均利率1.3713%，涨0.07BP；DR007前加权平均利率1.5441%，涨1.74BP；DR014前加权平均利率1.6768%，涨0.38BP [3] - 二级市场：一年期国债YTM1.3642%，涨0.40BP；五年期国债YTM1.5078%，跌0.04BP；十年期国债YTM1.6425%，涨0.41BP [3]

市场表现 - 沪指微涨0 04%报3388 81点，深证成指涨0 24%报10175 59点，创业板指涨0 23%报2054 73点，科创50指数涨0 53% [1] - 沪深北三市合计成交12219亿元，较此前一日减少约150亿元 [1] 金融改革开放与资本市场 - 监管部门深化金融改革开放，货币政策重视参与全球货币金融体系治理，资本市场政策重视加大科技创新/产业创新融资支持 [1] - 证监会将深化科创板、创业板改革，推出"1+6"政策措施，包括设立"科创成长层"、优化IPO预审机制、扩大第五套标准适应范围等 [2][6] - 创业板启用第三套上市标准，支持优质未盈利创新企业上市 [2][6] - 人民银行将在上海"先行先试"结构性货币政策工具创新，包括航贸区块链信用证再融资业务、碳减排支持工具扩容等试点 [7] - 金融监管总局将支持外资机构参与更多金融业务试点，复制推广自贸区、自贸港扩大制度型开放的经验做法 [8] - 外汇管理局将新发放一批QDII投资额度，便利跨国公司集团资金归集使用，开展绿色外债政策试点 [9] 科技创新与产业升级 - 政策支持科技创新+产业创新主线，持续看好权益市场中期向上空间 [1] - 科创板及创业板上市制度放宽及优化，将强化资本市场服务新质生产力的能力 [2] - 国内"星网""千帆"等星座计划已开始批量发射卫星，低轨卫星发展节奏有望显著提速 [3] - 上海港湾能源系统产品已助力15颗卫星成功发射，40余套卫星电源系统及太阳帆板与结构机构在轨稳定运行 [3] 消费级3D打印机 - 2025年5月3D打印设备产量同比增长40%，2024年消费级3D打印机出货量增长26% [4] - 2024年我国3D打印机出口377 8万台，总金额达81 6亿元 [4] - 消费级3D打印机需求旺盛，有望成为下一个2C爆款产品 [4] 纺织工业数字化转型 - 到2027年规模以上纺织企业关键业务环节全面数字化比例超过70%，打造150个以上数字化转型典型场景 [10] - 到2030年新一代信息技术赋能纺织工业数字化改造取得显著成效，实现纺织工业全价值链跃升 [10]

项目进展 - 文昌国际航天城卫星能源系统制造中心项目和卫星结构系统制造中心项目主体结构同步封顶，标志着项目建设取得阶段性进展 [1][2] - 卫星能源系统制造中心项目总建筑面积约3.86万平方米，卫星结构系统制造中心项目总建筑面积约2.76万平方米 [2] - 项目团队克服了7台塔吊密集协同作业难度大、高支模支撑体系稳定性要求高等多项技术挑战 [3] 项目定位与功能 - 两个项目建成后将与周边国际卫星先进制造中心、国际星箭协同研发中心实现产业联动 [2] - 卫星能源系统制造中心主要建设制造中心厂房、太阳电池组阵及成翼生产区、锂离子蓄电池组生产区等，满足低轨互联网卫星对新一代柔性太阳翼的研发和生产需求 [2] - 卫星结构系统制造中心主要建设制造中心厂房、热管产品及涂层产品生产线，可为商业航天发射提供卫星所需的部分配件 [2] 项目意义 - 项目将构建兼具批量化、智能化结构的卫星生产线，形成"出厂即交付"的卫星生产能力，打造世界一流卫星生产基地 [2] - 投产后将有效加速我国卫星互联网系统建设并促进航天产业发展，形成技术先进、全球覆盖、高效服务的国家空间互联网基础设施 [3] - 项目将广泛服务经济建设和民生福祉，为建设航天强国作出贡献 [3]