关于广州中望龙腾软件股份有限公司 北京市中伦（广州）律师事务所 关于广州中望龙腾软件股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划授予事项的 法律意见书 二〇二五年九月 北京市中伦（广州）律师事务所 2025 年限制性股票激励计划授予事项的 法律意见书 致：广州中望龙腾软件股份有限公司 北京市中伦（广州）律师事务所（以下简称"本所"）接受广州中望龙腾软件 股份有限公司（以下简称"中望软件"或"公司"）委托，就公司 2025 年限制性股 票激励计划授予相关事宜（以下简称"本事项"或"本次授予"）担任专项法律顾问， 并就本次授予出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审阅了《广州中望龙腾软件股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称"《激励计划（草案）》"）、 《广州中望龙腾软件股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划实施考核管理办 法》（以下简称"《考核管理办法》"）、公司 2025 年第二次临时股东会文件、 公司相关董事会会议文件、薪酬与考核委员会会议文件以及本所律师认为需要审 查的其他文件，并通过查询政府部门公开信息对相关的事实和资料进行了核查和 验证（如涉及）。 为出具本法 ...

股权激励计划 - 公司于2025年9月4日召开第六届董事会第十八次会议审议通过限制性股票激励计划 [1] - 授予价格为34.00元/股 [1] - 授予对象为231名激励对象 [1] - 授予数量为51.0080万股限制性股票 [1] - 授予日为2025年9月4日 [1]

股权激励计划 - 公司于2025年9月4日召开第六届董事会第十八次会议审议通过限制性股票激励计划 [1] - 授予价格为34.00元/股 [1] - 向231名激励对象授予51.0080万股限制性股票 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入3.336亿元，同比增长8.25% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损5240.59万元，上年同期盈利597.62万元 [1] - 扣除非经常性损益的净利润亏损1.149亿元，亏损同比扩大36.8% [1] - 经营活动产生的现金流量净额-8565.93万元，同比改善42.8% [1][22] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率-1.98%，同比下降2.2个百分点 [21] - 投入资本回报率-2.3%，同比下降1.78个百分点 [21] - 毛利率保持较高水平，2025年上半年为98.38% [15] - 净利率为-15.26%，盈利能力显著恶化 [17] 资产与负债结构 - 货币资金较上年末减少18.42%，占总资产比重下降1.63个百分点 [37] - 在建工程较上年末增加28.62%，占总资产比重上升2.04个百分点 [37] - 应收票据及应收账款减少19.81%，占总资产比重下降0.8个百分点 [37] - 短期借款占总资产4.99%，上年末该科目为零 [40] 现金流状况 - 经营活动现金流净额-8565.93万元，同比改善6404.46万元 [22] - 筹资活动现金流净额5452.8万元，同比增加2.03亿元 [22] - 投资活动现金流净额-2788.14万元，上年同期为1.23亿元 [22] - 自由现金流持续为负，2025年上半年为-1.21亿元 [27] 运营效率指标 - 总资产周转率0.28次，低于行业平均水平 [32] - 固定资产周转率7.59次，保持较高运营效率 [33] - 应收账款周转率8.49次，资产回收效率良好 [33] - 流动比率4.5，速动比率4.44，短期偿债能力充足 [46] 业务构成 - 标准通用软件收入3.184亿元，占总收入95.4% [12] - 技术服务收入820万元，定制软件收入440万元 [12] - 业务结构与2024年基本一致，标准通用软件占比97.2% [14][15] 股东结构 - 杜玉林持股35.84%，为公司第一大流通股东 [50][51] - 李红持股6.41%，为第二大流通股东 [51] - 机构投资者包括万家基金、兴全基金及全国社保基金组合 [50][51] - 前十大流通股东持股比例合计52.13% [51] 估值水平 - 市盈率(TTM)2352.01倍，市净率(LF)5.12倍 [1] - 市销率(TTM)14.37倍，估值水平显著高于行业平均 [1][53] - 归属于上市公司股东的净资产25.65亿元，较上年末减少4.37% [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价99.26元人民币[1][5] 核心财务表现 - 2025年上半年营收3.34亿元 同比增长8.24%[1] - 归母净利润-5241万元 去年同期为598万元[1] - 扣非净利润-1.15亿元 去年同期-8397万元[1] - Q2单季营收2.08亿元 同比增长10.59% 环比增长65.78%[1] - 维持2025-2027年收入预测10.10亿/12.31亿/15.1亿元[5] - 维持2025-2027年归母净利润预测1.06亿/1.40亿/1.78亿元[5] 业务结构分析 - 标准通用软件营收3.18亿元 同比增长10.47%[2] - 2D CAD产品营收2.15亿元 同比增长11.82%[2] - 3D CAD产品营收9206万元 同比增长3.40%[2] - CAE产品营收389万元 同比增长25.38%[2] - 博超系列产品营收796万元 同比增长85.88%[2] - 外购软硬件营收0.02亿元 同比下降14.75%[2] - 定制服务营收0.04亿元 同比增长7.81%[2] - 技术服务营收0.08亿元 同比下降36.86%[2] 境外市场表现 - 境外市场收入1.26亿元 同比增长42.21%[3] - 日本、泰国、意大利、西班牙、土耳其、阿联酋等市场业务规模增长超50%[3] - 完成日本子公司核心团队组建[3] 研发投入与产品进展 - 研发投入2.23亿元 同比增长11.84%[4] - 围绕"CAD+"核心战略打造自主CAx一体化解决方案[4] - 完成一站式协同设计平台ZWCAD的研发与发布[4] - 高端三维设计平台悟空与佳鱼科技推出解决方案 应用于卧龙集团等企业[4] 估值基准 - 采用可比公司2025年iFinD一致预期PS均值16.7倍[5][13] - 当前股价77.42元人民币(截至8月29日) 市值131.29亿元人民币[8] - 2025年预测EPS 0.62元 对应PE 124.21倍[11]

公司财务表现 - 公司发布2025年中报 Q2收入增长加速 [1] - 境外收入表现亮眼 加速成长为世界级工业软件企业 [1] - 股权激励彰显信心 3DCAD和境外收入领跑 [1] 评级行动 - 开源证券9月1日给予中望软件买入评级 [1] - 最新股价为76.65元 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][5] 核心观点 - 公司作为国内CAX工业软件领域龙头，长期受益国产替代机遇，出海打开成长空间 [5] - Q2收入增长加速，境外收入表现亮眼，海外业务进一步提速 [1][6][7] - 股权激励绑定核心技术骨干，业绩考核条件明确3D CAD和境外收入目标 [8] 财务表现 - 2025年上半年营业收入3.34亿元，同比增长8.24% [6] - 2025Q2营业收入2.08亿元，同比增长10.59% [6] - 2025年上半年归母净利润-0.52亿元，同比下滑976.90% [6] - 2025Q2归母净利润-0.04亿元，同比下降114.04% [6] - 预计2025-2027年归母净利润0.74、1.00、1.25亿元 [5] - 预计2025-2027年EPS为0.44、0.59、0.74元/股 [5] - 当前股价对应PE为177.6、131.2、105.2倍 [5] 业务亮点 - 2025年上半年境外市场主营业务收入增速提升至42.21% [7] - 日本、泰国、意大利、西班牙、土耳其、阿联酋等海外市场增速均超50% [7] - 海外品牌影响力持续提升，行业解决方案逐步成熟 [7] - 股权激励计划授予51万股限制性股票，占股本总额0.30% [8] - 激励对象231人，约占员工总数11.83% [8] - 2025/2026/2027年3D CAD产品营业收入累计目标不低于3.03、6.81、11.55亿元 [8] - 2025/2026/2027年境外营业收入累计目标不低于2.52、5.68、9.63亿元 [8] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入10.04、11.47、13.21亿元，同比增长13.1%、14.2%、15.2% [9] - 预计毛利率持续提升，2025-2027年分别为95.0%、95.6%、96.3% [9] - 预计净利率逐步改善，2025-2027年分别为7.4%、8.7%、9.4% [9] - ROE预计从2025年2.2%提升至2027年3.7% [9]

行业与公司 * 纪要涉及中国软件行业及多家上市公司 包括金山办公 中科创达 商汤科技 广联达 深信服 用友网络 金蝶国际 中望软件等[1] * 行业覆盖人工智能 AI 企业资源规划 ERP 办公软件 汽车软件 网络安全 建筑信息模型 BIM 计算机辅助设计 CAD 等多个细分领域[1][7] 核心观点与论据 行业整体表现与趋势 * 覆盖的软件公司1H25平均收入同比增长9% 但因上半年季节性疲软 平均净利润率为-3%[1] * 软件公司的生产率提升已开始体现在利润率改善上 例如广联达和深信服2Q25净利润超预期[1] * 企业关注三大重点 AI工具的货币化 向海外或新品类多元化发展以抵消特定领域IT支出放缓 AI与核心软件产品的整合[2] * 中国软件股平均市盈率PE升至55-60倍 企业价值倍数EV/Sales升至8-9倍 仍低于2020-21年的12-18倍 看好因AI收入增长和向订阅业务迁移带来的重新评级[2] 人工智能 AI 供应商 * 商汤科技1H25收入36% YoY至23.58亿人民币 超预期6%[7] * 科大讯飞2Q25收入10% YoY至62.53亿人民币[7] * AI供应商管理层对2H25收入增长更为乐观 驱动力来自AI功能和带数据服务的云平台需求增长 以及新产品 AI智能体 AI赋能的边缘设备等 的扩展[1] 企业资源规划 ERP 供应商 * 用友网络2Q25收入7% YoY至22.03亿人民币 净亏损收窄至2.09亿人民币 合同增长在2Q25达18% YoY YonBIP AI订单价值达3.2亿人民币 员工总数在2Q25末降至1.9万人 2024年末为2.1万人[9] * 金蝶国际1H25收入11% YoY至31.92亿人民币[7] * ERP供应商管理层对2H25收入增长更为乐观[1] 汽车软件与物联网 IoT * 中科创达2Q25收入50% YoY至18.31亿人民币 由AIoT业务强劲增长136% YoY驱动 2Q25净利润384% YoY至6600万人民币[26] * 德赛西威1H25收入25% YoY至146.44亿人民币 净利润46% YoY至12.23亿人民币[7] * 虹软科技2Q25收入2% YoY至1.97亿人民币[7] * 管理层预计IoT和智能汽车将是未来几年关键驱动力 公司将更专注于技术开发和市场份额获取[26] 办公软件与网络安全 * 金山办公2Q25收入14% YoY至13.56亿人民币 超预期4% 1H25收入10% YoY至26.57亿人民币[1][7] * 深信服2Q25收入4% YoY至17.47亿人民币 净利润转正 1H25云计算是关键增长驱动力26% YoY 毛利率提升3.5个百分点至46% 而安全软件业务仍疲软3% YoY[45] * 启明星辰1H25收入-28% YoY至11.33亿人民币[7] 建筑与设计软件 * 广联达2Q25收入-5% YoY至15.81亿人民币 因建筑成本业务在充满挑战的环境中放缓 以及建筑管理业务逐步复苏 2Q25净利润率恢复至13% 2Q24和1Q25分别为11%和-2%[17] * 中望软件2Q25收入11% YoY至2.08亿人民币 符合预期 1H25 3D CAD软件增长3% YoY 落后于2D CAD软件收入12% YoY 海外市场在1H保持强劲42% YoY 而中国市场收入下降5% YoY[39] 其他重要内容 * 用友网络的中型企业云收入在1H25放缓 归因于畅捷通转型后向订阅模式迁移[9] * 广联达管理层将基础设施解决方案 AI工具 在手订单4000万人民币 和海外业务 亚洲 欧洲 视为关键增长驱动力[17] * 深信服在1H25推出基于其HCI解决方案的AICP 人工智能计算平台 支持SMB客户以更低成本部署AI模型[45] * 中望软件在5月推出了新一代产品 ZWCAD 2026 ZW3D 2026 强调设计效率提升50% 3D 2D CAD集成以及无缝数据迁移[39] 其他重要但可能被忽略的内容 * 中国软件国际1H25收入7% YoY至85.07亿人民币 净利润10% YoY至3.16亿人民币[7] * 恒生电子2Q25净利润247% YoY至2.29亿人民币 1H25净利润772% YoY至2.61亿人民币[7] * 用友网络的SMB总收入增长在1H25超越其他细分领域[16] * 估值方法更新 用友基于106倍2026年目标PE 广联达基于31倍2026年目标PE 中科创达基于36.6倍2026年目标PE 中望软件基于35倍2026年目标PE 深信服基于43倍2026年目标PE[13][23][34][44][50] * 投资评级 维持买入 明源云 金蝶国际 中性 用友网络 卖出 中望软件 中科创达 广联达 深信服[3]

宏观与汇率 - 人民币兑美元和一篮子货币加速升值 8月28-29日离岸人民币兑美元升值0.4% 市场力量推动人民币走强 人民币有进一步升值空间 重申12个月美元兑人民币汇率6.98的预测 [2] - 8月制造业PMI从7月的49.3%回升至49.4% 非制造业商务活动指数从7月的50.1%回升至50.3% 生产指数分项上行0.3个百分点至50.8% 购进价格及出厂价格较7月上行1.8/0.8个百分点至53.3%/49.1% [3] 策略与市场 - 科技板块拥挤度上升 TMT成交额占比突破40% 短期关税豁免期延长和联储降息预期下风险偏好有望延续改善 继续在AI链、医药、反内卷、军工等强势方向内部高切低 并左侧布局消费、非银、电新等 [5] - 人民币升值期间市场普遍上涨 港股弹性更大 有色、农林牧渔、机械等板块对汇率升值更敏感 恒生科技为代表的港股成长风格在升值区间更为占优 [6] - 上周A股市场延续量价齐升行情 全市场日均交易额突破2.9万亿元 创业板指和科创50周度涨跌幅均超过7% 成长类因子表现较强 红利类因子表现相对较弱 [7] - 高股息板块整体表现走弱 非银在高股息内部表现相对较优 "反内卷"相关周期型高股息品种本月表现较弱 [11] 固定收益与保险 - 债市资金流入股市但程度有限 纯债基金遭遇一定赎回但"固收+"扩容 理财、保险、年金等部分头寸转向权益资产 对债市有一定挤出效应 十年国债1.8%左右尝试配置 [9] - 上市保险公司1H25加快配置高息股 FVOCI股票平均配置比例较年初提升1.3ppts至4.2% FVOCI股票余额增加近3200亿元 FVTPL股票配置比例较年初上升0.3ppts至5.5% 1H25平均净投资收益率下滑至3% [10] 行业与公司业绩 食品饮料 - 大众品板块表现分化 饮料/啤酒/调味品/乳制品/速冻/休闲食品25Q2营收同比+22.8%/+1.8%/+4.5%/+3.5%/+2.6%/-0.3% 扣非净利润同比+18.3%/+11.5%/+10.3%/+43.7%/-23.6%/-61.2% [12] 科技与互联网 - 阿里巴巴1QFY26总收入2477亿元同增1.8% 经调整EBITA为388亿元同比-13.7% 云业务收入增速有望延续高增态势 闪购减亏目标为单均亏损收窄50% [14] - 地平线机器人1H25收入15.67亿元同比+67.64% 产品解决方案业务收入7.78亿元同比+49.7% 授权及服务业务收入7.38亿元同比+47.1% 毛利率65.36%同比下降13.4pct [15] - 源杰科技1H25营收2.05亿元同比+71% 归母净利润0.46亿元同比+330% 2Q25营收1.21亿元同比+101% [33] - 紫光股份1H25收入474.25亿元同比+25% 归母净利润10.41亿元同比+4% 2Q25收入266.35亿元同比+27% 归母净利润6.92亿元同比+18% [33] 制造业与工业 - 汇川技术1H25收入205.09亿元同比+26.73% 归母净利润29.68亿元同比+40.15% 2Q收入115.31亿元同比+18.99% 归母净利润16.46亿元同比+25.91% [18] - 中望软件1H25营收3.34亿元同比+8.24% 归母净利润-5241万元 Q2营收2.08亿元同比+10.59% [21] - 东微半导1H25营业收入6.16亿元同比+46.79% 毛利率16.0%同比提升2.14pct 归母净利润0.28亿元同比+62.80% [36] - 爱柯迪1H25营收34.50亿元同比+6.16% 归母净利润5.73亿元同比+27.42% Q2营收17.84亿元同比+11.01% 归母净利润3.16亿元同比+44.95% [37] 消费与零售 - 特海国际2Q25营收1.99亿美元同比+8.5% 经营利润3.7百万美元同比-56.5% 1H25营收3.97亿美元同比+7.0% 归母净利润0.28亿美元同比扭亏 [24] - 同庆楼1H25营收13.3亿元同比+4.67% 归母净利润0.72亿元同比-11.06% 2Q25营收6.38亿元同比+10.03% 归母净利润0.20亿元同比+34.08% [25] - 茶百道1H25收入24.99亿元同比+4.3% 归母净利润3.26亿元同比+37.48% 归母净利率13.0%同比+3.1pct [29] - 老凤祥1H25收入333.6亿元同比-16.5% 归母净利润12.2亿元同比-13.1% 2Q25收入158.3亿元同比+10.5% 归母净利润6.1亿元同比+0.9% [30] 房地产与基建 - 中国海外发展1H25收入832亿元同比-4% 归母净利润86亿元同比-17% [22] - 建发股份1H25营收3153.21亿元同比-1.16% 归母净利8.41亿元同比-29.87% Q2营收1715.48亿元同比-8.59% 归母净利2.57亿元同比-56.85% [26] 能源与公用事业 - 国投电力1H25营收256.97亿元同比-5.18% 归母净利润37.95亿元同比+1.36% 2Q25营收125.75亿元同比-3.22% 归母净利润17.16亿元同比+0.48% [28] - 南网能源1H25营收16.03亿元同比+21% 归母净利2.14亿元同比+4.5% Q2营收9.10亿元同比+22% 归母净利1.22亿元同比+6.7% [45] - 湖北能源1H25营收84.93亿元同比-13.52% 归母净利9.56亿元同比-32.91% 2Q25营收43.10亿元同比-6.61% 归母净利6.00亿元同比-7.08% [49] - 晶科科技1H25营收21.24亿元同比+10% 归母净利1.23亿元同比+40% Q2营收10.12亿元同比-12% 归母净利1.58亿元同比-15% [50] 医疗健康 - 海吉亚医疗1H25收入19.9亿元同比-16.5% 经调整净利润2.63亿元同比-34.5% [53] - 春立医疗1H25收入4.88亿元同比+28.3% 归母净利润1.14亿元同比+44.9% 2Q25收入2.58亿元同比+62.9% 归母净利润0.56亿元同比+136.7% [56] 汽车与交通 - 上汽集团1H25营业总收入2995.88亿元同比+5.23% 归母净利60.18亿元同比-9.21% Q2营业总收入1587.27亿元同比+12.08% 归母净利29.94亿元同比-23.50% [19] - 保隆科技1H25收入39.5亿元同比+24.1% 归母净利润1.35亿元同比-9.2% Q2收入20.4亿元同比+20.2% 归母净利润0.4亿元同比-50.8% [31] - 科博达1H25营收30.47亿元同比+11.10% 归母净利4.51亿元同比+21.34% Q2营收16.73亿元同比+26.22% 归母净利2.45亿元同比+60.66% [52] - 拓普集团1H25收入129.3亿元同比+5.83% 归母净利润12.95亿元同比-11.1% Q2收入71.7亿元同比+9.7% 归母净利润7.3亿元同比-10.0% [60]

境外共同基金A股持仓分析（2025Q1） - 2025Q1持有A股的境外共同基金共1532只，合计规模1.9万亿美元，绝大部分基金投资A股比例在0%-20%之间，仅4.7%的基金投资比例超过60% [9] - 主动基金表现优于被动基金，季度平均收益率0.51%，中位数0.28%，52.28%取得正收益；高仓位A股基金平均收益率1.77%，中位数2.00%，近七成基金取得正收益，58.5%跑赢沪深300指数 [10] - 行业持仓变动显示减持电力设备及新能源最多，其次为机械、汽车；增持前三位行业为家电、交通运输、计算机 [10] - 个股层面增持市值前三为海尔智家、顺丰控股、紫光股份；减持前三为宁德时代、福耀玻璃、恒立液压 [10] - 截至2025年3月31日，境外共同基金A股持仓总市值5035.69亿元，占A股流通市值0.64%；持仓市值前三个股为宁德时代、贵州茅台、美的集团，在全部基金中持仓占比均高于5% [10][11] 深南电路（002916.SZ）投资价值分析 - 预计2025-2027年营收分别为221.34亿元、263.30亿元、300.87亿元，归母净利润分别为32.73亿元、42.78亿元、51.54亿元 [2] - 数据中心PCB业务受益于AI算力需求，2024年该领域成为公司第二个达20亿元级订单规模的下游市场；测算2025年全球ASIC出货量450万颗时，单ASIC PCB价值量400美元对应市场空间18亿美元 [13] - 通信PCB领域光模块需求增长，2025年800G光模块有望放量，PCB层数由400G的10层提升至14层；公司背板批量生产层数达68层，技术领先 [14] - 封装基板业务覆盖模组类、存储类、应用处理器芯片等领域，无锡基板二期工厂2024年实现单月盈亏平衡，广州项目产能爬坡稳步推进 [15] - 采用可比公司估值法，预计2026年目标市值1625.72亿元，目标价243.83元，首次覆盖给予"买入"评级 [2] 图南股份（300855.SZ）高温合金业务前景 - 国内少数能同时批量化生产变形高温合金、铸造高温合金产品的企业之一，产品用于航空发动机、燃气轮机、核电装备等军民领域 [3] - 2020-2024年营业收入和归母净利润复合增长率分别为23.20%和25.10%；2024年实现营收12.58亿元，归母净利润2.67亿元 [17] - 航空发动机镍基高温合金材料用量占发动机总量40wt%~60wt%，公司受益于国产航空发动机换代升级 [17] - 全资子公司图南部件航空用中小零部件产线已投产，形成年产50万件加工能力；子公司图南智造年产1000万件产线项目持续推进 [18] - 截至2025年上半年在手订单突破17.5亿元，较上年同期增长236.5%，较2024年末增长483.3% [18] - 预计2025-2027年营业收入15.7亿元、20.9亿元、25.9亿元，同比+25%、+33%、+24%；归母净利润3.0亿元、4.2亿元、5.4亿元，同比+14%、+40%、+28% [18] AI芯片与算力基础设施增量机会 - 阿里巴巴计划未来三年投入3800亿元用于AI资本开支，自研AI芯片主要满足自身推理需求，减少对外部供应商依赖 [20] - 自研芯片难点在于需求规模分摊研发成本，大厂多将后端物理实现交给博通、Marvell等芯片设计服务企业 [21] - AI数据中心功耗从传统每机架20kW-30kW快速跳升，英伟达满配NVLink AI服务器机柜功率或将突破100kW [22] - 液冷技术能将PUE压降至1.1-1.2超低水平，远优于风冷的1.5以上；电源、液冷领域有望获得新增量空间 [22] - 与大厂存在较强商业绑定关系的行业龙头有望充分受益于AI芯片投入加大趋势 [4] 重点公司业绩表现及展望 - 天孚通信（300394.SZ）2025年上半年营收24.56亿元同比+58%，归母净利润8.99亿元同比+37%；光引擎业务放量，下半年持续上量可期 [31][32] - 寒武纪（688256.SH）2025年上半年营收28.81亿元，归母净利润10.38亿元；Q2单季营收17.69亿元环比+59%，净利润2.72亿元环比+92% [35] - 商汤（00020.HK）2025年上半年收入24亿元同比+36%，经调整净亏损12亿元同比收窄50%；生成式AI收入18亿元同比+73%，占比提升至77% [46] - 特锐德（300001.SZ）2025年上半年营收62.56亿元同比+16.72%，归母净利润3.27亿元同比+69.32%；电力设备海外合同额约10亿元同比+84% [78][79] - 横店东磁（002056.SZ）2025年上半年营收119.36亿元同比+24.8%，归母净利润10.20亿元同比+58.94%；光伏业务收入80.54亿元同比+36.6%，出货量13.4GW同比+65% [82] 消费与制造行业动态 - 古井贡酒（000596.SZ）2025年上半年营收138.80亿元同比+0.54%，归母净利润36.62亿元同比+2.49%；华中地区营收122.97亿元同比+3.60% [49][50] - 山西汾酒（600809.SH）2025年上半年营收239.64亿元同比+5.35%，归母净利润85.05亿元同比+1.13%；Q2省内营收26.5亿元同比-5.29% [53][54] - 海尔智家（600690.SH）2025年上半年营收1564.9亿元同比+10.22%，归母净利润120.3亿元同比+15.59%；海外收入790.8亿元同比+11.7% [74][75] - 极兔速递（01519.HK）2025年上半年营收54.99亿美元同比+13.1%，经调整净利润1.56亿美元同比+147.1%；东南亚市场包裹量32.26亿件同比+57.9% [96][97]