行业政策与动态 - 工信部公示量子信息标准化技术委员会筹建方案 加速推动量子科技产业规范化、规模化发展 重点部署业务范畴与标准方向、组织架构及工作计划 [1] - 国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划》 朱雀三号可复用火箭于12月3日首飞取得阶段性成功 标志着国内可复用火箭迈出关键一步 [1] - 可复用火箭技术有望推动单位重量发射成本大幅降低 从而加速国内庞大的低轨卫星星座组网需求落地 [1] - 北京、上海等多地正积极推进商业航天产业生态落地 [1] - CPO概念板块持续走强 带动光通信产业链上行 [1] 市场表现与个股 - 截至2025年12月8日10:10 上证科创板100指数强势上涨 科创100ETF基金上涨1.61% 冲击3连涨 最新价报1.32元 [2] - 科创100ETF成分股源杰科技作为光芯片供应商单日涨幅达13.69% 显著受益于行业景气度提升 [2] - 成分股国盾量子上涨8.20% 复旦微电上涨4.83% 信科移动、华丰科技等个股跟涨 反映市场对算力基础设施硬件的需求传导 [2] - 东芯股份、国盾量子等半导体及量子通信标的同步上涨 [2] 券商研究观点 - 中信建投证券指出 AI产业链催化不断 包括谷歌新模型性能提升、DeepSeek V3.2发布、亚马逊发布Trainium3、摩尔线程上市等 展现了AI良好发展前景 持续推荐AI算力板块 [3] - 中信建投证券表示 量子科技作为国家重点布局的未来产业 承载成为新经济增长点的重任 建议重点关注稀释制冷机、低温同轴线缆等环节 [3] - 开源证券指出 二十届四中全会将商业航天列为“新兴支柱产业” 十五五期间目标产业规模占GDP比重达2% 2030年带动产业链价值超7万亿元 [3] - 开源证券提及商业航天技术目标 包括火箭回收复用次数超10次 卫星研制成本降50% 并通过三大工程破解发展瓶颈 目标建设10个商业发射场 实现日均1箭发射能力 [3] 指数与基金信息 - 科创100ETF基金紧密跟踪上证科创板100指数 该指数从科创板选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本 [4] - 截至2025年11月28日 上证科创板100指数前十大权重股包括华虹公司、东芯股份、百济神州、源杰科技、国盾量子等 前十大权重股合计占比26.72% [4] - 科创100ETF基金场外联接代码为A：019861；C：019862；I：022845 [5]

公司股价与市场表现 - 截至2023年12月5日收盘，翱捷科技股价报88.96元，单日跌幅2.9% [1] - 公司股价目前处于破发状态，其发行价格为164.54元/股 [1] - 上市首日开盘即破发，盘中最高价130.11元为上市以来最高价 [1] 首次公开发行(IPO)概况 - 公司于2022年1月14日在上交所科创板上市，发行股票数量为4183.0089万股 [1] - 首次公开发行募集资金总额为68.83亿元，扣除发行费用后募集资金净额为65.46亿元 [1] - 最终募集资金净额比原计划多41.66亿元，原计划拟募集资金23.80亿元 [1] IPO募集资金用途 - 原计划募集资金拟用于新型通信芯片设计项目 [1] - 原计划募集资金拟用于智能IPC芯片设计项目 [1] - 原计划募集资金拟用于多种无线协议融合、多场域下高精度导航定位整体解决方案及平台项目 [1] - 原计划募集资金拟用于研发中心建设项目 [1] - 原计划募集资金拟用于补充流动资金项目 [1] IPO相关中介机构与费用 - 保荐人（主承销商）为海通证券股份有限公司（现更名为国泰海通证券股份有限公司），保荐代表人为王鹏程、龚思琪 [1] - 首次公开发行发行费用总额为3.37亿元，其中保荐及承销费用为3.10亿元 [1]

股价表现 - 截至收盘股价报89.49元，单日跌幅为3.21% [1] - 上市首日开盘即破发，盘中最高价130.11元为上市以来最高价，目前股价仍处于破发状态 [1] 首次公开发行(IPO)概况 - 公司于2022年1月14日在上交所科创板上市，发行股票数量为4183.0089万股，发行价格为164.54元/股 [1] - 首次公开发行募集资金总额为68.83亿元，扣除发行费用后募集资金净额为65.46亿元 [1] - 最终募集资金净额比原计划多41.66亿元，原计划募集资金为23.80亿元 [1] 募集资金用途 - 原计划募集资金拟用于新型通信芯片设计、智能IPC芯片设计项目、多种无线协议融合及高精度导航定位解决方案、研发中心建设及补充流动资金项目 [1] 发行费用 - 首次公开发行股票发行费用总额为3.37亿元，其中保荐及承销费用为3.10亿元 [2]

公司股东信息 - 截至2025年9月30日，公司普通股股东总户数为23,356户 [1]

阿里巴巴减持行为概述 - 阿里巴巴（中国）网络技术有限公司于2025年11月24日至12月1日减持翱捷科技股份5,439,008股，持股比例从13.99%降至12.69% [1] - 本次减持是短期内连续第三次操作，距上次减持仅隔半个多月，显示持续退出意图 [1] - 自2025年10月9日至12月1日，阿里巴巴累计减持翱捷科技股份11,490,515股，按92.18元/股计算，减持股份对应市值至少超10亿元 [7] 减持计划与历史 - 阿里巴巴于2025年8月底披露减持计划，拟在15个交易日后的3个月内减持不超过12,549,025股（不超过总股本的3%） [1] - 该减持计划已分步实施：10月9日至10月24日减持1,812,307股（占总股本0.4333%），11月6日至11月17日减持使持股比例从15.00%降至13.99% [1] 阿里巴巴的投资历史与股东地位 - 阿里巴巴为翱捷科技创始股东之一，在2017年至2018年间通过两轮增资合计出资约6.5亿元人民币 [5][6] - 2020年6月翱捷科技完成股改后，阿里巴巴持有6,456万股（占总股本17.15%），成为单一第一大股东 [6] - 2022年1月公司上市时，阿里巴巴持股比例为15.43%，高于实际控制人戴保家的8.43%，稳居第一大股东 [6] 市场背景与减持时机 - 2025年1月14日，翱捷科技1.36亿股首发前限售股解禁（占总股本32.46%），阿里巴巴为解禁股东之一 [6] - 解禁时公司股价55.30元/股远低于164.54元/股的发行价 [6] - 阿里巴巴于2025年8月28日披露减持计划，当日公司股价112.15元/股创2025年以来新高 [6]

报告行业投资评级 - 电子行业投资评级为“优于大市” [1] 报告核心观点 - 对电子行业保持乐观展望，维持配置耐心，以时间换空间 [2] - 电子板块近期的弱势表现主要由于国补退坡、二季度抢出口及存储缺货涨价导致的三季报走弱 [2] - 当前处于近半年业绩空窗期，部分受益于海外AI算力需求高增长的标的临近1月份业绩预告催化 [2] - 基于2026年AI手机、AI眼镜、折叠屏等端侧创新预期，有望引发春季躁动行情 [2] - 继续推荐自主可控（代工+设备）、本土算力+存力产业链 [2] - 近期多个硬科技主题基金快速获批，有望助力板块加速开启筑底反弹 [2] 行业动态与事件分析 - 夸克智能眼镜S1正式发布，采用双芯片架构并搭载“千问”对话助手 [3] - 夸克S1采用“二维双目衍射光波导+MicroLED”光学方案，入眼亮度高达4000nit，大幅抑制“彩虹纹”效应 [3] - 具备显示功能的AR眼镜被认为是智能眼镜的理想方案 [3] - 谷歌正寻求对外销售TPU，Meta Platforms考虑2027年斥资数十亿美元购买Google TPU [4] - 谷歌希望其TPU业务能达到英伟达营收的10% [4] - 谷歌第七代TPU Ironwood单芯片峰值算力达4614 TFLOPs，搭载192GB显存，带宽7.4 TB/s [4] - 若谷歌将TPU对外销售，ASIC方案在云端推理领域市场规模有望进一步提升 [4] - 长鑫存储推出DDR5和LPDDR5X新品，DDR5最高速率8000Mbps，最高颗粒容量24Gb [4] - LPDDR5X最高速率10667Mbps，最高颗粒容量16Gb [4] - 在部分消费类急单及工控补库需求拉动下，渠道SSD及行业SSD价格持续拉升 [4] 市场数据与预测 - 过去一周上证指数上涨1.40%，电子行业上涨6.05% [2][10] - 电子子行业中元件上涨8.10%，电子化学品上涨3.93% [2][10] - 同期恒生科技指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别上涨3.77%、9.66%、5.01% [2][10] - Counterpoint Research预计2025年全球智能手机出货量同比增长3.3% [5] - 预计苹果2025年全球出货份额达19.4%，自2011年以来首次成为全球第一大智能手机品牌 [5] - 三星出货量预计同比增长4.6%，全球份额达18.7% [5] - 苹果预计将于1H26推出iPhone 17e，26年底预计发布首款折叠屏产品 [7] - ADI公布4QFY25业绩，营收30.76亿美元（同比增长26%，环比增长7%） [7] - ADI所有下游均实现同环比增长，其中工业同比增长34%，环比增长11% [7] - ADI预计1QFY26营收30-32亿美元（同比增长23.8%至32.1%，环比-2.5%至+4.0%） [7] 重点推荐公司 - 重点推荐翱捷科技、江波龙、德明利、蓝思科技、立讯精密、蓝特光学、恒玄科技、澜起科技、中芯国际、赛微电子、天岳先进 [2] - AR眼镜产业链建议关注蓝特光学、水晶光电、舜宇光学科技、豪威集团、歌尔股份、立讯精密 [3] - ASIC产业链建议关注翱捷科技、芯原股份、灿芯股份 [4] - 存储产业链建议关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、普冉股份 [4] - 苹果产业链推荐立讯精密、工业富联、鹏鼎控股、蓝思科技、东山精密、福立旺 [7] - 模拟芯片推荐圣邦股份、杰华特、思瑞浦、纳芯微、南芯科技、艾为电子、芯朋微 [7]

基金近期业绩表现 - 银河创新成长混合A在2025年11月份单月下跌6.71% [1] - 银河创新混合C在2025年11月份单月下跌6.75% [1] - 银河创新混合C自2021年11月22日成立至2025年12月1日累计收益率为-0.23% [1] 基金规模与持仓 - 银河创新成长混合A截至2025年三季度末规模为138.75亿元 [1][2] - 该基金主要投资方向为半导体产业链 [1] - 前十大重仓股包括中芯国际、兆易创新、海光信息、寒武纪、中微公司、翱捷科技、思瑞浦、华虹公司、中科曙光、瑞芯微 [1] 基金基本信息 - 银河创新成长混合A成立于2010年12月29日 [1][2] - 银河创新混合C成立于2021年11月22日 [1] - 截至2025年三季度末银河创新混合A复权单位净值增长率为-6.71% 累计单位净值为8.7606元 [2] 基金经理信息 - 银河创新成长混合A的现任基金经理为郑巍山 [1] - 郑巍山曾就职于国元证券研究中心、景顺长城基金管理有限公司、兴业基金管理有限公司 [1] - 郑巍山于2018年10月加入银河基金管理有限公司股票投资部 [1]

股东减持情况 - 股东阿里巴巴（中国）网络技术有限公司于11月24日至12月1日合计减持543.9万股，持股比例降至12.69%，仍为第一大股东 [1] - 以减持期间均价89.90元计算，此次减持规模市值近5亿元 [2] - 11月6日至11月17日，阿里网络已通过大宗交易减持约423.92万股 [2] - 阿里网络计划在未来3个月内减持不超过1254.9万股，占总股本3%，目前剩余可减持数量为105.85万股 [2] - 阿里网络在2017年至2018年两次参与融资，合计投资成本约6.5亿元，取得6456万股股份，以当前股价91.7元/股计算，剩余持股市值超40亿元，投资浮盈超5倍 [2] 公司业务与产品 - 公司是一家以蜂窝基带技术为核心，专注于各类无线通信芯片研发设计和创新的企业 [2] - 芯片产品主要包括蜂窝基带芯片、智能手机SoC芯片、非蜂窝物联网芯片和ASIC业务四大类 [2] - 今年三季度，蜂窝基带芯片各门类产品销售环比均取得小幅增长，智能手机SoC芯片销量继续增长，5G RedCap有了一定出货量 [3] - 定制业务项目周期长、收入确认滞后，对整体业绩造成一定拖累 [3] 公司财务状况 - 公司自上市以来尚未实现盈利，2022年至2024年净利润分别为-2.52亿元、-5.06亿元、-6.93亿元 [3] - 营业收入保持稳健增长，从2022年的21.40亿元增长至2024年的33.86亿元 [3] - 今年前三季度实现营业收入28.8亿元，同比增长13.42% [3] - 今年前三季度实现归母净利润-3.27亿元，亏损幅度较上年同期有所收窄 [3] - 前三季度核心业务蜂窝基带芯片业务收入同比增长25%，毛利率同步提升，带动公司整体毛利率上涨4.71%至26.65% [3]

阿里巴巴减持翱捷科技 - 2025年11月24日至12月1日，阿里巴巴通过集中竞价及大宗交易减持翱捷科技股份5439008股，持股比例从13.99%降至12.69% [1] - 根据8月29日公告，阿里巴巴计划在3个月内减持不超过1254.9万股，减持比例不超过公司总股本的3% [4] - 截至目前，阿里巴巴累计已减持1149.05万股，剩余可减持数量为105.85万股 [5] 翱捷科技财务与业务概况 - 公司前三季度实现营业收入28.8亿元，同比增长13.42%，归母净利润为-3.27亿元 [5] - 翱捷科技是一家平台型芯片企业，拥有全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片研发设计能力，并提供超大规模高速SoC芯片定制及半导体IP授权服务 [5] 阿里巴巴集团业绩表现 - 2026财年第二季度集团收入2477.95亿元，剔除已出售业务影响后同比增长15% [5] - 阿里云季度收入同比增长34%，AI相关产品收入连续第九个季度实现三位数增长 [5][6] - 大消费平台协同效应显著，即时零售带动淘宝App月活跃消费者快速增长 [5][6]

股东权益变动 - 阿里巴巴（中国）网络技术有限公司于2025年11月24日至12月1日期间，通过集中竞价及大宗交易方式减持翱捷科技股份543.9万股 [1] - 此次减持后，阿里巴巴的持股数量由约5,850.6万股（根据变动前比例13.99%及总股本推算）减少至5,306.7万股，持股比例由13.99%下降至12.69%，权益变动触及1%的披露刻度 [1][4] - 本次权益变动属于股东主动减持，不触及要约收购，不会导致公司实际控制人发生变化，也不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [2] 公司股权结构 - 减持完成后，阿里巴巴（中国）网络技术有限公司仍为公司第一大股东，持股比例为12.69% [3][4] - 公司实际控制人戴保家直接持股比例为8.43%，为公司第三大股东 [4] - 前四大股东（阿里巴巴、宁波捷芯容微、戴保家、上海浦东新星纽士达）合计持股比例为35.51% [4] 公司业务与市场表现 - 翱捷科技是一家以蜂窝基带技术为核心，专注于各类无线通信芯片研发设计和技术创新的企业 [3] - 截至2025年12月1日，公司股价报收于92.18元，当日小幅收涨，总市值为386亿元 [4] - 该股在2025年内涨幅超过70% [4] - 公司股票所属行业为电子，具体关联半导体芯片、WIFI等概念板块 [5]