获得政府补助基本情况 - 公司于近日收到政府补助人民币151万元 [2] - 补助性质为与收益相关的政府补助 [2] 政府补助会计处理 - 公司根据《企业会计准则第16号——政府补助》有关规定确认事项并划分补助类型 [3] - 该政府补助目前未经审计 [3] - 对损益的最终影响将以年度审计确认结果为准 [3]

公司财务补助 - 亚信安全科技股份有限公司近日收到政府补助人民币151万元 [1] - 该笔政府补助属于与收益相关的政府补助类型 [1] - 补助金额的会计处理及对损益的影响将以审计机构年度审计确认结果为准 [1]

业绩相关 - 公司近日收到政府补助151万元[3] - 政府补助与收益相关[3] - 补助会计处理及对损益影响以审计结果为准[4]

股价及交易表现 - 8月27日股价下跌1.55% 成交额达2.06亿元 [1] - 当日融资买入2057.84万元 融资偿还2046.97万元 实现融资净买入10.87万元 [1] - 融资融券余额合计1.15亿元 其中融资余额1.15亿元占流通市值1.33% 处于近一年70%分位较高水平 [1] 融资融券动态 - 融券方面无交易活动 融券偿还与卖出量均为0股 融券余量及余额均为0元 [1] - 当前融券余额水平超过近一年90%分位 处于高位 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数8901户 较上期增加2.61% [2] - 人均流通股23492股 较上期减少2.54% [2] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东 景顺长城研究精选股票A持股262.77万股（较上期减少392.21万股）位列第十大股东 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入31.24亿元 同比增长372.81% [2] - 同期归母净利润亏损3.56亿元 同比扩大85.39% [2] 公司基础信息 - 主营业务为向政府及企业客户提供网络安全产品和服务 [1] - 收入构成中数智业务占比52.42% 网络安全业务占比47.58% [1] - 上市以来累计派现6582.79万元 近三年累计派现982.65万元 [2]

股东权益变动基本情况 - 权益变动方向为比例减少，变动前合计持股比例为12.08%，变动后为11.96%，变动幅度为0.12个百分点 [1] - 本次权益变动触及1%刻度但未违反承诺或触发强制要约收购义务 [1] - 权益变动主体为10家直接持股股东及其5家一致行动人，身份均为5%以上大股东及其一致行动人 [1][2] 减持计划执行细节 - 减持计划于2025年7月17日披露，拟减持总数不超过12,000,300股（占总股本3%），其中集中竞价方式不超过4,000,100股（1%），大宗交易方式不超过8,000,200股（2%） [2] - 2025年8月25日实际减持499,999股（占总股本0.1250%），全部通过集中竞价方式完成 [3][4] - 10家减持主体中的实际控制人、董事、监事、高级管理人员有限合伙人均未参与减持 [2] 具体股东持股变动数据 - 南京亚信乐信持股从450.894万股（1.13%）降至441.3295万股（1.10%） [4] - 南京亚信君信持股从397.4497万股（0.99%）降至390.7116万股（0.98%） [4] - 南京亚信信智持股从237.8271万股（0.59%）降至230.8731万股（0.58%） [4] - 南京亚信合信持股从131.5812万股（0.33%）降至126.4700万股（0.32%） [4] - 南京亚信信宇持股从108.9519万股（0.27%）降至104.9709万股（0.26%） [4] - 南京亚信信宁持股从103.1678万股（0.26%）降至99.1431万股（0.25%） [4] - 南京亚信信雅持股从103.1678万股（0.26%）降至99.3533万股（0.25%） [4] - 南京亚信信达持股从98.094万股（0.25%）降至94.4593万股（0.24%） [4] - 南京亚信践信持股从97.0454万股（0.24%）降至93.5028万股（0.23%） [4] - 南京亚信新信持股从78.2722万股（0.20%）降至75.6376万股（0.19%） [4] 未变动一致行动人持股情况 - 南京安融持股维持1,080.9779万股（2.70%）不变 [4] - 广州亚信铭安持股维持947.2623万股（2.37%）不变 [4] - 南京安宸持股维持522.312万股（1.31%）不变 [4] - 广州亚信安宇持股维持252.5018万股（0.63%）不变 [4] - 天津亚信毅信持股未列明具体数据但纳入合计计算 [4][5]

股东减持 - 10家股东拟减持不超1200.03万股，不超总股本3%[7] - 集中竞价减持不超400.01万股，不超总股本1%[7] - 大宗交易减持不超800.02万股，不超总股本2%[7] - 2025年8月25日合计减持499,999股，占总股本0.1250%[8] 持股变动 - 10家减持主体及一致行动人持股比例由12.08%降至11.96%[2][8] - 多家企业管理中心持股比例有变动[8][9] 其他情况 - 本次权益变动为履行减持计划，未触及要约收购[10] - 不影响公司治理和经营，控股股东及实控人不变[10] - 减持与已披露计划、承诺一致，公司将关注进展并披露信息[10]

投资评级 - 优于大市（维持）[3][5][12] 核心观点 - 参股公司公允价值变动导致利润受损 25H1归母净利润-3.56亿元 其中金融资产公允价值变动损失约1.24亿元[1][8] - 安全业务收入5.10亿元（同比-22.8%）但毛利率提升至59.6%（同比+4.7个百分点） 因主动放弃低质订单[1] - 网安业务三项费用合计同比下降16.8% 其中销售/管理/研发费用分别下降18.88%/0.76%/20.35%[1] - 标品安服收入占比提升至64.6%（同比+9%） 智能制造与能源行业保持较快增长[2] - 发布AI XDR联动防御系统 订单突破千万元 完全对标Crowdstrike[2] - 亚信科技与阿里、英伟达深度合作 AI大模型交付订单达7000万元（同比+78倍）[2] - TrustOne终端安全产品与鸿蒙深度适配 鸿蒙PC放量将直接带动增长[2] - 与联通数科成立"联信事业部" 打造SaaS安全品牌[2] - 与垣信卫星合作订单突破2000万元[2] 财务表现 - 25H1总收入31.24亿元（主要因并表亚信科技） 扣非归母净利润-2.52亿元[1][8] - 安全业务归母净利润-2.44亿元 与去年同期基本持平[1][8] - 2025E-2027E预测归母净利润1.58/2.68/3.20亿元（原预测2.24/3.35亿元）[3][12] - 2025E-2027E营业收入预测91.17/98.18/105.16亿元 同比增速153.6%/7.7%/7.1%[4] - 当前股价对应PE为55/32/26倍[3][12] 业务进展 - 聚焦AI XDR产品打造 成为核心增长驱动力[2] - 通过亚信科技生态布局AI大模型与一体机领域[2][3] - 终端安全产品鸿蒙化适配与白皮书发布[2] - 联通销售网络加速SaaS安全品牌覆盖[2] - 卫星通信安全领域取得突破性订单[2]

业务结构优化 - 公司持续优化业务结构 降本增效成效显著 [1] 战略布局 - 公司前瞻布局AI大模型应用与交付业务 打造该领域领军地位 [1] 评级变动 - 开源证券8月24日给予亚信安全买入评级 [1]

核心观点 - 开源证券维持亚信安全买入评级 业务结构优化与AI大模型应用交付成为核心增长动力 [1][2][4] 财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入31.24亿元 同比增长372.81% [3] - 归母净利润为-3.56亿元 主要受计提减值准备和对外投资公允价值变动损失增加影响 [3] - 扣非归母净利润为-2.52亿元 [3] - 网络安全业务营业收入5.1亿元 毛利率59.6% 同比提升4.7个百分点 [3] - 数智业务分部营业收入26.15亿元 毛利率31.4% 归母净利润贡献为-4463.39万元 [3] 业务优化与成本控制 - 网络安全业务三项费用合计同比下降16.8% 其中销售费用降18.88% 管理费用降0.76% 研发费用降20.35% [3] - 控费降本增效举措成效明显 网安业务扣非归母净利润同比基本持平 [3] - 通过提升标品收入占比和提高解决方案类业务工程化水平实现毛利率提升 [3] AI大模型业务进展 - AI大模型应用与交付业务收入约0.26亿元 同比增长76倍 [4] - 已签订单金额约7000万元 同比增长78倍 [4] - 与阿里云、百度智能云、英伟达等合作构建行业大模型端到端解决方案 [4] - 作为阿里云AI大模型星河计划合作伙伴 累计共同建设近百个项目 [4] 盈利预测与估值 - 下调2025-2027年归母净利润预测至0.97亿元、2.47亿元、2.96亿元（原预测2.07亿元、2.70亿元、3.22亿元） [2] - 对应EPS分别为0.24元/股、0.62元/股、0.74元/股 [2] - 当前股价对应PE分别为94.3倍、37.1倍、31.0倍 [2] - 90天内2家机构给出买入评级 目标均价33.8元 [6] 战略协同 - 收购亚信科技有望形成良好协同效应 [2] - 亚信科技在通信行业降本增效举措成效显著 [3]

财务表现 - 营业总收入31.24亿元，同比上升372.81% [1] - 归母净利润-3.56亿元，同比下降85.39% [1] - 第二季度营业总收入18.34亿元，同比上升392.37% [1] - 第二季度归母净利润-1.29亿元，同比下降178.77% [1] - 毛利率36.03%，同比减34.34% [1] - 净利率-17.63%，同比增39.35% [1] - 每股收益-0.92元，同比减91.84% [1] - 每股净资产4.5元，同比减7.53% [1] 费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计8.76亿元，三费占营收比28.03%，同比减44.3% [1] - 销售费用同比变动70.17%，扣除合并影响后实际下降18.88% [2] - 管理费用同比变动407.88%，扣除合并影响后实际下降0.76% [2] - 财务费用同比变动2235.2%，主要因并购贷款利息支出增加 [2] - 研发费用同比变动166.69%，扣除合并影响后通过管控措施优化研发效率 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流-2.31元，同比减207.99% [1] - 经营活动现金流净额大幅减少因亚信科技合并影响 [3] - 投资活动现金流净额同比增414.64%，因到期理财产品增加 [3] - 筹资活动现金流净额同比减156.82%，因新增借款减少及前期投资款影响 [3] - 货币资金/流动负债为56.25% [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为5.69% [4] 资产与应收账款 - 应收账款同比增幅达186.88% [1] - 应收账款/利润达26844.1% [4] 业务驱动与回报 - 营业收入大幅增长因2024年11月控股亚信科技并纳入合并范围 [2] - 营业成本同比增570.13%，但网络安全业务毛利率提升4.7个百分点 [2] - 历史ROIC中位数为14.95%，2023年ROIC为-11.34% [3] - 2024年净利率为11.57%，ROIC为8.65% [3] 机构持仓与预期 - 信澳核心科技混合A持有185.12万股并增持，基金规模6.26亿元，近一年上涨105.11% [5] - 国新国证新锐A持有60万股并增持 [5] - 信澳聚优智选混合A持有8.8万股并增仓 [5] - 分析师普遍预期2025年业绩1.7亿元，每股收益0.42元 [4]