产能布局现状 - 湖北基地已投产产能31.1万吨/年 [2] - 安徽基地已投产产能3.7万吨/年 [2] - 山东滨州一期项目建成投产 包含12万吨/年磷酸铁锂联产24万吨/年磷酸铁 [2] 海外及新建产能进展 - 美国新能源正极材料研发中心项目规划总产能5万吨磷酸铁锂 [2] - 美国项目一期计划建设0.9万吨/年磷酸铁锂产能 [2] - 美国项目目前按原计划正常推进中 [2]

公司产能与生产情况 - 山东基地12万吨磷酸铁锂产能已建成投产 受下游需求旺盛推动 近期排产较好 产能利用率水平较高 [1] - 预计三季度有望保持较高的产能利用率水平 实现产销两旺 主要受益于战略客户订单放量和新客户顺利导入 [1] 公司产品与技术布局 - 主要聚焦动力电池和储能电池用正极材料及其前驱体领域 产品涵盖磷酸铁锂、磷酸铁、钠离子电池材料、磷酸锰铁锂等 [1] - 已申请多项与高能量密度正极材料、材料包覆技术相关的专利 部分技术可服务于固态电池的材料需求 如针对正极材料表面改性的专利技术 有助于改善其与固态电解质的界面接触 [1] - 在高镍三元、富锂锰基等高能量密度正极材料方面已有研发布局 以匹配固态电池对高电压窗口和长循环寿命的要求 [1]

行业投资评级 - 报告对电力设备新能源行业维持"推荐"评级 [7] 核心观点 - 光伏行业"反内卷"行动已上升至国家战略层面，政策力度将成为影响行业走势的关键变量，当前处于周期底部，中长期将进入高质量发展阶段 [4] - 风电产业链全球竞争优势显著，2025年是国内海上风电大年，各地建设提速且出口趋势向好 [4] - 新能源汽车链低端产能出清后边际改善，电池及结构件环节盈利稳定 [5] 周度行情回顾 - 2025年8月4日至8月8日，申万电力设备指数上涨1.94%，跑赢沪深300指数0.71pct，细分板块中风电设备涨幅最高达4.50% [2][12] - 个股方面，酉立智能周涨幅达246.89%，三晖电气周跌幅最大为-10.67% [18][19] 重点板块跟踪 - 晶澳科技以0.7215元/W单价中标西藏50MW光伏治沙项目组件采购，中标金额3608万元 [3] - 宁德时代与新加坡Vanda RE签订2.2GWh光储项目协议，配套2GW光伏电站 [24] - 欣界能源完成数亿元A轮融资，用于5GWh量产基地建设 [25] 产业链价格数据 - 硅料价格：8月致密料均价40元/kg，颗粒料均价38元/kg [36] - 组件价格：双面单晶TOPCon182组件均价1.48元/W，双面HJT210组件均价1.92元/W [39][41] 政策动态 - 山东省出台新能源上网电价改革方案，明确2025年6月前投产项目保障电价为0.3949元/kWh [26] 公司动态 - 协鑫集成签署4.5亿元硅料采购框架协议 [31] - 三峡能源拟发行海上风电公募REITs，关联方认购44%份额 [32] - 龙源电力7月光伏发电量同比增长105.92% [33]

行业投资评级 - 电力设备新能源行业投资评级为"优于大市"（维持） [2] 核心观点 - "反内卷"政策持续加码，国家发改委、市场监管总局、工信部等多部门密集出台政策规范市场竞争秩序，重点治理锂电行业"内卷式"竞争 [2][4][5][6] - 价格法修正草案明确不正当价格行为认定标准，强化对低价倾销、价格串通等行为的监管，并健全法律责任 [4] - 工信部将巩固新能源汽车行业"内卷式"竞争综合整治成效，加强光伏等重点行业治理 [5] - 国家发改委强调纵深推进全国统一大市场建设，破除"内卷式"竞争 [6] 行业现状与趋势 - 锂电池及锂电材料企业产能扩张加速，行业竞争压力加大，储能电池、磷酸铁锂正极、负极、隔膜等行业大部分企业出现显著亏损 [7] - 在政策推动下，行业出清加速，市场集中度有望提升，具备成本与技术优势的头部企业盈利弹性值得期待 [7] 投资建议 - 建议关注锂电产业链领先企业：万润新能（2025E归母净利润4.5亿元，PE 11.7x）、湖南裕能（2025E归母净利润18.4亿元，PE 12.7x）、宁德时代（2025E归母净利润656.2亿元，PE 18.3x）、亿纬锂能（2025E归母净利润51.9亿元，PE 17.3x）等 [7][9] 相关公司盈利预测 - 万润新能：2025E归母净利润4.5亿元，PE 11.7x [9] - 湖南裕能：2025E归母净利润18.4亿元，PE 12.7x [9] - 宁德时代：2025E归母净利润656.2亿元，PE 18.3x [9] - 亿纬锂能：2025E归母净利润51.9亿元，PE 17.3x [9] - 中创新航：2025E归母净利润14.0亿元，PE 25.4x [9] - 天赐材料：2025E归母净利润10.4亿元，PE 35.1x [9] - 新宙邦：2025E归母净利润12.2亿元，PE 21.5x [9] - 璞泰来：2025E归母净利润24.3亿元，PE 15.4x [9] - 科达利：2025E归母净利润18.3亿元，PE 16.9x [9] - 恩捷股份：2025E归母净利润3.6亿元，PE 81.8x [9] - 星源材质：2025E归母净利润4.1亿元，PE 38.1x [9]

公司产能与订单 - 山东基地12万吨磷酸铁锂产能已建成投产 近期排产良好 产能利用率较高 [1] - 国内总产能达46.8万吨（湖北31.1万吨+山东12万吨+安徽3.7万吨） 美国5万吨项目按计划推进（2028年全部投产） [2] - 与宁德时代签订5年132.31万吨磷酸铁锂供应合同（2025年5月-2030年5月） 年均采购量26万吨 占公司年产能50% [2][3] 技术研发与产品进展 - 高压实密度磷酸铁锂产品采用二烧工艺 第四代产品已小批量出货 第五代处于试生产阶段 [3] - 申请分散剂专利 可提升磷酸铁锂正极材料的压实密度和电化学性能 [3] - 布局固态电池领域 在高镍三元、富锂锰基正极材料及聚合物/氧化物/硫化物电解质路线研发 部分型号已送样测试 [4] 行业地位与市场表现 - 2025上半年中国磷酸铁锂正极出货量160.6万吨（同比+68.5%） 公司出货量排名行业第二 仅次于湖南裕能 [5][6] - 终止武汉研发技术中心项目 但对供应能力无影响 [5] 子公司与产能分布 - 六家子公司涉及磷酸铁锂生产：虹润高科（湖北鄂州）、宇浩高科（湖北十堰）、安庆德润（安徽）、宏迈高科（湖北十堰）、鲁北万润（山东滨州）和昊朔新能源（湖北十堰） [2]

电池板块整体表现 - 2023年8月11日电池板块整体上涨1.94%，领涨个股为万润新能（涨幅15.59%）[1] - 当日上证指数上涨0.34%至3647.55点，深证成指上涨1.46%至11291.43点[1] - 板块主力资金净流入22.95亿元，游资净流出20.18亿元，散户净流出2.76亿元[2] 个股价格表现 - 万润新能收盘48.33元，成交量11.40万手，成交额5.21亿元[1] - 德方纳米涨幅13.08%至37.00元，成交量39.01万手[1] - 新宙邦上涨11.38%至38.94元，成交量42.04万手[1] - 富临精工上涨11.18%至14.32元，成交量196.80万手[1] - 湖南裕能涨幅10.89%至34.02元，成交量44.62万手[1] 资金流向特征 - 雄韬股份主力净流入2.80亿元（占比20.55%），游资净流出1.51亿元[3] - 富临精工主力净流入2.18亿元（占比7.95%），游资净流出1.42亿元[3] - 亿纬锂能主力净流入1.67亿元（占比5.18%），游资净流出9458.62万元[3] - 野马电池主力净流入1.28亿元（占比35.53%），游资净流出6732.49万元[3] - 宁德时代成交额56.28亿元，涨幅0.07%[2]

碳酸锂期货及锂矿板块行情 - 碳酸锂期货所有合约8月11日早盘均触及涨停 主力合约（2511）涨幅8% 现报81000元/吨 创近三个月新高 [1] - A股锂矿板块同步走强 盛新锂能、江特电机、天齐锂业均涨停 中矿资源、永杉锂业和赣锋锂业均涨逾9% 融捷股份、西藏矿业、盐湖股份等跟涨 [1] - 磷酸铁锂电池板块活跃 新宙邦涨超10% 万润新能涨超9% 德方纳米涨8.25% 富临精工、湖南裕能、安达科技、龙蟠科技等跟涨 [1] 宁德时代宜春矿区停产事件 - 宁德时代宜春枧下窝矿区8月9日采矿端停产 8月10日起未开展作业 短期内无复产计划 [1] - 公司确认采矿许可证到期后已暂停开采 正办理续期申请 待批复后尽早恢复生产 并表示对整体经营影响不大 [1] 停产事件对锂供给的影响 - 停产直接影响锂矿供给 国内锂资源供应边际进一步收紧 对锂盐供给量形成压制 [2] - 预计影响国内碳酸锂月产量约6000吨 占国内月产量的8.5% [2]

产品研发进展 - 公司高压实密度磷酸铁锂产品正按照既定研发进度有序推进中 [1] - 产品性能满足客户提出的技术指标要求 [1] - 当前验证进展顺利 [1] 客户合作情况 - 公司与宁德时代合作开发高压实密度磷酸铁锂产品 [1]

行业表现 - 申万电新板块本周涨跌幅-2.62%，在31个行业中排名第24 [1][2] - 申万公用板块本周涨跌幅-1.84%，在31个行业中排名第13 [1][2] - 同期沪深300涨跌幅-1.75%，万得全A涨跌幅-1.09% [1][2] 光储行业 - 工信部对41家多晶硅企业开展专项节能监察，推动行业节能降耗 [2] - 节能监察旨在促进多晶硅行业绿色发展 [2] 风电行业 - 阿布扎比未来能源公司与西班牙Iberdrola合作投资英国1.4GW海上风电项目 [2] - 该项目为英国最大海上风电项目，为国际能源合作提供新参考 [2] 锂电行业 - 宁德时代预计2027年小规模量产固态电池 [3] - 固态电池商业化需考虑成本和供应链成熟度，供应链成熟周期需3年以上 [3] - 预计2030年前后实现更大规模生产 [3] 公用事业 - 广东省调高煤电、气电容量电价 [3] - 煤电机组容量电价调整为每年每千瓦165元(含税)，2026年1月1日起执行 [3] - 使用澳大利亚进口天然气配套气电机组容量电价调整为每年每千瓦165元 [3] - 9E及以上常规机组调整为每年每千瓦264元，6F及以下调整为每年每千瓦330元 [3] - 国家能源领域首台(套)重大技术装备气电机组容量电价调整为每年每千瓦396元，2025年8月1日起执行 [3] 投资建议 - 建议关注光伏电池龙头爱旭股份、隆基绿能、通威股份 [4] - 铜代银技术领先企业博迁新材、聚和材料、帝科股份 [4] - 逆变器环节阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技 [4] - 风电零部件企业金雷股份、广大特材、日月股份 [5] - 塔筒企业大金重工，海缆企业东方电缆 [5] - 锂电铁锂和负极环节湖南裕能、万润新能、中科电气、尚太科技 [5] - 固态电池电解质企业三祥新材、上海洗霸、冠盛股份、厦钨新能 [5] - 碳纳米管企业天奈科技 [5] - 火电公司华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电 [5] - 电力IT企业朗新集团、国能日新、安科瑞 [5]

融资交易数据 - 上周累计融资净买入额1402.77万元，位列沪深两市第499位 [1] - 上周融资买入额7236.10万元，融资偿还额5833.33万元 [1] 资金流向表现 - 近5日主力资金净流出984.88万元，期间股价下跌1.64% [1] - 近10日主力资金净流出1982.95万元，期间股价下跌1.41% [1] 公司基本信息 - 公司全称为湖北万润新能源科技股份有限公司，成立于2010年，总部位于十堰市 [1] - 注册资本12611.8463万元人民币，实缴资本6177.0055万元人民币 [1] - 法定代表人刘世琦，属于计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] 业务领域与概念板块 - 所属概念板块包括电池、湖北板块、破净股、专精特新、沪股通、融资融券、预盈预增、机构重仓、储能、钠离子电池、固态电池、锂电池 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资18家企业，参与招投标项目49次 [1] - 拥有商标信息28条，专利信息266条，行政许可79个 [1]