美国项目进展 - 美国项目相关土地和厂房已于2022年底完成交割 [1] - 目前正按计划推进设计及报批报建工作 [1] - 同步开展设备采购、专利申请及与意向客户商谈工作 [1]

固态电池材料研发布局 - 公司已申请多项高能量密度正极材料及材料包覆技术专利 部分技术可服务于固态电池材料需求[2] - 正极材料表面改性专利技术可改善与固态电解质的界面接触[2] - 高镍三元及富锂锰基等高能量密度正极材料研发布局可匹配固态电池高电压窗口和长循环寿命要求[2] 固态电解质技术进展 - 公司在聚合物 氧化物 硫化物等不同路线固态电解质布局研发[2] - 部分型号固态电解质已向客户进行小批量送样测试[2]

公司钠电材料技术布局 - 公司已布局研发聚阴离子类型化合物、层状氧化物类、普鲁士蓝/白类等不同体系的钠离子电池正极材料 [2] - 部分型号钠电材料已实现数百吨出货 [2] - 产品被广泛应用于储能或启停电源领域 [2] 产品技术进展 - 通过产品结构设计、工艺优化、离子掺杂等措施实现产品持续迭代 [2] - 成功研制出更高压实密度的钠电产品 [2]

美国项目进展 - 美国项目土地和厂房已于2022年底完成交割 [2] - 目前推进设计及报批报建工作 同步开展设备采购 [2] - 正在进行专利申请并与意向客户开展商谈 [2]

产能布局现状 - 湖北基地已投产产能31.1万吨/年 [2] - 安徽基地已投产产能3.7万吨/年 [2] - 山东滨州一期项目建成投产 包含12万吨/年磷酸铁锂联产24万吨/年磷酸铁 [2] 海外及新建产能进展 - 美国新能源正极材料研发中心项目规划总产能5万吨磷酸铁锂 [2] - 美国项目一期计划建设0.9万吨/年磷酸铁锂产能 [2] - 美国项目目前按原计划正常推进中 [2]

公司产能与生产情况 - 山东基地12万吨磷酸铁锂产能已建成投产 受下游需求旺盛推动 近期排产较好 产能利用率水平较高 [1] - 预计三季度有望保持较高的产能利用率水平 实现产销两旺 主要受益于战略客户订单放量和新客户顺利导入 [1] 公司产品与技术布局 - 主要聚焦动力电池和储能电池用正极材料及其前驱体领域 产品涵盖磷酸铁锂、磷酸铁、钠离子电池材料、磷酸锰铁锂等 [1] - 已申请多项与高能量密度正极材料、材料包覆技术相关的专利 部分技术可服务于固态电池的材料需求 如针对正极材料表面改性的专利技术 有助于改善其与固态电解质的界面接触 [1] - 在高镍三元、富锂锰基等高能量密度正极材料方面已有研发布局 以匹配固态电池对高电压窗口和长循环寿命的要求 [1]

行业投资评级 - 报告对电力设备新能源行业维持"推荐"评级 [7] 核心观点 - 光伏行业"反内卷"行动已上升至国家战略层面，政策力度将成为影响行业走势的关键变量，当前处于周期底部，中长期将进入高质量发展阶段 [4] - 风电产业链全球竞争优势显著，2025年是国内海上风电大年，各地建设提速且出口趋势向好 [4] - 新能源汽车链低端产能出清后边际改善，电池及结构件环节盈利稳定 [5] 周度行情回顾 - 2025年8月4日至8月8日，申万电力设备指数上涨1.94%，跑赢沪深300指数0.71pct，细分板块中风电设备涨幅最高达4.50% [2][12] - 个股方面，酉立智能周涨幅达246.89%，三晖电气周跌幅最大为-10.67% [18][19] 重点板块跟踪 - 晶澳科技以0.7215元/W单价中标西藏50MW光伏治沙项目组件采购，中标金额3608万元 [3] - 宁德时代与新加坡Vanda RE签订2.2GWh光储项目协议，配套2GW光伏电站 [24] - 欣界能源完成数亿元A轮融资，用于5GWh量产基地建设 [25] 产业链价格数据 - 硅料价格：8月致密料均价40元/kg，颗粒料均价38元/kg [36] - 组件价格：双面单晶TOPCon182组件均价1.48元/W，双面HJT210组件均价1.92元/W [39][41] 政策动态 - 山东省出台新能源上网电价改革方案，明确2025年6月前投产项目保障电价为0.3949元/kWh [26] 公司动态 - 协鑫集成签署4.5亿元硅料采购框架协议 [31] - 三峡能源拟发行海上风电公募REITs，关联方认购44%份额 [32] - 龙源电力7月光伏发电量同比增长105.92% [33]

行业事件与市场反应 - 宁德时代旗下宜丰县圳口里—奉新县枧下窝矿区于8月10日停产 每月供应缺口约0.8万吨LCE 占国内碳酸锂月度供应总量8% [1] - 碳酸锂期货所有合约涨停 主力合约涨幅8% 创近三个月新高 A股锂矿概念上涨3.98% 锂电池板块上涨2.38% [1] - 停产事件被视为国内锂矿减产和反内卷的标志性事件 政策端推动行业收缩产能 引导企业从价格竞争转向价值竞争 [1] 公司经营与竞争优势 - 万润新能作为磷酸铁锂龙头企业 当日股价大涨15.59% 位列锂电池板块涨幅第一 [1] - 公司与宁德时代签订5年长期协议 预计供应磷酸铁锂产品约132.31万吨 年均订单规模超现阶段全年出货水平 [2] - 公司在库存管理、上下游议价能力方面具备优势 技术积累深厚 三季度排产良好 预计保持高产能利用率 [2] 行业需求与前景 - 新能源汽车及储能需求超预期 国内储能需求1-6月累计同比增幅达219.1% [2] - 反内卷政策从终端向上游传导 以技术创新和产能优化为核心 促进产品创新与质量提升 [1] - 供应缺口短期内对碳酸锂价格形成有力支撑 行业传统三季度销售旺季来临 [1][2]

行业投资评级 - 电力设备新能源行业投资评级为"优于大市"（维持） [2] 核心观点 - "反内卷"政策持续加码，国家发改委、市场监管总局、工信部等多部门密集出台政策规范市场竞争秩序，重点治理锂电行业"内卷式"竞争 [2][4][5][6] - 价格法修正草案明确不正当价格行为认定标准，强化对低价倾销、价格串通等行为的监管，并健全法律责任 [4] - 工信部将巩固新能源汽车行业"内卷式"竞争综合整治成效，加强光伏等重点行业治理 [5] - 国家发改委强调纵深推进全国统一大市场建设，破除"内卷式"竞争 [6] 行业现状与趋势 - 锂电池及锂电材料企业产能扩张加速，行业竞争压力加大，储能电池、磷酸铁锂正极、负极、隔膜等行业大部分企业出现显著亏损 [7] - 在政策推动下，行业出清加速，市场集中度有望提升，具备成本与技术优势的头部企业盈利弹性值得期待 [7] 投资建议 - 建议关注锂电产业链领先企业：万润新能（2025E归母净利润4.5亿元，PE 11.7x）、湖南裕能（2025E归母净利润18.4亿元，PE 12.7x）、宁德时代（2025E归母净利润656.2亿元，PE 18.3x）、亿纬锂能（2025E归母净利润51.9亿元，PE 17.3x）等 [7][9] 相关公司盈利预测 - 万润新能：2025E归母净利润4.5亿元，PE 11.7x [9] - 湖南裕能：2025E归母净利润18.4亿元，PE 12.7x [9] - 宁德时代：2025E归母净利润656.2亿元，PE 18.3x [9] - 亿纬锂能：2025E归母净利润51.9亿元，PE 17.3x [9] - 中创新航：2025E归母净利润14.0亿元，PE 25.4x [9] - 天赐材料：2025E归母净利润10.4亿元，PE 35.1x [9] - 新宙邦：2025E归母净利润12.2亿元，PE 21.5x [9] - 璞泰来：2025E归母净利润24.3亿元，PE 15.4x [9] - 科达利：2025E归母净利润18.3亿元，PE 16.9x [9] - 恩捷股份：2025E归母净利润3.6亿元，PE 81.8x [9] - 星源材质：2025E归母净利润4.1亿元，PE 38.1x [9]

机构龙虎榜交易概况 - 8月11日机构专用席位现身26只个股龙虎榜 合计净买入773.20万元 其中净买入16只 净卖出10只 [1] - 深沪股通席位出现在15只个股龙虎榜 [1] 机构净买入重点个股 - 恒宝股份获机构净买入11981.98万元 当日上涨4.42% 换手率38.75% 成交额47.27亿元 深股通同步净买入6197.82万元 [2][5] - 超捷股份获5家机构净买入11111.79万元 当日涨停 换手率14.56% 成交额10.04亿元 [2] - 创新医疗获3家机构净买入7040.14万元 当日上涨6.36% 换手率35.46% 成交额27.39亿元 [2] - 大族激光获机构净买入6538.02万元 当日涨停 换手率9.93% [5] 机构净卖出重点个股 - 宁波韵升遭机构净卖出30654.56万元 当日上涨3.52% 换手率29.54% 沪股通同步净卖出4661.38万元 [3][6] - 中欣氟材遭8家机构净卖出15501.66万元 当日涨停 换手率24.36% [4][6] - 北方长龙遭3家机构净卖出8323.99万元 当日上涨11.55% 换手率50.78% [4][6] 市场表现与业绩特征 - 机构净买入个股当日平均上涨12.39% 显著强于沪指涨幅 超捷股份、欧陆通等多只个股涨停 [3] - 近一个月机构净买入个股次日上涨概率为47.30% 3日后上涨概率为44.44% [3] - 双一科技半年报净利润同比增长324.50% 天齐锂业预计上半年净利润中值7750万元 同比增长101.49% [3] 深沪股通交易动向 - 赣锋锂业获深股通净买入25770.18万元 当日涨停 换手率8.43% [7][8] - 大族激光获深股通净买入10922.73万元 当日涨停 换手率9.93% [7][8] - 欧陆通获深股通净买入10621.82万元 当日涨停 换手率7.03% [7][8] - 宁波韵升遭沪股通净卖出4661.38万元 福日电子遭净卖出2279.32万元 [7][9]