公司研发进展 - 已研发出高比表面拓界铜箔、双面镀镍铜箔等产品用于半/全固态电池 [1] - 部分产品已实现批量及小批量供货 [1] - 相关固态电池铜箔产品已向多家企业送样测试并取得阶段性成果 [1] 出货量预测 - 2025年公司固态电池铜箔出货量预计为100吨左右 [1] - 该出货量约占公司整体出货量的1‰ [1] 客户合作 - 除批量供货与测试送样客户外，公司与多家客户达成战略协议 [1] - 战略协议内容为共同开发下一代固态电池用铜箔产品 [1]

PCB概念股市场表现 - PCB概念股午后持续走强，中一科技（301150）20cm涨停，铜冠铜箔（301217）涨超10% [1] - 传艺科技（002866）、大为股份（002213）此前涨停，深南电路（002916）、嘉元科技涨幅居前 [1] - 暗盘资金正涌入这些股票 [1]

可转债情况 - 2021年2月23日发行124,000.00万元可转换公司债券，期限六年[4] - 2021年9月1日至2025年6月30日累计261,652,000元可转债转股，累计转股3,323,375股，占比1.4395%[3] - 2025年4月1日至6月30日，21,000元可转债转股，转股500股，占比0.0002%[3] - 截至2025年6月30日，未转股可转债金额978,348,000元，占发行总量78.8990%[3] - 初始转股价格78.99元/股，2024年7月11日起调整为41.88元/股[5] - 2021年3月15日“嘉元转债”在上海证券交易所挂牌交易，代码“118000”[4] - 转股期间为2021年9月1日至2027年2月22日[4] 股本情况 - 2022年10月20日完成特定对象发行股票，总股本由234,198,073股变更为304,455,566股[6] - 2025年3月31日至6月30日，无限售条件流通股和总股本从426,238,662股增至426,239,162股[11]

公司调研信息 - 知名私募汐泰投资近期调研了上市公司嘉元科技，参与形式为特定对象调研及线上交流 [1] - 嘉元科技2025年第一季度实现营收19.81亿元，同比增长113% [1] - 公司实现归母净利润2445.64万元，成功扭亏为盈 [1] - 预计下半年盈利增长点将持续提升，主要来自高附加值产品占比提升、海外客户导入及销售放量 [1] 公司业务与技术 - 产品涵盖锂电铜箔和电子电路铜箔，包括超高强、特高强、超高延伸率等高技术产品 [1] - 正在推动高端电子电路铜箔的国产替代 [1] - 在固态电池用铜箔研发方面取得多项突破，包括高比表面拓界铜箔、特种合金铜箔、双面镀镍铜箔、多孔铜箔和复合铜箔 [1] - 已向五家企业批量及小批量供应固态电池铜箔，并向多家企业送样测试 [1] 市场拓展与客户 - 已开发海外顶尖电池企业客户，产品毛利率优于国内市场 [1] - 正在积极进军海外新兴市场 [1] - 公司认为当前股价未能正确体现其长远发展的内在价值 [1] 机构背景 - 汐泰投资成立于2014年7月9日，注册资本1000万元 [2] - 2015年3月登记备案成为私募基金管理人，2017年10月成为中国证券投资基金业协会观察会员 [2] - 专注于股票二级市场投资管理，为不同风险偏好的投资者提供定制化产品服务 [2] - 研究团队由国内外名校毕业生组成，80%具有研究生学历 [2] - 核心投资人员具有公募基金背景和长期组合投资管理经验 [2]

会议预告 - 2025高工新能源新材料产业大会将于7月8日-9日在四川成都举行 主题为新材料·新动能·新生态 主办方包括高工锂电 高工储能 高工产业研究院 总冠名为英联复合集流体 [1] 材料领域 - 嘉元科技固态电池用铜箔产品已商业化 匹配5家头部电池企业供应 产品应用于新能源车和低空经济场景 如eVTOL测试 [2] - 德福科技子公司获全球光伏组件头部企业A和消费电池头部企业B的锂电铜箔定点供货协议 将供应东南亚工厂 [3] - 唐山亨旺新能源20万吨磷酸铁锂项目进入试产阶段 总投资55亿元 原计划2025年3月开工 预计10月底量产 [4][5] - 振华新材针对半固态/凝聚态/固态电池研发固体电解质及改性三元材料 富锂锰基正极材料 已实现百吨级出货 [6][7] 设备领域 - 科恒股份与北京纯锂新能源签署战略协议 合作涵盖全固态锂离子电池生产设备 正极材料及储能市场推广 [8][9] 海外布局 - 亿纬锂能孙公司拟在马来西亚投资86.54亿元建设新型储能电池项目 深化全球化战略 [10][11] - 星源材质马来西亚工厂一期建成 总投资近50亿人民币 锂电池隔膜年产能达20亿平方米 [12][13] - 宁德时代印尼合资工厂动工 初期产能6.9GWh 2026年底投产 规划扩产至15GWh [14][15] - 特斯拉北美首座磷酸铁锂电池工厂即将完工 位于内华达州斯帕克斯市 [16][17] - 南都电源获印度1.4GWh储能系统订单 为该国最大单体储能项目之一 [18][19]

公司信息 - 证券代码为688388，简称为嘉元科技[1] - 转债代码为118000，简称为嘉元转债[1] 资金账户 - 指定农行梅州梅县支行账号为2021年定增募资理财专用结算账户[3] - 该账户理财已全部到期赎回并注销[4] 公告时间 - 公告发布于2025年7月1日[6]

公司概况 - 公司是国内电解铜箔行业第一梯队企业，截至2024年末电解铜箔产能超过11万吨/年，2024年产销量分别为6.70万吨和6.77万吨 [1] - 公司掌握极薄电解铜箔核心技术，5μm、4.5μm产品已批量生产销售，并具备3.5μm极薄电解铜箔量产能力 [1] - 2022-2024年研发投入持续增长，占营业收入比例保持在4%以上 [1] - 与宁德时代等核心客户合作关系稳定，2024年前五大客户集中度达80.41% [1][18] 行业状况 - 电解铜箔行业产能过剩问题凸显，加工费大幅下滑，2024年行业普遍亏损 [2] - 锂电铜箔需求受新能源汽车带动快速增长，但企业密集扩产导致供需失衡 [2][13] - 2025年一季度市场略有回暖，加工费小幅回升，但短期内改善幅度有限 [2] - 高端电子电路铜箔仍依赖进口，2024年进口75,863吨，出口43,433吨 [14] 财务表现 - 2024年营业收入65.22亿元，利润总额-2.84亿元，综合毛利率降至2.01% [4][16] - 2025年一季度扭亏为盈，营业收入同比增长113%至19.81亿元 [16] - 资产负债率45.98%，全部债务资本化比率40.45%，短期债务占比35.47% [2][21] - 货币资金19.81亿元，现金短债比1.17倍，短期偿债能力稳健 [25][27] 产能与投资 - 在建项目包括江西嘉元和嘉元时代生产基地，规划新增产能13.5万吨/年 [17] - 调整产能扩张节奏，原计划2026年达20万吨/年延期至2029年 [17] - 2024年末固定资产54.12亿元，占总资产41.49% [17] - 2024年在建工程规模降至5.90亿元，较2022年20.90亿元大幅下降 [17] 业务多元化 - 铜线销售业务快速增长，2024年收入8.78亿元，占总收入14.10% [16] - 开展光伏储能、新材料等新业务，但尚未形成规模 [2] - 铜线业务经营主体嘉元隆源2024年亏损355万元 [17] 同业对比 - 2024年铜箔产销量仅次于德福科技(9.29万吨)，高于诺德股份(5.17万吨)等 [4] - 综合毛利率2.01%，低于诺德股份(6.31%)但高于铜冠铜箔(-0.57%) [4] - 前五大客户集中度80.41%，显著高于同业平均水平(51.91%-66.89%) [4] - 短期债务占比35.47%，现金短债比1.17倍，短期偿债能力优于同业 [4][21]

公司概况 - 嘉元科技是国内电解铜箔行业第一梯队企业，2024年末产能超过11万吨/年，2024年产销量分别为6.70万吨和6.77万吨 [2] - 公司掌握3.5μm极薄电解铜箔生产工艺核心技术，5μm和4.5μm产品已实现批量生产销售 [2] - 2022-2024年研发投入占营业收入比例保持在4%以上，累计获得专利422项 [2][23] - 2024年资产规模130.45亿元，营业收入65.22亿元，但受行业影响出现亏损2.84亿元 [2][6] 行业状况 - 电解铜箔行业产能过剩问题凸显，2024年加工费大幅下滑导致多家上市公司亏损 [3][13] - 锂电铜箔需求受益于新能源汽车和储能行业发展，但企业密集扩产导致供需失衡 [13] - 行业技术壁垒较高，添加剂技术和设备精度是关键，极薄铜箔生产技术难度大 [13][23] - 第一梯队企业包括嘉元科技、德福科技、诺德股份等，竞争激烈 [3][13] 业务运营 - 公司采用"铜价+加工费"定价模式和"以销定产"生产模式 [16][17] - 锂电铜箔收入占比81.17%，但2024年毛利率降至2.16%；标准铜箔毛利率为负 [14][17] - ≤6μm极薄铜箔产量占比81.94%，技术优势明显 [15][16] - 前五大客户集中度超过80%，宁德时代占比65.81% [21] 财务表现 - 2024年资产负债率45.98%，全部债务47.86亿元，短期债务占比35.47% [2][26] - 货币资金19.81亿元，现金短债比1.17倍，短期偿债能力较强 [26][31] - 2022-2024年EBITDA持续下降，全部债务/EBITDA达25.07倍 [31] - 银行授信总额111.51亿元，未使用额度75.97亿元，融资渠道畅通 [32] 产能与投资 - 截至2024年末建成产能11.58万吨/年，在建项目完成后总产能将达20万吨/年以上 [20][25] - 江西嘉元和嘉元时代生产基地在建，预计总投资85.73亿元，已投资25.61亿元 [25] - 因市场环境变化放缓产能扩张，原2026年完成目标延期至2029年 [20][25] 同业比较 - 2024年铜箔产销量仅次于德福科技(9.29万吨)，高于诺德股份(5.17万吨)等 [5][6] - 综合毛利率2.01%，低于诺德股份(6.31%)但高于铜冠铜箔(-0.57%) [6] - 资产负债率45.98%，低于德福科技(69.25%)和诺德股份(55.31%) [6] - 短期债务占比35.47%，显著低于同业平均水平 [6][26]

对外投资情况概述 - 公司于2022年2月8日召开第四届董事会第二十六次会议，审议通过设立全资子公司广东嘉元供应链管理有限公司（嘉元供应链）的议案 [1] - 2022年3月3日嘉元供应链完成工商注册登记手续，取得梅州市梅县区市场监督管理局核发的《营业执照》 [1] 对外投资进展情况 - 基于实际经营情况及业务发展规划，公司决定注销嘉元供应链以优化管理结构并提升运营效率 [2] - 2025年6月26日公司收到梅州市梅县区市场监督管理局出具的《登记通知书》，注销登记手续已办理完毕 [2] - 本次注销事项无需提交董事会或股东大会批准，不涉及关联交易及重大资产重组 [2] 注销全资子公司的影响 - 注销后嘉元供应链不再纳入公司合并报表范围，预计不会对合并报表财务数据产生实质性影响 [2] - 注销行为不影响公司现有业务及生产运营，不存在损害上市公司及股东利益的情形 [2]

业绩数据 - 2022 - 2025年3月，公司营业收入分别为46.41亿元、49.69亿元、65.22亿元、19.81亿元[2] - 2022 - 2025年3月，公司利润总额分别为6.38亿元、0.25亿元、 - 2.84亿元、0.31亿元[2] - 2022 - 2025年3月，公司毛利率分别为19.85%、5.83%、2.01%、4.65%[2] - 2024年公司实现营业收入65.22亿元，较上年增长31.27%[39] - 2025年一季度公司实现营业收入19.81亿元，同比增长113.00%[42] - 2024年公司净利润 - 2.46亿元，2025年一季度净利润0.23亿元[11] 用户数据 - 2022 - 2024年，公司对下游核心客户销售额占比分别为67.46%、69.37%、65.81%[5] - 2024年嘉元科技前五大客户集中度为80.41%，高于可比公司[10][11] - 公司主要客户宁德时代采购量占铜箔销量的60%以上[47] - 2024年公司前五大客户销售金额合计52.45亿元，占营业收入比重80.41%，其中宁德时代系列销售金额42.92亿元，占比65.81%[49] 未来展望 - 截至2024年末已建成铜箔产能达11万吨/年以上，全部建成后总体规划产能将达20万吨/年以上，产能扩张延期至2029年末完成[48] 新产品和新技术研发 - 2022 - 2024年公司研发人员数量和研发投入持续增长，研发投入占营收比例分别为4.94%、4.74%和4.20%[53] - 2024年公司申请技术专利66项，年末累计获得专利数达422项[53] - 公司掌握超薄和极薄电解铜箔等8项核心技术，主流产品为6μm极薄锂电铜箔，5μm、4.5μm已批量生产销售，掌握3.5μm生产工艺核心技术[52] 市场扩张和并购 - 无相关内容 其他新策略 - 无相关内容 资产负债相关 - 2022 - 2025年3月，公司资产负债率分别为31.42%、42.94%、45.98%、48.18%[2] - 截至2024年末，嘉元科技资产规模130.45亿元、全部债务规模47.86亿元[10] - 2024年末公司资产总计130.45亿元，较上年末增长1.90%，流动资产占比由44.03%增至45.89%[64] - 2024年末公司负债合计59.98亿元，较上年末增长9.11%，流动负债占比由51.28%降至44.99%，资产负债率为45.98%，较上年末增长3.04个百分点[68] - 2022 - 2024年末及2025年3月末负债合计分别为33.92亿元、54.97亿元、59.98亿元、65.79亿元[70] 产销相关 - 2024年末，公司电解铜箔产能超11万吨/年，产、销量分别达6.70万吨、6.77万吨[5] - 2022 - 2024年公司铜箔产能由5.75万吨/年增长至11万吨/年以上，产量从5.29万吨增长至6.70万吨[42] - 2023年、2024年公司总产销率均接近100%[45] - 2024年公司铜箔产品总产量达6.70万吨，≤6μm铜箔产量5.49万吨，占比为81.94%[41] 业务结构相关 - 2022 - 2024年，锂电铜箔在嘉元科技铜箔业务收入中的占比保持在90%以上[29] - 2024年锂电铜箔、标准铜箔销售收入占比分别为81.17%、4.73%，嘉元隆源铜线销售收入由2.16亿元增长至8.78亿元，其他收入占比提升至14.10%[39] 采购相关 - 公司采购主要原材料为铜线，虽供应商集中度高，但定价模式可转嫁铜价波动风险[57] - 2024年公司向第一大供应商埃珂森采购13.40亿元，占采购总额18.97%，前五大供应商采购合计40.86亿元，占比57.82%[58] 子公司相关 - 江西嘉元科技有限公司注册资本3.00亿元，总资产22.08亿元，净利润 -0.70亿元[104] - 嘉元科技（宁德）有限公司注册资本3.00亿元，总资产15.40亿元，净利润0.13亿元[104] - 广东嘉元时代新能源材料有限公司注册资本5.00亿元，总资产13.57亿元，净利润 -0.41亿元[104] - 山东嘉元新能源材料有限公司注册资本1.00亿元，总资产4.04亿元，净利润 -0.03亿元[104] - 梅州市梅县区金象铜箔有限公司注册资本2.10亿元，总资产2.28亿元，净利润 -0.03亿元[104] - 湖南嘉元隆源科技有限公司注册资本1.16亿元，总资产2.78亿元，净利润 -0.04亿元[104] 财务指标相关 - 2022 - 2024年公司应收账款周转率逐年下降，存货周转率有所波动，2024年末库存商品占存货账面价值16.10%[54] - 2024年嘉元科技总资产报酬率为 - 0.98%，全部债务资本化比率为40.45%，短期债务占比为35.47%[11] - 2022 - 2024年公司综合融资成本从5.38%降至3.53%[81] - 2022 - 2024年公司流动比率分别为2.61、2.00、2.22[81] - 2022 - 2024年公司速动比率分别为2.13、1.66、1.71[81] - 2022 - 2024年公司现金短债比分别为2.24、1.56、1.17[81] - 2022 - 2024年公司经营性现金债务保障分别为0.66、2.86、0.25[81] - 业务状况评分5.77分，其中营业收入得分7.27分，毛利率得分1.88分[100] - 资产状况评分4.37分，债务状况评分1.00分[100] - 近期偿债能力得分7.99分，等级为aa+；中远期偿债能力得分5.57分，等级为aa[100]