业绩数据 - 2022 - 2025.3公司合并口径营业收入分别为46.41亿、49.69亿、65.22亿、19.81亿元[3] - 2022 - 2025.3公司合并口径利润总额分别为6.38亿、0.25亿、 - 2.84亿、0.31亿元[3] - 2022 - 2025.3公司合并口径毛利率分别为19.85%、5.83%、2.01%、4.65%[3] - 2024年公司实现营业收入65.22亿元，较上年增长31.27%[43] - 2025年一季度公司实现营业收入19.81亿元，同比增长113.00%[46] - 2025年一季度公司扭亏为盈，利润总额0.31亿元，综合毛利率4.65%[61] 用户数据 - 2022 - 2024年公司对下游核心客户销售额占比分别为67.46%、69.37%、65.81%[5] - 2024年公司前五大客户销售收入合计52.45亿元，占营业收入比重80.41%，对宁德时代销售金额42.92亿元，占比65.81%[53] 未来展望 - 未来1 - 2年产品产量与营业收入规模将保持增长[42] - 未来1 - 2年，预计盈利能力恢复，债务规模大幅扩张可能性低，相关指标将稳中有升[84] 新产品和新技术研发 - 掌握8项核心技术，主流产品为6μm极薄锂电铜箔，5μm、4.5μm已批量生产销售，掌握3.5μm生产工艺核心技术[56] - 2022 - 2024年及2025年1 - 3月，研发投入分别为2.29亿、2.35亿、2.74亿、0.69亿元，占营收比例分别为4.94%、4.74%、4.20%、3.50%[57] 市场扩张和并购 - 截至2024年末已建成铜箔产能11万吨/年以上，全部建成后总体规划产能将达20万吨/年以上，产能扩张延期至2029年末完成[52] 其他新策略 - 将“嘉元科技（深圳）科技产业创新中心项目”节余募集资金923.01万元用于“年产1.5万吨高性能铜箔项目”[24] 财务指标 - 2024年末公司资产总计130.45亿元，全部债务47.86亿元，资产负债率45.98%[3] - 2024年全部债务资本化比率为40.45%、短期债务占比为35.47%[10] - 2022 - 2024年末及2025年3月末，公司负债合计分别为33.92亿元、54.97亿元、59.98亿元、65.79亿元[75] - 2022 - 2024年，所有者权益总额逐年降低，未分配利润从14.68亿元降至10.65亿元[78] - 2022 - 2024年，应收账款周转次数分别为9.59、8.76、6.04，存货周转次数分别为5.91、4.95、5.50[58] - 2022 - 2024年，经营活动净现金流波动大，2022、2024年净流出，2023年净流入[80] - 2022 - 2024年，投资性现金净流出规模持续缩小[81] - 2022 - 2024年，EBITDA大幅下跌，全部债务/EBITDA、EBITDA利息保障倍数指标持续走弱[84] - 2022 - 2024年综合融资成本从5.38%降至3.53%[85] 产品产销 - 截至2024年末电解铜箔产能超11万吨/年，2024年产量6.70万吨、销量6.77万吨[5] - 2024年铜箔产品总产量达6.70万吨，≤6μm铜箔产量5.49万吨，占比为81.94%[45] - 2022 - 2024年公司铜箔产能由5.75万吨/年增长至11万吨/年以上，产量从5.29万吨增长至6.70万吨[46] - 2023年、2024年公司总产销率均接近100%[49] 可转债情况 - 嘉元转债发行金额12.40亿元，期限6年，票面利率第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年2.6%、第六年3.0%[3] - 截至2025年6月20日，嘉元转债已累计转股332.25万股，尚未转股余额9.7835亿元[18] - 嘉元转债初始转股价格为78.99元/股，截至2025年5月末，修正后转股价格为41.88元/股[18][19] 项目进展 - “铜箔表面处理系统及相关信息化和智能化系统升级改造项目”预计达到可使用状态日期由2024年6月延期至2026年12月[24] - 截至2024年末，“年产1.5万吨高性能铜箔项目（白渡）”累计投入49474.49万元[24] - 截至2024年末，“新型高强极薄锂电铜箔研发及其他关键技术研发项目”累计投入14325.53万元[24] - 截至2024年末，“铜箔表面处理系统及相关信息化和智能化系统升级改造项目”累计投入9391.06万元[24] - 截至2024年末，“嘉元科技（深圳）科技产业创新中心项目”累计投入14756.96万元[24] - 截至2024年末，“补充流动资金”累计投入26727.77万元[24] 其他 - 2022 - 2024年公司收到监管措施决定，涉及研发费等多项问题，针对监管问题采取整改措施，研发费用核算调整不影响2022 - 2024及2025Q1财务数据[96][97] - 嘉元科技主体信用等级为A+，评级展望为稳定，嘉元转债债项信用等级为A+[102]

新设与注销 - 2022年2月8日公司拟投资设立全资子公司嘉元供应链[4] - 2022年3月3日嘉元供应链完成工商注册登记手续[4] - 2025年6月26日嘉元供应链注销登记手续办理完毕[5] 注销影响 - 注销不影响财务数据、现有业务及生产运营，不损害公司和股东利益[6] - 注销不涉及关联交易，不构成重大资产重组，无需提交董、股东大会批准[5] - 注销后嘉元供应链不再纳入公司合并报表范围[6]

纪要涉及的公司 嘉元科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **新型铜箔产品研发与应用** - 已开发多孔、复合合金（含镀镍及其他金属）、高比表面积铜箔，去年送样，现可小批量供货 [2][3] - 多孔铜箔增加锂金属与铜箔结合力，镀镍及合金铜箔解决腐蚀问题，高比表面积铜箔抑制锂枝晶生长、缓解体积膨胀 [5] 2. **镀镍铜箔情况** - 生产工艺主要采用电化学新能源技术，探索“先制备铜箔再镀镍”和“镍铜一次电解成型”工艺 [6] - 小批量生产成本不能代表大规模量产成本，大规模量产将降低成本 [7] - 硫化物固态电池客户普遍采用镀镍铜箔，公司提供镀其他金属的合金铜箔替代方案，性能相当、成本可能更低 [7][8] - 镀镍工艺转换存在金属结合工艺挑战，镀镍铜箔验证中，若性能与现有产品相近，成本更具优势，大概率被采用 [9] - 2025 年出货量至少百吨级，取决于客户产线建设进度，批量化订单与客户产线建设同步 [12][13] 3. **复合集流体情况** - 目前客户需求不明显，成本优势不再，安全性、能量密度与现有铜箔无显著区别，设备投入大、价格和利润无优势 [15][16] - 铜用量无成本优势，快充场景有温度变化带来的技术挑战 [17][19] 4. **产能与出货情况** - 已建成可用产能接近 12 万吨，设备具柔性生产能力，可在锂电与电子铜箔间切换 [4][23][24] - 2025 年第二季度出货量与第一季度基本持平，在 2 万吨以上，平均加工费预计略有提升 [4][25][27] - 5 微米和 4.5 微米铜箔出货占比接近 10% [28] - 海外客户 2025 年第二季度开始批量供货，全年出货量预计 2000 - 3000 吨 [30][31] 5. **扩产计划** - 2025 - 2026 年扩产规模 1 - 2 万吨，主要是预定设备到货 [32] 6. **高端电子电路铜箔情况** - 江西 1.5 万吨高端定制铜箔产线 2024 年投产，可能生产 RTF 铜箔，HVLP 铜箔正在规划 [37][38][40] - RTF 铜箔加工费数万元每吨，预计 2025 年内批量出货，每吨利润 1 - 2 万元 [41][48] - HVLP 铜箔实验室产品已开发成功，正致力于批量生产，加工费可达十几万甚至二十几万元每吨 [44][46] - 中国大陆和中国台湾地区高端铜箔年需求量约 5 万吨，1.5 万吨产能短期内无需快速扩产，另有 2 万吨储备产能 [48][49] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 单面铜箔可做到 6 微米以下，如 4.5 微米和 5 微米 [10] 2. 电解铜箔价格预计比普通铜箔贵，但具体未确定 [11] 3. 4.5 微米铜箔加工费比 6 微米贵约五六千元，4.5 微米加工费仍在 2 万元以上 [21] 4. 新锦动力设备开工率高，但受分切等后端工序影响出货量受限 [26] 5. 目前未收到固态电池下游客户 2026 年预期订单量或产能需求 [50]

限制性股票激励计划首次授予归属结果 - 本次归属股票数量为98.42万股，占首次授予限制性股票总数246.05万股的40% [5] - 归属股票来源为公司从二级市场回购的A股普通股股票 [1][5] - 归属人数共计140人，包括13名董事/高管/核心技术人员及127名生产技术骨干 [5] 决策程序与信息披露 - 2024年4月24日董事会审议通过激励计划草案及考核管理办法 [1] - 2024年5月15日股东大会批准激励计划及相关授权议案 [3] - 2025年5月22日董事会确认首次授予部分第一个归属期符合条件 [4] 股份变动与限售安排 - 本次归属不改变公司总股本及控股股东持股结构 [7] - 董事/高管归属股份需遵守任期届满后6个月内减持不超过25%的限制 [6] - 离职后半年内不得转让股份，短线交易收益归公司所有 [6] 财务与登记情况 - 激励对象缴纳认购款合计8700328元人民币 [7] - 上会会计师事务所出具验资报告确认资金到位 [7] - 中国结算上海分公司完成股份登记手续 [7]

公司信息 - 证券代码为688388，简称为嘉元科技[1] - 转债代码为118000，简称为嘉元转债[1] 资金账户 - 2022年11月1日指定广发银行梅州分行账户为定增募资理财专用结算账户[3] - 截至公告披露日，账户理财产品已全部到期赎回[4] - 2025年6月25日办理完毕该账户注销手续[4][6]

激励计划归属情况 - 本次归属股票数量为98.42万股[4] - 本次归属人数共计140人[12] - 全体激励对象首次获授246.05万股，首个归属期可归属98.42万股，占比40%[10] 激励对象构成 - 董高及核心技术人员首次获授63.51万股，首个归属期可归属25.404万股，占比40%[10] - 生产技术骨干人员127人，首次获授182.54万股，首个归属期可归属73.016万股，占比40%[10] 时间节点 - 2024年4月24日审议激励计划相关议案[5] - 2024年5月15日股东大会通过激励计划相关议案[7] - 2025年5月22日审议通过首次授予部分第一个归属期符合归属条件议案[8] - 2025年6月23日完成股份登记手续[18] 其他要点 - 董高任职及任期届满后6个月内，每年减持不超25%，离职半年内不得转让[14] - 归属股票来源为二级市场回购A股，股本总数不变[16] - 截至2025年5月27日收到认购款8700328元[18]

债券发行 - 2021年2月23日发行1240万张可转换公司债券，总额124000万元，期限六年[3] 转股相关 - 2021年9月1日“嘉元转债”可转股，初始转股价格78.99元/股[5] - 2022年10月20日特定对象发行股票后，转股价格调整为71.22元/股[6] - 2024年7月11日转股价格由50.47元/股调整为41.88元/股[8] 价格修正 - 2025年5月27日至6月17日触发转股价格修正条件[9] - 6月17日董事会审议不向下修正转股价格[10] - 未来一个月内再触发也不提出修正方案，7月18日起重新计算[2][10]

公司发展历程 - 公司创立于2001年，初期瞄准18微米至35微米中高端PCB铜箔产品，生产设备依赖进口 [3] - 2005年向12至15微米电解铜箔进军，2008年掌握8微米超薄锂电铜箔生产技术，2016年至2017年掌握6微米极薄锂电铜箔核心技术 [3] - 2024年实现营业收入65.22亿元，同比增长31.27%，2025年一季度营业收入19.81亿元，同比增长113%，归母净利润2445.64万元，上年同期净亏损4779.53万元 [3] 技术突破与产品结构 - 自主研发攻克多项核心技术，6微米极薄锂电铜箔成为主流产品，5微米、4.5微米实现批量生产销售，掌握3.5微米极薄电解铜箔生产工艺核心技术并具备量产能力 [4] - 2024年铜箔产量6.70万吨，同比增长15.57%，极薄铜箔（≤6微米）占比持续提升，加工费较普通产品高出30% [5] - 4.5微米铜箔使电池能量密度提升5%至10%，满足车企和储能厂商核心诉求 [5] - 开发抗拉强度300MPa到800MPa、延伸率3%至20%的铜箔产品，以及IC封装用极薄铜箔等新型载体材料 [5] 行业趋势与市场需求 - 新能源和储能行业高速发展为电解铜箔市场注入强劲动力，电解铜箔需求持续增长 [5] - AI服务器爆发式增长催生高频高速PCB铜箔新需求，高端铜箔从"备选项"变成"必选项" [6] - 行业未来技术趋势为更薄、更复合，复合铜箔、载体铜箔等新形态产品将重塑产业链 [7] 海外市场拓展 - 2024年7月导入新海外客户，2025年2月与国际知名电池厂商建立合作关系并签署采购订单 [7] - 预计2026年海外出货量突破1万吨，通过海铁联运模式将产品销往欧洲 [7] - 未来3年到5年目标将海外营收占比提升至30% [7] 研发与战略布局 - 与高校、科研机构合作开发复合铜箔、微孔铜箔等前沿技术 [5] - 核心战略为以技术研发保持主业领先，同时通过并购延伸至新材料、半导体、人工智能等领域 [7]

可转债信息 - 嘉元转债发行总额124,000.00万元，期限2021年2月23日至2027年2月22日[5] - 转股期间2021年9月1日至2027年2月22日，初始转股价78.99元/股[6] - 截至2024年7月11日，转股价格调整为41.88元/股[9] 股本变动 - 2022年10月20日完成定增70,257,493股，总股本变为304,455,566股[7] 转股价格修正 - 触发条件为连续30个交易日中至少15日收盘价低于当期转股价格85%[10] - 本次触发期间从2025年5月27日起算[4] - 截至2025年6月10日，已有10个交易日收盘价低于35.60元/股[4] - 后续20个交易日内若有5日满足条件，可能触发修正条款[13]

可转债信息 - 嘉元转债发行总额124,000.00万元，期限2021年2月23日至2027年2月22日[5] - 转股期间2021年9月1日至2027年2月22日，初始转股价格78.99元/股[6] 股本与转股价格 - 2022年10月20日后总股本变更为304,455,566股，转股价格调为71.22元/股[7] - 截至2024年7月11日，转股价格调整为41.88元/股[9] 转股价格修正 - 触发条件为连续30个交易日中至少15个交易日收盘价低于当期转股价格85%[10] - 本次触发期间从2025年5月27日起算[4] - 截至2025年6月10日，已有10个交易日收盘价低于35.60元/股[4] - 后续20个交易日内若有5个交易日股价满足条件，可能触发修正条款[13]