活动背景 - 公司将参加由广东证监局和广东上市公司协会联合举办的"2024 广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日"[1] - 本次活动将采用网络远程的方式举行,投资者可登录"全景路演"网站参与互动交流[1] - 活动时间为2024年9月12日(星期四)15:30-16:30[1] 公司参与情况 - 公司高管将通过网络在线形式与投资者进行互动交流和沟通[1] - 在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答[1] - 欢迎广大投资者踊跃参与[1] 公告目的 - 进一步加强与投资者的互动交流[1] - 提升上市公司的投资价值[1]

资金管理 - 公司增加闲置募集资金现金管理额度至12亿元，有效期12个月，可循环使用[2] - 公司在中国农业银行珠海分行开立募集资金现金管理专用结算账户[3] 管理措施 - 公司按规定办理业务，财务跟踪，监事会等可监督检查[5] 影响与收益 - 不影响投资和项目，可提高资金效率获回报[6]

业绩数据 - 2024年1 - 6月公司营业收入7277.67万元，同比增长0.84%[6] - 2024年上半年净利润588.91万元，同比下降69.60%[6][20] - 2024年上半年扣非净利润957.12万元，同比下降43.31%[20] - 2024年上半年经营现金流净额 - 787.57万元[20] - 2024年6月末净资产217635.95万元，同比下降0.69%[21] - 2024年6月末总资产239878.86万元，同比增长1.92%[21] - 2024年上半年基本每股收益0.03元/股，同比下降76.92%[21] - 2024年上半年稀释每股收益0.03元/股，同比下降76.92%[21] 研发情况 - 2024年上半年研发投入占比50.44%，较2023年增11.20个百分点[21] - 2024年上半年研发投入3670.64万元，同比增长29.62%[31] - 多波束双极化相控阵雷达等多个项目处于不同阶段[33][34][35][36] 股东情况 - 截至2024年6月30日，控股股东期末持股90002080股，比例41.56%[40] - 2024年上半年，公司相关人员无质押、冻结及减持情况[42] 其他要点 - 持续督导期公司无新增业务，募资使用合规[37][39] - 净利润下降因研发投入、回款慢、公益捐赠增加[6][21][43] - 保荐人建议公司积极应对市场，关注业绩下滑风险[43]

回购金额 - 预计回购1500万元至3000万元[2] - 实际回购15,099,111.03元[2] 回购股份 - 实际回购378,306股，占总股本0.1747%[2] - 回购前154,666,800股，回购后216,533,520股[8] 回购价格 - 原上限不超57.25元/股，后调为不超40.79元/股[3][4] - 成交最高价40.70元/股，最低价39.04元/股，均价39.91元/股[5] 时间安排 - 2024年3月1日通过方案，期限12个月[3] - 8月20日首次回购，8月29日实施完毕[5] 未来用途 - 用于股权激励或员工持股计划，3年未用完注销[9]

公司概况 - 公司名称：广东纳睿雷达科技股份有限公司 [2] - 证券代码：688522 [1] - 证券简称：纳睿雷达 [1] - 投资者关系活动类别：特定对象调研、业绩说明会 [2] - 参与单位名称：天风证券、南方天辰、恒邦兆丰等多家机构 [2] - 会议时间：2024年8月23日、26日 [2] - 会议地点：公司会议室 [2] - 公司接待人员：董事长、总经理包晓军等 [2] 财务表现 - 2024年上半年营业收入：72,776,675.97元，同比增长0.84% [3] - 归属于母公司所有者的净利润：5,889,147.28元，同比下降69.60% [3] - 扣除非经常性损益的净利润：9,571,238.05元，同比下降43.31% [3] - 净利润下降原因：研发投入增加、应收款项坏账准备增加、公益性捐赠增加 [3] 业务运营 - 2024年上半年中标情况：新增项目合同金额约5.4亿元 [4] - 产品交付周期：受客户要求和环境因素影响，不同项目存在差异 [4] - 收入确认时点：雷达产品交付使用、安装调试完成、系统运行稳定并经客户验收后 [4] - 竞争优势：掌握全极化多功能有源相控阵雷达核心技术，具备低成本工业化能力和市场品牌先发优势 [5] - 募投项目实施：严格遵守募集资金管理规定，按规划顺利推进 [6] - 芯片使用：雷达产品使用的芯片为市场上供应稳定、价格合理的通用级产品，不存在供应商进口依赖 [6] - 雷达产品优势：双极化有源相控阵天气雷达和测雨雷达在监测和预警方面具有明显优势 [7] 市场与战略 - 低空经济布局：发布TDKFT0104型Ku波段双极化有源相控阵雷达，加入珠海高新区低空经济产业联盟并担任理事长单位 [8] - 研发团队：截至2024年6月30日，研发人员125人，占公司总人数的47.35%，研发人员稳定并签署保密协议及竞业限制协议 [9] - 并购计划：目前努力做好经营工作，积极寻求符合公司发展战略的优质标的 [9] - 应收账款管理：应收账款余额达2.7亿元，未来将加强应收账款回款管理工作 [10] - 资产减值准备：2024年上半年计提各项资产减值准备合计10,007,395.17元，其中信用减值损失8,236,861.67元，资产减值损失1,770,533.50元 [11] - 成本控制：持续雷达产品迭代升级，严格控制各项费用，与上游供应商建立长期稳定合作关系 [12] - 下半年采购需求：受财政预算管理、采购制度等因素影响，以往年份招标项目主要集中在下半年或第四季度 [13] - 机场雷达推广：自主研发的全极化多功能相控阵雷达已在空管领域进行试验测试 [14] 研发与未来展望 - 2024年上半年研发投入：36,706,379.39元，同比增加29.62% [15] - 行业未来发展：相控阵雷达技术逐渐向民用拓展，受益于防灾减灾、水利信息化、低空经济等国家政策，对未来行业发展趋势持积极乐观判断 [16]

证券代码：688522 证券简称：纳睿雷达 公告编号：临 2024-062 号 广东纳睿雷达科技股份有限公司 具体内容详见公司于 2024 年 3 月 6 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 及指定媒体披露的《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购报告书暨公司 落实"提质增效重回报"行动方案的公告》（公告编号：临 2024-009 号）。 关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/3/2 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 个月 12 | | 预计回购金额 | 1,500 万元~3,000 万元 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 股 20,000 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.0092% | | 累计已回购金额 | 元 81 ...

分组1 - 公司上半年新增合同金额约为5.4亿元,是去年全年收入的2倍 [2][6] - 公司上半年营业收入7200万元,与去年上半年基本持平,利润下滑69%,扣费利润下滑43% [2][4][5] - 利润下滑主要是因为公司上半年捐款600万元,以及对去年和前年部分回款较慢的项目计提1000万元坏账 [3][4][5] 分组2 - 公司上半年订单量大幅增长,但销售费用反而下滑,主要是因为产品市场认可度提高,推广效率提升 [18][19] - 公司正在研发气象雷达S波段和C波段新一代产品,以及针对低空经济的KU波段低空监视雷达 [13][14][15][16] - 公司还在研发针对公共安全领域的气象雷达应用产品 [17] 分组3 - 公司预计下半年订单交付确认收入会有较大增长,因为上半年订单量大幅增加 [8][9][30][31] - 公司认为未来几年政府在防灾减灾领域的投入会持续增加,为公司业务发展带来良好机遇 [10][11][12] - 公司已经在深圳和合肥等地布设了气象雷达,未来还将在低空监测雷达领域进行推广 [66][68] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **手机尾号6275 提问** 询问公司三类订单(省财政、国债、水利部)的资金到位情况 [25][26][27] **Jiazhen Zhao 回答** 这三类订单资金到位情况较好,省财政和国债项目付款有保障,水利部项目资金也较充裕 [26][27] 问题2 **手机尾号5283 提问** 询问公司多波段融合技术在不可明说领域的应用前景 [73][74][75][76][77] **Lei Chen 回答** 多波段融合技术可以提高雷达探测能力,拓展应用场景,在一些特殊领域具有较大应用前景 [74][75][76][77] 问题3 **手机尾号3361 提问** 询问公司在空管、防务等领域的新产品研发进展情况 [78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88] **Jiazhen Zhao 回答** 公司正在研发多功能雷达产品,应用于空管、防务等领域,已取得一定进展,预计未来2-3年内将实现部分销售 [80][81][82][83][84][85][88]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司上半年利润承压但新产品符合低空经济发展趋势，考虑传统主业与低空经济订单节奏，看好公司长期发展机会，调整2024 - 2026年归母净利润预测值至2.30/4.30/5.28亿元，前值2.29/4.14/5.40亿元，对应PE分别为40/21/17倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司2024年上半年实现营业收入0.73亿元，同比增加0.84%，归母净利润为0.06亿元，同比降低69.60% [1] 投资要点 - 归母净利润短期下滑，研发投入持续加大：公司整体经营稳健，上半年营收同比增加0.84%，归母净利润同比下降69.60%，主要因研发投入增长、应收款项回款稍缓致坏账准备增加、公益性捐赠增加；扣非净利润同比下降43.31%，因研发投入增长和应收款项回款稍缓致坏账准备增加；上半年雷达精细化探测系统业务毛利率为78.88%，同比增长 [1] - 资本公积转增股本，核心技术培育持续发力：2024年上半年基本每股收益、稀释每股收益、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比分别下降76.92%、76.92%、63.64%，因实施2023年年度权益分派以资本公积转增股本使总股数增加；24年上半年研发投入同比提高29.62%，截至2024年6月30日拥有已获授予专利权的主要专利152项，核心技术及其先进性地位未动摇 [2] - 拥抱低空经济，积极推动产业链协同合作：2024年7月发布Ku波段双极化有源相控阵雷达，丰富产品线，拓宽低空经济等领域应用场景，巩固和提升核心竞争力；加入珠海高新区低空经济产业联盟并担任理事长单位，加强技术产业交流研讨，探索产业链协同合作；在空管领域与国内多个空管局签订观测试验合作协议，产品处于市场推广阶段；未来将紧跟政策及相控阵雷达发展趋势，加大核心技术研发，加速产品布局 [2] 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|210.01|212.49|513.42|958.94|1,323.45| |同比|14.74|1.18|141.62|86.77|38.01| |归母净利润（百万元）|105.95|63.30|230.26|429.70|528.35| |同比|9.66|(40.25)|263.74|86.62|22.96| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.49|0.29|1.06|1.98|2.44| |P/E（现价 & 最新摊薄）|86.34|144.52|39.73|21.29|17.32| [1] 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|2,179|2,501|2,975|3,723| |货币资金及交易性金融资产|1,735|1,443|1,254|1,320| |经营性应收款项|260|576|1,138|1,132| |存货|125|335|338|927| |合同资产|46|131|226|325| |其他流动资产|14|16|19|19| |非流动资产|174|187|202|204| |长期股权投资|0|0|0|0| |固定资产及使用权资产|77|91|104|107| |在建工程|28|28|30|31| |无形资产|52|51|50|50| |商誉|0|0|0|0| |长期待摊费用|3|3|3|3| |其他非流动资产|14|14|14|14| |资产总计|2,354|2,688|3,177|3,927| |流动负债|142|246|305|527| |短期借款及一年内到期的非流动负债|63|93|108|131| |经营性应付款项|43|79|103|237| |合同负债|8|15|24|43| |其他流动负债|27|59|70|116| |非流动负债|21|21|21|21| |长期借款|0|0|0|0| |应付债券|0|0|0|0| |租赁负债|5|5|5|5| |其他非流动负债|15|15|15|15| |负债合计|162|267|325|547| |归属母公司股东权益|2,191|2,422|2,851|3,380| |少数股东权益|0|0|0|0| |所有者权益合计|2,191|2,422|2,851|3,380| |负债和股东权益|2,354|2,688|3,177|3,927| [8] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|212|513|959|1,323| |营业成本 (含金融类)|50|106|153|290| |税金及附加|1|3|5|7| |销售费用|28|53|96|132| |管理费用|29|54|96|136| |研发费用|57|121|242|323| |财务费用|(36)|(19)|(15)|(12)| |加: 其他收益|10|49|69|110| |投资净收益|0|0|0|0| |公允价值变动|0|0|0|0| |减值损失|(27)|0|0|0| |资产处置收益|0|0|0|0| |营业利润|66|245|451|558| |营业外净收支|0|1|1|2| |利润总额|66|246|452|561| |减: 所得税|2|16|22|32| |净利润|63|230|430|528| |减: 少数股东损益|0|0|0|0| |归属母公司净利润|63|230|430|528| |每股收益 - 最新股本摊薄 (元)|0.29|1.06|1.98|2.44| |EBIT|33|226|436|546| |EBITDA|55|255|472|590| |毛利率 (%)|76.30|79.37|84.02|78.09| |归母净利率 (%)|29.79|44.85|44.81|39.92| |收入增长率 (%)|1.18|141.62|86.77|38.01| |归母净利润增长率 (%)|(40.25)|263.74|86.62|22.96| [8] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|(8)|(278)|(151)|93| |投资活动现金流|(52)|(10)|(8)|7| |筹资活动现金流|1,570|26|10|17| |现金净增加额|1,510|(262)|(149)|116| |折旧和摊销|22|28|36|44| |资本开支|(52)|(40)|(48)|(43)| |营运资本变动|(125)|(539)|(619)|(482)| [9] 重要财务与估值指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |每股净资产 (元)|14.17|11.18|13.17|15.61| |最新发行在外股份（百万股）|217|217|217|217| |ROIC(%)|2.21|8.84|15.10|15.89| |ROE - 摊薄 (%)|2.89|9.51|15.07|15.63| |资产负债率 (%)|6.89|9.92|10.24|13.94| |P/E（现价 & 最新股本摊薄）|144.52|39.73|21.29|17.32| |P/B（现价）|2.98|3.78|3.21|2.71| [9] 市场数据 - 收盘价 (元)：42.25 - 一年最低 / 最高价：29.55/73.50 - 市净率 (倍)：4.20 - 流通A股市值 (百万元)：3,580.44 - 总市值 (百万元)：9,148.54 [4] 基础数据 - 每股净资产 (元,LF)：10.05 - 资产负债率 (%,LF)：9.27 - 总股本 (百万股)：216.53 - 流通A股 (百万股)：84.74 [5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"增持-A"建议。[7] 报告的核心观点 订单高速增长,但项目推进及回款节奏暂时拖累短期业绩 - 2024年上半年公司新增订单同比高速增长,但同期收入基本持平,主要受招投标及交付验收节奏影响。[2] - 高强度费用开支及账期回收放缓拖累当期净利润表现。[2] 气象雷达采购大订单落地,彰显公司产品在该领域的竞争力 - 公司公告4月中标"广东粤财金融租赁股份有限公司天气雷达设备采购项目"的35部X波段双极化相控阵天气雷达及其附属设施采购,中标金额为2.38亿元。[3] - 气象领域大订单落地助力公司业绩进一步增长,同时彰显公司产品在该领域较强的竞争力。[3] 公司测雨雷达自年初起陆续中标多个项目 - 根据中国招标投标公共服务平台,公司测雨雷达年初以来陆续中标多地雨水情监测项目。[5] - 近年来我国水利灾害频发,雨水情监测预警需求凸显,公司或有望受益于下游需求增长。[5] 公司推出应用于低空经济的Ku波段雷达 - 7月份,公司正式披露应用于低空领域的自研Ku波段双极化有源相控阵雷达"TDKFT0104型"新品。[6] - 今年以来,我国低空经济发展加速,公司有望受益于低空经济产业逐步发展。[6] 财务数据与估值 - 我们预计2024-2026年营业总收入分别为4.71亿元、8.71亿元、12.50亿元,同比增速分别为121.81%、84.79%、43.56%。[10] - 对应归母净利润分别为1.94亿元、3.57亿元、5.09亿元,同比增速分别为206.02%、84.11%、42.77%。[7] - 2024-2026年可比估值行业平均分别为35x、26x、21x,纳睿雷达估值分别为47x、26x、18x。[13][14][16]

公司投资评级 - 维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 公司作为民用相控阵雷达专家，尽管短期内订单与交付存在错配，但长期成长逻辑不变，预计未来订单仍将保持旺盛 [8] 根据相关目录分别进行总结 营收端 - 24H1营收增速承压，主要原因是23年订单较少及24年新增订单签署集中在5-6月，但新增项目已签署合同约为5.4亿元，超过22和23年营收总和，预计25年订单仍保持旺盛 [3] 利润端 - 24H1毛利率达到78.8%，同比提升5.51个百分点，创历史同期最高水平，但净利润下滑69.60%，主要原因是研发费用增加、捐赠现金及应收款项回款放缓导致的坏账准备计提 [4] 费用端 - 24H1研发费用率增加11.2个百分点，销售及管理费用率分别下降0.39和3.95个百分点，公司加快研发C/S/Ku波段相控阵雷达，储备的三个大单品有望未来提供增长动能 [5] 现金流 - 24Q2经营性净现金流4539.34万元，同比增加151.60%，经营现金流显著改善，预计24H2经营性现金流改善会更加显著 [6] 成长驱动 - 公司在气象雷达、水利测雨雷达、民航空管雷达、低空雷达及防务雷达等领域均有进展，包括市场份额提升、新产品发布及战略合作等，拓宽了公司产品的应用场景 [7] 财务数据和估值 - 预计24/25/26年营业收入分别为529.86亿元、1094.22亿元和1496.77亿元，增长率分别为149.35%、106.51%和36.79%，净利润分别为2.44亿元、5.87亿元和8.26亿元 [9]