股价表现与交易数据 - 9月5日盘中股价上涨2.03%至148.75元/股 成交额3.16亿元 换手率1.63% 总市值201.78亿元 [1] - 主力资金净流入283.37万元 特大单买入1143.02万元(占比3.62%) 卖出1685.70万元(占比5.34%) 大单买入9077.01万元(占比28.74%) 卖出8250.96万元(占比26.12%) [1] - 今年以来股价累计上涨60.81% 近5日下跌10.15% 近20日上涨6.06% 近60日上涨3.18% 年内2次登上龙虎榜 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.15万户 较上期增加26.45% 人均流通股11512股 较上期减少20.91% [2] - 银河创新混合A持股649.20万股(增加283.20万股)位列第五大股东 万家优选持股430.00万股(减少70.00万股)位列第六 [3] - 嘉实上证科创板芯片ETF持股220.43万股(增加20.58万股)位列第九大股东 万家自主创新混合A退出十大股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入9.49亿元 同比增长87.33% 归母净利润6568.67万元 同比增长200.07% [2] - A股上市后累计派现9098.51万元 近三年累计派现2476.03万元 [3] 公司基本情况 - 公司主营模拟集成电路产品研发销售 信号链类模拟芯片占比79.91% 电源类模拟芯片占比20.04% [1] - 所属申万行业为电子-半导体-模拟芯片设计 概念板块包括集成电路、汽车芯片、半导体、芯片概念等 [1] - 成立于2012年4月23日 2020年9月21日上市 注册地址位于中国(上海)自由贸易试验区 [1]

报告行业投资评级 - 超配（维持）[2] 报告核心观点 - AI、国产替代双轮驱动，板块Q2业绩同比高增[2] - 半导体行业2025年上半年处于上行周期，营收和归母净利润实现同比增长，盈利能力提升[3] - 细分板块中设备、数字芯片、模拟芯片、封测和制造均实现增长，材料板块利润承压[3] - 展望下半年，AI需求旺盛，国产替代深化，龙头企业竞争力增强[4] 半导体行业整体业绩 - 2025年上半年营业收入3186.09亿元，同比+15.54%[3] - 归母净利润241.59亿元，同比+32.41%[3] - 25Q2营收1700.23亿元，同比+15.17%，环比+14.43%[3] - 25Q2归母净利润148.25亿元，同比+30.91%，环比+58.82%[3] - 25H1销售毛利率26.74%，同比+1.98个百分点；净利率7.37%，同比+1.55个百分点[3] - 25Q2销售毛利率27.12%，同比+1.69个百分点；净利率8.33%，同比+1.22个百分点[3] - 存货周转天数173.78天，同比+8.29天，环比-6.56天[3] - 2025年1-6月全球半导体销售额3429.1亿美元，同比+19.21%[21] - 国内半导体销售额965.0亿美元，同比+10.01%[21] 细分板块业绩情况 半导体设备 - 25H1营收389.23亿元，同比+30.86%[3] - 25H1归母净利润63.06亿元，同比+18.84%[3] - 25Q2营收210.38亿元，同比+28.80%，环比+17.62%[3] - 25Q2归母净利润37.41亿元，同比+15.46%，环比+45.87%[3] - 25H1销售毛利率41.79%，同比-2.50个百分点；净利率16.00%，同比-1.66个百分点[32] - 25Q2销售毛利率41.93%，同比-3.14个百分点；净利率17.68%，同比-2.15个百分点[32] 半导体材料 - 25H1营收224.16亿元，同比+11.73%[3] - 25H1归母净利润14.37亿元，同比+8.81%[3] - 25Q2营收117.62亿元，同比+12.20%，环比+10.40%[3] - 25Q2归母净利润7.14亿元，同比-9.58%，环比-1.33%[3] - 25H1销售毛利率20.69%，同比+2.22个百分点；净利率5.68%，同比+1.08个百分点[43] - 25Q2销售毛利率20.48%，同比+1.44个百分点；净利率5.52%，同比-0.06个百分点[43] 数字芯片 - 25H1营收871.29亿元，同比+24.72%[3] - 25H1归母净利润90.50亿元，同比+35.52%[3] - 25Q2营收491.63亿元，同比+28.68%，环比+29.49%[3] - 25Q2归母净利润57.94亿元，同比+45.30%，环比+77.94%[3] - 25H1销售毛利率32.84%，同比-1.66个百分点；净利率10.77%，同比+0.96个百分点[60] - 25Q2销售毛利率32.96%，同比-2.08个百分点；净利率12.16%，同比+1.17个百分点[60] 模拟芯片 - 25H1营收245.02亿元，同比+13.16%[3] - 25H1归母净利润5.03亿元，同比+280.46%[3] - 25Q2营收135.82亿元，同比+17.66%，环比+24.38%[3] - 25Q2归母净利润4.20亿元，同比+70.90%，环比+408.87%[3] - 25H1销售毛利率35.34%，同比-0.51个百分点；净利率1.91%，同比+1.31个百分点[75] - 25Q2销售毛利率35.36%，同比-0.69个百分点；净利率2.91%，同比+0.79个百分点[75] 半导体封测 - 25H1营收458.64亿元，同比+18.73%[3] - 25H1归母净利润15.42亿元，同比+3.50%[3] - 25Q2营收239.67亿元，同比+14.28%，环比+9.46%[3] - 25Q2归母净利润11.11亿元，同比+1.81%，环比+157.85%[3] - 25H1销售毛利率14.67%，同比+0.23个百分点；净利率3.47%，同比-0.47个百分点[85] - 25Q2销售毛利率15.98%，同比+0.17个百分点；净利率4.88%，同比-0.46个百分点[87] 集成电路制造 - 25H1营收551.29亿元，同比+19.37%[3] - 25H1归母净利润28.14亿元，同比+44.65%[3] - 25Q2营收278.57亿元，同比+16.14%，环比+2.14%[3] - 25Q2归母净利润14.22亿元，同比+9.33%，环比+2.12%[3] - 25H1销售毛利率21.00%，同比+5.11个百分点；净利率4.05%，同比+3.06个百分点[101] - 25Q2销售毛利率20.16%，同比+4.16个百分点；净利率2.68%，同比-0.33个百分点[101] - 全球前十晶圆代工厂25Q2合计营收417.18亿美元，环比+14.6%[102] - 中芯国际25Q2营收22.09亿美元，华虹集团25Q2营收10.61亿美元[102] 投资建议 - 维持超配评级，关注AI和国产替代主线[108] - 建议关注半导体设备与材料、存储芯片、模拟芯片、先进封装与测试、SoC&CIS、算力芯片和晶圆代工等领域龙头企业[109]

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [4] 核心观点 - 单季度营收持续环比增长 盈利能力显著提升 [1] - 2025年上半年公司实现营业收入9.49亿元 同比增长87.33% 归母净利润0.66亿元 同比扭亏 [1] - 二季度实现营业收入5.27亿元 同比增长71.96% 环比增长25.03% 归母净利润0.50亿元 同比扭亏 环比增长222.11% [1] - 业务融合推进 公司营收持续高增长 下游终端需求回升 公司在汽车 AI服务器及其相关通信 新能源 电源模块等市场持续成长 [2] - 通过与创芯微的业务融合 公司实现了在工业 汽车 通信 消费电子四大市场的全面布局 整体出货量和营收实现大幅增长 [2] - 新品持续顺利推出 产品矩阵丰富 公司坚持"信号链+电源管理"双轮驱动 持续保持研发投入力度 [2] - 全面布局下游市场 工业汽车领域卡位优秀 公司全面深耕四大应用市场 彰显平台化能力 [3] - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为1.48/3.56/5.39亿元 对应PE分别为141/58/39倍 [3] 财务表现 - 2024年营业收入12.20亿元 同比增长11.52% [3] - 2025年预计营业收入20.60亿元 同比增长68.95% [3] - 2026年预计营业收入26.70亿元 同比增长29.60% [3] - 2027年预计营业收入33.86亿元 同比增长26.80% [3] - 2024年归属母公司净利润-1.97亿元 [3] - 2025年预计归属母公司净利润1.48亿元 [3] - 2026年预计归属母公司净利润3.56亿元 同比增长140.41% [3] - 2027年预计归属母公司净利润5.39亿元 同比增长51.45% [3] - 2024年毛利率48.2% [10] - 2025年预计毛利率46.8% [10] - 2026年预计毛利率47.2% [10] - 2027年预计毛利率47.5% [10] 业务发展 - 信号链重点新品覆盖通信 汽车 工业领域 包括高性能电平转换器 集成CAN与电源的车规级SBC 高精度表放大器及电流输出DAC等 [2] - 电源管理推出多款汽车与工业用新品 包括车规级低压监控芯片 精密并联基准芯片 反激式转换器 降压变换器 高边开关 工业用电压监控芯片 ORing控制器等 [2] - 数模混合用于新一代5G基站的64通道模拟前端AFE已量产 用于光通信的模拟前端正在加速研发 [2] - 工业市场中在新能源 电网基础设施 工业电源模块 电池检测 工业控制 电器等市场收入进一步增长 运放 ADC 接口 电源管理 隔离等营业收入大幅增长 [3] - 汽车市场中与多家Tier1 车企深入合作 车规级产品已在智能驾驶 车身控制 动力系统 车载视频 照明等中应用 [3] - 通信市场方面无线基站业务稳中有升 光模块业务继续增长 AFE产品在光模块份额提升 在通用及AI服务器市场 I3C 多路电流和功率采集等新产品开始陆续出货 [3] - 消费电子市场中锂保芯片等在手机 移动电源 无线麦克风等市场业务实现增长 [3]

行业投资评级 - 强于大市(维持评级) [7] 核心观点 - 2025年上半年全球半导体行业呈现结构性繁荣 AI算力需求快速增长 终端智能化加速 汽车电子复苏及国产替代深化共同驱动 [2] - Q2板块营收1336.61亿元 归母净利润106.30亿元 盈利修复趋势明确 [2] - 细分板块中集成电路制造 封测 芯片设计表现突出 [2] - 电子行业以18.67%配置比例蝉联全市场第一大重仓行业 半导体子板块以10.47%持仓占比领先 [2] - 资金主要流向各细分领域龙头公司及核心国产替代标的 中芯国际 北方华创 兆易创新等位列前茅 AI算力相关标的大幅增配 [2] - 三季度旺季有望延续景气 建议关注存储 功率 代工 ASIC SoC业绩弹性 设备材料 算力芯片国产替代 [5] 晶圆代工 - 产能满载+涨价启动 国产龙头引领景气 [3] - 中芯国际2025H1营收同比增长23.1% 华虹半导体营收增长19.1% Q2产能利用率均超90% [3] - Q3龙头厂商或开启涨价 中芯国际指引环比增长5%-7% 华虹功率器件及模拟芯片需求强劲 [3] - 长期看国产替代+先进制程突破将成为持续增长动力 [3] 封测 - 先进封装需求增长 技术升级驱动增长 [3] - 长电科技 通富微电 华天科技三大龙头营收同比分别增长20.1% 17.67%和15.81% [3] - 先进封装技术持续突破 [3] 设备材料零部件 - 国产替代深化 订单展望乐观 [3] - 北方华创H1营收161.42亿元(增长29.51%) 立式炉 PVD 刻蚀设备出货均破千台 [3] - 沪硅产业300mm硅片产能达75万片/月 [3] - 外部限制加速国产化 叠加先进制程产线布局 整体板块订单展望乐观 [3] SoC设计 - AIoT进入端侧驱动时代 关注Meta眼镜等下游催化 [4] - 瑞芯微H1净利润同比增长191% 恒玄科技增长106.45% 晶晨股份Q2单季出货量创历史新高 [4] - Meta 阿里等大厂加速推出AI眼镜 Meta Connect将于9月发布 国产芯片龙头有望受益 [4] - 国务院印发人工智能+行动意见 2027年人工智能与6大重点领域广泛深度融合 新一代智能终端普及率超70% 2030年普及率超90% [4] 算力ASIC - 寒武纪H1营收同比增长4347.82% 实现扭亏为盈 [4] - 翱捷科技蜂窝芯片销量增长超50% 国产算力生态逐步成熟 [4] - DeepSeek V3.1针对国产芯片优化 标志国产算力-模型协同生态成熟 [4] - 英伟达H20供应受限 国产厂商迎来替代机遇 [4] - 预计2025年我国智能算力规模增长将超40% CSP厂商自研芯片+大模型训练需求推动ASIC放量 [4] 存储 - 价格进入上行周期 国产龙头产业壁垒不断夯实 [4] - 江波龙Q2营收创历史新高 佰维存储Q2营收环比增长53.5% [4] - 预计Q3Q4合约价继续上涨 Q3合约价预计涨10-15%(DRAM)及5-10%(NAND) [4] - 国产厂商加速主控芯片自研 布局企业级SSD提升壁垒 [4] 模拟芯片 - 周期复苏+国产替代双共振 [4] - 思瑞浦H1营收增长87.33% 连续5个季度增长 [4] - 圣邦股份营收与净利润均实现双位数增长 国产替代加速 [4] - 关税摩擦+供应链安全需求加速国产导入 模拟芯片国产化路径清晰 [4] 分立器件 - 周期复苏+AI电源需求新增长 [4] - 闻泰科技净利润同比增长7215% 士兰微同比增长1304% 燕东微同比增长960% 整体行业拐点已现 [4] - 功率行业结束两年去库存 汽车电动化/智能化 工业需求复苏推动功率半导体回暖 [4] 持仓配置 - 电子行业配置比例18.67% 保持全市场第一 环比下降0.07个百分点 [19] - 电子板块超配比例9.1% 环比上升0.12个百分点 [24] - 半导体占比10.47% 元件占3.65% 消费电子占3.10% 光学光电子占0.72% 电子化学品占0.48% 其他电子占0.26% [26] - 基金持有市值前20电子标的包括中芯国际 立讯精密 北方华创 胜宏科技 沪电股份 兆易创新 寒武纪 海光信息等 [28] 业绩表现 - 二季度半导体板块营收1336.61亿元 归母净利润106.30亿元 [32] - 芯片设计 集成电路制造和封测板块Q2营收均实现同比和环比同步增长 [32] - 分立器件 半导体材料设备板块Q2营收同环比下降 [32] - 分立器件板块毛利率从25Q1的19.46%跃升至26.20% 环比提升6.74个百分点 [35] - 半导体材料毛利率从20.93%升至23.51% 环比提升2.58个百分点 [35] - 封测板块Q2毛利率回升至24Q4水平达到15.98% [35] - 分立器件板块净利率从25Q1的3.58%大幅升至12.58% 环比提升9.00个百分点 [36] - 半导体设备和模拟芯片设计Q2净利率显著提高 [36] - 集成电路制造板块净利率从5.44%降至2.68% 环比下降2.76个百分点 [36]

股价表现与交易数据 - 9月2日盘中下跌2.07%至158.65元/股 总市值215.21亿元 成交额8336.05万元 换手率0.39% [1] - 主力资金净流入35.27万元 特大单买入133.40万元占比1.60% 大单买入1294.24万元占比15.53%同时卖出1392.37万元占比16.70% [1] - 年内股价累计上涨71.51% 近5日/20日/60日分别上涨3.69%/9.52%/9.04% 年内两次登上龙虎榜 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.15万户 较上期增长26.45% 人均流通股11512股 较上期减少20.91% [2] - 银河创新混合A持股649.20万股(增持283.20万股) 万家优选持股430.00万股(减持70.00万股) 嘉实科创板芯片ETF持股220.43万股(增持20.58万股) [3] - 万家自主创新混合A退出十大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入9.49亿元 同比增长87.33% 归母净利润6568.67万元 同比增长200.07% [2] - 信号链类模拟芯片占比79.91% 电源类模拟芯片占比20.04% 其他业务占比0.05% [1] 公司基础信息 - 主营业务为模拟集成电路研发销售 所属申万行业为电子-半导体-模拟芯片设计 [1] - 概念板块涵盖集成电路/汽车芯片/光通信/半导体/芯片概念 [1] - A股上市后累计派现9098.51万元 近三年累计派现2476.03万元 [3]

公司融资与资金状况 - 2020年首次公开发行股票2000万股，每股发行价115.71元，募集资金总额23.14亿元，实际募集资金净额21.52亿元[1] - 2023年向特定对象发行股票1204.44万股，每股发行价149.53元，募集资金总额18.01亿元，募集资金净额17.82亿元[2] - 截至2025年6月30日，首次公开发行募集资金专户余额2.80亿元，向特定对象发行募集资金专户余额1.70亿元[27][28] 财务表现 - 2025年上半年营业收入9.49亿元，同比增长87.33%[19] - 归属于上市公司股东的净利润6568.67万元，相比上年同期亏损6563.85万元实现扭亏为盈[19] - 经营活动产生的现金流量净额6638.68万元，同比增长76.44%[19] - 研发投入2.68亿元，同比增长3.98%，占营业收入比例28.29%，同比下降22.67个百分点[19][26] 研发与技术实力 - 累计获得国内发明专利178项，实用新型专利99项，集成电路布图设计281项[23][26] - 核心技术包括基于BCD工艺的静电保护技术、高压隔离技术、高精度数模转换技术等[22] - 研发技术人员占员工总数62.95%，其中硕士及以上学历人员占比60.58%[24] - 车规级芯片测试中心通过IATF16949质量体系认证，自主测试能力提升[23] 市场与业务布局 - 产品覆盖工业控制、新能源和汽车、信息通信、监控安全、医疗健康等众多领域[25] - 通过收购创芯微100%股权实现业务范围扩大，形成四大市场全面布局[20] - 采用Fabless经营模式，与晶圆制造和封装测试供应商保持稳定合作关系[12][24] - 在美国、日本、韩国、德国设立销售支持中心，推进销售全球化布局[25] 资产与风险管理 - 报告期末存货账面余额4.77亿元，存货跌价准备余额1.03亿元，计提比例21.52%[13] - 商誉金额6.85亿元，占总资产10.92%，占净资产12.73%[14] - 享受国家鼓励的重点集成电路设计企业税收优惠，自获利年度起五年免征企业所得税[16] - 公司股权结构分散，无控股股东和实际控制人[18] 行业竞争环境 - 模拟集成电路行业竞争加剧，国际大型厂商如德州仪器和亚德诺拥有上万种产品型号[11] - 行业呈现周期性特征，受宏观经济、全球贸易及国际局势等多重因素影响[16] - 国际贸易摩擦可能导致经营受限、订单减少或供应商无法供货[17] - 终端市场需求与信息通信、工业控制、汽车电子等下游领域发展密切相关[17]

融资情况 - 2020年首次公开发行股票2000.00万股，每股发行价115.71元，募集资金总额231420.00万元，净额215229.86万元[1] - 2023年向特定对象发行股票1204.4399万股，每股发行价149.53元，募集资金总额180099.90万元，净额178165.66万元[2] 投资活动 - 2025年4月1日公司同意以自有资金3000万参与认购投资基金份额[5] 业绩数据 - 2025年1 - 6月营业收入94,914.95万元，同比增长87.33%[35] - 2025年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额6,638.68万元，同比增长76.44%[35] - 2025年6月末归属于上市公司股东的净资产537,822.36万元，较上年度末增长1.46%[35] - 2025年6月末总资产627,105.95万元，较上年度末增长1.13%[35] - 2025年1 - 6月加权平均净资产收益率1.23%，较上年同期增加2.42个百分点[35] - 2025年第二季度营业收入环比增长25.03%，净利润环比增长222.07%[35] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为6,568.67万元，剔除股份支付费用影响后为7,815.38万元，扣除非经常性损益的净利润为3,769.52万元，扭亏为盈[36] 产品毛利率 - 报告期信号链产品毛利率为50.37%，电源管理产品毛利率为38.12%[22] 研发投入 - 2022 - 2024年和2025上半年公司研发投入分别为65563.13万元、55430.77万元、57705.71万元和26849.67万元，占同期营业收入比重分别为36.76%、50.69%、47.32%和28.29%[15] - 2025年1 - 6月研发投入占营业收入的比例为28.29%，较上年同期减少22.67个百分点[35] - 本报告期研发投入金额为2.68亿元，较去年同期增长3.98%，同期营业收入增长87.33%[37] 资产数据 - 报告期末存货账面余额为47,653.14万元，存货跌价准备余额为10,255.68万元，占比21.52%[18] - 截至2025年6月30日，合并报表中商誉金额为68,464.48万元，占上市公司总资产、净资产比例分别为10.92%、12.73%[20] 知识产权 - 截至报告期末，公司及子公司累计获得有效的国内发明专利178项，实用新型专利99项，集成电路布图设计281项[38] 人员结构 - 截至报告期末，公司研发技术人员占公司员工总数62.95%，其中硕士及以上学历人员占比60.58%[41] 募集资金情况 - 截至2025年6月30日，公司首次公开发行股票募集资金专户余额为27,991.33万元[49] - 截至2025年6月30日，公司向特定对象发行股票募集资金专户余额为16,955.16万元[50] - 本报告期首次公开发行股票募集资金直接投入募投项目8,984.28万元[50] - 本报告期向特定对象发行股票募集资金直接投入募投项目14,328.86万元[51] 股份变动 - 2025年1 - 6月，董事长ZHIXU期初持股9,988,648股，期末持股9,458,648股，减持530,000股[54] - 2025年1 - 6月，董事、副总经理FENG YING期初持股9,360,361股，期末持股9,161,459股，减持198,902股[54] 风险提示 - 公司面临技术持续创新能力不足、关键技术人员流失、核心技术泄密等核心竞争力风险[9] - 公司面临市场竞争、研发投入效果不及预期、供应商集中度较高、业务发展带来的管理等经营风险[13]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][7] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入9.49亿元，同比增长87.33% [3][6] - 2025年上半年归母净利润0.66亿元，实现扭亏为盈 [3][6] - 2025年上半年扣非归母净利润0.38亿元 [6] - 2025年上半年整体毛利率46.38%，同比下降1.65个百分点 [6] - 2025年上半年净利率6.92%，同比上升19.87个百分点 [6] - 2025年第二季度营收5.27亿元，环比增长25.03%，同比增长71.96% [6] - 2025年第二季度归母净利润0.50亿元，环比增长222.07% [6] - 2025年第二季度毛利率46.34%，净利率9.50% [6] 业务分部表现 - 信号链芯片销售收入6.43亿元，同比增长53.66%，毛利率50.37% [6] - 电源管理芯片销售收入3.06亿元，同比增长246.11%，毛利率38.12% [6] 费用结构 - 期间费用率40.96%，同比下降29.10个百分点 [6] - 销售费用率6.72%，同比下降3.93个百分点 [6] - 管理费用率6.20%，同比下降4.59个百分点 [6] - 财务费用率-0.24%，同比上升2.09个百分点 [6] - 研发费用率28.29%，同比下降22.67个百分点 [6] 市场布局与增长动力 - 形成工业、汽车、通信及消费电子四大市场全面布局 [6][7] - 工业市场在新能源、电网基础设施、工业电源模块等领域收入增长 [6][7] - 汽车电子领域与多家Tier1公司及车企合作，产品应用于智能驾驶、车身控制等系统 [6][7] - 无线基站业务稳中有升，光模块业务持续增长 [6][7] - AI服务器市场I3C、多路电流和功率采集等新产品开始出货 [6][7] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.52/3.22/5.07亿元 [5][7][8] - 预计2025-2027年营业收入分别为21.47/28.64/35.35亿元 [5][8] - 预计2025-2027年EPS分别为1.12/2.38/3.74元 [5][8][9] - 对应PE分别为147.5X/69.7X/44.3X [5][7][9] 资产负债表关键数据 - 2025年预计流动资产44.43亿元，现金11.24亿元 [8] - 2025年预计存货7.00亿元，应收账款3.31亿元 [8] - 2025年预计总资产64.27亿元，股东权益54.49亿元 [8] - 资产负债率预计从2024年14.5%升至2027年16.3% [9]

投资评级 - 优于大市（维持）[1][3][6] 核心财务表现 - 2025年上半年收入9.49亿元（YoY +87.33%），其中收购创芯微贡献1.68亿元[1] - 归母净利润0.66亿元（YoY +200%），扣非归母净利润0.38亿元（YoY +133%）[1] - 毛利率46.38%（YoY -1.6pct），2Q25毛利率46.34%（YoY -1.9pct, QoQ -0.1pct）[1] - 2Q25营收5.27亿元（YoY +71.96%, QoQ +25.03%），连续5个季度同环比增长[1] - 2Q25归母净利润5012万元（YoY +404%, QoQ +222%），扣非归母净利润3595万元（YoY +192%, QoQ +1961%）[1] 产品线结构 - 信号链芯片收入6.43亿元（YoY +53.66%），占比68%，毛利率50.37%（YoY +0.8pct）[2] - 电源管理芯片收入3.06亿元（YoY +246%），占比32%，毛利率38.12%（YoY -2.8pct）[2] - 上半年新增产品200多款，累计可售产品超3000款，其中新增车规级产品90多款[2] 市场布局与进展 - 工业领域：可售产品超2000款，客户数量超6000家，在新能源、电网基础设施等市场收入增长[3] - 汽车领域：可售产品近300款，形成规模收入客户超20家，多款48V架构产品研发中[3] - 通信领域：光模块业务增长，AFE产品份额提升；I3C、多路电流采集等新品在AI服务器市场出货[3] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润1.67/3.16/4.74亿元（前值1.65/3.10/4.30亿元）[3] - 对应PE为124/65/44x（基于2025年8月25日股价）[3] - 预计2025-2027年营业收入20.98/26.61/32.44亿元（YoY +72.0%/+26.9%/+21.9%）[5]

独立董事制度核心职责 - 独立董事制度是资本市场基础制度的重要内容及上市公司治理结构的重要环节 [1] - 核心职责包括监督制衡、促进上市公司规范运作、提升信息披露透明度与真实性、保护中小投资者利益及推动资本市场健康稳定发展 [1] 罗妍2024年独立董事任职情况 - 2024年担任东吴证券独立董事、思瑞浦独立董事及复洁环保独立董事 [1] - 任职起始时间分别为2019年12月7日（思瑞浦）、2021年7月30日（复洁环保）及2023年12月29日（东吴证券） [1] - 2024年从三家公司获得报酬合计42万元，其中东吴证券20万元、思瑞浦12万元、复洁环保10万元 [1] 罗妍2024年会议参与及表决情况 - 在东吴证券参与8次董事会及5次股东大会，全部会议均出席且对所有议案投赞成票，无异议、反对或弃权情形 [1] - 在思瑞浦参与12次董事会及5次股东大会，全部会议均出席且对所有议案投赞成票，无异议、反对或弃权情形 [1] - 在复洁环保参与7次董事会及3次股东大会，全部会议均出席且对所有议案投赞成票，无异议、反对或弃权情形 [2] 罗妍教育背景与职业经历 - 1983年出生，中国国籍，拥有中国香港永久居留权，香港大学金融学博士 [2] - 2010年9月至2014年11月任复旦大学管理学院财务金融系助理教授 [2] - 2014年12月至2020年11月任复旦大学管理学院财务金融系副教授及博士生导师 [2] - 2020年12月至今任复旦大学管理学院财务金融系教授及博士生导师 [2] 罗妍当前任职机构 - 担任七家机构职务：上海上美化妆品独立董事、广东钶锐锶数控技术独立董事、上海航芯电子科技独立董事、东吴证券独立董事、复洁环保独立董事、西藏东财基金管理独立董事及上海若龙投资管理执行董事兼总经理与法定代表人 [2]