文章核心观点 - 锂电设备行业2025年上半年整体承压但二季度分化明显 头部企业凭借技术优势和海外布局实现逆势增长 固态电池设备成为关键突破点 [2][3][14] - 行业面临需求回暖、出海加速和技术升级三大机遇 同时需应对行业洗牌和国际关系两大挑战 [11][12][13] 行业整体业绩表现 - 2025年H1营业收入普遍下滑 大部分公司同比出现5%-30%降幅 仅先导智能(66.10亿元 +14.9%)、杭可科技(19.70亿元 +4.2%)和曼恩斯特(5.60亿元 +59.9%)保持正增长 [2] - 利润端多数公司计提较高减值导致净利润降幅扩大 海目星(-7.08亿元)、曼恩斯特(-0.24亿元)、金银河(-0.42亿元)和星云股份(-0.09亿元)出现亏损 [3] - 二季度行业出现分化 头部公司业绩显著改善 先导智能Q2净利润3.75亿元扭亏为盈 赢合科技(2.56亿元 +42.5%)、杭可科技(1.72亿元 +78.7%)、利元亨(0.21亿元 +36.8%)、宏工科技(0.36亿元 +115.3%)和金银河(0.24亿元 +1354.4%)降幅收窄或转正 [3] 头部企业财务状况 - 先导智能2025年H1营收66.10亿元(同比+14.9%) Q2营收35.12亿元(同比+43.9%) H1归母净利润7.40亿元(同比+61.2%) Q2净利润3.75亿元扭亏为盈 [4] - 杭可科技H1营收19.70亿元(同比+4.2%) Q2营收12.90亿元(同比+28.1%) H1净利润2.88亿元(同比+6.9%) Q2净利润1.72亿元(同比+78.7%) [7] - 赢合科技H1营收42.64亿元(同比-3.7%) Q2营收29.26亿元(同比+14.2%) H1净利润2.71亿元(同比-19.8%) Q2净利润2.56亿元(同比+42.5%) [9] - 利元亨H1营收15.29亿元(同比-17.5%) Q2营收8.14亿元(同比-25.5%) H1净利润0.33亿元扭亏为盈 Q2净利润0.21亿元(同比+36.8%) [10] 固态电池技术进展 - 先导智能拥有全固态电池整线解决方案 干法涂布设备能耗较传统系统降低60% 电解质复合转印设备效率达50m/min 600MPa等静压设备温度最高150℃ 已进入欧美日韩及国内头部企业供应链 [5][6] - 杭可科技研发全固态电池高温加压化成系统 温度范围室温-110℃ 电流范围0.04-200A 压力范围2-200T [8] - 赢合科技固态湿法涂布设备、固态辊压设备、固态电解质转印设备已交付客户中试线 [9] - 利元亨掌握全固态电池整线装备制造工艺 针对硫化物电池设计三级防护体系 已向头部车企交付整线项目 [10] 行业发展机遇 - 国内市场下游头部锂电池厂商恢复扩产计划 动力电池设备需求逐渐恢复 储能电池和消费电池市场发展向好 [11] - 海外市场头部电池企业加速出海 海外扩产项目进入实质性阶段 中国设备商在海外市场有较大提升空间 [11] - 技术升级带来新增量 固态电池、全极耳电池、钠离子电池等多种新技术路线放量 [11] 行业面临挑战 - 行业洗牌风险 技术水平落后的新能源汽车生产商可能退出市场 动力电池行业出现结构性调整 低端产能过剩和资金周转困难 [12] - 国际关系风险 中日、中韩、中美、中欧等国家关系变化可能影响市场开拓 国外采购的电子元器件可能影响产品竞争及交付能力 [13]

公司股份回购计划 - 公司于2025年8月27日召开第三届董事会第十七次会议审议通过集中竞价交易方式回购股份方案 无需提交股东会审议[1] - 回购股份决议前一个交易日为2025年8月27日 需披露当日登记在册的前十名股东及无限售条件股东持股情况[1] 股东持股结构 - 前十名股东与前十名无限售条件股东持股情况完全相同 因公司股份均为无限售条件流通股[4] - 股东持股数量统计包含合并普通账户和融资融券信用账户的总持股数[4] 股东信息变更事项 - 股东"盐城海合恒辉二号创业投资合伙企业（有限合伙）"已完成工商名称变更 新名称为"泰安海合恒辉二号投资合伙企业（有限合伙）"[3][4] - 该股东正在中国证券登记结算有限责任公司办理股东名称变更手续 尚未完成证券登记信息更新[3][4] 机构股东特征 - 前十名股东中出现多只机器人主题ETF基金 包括华夏中证机器人ETF和天弘中证机器人ETF[3][4] - 机构投资者通过指数基金产品持有公司股份 反映公司被纳入机器人相关指数成分股[3][4]

行业订单增长 - 锂电设备行业2025年上半年新签及在手订单总额超过300亿元 同比增长70%至80% [3] - 头部电池企业大幅增加资本开支以应对技术迭代和产能升级 [6] - 订单增长源于固态电池 海外建厂和产线升级等多重趋势叠加 [4] 龙头企业表现 - 先导智能2025年上半年新签订单124亿元 同比增长近70% [5] - 海目星1-6月新增订单44.21亿元 同比增长117.5% 在手订单突破100亿元 [5] - 赢合科技一季度末合同负债金额27.59亿元 创历史峰值 环比增长67% [5] - 利元亨截至5月末在手订单49.21亿元 [5] 行业景气度 - Q3旺季整体排产环比增长6%至8% 延续回升势头 [6] - 龙头电池企业9月排产环比提升8% 达到70GWh水平 连续两个月保持5%以上增速 [6] - 储能企业Q3排产维持15%至20%的同比增长 [6] - 电池龙头对2025年增长指引普遍维持在20%以上 [7] 固态电池设备 - 固态电池设备成为订单增长新引擎 重点包括干法电极 叠片和等静压等新工艺 [8] - 璞泰来1-5月固态电池设备订单达4-5亿元 干法成膜和叠片机已取得订单并部分交付 [8] - 海目星签下4亿元2GWh固态电池整线订单 电池能量密度超450Wh/kg [8] - 先导智能预计全年固态设备订单达8-10亿元 复合转印设备效率达50m/min [8] - 利元亨一季度实现硫化物 氧化物全体系设备交付并获得头部车企整线订单 [8] 海外市场拓展 - 海目星上半年海外新签订单18.88亿元 同比增长192.5% 通过8家子公司和收购实现国际业务转型 [9] - 先导智能海外业务毛利率达40.27% 显著优于国内水平 [9] - 赢合科技多台高性能设备发运至匈牙利40GWh超级工厂 赋能欧洲战略布局 [9] - 设备企业通过技术领先和全球布局实现更高附加值突破 [9] 需求驱动因素 - 行业需求有望保持20%左右增速 支撑因素包括单车带电量提升 电动重卡放量和欧洲新车型周期 [7] - 电解液厂商反馈下游订单增速接近30% [7] - 储能和动力需求担忧为2025年第四季度至2026年第一季度排产数据上修留下潜在空间 [7]

股份回购 - 2025年8月27日公司审议通过以集中竞价交易方式回购股份方案[1] 股东持股 - 截至2025年8月27日南京盛世海康持股39,095,550股，占比15.78%[1] - 截至2025年8月27日盐城海合恒辉一号持股14,291,250股，占比5.77%[1] - 截至2025年8月27日盐城海合恒辉二号持股12,234,000股，占比4.94%[1] - 截至2025年8月27日萍乡国源二期持股5,520,908股，占比2.23%[1] - 截至2025年8月27日香港中央结算持股5,247,245股，占比2.12%[1] - 截至2025年8月27日华夏中证机器人基金持股4,175,280股，占比1.69%[1] - 截至2025年8月27日广东恒阔投资持股3,130,000股，占比1.26%[1] - 截至2025年8月27日公司回购专用账户持股2,831,520股，占比1.14%[3] - 截至2025年8月27日赵盛宇持股2,636,441股，占比1.06%[3]

核心观点 - 公司通过海外市场拓展和组织变革实现逆周期增长 上半年营收16.64亿元 同时布局固态电池双技术路线和现金流优化 [1] - 经营活动现金流量净额达2.48亿元 同比增136% 环比增195% 创历史最佳 显示深层经营改善 [2] - 计提资产减值4.34亿元 占全部亏损额61% 主动财务出清为复苏腾出空间 [2] 财务表现 - 现金流大幅改善 经营活动现金流量净额2.48亿元 同比暴增136% 环比提升195% [2] - 主动计提资产减值4.34亿元 占全部亏损额61% 卸下历史包袱 [2] - 以自有资金1800-3600万元回购股份 回购价格上限46.7元/股 用于股权激励 [3] 行业动态 - 锂电设备行业启动新一轮扩产周期 宁德时代25Q1资本开支重回百亿元区间 [3] - 六家国内外头部电池企业资本开支自2024Q2起集体抬头 [3] - GGII预计2027年中国锂电设备市场规模突破850亿元 全球制浆上料设备复合年增长率达26% [3] 固态电池布局 - 公司实现氧化物+锂金属负极与硫化物+硅碳负极双技术路线并行 [4] - 已向全球领先新能源科技企业输出硫化物固态电池中试线核心设备 [4] - 签约2GWh固态电池量产线 整线设备具备商业化交付条件 [5] - 锂电设备指数涨幅达48% 在机械行业子板块中表现仅次于人形机器人 [4] 海外业务拓展 - 2025年上半年海外订单18.88亿元 同比增幅192.5% 创公司历史高峰 [6] - 海外客户以东南亚和欧洲为主 美国业务占比小 受关税影响有限 [7] - 在全球设立8家子公司 覆盖研发销售服务 完成对瑞士Leister集团激光塑料焊接业务的战略收购 [7] - EVTank预计2030年海外锂电设备市场规模达1266.5亿元 [8] 技术优势 - 激光极耳切割机市占率稳居行业第一 [8] - 拥有极片激光处理 特种叠片结构 负极制程控制等差异化技术储备 [4] - 通过全球本土化布局获取国际头部客户信任 [7] 市场前景 - 新能源汽车以旧换新政策和储能装机增长推动锂电产业链盈利修复 [3] - 固态电池在eVTOL 高端消费电子 机器人等场景打开应用空间 [5] - 全球制造业景气度回升 下游需求增势强劲 [8]

财务表现 - 2025年上半年总收入16.64亿元 经营现金流净额2.48亿元 同比增长136% 由负转正[2] - 新增订单总额44.21亿元 同比增长117.5% 在手订单100.85亿元[3] 订单表现 - 海外新签订单18.88亿元 同比增幅192.5% 创公司成立以来海外订单高峰[3] - 海外订单增长与行业回暖趋势相符 GGII预计中国锂电池设备市场规模2027年将回升至850亿元[3] 全球化布局 - 在欧洲、北美及亚太地区设立8家子公司 进入超过20家海外头部企业供应链[4] - 计划第四季度进入欧美钣金切割市场 打造继锂电池装备和塑料焊接后的第三海外业务支柱[7] 技术研发 - 推进氧化物电解质+锂金属负极与硫化物电解质+硅碳负极两条固态电池技术路线[6] - 与欣界能源签订五年战略合作 获得4亿元2GWh产能设备订单[6] - 向全球领先新能源科技公司交付硫化物固态电池中试线前中段关键设备[6] 业务拓展 - 收购瑞士Leister集团塑料焊接业务 进入汽车工程和医疗技术领域[6] - 全球高端新能源装备竞争进入技术、环保与本土化的多维度比拼阶段[8]

公司股份回购提议 - 公司实际控制人、董事长兼总经理赵盛宇于2025年8月20日提议以自有资金和/或自筹资金通过集中竞价交易方式回购公司A股股份 [1] - 提议回购原因基于对公司未来发展信心和长期价值认可 旨在维护投资者利益 完善长效激励机制 并将回购股份用于员工持股计划或股权激励 [1] - 提议人承诺积极推动回购事项并在董事会对相关议案投赞成票 [3] 回购方案细节 - 回购金额上限为人民币3600万元 下限为人民币1800万元 回购价格上限为46.70元/股 [2] - 按上限测算回购数量为77.0877万股 占总股本比例0.3111% 实际比例以回购实施结果为准 [2] - 若三年内未完成股份转让 未转让部分将被注销 回购价格和数量可能因除权除息事项调整 [2] 公司治理与合规 - 董事会于2025年8月28日全票通过回购股份议案 9票同意、0票反对、0票弃权 [3] - 提议人前6个月内除股权激励归属外无股票买卖行为 回购期间暂无直接增减持计划 [2][3] - 本次回购方案无需提交股东会审议 符合公司章程及交易所监管规定 [3]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入8.43亿元，同比增长22.51% [1] - 归母净利润达2.35亿元，同比增长6.63% [1] - 研发投入总额2.41亿元，同比增长25.86%，占营业收入比例达28.59% [1] 业务构成 - 智能文字识别和商业大数据C端产品收入同比增长24.10% [1] - B端产品及服务收入同比增长13.73% [1] - 主要C端产品全球月活用户达1.81亿，同比增长11.73% [1] 技术进展 - 公司在AI核心功能、数据建设能力和存储系统架构方面实现能力提升 [2] - 文档解析采用感知-认知融合模型，显著提升跨页表格和手写公式处理准确性 [2] - 公司持续加强复杂场景下文档解析的精准度 [2] 战略方向 - 公司为全球C端用户及多元行业B端客户提供AI产品与服务 [1] - C端产品矩阵包括扫描全能王、名片全能王和启信宝等自主研发产品 [1] - B端标准化AI产品帮助客户提升效率、风险管理能力和数字化转型升级 [1] - 公司坚持以技术为驱动、场景为导向的发展策略 [2]

股价表现 - 8月29日盘中报34.36元/股 上涨2.02% 总市值85.13亿元 成交额4.65亿元 换手率5.52% [1] - 主力资金净流入2774.87万元 特大单净买入327.23万元 大单净买入2400万元 [1] - 年内股价微跌0.12% 近5日/20日/60日分别上涨13.44%/10.02%/18.24% [1] 资金流向 - 特大单买入占比8.13% 卖出占比7.42% 大单买入占比34.87% 卖出占比29.61% [1] 主营业务结构 - 动力电池激光及自动化设备占比62.01% 光伏设备占比13.50% 3C消费电子设备占比13.29% [1] - 钣金激光切割设备占比3.58% 新型显示设备占比0.41% 其他业务占比7.20% [1] 行业属性 - 属于机械设备-自动化设备-激光设备行业 [2] - 涵盖BC电池/TOPCon电池/半导体/固态电池/锂电池等概念板块 [2] 股东情况 - 股东户数1.59万户 较上期增加4.49% [2] - 人均流通股15629股 较上期减少3.85% [2] - 华夏中证机器人ETF持股441.50万股 较上期增持169.39万股 位列第六大流通股东 [3] 财务数据 - 2025年上半年营业收入16.64亿元 同比下降30.50% [2] - 归母净利润亏损7.08亿元 同比下降565.65% [2] 公司背景 - 2008年4月成立 2020年9月上市 总部位于深圳 [1] - 主营消费电子/动力电池/钣金加工行业激光及自动化设备研发制造 [1] - A股上市后累计现金分红6045.85万元 [3]

热点业务动态 - 能科科技AI产品与服务业务尚处起步阶段 [1] 项目投资与建设 - 中闽能源拟投资11.77亿元建设长乐B区海上风电场项目 [1] - 中原环保拟投资建设郑州市再生水综合利用示范点项目 [1] - 中原环保拟投建郑州新区污水处理厂用电保障合同能源管理项目并对子公司增资 [1] - 振邦智能拟在越南投资建设生产基地 [1] - 广合科技拟购买土地使用权并投资建设云擎智造基地项目 [1] - 信捷电气拟投资8亿元建设机器人智能驱控系统生产项目 [1] - 航天电子飞鸿测试公司拟投资1.99亿元建设达茂旗基地一期项目 [1] 重大合同与中标 - 科思科技中标6175.84万元硬件及基础环境、基础软件及应用软件项目 [1] - 江龙船艇签订7855万元重大销售合同 [1] - 天永智能中标4G9生产线更新改造项目 [1] 股权交易与结构调整 - 安阳钢铁向控股股东安钢集团出售全部永通公司、豫河公司股权 [1] 股份回购计划 - 海目星拟斥资1800万元至3600万元回购股份 [1] 半年度业绩表现 - 中国海油上半年归母净利润695.33亿元同比下降13% [1][2] - 五粮液上半年净利润194.9亿元同比增长2.28% [2] - 传音控股上半年净利润12.13亿元同比下降57.48% [2] - 中国人寿上半年净利润409.31亿元同比增长6.9% 总保费5250.88亿元 [2] 股东减持动向 - 和辉光电集成电路基金拟减持不超过2%股份 [1][2] - 正裕工业实际控制人郑连松拟减持不超1.00%股份 [1][2] - 恒银科技王淑琴拟减持不超过3%股份 [1][2]