公司股价与基本面 - 12月30日，海目星股价下跌1.04%，报收49.25元/股，成交额8615.58万元，换手率0.70%，总市值122.02亿元 [1] - 公司主营业务为消费电子、动力电池、钣金加工等行业激光及自动化设备的研发、设计、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成：动力电池激光及自动化设备占60.28%，3C消费类电子激光及自动化设备占18.04%，钣金激光切割设备占10.52%，光伏行业激光及自动化设备占7.98%，其他行业占3.17% [1] 主要机构持仓 - 天弘基金旗下天弘中证机器人ETF（159770）于三季度新进成为公司十大流通股东，持有216.63万股，占流通股比例0.87% [2] - 根据测算，该基金在12月30日因公司股价下跌浮亏约112.65万元 [2] 相关基金概况 - 天弘中证机器人ETF（159770）成立于2021年10月26日，最新规模90.78亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为27.59%，近一年收益率为23.13%，成立以来收益率为2.58% [2] - 该基金由刘笑明和祁世超共同管理 [3] - 刘笑明累计任职时间7年97天，现任基金资产总规模198.94亿元，任职期间最佳基金回报71.34%，最差基金回报-46.54% [3] - 祁世超累计任职时间343天，现任基金资产总规模325.3亿元，任职期间最佳基金回报49.89%，最差基金回报7.7% [3]

公司股价与交易表现 - 12月25日，海目星股价上涨5.03%，报收50.92元/股，成交额6.66亿元，换手率5.42%，总市值126.16亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达13.48% [1] 公司基本信息与业务构成 - 海目星激光科技集团股份有限公司成立于2008年4月3日，于2020年9月9日上市，总部位于广东省深圳市 [1] - 公司主营业务为消费电子、动力电池、钣金加工等行业激光及自动化设备的研发、设计、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成：动力电池激光及自动化设备占60.28%，3C消费类电子激光及自动化设备占18.04%，钣金激光切割设备占10.52%，光伏行业激光及自动化设备占7.98%，其他行业占3.17% [1] 重要股东动态 - 南方基金旗下南方中证1000ETF（512100）于第三季度新进成为公司十大流通股东，持有180.03万股，占流通股比例0.73% [2] - 基于12月25日股价上涨测算，该基金当日浮盈约439.27万元，在连续3天上涨期间累计浮盈1036.98万元 [2] 相关基金产品信息 - 南方中证1000ETF（512100）成立于2016年9月29日，最新规模766.3亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为27.71%，同类排名1906/4197；近一年收益率为23.44%，同类排名2053/4170；成立以来收益率为13.02% [2] - 该基金经理为崔蕾，累计任职时间7年50天，现任基金资产总规模1227.6亿元，任职期间最佳基金回报197.57%，最差基金回报-15.93% [2]

公司股价与交易表现 - 12月24日，海目星股价上涨5.07%，报收48.30元/股，成交额5.14亿元，换手率4.40%，总市值119.67亿元 [1] 公司基本情况 - 海目星激光科技集团股份有限公司位于广东省深圳市，成立于2008年4月3日，于2020年9月9日上市 [1] - 公司主营业务为消费电子、动力电池、钣金加工等行业激光及自动化设备的研发、设计、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成为：动力电池激光及自动化设备占60.28%，3C消费类电子激光及自动化设备占18.04%，钣金激光切割设备占10.52%，光伏行业激光及自动化设备占7.98%，其他行业占3.17% [1] 机构持股情况 - 东方阿尔法产业先锋混合A（011704）于三季度新进成为海目星十大流通股东，持有162.34万股，占流通股比例0.66% [2] - 该基金同样将海目星列为第六大重仓股，持股162.34万股，占其基金净值比例4.95% [3] - 基于12月24日股价涨幅测算，该基金当日持有海目星股票浮盈约378.26万元 [2][3] 相关基金信息 - 东方阿尔法产业先锋混合A（011704）成立于2021年7月21日，最新规模8.01亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为40.11%，同类排名1864/8088；近一年收益率为38.97%，同类排名1863/8058；成立以来亏损37.09% [2] - 该基金的基金经理为周谧，累计任职时间7年297天，现任基金资产总规模69.89亿元，任职期间最佳基金回报112.22%，最差基金回报4.81% [2]

公司业务与产品进展 - 公司拥有应用于HDI（高密度互连板）和PCB（印制电路板）领域的激光钻孔设备 [1] - 公司的激光钻孔设备已获得相应订单 [1]

公司股价与交易表现 - 12月22日，海目星股价上涨5.01%，报收44.86元/股，成交额2.06亿元，换手率1.91%，总市值111.14亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 海目星激光科技集团股份有限公司位于广东省深圳市，成立于2008年4月3日，于2020年9月9日上市 [1] - 公司主营业务为消费电子、动力电池、钣金加工等行业激光及自动化设备的研发、设计、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成：动力电池激光及自动化设备占60.28%，3C消费类电子激光及自动化设备占18.04%，钣金激光切割设备占10.52%，光伏行业激光及自动化设备占7.98%，其他行业占3.17% [1] 基金持仓动态 - 圆信永丰基金旗下圆信永丰高端制造A（006969）重仓海目星，该基金三季度增持50.69万股，持有股数达56.69万股，占基金净值比例为5.25%，为基金第三大重仓股 [2] - 根据测算，12月22日该基金持仓海目星浮盈约121.31万元 [2] 相关基金表现 - 圆信永丰高端制造A（006969）成立于2019年4月4日，最新规模3.36亿元 [2] - 该基金今年以来收益42.31%，同类排名1438/8170；近一年收益38.95%，同类排名1503/8139；成立以来收益154.14% [2] - 该基金经理为党伟，累计任职时间4年88天，现任基金资产总规模8.06亿元，任职期间最佳基金回报45.51%，最差基金回报3.76% [2]

公司股价与交易表现 - 12月22日盘中，公司股价报43.60元/股，上涨2.06%，总市值108.02亿元，成交额1.47亿元，换手率1.37% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入81.39万元，特大单买卖占比分别为4.81%和3.77%，大单买卖占比分别为29.17%和29.65% [1] - 公司股价今年以来上涨26.74%，但近期表现分化，近5日涨0.95%，近20日跌11.81%，近60日涨8.38% [1] 公司业务与行业归属 - 公司主营业务为消费电子、动力电池、钣金加工等行业的激光及自动化设备的研发、设计、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成为：动力电池激光及自动化设备60.28%，3C消费类电子激光及自动化设备18.04%，钣金激光切割设备10.52%，光伏行业激光及自动化设备7.98%，其他行业3.17% [1] - 公司所属申万行业为机械设备-自动化设备-激光设备，所属概念板块包括BC电池、固态电池、TOPCon电池、锂电池、宁德时代概念等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入27.04亿元，同比减少25.47%，归母净利润为-9.13亿元，同比减少645.04% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.97万户，较上期增加24.29%，人均流通股12575股，较上期减少19.54% [2] - 公司A股上市后累计派现6045.85万元 [3] 机构持仓动态 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第四大流通股东，持股609.70万股 [3] - 华夏中证机器人ETF（562500）为第五大流通股东，持股543.26万股，较上期增加101.76万股 [3] - 天弘中证机器人ETF（159770）、南方中证1000ETF（512100）、东方阿尔法产业先锋混合A（011704）均为新进十大流通股东，分别持股216.63万股、180.03万股和162.34万股 [3]

机器人ETF市场表现 - 截至报道时点，机器人ETF（562500）上涨0.11%，报0.926元，盘面呈现震荡整固，午后成功翻红 [1] - 持仓股表现结构性分化，华昌达、海目星逆势领涨超5%，博杰股份、大族激光等个股跟涨，华东数控、弘讯科技等出现调整 [1] - 盘中成交额突破4.06亿元，交投持续活跃 [1] 行业动态与公司事件 - 智元机器人关联公司智元创新（上海）科技股份有限公司成功注册“Genie store”商标，国际分类为9类科学仪器 [1] - 已申请的商品/服务包括：准备饮料用具有人工智能的拟人机器人，以及用于家务清洁和洗衣的具有人工智能的类人机器人等 [1] 机构观点与产业展望 - 华金证券认为，随着Optimus不断进化，各方面技术逐渐突破，人形机器人产业将会加速发展 [1] - 由于人形机器人许多零部件与汽车行业技术同源，建议关注同时拥有大脑以及硬件迭代能力的主机厂 [1]

核心观点 - 报告认为，锂电设备行业在2025年已实现景气复苏，主要受传统锂电扩产招标恢复及储能需求爆发驱动 [1][2] - 展望2026年，固态电池产业化进程加速将成为核心驱动力，新技术将催生设备新需求，为设备环节打开广阔的增量市场空间 [1][3] 2025年回顾：传统锂电招标&扩产恢复，锂电设备板块景气复苏 - **股价表现强劲**：2025年1月1日至12月15日，锂电设备板块整体涨幅达98.60%，显著跑赢沪深300指数（19.15%）和创业板指数（52.29%）[8][11] - **储能需求成为核心驱动力**：政策、海外市场及新场景共同推动储能需求爆发 [8][14] - **政策驱动**：2025年1月发改委与能源局联合下发136号文，推动新能源配储转向市场竞争；9月印发《新型储能规模化建设专项行动方案》，提出到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（180GW）以上，带动直接投资约2500亿元 [16] - **海外市场**：预计海外锂电储能出货量将从2024年的125.0GWh增长至2030年的716.9GWh，2024-2030年复合年增长率（CAGR）达33.79%，其中美国、欧洲、其他新兴地区的CAGR分别为34.33%、27.35%、60.10% [16] - **新场景（AIDC+储能）**：预计全球数据中心用锂电储能将从2024年的9.5GWh增长至2030年的322.2GWh，2024-2030年CAGR高达79.91% [16][18] - **行业基本面触底反弹**：2025年第三季度，锂电设备板块实现营收114.25亿元，同比增长4.92%；实现归母净利润3.77亿元，同比大幅增长71.17% [19] - **在手订单创新高**：截至2025年第三季度末，锂电设备板块预收账款与在手订单合计达286.17亿元，同比增长25.81%；存货达367.49亿元，同比增长18.98%，为短期业绩增长提供支撑 [23][29] 2026年展望：固态电池产业化渐行渐近，卖铲人环节优先受益 - **产业化进程明确**：固态电池发展分为三个阶段，2027年是规模量产的关键时间窗口 [28][30] - **2023-2027年（市场应用初期）**：2025年底至2026年初有望开启全固态电池中试线招投标，2026年进入中试线优化及样车路试密集期 [30] - **2027-2029年（落地关键期）**：2027年成为全固态电池规模量产的重要节点，预计将在消费电子、低空飞行器等场景率先落地 [30] - **2030年后（规模上量期）**：行业将集中建设GWh级产线，2030年有望实现商业化量产 [30] - **设备是量产关键，工艺全链条重构**：固态电池材料特性变化导致生产工艺需定制化适配，设备重要性提升 [33] - **前道工序**：电解质膜制造的成型精度与效率决定商业化可行性，干法电极设备有望成为主流，价值量占比更高 [36] - **中道工序**：新增胶框印刷、等静压设备，叠片机取代卷绕机；其中等静压设备的生产节拍和成本是影响量产的核心瓶颈之一 [36] - **后道工序**：升级为高压化成分容 [36] - **突破“固固界面问题”是核心**：针对该生产工艺难点，2025年在材料和制造端提出多种解决方案 [37] - **材料端**：包括在电解质中引入碘离子、开发新型含氟聚醚电解质、在聚合物中引入乙氧基团和电化学活性短硫链等 [37] - **制造端**：包括采用等静压技术、高压化成分容进行物理加压，以及利用原子层沉积（ALD）技术进行界面改性 [37] - **市场空间广阔**：预计到2030年，全固态电池设备市场空间将达592.16亿元，2024-2030年CAGR高达103% [8][46] - **核心假设**：预计2030年固态电池综合渗透率提升至10.1%；不同应用场景渗透率不同，其中消费电子（25%）、低空经济（20%）、机器人（15%）较高；随着工艺优化和国产替代推进，整线设备价值量将从初期的约6亿元/GWh降至2030年的2.5亿元/GWh [46][47][49] - **设备供应格局多元化**：先导智能、利元亨、海目星等公司基本打通全固态电池关键生产链条；宏工科技、曼恩斯特等聚焦前道干法环节；联赢激光、骄成超声等卡位中后段差异化环节；科新机电、微导纳米等布局等静压、ALD等核心瓶颈环节 [48][50] 投资建议 - **看好逻辑**：传统锂电招投标恢复叠加储能需求提供持续性，同时固态电池产业化拐点渐行渐近，为设备环节打开百亿市场空间 [3][51] - **建议关注方向**： - **布局整线设备的传统龙头**：如先导智能、赢合科技、利元亨、杭可科技 [3][52] - **布局前道干法电极设备公司**：如纳科诺尔、宏工科技、曼恩斯特、先惠技术、华亚智能、信宇人 [3][52] - **卡位核心环节公司**：布局等静压设备的利通科技、科新机电、荣旗股份，以及布局ALD设备的微导纳米 [3][52] - **平台型激光及超声设备公司**：如海目星、联赢激光、德龙激光、骄成超声 [3][52]

文章核心观点 - 全球锂电设备行业正进入以“价值驱动”为核心的新秩序构建阶段，中国头部装备企业凭借技术创新、服务升级和深度全球化，正从“订单赢家”向产业链“价值引领者”转变，目标是实现产业价值重塑 [1][3][11][21] 行业趋势：新一轮扩产周期与逻辑转变 - **订单规模激增**：2025年上半年，海目星、先导智能等头部锂电设备企业新签及在手订单总额超300亿元，同比增幅达70%～80%，标志着新一轮扩产周期全面启动 [2] - **逻辑根本转变**：行业从2021-2022年“推枯拉朽、快上大上”的规模竞赛，全面转向以高质量内生增长为核心、全球化外延扩张为支撑的“价值驱动”阶段 [6] - **需求标准升级**：本轮扩产核心诉求是“高安全、高可靠、高性能、高价值”，客户需求从“能生产”延伸至“能稳定量产、可技术升级、有长效服务” [3][7][8] - **市场集中度提高**：行业资源已向五六家头部电池企业高度集中，数百GWh级产能布局基于成熟认知，不再追求“野蛮生长” [7] - **增长质量更高**：本轮扩产总量“不比21年22年那场风小，甚至更大”，但其增长质量与产业韧性远超以往，建立在技术成熟、需求多元、全球协同基础上 [10][11] 企业领跑路径：技术、市场与全球化协同 - **技术迭代构建护城河**：技术是新秩序下最核心的变量与“护城河”，针对固态电池产业化挑战，需采取“前瞻布局、双线并行”策略，既破解“工艺复杂度与良率稳定性”挑战，又预留技术迭代空间 [12][13][14] - **市场格局多元化支撑**：行业从依赖动力电池的“单机驱动”，转变为“动力电池+储能电池”双轮驱动、多极爆发的市场生态，多场景布局缓解了“规模化与灵活性平衡”的压力 [15] - **全球化深度本地化**：锂电行业从“产品出海”转向“产能出海”，中国装备企业的全球化需通过“本地化组织、本地化服务、本地化创新”构建深度融入全球生态的能力 [16][18] - **实践案例**：海目星在海外设立11家境外子公司，覆盖北美、欧洲、东南亚；在北美硅谷设创新实验室快速响应研发需求；在欧洲通过收购整合品牌渠道，并组建本地化服务团队，海外子公司是集交付、服务、研发于一体的本地化中心 [19][20] 价值重塑的核心方向 - **从设备提供者到标准共创者**：在前沿技术领域主动参与行业标准构建，例如联合头部企业推进固态电池装备的技术标准化和产业化应用，提升产业链协同效率 [22] - **从成本竞争到技术溢价**：通过技术创新与服务升级实现“技术溢价”，例如海目星的高速激光切割机凭借“高速度、高精度、长期稳定高动态”优势，产品价格与技术水平达到国际领先，打破低价竞争刻板印象 [22] - **从单打独斗到生态协同**：牵头构建“技术研发-设备制造-客户服务-资源回收”的产业生态，通过与产业链上下游深度协同解决行业共性难题，提升全球产业链韧性与效率 [23][24]

公司业务进展 - 海目星已有应用于液冷微通道盖板的激光设备订单，并已实现出货 [1] - 针对相关新工艺迭代要求，公司将持续推出迭代设备以保持技术领先 [1] 行业技术趋势 - 液冷微通道盖板是激光设备应用的一个新兴领域，表明行业技术正在向散热解决方案等特定工艺环节深化 [1] - 激光设备制造商需要通过持续的工艺迭代来应对市场需求，以维持技术领先地位 [1]