证券代码：688559 证券简称：海目星 公告编号：2025-052 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 海目星激光科技集团股份有限公司（以下简称"公司"、"上市公司"、"海目星"、 "海目星集团"）于 2025 年 9 月 11 日收到上海证券交易所科创板公司管理部下发的上证科 创公函【2025】0369 号《关于海目星激光科技集团股份有限公司 2025 年半年度报告的信息 披露监管问询函》（以下简称"《问询函》"）。公司会同保荐机构中信证券股份有限公司 就《问询函》有关问题逐项进行认真核查落实，现将有关问题回复如下： 在本问询函相关问题的回复中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，均 为四舍五入所致。 问题一：关于经营业绩下滑。年报及半年报显示，2024 年及 2025 年上半年，公司分别 实现营业收入 45.25 亿元、16.64 亿元，同比下滑 5.82%、30.50%；分别实现归属于上市公 司股东的净利润-1.63 亿元、-7.08 亿元，均由盈转亏，净利润同比减少 4.85 亿元、8.6 ...

公司发展历程与关键转折 - 公司成立于2008年，早期在3C和半导体行业积累了技术基础 [7] - 2015年与宁德时代合作成为关键转折点，标志着国产设备替代海外设备的起点 [7] - 利用两个半月时间攻克极耳切割工艺痛点，四个月半内获得大规模订单并实现量产 [8] - 2020年将无极耳装备出口至美国，实现从国产化替代到超越的路径 [9][11] - 公司技术团队具备二三十年光学和半导体行业的技术沉淀 [14] 锂电装备工艺效率提升 - 激光制片速度从第一台设备的28米/分钟提升至实验室的200米/分钟，效率提升近十倍 [1][21] - 量产线速度达到165米/分钟，效率提升带来电池制造成本大幅优化 [21] - 良率实现从六西格玛到九西格玛甚至billion级的质量进步 [21] - 电池内粉尘含量实现千百倍级的下降，高速运行同时实现更高质量 [21] 大圆柱与无极耳技术突破 - 公司成为全球唯一实现大圆柱无极耳量产设备并出口至美国的中国企业 [28] - 无极耳（全极耳/多极耳）结构是对传统刚性极耳的技术颠覆 [28] - 在46系列电池多极耳结构上提供唯一解决方案 [28] - 技术突破背后是电池企业与设备企业工程技术人员上百个日夜的奋战 [26][27] 固态电池技术布局 - 微纳化、半导体化是解决固-固界面和稳定性的有效路径 [1][36] - 已参与交付准固态高能量密度电池的可量产产线 [35] - 终极固态电池将趋向半导体化、薄膜化、微纳结构化，类似大规模集成电路芯片制造 [36] - 跨界技术应用（如半导体CVD、MOCVD工艺）是推动固态电池进步的重要手段 [37][46][49] AI与智能制造战略 - 公司将AI大规模落地应用作为重点战略，开工第一天即召开AI落地会议 [1][52] - AI应用规划分为三个阶段：工艺点优化、系统化沉淀、实时高效化反应 [53][54] - 现阶段已在视觉检测、焊接效果等工艺点实现AI自学习和优化 [53] - 未来将实现AI机器人作为载体，完成自动化识别和高质量控制 [53][56] 全球化出海策略 - 出海逻辑建立在系统化能力基础上，能力未建设好前不承接大规模订单 [2][63] - 2020年首次实现锂电设备大规模出海，2022年开始全面布局海外策略 [58][61] - 目前已在海外建立八家子公司，形成完善的服务体系、人才结构和供应链支撑 [62] - 坚持"不害客户"原则，完成合规性管理、商务法务等基本面建设后才展开大规模服务 [63] 核心竞争力构建 - 核心竞争力在于关键制程工艺的沉淀突破与系统化能力建设 [65][66] - 具备光、机、电、软多学科完整性，激光技术达到全球化精专水平 [66] - 企业战略定力、团队执行力、前瞻创新能力是全球开拓的关键 [68] - 通过行业周期穿越提升运营质量，保持现金流稳定和客户信任 [67]

公司医疗激光业务进展 - 自主研发的中红外飞秒激光生发设备已完成产品应用测试平台搭建及实验室与生物试验验证 [1] - 正在积极推进毛发再生相关三类医疗器械注册证的获取 且临近获证周期 [1] - 获证后将与全国各大公立医院 私立医美机构 连锁植发机构紧密协作以推进产品市场端应用 [1]

格隆汇9月30日丨海目星(688559.SH)在投资者互动平台表示，在医疗新业务方面，公司自主研发的中红 外飞秒激光生发设备已完成产品应用测试平台的搭建，和实验室与生物试验验证。目前，公司正在积极 推进毛发再生相关三类医疗器械注册证的获取，临近获证周期，会与全国各大公立医院，私立医美机 构，连锁植发机构紧密协作，共同推进产品在市场端的应用。 ...

医疗新业务进展 - 公司自主研发的中红外交秒激光生发设备已完成产品应用测试平台搭建及实验室与生物试验验证 [1] - 公司正在积极推进毛发再生相关三类医疗器械注册证的获取 且临近获证周期 [1] - 获证后将与全国各大公立医院 私立医美机构 连锁植发机构协作推进产品市场应用 [1]

股价表现与交易情况 - 9月30日盘中股价上涨2.01%，报43.65元/股，总市值108.15亿元，成交额1.19亿元，换手率1.12% [1] - 当日主力资金净流出890.39万元，其中特大单买卖占比分别为4.47%和9.26%，大单买卖占比分别为22.74%和25.43% [1] - 公司股价年内累计上涨26.89%，近5个交易日、20个交易日、60个交易日分别上涨8.34%、18.13%和38.00% [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为海目星激光科技集团股份有限公司，成立于2008年4月3日，于2020年9月9日上市，总部位于广东省深圳市 [1] - 主营业务为消费电子、动力电池、钣金加工等行业的激光及自动化设备研发、设计、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：动力电池激光及自动化设备占比60.28%，3C消费类电子激光及自动化设备占比18.04%，钣金激光切割设备占比10.52%，光伏行业激光及自动化设备占比7.98%，其他行业占比3.17% [1] 行业归属与市场概念 - 公司所属申万行业为机械设备-自动化设备-激光设备 [2] - 所属概念板块包括TOPCon电池、固态电池、锂电池、宁德时代概念、特斯拉等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为1.59万户，较上期增加4.49%，人均流通股为15,629股，较上期减少3.85% [2] - 截至2025年6月30日，华夏中证机器人ETF（562500）为公司第六大流通股东，持股441.50万股，较上期增加169.39万股 [3] - A股上市后累计派发现金分红6045.85万元 [3] 近期财务表现 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入16.64亿元，同比减少30.50% [2] - 2025年上半年归母净利润为-7.08亿元，同比减少565.65% [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入16.64亿元 同比下降30.50% [1][2] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润-7.08亿元 上年同期为盈利1.52亿元 [1][2] - 2025年上半年扣除非经常性损益的净利润-7.18亿元 上年同期为盈利1.28亿元 [1][2] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额2.48亿元 上年同期为-6.90亿元 [1][2] - 2024年全年营业收入45.25亿元 同比下降5.82% [2][3] - 2024年全年归属于上市公司股东的净利润-1.63亿元 上年同期为盈利3.22亿元 [2][3] - 2024年全年扣除非经常性损益的净利润-2.16亿元 上年同期为盈利2.49亿元 [2][3] - 2024年全年经营活动产生的现金流量净额-7.12亿元 上年同期为-9.93亿元 [2][3] 融资活动 - 2020年9月科创板IPO发行5000万股 发行价格14.56元/股 募集资金总额7.28亿元 净额6.49亿元 [3][4] - 2020年IPO实际募集资金净额比原计划少1.51亿元 原计划募集8亿元用于激光及自动化装备扩建和研发中心建设项目 [4] - 2020年IPO发行费用7891.21万元 其中承销及保荐费用5660.38万元 [5] - 2024年向特定对象发行4000万股 发行价格25.49元/股 募集资金总额10.20亿元 净额10.11亿元 [5][6] - 2024年定增发行对象包括萍乡国源二期并购发展企业管理中心等13名投资者 [6] - 两次募集资金合计17.48亿元 [6] 公司基本信息 - 公司于2020年9月9日在科创板上市 股票代码688559.SH [3] - 2020年IPO保荐机构为中信证券 保荐代表人为陈杰裕和陈靖 [3] - 2024年定增保荐机构为中信证券 保荐代表人为彭立强和王楠楠 [6]

**行业与公司** * 行业为电力设备行业 具体聚焦固态电池设备领域[1] * 公司包括先导智能 赢合科技 海目星 利元亨 纳科诺尔 曼恩斯特 宏工科技 先惠技术 杭可科技 华自科技等锂电设备供应商[31][32][95] **核心观点与论据** **行业现状与前景** * 2025年新能源汽车 储能等下游需求稳健增长 但锂电行业仍面临供给过剩格局 部分环节盈利能力已持续承压两年[3] * 当前锂电板块部分环节迎来价格筑底回升和扩产放缓的双重利好 市场悲观预期正逐步消化 行业盈利已呈现企稳迹象并具备向上弹性[3] * 固态电池等新技术加速落地 有望重塑行业竞争格局 具备新技术布局优势的企业或率先迎来反弹[3] * 2025年固态电池商业化落地进程有望持续加速 凭借高能量密度 卓越安全性及宽温域适应性等核心优势 固态电池不仅能够逐步替代现有液态锂电池 更有望开拓低空 机器人和数据中心等新兴市场[3] **固态电池性能与安全优势** * 动力电池新规强制要求"不起火 不爆炸" 新标准将于2026年7月1日起实施 首次将"不起火 不爆炸"从企业技术储备上升为强制性要求[6] * 固态电池具备本质不可燃 耐高温的特性 满足电池新国标要求 全固态电池摒弃了易燃易爆的液态电解质与隔膜 从源头上规避安全隐患[9] * 固态电解质热失控起始温度显著高于液态电池150℃的水平 聚合物在300-400℃ 硫化物在200-600℃ 氧化物突破600℃ 部分特种氧化物材料甚至高达1800℃[9] **产业化进程与产业链突破** * 展望2025年 产业链各环节将呈现协同突破态势 材料端固态电解质 硅碳负极和新型正极制备工艺日趋成熟 规模化生产推动成本显著下降[3] * 电池端半固态电池将率先装车 全固态电池性能和安全等参数持续突破 整车端多家主流车企计划推出搭载固态电池的新车型[3] **设备环节的技术变革与投资机会** * 与液态电池相比 固态电池生产最显性的变化集中在前道工序中的干法电极设备与中道的固态电解质等静压设备[3][24] * 前道工序在固态电池产线中占据设备投资价值的35%-40%[39][40] * 干法工艺凭借更高的生产效率和更低的成本 成为固态电池发展的必然趋势 在工艺转型过程中 辊压 混料和等静压设备的技术革新尤为关键[24][95] * 混料工序是干法工艺的核心突破 需在湿度低于30%的环境下进行 温度控制精度在±1℃以内 精度要求需控制在±1.0μm以内[48] * 涂布工序要求实现微米级涂布精度（通常2-10μm） 双面同时涂布技术成为创新方案[52] * 辊压工序需保证极片厚度均匀性在1-2μm以内 压实密度偏差≤0.02g/cm³ 表面粗糙度Ra≤0.2μm[58] * 固态电池由于电解质的脆性 叠片是最佳成组方案 成为全固态电池量产的唯一技术路线[63] * 等静压技术是解决固态电池致密度和界面问题的关键 温等静压技术在500MPa 85℃条件下可使电极密度提升至95%[72] * 后道化成环节对压力的要求与液态电池相比大幅提升 带动单件价值量提升 同时受限于固态电解质化成时的倍率较低 对高压化成分容设备的需求量预计也将提升[3][84] * 后段设备成本占比为20%~25%[84] **其他重要内容** **政策与标准驱动** * 工信部发布GB38031-2025《电动汽车用动力蓄电池安全要求》 新规强制安全标准升级[6] **设备公司布局** * 锂电设备供应商积极布局固态电池设备 干法电极设备与等静压设备是设备环节最显性变化环节[34] * 多家国内设备公司已覆盖固态电池前 中 后道多个工序设备[31][32] **风险提示** * 政策效果不及预期 下游需求不及预期 原材料价格波动超预期 宏观经济波动 技术进步不及预期[3][95]

根据提供的金融工程市场跟踪周报内容，以下是总结的量化模型与因子详情： 量化模型与构建方式 1. 量能择时模型 - **模型名称**：量能择时模型 - **模型构建思路**：通过分析市场交易量能变化来判断市场趋势和情绪，为宽基指数提供择时信号[23] - **模型具体构建过程**：基于主要宽基指数（上证指数、上证50、沪深300等）的量能指标进行计算和信号生成，具体方法未在报告中详细披露，但涉及对交易量数据的监测和阈值判断[23] 2. 沪深300上涨家数占比情绪指标 - **因子名称**：沪深300上涨家数占比 - **因子构建思路**：通过计算指数成分股中近期收益为正的股票数量占比，来捕捉市场情绪和行情拐点[24] - **因子具体构建过程**： 计算沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比，公式为： $$ \text{上涨家数占比} = \frac{\text{过去N日收益大于0的个股数}}{\text{沪深300成分股总数}} $$ 其中N为参数，报告中未明确具体取值[24] 3. 动量情绪指标（基于上涨家数占比） - **模型名称**：动量情绪指标择时策略 - **模型构建思路**：通过对上涨家数占比指标进行不同窗口期的移动平均，捕捉情绪变动趋势并生成交易信号[28] - **模型具体构建过程**： 对沪深300上涨家数占比序列进行两次平滑计算： - 快线 = 移动平均(上涨家数占比, N2) - 慢线 = 移动平均(上涨家数占比, N1) 其中N1=230（长期窗口），N2=35（短期窗口），N=50（计算上涨家数占比的窗口）[28] 交易规则：当快线 > 慢线时，看多市场；当快线 < 慢线时，对市场持中性态度[28] 4. 均线情绪指标 - **模型名称**：八均线情绪指标 - **模型构建思路**：通过判断价格与多条移动平均线的位置关系来评估市场趋势状态和情绪[31] - **模型具体构建过程**： 1. 计算沪深300收盘价的8条移动平均线，参数分别为：8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233[31] 2. 统计当日收盘价大于各均线值的数量[32] 3. 信号生成规则：当超过5条均线被价格突破时，看多沪深300指数[32] 5. 横截面波动率因子 - **因子名称**：横截面波动率 - **因子构建思路**：通过计算指数成分股收益率的截面标准差，来衡量市场分化程度和Alpha环境[36] - **因子具体构建过程**： 对于每个宽基指数（沪深300、中证500、中证1000），每日计算成分股收益率的横截面标准差： $$ \sigma_{cross} = \sqrt{\frac{1}{N-1} \sum_{i=1}^{N} (r_i - \bar{r})^2} $$ 其中$r_i$为个股收益率，$\bar{r}$为成分股平均收益率，N为成分股数量[36] 6. 时间序列波动率因子 - **因子名称**：时间序列波动率 - **因子构建思路**：通过计算指数成分股加权时间序列波动率，评估市场波动环境和Alpha机会[38] - **因子具体构建过程**： 计算各宽基指数成分股的加权时间序列波动率，具体方法未详细披露，但涉及对个股收益率时间序列的标准差计算和市值加权[38] 7. 基金抱团分离度指标 - **因子名称**：基金抱团分离度 - **因子构建思路**：通过计算抱团基金截面收益的标准差来衡量基金抱团程度，标准差小表示抱团程度高[84] - **因子具体构建过程**： 构建抱团基金组合，计算该组合截面收益率的标准差： $$ \text{分离度} = \sqrt{\frac{1}{M-1} \sum_{j=1}^{M} (R_j - \bar{R})^2} $$ 其中$R_j$为单只抱团基金收益率，$\bar{R}$为抱团基金平均收益率，M为抱团基金数量[84] 模型的回测效果 量能择时模型 - 上证指数：看空信号[24] - 上证50：看空信号[24] - 沪深300：看空信号[24] - 中证500：看空信号[24] - 中证1000：看空信号[24] - 创业板指：看空信号[24] - 北证50：看空信号[24] 动量情绪指标 - 快线开始拐头向下、慢线向上，快线位于慢线之上，预计维持乐观态度[28] 均线情绪指标 - 短期内沪深300指数处于情绪景气区间[34] 因子的回测效果 横截面波动率因子 - 沪深300近一季度平均值：2.04%，占近两年分位：73.50%[38] - 中证500近一季度平均值：2.19%，占近两年分位：67.46%[38] - 中证1000近一季度平均值：2.40%，占近两年分位：66.14%[38] 时间序列波动率因子 - 沪深300近一季度平均值：0.63%，占近两年分位：61.70%[41] - 中证500近一季度平均值：0.45%，占近两年分位：74.60%[41] - 中证1000近一季度平均值：0.24%，占近两年分位：59.76%[41] 基金抱团分离度指标 - 基金抱团分离度环比上周下降[84] - 最近一周抱团股和抱团基金超额收益小幅上升[84]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中下跌2.06%至42.80元/股 成交额3.04亿元 换手率2.82% 总市值106.04亿元[1] - 主力资金净流入268.38万元 特大单买入2893.67万元(占比9.52%) 卖出4981.90万元(占比16.39%) 大单买入9582.40万元(占比31.52%) 卖出7225.79万元(占比23.77%)[1] - 今年以来股价上涨24.42% 近5日涨6.39% 近20日涨23.84% 近60日涨36.35%[1] 公司基本情况 - 位于广东省深圳市龙华区 2008年4月3日成立 2020年9月9日上市[1] - 主营业务为消费电子、动力电池、钣金加工等行业激光及自动化设备研发设计生产销售[1] - 收入构成：动力电池激光及自动化设备60.28% 3C消费类电子激光及自动化设备18.04% 钣金激光切割设备10.52% 光伏行业激光及自动化设备7.98% 其他行业3.17%[1] 行业分类与概念板块 - 申万行业分类：机械设备-自动化设备-激光设备[2] - 概念板块包括TOPCon电池、固态电池、锂电池、宁德时代概念、特斯拉等[2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数1.59万户 较上期增加4.49%[2] - 人均流通股15629股 较上期减少3.85%[2] - 华夏中证机器人ETF(562500)为第六大流通股东 持股441.50万股 较上期增加169.39万股[3] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入16.64亿元 同比减少30.50%[2] - 归母净利润-7.08亿元 同比减少565.65%[2] 分红情况 - A股上市后累计派现6045.85万元[3]