市场新进入者动态 - OPPO已正式启动新形态影像产品系列 基于超过17年手机影像技术积累 计划于2026年内发布 [1] - 市场传言vivo也在内部正式立项手持智能影像设备 定位手持云台产品 对标大疆 [1][2] 手持影像市场竞争格局 - 全球智能影像设备市场呈现高度集中格局 2024年CR3合计占据78.9%市场份额 核心玩家为影石创新、大疆创新和GoPro [3] - 影石创新市场份额从2023年28.4%大幅增长至2024年35.6% 成为增长最快头部企业 [6] - GoPro市场份额从38.2%降至30.1% 大疆创新市场份额从19.1%降至13.2% [6] 市场增长潜力分析 - 中国市场全景相机品类2023-2027年复合增长率达17.8% 远高于北美和欧洲市场8%左右 [7] - 中国市场运动相机品类2023-2027年复合增长率为26.1% 远高于北美和欧洲市场11%左右 [7] - 影石创新2022-2024年间主营业务毛利率持续高于50% 专业级设备和配件市场毛利率高于消费级市场 [11] 手机厂商的竞争优势 - 手机厂商在供应链、设计和量产方面有坚实护城河 手机精密程度远超其他硬件 [7] - 移动影像的防抖、AI算法、色彩还原等能力是手机镜头持续演进方向 [7] - 智能影像设备上游供应链与手机供应链企业名单多有重合 包括索尼、三星、舜宇集团、宁德时代等厂商 [8] 业务多元化战略背景 - 手机市场大盘增长放缓 中国市场竞争尤为激烈 厂商需寻找下一个成长性市场 [2][7] - 传统头部手机厂商试图撕掉"纯手机"业务标签 挖掘更广泛智能终端市场成长空间 [9] - 相比于竞争激烈、陷入低价位竞争的手机市场 手持影像领域有望带来更多盈利空间 [12]

股票期权授予 - 2025年4月25日向25名激励对象授予480万份股票期权[7] - 2025年9月3日向18名激励对象授予120万份预留股票期权[8] - 股票期权预留授予登记完成日为2025年9月26日，数量120万份[4][17] - 预留股票期权行权价格为14.95元/份[9] 激励计划规则 - 激励计划有效期最长不超过48个月[9] - 预留授予等待期为12个月、24个月[9] - 第一个行权期行权比例50%，时间为12 - 24个月[10] - 第二个行权期行权比例50%，时间为24 - 36个月[10] 业绩考核 - 2025年度净利润业绩考核目标不低于5000万元，2026年度不低于15000万元[12] - 公司层面按净利润完成情况确定行权比例[12] - 个人层面按绩效考核结果确定行权比例[13] 期权测算与费用 - 2025年9月3日采用B - S模型测算，标的股价22.14元/股[18][19] - 有效期12个月、24个月，历史波动率20.0030%、16.9006%[19] - 无风险利率1.3654%、1.3994%，股息率为0%[19] - 120万份预留授予股票期权预计摊销总费用905.44万元，2025 - 2027年分别摊销219.49万元、530.64万元、155.32万元[20]

A股市场整体表现 - A股总市值首次突破百万亿大关 沪指创十年新高 [2] - 截至9月24日 72家公司成功上市 募集资金696.44亿元 同比增长53.3% [2] 城市上市公司数量排名 - 北京以475家上市公司居首 总市值28.67万亿元 [3][4] - 上海447家位列第二 总市值10.80万亿元 [3][4] - 深圳424家排名第三 总市值12.71万亿元 [3][4] - 杭州232家 苏州224家 广州153家分列第四至六位 [3][4] - 无锡125家 南京124家 宁波123家 成都122家进入前十 [3][4] 北京产业结构特征 - 央企控股公司135家 占北京上市公司28.36% 贡献91.48%营收和97.42%净利润 [6] - 2024年央企控股公司营收23.55万亿元 净利润2.71万亿元 [6] - 金融板块优势显著 21家金融机构占A股金融板块58.82%营收和63.40%净利润 [6] 上海产业结构特征 - 金融与高端制造双轮驱动 15家金融类公司2024年净利润2560.55亿元 占上海板块66% [7] - 257家制造公司总市值超5万亿元 占上海总市值半壁江山 [7] - 覆盖高端装备、生物医药、新能源汽车、民用航空等多元产业链 [7] 深圳产业结构特征 - 总市值12.71万亿元反超上海1.9万亿元 位居全国第二 [8] - 硬科技企业估值溢价高 新一代信息技术、人工智能、生命健康三大赛道贡献超六成市值 [8] - 年内新增4家上市公司 影石创新登陆科创板后市值破千亿 全球全景相机市占率67.2% [8] 第二梯队城市竞争格局 - 苏州新增6家上市公司 总数达224家 但总市值2.52万亿元落后杭州3.36万亿元约8400亿元 [11][12] - 苏州57家科创板公司数量居全国第三 但缺乏千亿市值旗舰 百亿市值仅21家 [12] - 杭州拥有3家千亿市值公司（海康威视、同花顺、杭州银行）和75家百亿市值公司 [12] - 广州153家公司平均市值136亿元 比苏州高出20% 境外上市公司超84家 [13][14] - 2024年以来广州超50家A股公司披露产业整合重组 2025年上半年完成10起并购 金额超57亿元 [14] 区域产业协同效应 - 新材料领域14家IPO中11家集中在江苏和浙江 [16] - 新一代信息技术领域14家IPO中5家来自广东 [16] - 深中通道通车后中山新增2家上市公司 弘景光电46.94%销售额来自影石创新 [17] - 台州72家A股上市公司通过配套长三角产业 新引进长三角5亿元以上项目661个 协议投资4510.6亿元 [18] - 泰鸿万立为吉利集团配套成立 吉利现为其大客户 [18]

公司业务进展 - 公司背光显示产品已成功应用在大疆和影石的运动相机产品上 [2]

公司人事变动 - 聚石化学于2025年9月17日收到天风证券关于更换保荐代表人的函件 [1] - 原保荐代表人蒋伟驰因个人工作变动不再负责公司持续督导工作 [2] - 天风证券指派占志鹏接替蒋伟驰履行持续督导职责 [2] 保荐机构安排 - 天风证券自2023年起担任公司向特定对象发行A股股票的保荐机构 [1] - 原持续督导期已于2024年12月31日结束 [1] - 因募集资金尚未使用完毕，天风证券仍需对剩余资金使用进行专项督导 [1] 新任保荐代表人资质 - 占志鹏现任天风证券投行委董事总经理，为保荐代表人 [4] - 拥有10多年投行从业经历，主持完成聚石化学科创板IPO等项目 [4] - 曾主导星徽精密、湖北能源等多家企业的重大资产重组财务顾问项目 [4]

公司人事变动 - 天风证券指派占志鹏接替蒋伟驰履行聚石化学首次公开发行股票并上市的持续督导职责 [2]

保荐机构相关 - 2023年公司聘请天风证券担任特定对象发行A股股票保荐机构并承接持续督导工作[2] - 2025年9月17日公司收到天风证券更换保荐代表人的函[2] 保荐代表人变动 - 蒋伟驰因个人工作变动不再负责持续督导[2] - 占志鹏接替蒋伟驰履行持续督导职责[2] 新保荐代表人履历 - 占志鹏有10多年投资银行从业经历[6] - 占志鹏主持完成聚石化学科创板IPO等项目[6] - 占志鹏主导星徽精密等重大资产重组财务顾问项目[6]

股份持有 - 董事周侃持股588,250股，占总股本0.48%[2] - 财务总监伍洋持股76,375股，占0.06%[2] 减持计划 - 周侃拟减持不超147,000股，占不超0.1212%[2] - 伍洋拟减持不超19,000股，占不超0.0157%[2] - 减持期间为2025年10月9日～2026年8月8日[7][8] 股份来源 - 周侃IPO前取得452,500股，资本公积转增取得135,750股[4] - 伍洋通过非交易过户及资本公积转增取得76,375股[5] 其他情况 - 周侃和伍洋上市以来未减持股份[6] - 减持符合承诺和法规，实施有不确定性[9][10][11][12]

董事减持计划 - 公司董事周侃持股58.83万股 占总股本比例0.48% 拟通过集中竞价方式减持不超过14.7万股 占总股本比例0.1212% [1] - 财务总监伍洋持股76375股 占总股本比例0.06% 拟通过集中竞价方式减持不超过19000股 占总股本比例0.0157% [1] - 减持实施期限为2025年10月9日至2026年1月8日 通过集中竞价交易方式进行 [1]

行业整体表现 - 2025年上半年中国跨境电商进出口额达1.32万亿元 同比增长5.7% [1] - 行业呈现两极分化态势 部分企业营收利润双增长 部分企业净利下滑超80% [2][3] 品牌型企业发展态势 - 安克创新营收128.67亿元（+33.36%） 净利润11.67亿元（+33.8%） [4] - 影石创新营收36.71亿元（+51.17%） 净利润5.2亿元（+0.25%） [4] - 绿联科技营收38.57亿元（+40.6%） 净利润2.75亿元（+32.74%） [4] - 三家企业均通过拓展新市场、新渠道、新技术驱动增长 [4] 区域市场拓展 - 美国市场增速放缓 欧洲、东南亚、拉美成为新增长点 [4] - 欧洲/东南亚/拉美电商市场2025-2029年复合增长率预计达7.95%/8.79%/9.43% [5] - 安克创新欧洲市场营收34.27亿元（+66.96%） 远超北美23.2%增速 [5] 渠道战略转型 - 独立站与线下渠道增速显著超越平台渠道 [5][6] - 安克创新独立站增速42.64% 线下市场增速43.6% 远超亚马逊渠道27.51% [6] - 绿联科技线下收入10.08亿元（+52.9%） [6] - 行业从纯平台销售转向"线上+线下"协同策略 [5] 技术研发投入 - 安克创新研发投入11.95亿元（+49%） 研发人员占比超50% [7] - 影石创新研发费用5.61亿元（+100%） 占营收比例15.3% [7] - AI技术应用于产品研发、选品、广告投放、智能仓储等环节 [6][7] - 影石创新将AI融入影像产品 安克创新布局具身智能战略 [7] 传统铺货模式困境 - 华凯易佰营收45.38亿元（+28.97%）但扣非净利暴跌81.36%至2427万元 [8] - 三态股份营收8.27亿元（+3.27%）净利润下降48.75%至2325.52万元 [9] - 有棵树营收4257.34万元（-81.33%）净利润仅187.7万元 [13] - 物流成本上升与小包免税政策收紧导致传统模式盈利能力恶化 [8] 企业转型举措 - 华凯易佰清理库存至12.66亿元（环比-30.38% 同比-15.09%） [8] - 精品业务SKU达5723款 客单价282元显著高于泛品业务 [8] - 三态股份从铺货转向"精铺模式" 开发选品系统和算法模型 [9] - 华凯易佰推出"亿迈跨境分销业务" 三态股份推出AI SaaS软件"睿观" [10] - 三态股份研发投入3944万元（+51.79%） [10] 转型挑战 - 海外仓模式存在库存积压风险 三态股份存货跌价准备计提增加 [9] - 有棵树因资金紧张及实控权争议导致业务转型受阻 [13] - 新业务均处于投入期 对业绩尚未产生明显贡献 [11]