江苏迈信林航空科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称：迈信林 证券代码：688685 编号：2024004 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|-------------------------|-----------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------| | 投资者关系 \n活动类别 | □ \n■ | 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 \n业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 | | | 参与单位名称 | 网络投资者 | | | | 时间 | 2024 年 12 月 4 | 日 10:00-11:00 | | | 地点 | | 上海证券交易所上证路演中心（网址： | http:// | | 上市公司 | 董事长兼总经理：张友志 | | | | 接待人员姓名 | 董事会秘书：薛晖 | | | | 投资者关系 | ...

关键要点 行业或公司 * **公司**：联合光子算术的北京科技有限公司、苏州四地池、大树集集团、武松区企业、瑞鑫子公司 * **行业**：AI人工智能、国产算力、算力服务、军工业务 核心观点和论据 * **引入战略股东**：公司引入白宾和徐云辉作为战略股东，以推动新赛道业务的持续稳定发展[1]。 * **国产算力市场**：公司专注于国产算力市场，特别是质算领域，从3月份正式启动[2]。 * **算力服务合同**：公司已签署约3.6亿人民币的算力服务合同，并计划在未来几年实现可观的增长[3]。 * **军工业务配套**：公司计划为军工业务板块提供深度配套，包括定制化满足要求的计算能力[5]。 * **国产算力替代**：公司希望通过转型，在未来国产算力的发展中占据有利位置，预计2025年将迎来国产算力的元年[7]。 其他重要内容 * **算力合同规模**：公司已签署约6.8亿人民币的算力服务合同，包括客户服务、主网服务等[3]。 * **国产算力需求规模**：预计2025年国产算力的需求规模将达到万亿级规模[8]。

证券时报e公司讯，迈信林(688685)11月24日晚间公告，控股子公司瑞盈智算与北京城建签订销售合 同，瑞盈智算将向北京城建提供基础算力服务，服务内容包括算力资源及算力网络。 合同金额约为2.4亿元。 控股子公司瑞芯智能与北京城建签订销售合同，瑞芯智能将向北京城建提供基础算力服务，服务内容包 括算力资源及算力网络。 合同金额约为1.2亿元。 ...

报告公司投资评级 - 给予报告研究的具体公司“买入”评级[2][4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司业绩快速增长股权变更开启转型之路[2][4] 盈利预测和财务指标 - 报告研究的具体公司2023A - 2026E营业收入分别为293.67百万元、440.50百万元、638.72百万元、926.15百万元[1] - 2024年第三季度报告研究的具体公司收入1.15亿元同比增长61.40%[3] - 报告研究的具体公司2024 - 2026年EPS分别为0.37元、0.52元、0.71元[4][6] - 报告研究的具体公司2023A - 2026E营业收入增长率分别为-9.37%、50.00%、45.00%、45.00%[6] - 报告研究的具体公司2023A - 2026E净利润增长率分别为-62.03%、232.71%、42.81%、34.84%[7] - 报告研究的具体公司2023A - 2026E毛利率分别为28.55%、32.00%、33.00%、33.00%[7] - 报告研究的具体公司2023A - 2026E净利率分别为5.54%、12.29%、12.11%、11.26%[7] - 报告研究的具体公司2023A - 2026E总资产周转率分别为0.33、0.48、0.60、0.69[8] - 报告研究的具体公司2023A - 2026E资产负债率分别为19.02%、22.39%、34.05%、45.58%[8] 公司运营情况 - 报告研究的具体公司控股子公司从事算力相关业务并签订算力租赁服务合同[3] - 2024年7月报告研究的具体公司公告限制性股票激励计划[4] - 2024年9月报告研究的具体公司控股股东拟协议转让部分股份[4]

营业收入相关 - 本季度营业收入114782633.37元较上年同期增长61.40%[2] - 年初至报告期末营业收入300784746.30元较上年同期增长38.00%[2] - 主机客户部分产品批量投产及新产品逐步试产投入新增算力服务业务收入促使营业收入增长[6] - 2024年前三季度营业总收入300784746.30元2023年前三季度为217956957.18元[15] 净利润相关 - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润36310202.07元较上年同期增长161.91%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润31512707.60元较上年同期增长187.43%[2] - 收入规模增长及新增算力服务业务收益使净利润增长[7] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为36310202.07元2023年前三季度为13863578.82元[16] 总资产相关 - 本报告期末总资产2007081751.25元较上年度末增长131.31%[3] - 购入算力服务器设备使总资产增长[7] 研发投入相关 - 本季度研发投入8022006.73元较上年同期增长18.23%[3] - 年初至报告期末研发投入占营业收入比例为6.62%较上年同期减少3.11个百分点[3] 股东相关 - 报告期末普通股股东总数为4284[8] - 张友志持股数量62400000股持股比例42.91%[8] - 苏州航飞投资中心（有限合伙）持股数量5525000股持股比例3.80%[8] - 伊犁苏新投资基金合伙企业（有限合伙）持股数量4906334股持股比例3.37%[8] 瑞盈智算相关 - 瑞盈智算2024年7月取得增值电信业务经营许可证[10] - 瑞盈智算2024年9月采购62台国产算力GPU服务器[10] - 瑞盈智算注册资本实缴到位15372.00万元[10] 资金相关 - 2024年9月30日货币资金94470183.01元2023年12月31日为108510044.35元[12] - 2024年9月30日应收账款175747807.85元2023年12月31日为268785549.03元[12] - 2024年9月30日应收票据20496131.02元2023年12月31日为19424791.41元[12] 2024年前三季度各项财务数据对比2023年前三季度相关 - 2024年前三季度营业总成本无具体数据2023年前三季度为261543550.04元[15] - 2024年前三季度营业成本无具体数据2023年前三季度为194405788.11元[15] - 2024年前三季度税金及附加无具体数据2023年前三季度为1820936.30元[15] - 2024年前三季度销售费用无具体数据2023年前三季度为5170487.55元[15] - 2024年前三季度管理费用无具体数据2023年前三季度为29960751.58元[15] - 2024年前三季度研发费用无具体数据2023年前三季度为19912096.65元[15] - 2024年前三季度财务费用无具体数据2023年前三季度为10273489.85元[15] - 2024年前三季度其他收益无具体数据2023年前三季度为5691528.58元[15] - 2024年前三季度投资收益无具体数据2023年前三季度为 -44826.00元[15] - 2024年前三季度基本每股收益为0.25元/股2023年前三季度为0.10元/股[17] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为65401401.60元2023年前三季度为-4851861.76元[17] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-808374447.08元2023年前三季度为-53621316.57元[18] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为756176982.52元2023年前三季度为-46999971.30元[18] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为440331544.09元2023年前三季度为257671309.48元[17] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为303217201.78元2023年前三季度为178048565.96元[17] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为55919762.87元2023年前三季度为60600087.77元[17] - 2024年前三季度支付的各项税费为5569909.93元2023年前三季度为13696815.14元[17] - 2024年前三季度支付其他与经营活动有关的现金为15900361.54元2023年前三季度为15380987.64元[17]

光计算优势明显，市场空间广阔 - 光计算芯片定位于突破电计算芯片性能天花板，目前产业生态越发成熟，行业处于商业化初步阶段[1] - 光计算芯片加工采用国内成熟工艺，摆脱芯片对于海外先进制程光刻机的依赖，能够实现设计-加工-封装-测试的全流程国产化[1] - 根据IDC预测，2025年中国加速服务器市场规模达到约111亿美元，加速服务器70%成本为GPU等加速芯片板卡，可以预计2025年国内加速芯片板卡市场约为77亿美元，2021-2025年复合增速17%以上[3][4] 公司携手行业黑马打造光芯粒+电算力融合方案 - 公司携手的光子算数在技术、生态、产品迭代多点领先，当前产品为光电混合GPU板卡（插拔型），产品管线包括推理加速卡、训练加速卡以及渲染加速卡[4][5] - 公司未来将推出支持光互连的合封型产品，将GPU连接成集群,提供更强大的算力[5] 和苏州国资合作，布局算力租赁+调度 - 公司2024年与苏州算力科技合作成立子公司，共同打造算力资源核心竞争力，截至2024年6月30日公司合计持有服务器256台[6] - 公司有望后续布局算力调度业务，经测算2025年中国算力调度潜在市场规模为444-887亿元[6]

1. 航空核心零部件制造商，布局算力新业务 - 迈信林成立于2010年3月15日,公司始终专注于航空航天零部件的工艺研发和加工制造。公司主营业务分为航空航天和民用两大板块。[13][15] - 公司股权集中,创始人兼董事长张友志为公司实控人。公司高管专业背景雄厚。[20] - 2023年,公司营业总收入2.94亿元,同比下降9.37%;归母净利润0.15亿元,同比减少64.11%。主要系国家行业政策变动、定价规则调整、税收政策改变等持续性因素影响。[21][23][24][25] 2. 联手光子算数,布局国产算力 - 公司与光子算数合作,光计算芯片采用光子替代电子完成对计算任务的加速处理,性能发展极限相较电计算芯片具数量级的优势。[29][30] - 光计算芯片加工采用国内成熟工艺,摆脱芯片对于海外先进制程光刻机的依赖,能够实现设计-加工-封装-测试的全流程国产化。[29] - 光计算芯粒在"加速芯片、CPU"领域可触达市场超千亿,在车载市场潜力较大。[32][33][34] 3. 和苏州国资合作,布局算力租赁+调度 - 公司与苏州国资委旗下苏州算力科技公司合作,公司将自有算力资源上架苏州市公共算力服务平台。[40] - 合作规划8000P算力,已有东吴证券、哈工大苏州研究院、企查查等签约客户。[40] - 算力调度类似于电力调度,是算力时代的国家电网。我们测算假设悲观、中性和乐观情况下,2025年中国算力调度潜在市场规模为444、710、887亿元。[45][47] 4. 盈利预测与投资评级 - 航空航天零部件及工装业务预计2024-2026年同比增速分别为45%/30%/22%。民用多行业精密零部件业务预计2024-2026年同比增速分别为300%/80%/60%。[48] - 我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为0.68/1.31/2.11亿元,对应PE为80/41/26倍,维持"买入"评级。[51]

公司业务发展情况 - 公司传统主营业务航空航天板块保持增长,随着某些机型的定型,业务也随之增长[1] - 公司算力服务业务推进正常,为公司提供了一定的收入规模,成为新的增长点[1] 公司核心竞争力 - 公司在技术研发与创新能力、产品结构不断优化、品质管控、客户市场布局全面、高端装备等方面具备一定的竞争力[1] - 公司拥有近百名研发人员,并与多所高校、科研院所开展了深入的产学研合作[2] - 公司在立足航空航天领域的同时,不断丰富产品线,持续提高高附加值产品占比[2] - 公司在各业务板块布局多年,积累了丰富而优质的客户市场资源,并形成了较好的品牌影响力和市场口碑[2] - 公司围绕战略发展规划,着力培育和发展新质生产力,进一步加强科技创新能力,开展算力服务业务,提升公司盈利能力和未来发展潜力[2] 公司分红政策 - 公司董事会高度重视投资者回报,会持续保持分红的连续性和稳定性[2] - 在满足利润分配和现金分红条件的前提下,公司原则上每年进行一次现金分红[2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现良好 - 2024年上半年实现营业收入1.86亿元,同比增长26.67% [2] - 实现归母净利润2877.59万元,同比增长62.05% [2] - 收入增长主要由于公司工艺技术和设备升级,产能及加工效率提高 [2] - 利润增长主要由于收入规模增长和新增服务器相关业务收益,同时研发费用同比减少 [2] 公司积极拓展新业务 - 进一步收购子公司郑飞机械,开展算力服务业务 [3] - 建设高性能算力中心,提升公司盈利能力和未来发展潜力 [3] 公司在航空航天领域具有竞争优势 - 在技术、产品和客户群体方面形成了竞争优势 [3] - 产品结构多样化,能够设计制造多种型号航空航天零部件 [3] - 强化过程监督,建立质量管理运行机制,提高产品良品率 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.68/1.31/2.11亿元 [2] - 对应PE分别为52/27/17倍 [2] - 2024年上半年营业收入同比增长26.67%,归母净利润同比增长62.05% [2] - 2023年营业收入为2.94亿元,同比下降9.37%;归母净利润为1.525亿元,同比下降64.11% [6]

2024 年半年度报告 公司代码：688685 公司简称：迈信林 江苏迈信林航空科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 191 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述公司在经营过程中可能面临的各种风险，请查阅本报告"第三节 管理 层讨论与分析"之"五、风险因素"。敬请投资者注意投资风险。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人张友志、主管会计工作负责人张建明及会计机构负责人（会计主管人员）张建明 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司未来规划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 九、 是否存在被控股股东及其他 ...