控股股东变更 - 飞亚达控股股东完成名称变更，变为深天科技控股（深圳）有限公司[1] - 变更不涉及持股、控股股东及实际控制人变动，不影响公司经营[1]

核心观点 - A股内幕交易猖獗程度刷新历史 频繁出现重大利好公告前股价异常上涨现象 [3][22][36] - 内幕交易手法包括提前涨停和长期推升股价两种模式 隐蔽性较强 [22][23][28] - 监管对异常波动认定标准宽松 公司普遍否认信息泄露 导致违规成本低 [37][38][39] 提前涨停案例 - 国科微5月20日20%涨停 6月6日公告收购中芯宁波94.366%股权 [5] - 商络电子公告前4个交易日累计上涨22.82% 6月4日晚披露收购计划 [6] - 邦基科技6月4日涨停 当晚公告拟收购两家公司控股权 [7] - *ST金比公告前两日上涨7.13% 6月4日涨停后披露控制权变更 [8] - 华懋科技停牌前3日上涨11.16% 6月4日晚公告收购计划 [9] - 南京公用2024年12月26日公告收购前股价涨停 公司否认泄密 [14] 长期推升股价案例 - 宏辉果蔬4月1日至6月6日累计上涨38.14% 期间仅1日微跌0.17% [23] - 迈普医学4月7日至5月21日停牌前最高涨幅达69.61% [23] - 海泰发展4月7日后涨幅达73.84% 6月5日公告重大资产重组 [23] - 邦基科技3月以来累计上涨56.20% 6月4日公告收购 [25] - 汉邦高科重组停牌前7-8个月股价已翻2倍 [26] - 富煌钢构2024年9月23日至12月5日累计上涨93% [27] 异常波动认定标准 - 纳思达公告前20日上涨14.79% 董事会认定未达异常标准 [36] - 汇绿生态重组前20日涨幅43.62% 剔除指数影响仍超20% [39] - 日播时尚停牌前20日上涨34.97% 剔除行业影响后21.71% [39] - 至正股份停牌前20日涨幅63.39% 多重剔除后仍超20% [39] 内幕交易手法 - 机构席位逆势买入群兴玩具 2月26日公告重组前连续上涨 [29][30] - 帝欧家居举牌方水华智云实控人朱江后续接盘控制权 [31] - 迈信林股份受让方白冰通过关联公司输送订单抬升股价 [32][33] - 海联讯案例显示长期运作模式可规避监管 [34]

纪要涉及的公司 飞亚达、PROPDO、长丰齿轮、长空齿轮 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务结构** - 飞亚达主要业务有自主品牌手表（占销售额 20%左右）、瑞士名表销售（占比约 70%）、精密科技和智能穿戴（极狐品牌智能手表）、物业租赁（占比约 3.3%）[3] - 2024 年总营收约 40 亿元，净利润 2.85 亿元，业务主要集中在华南区，占比 47% [2][3] 2. **收购 PROPDO** - PROPDO 专注精密齿轮和减速器，在航空航天小模数齿轮和减速器方面领先，是国家级专精特新小巨人企业 [2][5] - 收购后保持其独立性，加强财务管控，在研发和市场端协同，实现工艺互补 [4] - 收购是转型升级重要战略举措，能增强技术实力，拓展高潜力市场 [2][5][6] 3. **市场前景与业务信心** - 长期手表市场前景广阔，虽短期受消费环境影响，但全球瑞士名表销售呈增长趋势，对自主品牌手表乐观 [6] - 对长虹期望保持与宏观经济一致增速，看好 C919 等民用航空领域 [8] 4. **未来发展方向** - 发展手表和精密制造业务，手表是业绩基本盘，精密制造是转型升级方向 [7] - 在人形机器人领域专注核心零部件，逐步向机电一体化发展 [4][22] - 继续寻找合适资源进行外延并购 [18] 5. **各业务具体情况** - PROPDO 过去几年收入和利润增速稳定，2024 年受航空航天项目波动影响 [2][6][7] - 飞亚达已有精密加工业务规模在 1.7 - 1.8 亿元，发展平稳 [11] - 齿轮减速器和谐波减速器合计占公司业务收入约 20%，无人形机器人催化时市场规模小 [16] - 瑞表业务 2024 年和 2025 年一季度略有下降，在中国瑞表经销商中排名第二 [24] - 自有品牌业务占比小于 20%，最近两年整体呈下降趋势，但航空航天特色手表成绩不错 [24] - 行星减速器和谐波减速器比重整体上升，2023 年较 2024 年有所减少 [21] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **人事安排**：收购 PROPDO 后人事安排不大调整，保持一定独立性，董事会层面调整，加强财务管控 [8] 2. **客户合作**：长空齿轮在灵巧手领域与多家客户达成批量合作，部分实现独供，关节模组有合作在论证 [13][14][15] 3. **门店布局**：瑞表全国约 200 家门店，每年调整；自有品牌手表约 2000 多个线下网点，在整合 [24] 4. **竞争格局**：国内瑞表主要竞争对手有盛时、周大福等；自主品牌主要竞争对手有天王、罗西尼和依波 [24][28] 5. **价格情况**：瑞表客单价平均 2 - 3 万，劳力士 6 - 10 万，浪琴约 2 万；自有品牌手表现均价约 2000 元 [24][25][27] 6. **关税与价格差异**：瑞表进口关税石英表 5%，机械表 4.4%，境内外价格差异 10% - 20% [27] 7. **IP 合作**：自有品牌与航空领域及《三体》等 IP 合作，航空航天系列 IP 占销售额 10% - 20% [27] 8. **机芯布局**：收购瑞士腕品爱彼（AP），在瑞士设厂自研机芯，发展良好 [30]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，时间是2025年6月6日，地点在飞亚达科技大厦会议室，形式为电话及网络会议 [1][2] - 参与人员包括博时基金、北京致顺投资等众多投资机构，上市公司接待人员有总会计师兼董事会秘书宋瑶明、规划运营资本部总经理方嘉锐等 [1][2] 手表业务情况 - 短期内国内手表市场有阶段性压力，公司手表业务总体相对稳定，中长期基于行业长周期特性和国家经济发展，公司对行业未来持乐观态度 [2] 精密科技业务情况 - 公司精密科技业务当前产品为激光器、光通讯等领域精密零部件，收入规模占比小，公司拟基于“技术同源、产业同根、价值同向”原则，聚焦关键基础零部件领域 [2] 长空齿轮情况 - 长空齿轮是国内小模数齿轮领域头部企业，获国家级专精特新“小巨人”企业认证，主营业务为中小模数精密齿轮、精密减速器研发生产，产品应用于航空航天、高端装备等领域，目前以精密齿轮为主，精密减速器业务占比提升 [3][4] 收购长空齿轮目的及协同性 - 公司拟收购长空齿轮股权，切入及培育精密齿轮、精密减速器产业，增强精密科技业务技术实力和核心能力，提升综合竞争力 [3] - 公司和长空齿轮有精密机械零部件制造技术协同基础，收购完成后公司将从研发投入、人才队伍等多维度赋能，协同强化产品技术能力及市场应用，提升精密科技业务核心竞争力与整体效益 [5] 公司战略规划 - 手表业务是基本盘，公司未来会深耕现有手表业务，巩固国内名表及国表市场领先地位，同时加快发展精密科技业务和智能穿戴业务等战略新兴产业 [6] 其他问题回复 - 长空齿轮产品目前主要应用于航空航天、高端装备等领域，机器人领域是其积极拓展方向之一 [7][8] - 公司拟收购长空齿轮是基于战略发展需求的市场化行为，当前重点推进本次收购，暂无其他应披露而未披露事项，收购最终能否完成存在不确定性 [8]

飞亚达收购长空齿轮 - 飞亚达拟以现金收购关联方陕西长空齿轮有限责任公司控股权 旨在锁定高端精密制造能力 [2][3] - 长空齿轮是国内小模数齿轮领域隐形冠军 产品广泛应用于航空 航天 电子 工业机器人等领域 [6][7] - 截至2024年底 长空齿轮总资产6 73亿元 净资产2 32亿元 全年营业收入3 72亿元 净利润2297万元 [8] - 长空齿轮拥有军工级精密齿轮技术 可补足飞亚达在核心零部件制造和精密制造上的短板 [9][19] 飞亚达战略转型 - 飞亚达主业包括"飞亚达""Emile Chouriet"等多个手表品牌 其中"飞亚达"定位为航空航天特色高品质中国表 [10] - 2022-2024年公司营收从43 54亿升至45 70亿后跌至39 41亿元 归母净利润从2 67亿增至3 33亿后下滑至2 20亿元 [14] - 公司将加速精密科技与智能穿戴规模化 作为新增长点 长空齿轮技术可反哺腕表高端机芯制造 赋能智能穿戴业务 [11][20] - 飞亚达自主研发的"摘星"自动机械机心成为首个通过法国贝桑松天文台认证的女航天表机芯 [17] 行业趋势 - 中国内地个人奢侈品销售额同比下降18%～20% 腕表品类受消费外流影响 瑞士手表对中国大陆出口金额同比下降25 8% [16] - 中国腕戴设备(含智能手表和手环)出货量同比增长20 1% 位居全球第一 运动装备 健康监测设备需求攀升 [16] - 传统手表消费市场与智能穿戴市场此消彼长 迫使飞亚达向产业链上游及核心技术突围 [16][18] 汉中产业价值 - 汉中通过产业沉淀形成飞机制造 数控机床 精密刀具产业集群 近年加速推进产业转型 [21] - 2025年1月中航电测以174 39亿元收购成飞集团 创深市注册制以来重组规模之最 重组后公司市值剑指千亿 [23] - 2023年5月陕天然气以1750万元收购新汉能源51%股权 为页岩气开发铺路 [24] - 外部资本和头部药企频频介入汉中中医药产业 修正药业成立5个属地子公司开展研发生产销售业务 [24]

报告公司投资评级 - 维持“持有”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 飞亚达拟现金收购陕西长空齿轮全部或部分控股权，收购若完成将增强公司精密科技业务实力和核心能力，提升综合竞争力 [3][4] - 作为钟表行业龙头，公司将坚定自有品牌定位，夯实渠道运营管理，增加技术赋能与数字化应用，增强精密科技与智能穿戴核心技术能力，随消费刺激政策推动与需求回暖，主业将逐步修复 [5] - 公司自有品牌稳健发展，名表精细化运营，精密科技业务培育新增长点，重视股东回报，作为中航工业集团下唯一上市平台，后续有望获更多优质资源倾斜 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司动态跟踪 - 6月4日飞亚达与汉航机电签署股权收购意向协议，拟现金收购陕西长空齿轮全部或部分控股权，汉航机电持有长空齿轮100%股权，为公司关联方，本次签署意向协议构成关联交易 [3] 持续推进精密科技领域转型升级，培育新增长点 - 飞亚达拥有关键核心技术及高端制表技艺，近年来大力发展精密科技与智能穿戴等战略新兴产业 [4] - 长空齿轮2024年营收3.72亿元，净利润2297.34万元，是国家级专精特新小巨人企业，拥有核心工艺技术和领先的装配、检测、试验能力，产品多次获奖 [4] - 若收购顺利完成，将增强公司精密科技业务技术实力和核心能力，提升综合竞争力 [4] 高股息钟表龙头，主业稳健静待需求回暖 - 今年1 - 4月瑞士手表对中国大陆出口金额累计同比下降24.6%，传统手表消费市场面临需求收缩、竞争加剧等压力 [5] - 公司将坚定自有品牌定位，夯实渠道运营管理，增加技术赋能与数字化应用，增强核心技术能力 [5] - 公司24年向全体股东每10股派发现金红利4元，拟派发现金分红总额1.62亿元，占年度归母净利润的73.66%，股息率3.86% [5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司25 - 27年收入增速分别为6%/6%/7%，归母净利润增速分别为8%/7%/10%，对应EPS分别为0.58元、0.62元、0.68元，目前股价对应25年PE为25x [5] 财务数据和估值 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3,941|4,164|4,431|4,726| |增长率| - 13.8%|5.7%|6.4%|6.7%| |净利润（百万元）|220|237|253|277| |归母公司净利润增长率| - 33.9%|7.6%|6.5%|9.7%| |EPS（元/股）|0.54|0.58|0.62|0.68| |市盈率（P/E）|27.3|25.3|23.8|21.7| |市净率（P/B）|1.8|1.7|1.7|1.6| [7][11][12]

美股市场表现 - 道指收跌0.22%、纳指收涨0.32%、标普500收涨0.01% [1] - Meta Platforms收涨3.16%、谷歌A涨1.13%、亚马逊涨0.74%、英伟达涨0.50%、微软涨0.19% [1] - 苹果收跌0.22%、特斯拉跌3.55% [1] 中概股表现 - 中概指数收涨2%，再鼎医药收涨15.90%，诺亚控股涨10.17%，蔚来涨6.23%，名创优品涨5.82%，阿里巴巴涨3.9% [2] - 小鹏和Boss直聘涨3.77% [2] 美国经济数据 - 美国5月ADP就业人数仅增3.7万人，增幅创2023年3月以来新低 [2] - 美国5月ISM非制造业指数将近一年来首次萎缩 [2] 公司动态 - 稳定币发行人Circle Internet美国IPO股票发行价为每股31美元，将首次公开发行3400万股股票 [3] - OpenAI宣布ChatGPT支持MCP、会议记录 [5] - 创纪录英伟达GB200参与MLPerf测试，性能提升超两倍 [4] 国内政策与行业动态 - 国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作，聚焦七个方向包括虚拟电厂、算力与电力协同等 [8] - 工信部推动人工智能产业发展和赋能新型工业化 [12] - 《四川省氢能产业中长期发展规划（2025—2035年）》印发 [12] 行业热点 - 虚拟电厂：电力市场化改革推动IDC用户直接与风光电站或售电公司签订购电协议 [8] - 华为产业链：华为乾崑智能汽车解决方案和小鹏汽车将在6月5日宣布合作，聚焦HUAWEI XHUD [9] - 机器人：中国科学院沈阳自动化研究所研发"刚柔耦合"下肢多关节康复外骨骼机器人 [10] - 大飞机：中国正考虑最早于7月订购数百架空客飞机，可能包含约300架窄体及宽体机型 [11][13] 上市公司公告 - 华懋科技拟购买富创优越剩余57.84%股权 [14] - 邦基科技拟购买山东北溪农牧有限公司等全部100%股权 [14] - 鸿合科技筹划控制权变更 [14] - 中科电气拟投资不超过80亿元建设锂离子电池负极材料一体化基地项目 [16] - 万泰生物九价HPV疫苗上市许可申请获得批准，系首个获批上市的国产九价HPV疫苗 [16] 市场数据 - 5月A股新开户约156万户，环比回落 [12] - 历史新高公司：科强股份涨17.57%、斯瑞新材涨13.96%、大地海洋涨10.8% [17] - 6月5、6日解禁市值较大公司：华强科技解禁40.93亿元、*ST铖昌解禁36.65亿元、吉电股份解禁28.62亿元 [18][19]

停复牌 - 华懋科技拟购买富创优越剩余57.84%股权，股票复牌 [1] - 邦基科技拟收购山东北溪农牧有限公司100%股权及派斯东畜牧技术咨询(上海)有限公司80%股权，股票停牌 [1] - 鸿合科技筹划控制权变更，股票停牌 [1] - *ST金比控股股东筹划股份协议转让事宜，股票停牌 [1] 并购重组 - 飞亚达拟收购陕西长空齿轮有限公司控股权 [2] - 光库科技拟以1700万美元收购武汉捷普100%股权，标的公司具备完整的光器件制造和封装能力 [2] 投资合作与经营状况 - 中科电气拟投资不超过80亿元建设锂离子电池负极材料一体化基地项目 [3] - 万泰生物九价HPV疫苗上市许可获批，成为首个国产九价HPV疫苗 [3] - 弘讯科技子公司EEI在核聚变领域拥有20年项目经验，参与多个核聚变项目 [3] - 华培动力中标新能源车企传感器项目，生命周期总金额约1亿元 [3] - 空港股份控股子公司中标3.96亿元高端智能装备制造标准厂房项目 [3] - 中国电建子公司牵头的联合体中标62.82亿元储能项目 [4] - 广晟有色受益于国际关税政策变化及稀土条例出台，作为中重稀土主要生产企业拥有全产业链优势 [4] - 天成自控获得国内头部车企乘用车座椅总成项目定点，预计配套21.58万辆乘用车 [4] - 爱旭股份拟投资7.5亿元建设临邑112.5MW风电项目 [4] - 海南华铁筹划在新加坡交易所上市 [4]

董事会会议召开情况 - 飞亚达精密科技股份有限公司第十一届董事会第七次会议于2025年6月4日以现场结合通讯表决方式召开 [1] - 会议地点为飞亚达科技大厦20楼会议室 [1] - 会议由董事长张旭华主持 应出席董事9人 实际出席9人 部分高级管理人员列席 [1] 董事会会议审议情况 - 会议以3票同意 0票反对 0票弃权通过《关于拟签署<股权收购意向协议>暨关联交易的议案》 [1] - 关联董事张旭华 王波 李培寅 邓江湖 郭高航 潘波回避表决 [1] - 非关联董事王苏生 王文博 曹广忠均同意该议案 [1] 独立董事审议情况 - 议案经公司独立董事专门会2025年第二次会议审议通过 全体独立董事同意 [2] - 具体内容详见巨潮资讯网披露的《关于签署股权收购意向协议暨关联交易的公告2025-018》 [2] 备查文件 - 公告由飞亚达精密科技股份有限公司董事会于2025年6月5日发布 [2]

市场扩张和并购 - 2025年6月4日拟现金收购长空齿轮全部或部分控股权[3] - 收购交易对价以评估值确定，采用现金支付[11][13] - 收购若完成，有助于增强精密科技业务实力和竞争力[16] 数据信息 - 汉航机电2024年度营收216318万元，净利润14375万元[5] - 截至2025年3月31日汉航机电总资产1118424万元，净资产817101万元[5] - 截至2024年12月31日，长空齿轮总资产67258.51万元，净资产23220.14万元[9] - 2024年长空齿轮营业收入37232.65万元，净利润2297.34万元[9] 决策情况 - 2025年董事会、独立董事专门会同意收购议案[4][18] 其他情况 - 本次收购最终能否完成存在较大不确定性[17] - 标的公司正在推进国拨资金转股事宜[17]