文章核心观点 - 2025年四季度，A股市场高位震荡，公募基金整体权益仓位微降，但部分主动权益基金显著提升仓位，基金经理对后市持乐观态度 [1][2][3] - 公募基金重仓股结构发生显著变化，以中际旭创、新易盛为代表的AI概念股成为新贵，超越宁德时代、腾讯控股等传统龙头，紫金矿业等周期品也进入前列，而消费品与创新药板块的持仓占比下降 [1][4][5][6] - 基金经理在四季度持续聚焦并挖掘科技赛道，特别是AI产业的细分领域，如算力、存储芯片、光芯片等，并展望2026年，继续看好AI从基础设施建设向应用端发展的投资主线 [7][8][9][10] 公募基金仓位与市场表现 - 2025年四季度末，可比公募基金平均仓位为82.16%，较三季度末的83.06%微降0.89个百分点 [2] - 股票型开放式基金和混合型开放式基金的平均仓位分别为89.06%和81.05%，较三季度末分别降低0.08个百分点和1个百分点 [1][2] - 市场在四季度进入震荡阶段，呈现结构性分化，科技与周期品表现相对突出 [2] - 部分主动权益基金在四季度显著提升股票仓位，例如博时汇兴回报一年持有期混合仓位从64.8%提升至77.11%，广发诚享混合A仓位从82%提升至92.31% [2] 基金经理后市观点 - 多位基金经理在四季报中表达了对2026年A股市场的乐观态度，并预期一季度有望迎来国内外流动性的双重利好 [3] - 基于对春季行情的看好，部分基金在四季度提高了权益仓位，加仓方向集中在AI硬件、有色等业绩确定性高、估值相对较低的领域 [3] - 有观点认为，在相对宽松的货币环境中，中国核心资产估值在全球新兴市场中偏低，加上DeepSeek的惊艳表现，外资有望对中国核心资产进行系统性再重估 [3] 公募基金重仓股结构变化 - 截至2025年底，光模块龙头中际旭创和新易盛超越宁德时代和腾讯控股，成为公募基金前两大重仓股，矿业巨头紫金矿业史无前例地挤进前五大重仓股 [1][4] - 在公募基金前50大重仓股中，信息技术行业有18只，AI概念股成为新贵，新易盛、中际旭创、寒武纪挤进前七大重仓股，东山精密、沪电股份、中芯国际挤进前15大重仓股 [4] - 消费品及服务行业在公募前50大重仓股中仅有9只，白酒股仅有贵州茅台、山西汾酒、五粮液和泸州老窖 [4] - 创新药公司在公募前50大重仓股中的数量从三季度末的8家减少至年底的5家，包括恒瑞医药、百利天恒等 [5] - 从持仓市值看，1190只基金持有中际旭创，市值合计784亿元；944只基金持有新易盛，市值657亿元；1304只基金持有宁德时代，市值649亿元；999只基金持有腾讯控股，市值593亿元；1165只基金持有紫金矿业，市值393亿元 [6] - 贵州茅台从2025年二季度的第三大重仓股降至年底的第九大重仓股 [6] 科技赛道与AI产业投资聚焦 - 多位绩优基金经理在四季度聚焦科技板块，持续挖掘不同细分领域的投资机会 [7] - 具体配置方向包括产业趋势明确的存储芯片（受益于AI端侧应用）、固态电池（产业化奇点临近）以及人形机器人（具身智能加速落地） [7] - 有基金经理在AI产业趋势强化的背景下，延续以海外算力为核心配置的思路，并持续挖掘光芯片、谷歌产业链、储能及机器人等高景气细分方向 [7] - 有观点坚信国内AI相比海外只是节奏先后问题，国内的算力、模型、应用在2026年有望迎来加速发展 [8] 2026年投资展望与AI主线 - 展望2026年，基金经理们仍然看好AI投资主线，认为科技依然是重要投资关注主线之一 [9] - 从PC互联网及移动互联网经验看，科技创新大周期可能持续5至10年，此轮由AI驱动的科技行情自2023年持续约3年，2026年表现依然值得期待 [9] - AI产业发展重点有望从过去的算力基础设施建设、训练大模型逐步转向AI应用发展，未来几年AI应用可能会呈现快速增长态势 [9] - 未来AI产业更多投资机会可能诞生在AI应用方向，如汽车智能驾驶、端侧AI、AI人形机器人以及积极拥抱AI的互联网企业 [9] - AI作为战略性核心技术，将在全球持续释放创新动能，中国AI产业正加速崛起，步入大规模资本开支驱动的高速发展阶段 [10] - 未来投资布局将在保留核心持仓的基础上，围绕国内外算力供应链以及AI眼镜、智能机器人、自动驾驶等端侧场景进行 [10]

在消费品以旧换新政策带动下，2025年家电类、通讯器材类商品零售额创历史新高。 国家统计局数据显示，2025年家电类商品零售额达11695亿元，通讯器材类商品零售额达10076亿元，均突破万亿元大关。 在销售规模扩大的同时，消费结构也向绿色化升级。从能效提升看，商务部数据显示，以旧换新12类家电中，一级能效或 水效产品销售额占比达90%以上。 中国家用电器商业协会秘书长张剑锋对《证券日报》记者表示："2025年家电类与通讯器材类零售额均突破万亿元大关， 是消费信心恢复与政策精准调控的双重体现。在提振消费的同时，有效促进产业转型升级，消费者更愿意为高品质、节能环保 的产品买单。" 本报记者 贾丽 据记者不完全统计，近日，珠海格力电器股份有限公司（以下简称"格力电器"）、美的集团股份有限公司（以下简称"美 的集团"）、海尔智家股份有限公司（以下简称"海尔智家"）等行业龙头企业纷纷公布2026年新计划或相关业务规划，多维发 力巩固市场优势，同时，加码布局人工智能（AI）、工业机器人等赛道。 格力电器副总裁朱磊对《证券日报》记者表示："格力电器正在不断推动焊接工作由自研机器人替代。同时，格力电器将 持续完善在智能工业 ...

华北平原的冬晨，在雪后醒得格外沉默。五点多，天还浸在青黑里，昨夜的积雪压在屋檐、树梢和 院墙上，把村庄包裹成一片静谧的纯白。风穿过光秃秃的树枝，带起细细的雪沫。 王秀英醒来时，看向床边墙上的温度显示器： 20.5℃ ， 这个数字让她安心 。 趿着鞋走向厨房 ， 拧开水龙头， "哗"的一声，清亮温暖的水流冲进洗手池。 这个简单的动作，在 数年前 大雪封门的清晨，曾是一种奢望。 温度骤降，厨房水管会在一两个小 时内冻得结结实实。没有水，做不了饭，喝不上热水，连洗漱都成问题。 最近，随着一股强冷空气来袭，北方多地再次迎来强降雪和断崖式降温。 不期而至的 极端天气 ， 成了村里许多取暖设备的试金石。王秀英听说，邻居 家有的因为室外机结冰严重无法化霜，有的在 低温下制热效果大打折扣，不得不重新搬出电暖器救急。 而自家院里那台室外机，却在积雪中平稳 运行了一整夜 。 村庄在寒冷中醒来，但 像王秀英一样 用上新设备的 人们已不再忙乱焦虑。一种更稳定、更可靠的 温暖，正守护着这片雪后的清晨。 早年的辛苦劳作让王秀英的膝盖出了些毛病，她的丈夫前几年也被诊断出毛细血管相关的疾病。医 生对二人的嘱咐是，必须时刻保暖。 大雪骤降，两 ...

战略合作与市场布局 - 美的集团与长安汽车签署战略合作协议，双方将聚焦“人-车-家”智慧生态，共建智能家居与智能汽车的互联互通，推动从消费端场景到企业端生产的全面协同 [1] - 自去年8月发布“人-车-家”生态战略以来，美的已相继与比亚迪、长安等多家头部车企建立合作，持续落地车家互联成果 [1] - 此次合作，美的有望依托长安汽车全谱系车型矩阵，以及年产销近300万辆的市场体量，进一步完善车家协同场景数据与服务体系，加速推动“人-车-家”智慧生态的规模化落地 [1] 技术实现与产品进展 - 用户可以通过长安车机丝滑控制美的全屋家电家居，今年长安全系车型与美的全系家电将逐步实现双向互联 [1] - 美的通过提供标准化的开放接口与开发工具，让合作伙伴自主、灵活地调用其强大的全屋智能服务能力，降低了加入生态的心理门槛和成本 [2] - 基于“入口融合”与“AI融合”实现服务升级：“入口融合”通过主动智能场景学习让交互从“被动响应”进化为“主动服务”；“AI融合”集成语音交互与大模型能力，实现“自然对话式”的IoT控制 [2] 行业趋势与生态价值 - 车家协同已成为智能产业最具潜力的新赛道，用户的关注点已从单一产品智能跃迁为贯穿生活多场景的无缝智慧体验，其中车家互联成为刚需型场景 [1] - AI、物联网技术的成熟为车家协同提供了感知、决策与执行的底层能力，推动车家协同从概念走向规模化落地 [1] - 行业中对于“人-车-家”的理解多停留在跨设备的远程控制（功能叠加逻辑），而美的试图从连接、场景、服务等多维度入手，激发生态的乘数效应，释放更大的协同效能 [2] - 美的基于对海量用户生活习惯与痛点的深入理解，能够将用户模糊的期待“翻译”成具体的场景需求，为解决方案联合创新提供确定性方向 [2] 应用场景与用户体验 - 以地理围栏功能为例，当车辆驶入家庭1公里范围时，系统会自动进入“回家模式”，让用户一进家门便能感受到惬意的氛围 [2] - 这种“主动式、预见性”的体验是驱动车家协同从功能叠加走向价值倍增的关键所在 [2] - 通过与长安汽车等伙伴开放协作，美的正在构建一种更具包容性和可持续性的智能生态，让智能家居不再局限于房间边界，汽车不再是孤立的移动空间 [3]

核心观点 - 截至1月22日，深沪北市场共有88只个股连续5日或以上获得主力资金净流入，显示市场存在持续的资金关注点 [1] - 资金流入呈现结构性特征，部分个股在资金持续推动下股价表现强劲，例如锋龙股份在16个交易日内累计上涨359.76% [1] 资金流入持续时间排名 - 杭州银行连续16个交易日主力资金净流入，持续时间排名第一 [1] - 云南白药连续14个交易日主力资金净流入，持续时间排名第二 [1] 资金净流入总规模排名 - 美的集团连续7天累计净流入15.82亿元，净流入总规模最大 [1] - 杭州银行连续16天累计净流入14.89亿元，净流入总规模位列第二 [1] - 广发证券连续11天累计净流入11.09亿元 [1] - 中国平安连续6天累计净流入10.74亿元 [1] - 北京君正连续7天累计净流入10.67亿元 [1] 资金净流入占成交额比例排名 - 锋龙股份主力资金净流入占成交额比例达27.70%，占比排名居首 [1][2] - 中信重工该比例达16.05% [2] - 上海银行该比例达11.54% [1] - 国泰海通该比例达9.67% [1] - 杭州银行该比例达9.54% [1] 资金持续流入期间股价表现 - 锋龙股份在连续16日资金净流入期间，累计上涨359.76% [1][2] - 百通能源在连续7日资金净流入期间，累计上涨36.55% [2] - 德恩精工在连续5日资金净流入期间，累计上涨33.03% [2] - 固德威在连续5日资金净流入期间，累计上涨23.82% [2] - 金龙汽车在连续9日资金净流入期间，累计上涨22.46% [2] - 科森科技在连续5日资金净流入期间，累计上涨18.25% [1] - 华懋科技在连续5日资金净流入期间，累计上涨18.15% [1] - 新洁能在连续6日资金净流入期间，累计上涨17.30% [1] - 北京君正在连续7日资金净流入期间，累计上涨14.53% [1] - 中信重工在连续5日资金净流入期间，累计上涨14.78% [2] - 中国化学在连续5日资金净流入期间，累计上涨13.87% [1] - 新强联在连续7日资金净流入期间，累计上涨13.84% [2]

白色家电板块市场表现 - 2025年1月22日，白色家电板块整体微跌0.09%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.14%，深证成指上涨0.5% [1] - 板块内个股表现分化，澳柯玛以7.46%的涨幅领涨，而深康佳A以0.39%的跌幅领跌 [1] - 板块整体成交活跃，主力资金净流入5.14亿元，但游资资金净流出5.55亿元，散户资金净流入4125.91万元 [1] 个股价格与成交情况 - 澳柯玛股价上涨7.46%至8.64元，成交52.93万手，成交额达4.52亿元 [1] - 格力电器股价微涨0.20%至40.85元，成交47.17万手，成交额高达19.28亿元 [1] - 美的集团股价下跌0.37%至77.49元，成交34.40万手，成交额为板块最高，达26.73亿元 [1] - 海尔智家股价持平于25.89元，成交38.18万手 [1] 个股资金流向分析 - 美的集团获得主力资金大幅净流入4.74亿元，净占比达17.73%，但同时遭遇游资净流出4.83亿元 [2] - 格力电器获得主力资金净流入7451.13万元，净占比3.86%，游资净流出1.01亿元 [2] - 海尔智家获得主力资金净流入4707.26万元，净占比4.76%，但散户资金净流出6052.93万元 [2] - 长虹美菱和深康佳A遭遇主力资金大幅净流出，分别达2751.84万元（净占比-23.35%）和3293.39万元（净占比-14.92%） [2]

超越 J Curve . 用数据延伸你的阅读 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 本期带来2025年度中国并购市场数据报告，跨境并购市场遇冷，广东并购数量稳居全国首位。 以下文章来源于超越 J Curve ，作者超越J曲线 作者丨 投中嘉川 来源丨 超越 J Curve 核心发现 第一部分 中企并购市场数据分析 并购市场宣布交易年度趋势 2025年，披露预案5,086笔并购交易，同比下降20.27%；其中披露金额的有3,499笔，交易总金额为23,735.15亿元，同比上升29.08%。并购市场 交易数量回落至近七年最低水平，反映出市场整体活跃度明显降温；虽然交易数量减少，但单笔交易规模显著扩大，大额交易对整体市场规模的拉动作 用凸显。 图/2019年-2025年中企并购市场宣布交易趋势 并购市场完成交易年度趋势 2025年，共计完成3,342笔并购交易，同比上升0.45%；其中披露金额的有2,026笔，交易总金额为14,851.31亿元，同比上升54.41%。2025年并 购完成交易市场呈现交易数量企稳、交易规模大幅增长的结构性优化趋势，2025年的交易总金额已扭转自2019年以来持续下行趋势，实 ...

易方达基金2025年四季度知名基金经理持仓与观点分析 张坤：持仓稳定，看好内需与AI互动 - 2025年四季度，张坤管理的易方达蓝筹精选股票仓位基本稳定，调整了医药、消费和科技等行业结构[4] - 前十大重仓股与三季度末相比未发生变化，依次为腾讯控股、贵州茅台、五粮液、阿里巴巴-W、山西汾酒、泸州老窖、百胜中国、中国海洋石油、京东健康、分众传媒[4] - 认为未来十年，居民实际生活水平与社会保障水平将有显著提升，与发达国家差距明显缩小[4] - 强调强大的内需市场对科技创新的促进作用，并以海外AI模型为例，指出其C端每年约200美元的订阅费是企业重要收入来源，对融资和持续投入信心至关重要[4] - 看好其投资的国内企业拥有领先的基础模型能力，并认为更强劲的消费环境将促进订阅收入与模型能力投入形成更好互动[5] 陈皓：重仓AI，关注结构性机会 - 2025年四季度，陈皓管理的易方达科翔重仓AI相关板块，并加大了电力设备、新能源、非银金融、化工板块的配置[7] - 前十大重仓股为东山精密、中际旭创、明阳智能、新易盛、巨化股份、世纪华通、欣旺达、华曙高科、开润股份、美年健康[7] - 认为AI产业正从2025年二、三季度的加速期，切换为2026年的稳健成长期[7] - 指出海外云服务提供商主业韧性较强，利润和现金流稳健，能支撑资本支出继续上行，但对AI商业化闭环的要求增加，后续需关注结构性机会和应用落地[7] - 观察到AI与本土场景融合度提升，算力基建与应用落地协同推进，国内产业链信心增强，科技板块投资机会持续涌现[7] - 展望2026年，预计市场活跃，结构性机会持续，宏观层面化工、有色板块涨幅靠前，源于流动性宽松、供需改善、政策催化、估值修复四重共振[8] - 认为AI大模型能力持续迭代有望加速商业化闭环，周期和成长板块仍有较好投资机会[8] 萧楠：调整白酒结构，布局养殖行业 - 2025年四季度，萧楠管理的易方达消费行业调整了白酒结构，降低高端和次高端配置，增加了对养殖行业的布局[10] - 前十大重仓股与三季度末相比未发生变化，依次为贵州茅台、美的集团、山西汾酒、福耀玻璃、赛轮轮胎、长城汽车、东鹏饮料、泸州老窖、古井贡酒、五粮液[10] - 认为未来两年，成本推动型通胀发生的概率大于需求拉动型通胀，因此在配置上会注意此方向的布局[10]

此外，双方正在加快"家控车 "层面的联合开发，围绕远程备车等高频使用场景持续优化体验，让用户 在家中即可提前做好出行准备，使每一次出发都更加从容、智能。 此次签约，标志着长安汽车与美的集团在数字化、智能制造、绿色能源、物流协同及公益等领域的合作 基础上，进一步聚焦车家互联、零部件与全渠道营销领域开展深度合作。未来，双方将车家互联从 "技 术协同" 推向"体验落地"，打造更省心、更舒适的"人 · 车 · 家 "智慧生活。 （文章来源：南方都市报） 1月21日，长安汽车与美的集团在广东佛山美的集团总部举行全面战略合作协议签约仪式。 据了解，双方联手打造的"车控家"核心功能，进一步加强了车家之间的智能互联。该功能将率先搭载于 长安启源相关车型，并在后续通过OTA方式向用户推送。南都·湾财社记者了解到，目前长安启源全新 Q05、A06目前均搭载了"车控家"核心功能。 依托该功能，用户可在出行途中通过语音指令，开启 " 舒适回家模式 ""无忧离家模式"及 "爱宠呵护模 式"，远程控制家中空调、 除湿机、扫地机、窗帘、灯光、空气净化器等设备，实现从回家前的环境预 设到离家后的安全节能一体化管理。据悉，该功能将率先搭载于长 ...

主力资金流入概况 - 截至1月22日午间收盘，主力资金流入前20的股票名单公布，流入金额从3.03亿元到7.48亿元不等 [1] - 天孚通信以7.48亿元的主力资金净流入位居榜首 [1][2] - 中际旭创和新易盛分别以6.77亿元和6.59亿元的主力资金净流入位列第二和第三 [1][2] 通信设备行业 - 通信设备行业受到主力资金显著青睐，前20榜单中有5家公司属于该行业 [1][2][3] - 天孚通信主力资金流入7.48亿元，股价上涨2.95% [2] - 中际旭创主力资金流入6.77亿元，股价上涨1.11% [2] - 新易盛主力资金流入6.59亿元，股价微跌0.14% [2] - 永鼎股份主力资金流入3.03亿元，股价上涨4.17% [3] 其他高资金流入与涨幅公司 - 非金属材料板块中，沃尔核材主力资金流入6.24亿元，股价大涨6.72% [2] - 非金属材料板块中，天通股份主力资金流入4.44亿元，股价涨停，涨幅达10.03% [2] - 玻璃玻纤板块的九鼎新材主力资金流入4.83亿元，股价涨停，涨幅为10% [2] - 消费电子板块的信维通信主力资金流入5.62亿元，股价大涨9.28% [2] - 航天航空板块的航天电子主力资金流入5.93亿元，股价上涨6.09% [2] - 计算机设备板块的中国长城主力资金流入4.95亿元，股价上涨6.79% [2] - 工程建筑板块的中国核建主力资金流入4.69亿元，股价上涨6.34% [2] - 通信服务板块的二六三主力资金流入4.19亿元，股价上涨8.92% [3] - 通信设备板块的银河电子主力资金流入4.08亿元，股价上涨9.46% [3] - 文化传媒板块的浙文互联主力资金流入4.06亿元，股价上涨7.06% [3] 资金流入但涨幅温和或下跌的公司 - 互联网服务板块的润泽科技主力资金流入5.26亿元，股价上涨2.94% [2] - 电子元件板块的胜宏科技主力资金流入3.98亿元，股价上涨1.84% [3] - 软件开发板块的中国软件主力资金流入3.84亿元，股价上涨4.76% [3] - 船舶制造板块的中国船舶主力资金流入3.69亿元，股价上涨1.62% [3] - 家电行业的美的集团主力资金流入3.36亿元，股价微跌0.03% [3] - 光伏设备的隆基绿能主力资金流入3.35亿元，股价上涨2.56% [3]