北向资金整体动向 - 截至2025年6月末，北向资金共持有2,907只A股，持股总量达1,232.08亿股，较上季增加41.19亿股，较2024年末增加7.22亿股 [2] - 持股市值合计2.289万亿元人民币，较上季增加537亿元，较2024年末扩大871亿元 [2] - 持股数量增幅最大的行业是企业服务（38%）、电信服务（27%）和国防军工（26%），降幅最大的是硬件设备（-15%）、家电（-13%）和纺织服装（-13%） [2] - 企业服务行业持股市值按季增幅达51%，其中小商品城（600415.SH）日净买入额或达39亿元 [2] 北向资金重点持仓个股 - 持股市值最高的个股为宁德时代（300750.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、美的集团（000333.SZ）、招商银行（600036.SH）和长江电力（600900.SH），其中宁德时代和贵州茅台持股市值均超千亿元 [3] - 持股市值变动最大的三家A股公司是宁德时代、恒瑞医药（600276.SH）和东鹏饮料（605499.SH），其中宁德时代和恒瑞医药已在港交所上市 [3] - 宁德时代H股股价385.00港元较A股溢价30.05%，恒瑞医药H股股价69.60港元较A股溢价11.32% [4] - 持股市值下降最多的是贵州茅台（-218.58亿元）、美的集团（-154.63亿元）和立讯精密（-67.84亿元） [4] AH股溢价与市场联动 - AH股溢价指数走低，反映A股与H股价差收窄，市场有效性提升 [5][7] - 价差缩小降低跨市场套利空间，使赴港上市的A股公司股价波动压力减小 [7] - 北向资金投资逻辑从价差套利转向企业基本面和行业前景，更具长期价值导向 [7] - 更多A股公司赴港上市增强两地市场联动性，吸引全球资金通过沪深港通回流A股 [7][8]

网信公安联合整治 AI 制假信息 - 网络谣言主要聚焦社会热点、灾情事故、伪科普等领域，造谣手段包括移花接木、AI 生成、伪科学包装 [1] - 相关部门通过权威信息发布、跨部门联动执法等措施惩治造谣传谣行为 [1] - 中央网信办第一阶段处置违规 AI 产品 3500 余款，清理违法违规信息 96 万余条，处置账号 3700 余个 [1] 人工智能风险等级测试评估体系 - 市场监管总局、工业和信息化部联合印发《计量支撑产业新质生产力发展行动方案（2025—2030年）》 [2] - 方案提出开展人工智能算法计量测试关键技术研究，建设跨领域的人工智能计量测试平台 [2] - 推动建立人工智能风险等级测试评估体系，完善人工智能产业计量测试基础保障体系 [2] DeepSeek 使用率争议 - 研究机构 Semianalysis 数据显示 DeepSeek 用户使用率从年初 7.5% 的峰值回落，官网流量下滑近三成 [3] - 数据统计对象仅限 DeepSeek 官网，未包括腾讯元宝、百度、夸克等第三方渠道 [3] 英伟达、OpenAI 进军浏览器市场 - 英伟达支持的 Perplexity AI 推出 AI 浏览器 Comet，挑战谷歌主导地位 [3] - OpenAI 计划推出人工智能网页浏览器 [3] - Chrome 占据全球浏览器市场 68% 份额 [3] 美的集团 AI 布局 - 未来三年计划投入 500 亿元以上研发基金，布局 AI 大模型、新能源、机器人、具身智能等领域 [4] 飞书 AI 产品发布 - 飞书发布并升级"知识问答""AI 会议""飞书 Aily""飞书妙搭"等多款 AI 产品 [4] - "知识问答"产品定位为"懂公司业务的豆包或 DeepSeek" [4] - 飞书多维表格功能将支持钉钉和企业微信 [4] 智元机器人收购上纬新材 - 智元机器人收购上纬新材至少 63.62% 股份，否认借壳上市 [5][6] - 上纬新材证券部表示现有部分业务可应用于机器人领域，具体协同方案后续公布 [6] - 联储证券投行部并购业务负责人认为本次收购为要约形式，不排除借助上纬新材布局其他业务的可能性 [6] 比亚迪智能泊车技术 - 比亚迪宣布实现媲美 L4 级的智能泊车，承诺在中国市场对智能泊车场景下的安全及损失全面兜底 [6] 英伟达市值突破 4 万亿美元 - 英伟达总市值盘中一度突破 4 万亿美元，超过英国、法国、德国等国家的股票总市值 [7] - 美国三大股指全线收涨，纳指创历史新高，英伟达涨逾 1% [7] - 万得美国科技七巨头指数涨 1.25%，Meta、亚马逊、谷歌、微软、奈飞涨超 1% [7]

空调消费市场升温 - 6月份以来空调销量显著增长，安徽经销商反馈销量翻倍以上增长，部分型号已清空且安装需排队3天[1] - 海信家电空调生产线满负荷运转，出现结构性缺货现象[1] - 苏宁易购数据显示6月下旬至7月3日全国新一级能效空调销售同比增长82%[1] - 美的集团5月1日至7月6日空调安装量同比增长37.09%[1] 出口市场表现 - 美的集团Solstice系列空调在希腊、西班牙、意大利热销，主打±0.3℃精准控温和30%以上节能优势[1] - 海尔智家欧洲空调销量同比增长约30%，西班牙、意大利市场表现突出[1] 政策与行业趋势 - 国家发改委宣布新一轮"以旧换新"补贴资金7月下达，预计拉动三季度旺季需求[2] - 行业处于新旧动能转换期，精细化运营、产品升级与渠道重构成为竞争核心[2] 产品升级方向 - 格力电器指出消费者更注重节能、舒适功能，"风不吹人"系列和"AI节能王子"受市场认可[3] - 节能、健康、智能化成为空调产品标配[3] 渠道与供应链变革 - 厂商加码直播电商等新兴渠道，通过场景化营销提升转化效率[3] - 深耕下沉市场，强化三四线城市及乡镇布局[3] - 库存策略转向区域动态管理与柔性供应链建设以增强应变能力[3] 行业转型建议 - 专家建议企业从产品、渠道、营销多维度协同发力，推动数量扩张向质量提升转变[3]

证券代码：000333 证券简称：美的集团 公告编号：2025-059 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 特别提示： 性股票激励计划共三个解除限售期，本次为第二次解除限售期。2022 年限 制性股票的上市日期为 2022 年 7 月 13 日，本次限制性股票解除限售需上市 一、2022 年限制性股票激励计划已履行的决策程序和批准情况 股份有限公司2022年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称"《2022年限 制性股票激励计划（草案）》"）及其摘要。第四届监事会第四次会议对公司 《2022年限制性股票激励计划（草案）》激励对象名单进行了核查。 司2022年限制性股票激励计划（草案）及其摘要的议案》《关于制定〈2022年 限制性股票激励计划实施考核办法〉的议案》《关于提请股东大会授权董事会 办理2022年限制性股票激励计划相关事宜的议案》等2022年限制性股票激励计 划相关议案。 本次计划拟授予199名激励对象12,630,000股限制性股票，占美的集团当时 发行股本总额的0.18%，本次计划授予的限制性股票的价格为28.14元/股。 以公司现享有 ...

限制性股票激励计划 - 2022年拟授予199名激励对象1263万股，授予价格28.14元/股[4][5] - 因激励对象变动，调整为授予197名1245万股，授予日2022年6月8日，授予价格26.47元/股[5][6] - 实际授予191名激励对象1215.25万股，募集资金3.21676675亿元[6][7] - 2023 - 2025年多次完成限制性股票回购注销[8][9][11][15][16][17] - 2024年7月22日第一次解除限售期，153人解锁283.7812万股[12] - 2025年7月14日第二次解除限售期，138人解锁251.87万股，占股本0.0329%[4] - 2022年限制性股票回购价格多次调整，将调至17.47元/股[12][18] 业绩与分红 - 2024年度加权平均净资产收益率为21.29%，不低于18%[20] - 2024年以6926759241股为基数，每10股派发现金30元[11] 股份结构 - 截至2025年7月4日，有限售条件流通股比例从1.45%降至1.42%[23] - 无限售条件流通股比例从90.06%增至90.09%[23]

根据提供的研报内容，该报告主要分析陆股通2025年Q2持仓情况，未涉及量化模型或量化因子的构建与分析。以下是报告核心内容的提炼： 陆股通持仓核心数据 1. **持股市值变化** - 截至2025年6月30日，陆股通持股市值22,889亿元，较Q1增加504亿元，占A股流通市值比例2.80%（较Q1下降4bp）[3][16] 2. **行业分布特征** - **前五大行业**：电力设备及新能源（13.06%）、银行（11.1%）、电子（9.77%）、食品饮料（8.34%）、医药（7.26%）[4][18] - **环比变化**：银行（+0.94%）、非银金融（+0.63%）占比提升；食品饮料（-1.35%）、家电（-1.21%）占比下降[5][20] 3. **资金流向** - **净流入行业**：银行（186亿元）、电力设备及新能源（150亿元）、非银金融（131亿元）[6][29] - **净流出行业**：商贸零售（-169亿元）、综合（-132亿元）[6][29] 4. **重仓股动态** - 前十大重仓股未变，宁德时代（1,531亿元）、贵州茅台（1,027亿元）居首[7][38] - 宁德时代、长江电力等获加仓，贵州茅台、美的集团等遭减仓[39][40] 数据来源与统计口径 - 行业分类采用中信一级/二级行业标准[18][23] - 数据截至2025年6月30日，经沪深港通新规调整后披露[15] （注：报告未提及量化模型或因子相关内容，故不输出相关模块）

北向资金总体持仓情况 - 截至2025年二季度末，北向资金共持有3572只A股，持股数量合计1235.11亿股，持股市值合计2.28万亿元 [1] - 与一季度末相比，北向资金持仓市值增加约500亿元 [1] 行业持仓变动 - 持股数量增幅超过10%的行业包括商贸零售、建筑装饰、通信、国防军工、综合、非银金融及钢铁 [1] - 持股数量下降超过10%的行业包括家用电器、电子、纺织服饰 [1] 个股持仓情况 - 北向资金十大重仓股为宁德时代、贵州茅台、美的集团、招商银行、长江电力、比亚迪、中国平安、紫金矿业、汇川技术、迈瑞医疗 [1] - 宁德时代持仓市值最高，达1531亿元，贵州茅台持仓市值1027亿元，美的集团持仓市值742亿元 [1] 北向资金增减持情况 - 二季度北向资金净买入547.74亿元A股，连续第二个季度增持 [2] - 净买入金额前三的股票为宁德时代（125.81亿元）、恒瑞医药（73.57亿元）、东鹏饮料（40.37亿元） [2] - 净卖出金额前三的股票为贵州茅台（103.18亿元）、美的集团（81.27亿元）、五粮液（42.67亿元） [2]

报告行业投资评级 - 看好家电行业 [3] 报告的核心观点 - 需求显著改善，估值触底反弹，白电、厨电、小家电等板块需求均有提升，随着地产刺激叠加以旧换新政策落地，内需景气度有望环比改善，出口型企业也将受益，2025 年行业转暖具有确定性 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 1 - 5 月白电外销延续高增趋势，白电、厨电受益地产 + 以旧换新 - 2025 年 1 - 5 月空调内销增长、外销高增，地产 + 以旧换新政策催化白电、大厨电需求，空调行业累计产量 10154 万台，同比增长 8%，销量 10349 万台，同比增长 9%，内销量同比增长 7%，冰箱、洗衣机内销量也有增长，出口方面空调、冰洗外销量均同比增长 [4][17] - 2025 年 1 - 5 月住宅累计竣工面积同比下降 18%，但 2023 年以来地产放松政策加速出台，市场显著改善，2025 年政策基调转向化风险、稳主体、稳市场 [18] - 家电以旧换新政策延续且力度加大，2025 年补贴范围扩大至 12 类家电产品，补贴标准提高，中央支持力度更大 [20][21] - 铜价 24 年 3 月中旬快速拉升，25 年以来高位震荡，铝价小幅增长，钢价整体处于同比回落态势 [25] 白电和零部件：空调外销高增长，以旧换新带动白电均价提升 - 白电均价同比提升，2025 年 5 月空调、冰箱和洗衣机线下市场均价同比分别 +3%、+5%和 +5% [28] - 重点公司表现：美的集团预计 2025Q2 收入和业绩同比分别 +8%/+15%；格力电器预计 2025Q2 收入同比 +5%，归母净利润同比 +13%；海尔智家预计 2025Q2 收入同比 +8%，业绩同比 +13%；海信家电预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 -5%；海容冷链预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +7%；盾安环境预计 2025Q2 收入同比 +13%，业绩同比 +5%；三花智控预计 2025Q2 收入同比 +20%，业绩同比 +36%；华翔股份预计 2025Q2 收入同比 13%，业绩同比 +20% [4][29][30] 厨电：地产 + 以旧换新政策持续刺激，传统 / 新兴厨电景气度均有所恢复 - 大厨电及新兴厨电增速回升幅度扩大，2025 年 1 - 5 月油烟机 / 燃气灶线上销售额分别同比 +17.5%/16.5%，洗碗机线上销售额同比 +6.9%，集成灶行业增长压力较为显著 [40] - 重点公司表现：老板电器预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +5%；华帝股份预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 -5%；亿田智能预计 2025Q2 收入同比 -50%，业绩预计亏损；火星人预计 2025Q2 收入同比 -40%，业绩预计亏损；浙江美大预计 2025Q2 收入同比 -50%，业绩预计亏损 [41][43][44] 小家电：自主品牌出海高成长，内销以旧换新显著受益 - 厨房小家电外销需求恢复显著，内销在以旧换新政策刺激下景气度回升，出口链企业营收和利润端均有增长，关税政策变动频繁，部分上市公司产能位于东南亚，关税最终落地情况尚不明晰 [47][48][49] - 重点公司表现：苏泊尔预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +5%；九阳股份预计 2025Q2 收入同比 -3%，业绩同比 +120%；新宝股份预计 2025Q2 收入同比 +3%，业绩同比 +3%；比依股份预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 -40%；小熊电器预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +500% [4][50][52] - 清洁个护小家电外销高成长但受基数影响，内销以旧换新拉动明显，部分企业受到关税影响 [57] - 重点公司表现：石头科技预计 2025Q2 收入同比 +80%，业绩同比 -55%；科沃斯预计 2025Q2 收入同比 +24%，业绩同比 +40%；莱克电气预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +0%；德昌股份预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +0%；欧圣电气预计 2025Q2 收入同比 +20%，业绩同比 +3%；飞科电器预计 2025Q2 收入同比 -10%，业绩同比 +5% [4][57][58] 新显示和照明：新兴显示现拐点，照明领域静待花开 - Q2 面板价格环比微降，智能投影行业现拐点，2025 年 6 月 43 寸、50 寸、55 寸、65 寸液晶面板价格同比和环比均有下降 [66] - 重点公司表现：海信视像预计 2025Q2 收入和业绩同比 +5%/+30%；极米科技预计 2025Q2 收入同比 +5%，利润预计转正；光峰科技预计 2025Q2 收入同比 +5%，利润预计转正 [4][67][70] - 电工照明行业空间广阔，强化渠道管理静候业绩拐点，2025 年 1 - 5 月我国照明产品累计出口总额同比下降约 7%，内销方面照明行业规上企业工业增加值累计增速较去年同期下降 1.2 个百分点 [73][74] - 重点公司表现：欧普照明预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 +0%；民爆光电预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 -5%；奥普科技预计 2025Q2 收入同比 -4%，业绩同比 +5%；佛山照明预计 2025Q2 收入同比 -8%，业绩同比 -15% [4][75][76] 投资要点 - 白电：推荐海信家电 + 头部企业美的、海尔、格力等的组合，地产政策风向反转，白电板块兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，以旧换新政策有望催化，7 - 9 月内销排产同比 +8%/-19%/-8%，铜价上涨引发渠道看涨情绪升温 [4][82] - 出口：推荐欧圣电气、德昌股份、石头科技，分别受益于大客户订单突破、开拓及海外需求回暖 [4][82] - 核心零部件：推荐华翔股份、盾安环境、三花智控，白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期 [4][82]

指数表现 - 中证中国内地企业全球可选消费综合指数7月9日报4944 28点 [1] - 近一个月下跌3 24% 近三个月上涨8 69% 年初至今上涨6 17% [1] - 指数基日为2004年12月31日 基点为1000点 [1] 权重构成 - 前十大权重股合计占比52 04% 阿里巴巴以18 38%居首 [1] - 美团-W(6 71%) 拼多多(6 5%) 比亚迪股份(4 13%)分列第二至第四 [1] - 美的集团(3 61%) 京东(3 36%) 比亚迪(3 01%)构成第二梯队 [1] 市场分布 - 深交所(23 3%) 纽交所(23 12%) 港交所(21 33%)为三大主要上市地 [2] - 上交所占比16 32% 纳斯达克精选市场占15 52% [2] - 其余交易所合计占比不足1% [2] 行业构成 - 乘用车及零部件占比最高达26 12% [2] - 耐用消费品(16 44%) 消费者服务(9 23%)为次要组成部分 [2] - 纺织服装与珠宝(5 58%) 零售业(3 73%)构成补充 [2] 调整机制 - 样本每半年调整(6月/12月第二个星期五的下个交易日) [3] - 特殊情况触发临时调整 包括退市 行业变更等情形 [3] - 并购 分拆等情形参照专门细则处理 [3]

北向资金二季度持仓动向 - 截至二季度末北向资金持股市值达2.29万亿元，较一季度末增长超2% [1] - 北向资金共持有3572只A股，持股数量合计1235.11亿股，持股市值合计2.28万亿元 [1] - 与一季度末相比北向资金持仓市值增加约500亿元 [1] 北向资金十大重仓股 - 宁德时代持仓市值1530.78亿元，持股数量6.07亿股 [1][2] - 贵州茅台持仓市值1027.06亿元，持股数量7286.62万股 [1][2] - 美的集团持仓市值741.57亿元，持股数量10.27亿股 [1][2] - 招商银行持仓市值627.51亿元，持股数量13.66亿股 [1][2] - 长江电力持仓市值456.18亿元，持股数量15.14亿股 [1][2] - 比亚迪持仓市值424.85亿元，持股数量1.28亿股 [1][2] - 中国平安持仓市值354.55亿元，持股数量6.39亿股 [1][2] - 紫金矿业持仓市值309.86亿元，持股数量15.89亿股 [1][2] - 汇川技术持仓市值306.38亿元，持股数量4.74亿股 [1][2] - 迈瑞医疗持仓市值295.32亿元，持股数量1.31亿股 [1][2] 北向资金二季度买卖动向 - 净买入前五股票：宁德时代(125.81亿元)、恒瑞医药(73.57亿元)、东鹏饮料(40.37亿元)、紫金矿业(39.8亿元)、药明康德(33.2亿元) [3][4] - 减仓前五股票：贵州茅台(-103.18亿元)、美的集团(-81.27亿元)、五粮液(-42.67亿元)、京东方A(-41.6亿元)、立讯精密(-36.4亿元) [3][4] 外资机构调研情况 - 年内643家外资机构调研A股公司4835家次 [4] - 全球头部对冲基金Point72 Asset Management和高盛(亚洲)证券有限公司调研均超百次 [4] - 电子、医药生物、机械设备行业是外资关注度较高的行业 [4] - AI应用、人形机器人布局、创新药研发、分红和并购计划成为外资关注热点 [4] A股市场展望 - 瑞银维持下半年A股市场、沪深300盈利增长在6%左右的预测 [5] - 机构投资者关注三大主题：中美贸易战进展、国内政策力度、经济环境不确定性 [5] - 外资持股占A股自由流通市值占比自2021年以来呈下滑趋势 [5][6] - 若经济复苏、房地产企稳、中美贸易改善，外资持股占比有望回升 [6]