公司战略规划 - 以“1238”战略为指引，推进胶类产业链“三产融合”，做强阿胶主业，拓展潜力产品，深化研发创新体系建设 [1] - 投资并购是“1238”战略重要一环，坚持“双轮驱动”策略，关注滋补健康领域药品和健康消费品投资目标 [1][2] 原料供应举措 - 重视驴皮持续性保供，布局海外驴皮供应，建立供应网络，推动政策引导，加强技术转化；优化国内毛驴资源涵养工程 [3] 新品规划 - “壮本”品牌：布局上游获原料优势，创新精制产品，搭建矩阵，渗透高频场景 [4] - 阿胶枣：深化品牌认知，焕新品牌，拓展市场，与院校合作研发产品 [4] - 阿胶燕窝：创新细分品类，重塑品牌，优化渠道，强化功效验证 [4] 利润与分红规划 - 结合实际情况，保障业务资金使用前提下，做好资本市场回馈，提升投资者回报 [5] - 1996 年上市以来总计分红 26 次，分红金额 84.69 亿元，平均分红比例 65.75%；2024 年年中分红 7.37 亿元，年度拟分红 8.18 亿元，分红比例 99.87%；未来保持稳定积极分红政策 [6] 产品营收占比 - 2024 年，东阿阿胶块占总体营收比例约 45%，复方阿胶浆占总体营收比例近 35% [6] 品牌规划 - 皇家围场 1619：男士健康领域品牌，2025 年围绕“四大战役”开展工作 [7] - 桃花姬阿胶糕：健康消费品领域战略品牌，2025 年深入品牌化运作，定位气血养颜，拉新焕新，布局养颜赛道 [7] 财务状况原因 - 2025 年一季度实施阶段性授信清零策略，额度内使用授信发货致应收账款增加；部分银行承兑汇票未到期，加大战略物资储备使采购资金支出增加，影响经营活动现金水平 [8]

行业格局与业绩表现 - 中药行业呈现分化态势，部分企业实现稳健增长，部分企业面临营收下滑和利润承压问题 [1] - 2024年白云山营收749.93亿元同比下滑0.69%，步长制药亏损7.02亿元，达仁堂净利润同比大增128.68%，东阿阿胶净利润增长25.57% [1][5] - 2025年一季度头部企业延续增长，白云山营收224.73亿元，云南白药、华润三九、同仁堂、片仔癀首季营收超30亿元 [6] - 云南白药2024年净利润47.67亿元增速15.63%，片仔癀净利润29.96亿元，步长制药亏损7.02亿元 [5] 企业转型与战略调整 - 达仁堂剥离商业板块聚焦医药工业，华润三九并购天士力补强产业链，马应龙从痔疮药延伸至肛肠医院 [1] - 白云山优化管理模式聚焦主责主业，华润三九通过并购整合产业链，马应龙纵向延伸至肛肠医院 [14] - 太极集团和以岭药业持续加码研发投入，以岭药业2024年研发投入9.08亿元占营收13.94% [15] - 步长制药向生物制药和疫苗领域拓展，在研产品达213个，抗胃癌药物BC001进入III期临床试验 [15] 研发与销售投入 - 天士力2024年研发投入10.39亿元占营收12.23%，华润三九、白云山、步长制药研发投入均超5亿元 [6] - 20家中药企业中有11家研发投入未超3亿元，整体研发投入占比仍有提升空间 [7] - 华润三九2024年销售费用72.20亿元最高，白云山56.20亿元次之，片仔癀和康美药业销售费用仅约5亿元 [7] - 奇正藏药销售毛利率82.11%居首，济川药业和羚锐制药分别以79.25%和75.82%紧随其后 [7] 独家品种与集采挑战 - 步长制药核心产品谷红注射液等被调出医保目录，计提商誉减值8.53亿元，心脑血管板块营收下降23.36% [9][10] - 第三批中成药集采纳入38个独家品种，部分企业选择保持独家优势而非参与集采 [10] - 济川药业核心产品蒲地蓝消炎口服液市场份额14.3%，但2024年营收下滑20.45% [11] - 片仔癀和云南白药凭借独家保密配方形成护城河，同仁堂因商标纠纷损害品牌价值 [12] 多元化与国际化布局 - 华润三九通过OTC市场稳定现金流，片仔癀拓展东南亚市场设立"片仔癀国药堂" [12][16] - 济川药业将"蒲地蓝"品牌拓展至日化领域，片仔癀推进林麝养殖确保原材料供应 [15][16] - 片仔癀化妆品和日化业务尚未形成规模效应，收购风油精项目被问询 [16] - 具备品牌优势、院外渠道布局完善及国企背景的企业更受市场青睐 [16]

产品结构与品牌战略 - 2024年公司阿胶块营收占比约45% 复方阿胶浆占比约35% 显示两大传统产品仍为核心收入支柱 [1] - 皇家围场1619定位男士健康领域 2025年将围绕"大品牌、大单品、大动销、大品类"四大战略推进 目标打造东北产业升级样板 [1] - 桃花姬品牌聚焦气血养颜赛道 2025年计划通过品牌焕新和品类地位强化抢占主流养颜市场 [1] 供应链管理 - 公司采取国内与国际驴皮供应双轨策略 兼顾资源获取与可持续性 当前驴皮价格保持稳定 [1] - 一季度加大驴皮及中药材战略物资储备 导致采购资金支出增加 [2] 财务与运营状况 - 一季度终端销售表现良好 但应收账款较年初增长 主因战略客户授信额度使用增加 [2] - 管理层强调授信策略具有可控性 预计银行承兑汇票到期托收将改善现金流 保持经营活动现金流充裕稳定 [2]

品牌荣誉与定位 - "康养东阿"品牌荣获"山东最具影响力品牌"称号 [1] - 东阿县依托阿胶资源禀赋和中医药文化底蕴打造全域康养产业体系 [1] - 品牌价值达438.37亿元 [7] 历史文化与传承 - 阿胶有3000年历史被誉"滋补国宝"与"补血圣药" [1] - 系统整理3200余个古代经典和民间验方编写《阿胶历史文化通典》 [2] - 每年举办"冬至阿胶汲水炼胶祭告大典"坚持传统工艺 [2] 产业转型与集群发展 - 阿胶产业从传统制造向"文化+产业+旅游"多元融合转型 [2] - 构建"一核引领多极支撑"格局入选省级特色产业集群及"十强产业"储备库 [2] - 打造阿胶博物馆体验工厂药王山等康养旅游综合体 [2] 创新研发与人才建设 - 依托国家胶类中药工程技术研究中心研发26款创新产品含口服含化技术 [4] - 汇聚160余位临床专家推动中医药理论创新 [4] - 形成院士领衔名医坐镇的立体化人才体系 [4] 全域康养产业布局 - 形成洛神湖康养带为轴两翼三线的大健康发展格局 [6] - 建设三大产业园区以3家链主企业引领中医药产业集群 [6] - 沿黄发展艾草种植深加工产业打造艾山黄河大集品牌 [6] 经济数据与未来规划 - 2024年大健康产业规模以上工业产值营业收入利润分别增长18%19%27% [7] - 进军智慧养老适老产品开发领域布局银发经济 [7] - 推动产业补链强链打造鲁西大健康产业高地 [7]

监事会关于公司第一期限制性股票 激励计划首次授予激励对象名单的 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：000423 证券简称：东阿阿胶 公告编号：2025-30 东阿阿胶股份有限公司 公示情况说明及核查意见 根据国务院国有资产监督管理委员会《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》（以下简称《工 作指引》）、中国证监会《上市公司股权激励管理办法》（以下简称《管理办法》）、公司《第一期限 制性股票激励计划（草案二次修订稿）》（以下简称《激励计划》）的有关规定，东阿阿胶股份有限公 司（以下简称"公司"）对第一期限制性股票激励计划拟首次授予限制性股票的激励对象名单在公司内部 进行了公示。 公司监事会结合公示情况对本次首次授予的激励对象名单进行了核查，相关公示情况及核查意见如下： 一、公示情况 公司于2025年4月27日至2025年5月7日，在公司内部对首次授予激励对象的姓名和职务予以公示，《激 励计划》的拟首次授予激励对象中，有3人因离职及个人原因不再参与，因此，拟首次授予激励对象人 数减少至176人。 公示期内，没有任何组织或个人对激励对象名单提出任何异议。 二、核查意见 公司监事会根据《 ...

关于参加 2025 年山东辖区上市公司投资者 网上集体接待日活动的公告 证券代码：000423 证券简称：东阿阿胶 公告编号：2025-31 东阿阿胶股份有限公司 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （http://rs.p5w.net）；或关注微信公众号（名称：全景财经）；或下载全景 路演 APP,参与本次互动交流。 活动时间为 2025 年 5 月 15 日（周四）15:00-16:30。届时公司董事长程杰 先生，董事、总裁孙金妮女士，董事、副总裁、董事会秘书、财务总监丁红岩先 生，证券事务代表、董事会办公室总经理付延先生将在线与投资者进行沟通与交 流，欢迎广大投资者踊跃参与。 特此公告。 东阿阿胶股份有限公司 董 事 会 二〇二五年五月十三日 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，东阿阿胶股份有限公司（以下简称"公 司"）将参加由山东证监局、山东上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合 举办的"2025 年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动"，现将相关事项 公告如下： ...

证券代码：000423 证券简称：东阿阿胶 公告编号：2025-30 东阿阿胶股份有限公司 监事会关于公司第一期限制性股票激励计划 首次授予激励对象名单的公示情况说明及核查意见 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据国务院国有资产监督管理委员会《中央企业控股上市公司实施股权激励 工作指引》（以下简称《工作指引》）、中国证监会《上市公司股权激励管理办 法》（以下简称《管理办法》）、公司《第一期限制性股票激励计划（草案二次 修订稿）》（以下简称《激励计划》）的有关规定，东阿阿胶股份有限公司（以 下简称"公司"）对第一期限制性股票激励计划拟首次授予限制性股票的激励对 象名单在公司内部进行了公示。 公司监事会结合公示情况对本次首次授予的激励对象名单进行了核查，相关 公示情况及核查意见如下： 公示期内，没有任何组织或个人对激励对象名单提出任何异议。 二、核查意见 公司监事会根据《工作指引》《管理办法》《激励计划》和《公司章程》等 规定,结合对激励对象名单的审核结果及公示情况，发表如下核查意见： 1.本次拟被授予限制性股票的激励对象，均具备《公司法》《证券法 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][11] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司营收和利润双增长，营业收入17.19亿元（+18.24%），归母净利润4.25亿元（+20.25%），扣非归母净利润4.16亿元（+26.69%） [2][4] - 2024年阿胶系列高速增长贡献主要利润，医药工业板块营收57.80亿元（+27.00%），阿胶及系列产品营收55.44亿元（+27.04%），毛驴养殖及贸易板块营收0.69亿元（-28.92%） [11] - 2025Q1盈利水平维持高位，毛利率73.62%（同比+1.83pct），净利率24.73%（同比+0.41pct），销售费用率下降，研发费用率下降，管理费用率上升 [11] - 公司是OTC第一大单品、滋补养生第一品牌，2024年围绕“1+3+N”策略推进产学研用创新平台建设，复方阿胶浆研究成果获国际奖项 [11] - 公司分红比例可观，2024年度累计现金分红总额15.55亿元，占归母净利润比例99.84% [11] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为18.37亿元、21.96亿元及26.12亿元，对应EPS分别为2.85元、3.41元及4.06元 [11] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 利润表：预计2025 - 2027年营业总收入分别为69.77亿元、81.39亿元、95.72亿元，净利润分别为18.36亿元、21.95亿元、26.11亿元 [15] - 资产负债表：2024 - 2027年资产总计分别为130.87亿元、137.22亿元、142.23亿元、148.80亿元，负债合计分别为27.55亿元、33.89亿元、38.86亿元、45.40亿元 [15] - 现金流量表：2024 - 2027年经营活动现金流净额分别为21.71亿元、6.21亿元、23.00亿元、26.04亿元，投资活动现金流净额分别为 - 32.66亿元、 - 0.82亿元、 - 3.23亿元、 - 3.22亿元，筹资活动现金流净额分别为 - 19.78亿元、 - 18.38亿元、 - 21.92亿元、 - 26.08亿元 [15] 基本指标 - 2024 - 2027年每股收益分别为2.42元、2.85元、3.41元、4.06元，每股经营现金流分别为3.37元、0.96元、3.57元、4.04元 [15] - 2024 - 2027年市盈率分别为25.92、19.08、15.96、13.41，市净率分别为3.92、3.40、3.40、3.40 [15] - 2024 - 2027年总资产收益率分别为11.8%、13.7%、15.7%、17.9%，净资产收益率分别为15.1%、17.8%、21.3%、25.3% [15] - 2024 - 2027年净利率分别为26.3%、26.3%、27.0%、27.3%，资产负债率分别为21.1%、24.7%、27.3%、30.5% [15] - 2024 - 2027年总资产周转率分别为0.45、0.52、0.58、0.66 [15]

增持计划 - 华润医药投资拟增持不低于总股本1%、不超过1.2%[3] - 增持计划不设价格区间，6个月内完成，资金自或自筹[6] - 承诺实施期、完成后6个月及法定期限内不减持[6] 增持情况 - 2024.11.8 - 2025.5.7累计增持7,709,490股，占1.2%，金额44,586.85万元[3] - 增持前二者合计持股32.5756%，增持后占33.7756%[5][8] 影响说明 - 本次增持不触及要约收购，不影响公司多项方面[11]

北京市嘉源律师事务所 关于华润医药投资有限公司 增持东阿阿胶股份有限公司股份的 法律意见书 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 F408 中国·北京 二〇二五年五月 北京 BEIJING·上海 SHANGHAI·深圳 SHENZHEN·香港 HONGKONG·广州 GUANGZHOU·西安 XI'AN 北京市嘉源律师事务所 关于华润医药投资有限公司 增持东阿阿胶股份有限公司股份的 法律意见书 嘉源（2025）-01-188 敬启者： 北京市嘉源律师事务所（以下简称"本所"）接受东阿阿胶股份有限公司 （以下简称"东阿阿胶"或"公司"）控股股东的一致行动人华润医药投资有 限公司（以下简称"华润医药投资"）的委托，根据《中华人民共和国证券法》 （以下简称"《证券法》"）、《上市公司收购管理办法》（以下简称"《收 购办法》"）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市 公司规范运作（2023 年 12 月修订）》等有关法律、法规和规范性文件的规定， 以及本法律意见书出具日以前已发生或存在的事实发表法律意见，按照律师行 业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，就华润医药投资增持公司股份 的相关事 ...