2024年业绩数据 - 2024年预计归属于上市公司股东的净利润亏损4 - 8亿元，上年同期盈利19.65亿元[3] - 2024年扣除非经常性损益后的净利润亏损18 - 23亿元，上年同期盈利5.85亿元[3] - 2024年基本每股收益亏损0.0499 - 0.0998元/股，上年同期盈利0.2268元/股[3] 公司股本变更 - 2024年7月底，公司总股本由86.63亿股变更为71.10亿股[3] 业绩变动原因 - 业绩变动主要因市场需求大幅下降，水泥熟料销售价格和销量大幅下降，毛利同比下降[5] - 商品混凝土受原材料价格下降影响成本下降，但单位成本降幅低于单位售价降幅，毛利同比下降[5]

行业情况 - 国内水泥行业处于复杂严峻困难时期，需求逐年下降，从业者希望走向理性竞争、价格复苏、盈利改善的健康发展阶段 [2] - 今年出台多项水泥产能治理政策，要求到2025年底水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达30%，有利于缓解供需矛盾，推动行业健康发展 [2] 公司策略 - 坚持“行业利益高于企业利益，企业利益孕育于行业利益之中”，贯彻国家产业政策，坚持“价本利”经营理念，推动行业效益回归合理区间 [2][3] - 深耕聚焦主营业务，围绕“高端化、智能化、绿色化”转型，紧抓“水泥 + 、国际化、双碳”三大翘尾因素，推进一体化经营 [3] 公司经营 - 前三季度水泥综合成本同比下降，制定成本费用节约及指标提升行动方案，未来仍有降本空间但降幅将收窄 [3] - 2024年资本开支计划约为170亿元，同比稳中有降，投资集中在海外业务、资源优化等领域 [4] 国际化发展 - 加快国际化发展步伐，中材水泥引入中材国际作为股东，发挥双方优势保证海外发展质量 [3] - 突尼斯并购项目已签约，正在推进SPV公司注册、投资备案等工作 [3] 碳交易影响 - 水泥行业纳入全国碳市场将在多方面带来重大影响，促进减产，影响竞争力和供需格局 [4] - 公司双碳管理部负责碳资产管理，通过多种技术应用降低碳排放 [4] 市值管理 - 市值管理是长期重要工作，一方面做好经营提升业绩回报投资者，另一方面加强与投资者沟通传递公司价值，研究提升市值举措并依规披露 [4]

文章核心观点 企查查显示合肥华东材料有限公司近日成立，由天山股份间接全资持股 [1][2] 公司信息 - 合肥华东材料有限公司法定代表人为袁兴光，注册资本3000万元，经营范围含建筑材料销售等 [1] - 该公司由天山股份间接全资持股 [2]

报告投资评级 - 天山股份投资评级为买入丨维持[3] 报告核心观点 - 2024年前3季度天山股份营业收入614.6亿元同比下降23.55%归母净利润 -37.48亿元同比下降7471.1%单季度看Q3营业总收入217.6亿元同比下降19.24%归母净利润 -3.34亿元同比下降267.64%[3] - 行业层面需求和盈利持续承压2024年前3季度房屋新开工面积同比下降22.2%基础设施投资同比增长4.1%低于去年全年5.9%的增长水平2024年前三季度全国水泥产量13.27亿吨同比下降10.7%其中7/8/9单月水泥产量同比增速分别为 -12% -12% -10%[3] - 公司经营层面来看前3季度公司销售水泥熟料16530万吨同比下降15.52%销售商混5315万方同比下降0.73%销售骨料9336万吨同比下降9.22%24Q3单季度销量下滑幅度约20%下滑幅度超过行业均值此外骨料端预计随着区域部分新增产能落地价格环比可能有小幅下跌[4] - 骨料资源属性较强公司是央企背景在矿山布局方面具备优势因此骨料布局处于前列当前水泥业务基本筑底期待公司在海外和骨料业务领域取得更高成长弹性[4] - 24Q4国内市场迎来弹性根据数字水泥网消息长三角和部分其他区域9月以来进行了较为显著提价实际落地情况较好本次提价和之前比有几点不同1)发生在旺季2)供给停产力度更大3)单次提价幅度更大4)政策预期更清晰24Q4为传统的旺季期待旺季供给约束能带来一定盈利弹性[4] - 2024年7月公司公告控股子公司中材水泥拟收购突尼斯CJO及其所属GJO公司100%的股权此次收购是公司依托中材水泥近年在非洲落地的首个项目后续或依托公司技改服务能力进一步实现降本增效非洲市场景气度较高公司作为央企无论是从下游渠道客户还是自身装备EPC建设都具备较强资源背书看好公司未来在非洲市场布局也期待更多项目落地为公司带来中期弹性[5] - 预计2024 - 2025年业绩1.8、10亿对应PE为257、46倍[5]

公司经营情况 - 2024年前三季度实现营业收入614.60亿元，归属于上市公司股东的净利润-37.48亿元；其中第三季度实现营业收入217.60亿元，亏损程度环比收窄[1][2] - 2024年1-9月，公司销售水泥熟料16,530万吨，同比下降15.52%；销售商混5,315万方，同比下降0.73%；销售骨料9,336万吨，同比下降9.22%[1] - 公司前三季度水泥综合成本实现同比下降，主要通过优化资源配置、集中采购、技术改造、节支控费等措施有效降本，未来还有进一步降本空间[3] 行业政策 - 近期出台的《水泥行业节能降碳专项行动计划》、《2024-2025年节能降碳行动方案》等政策要求到2025年底水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，严格落实产能置换政策[2] - 政策要求加强行业产能产量调控，推动错峰生产常态化，严格新增项目准入，推动传统产业绿色低碳改造升级，建立健全产能退出机制[2] 国际化发展 - 公司加快国际化发展步伐，中材水泥作为海外投资运营平台，引入中材国际作为股东，发挥其国际化优势[3] - 公司突尼斯并购项目已签约，正在加快推进相关工作[3] 碳交易影响 - 水泥行业纳入全国碳市场，将对企业生产运营、数据管控、交易成本、节能减碳投资等带来重大影响[3] - 公司通过生产线技术升级、节能技改、燃料替代、碳捕集及碳数字化管控等措施降低碳排放[3] 其他 - 2024年资本开支计划约170亿元，主要集中在海外业务、资源优化、项目建设、节能降耗、环保开支等领域[4] - 公司将努力做好经营管理，规范运作，提升业绩，同时加强与投资者沟通交流，积极传递公司价值[4]

文章核心观点 - 证券时报是由人民日报社主管主办的证券市场权威信息披露媒体,是中国资本市场的重要信息披露平台[1] - 提供全天候7*24小时财经证券类资讯,内容丰富,包括时报快讯、股市新闻、财经资讯、基金净值、债券、期货、上市公司公告等[1] - 打造了"信披168"综合服务专区,资本市场投教"星火计划",是权威、全面的资本市场服务平台[1] 行业概况 - 证券时报是一家提供全方位、最新鲜的财经信息的媒体[1] - 为资本市场投资者提供权威、全面的服务[1] 公司概况 - 证券时报由人民日报社主管主办,是证券市场权威信息披露媒体[1] - 打造了"信披168"综合服务专区和资本市场投教"星火计划"[1]

财务数据 - 2024年1-9月,公司销售水泥熟料1,653万吨,同比下降15.52%;销售商品混凝土531.5万方,同比下降0.73%;销售骨料933.6万吨,同比下降9.22%[5] - 2024年1-9月,公司实现营业收入614.60亿元,较上年同期下降23.55%;归属于上市公司股东的净利润-374,788万元[5] - 公司2024年第三季度末总资产为2,964.67亿元[11] - 公司2024年第三季度末流动资产为658.29亿元[11] - 公司2024年第三季度末非流动资产为2,306.38亿元[11] - 公司2024年第三季度末总负债为1,998.10亿元[11,12] - 公司2024年第三季度末归属于母公司所有者权益为798.07亿元[12] - 公司2024年第三季度末少数股东权益为168.50亿元[13] - 公司2024年第三季度末应收账款为322.17亿元[11] - 公司2024年第三季度末存货为91.35亿元[11] - 公司2024年第三季度末货币资金为141.65亿元[11] - 公司2024年第三季度末交易性金融资产为10.83亿元[11] - 公司2022年前三季度营业总收入为614.60亿元，同比下降23.55%[14] - 公司2022年前三季度净亏损40.91亿元，上年同期净亏损1.70亿元[15] - 公司2022年前三季度归属于母公司股东的净亏损37.48亿元，上年同期净利润0.51亿元[15] - 公司2022年前三季度经营活动产生的现金流量净额为555.21亿元，上年同期为762.65亿元[16] - 公司2022年前三季度收到的税费返还为2.87亿元，上年同期为7.37亿元[16] - 经营活动现金流入小计为58,696,934,448.97元，较上年同期增加79,427,653,806.82元[17] - 购买商品、接受劳务支付的现金为40,234,323,619.94元，较上年同期增加49,538,146,630.98元[17] - 支付给职工及为职工支付的现金为7,191,016,443.92元，较上年同期增加7,521,338,544.52元[17] - 支付的各项税费为4,842,131,496.05元，较上年同期增加7,219,234,668.12元[17] - 经营活动产生的现金流量净额为3,381,283,003.48元，较上年同期增加11,110,967,342.54元[17] - 投资活动产生的现金流量净额为-7,248,483,411.31元，较上年同期减少6,597,834,352.93元[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为3,589,462,021.96元，较上年同期增加3,136,804,036.24元[17] - 现金及现金等价物净增加额为-346,596,778.94元，较上年同期增加7,642,460,067.01元[17] - 期初现金及现金等价物余额为11,743,296,045.53元[17] 经营情况 - 公司坚持稳中求进的工作总基调,持续深入推进"价本利"经营理念和"三精管理"模式,推动节支降本、优化升级,节能减排,数智转型,党建等各项工作[5] 资产负债变动 - 应收票据较年初下降78.53%,主要系本期收到的商业承兑汇票减少所致[6] - 其他应收款较年初下降52.70%,主要系公司收回业绩承诺补偿款所致[6] - 开发支出较年初增加45.95%,主要系本期公司大力投入研究开发所致[6] - 合同负债较年初增加30.44%,主要系本期预收的商品款项增加所致[6] - 应付债券较年初增加31.89%,主要系本期发行债券增加及一年内到期债券减少所致[6] - 专项储备较年初增加42.57%,主要系本期计提安全生产费增加所致[6] 利润情况 - 利润总额较上年同期下降2695.57%,主要系本期水泥商混骨料价格和销量下跌,导致毛利额下降以及对联营合营企业投资收益减少所致[7] 股东情况 - 公司普通股股东总数为85,635户，前10名股东持股情况如下[8]: - 中国建材股份有限公司持股81.14% - 交银金融资产投资有限公司持股2.28% - 安徽海螺水泥股份有限公司持股1.04% - 江西万年青水泥股份有限公司持股0.68% - 农银金融资产投资有限公司持股0.66% 重大事项 - 公司重大资产重组业绩承诺和减值测试补偿方案已全部履行完毕[10] - 公司终止向不特定对象发行可转换公司债券并撤回申请文件[10] - 公司终止收购水泥等相关业务公司控股权暨关联交易[10] 其他 - 公司第三季度报告未经审计[18]

公司成立信息 - 南通华东材料有限公司成立，法定代表人为胡承华，注册资本为3000万元 [1] 公司经营范围 - 经营范围包含：道路货物运输；建筑材料销售；水泥制品制造；水泥制品销售；金属材料销售；普通货物仓储服务等 [1] 公司股权结构 - 该公司由天山股份(000877)间接全资持股 [1]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 国内水泥行业盈利处于底部，中期关注海外市场进展 [4] - 公司层面经营情况与行业发展匹配 [4] - 期待公司在海外和骨料业务领域取得更高成长弹性 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司披露2024年上半年业绩：营业收入396.99亿元，同比下降25.7%；净利润-34.14亿元，同比下降2508%；基本每股收益-0.394元 [4] 行业层面 - 2024年上半年水泥行业呈现"需求持续下降、价格低位波动、行业持续亏损"的运行特征 [4] - 全国水泥产量8.5亿吨，同比下降10% [4] - 规模以上水泥行业亏损约34亿元，企业亏损面超过55% [4] - 上半年水泥行业亏损10亿元左右 [4] - 商品混凝土累计产量同比下降10.8%，规模以上混凝土与水泥制品工业主营业务收入比上年同期降低16.5%，利润总额比上年同期下降43.67% [4] 公司层面 - 2024年1-6月，公司销售水泥9,444万吨，同比下降11.68%；销售熟料1,159万吨，同比下降21.30%；销售商混3,426万方，同比增长1.51%；销售骨料5,938万吨，同比下降6.38% [4] - 2024年1-6月，公司实现营业收入397亿元，较上年同期下降25.72%；归属于上市公司股东净利润-34亿元 [4] - 2024H1公司吨收入为238元/吨，同比下降62元/吨；吨成本217元/吨，同比下降40元/吨；吨毛利为21元/吨，同比下降22元/吨 [4] 公司产能 - 截止本报告期末，公司拥有熟料产能3.2亿吨，商混产能3.8亿方，骨料产能2.3亿吨 [5] 海外市场 - 2024年7月，公司公告控股子公司中材水泥拟收购突尼斯CJO及其所属GJO公司100%的股权，此次收购是公司在非洲落地的首个项目 [5] - 非洲市场景气度较高，公司作为央企，具备较强资源背书，看好公司在非洲市场布局 [5] 财务预测 - 预计2024-2025年业绩分别为3亿和10亿，对应PE为97和30倍 [5] 公司基础数据 - 当前股价4.33元，总股本711,049万股，流通A股182,214万股，每股净资产9.23元，近12月最高/最低价8.16/4.31元 [6] 财务报表及预测指标 - 利润表：2023年营业总收入1073.8亿元，2024E 996.61亿元，2025E 987.6亿元，2026E 1006.08亿元 [10] - 资产负债表：2023年资产总计2947.22亿元，2024E 2735.96亿元，2025E 2620.03亿元，2026E 2352.02亿元 [10] - 现金流量表：2023年经营活动现金流净额169.51亿元，2024E -95.7亿元，2025E 498.71亿元，2026E 27.23亿元 [10] - 基本指标：2023年每股收益0.23元，2024E 0.04元，2025E 0.14元，2026E 0.29元 [10]

公司基本信息 - 股票代码 000877，简称天山股份，2024 年 8 月 29 日举行电话会议 [1] - 参与单位包括国信证券、国泰基金等多家机构，上市公司接待人员为李雪芹、李福民 [1] 上半年经营情况 销售数据 - 销售水泥 9444 万吨，同比下降 11.68%；销售熟料 1159 万吨，同比下降 21.30% [1] - 销售商混 3426 万方，同比增长 1.51%；销售骨料 5938 万吨，同比下降 6.38% [2] - 实现营业收入 397 亿元，较上年同期下降 25.72%；归属净利润 -34 亿元；总资产规模 2949.35 亿元 [2] 经营亮点 - 降本控费：水泥熟料、商混销售成本分别降 40 元/吨、61 元/方，吨熟料标煤耗、综合电耗及水泥工序电耗均下降，财务费用同比降 8.8%，资本开支同比降 33%且连续 3 年下降 [2] - 国际化发展：明确中材水泥为海外投资运营平台，签约突尼斯水泥并购项目，新增海外水泥产能约 150 万吨、骨料产能约 160 万吨 [2] - 降耗减碳：制定“双碳”规划，推进原料、燃料替代等项目，熟料单位产品综合能耗降至 100.69 千克，单位熟料颗粒物排放量 0.0193 千克，原材料和燃料替代二氧化碳减排量可观，已投运 19 个光伏项目，在建 8 个 [2][3] - 数字智能转型：推动“智改数转”，大数据建模用于采购等环节，发布水泥智能工厂 2.0 标准，“聚材通”电子商务平台覆盖率达 100%水泥子企业 [3] - 高分红率：承诺 2021 - 2024 年分红率不低于归母净利 50%，上半年派发现金红利超 9.87 亿元，分红率达 50.26%，自 1999 年上市累计分红 87.18 亿元 [3] 发展展望 宏观层面 - 基建稳增长、专项债等政策加快落地，水泥行业供给侧改革政策将推动富余产能出清，促进行业高质量发展 [3] 行业层面 - 行业“价本利”理念共识增强，价格呈前低后高趋势，9 - 12 月传统旺季需求有望改善，业绩有望修复回升 [3] 公司层面 - 抓行业生态建设，错峰复价，把握时代机遇，发展新质生产力，推进高质量发展，实现年度经营目标 [3] 交流互动环节 二季度经营情况 - 水泥熟料销量同比下降，销量、毛利率环比一季度改善；商混、骨料销量环比改善，毛利率同比超去年二季度 [4] 下半年策略及展望 - 在建重点工程项目水泥需求预计提振，但房地产市场低迷，全年需求同比下降，公司践行“价本利”理念，合理设定销量指标，推动价格和利润回归 [4] 国际化发展 - 加快国际化步伐，2024 年境外水泥需求和价格稳定、效益好，中材水泥引入中材国际，突尼斯并购项目已签约，争取年底前完成交割 [4] 行业政策 - 出台多项政策，要求控制产能、提升能效、落实产能置换、推动集聚化发展、加强调控、强化自律等，有利于行业健康发展 [5] 降本空间 - 上半年水泥综合成本降约 40 元/吨，未来有降本空间但降幅缩小，将深化降本方案和技术创新 [5] 碳交易影响 - 水泥行业纳入碳市场影响重大，公司通过技术应用降低碳排放，推进供给侧改革，响应“双碳”目标 [6] 资本开支计划 - 2024 年资本开支约 170 亿元，预计未来逐年下降 [6] 风险提示 - 电话会议内容不视作公司或管理层对行业、公司发展或业绩的承诺和保证，提醒投资者注意风险 [6]