公司股价与交易表现 - 鞍钢股份股价下跌5.45%，报1.91港元，成交额达2212.23万港元 [1] 公司财务业绩预告 - 公司预计2025年度归属于股东的净亏损约为人民币40.77亿元，同比减亏约人民币30.45亿元，减亏幅度约42.75% [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净亏损约为人民币42.28亿元，比上年同期收窄约41.29% [1] - 预计2025年度基本每股亏损约为0.435元 [1] 业绩变动原因分析 - 2025年钢铁行业形势较上年有一定好转，但市场整体供强需弱的态势尚未根本改善 [1] - 公司持续推进“聚焦价值创造、全面算账经营”工作，通过加大市场开拓和调品力度、提升运营效率、深挖能源潜力、优化采购半径、着力系统降本等措施应对市场压力 [1] - 公司先后安排主要产线进行大修改造，旨在提升市场竞争力，经营形势整体向好 [1]

公司股价与交易表现 - 鞍钢股份H股股价下跌5.45%至1.91港元，成交额达2212.23万港元 [1] 公司2025年度财务业绩预告 - 公司预计2025年归属于股东的净亏损约为人民币40.77亿元，同比减亏约30.45亿元，减亏幅度约42.75% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净亏损约为42.28亿元，同比收窄约41.29% [1] - 预计2025年基本每股亏损约为0.435元 [1] 业绩变动原因分析 - 钢铁行业形势在2025年较2024年有一定好转，但市场整体供强需弱的态势尚未根本改善 [1] - 公司通过推进“聚焦价值创造、全面算账经营”，加大市场开拓和产品结构调整力度以应对市场压力 [1] - 公司通过提升运营效率、深挖能源潜力、优化采购半径、着力系统降本以及安排主要产线大修改造来提升市场竞争力，经营形势整体向好 [1]

行业整体表现 - 2025年中国黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额1098.3亿元，同比增长高达299.2% [1] - 行业面临需求连续第五年下滑、市场供强需弱的严峻环境，但原材料成本大幅下移助推全行业减亏 [1][7] - 行业正经历从建筑用钢主导向制造业用钢主导的历史性跨越，高端化转型成为关乎企业生死的必答题 [1][5] 业绩分化：盈利与亏损企业对比 - **盈利/扭亏企业**：山东钢铁预计2025年实现归母净利润1.00亿元左右，上年同期追溯调整后亏损28.91亿元，实现扭亏为盈 [2]；首钢股份预计2025年归母净利润为9.2亿元至10.6亿元，同比增长95.29%至125.01% [3] - **持续亏损但减亏企业**：鞍钢股份预计全年亏损40.77亿元左右，相比2024年71.22亿元的亏损减亏幅度达42.75% [4]；重庆钢铁预计亏损25亿元至28亿元，同比减亏3.96亿元至6.96亿元 [4]；安阳钢铁预计亏损4.6亿元左右，亏损额同比大幅收窄85.94% [4] 驱动因素：成本下降与经营策略 - 原材料采购成本显著下行：2025年进口粉矿、炼焦煤、冶金焦采购成本同比分别下降8%、27%和24%，均为近3年最大降幅 [2] - 企业通过深度协同与技术创新降本：山东钢铁通过与中国宝武协同，利用“聚量采购”和“AI+钢铁”场景应用，实现全年吨钢降本超70元 [2] - 部分企业面临资产减值压力：重庆钢铁和安阳钢铁均提及需对部分资产计提减值准备，清理历史包袱 [4] 需求结构根本性转变 - 建筑行业用钢比重从2020年的53%滑落至2025年的36%，而制造业用钢比重则从42%强势攀升至53% [6] - 较早布局高端制造业用钢（如热轧卷板、中厚板）的企业受益，与家电、造船等行业繁荣形成共振 [6] - 房地产红利退潮，建材市场表现疲软，对相关企业构成挑战 [4][6] 出口市场成为重要缓冲 - 2025年中国出口钢材1.19亿吨，同比增长7.5% [6] - 钢材直接出口比重从2020年的5%提升至2025年的12%，成为平衡供需的重要渠道 [6] - 山东钢铁大力开拓海外市场，全年出口结算量突破126万吨，构建了稳定的海外营收增长渠道 [2] - 出口呈现“以价换量”态势：2025年钢材出口均价694美元/吨，同比下降8.1%；出口金额826亿美元，同比下降1.3% [7] 行业未来展望与挑战 - 行业进入存量甚至缩量竞争时代：预测2028年中国粗钢表观消费量或降至8.8亿吨至8.9亿吨的水平 [7] - 产品结构高端化已成为企业生存的护城河，未来竞争将是技术、成本与产品附加值的全面较量 [7][8] - 钢铁企业需保持理性，坚持自律生产方式，不追求产量“开门红”，努力争取实现效益“开门红” [7]

行业整体业绩与经营状况 - 截至1月31日，A股市场共有23家钢铁企业披露2025年度业绩预告，其中业绩预计同比改善（包括增长、扭亏和减亏）的公司数量占比约78% [1] - 2025年重点统计钢铁企业利润总额1151亿元，同比增长1.4倍，其中钢铁主业盈利445亿元，实现扭亏为盈，平均利润率为1.9%，同比上升1.13个百分点 [1] - 行业整体经营形势好转，标志着钢铁行业从深度调整期逐步迈向修复通道 [2] 代表性公司业绩表现 - 本钢板材预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损38.30亿元，同比减亏23.97% [1] - 鞍钢股份有限公司预计2025年度净利润亏损约40.77亿元，同比减亏约42.75% [1] - 柳州钢铁股份有限公司等5家企业预计2025年度净利润同比扭亏 [1] - 江苏沙钢股份有限公司等5家企业预计2025年度净利润将实现不同幅度的同比增长 [1] 行业改善的核心驱动因素 - 成本红利、供给自律与出口超预期是行业实现“由亏转盈”的核心驱动力 [2] - 需求端：制造业升级带动钢材需求呈现结构性增长 [2] - 供给端：通过产能置换、环保限产优化等措施有效控制无效供给，减少无序竞争 [2] - 成本端：原材料价格相对稳定或回落降低了企业生产成本，提升了利润空间 [2] - 政策层面：供给侧结构性改革的持续推进与行业规范的实施，推动落后产能退出 [2] 行业生产与出口数据 - 2025年我国粗钢产量9.61亿吨，同比下降4.4% [3] - 2025年生铁产量8.36亿吨，同比下降3% [3] - 2025年钢材产量14.46亿吨，同比增长3.1% [3] - 2025年我国出口钢材1.19亿吨，同比增长7.5%，创下新高 [3] - 行业发展模式发生深刻变革，“减量发展，存量优化”特征明显 [3] 公司发展战略与行业转型方向 - 凌源钢铁股份有限公司聚焦“减量提质”，坚持集约生产，提质达效 [4] - 本钢板材聚焦以效益为中心的内涵式发展，通过深化产销协同、实施精益生产、调整品种结构、优化营销渠道及降低生产成本等措施提升竞争力 [4] - 行业未来将向高端化、绿色化、智能化转型，高端特钢、绿色钢材占比提升，氢冶金等低碳技术应用范围扩大 [4] - 企业数字化改造提速，行业集中度提升，盈利稳定性增强，实现向更高质量发展的跨越 [4] - 行业正从“规模扩张”向“质量效益型”发展关键转变 [2]

行业整体表现 - 2025年中国黑色金属冶炼和压延加工业利润总额为1098.3亿元，同比增长高达299.2% [1] - 行业面临需求连续第五年下滑、市场供强需弱的严峻环境，但整体利润实现爆发式反弹 [1][7] - 行业需求逻辑发生根本性逆转，从长期依赖房地产驱动转向由制造业驱动 [5] 业绩分化格局 - 部分钢企业绩强势扭亏或大增，如首钢股份预计归母净利润为9.2亿元至10.6亿元，同比增长95.29%至125.01% [1][3] - 山东钢铁预计2025年实现归母净利润1.00亿元左右，而上年同期追溯调整后亏损28.91亿元，实现扭亏为盈 [1][2] - 部分老牌巨头仍深陷亏损，鞍钢股份预计全年亏损40.77亿元左右，重庆钢铁预计亏损25亿元至28亿元，安阳钢铁预计亏损4.6亿元左右 [1][4] - 尽管亏损，部分公司亏损额同比大幅收窄，如鞍钢股份减亏幅度达42.75%，安阳钢铁亏损额同比收窄85.94% [4] 成本端驱动因素 - 原材料成本显著下行是行业减亏的关键因素，进口粉矿、炼焦煤、冶金焦采购成本同比分别下降8%、27%和24%，均为近3年最大降幅 [2] - 山东钢铁通过与中国宝武协同，采取“聚量采购”和“AI+钢铁”等措施，实现全年吨钢降本超70元 [2] 需求结构转型 - 建筑行业用钢比重从2020年的53%降至2025年的36%，而制造业用钢比重从42%强势攀升至53% [6] - 较早布局高端制造业用钢（如热轧卷板、中厚板）的企业受益于家电、造船等行业繁荣 [6] - 房地产红利退潮，高端化转型成为关乎企业生存的必答题 [1] 出口市场表现 - 2025年中国出口钢材1.19亿吨，同比增长7.5% [6] - 钢材直接出口比重从2020年的5%提升至2025年的12%，成为平衡供需的重要渠道 [6] - 出口呈现“以价换量”态势，2025年钢材出口均价为694美元/吨，同比下降8.1%；出口金额为826亿美元，同比下降1.3% [7] 企业经营策略与挑战 - 业绩分化源于企业经营策略较量，成功企业依靠产品结构优化、降本增效和高端化转型 [1][2][3] - 山东钢铁通过出口突围，全年出口结算量突破126万吨，构建稳定海外营收渠道 [2] - 部分亏损企业面临资产减值压力，需清理历史包袱，如重庆钢铁和安阳钢铁均提及对部分资产计提减值准备 [4] - 受建材市场疲软影响，产品结构中建材占比过高的企业面临更大挑战 [4][6] 未来展望与竞争态势 - 行业正从“规模扩张”向“高质量发展”转型，未来竞争将是技术、成本与产品附加值的全面较量 [8] - Mysteel预测，中国粗钢表观消费量的阶段性下限将出现，2028年或降至8.8亿吨至8.9亿吨的水平 [7] - 在存量甚至缩量竞争时代，产品结构高端化已成为企业生存的护城河 [7] - 行业倡导自律生产方式，不追求产量“开门红”，努力争取实现效益“开门红” [7]

文章核心观点 人民银行辽宁省分行通过强化银行间债券市场融资、推动柜台债券业务普惠扩容以及发挥票据市场核心优势，有效提升了金融市场服务实体经济的质效，为辽宁省经济高质量发展注入了强劲金融动能 [1] 银行间债券市场融资 - 通过举办主题推进活动及业务座谈，对全省150家大型国企、龙头民企、重点科创企业进行政策宣讲，协同解决企业发债堵点 [1] - 2025年全省共发行非金融企业债务融资工具661.73亿元，同比增长20.6%，连续两年高速增长 [1] - 债务融资工具加权平均利率降至2.21%，同比下降48个基点，全年为企业节约利息成本超3.18亿元 [1] 柜台债券业务 - 建立监测机制并指导机构多渠道宣传，提高公众认知度，同时搭建交流平台促进经验共享 [2] - 参与柜台债券业务的中小银行从年初1家增至6家，开办业务的银行网点达3298家，覆盖全省14个地市 [2] - 2025年柜台债券业务成交25710笔，成交金额114.13亿元，同比增长198.5% [2] 票据市场 - 把握票据市场低成本融资与高流动性结算的核心优势，召开推进会引导供应链信息服务机构服务中小企业 [3] - 持续加强票据市场信息披露和信用管理，保障市场规范高效运行 [3] - 2025年辽宁票据累计承兑额达6267.93亿元，同比增长1.6%，累计票据贴现额5679.88亿元，同比增长15.14% [3] 债券市场“科技板”落地工作 - 建立并完善合格市场主体发债企业储备库，已入库145家重点企业，其中科技类和民营企业数量占比7成以上 [7] - 建立常态化债务融资工具发展推动机制，印发通知指导承销机构深挖潜在发债主体并按月摸排需求 [7] - 多维度开展政策解读和培育辅导活动，联合承销机构走访省内龙头股权投资机构和重点科技企业进行宣讲 [7] 债券市场“科技板”成效 - 已支持恒力石化、鞍钢集团、本钢集团等企业成功发行科技创新债券88亿元 [7] - 恒力石化落地东北首单科技创新债券，本钢北营推出银行间市场首单“绿色+科技”定向资产支持证券（类REITs）14.06亿元 [7] - 创新产品接连落地，有力支持了辽宁现代化产业体系建设和新质生产力发展 [7]

公司业绩预告 - 鞍钢股份预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损约40.77亿元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润亏损约42.28亿元 [1] - 2025年公司净利润同比减亏约30.45亿元，减亏幅度约42.75% [1] 行业与市场环境 - 2025年钢铁行业形势较上年有一定好转 [1] - 钢铁市场整体供强需弱的态势尚未根本改善 [1] 公司经营举措 - 公司持续推进“聚焦价值创造、全面算账经营”工作 [1] - 公司加大市场开拓和调品力度，提升运营效率 [1] - 公司深挖能源潜力，优化采购半径，着力系统降本 [1] - 公司先后安排主要产线大修改造，以提升市场竞争力 [1] - 公司经营形势整体向好 [1]

公司业绩预期 - 鞍钢股份预期截至2025年12月31日止12个月归属于公司股东的净亏损将同比下降 [1] - 预期净亏损约为人民币40.77亿元，同比减亏约人民币30.45亿元，减亏幅度约42.75% [1] - 预期扣除非经常性损益后的净亏损约为42.28亿元，比上年同期收窄约41.29% [1] - 预期基本每股亏损约为0.435元 [1] 业绩变动原因 - 亏损减少的主要原因是2025年钢铁行业形势较上年有一定好转 [1] - 公司持续推进“聚焦价值创造、全面算账经营”工作，加大市场开拓和调品力度 [1] - 公司通过提升运营效率、深挖能源潜力、优化采购半径、着力系统降本以应对市场压力 [1] - 公司先后安排主要产线大修改造，提升市场竞争力，经营形势整体向好 [1] 行业市场状况 - 2025年钢铁行业市场整体仍呈现供强需弱的态势，该局面尚未得到根本改善 [1]

公司业绩预期 - 鞍钢股份预期2025年度归属于公司股东的净亏损约为人民币40.77亿元，相比2024年同期减少约人民币30.45亿元，减亏幅度约42.75% [1] - 公司预期2025年度扣除非经常性损益后的净亏损约为人民币42.28亿元，比上年同期收窄约41.29% [1] - 公司预期2025年度基本每股亏损约为0.435元 [1] 业绩变动原因 - 业绩改善主要因2025年钢铁行业形势较上年有一定好转，但市场整体供强需弱的态势尚未根本改善 [1] - 公司为应对市场压力，持续推进“聚焦价值创造、全面算账经营”工作，加大市场开拓和调品力度 [1] - 公司通过提升运营效率、深挖能源潜力、优化采购半径、着力系统降本以及安排主要产线大修改造等措施提升市场竞争力，经营形势整体向好 [1]

行业形势 - 2025年钢铁行业形势较上年有一定好转 [1] - 但市场整体供强需弱的态势尚未根本改善 [1] 公司经营策略与举措 - 公司持续推进“聚焦价值创造、全面算账经营”工作 [1] - 加大市场开拓和调品力度 [1] - 提升运营效率、深挖能源潜力 [1] - 优化采购半径、着力系统降本 [1] - 先后安排主要产线大修改造，以提升市场竞争力 [1] - 经营形势整体向好 [1] 公司财务表现 - 2025年归属于公司股东的净亏损约为人民币40.77亿元 [1] - 净亏损同比减亏约人民币30.45亿元 [1] - 减亏幅度约为42.75% [1]