投资评级 - 对华菱钢铁维持“买入”投资评级 [4][6] 核心观点 - 公司季度业绩同比显著回升，2025年第三季度归母净利润同比增长73.22%至7.62亿元，后续盈利有望持续高增长 [1][2] - 公司产品结构持续优化，品种钢销量占比提升至68.5%，新产品开发成果显著，多个项目投产后将进一步提升高端产品占比和盈利能力 [3] - 公司提高现金分红比例并计划回购股份，预计资本开支回落后分红比例有望进一步提升 [4] - 公司专注于中高端板材制造，随着行业需求改善，盈利有望显著改善，当前估值相比近五年中枢和高位有明显修复空间 [4] 财务业绩总结 - 2025年前三季度营业收入为945.98亿元，同比减少14.96%；但归母净利润为25.1亿元，同比增长41.72% [1] - 2025年第三季度单季，归母净利润为7.62亿元，环比减少35.8%，主要因营业外支出增加及原料价格上涨 [2] - 盈利能力方面，2025年第三季度销售毛利率和净利率分别为9.81%和3.31%，环比小幅下滑 [2] - 行业层面，2025年1-8月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额为837亿元，相比去年同期的-169.7亿元大幅改善 [2] 产品与运营 - 2025年上半年重点品种钢销量占比达到68.5%，同比提升3.9个百分点 [3] - 高强镀锌产品销量达25.9万吨，同比增长97.7%；取向硅钢基料销量47.5万吨，同比增长38%，市场占有率突破60% [3] - 多个产能升级项目稳步推进，包括高速线材提质升级项目（投资额4.70亿元）和大方坯连铸机项目（投资额5.12亿元），旨在推动产品结构高端化 [3] 股东回报 - 公司拟每10股派发现金股利1.0元（含税），合计约6.91亿元，占2024年归母净利润的33.99%，分红比例较2023年提高2.70个百分点 [4] - 公司拟以2亿至4亿元回购股份并注销，现金分红与股份回购合计占2024年归母净利润的比例为43.83%-53.68% [4] 财务预测与估值 - 预测2025年归母净利润为39.08亿元，同比增长92.3%；每股收益（EPS）为0.57元 [5] - 预测2025年市盈率（P/E）为10.4倍，市净率（P/B）为0.7倍 [5] - 报告参考公司近三年估值，认为近五年估值中枢对应市值约521亿元，估值高位对应市值约811亿元，当前市值存在修复空间 [4]

财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入945.98亿元，同比减少14.96% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为25.10亿元，同比大幅增加41.72% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为22.93亿元，同比增幅达53.64% [1] - 基本每股收益为0.3644元 [1]

华菱钢铁10月27日公告，2025年第三季度实现营业收入318.04亿元，同比下降10.59%；归属于上市公司 股东的净利润7.62亿元，同比增长73.22%；基本每股收益0.1106元。前三季度实现营业收入945.98亿 元，同比下降14.96%；归属于上市公司股东的净利润25.1亿元，同比增长41.72%；基本每股收益0.3644 元。 ...

"目前，普通钢材市场仍处于供需失衡状态中，而供应全球重大工程、一流企业的特殊钢材市场需求量 大，且具备高附加值。"华菱钢铁在公告中提到，华菱湘钢现有连铸机产能下供应的坯料已无法满足其 棒材生产所需，且坯料的质量也制约了进一步提升棒材品种质量、扩展棒材产品规格，无法满足客户对 更高品质、更多产品规格棒材的需要。 与此同时，现有连铸机与棒材轧制线距离较远，存在坯料运输路线长、能源消耗大的问题。为平衡生产 节奏，解决市场需求与产能不足的矛盾，提升钢坯质量，优化线棒材产品结构，降低生产成本，增强企 业综合竞争力，华菱湘钢炼钢厂拟新建大方坯连铸机项目。 华菱钢铁（000932）10月27日晚间公告，为进一步推动公司产品结构高端化，更好地响应市场和客户需 求，提升棒材品种质量，扩展棒材产品规格，公司子公司湖南华菱湘潭钢铁有限公司(以下简称"华菱湘 钢")炼钢厂拟新建大方坯连铸机项目。该项目投资额5.12亿元，建设期15个月，资金来源为自有资金。 在国家高质量发展战略引领下，高端钢铁材料向高韧性、高抗层状撕裂、高均匀性等方向发展。船舶、 海工、风电等领域装备制造向大型化发展，带动棒材产品向大规格、大单重方向发展，对合金钢连 ...

湖南华菱钢铁股份有限公司 董事和高级管理人员所持公司股份及变动管理办法 （本办法经 2025 年 10 月 27 日召开的公司第九届董事会第一次会议审议通过） 第一章 总则 第一条 为规范湖南华菱钢铁股份有限公司（以下简称"华菱钢铁"、"公司"） 管理层股票交易行为，依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》、 中国证券监督管理委员会《上市公司董事和高级管理人员所持本公司股份及其 变动管理规则》、深圳证券交易所《股票上市规则》等有关法律、法规及上市监 管规定，特制定本办法。 第二条 本办法的规定，适用于公司董事、高级管理人员和因职务关系可 能会知悉公司未公开股价敏感资料的管理人员（以下简称"管理层"）。 第三条 本办法所述股份买卖行为包括：买卖华菱钢铁在深圳证券交易所 上市交易的 A 股股票、与上述股票相关的结构性产品（包括衍生金融工具）及 可转换成华菱钢铁上市股份的非上市证券。 第四条 管理层证券交易行为应遵循的基本原则： （一）按照法律、法规及深圳证券交易所监管规定进行证券交易；（二）不 得利用未公开股价敏感资料从事证券交易，或建议他人 从事证券交易； （三）不得泄露未公开股价敏感资料。 第二章 ...

董事会秘书规定 - 公司设一名董事会秘书，对董事会负责[2] - 特定受罚人士不得担任董事会秘书[5] - 董事会有权聘任或解聘董事会秘书[5][10] 职责与义务 - 董事会秘书负责信息披露等事务[7][8] - 聘任时需签保密协议并履行保密义务[13] 空缺处理 - 空缺时先由董事长代行职责，超三月董事长代行并六个月内完成聘任[11]

湖南华菱钢铁股份有限公司 内幕信息知情人登记管理制度 （本制度经 2025 年 10 月 27 日召开的公司第九届董事会第一次会议审议通过） 1 目的 为规范湖南华菱钢铁股份有限公司（以下简称"公司"）内幕信息管理，加强内 幕信息保密、内幕信息知情人的登记管理工作，维护信息披露的公开、公平、公正 原则，保护投资者合法权益，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国 证券法》、中国证监会《上市公司信息披露管理办法》、深圳证券交易所《股票上 市规则》及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范 运作》、《上市公司监管指引第5号——上市公司内幕信息知情人登记管理制度》 等法律、法规和规章，制定本制度。 2 适用范围 本制度适用于公司各部室、控股子公司及公司能够对其实施重大影响的参股公 司、持有公司5%以上股份的股东或者实际控制人及其他可以获取公司内幕信息的 知情人（以下简称"公司及各相关方"）。 3 定义 3.1 本制度所指"内幕信息"是指在证券交易活动中，涉及公司经营、财务或者 对公司证券及其衍生品种交易价格有重大影响的尚未公开的信息。包括但不限于： 3.1.1 公司的经营方针和经营范围的 ...

湖南华菱钢铁股份有限公司信息披露管理制度 （本制度经 2025 年 10 月 27 日召开的公司第九届董事会第一次会议审议通过） 1 目的 为加强湖南华菱钢铁股份有限公司公司（以下简称"公司"）信息披露工作管 理，规范公司的信息披露行为，提高公司信息披露质量，依据《中华人民共和国 公司法》、《中华人民共和国证券法》、中国证监会《上市公司信息披露管理办法》、 深圳证券交易所《股票上市规则》及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1 号——主板上市公司规范运作》等有关法律法规及规范性文件的规定，结合公司 实际情况，特制订本制度。 2 定义 2.1 本制度所称"信息"是指，根据法律、法规、证券监管部门规定要求应予 披露的，已经或可能对公司股票及其衍生品种交易价格产生重大影响的重大事项、 敏感信息或其他信息。 2.2 本制度所称"披露"是指，公司及相关信息披露义务人应在规定时间内、 在规定的媒体上、按规定的程序、以规定的方式向社会公众公布，并按规定程序 送达证券监管部门和深圳证券交易所（以下简称"深交所"）。 3 适用范围 本制度适用于公司及董事会、董事、高级管理人员；公司总部各部室，控股 子公司（以下简称"各子公司 ...

审计委员会规则 - 审计委员会议事规则于2025年10月27日经第九届董事会第一次会议审议通过[1] - 委员会由三名董事组成，两名独立董事，至少一名为会计专业人士[4] - 任期与董事会一致，独立董事连任不超六年[4] 会议安排 - 定期会议每季度至少一次，临时会议按需召开[10] - 会议召开前三天通知委员，由召集人主持[14] - 三分之二以上委员出席方可举行，决议过半数通过[14] 表决与职责 - 表决方式有举手表决、投票表决或通讯表决[16] - 年度财报完成后，内控审计部门提交资料供审议[11] - 对年度报表表决，对外部审计机构续聘或改聘决议[11] 规则施行 - 议事规则自董事会决议通过日起实行，解释权归董事会[16]

证券代码：000932 证券简称：华菱钢铁 公告编号：2025-70 湖南华菱钢铁股份有限公司 关于增加与湖南钢铁集团 2025 年日常关联交易预计的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、关联交易概述 （一）本次交易基本情况 湘钢物产金属（浙江）有限公司（以下简称"湘钢物产"）是湘潭钢铁集团 有限公司（以下简称"湘钢集团"）与物产中大金属集团（以下简称"物产金属"） 的合资子公司。物产金属是世界 500 强企业物产中大集团股份有限公司（以下简 称"物产中大"）的核心成员企业，是行业领先的大宗商品供应链集成服务商， 旗下拥有 50 家全资、控股及参股企业，已建立了完善的海内外销售网络。为借 助物产金属在市场开拓、价格管理、经营模式及资源渠道上的优势，拓宽钢材产 品销售渠道，提升终端服务能力，实现资源保障和采购降本，公司子公司湖南华 菱湘潭钢铁有限公司（以下简称"华菱湘钢"）拟新增与湘钢物产的日常关联交 易预计 5 亿元。 （二）关联关系说明 湖南钢铁集团有限公司（以下简称"湖南钢铁集团"）为公司控股股东，湘 钢物产为湖南钢铁集团下属控股子公司。 ...