旅游及景区行业2024年年报表现 - 22家旅游及景区上市公司发布2024年年报 其中8家出现亏损 [1] - 10家公司净利润同比上涨 其他公司净利润同比下滑 [1] - 传统旅游业务面临转型升级挑战 新项目发展不及预期是部分企业业绩欠佳主因 [1] 云南旅游业绩分析 - 传统旅游业务受客单消费下降影响 旅游文化科技板块新项目拓展不及预期 收入同比下降 [1] - 报告期内计提资产减值损失 较同期增加 [1] - 参股企业项目确认投资收益较上年同期减亏 [1] 桂林旅游市场展望 - 旅游需求持续增长 旅游市场有望保持稳健发展态势 [1] - 中国免签政策放宽 入境旅游市场将迎来良好发展 [1] - 公司注重文旅融合 深挖文化底蕴 提升服务质量 创新旅游体验以吸引境外游客 [2] 入境游市场前景 - 从业者普遍看好入境游市场 认为旅游资源潜力释放将改善上市旅游公司业绩 [2] - 政策支持为行业带来新机遇 当前是入境游市场发展关键时刻 [2] - 外国游客对中国文化和自然风光兴趣快速增长 但政策效果需时间显现 市场反馈尚未达顶点 [2]

战略举措 - 存量优化措施：借助AI解锁新体验，如助力打造“AI游桂林”平台、推出AI主题游船和虚拟导游等；深挖资源禀赋，构建特色产品矩阵；与跨界创新团队合作开展创新项目；打造高端定制类产品 [1] - 增量提升措施：开辟文旅消费新赛道，探索低空游览项目；打造大漓江中心景区，推出多日游产品和“水陆空”联动项目；整合资源构建一站式诗意栖居综合体；推进多个项目，如两江四湖主题夜游、银子岩创5A级景区等；探讨收购成熟项目 [1][2] 业绩提升 - 2025年重点工作：加大不良资产优化盘活；抓资产经营促内生增长；以项目打造促外延式扩张 [2] 入境游市场 - 扩大市场份额措施：参加国际文旅宣传交流活动，传播桂林旅游形象；注重文旅融合，打磨产品，完善设施，提升服务，创新体验 [2] 亏损原因 - 2020 - 2022年：受人员流动受限影响，旅游业受冲击，游客接待量大幅下滑 [2] - 2024年：受区域市场竞争加剧、桂林特大洪水影响，游客接待量同比下降；投资收益同比减少；对不良资产计提资产减值准备 [2] 项目进展 - 低空游览项目：2025年1月与广西北投低空经济投资有限公司签署战略合作框架协议，已与多家合作伙伴接洽并探讨相关事宜 [4] - 文创项目：与“上新了·故宫”文创团队合作，“上新了·桂林”文创相关店铺有望近期试营业 [4] 五一假期准备 - 各景区活动：两江四湖景区举办国潮音乐会，增设轻舟巡游互动项目；银子岩景区推出“尊享游览套餐”；丰鱼岩景区策划亲子主题活动；大瀑布酒店推出特色产品；贺州温泉景区打造温泉泼水节并推出组合产品 [4] 服务提升 - 应对旅游乱象举措：策划“并肩提质效 聚力树新标——我服务我承诺”品牌宣言行动；强化服务保障体系；依托“AI桂林”项目创新旅游场景；加快布局低空经济；推进文创项目；打造高端定制服务品牌 [5][6]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2025年一季报为-0.0280元，较2024年同期改善3.45% [1] - 每股净资产同比下降16.3%至2.26元，显示股东权益缩水 [1] - 每股未分配利润恶化32.09%至-1.77元，反映累计亏损扩大 [1] - 营业收入同比下降5.68%至0.83亿元，延续下滑趋势 [1] - 净利润连续三年一季度亏损0.13亿元，未见改善 [1] - 净资产收益率恶化28.13个百分点至-1.23%，资本效率下降 [1] 股东结构变化 - 前十大流通股东持股占比40.11%，较上期增加300.28万股 [1] - 富国中证旅游主题ETF增持132.93万股至432.98万股，占比1.2% [2] - 黎晋山新进持股318.88万股成为第五大股东 [2] - 史国春减持0.37万股至173万股，仍保持第八大股东 [2] - 深圳市前海圣耀资本旗下基金退出前十大股东 [2] 分红政策 - 本报告期未实施利润分配或资本公积转增方案 [3]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度营业收入为8262.7万元，同比下降6.63%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为-1308万元，同比改善2.47%[4] - 营业总收入同比下降6.63%，从8849.6万元降至8262.7万元[29] - 净利润亏损收窄9%，从-1513.8万元改善至-1377.6万元[29] - 对联营企业投资收益亏损扩大352.9%，从147.1万元盈利转为-372.1万元亏损[29] 成本和费用（同比环比） - 公司销售费用为577.94万元，同比增加34.12%[12] - 营业总成本同比下降3.27%，从1.048亿元降至1.014亿元，其中营业成本下降4.21%至6412.7万元[29] - 销售费用同比上升34.11%，从430.9万元增至577.9万元[29] - 研发费用持续为零，未产生相关支出[29] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-1262.9万元，同比改善40.58%[4] - 2025年一季度经营活动产生的现金流量净额为-1,262.85万元，同比改善40.58%（变动金额862.52万元）[14] - 2025年一季度投资活动产生的现金流量净额为-496.89万元，同比改善55.26%（变动金额613.76万元），主要因收到参股公司现金股利175.2万元及购建资产支出减少[14] - 现金及现金等价物净增加额同比大幅增长184.55%至934.64万元（2024年同期为-1,105.49万元）[14] - 经营活动现金流量净额改善40.59%，从-2125.4万元收窄至-1262.9万元[31] - 筹资活动现金流入同比激增138.6%，从4819万元增至1.15亿元[31] - 期末现金余额同比增长14.87%，从4980.6万元增至5721.1万元[31] 非经常性损益 - 其他收益为339.4万元，同比大幅增长233.76%，主要由于收到减免的以前年度房产税216万元[12] - 信用减值损失为636.09万元，同比大幅改善1857.15%，主要由于收回征地款677.52万元[12] - 公司非经常性损益合计为666.36万元，主要包括政府补助250.01万元和应收款项减值准备转回677.52万元[6] - 信用减值损失转正，从-36.2万元损失转为636.1万元收益[29] - 公司控股子公司收回合同纠纷案款项677.52万元，转回坏账准备增加2025年归母净利润474万元[18] 资产和负债 - 公司总资产为21.53亿元，较上年度末下降0.19%[4] - 公司一年内到期的非流动负债为2.54亿元，较年初增加41.79%[10] - 公司应付职工薪酬为1019.12万元，同比下降64.23%，主要由于发放了2024年度职工奖金[10] - 公司货币资金期末余额57,211,481.03元，较期初47,865,044.58元增长19.53%[25] - 应收账款期末余额73,216,435.91元，较期初59,385,591.69元增长23.29%[25] - 长期股权投资期末余额418,021,340.83元，较期初424,245,568.53元下降1.47%[25] - 固定资产期末余额1,005,276,031.14元，较期初1,021,116,983.43元下降1.55%[25] - 短期借款期末余额为0元，与期初一致[27] - 长期借款期末余额603,900,000元，较期初644,150,000元下降6.25%[27] - 未分配利润期末余额-830,195,921.97元，较期初-817,115,547.45元扩大1.6%[27] - 归属于母公司所有者权益合计1,058,914,577.03元，较期初1,071,994,951.55元下降1.22%[27] - 负债合计1,089,589,226.98元，较期初1,079,890,938.34元增长0.9%[27] 股东和股权 - 桂林旅游投资集团持股37.2%（174,150,473股），其中质押66,120,473股[15] - 桂林航空旅游集团持股12.31%（57,616,000股），全部质押[15] 租赁和资产 - 桂圳公司挂牌出租资产总面积31,092平方米，起始月租金987,661.5元（裙楼36.5元/㎡/月，西塔楼20元/㎡/月）[20] - 天之泰大厦整体出租总建筑面积31,092平方米，租赁期限9年11个月，租金及物业服务费合计13,091.61万元，其中租金11,453.95万元，物业服务费1,637.65万元[21]

公司财务表现 - 2024年营业收入4.32亿元，同比减少7.58% [2] - 净利润亏损2.04亿元，同比暴跌1830.7% [2] - 2020年以来累计亏损近10亿元 [2] - 2024年资产减值和信用减值合计1.52亿元 [8] 核心业务问题 - 景区整体游客接待量同比下降8.12%，景区旅游营收同比下降16.5% [16] - 资江天门山景区游客量同比下滑44%，全年仅2.47万人次 [6] - 漓江大瀑布饭店、龙胜温泉等核心资源未能有效转化收益 [3][15] - 游客普遍反馈"景美但体验差"，存在票价贵、服务冷漠、宰客等问题 [17][18] 战略失误分析 - 盲目扩张导致多个项目亏损：丹霞旅游公司亏损2413.19万元，罗山湖旅游公司亏损1.23亿元 [6][7] - 持续高投入但回报低下：2024年投资活动现金流净额-4516万元 [12] - 文旅产品创新停滞，仍依赖传统观光模式 [33][34] 行业体制弊端 - 市属国企垄断顶级景区资源但缺乏经营自主权 [22] - 审批流程冗长阻碍外来资本进入，央企及头部文旅集团多次受挫 [25] - 宰客、强制购物等乱象屡禁不止，2015-2019年多次被央视等媒体曝光 [28][29] 改革建议方向 - 需赋予国企经营自主权，破除审批思维和官僚逻辑 [38] - 清理地方保护主义，吸引外部投资者 [39] - 严打市场乱象，重建游客信任 [40] - 需从观光模式转型为体验游、文化游等新型业态 [33][35]

公司财务表现 - 2024年营业收入4.32亿元，同比下降7.58%，归属于上市公司股东的净利润-2.04亿元，同比下降1830.70% [3] - 2020年至2023年净利润分别为-2.66亿元、-2.13亿元、-2.82亿元、1637.60万元，2024年再度陷入亏损 [3] - 2024年游客接待量568.34万人次，同比下降8.12%，营业收入减少 [4] 业务结构及资源 - 主营业务包括游船客运、景区旅游、酒店、公路旅行客运、出租车等 [4] - 拥有两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区经营权 [4] - 控股桂林漓江大瀑布饭店（100%股权），"五一"期间房价达800-1000元/晚 [4] - 景区门票价格较高，如"象鼻山+夜场两江四湖豪华船票"185元/人，"遇龙河竹筏漂流"双人票超200元 [5] 亏损原因分析 - 投资收益同比减少2516万元，计提信用减值损失和资产减值损失合计1.52亿元 [5] - 子公司丹霞旅游公司亏损2413.19万元，罗山湖旅游公司亏损1.23亿元，桂圳投资置业亏损2105.40万元 [5] - 丹霞旅游公司和罗山湖旅游公司分别计提减值准备1356万元和1.04亿元，后者项目已停工 [5] - 区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响游客接待量 [4][6] 资产处置与投资活动 - 2017-2019年多次挂牌转让丰鱼岩公司股权未果，挂牌价从9000万元下调至7600万元 [6] - 2024年投资活动现金流量净额-4515.99万元，同比扩大，主要因固定资产等投入增加3414万元 [7] - 参股公司桂林漓江千古情现金分红带来投资收益同比增加1200万元 [7] 行业竞争与市场环境 - 旅游业低端团队游为主流，低价团、零团费等无序竞争冲击中高端渠道销售 [8] - 社交平台反馈存在"收费不透明""宰客"现象，2024年桂林多部门已出台规范措施 [8] - 桂林仍是热门旅游地，遇龙河民宿"五一"期间预订火爆 [9] 管理层变动与战略调整 - 2024年11月董事长申光明辞职，2024年3月董秘退休 [8] - 未来战略聚焦三大举措：AI旅游体验、资产盘活、开辟文旅新赛道 [9]

证券代码：000978 证券简称：桂林旅游 公告编号：2025-027 桂林旅游股份有限公司 控股股东股份解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 桂林旅游股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）控股股东桂林旅 游投资集团有限公司（以下简称"旅投集团"）于 2022 年 8 月 17 日将持有的本 公司 66,120,473 股股份质押给中国工商银行股份有限公司桂林分行，具体详见公 司 2022 年 8 月 20 日发布的《桂林旅游股份有限公司控股股东股份质押的公告》。 2025 年 4 月 25 日，公司接到旅投集团函告，获悉其将所持有的本公司股份 解除质押，具体事项如下： | 股东名称 | 是否为控股股 东或第一大股 东及其一致行 动人 | 本次解除质押 股份数量 （股） | 占其所持 股份比例 | 占公司总 股本比例 | 起始日 | | 解除日期 | | 质权人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 桂林旅游投资集 团有限公司 | 是 ...

旅游及酒店板块市场表现 - 旅游及酒店板块整体呈现上涨趋势，多只个股涨幅显著 [1] - 三峡旅游（002627）股价涨停，表现最为强劲 [1] - 众信旅游（002707）涨幅超过7%，领涨板块 [1] - 南京商旅（600250）、桂林旅游（000978）、凯撒旅业（000796）跟随上涨，板块呈现普涨格局 [1] 个股表现 - 三峡旅游（002627）成为板块领涨龙头，股价封涨停板 [1] - 众信旅游（002707）涨幅居前，达到7%以上 [1] - 南京商旅（600250）、桂林旅游（000978）、凯撒旅业（000796）均有一定涨幅，但未披露具体涨幅数据 [1]

公司业绩说明会安排 - 公司将于2025年4月29日15:00-17:00以网络远程方式召开2024年度业绩说明会 [1] - 投资者可通过深圳证券交易所"互动易"平台"云访谈"栏目参与会议 [1] - 公司已于2025年4月12日披露2024年年度报告 [1] 参会人员构成 - 出席人员包括董事长陈靖、副董事长兼总裁文政、独立董事常启军 [1] - 董事兼副总裁郑宁丽、董事兼副总裁兼财务总监兼代董秘王小龙共同参会 [1] 投资者互动机制 - 公司提前公开征集问题 投资者可在会前通过"互动易"平台提交关注问题 [2] - 公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行集中回答 [2] - 会议期间投资者仍可通过活动界面进行实时互动提问 [2]

行业现状与问题 - 桂林旅游2020年至今累计亏损近10亿元 2024年营收4.32亿元同比下滑7.58% 归母净利润亏损2.04亿元同比暴跌1830.7% [1] - 张家界因连年亏损且面临重大财务危机被实施风险警示变更为"ST张家界" [1] - 传统旅游景区陷入经营困局与旅游消费屡创新高形成"冰火两重天"局面 [1] - 传统"门票经济"模式面临严峻挑战 高票价获利模式已到瓶颈 [2] - 武陵源核心景区门票从248元降至165元后游客量增长但总收入仍下降5% [2] - 景区"卖门票"思维停留在"圈地收费"初级阶段 主打单一观光 对服务品牌和体验关注不足 [3] 消费者行为变化 - 游客对门票价格敏感度上升 支付意愿受日工资比重影响 [2] - 游客不再愿意为单一资源买单 期待更高性价比 门票价值取决于提供的价值是否匹配 [2] - 游客期待综合体验 对"花200元看厕所排队""门票刺客"等吐槽高频出现 [3] - 杭州西湖免费开放后带动周边餐饮酒店商业繁荣 证明衍生消费价值 [3] - 游客愿意为高质量综合体验付费 关注体验独特性服务质量文化内涵 [4][5] 行业转型方向 - 景区需从"高票价+低服务"单一粗放模式转型 否则将被市场抛弃 [6] - "门票经济"时代已过去 国有景区门票降价趋势明显但潜力有限 [7] - 景区需解决吸引力单一价值供给单一创收来源单一问题 [7] - 设施与体验不匹配 如索道投资大但其他设施老旧 重硬件轻体验 [7] - 产品与市场不对接 商铺商品同质化高 无法满足个性化需求 [7] 成功案例与解决方案 - 开封万岁山推出100元套餐包含三天无限次入园+翰园碑林+开封城墙联票 每天1000场实景演出 [8] - 乌镇通过"门票+酒店+演艺"模式 综合收入远高于单一门票 [9] - 景区需开发特色餐饮文创产品主题线路等拓展营收渠道 [9] - 需以游客体验为中心重构产品体系 以数字技术为支撑再造服务流程 以文旅融合为路径深挖文化价值 [9] - 从"门票售卖者"转变为"体验设计商" 从"资源管理者"上升为"价值创造者" [9]