投资评级 - 报告给予新大陆（000997）"买入"评级，目标价为21.78元（6个月）[1] 核心观点 - 新大陆2023年营收82.5亿元，同比增长11.9%；归母净利润10.0亿元，同比扭亏+13.9亿元；扣非归母净利润10.8亿元，同比增长136.8%[2] - 收单业务表现优异，2023年支付服务交易规模同比增长约8%至2.5万亿，叠加行业竞争缓和下费率稳步提升，盈利能力持续提升[2] - 商户SaaS业务实现收入10.95亿元，占商户增值业务比为28%，单用户ARPU值达295元/年[2] - 海外业务多市场多模式拓展，2023年实现收入22.5亿元，同比增长8.7%[2] - 公司整体毛利率为40.3%，同比提升7.43pp，盈利能力大幅提升[2] 财务表现 - 2023年营业收入8249.52百万元，同比增长11.94%；归属母公司净利润1003.59百万元，同比增长362.91%[3] - 预计2024-2026年营业收入分别为92.2亿元（+11.8%）、104.2亿元（+12.9%）和117.9亿元（+13.2%）[8] - 预计2024-2026年归母净利润分别为12.5亿元（+24.6%）、15.1亿元（+20.8%）、17.7亿元（+17.1%）[8] - 预计2024-2026年EPS分别为1.21元、1.46元、1.71元，对应动态PE分别为14倍、12倍、10倍[8] 业务展望 - 电子支付和识读业务：预计2024-2026年订单增速分别为6.2%、6.2%、6.2%[7] - 商户运营及增值业务：预计2024-2026年订单增速分别为19.6%、19.4%、18.9%[7] - 行业应用软件开发及服务：预计2024-2026年项目数量增速分别为5%、7%、8%[7] 估值分析 - 2024年行业平均估值为15倍PE，公司PE为14倍，略低于行业平均水平[9] - 给予公司2024年18倍PE，对应目标价21.78元[9]

投资评级 - 投资评级：买入 [1] 核心观点 - 2023年公司实现营收82.50亿元，同比增长11.94%；归母净利润10.04亿元，同比增长362.91%；扣非净利润10.84亿元，同比增长136.82%；经营性现金流净额22.27亿元，同比增长113.16% [1] - 2023年公司现金分红达每10股5.00元（含税） [1] - 2023Q4公司实现营收23.66亿元，同比增长28.44%；归母净利润1.85亿元，同比增长124.59%；扣非净利润1.94亿元，同比转亏为盈 [1] - 智能终端集群业务收入31.99亿元，同比下降4.07%，毛利率37.68%，同比增长4.41个百分点；2023年POS出货量700万台，其中海外出货350万台，智能POS全球出货量同比增长超90% [1] - 行业数字化集群业务收入50.37亿元，同比增长25.35%；商户运营及增值业务收入38.83亿元，同比增长33.57%，毛利率41.19%，同比提升13.99个百分点 [1] - 2023年公司服务商户超370万户，单商户ARPU值达295元/年，银行合作流水超6800亿元，商户补贴超7亿元；支付服务业务交易总量超2.5万亿元，同比增长8% [1] - 2023年公司海外销售收入22.53亿元，同比增长8.69%，境外业务收入占集群收入比例超70%；亚太区域（除中国大陆外）收入近2亿元，同比增长179%；中东非地区销售收入突破4亿元；欧洲地区销售收入增速达28% [1] - 2023年公司销售费用/管理费用/研发费用分别为3.91/5.41/6.32亿元，同比变化分别为+7.94%/+4.44%/-3.76%；人均创收125.74万元，人均创利15.30万元，均创历史新高 [2] - 预计2024-2026年EPS分别为1.25/1.55/1.84元，对应PE为14.11/11.38/9.59倍 [2] 财务数据 - 2023年营业总收入82.50亿元，同比增长11.94%；归属母公司净利润10.04亿元，同比增长362.91%；毛利率35.2%，ROE 15.7% [3] - 预计2024-2026年营业总收入分别为92.21/104.61/120.19亿元，同比增长11.8%/13.5%/14.9%；归属母公司净利润分别为12.92/16.03/19.01亿元，同比增长28.7%/24.0%/18.6% [3] - 2023年流动资产79.39亿元，货币资金44.92亿元，应收账款9.28亿元，存货8.83亿元；非流动资产52.61亿元，固定资产4.12亿元，无形资产1.33亿元 [4] - 2023年流动负债63.21亿元，短期借款12.46亿元，应付账款7.11亿元；非流动负债1.71亿元 [4] - 2023年经营活动现金流净额22.27亿元，投资活动现金流净额-14.67亿元，筹资活动现金流净额3.07亿元 [4] 业务分析 - 智能终端集群业务受国内需求下滑影响，但公司通过提高智能POS普及率和海外市场拓展，毛利率提升至37.68% [1] - 行业数字化集群业务受益于第三方支付行业拐点，商户运营及增值业务收入增长33.57%，毛利率提升至41.19% [1] - 公司国际化战略推进，2023年新增5家子公司，业务版图扩大至100多个国家和地区，海外业务有望成为未来增长的重要增量 [1][2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][4] 核心观点 - 2023年公司实现营业总收入82.50亿元，同比增长11.94%，归属于上市公司股东的净利润10.04亿元，同比增长362.91%，业绩符合预期 [1] - 智能终端集群方面，2023年公司实现营业总收入31.99亿元，同比下降4.07%，主要系国内市场受短期因素影响收缩 [1] - 行业数字化集群方面，2023年公司实现营业总收入50.37亿元，同比增长25.35%，主要源于第三方支付进入行业拐点，供给侧出清，价值回归 [1] - 2023年公司持续深化海外业务的本地化部署，实现海外销售收入22.53亿元，境外业务收入同比增长8.69%，境外业务收入占集群收入比例超70% [1] - 2023年公司实现智能和泛智能POS、智能收银机、标准POS、扫码POS、泛智能终端等产品销量合计超700万台，其中海外销量超350万台 [1] - 2023年公司的行业合作客户囊括邮政、邮储银行、民生银行、兴业银行、华夏银行、浦发银行以及平安银行等，交易流水突破6,800亿，共计补贴手续费超过5.47亿元 [1] - 2023年公司积极推进数字人民币建设，完成兴业银行、中国银行与邮储银行数币系统对接与应用，通过一码通扫的方式帮助银行合作伙伴提升了数字人民币商户拓展效率 [2] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为90.30亿元、105.98亿元、123.21亿元 [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为12.95亿元、16.39亿元、20.37亿元 [2] - 2023年公司实现营业总收入82.50亿元，同比增长11.94%，归属于上市公司股东的净利润10.04亿元，同比增长362.91% [1] - 2023年公司实现智能终端集群营业总收入31.99亿元，同比下降4.07% [1] - 2023年公司实现行业数字化集群营业总收入50.37亿元，同比增长25.35% [1] - 2023年公司实现海外销售收入22.53亿元，境外业务收入同比增长8.69% [1] - 2023年公司实现智能和泛智能POS、智能收银机、标准POS、扫码POS、泛智能终端等产品销量合计超700万台，其中海外销量超350万台 [1] - 2023年公司的行业合作客户交易流水突破6,800亿，共计补贴手续费超过5.47亿元 [1] 行业动态 - 2023年数字人民币实现稳步推进，截至2023年6月末，数字人民币交易额达1.8万亿元，流通的数字人民币已达165亿元，数字人民币交易总量达9.5亿笔，开通钱包1.2亿个 [2] - 截至2023年11月25日，"数字人民币"APP显示，试点范围再次扩大，全国共有23个省级行政区全域或部分城市开展数字人民币试点 [2] - 随着数字人民币跨境支付试点项目深入推进，未来更多机构参与试点、拓宽服务主体和场景、用户体验提升已成趋势 [2]

业绩总结 - 新大陆2023年全年实现营收82.50亿元，同比增长12%[1] - 新大陆2023年全年实现归母净利润10.04亿元，同比增长362.9%[1] - 新大陆2023年商户运营与增值业务收入同比增长33.57%，商户业务毛利率同比增长13.99%[3] - 新大陆公司2026年预计营业总收入将达到11,286亿元，营业收入增长率逐年递减[4] - 2026年预计净利润率将达到15%，ROE将略有下降[4] - 公司资产负债率逐年下降，2026年预计为42.44%[4] - 预计2026年每股收益将达到1.61元，每股净资产将达到9.48元[4]

业绩数据 - 2023年度公司营业总收入为82.50亿元[12] - 2023年度电子支付产品及信息识读产品收入31.99亿元，商户运营及增值业务收入32.44亿元，合计占总收入比重78.10%[12] - 2023年度净利润10.2553034615亿美元，2022年度为净亏损3.4955074657亿美元[32] - 2023年度基本每股收益0.9906元/股，2022年度为 - 0.3768元/股[32] 资产负债 - 2023年12月31日公司合并资产负债表中商誉净值为71773.23万元[9] - 2023年末货币资金为44.92亿元，较2022年末增长19.25%[29] - 2023年末短期借款为12.46亿元，较2022年末增长146.73%[29] - 2023年末应收账款为9.28亿元，较2022年末下降7.82%[29] - 2023年末存货为8.83亿元，较2022年末下降16.71%[29] 现金流量 - 2023年度经营活动现金流入小计98.3460605398亿美元，同比增长12.51%[34] - 2023年度经营活动产生的现金流量净额22.2721167298亿美元，同比增长113.16%[34] - 2023年度投资活动现金流入小计9.2168009236亿美元，同比下降25.82%[34] - 2023年度筹资活动现金流入小计16.9507663177亿美元，同比增长35.12%[34] 其他信息 - 截至2023年12月31日，公司拥有57家子公司[52] - 公司现有股本总额增至10.32062937亿元[52] - 重要的单项计提坏账准备的应收款项标准为3000万元[62] - 重要的在建工程标准为5000万元[62]

业绩总结 - 2023年公司归母净利润10.04亿元，母公司净利润6.44亿元[3] - 截至2023年底，母公司累计可供分配利润21.68亿元，合并报表可供分配利润34.12亿元[4] 利润分配 - 2023年拟10股派2.2元，共派现2.23亿元[4] - 2024年中期分红上限为归母净利润50%[5] 资金运用 - 拟用不超3亿闲置募集资金买现金管理产品，期限不超12个月[8] 股本情况 - 公司总股本10.32亿股，回购账户持股1896.50万股[4]

担保业务授权 - 2024年公司申请授权董事会决定网商融担公司融资担保业务，年度额度不超18亿元[1] 担保业务情况 - 担保对象为小微客户债务，与金融机构签协议承担连带保证责任[2][3] 担保数据 - 截至2024年4月21日，实际担保余额166,852.14万元，占净资产24.87%[6] - 有效担保额度389,354.00万元，占净资产58.04%[6] - 对外融资担保业务总金额144,354.00万元，占净资产21.52%[6] - 累计十二个月内已审议对外担保额度300,000.00万元，占净资产44.72%[6] 担保风险 - 公司不存在逾期或涉诉担保[6] 董事会意见 - 董事会认为本次担保符合规定，不损害公司及股东利益[5]

会议审议 - 2023年4月28日审议通过《公司2022年度监事会工作报告》等议案[2] - 2023年8月25日审议通过《公司2023年半年度报告》等[2] - 2023年10月27日审议通过《公司2023年第三季度报告》[2] 财务与管理 - 2023年度财务报告编制合规，审计报告客观公正[6] - 严格管理募集资金，及时完整披露情况[7] 内控与交易 - 2023年加强内控管理，未违规[8] - 关联交易合规，信息披露无虚假[9][10] 未来展望 - 2024年督促公司提高规范运作水平[12] - 2024年结合内控完善监督职责[12]

审计机构续聘 - 公司拟续聘容诚会计师事务所为2024年度审计机构，聘期至下次年度股东大会召开[2] - 2024年4月22日董事会会议审议续聘议案，表决同意5票，需提交股东大会审议[10] 审计机构情况 - 容诚上年末合伙人179人，注册会计师1395人，签过证券审计报告的745人[2] - 2022年业务收入266287.74万元，审计收入254019.07万元，证券期货收入135168.13万元[3] - 2022年上市公司审计收费42888.06万元，客户366家，同行业22家[3][4] - 截至2023年12月31日，累计责任赔偿限额2亿元[4] 执业情况 - 容诚近三年受刑事处罚0次、行政处罚0次、监督管理措施12次等[6] - 48名从业人员近三年受刑事处罚0次、行政处罚0次、监督管理措施16次等[6] - 签字注册会计师陈思荣2023年8月31日因执业问题被出具警示函[8]

募集资金情况 - 公司非公开发行A股72,647,459股，募资15.79亿元，净额15.61亿元[2] - 截至2023年底，剩余募集资金余额54,777.63万元[3] 现金管理计划 - 拟用不超3亿闲置募集资金买低风险保本产品[6] - 决议有效期12个月，产品期限不超12个月[10] - 2024年4月董事会、监事会通过现金管理议案[15][16]