公司投资评级 - 给予"谨慎推荐"评级 [64] 报告的核心观点 - 汇绿生态通过收购武汉钧恒30%股权，切入高成长的光模块赛道，预计未来几年通过投资武汉钧恒所获得的投资收益有望超过传统园林业务成为公司最大的业绩贡献 [45][48][64] 根据相关目录分别进行总结 传统主业聚焦园林领域，保持平稳发展 - 汇绿生态为控股型企业，传统主业聚焦园林领域，主营业务为园林工程施工、园林景观设计及苗木种植及销售、绿化养护等，园林工程业务在2023年营收占比达87.31% [3][10][11] - 公司主要业务模式是在资质范围内向建设单位提供施工总承包服务以及向其他工程施工总承包方提供工程专业承包服务，以EPC模式参与工程建设已成为公司的优势之一 [12] - 园林行业竞争激烈，公司资质齐全，具有独立承接园林绿化工程项目及配套的市政、道路、城市照明、生态治理、古建筑等施工业务的能力 [13] 完成武汉钧恒30%股权的收购，切入AI驱动下高成长的光模块赛道 - 汇绿生态通过股权投资获得投资收益的同时，尝试进入新技术新材料等高科技领域，以获得新的利润增长及发展机会 [3] - 武汉钧恒聚焦光模块代工业务多年，深度绑定大客户充分享受AI带来的发展机遇，2024年一季度武汉钧恒400G、800G产品销售收入占比超50% [3][28] - 武汉钧恒技术积淀深厚，硅光&LPO等前沿领域同样深度布局，COB是数通光模块的主流封装工艺，公司作为国内较早掌握并使用COB工艺的厂商，积淀深厚 [3][37] - 布局海外生产基地，聚焦海外市场&客户的进一步突破，2024年7月11日，汇绿生态发布公告，拟与武汉钧恒共同投资在新加坡设立子公司，计划总投资额人民币2亿元 [3][44] 盈利预测与投资建议 - 预计公司在2024/2025/2026年分别实现营业收入7.93/9.12/10.40亿元，实现归母净利润0.79/1.43/1.90亿元，对应PE为56/31/23倍 [64] - 估值分析时将综合考虑公司传统园林业务和新兴光模块业务所分别对应的可比公司的估值情况 [52] - 投资建议：考虑到公司传统主业园林业务的稳健发展以及通过对武汉钧恒的投资切入高增长的光模块赛道，给予"谨慎推荐"评级 [64]

诉讼判决 - 一审判决松溪城建付利息4493030元、违约金3150000元，汇绿园林负担受理费631538.11元[4] - 二审驳回上诉，汇绿园林负担受理费437047.01元[5] 再审请求 - 撤销相关判决，改判支付投资收益款76909401元及利息[6][7] - 改判逾期验收违约金为529万元，诉讼费用由被申请人承担[7][8] 其他诉讼 - 其他小额未决诉讼7笔，涉及金额25410883.32元[9] 进展情况 - 再审申请立案审查，判决结果无重大影响，收到受理通知书[2][3][10] 公告信息 - 公告日期为2024年8月7日[14]

证券代码：001267 证券简称：汇绿生态 公告编号：2024-057 汇绿生态科技集团股份有限公司 关于完成工商变更登记并换发营业执照的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 汇绿生态科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 11 日召开的 第十届董事会第二十七次会议，2024 年 7 月 29 日召开的 2024 年第一次临时股东大会， 审议通过了《关于修订<公司章程>的议案》。公司现已完成相关工商变更登记及《汇绿 生态科技集团股份有限公司公司章程》备案手续，并取得了由武汉市市场监督管理局换 发的《营业执照》。 | 变更事项 | 原登记内容 | 变更后登记内容 | | --- | --- | --- | | 经营范围 | 一般项目：企业总部管理，园林绿 | 一般项目:企业总部管理;园林绿化 | | | 化工程施工，城市绿化管理，工程 | 工程施工;城市绿化管理；工程管理 | | | 管理服务，水环境污染防治服务， | 服务;水环境污染防治服务;土壤环 | | | 土壤环境污染防治服务，土壤污染 | 境污染防治服务；土壤 ...

股东大会信息 - 公司2024年7月11日决定7月29日召开2024年第一次临时股东大会[6] - 7月12日刊登召开股东大会通知[6] 股东参与情况 - 现场出席股东及代理人2人，代表268,312,407股，占比34.4179%[10] - 网络投票股东127名，代表167,686,011股，占比21.5100%[10] - 中小投资者125人，代表21,957,668股，占比2.8166%[11] - 出席股东共129人，代表435,998,418股，占比55.9280%[11] 议案表决情况 - 《关于公司与关联方共同投资设立海外子公司及孙公司的议案》同意435,914,418股，占比99.9807%[15] - 《关于全资子公司对公司提供担保额度的议案》同意435,933,918股，占比99.9852%[17] - 《关于增加公司及控股子公司授信融资额度的议案》同意435,936,318股，占比99.9858%[18] - 《关于修订<公司章程>的议案》同意435,930,518股，占比99.9844%，获特别决议通过[20] 决议有效性 - 律师认为股东大会表决程序及结果合法有效[20] - 律师认为股东大会召集、召开等均符合规定，决议合法有效[21][22]

证券代码：001267 证券简称：汇绿生态 公告编号：2024-056 汇绿生态科技集团股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： 1. 本次股东大会无新增、变更、否决议案的情况； 2. 本次股东大会不涉及变更以往股东大会决议的情况； 3. 本次股东大会采用现场表决与网络投票相结合的方式召开。 一、 会议召开和出席情况 （5）会议召集人：公司董事会 （6）主持人：公司董事长李晓明先生 （7）本次会议的召集和召开符合《公司法》等相关法律、行政法规、部门 规章、规范性文件及公司章程的规定。本次股东大会议案对中小投资者的表决进 行单独计票并公开披露结果。中小投资者是指除公司董事、监事、高级管理人员 以及单独或者合计持有公司5%以上股份的股东以外的其他股东。 （二）会议出席情况 （1）股东出席总体情况： （一）会议召开情况 （1）现场会议召开时间为：2024年7月29日14:30 （2）网络投票时间为：2024年7月29日。其中，通过深圳证券交易所交易系 统进行网络投票的时间为：2024年7月29日 ...

报告公司投资评级 报告给予汇绿生态"买入"投资评级[11]。 报告的核心观点 主营业务稳固，开拓新曲线 - 汇绿生态主营业务包括园林工程施工、园林景观设计及苗木种植等,2023年营业收入达6.85亿元,同比增长12.07%[8] - 公司收购武汉钧恒30%股权,旨在丰富产业布局,提升综合竞争实力[8] 深耕光模块领域，营收节节攀升 - 武汉钧恒专注于光模块领域,近年来随着下游云计算、AI等市场快速增长,民用光模块成为公司主要盈利来源[9] - 2021年至2023年,武汉钧恒分别实现营收2.09亿元、2.42亿元和4.43亿元,显示出高速增长趋势[9] - 高速光模块产品占比提升推动公司毛利率从2023年的20.28%提升至2024年一季度的29.70%[9] 拓展新领域，武汉钧恒迎机遇 - 光模块行业是技术密集型行业,具有较高的技术及生产工艺壁垒和市场准入门槛[10] - 受益于数据中心建设、网络架构升级、AI算力发展,400G及以上高速率光模块进入产品迭代升级周期,行业当前存在较大发展机遇[10] - 汇绿生态通过此次股权投资,尝试进入新技术新材料等高科技领域,以获得新的利润增长及发展机会[10] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为7.66、8.61、9.67亿元,EPS分别为0.13、0.19、0.25元[11] - 当前股价对应PE分别为38.4、26.5、20.2倍[11]

投资评级和报告核心观点 - 汇绿生态的投资评级为"优于大市" [2] - 报告的核心观点包括: 1) 汇绿生态拥有园林全产业链布局,资质齐全,具有独立承接园林绿化工程项目的能力 [9] 2) 公司股权结构集中,财务状况稳健,2023年收入为6.85亿元,同比增长12.07%,归母净利润5735.89万元,同比下滑1.88% [10] 3) 公司拟以不超过1.95亿元的价格收购武汉钧恒30%股权,进一步拓展光通信领域,预计2024年营业收入为5.69亿元,净利润4468万元 [11] 财务数据和预测 - 我们预计公司2024-2026年收入分别为7.66、8.60、9.60亿元,归母净利润分别为1.10、1.53、2.00亿元,EPS分别为0.14、0.20、0.26元 [13] - 公司2021-2023年股利支付率分别为61.18%、79.73%、54.36% [10] - 公司2023-2026年毛利率预计分别为25.2%、24.2%、25.3%、26.2% [13] - 公司2023-2026年净资产收益率预计分别为3.8%、6.9%、8.8%、10.3% [13] 业务分析和预测 1) 设计业务: - 2021年同比大幅上升123.33%,2022年同比下降31.18%,2023年有所恢复,预计2024-2026年将小幅回升 [18] - 2023年毛利率为78.1%,预计未来将有所下降 [18] 2) 工程施工业务: - 2023年占营收87.31%,同比增长11.58%,预计2024-2026年将稳定增长,毛利率将维持稳定 [19] 3) 苗木业务: - 2022年收入增长91.46%,2023年增长有所放缓,预计2024-2026年将温和增长,毛利率将维持稳定 [20] 估值分析 - 综合PE估值和分部估值,公司合理价值区间为6.33-6.68元 [26] - 光通信等新业务2024/2025年预计净利润为0.38/0.69亿元,参考可比公司PE为24.89-30.95亿元 [22] - 园林等主营业务2024/2025年预计净利润为0.71/0.84亿元,参考可比公司PE为21.09-21.42亿元 [23] 投资建议 - 我们认为汇绿生态全产业链布局优势明显,收购武汉钧恒有望增厚利润,给予"优于大市"评级 [12] - 公司面临的主要风险包括行业周期风险、技术创新风险和市场竞争风险等 [12]

证券代码：001267 证券简称：汇绿生态 公告编号：2024-054 汇绿生态科技集团股份有限公司 关于全资子公司对公司提供担保额度的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 注2："担保额度占上市公司最近一期净资产比例"为本次新增担保额度占上市公 司最近一期净资产比例。 三、被担保人基本情况 被担保人名称：汇绿生态科技集团股份有限公司 注册资本：柒亿柒仟玖佰伍拾柒万壹仟肆佰贰拾捌圆人民币 一、担保情况概述 汇绿生态科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年7月11日召开了第 十届董事会第二十七次会议，审议通过了《关于全资子公司对公司提供担保额度的议案》。 综合考虑公司业务发展情况，为满足公司业务发展需要，公司拟通过全资子公司汇绿园 林建设发展有限公司（以下简称"汇绿园林"）为公司向银行等金融机构申请授信额度 提供担保，担保额度总计不超过人民币4亿元。担保额度授权期限自公司2024年第一次 临时股东大会审议通过之日起12个月内有效。根据相关规定，本次担保将在提交2024年 年第一次临时股东大会审议通过后实施。 | 担保方 | 被担保方 ...

证券代码：001267 证券简称：汇绿生态 公告编号：2024-055 特此公告。 汇绿生态科技集团股份有限公司 关于修订《公司章程》的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 汇绿生态科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 11 日 召开了第十届董事会第二十七次会议，审议通过了《关于修订<公司章程>的议 案》，根据公司经营情况及未来发展需要，公司拟对《汇绿生态科技集团股份有 限公司公司章程》第十四条进行修订，本次修订尚需提交股东大会审议批准，具 体修订内容如下： | 修订前 | 修订后 | | --- | --- | | 二〇二四年四月 | 二〇二四年七月 | | 经依法登记，公司的经营范围： 第十四条 | 第十四条：经依法登记，公司的经营范围： | | 一般项目：企业总部管理，园林绿化工程施 | 一般项目：企业总部管理,园林绿化工程施工, | | 工，城市绿化管理，工程管理服务，水环境 | 城市绿化管理；工程管理服务；水环境污染防 | | 污染防治服务，土壤环境污染防治服务，土 | 治服务；土壤环境污染防治服务,土壤污 ...

证券代码：001267 证券简称：汇绿生态 公告编号：2024-053 汇绿生态科技集团股份有限公司 关于与关联方共同投资设立海外子公司及孙公司的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别风险提示： 1、公司本次投资事项尚需获得国家有关部门以及境外当地有关主管部门的 备案或批准，能否取得相关备案或批准，以及最终取得的时间存在不确定性的风 险。 2、境外的政策体系、法律体系与社会商业环境等与国内有所差异，投资事 项可能面对经营风险、管理风险及政策风险等各方面不确定性因素。公司将不断 完善境外公司管理体系，规范公司治理结构、健全内控制度和风险防控机制，适 应业务要求和市场变化，积极防范和应对相关风险，确保项目的顺利运营。 3、公司将根据事项的进展情况，严格按照相关法律法规、规范性文件的要 求，及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 一、关联交易概述 （一）交易基本情况 根据公司业务发展需要，为扩展新的业务领域，公司拟与武汉钧恒科技有限 公司（以下简称"武汉钧恒"）共同投资在新加坡设立子公司（以下简称"A 公 司"），计划总投资额人民币 ...