行业景气周期与业绩增长 - 存储芯片行业进入高景气周期，产品持续涨价，上市公司盈利能力显著增长 [1] - 截至1月27日，A股已有34家存储概念公司发布2025年业绩预告，其中19家公司实现盈利，17家公司实现盈利同比增长，占比均达到半数 [2] - 以归母净利润增幅上限为准，业绩增幅超过1倍的公司有8家，其中佰维存储预计归母净利润同比增长427.19%至520.22% [2] 公司业绩表现 - 佰维存储预计2025年实现营业收入100亿元至120亿元，同比增长49.36%至79.23% [2] - 德明利预计2025年实现营业收入103亿元至113亿元，同比增长115.82%至136.77%，实现归母净利润6.5亿元至8亿元，同比增长85.42%至128.21% [2] - 多家公司在2025年第四季度业绩增长加速，例如德明利预计第四季度营收同比增长209.72%至294.79%，净利润同比增长1051.59%至1262.41% [3] 价格上涨驱动因素 - 业绩高增长主因是行业高景气周期下的产品涨价 [4] - 自2025年第二季度起，全球存储行业景气度触底反弹，闪迪、三星、美光、长江存储、兆易创新等厂商纷纷上调NAND和DRAM价格 [4] - 本轮涨价核心因素是AI需求爆发叠加供给收缩导致的结构性供需错配 [5] 行业前景展望 - 业内人士认为，存储价格上涨核心周期将持续至2026年底，产业高景气度至少延续至2027年 [5] - 在AI带动下，HBM赛道高景气度有望延续至2028年 [1] - 铠侠表示其2026年的NAND闪存产能已全部售罄，并预计NAND供应紧张局面将至少持续至2027年 [5] 产业链扩产动态 - 行业高景气下，国内外存储产业链公司纷纷宣布扩产 [6] - 国际厂商瞄准AI需求，重点扩产HBM和高端NAND，产能将于2026年至2028年逐步释放 [6] - 三星计划在2026年第二季度、第四季度分别将DRAM产能扩产至14万片/月、20万片/月 [6] - 美光宣布将投资240亿美元扩建其新加坡晶圆厂以增加NAND制造空间 [6] 国内厂商扩产举措 - 长江存储、长鑫科技资本开支提升，扩产步伐加快 [1] - 佰维存储、江波龙、德明利、兆易创新等A股公司积极扩产，普冉股份等加快并购步伐以加码主业 [1] - 德明利计划定增募资不超过32亿元，用于SSD扩产、DRAM扩产等项目 [7] - 普冉股份通过并购诺亚长天间接控股SHM，承接了SK海力士剥离的2D NAND相关业务 [7]

文章核心观点 - 受AI及算力产业发展拉动，存储芯片产业进入高景气周期，产品持续涨价，带动产业链公司2025年业绩普遍大幅预增，且行业高景气度与涨价趋势预计将持续至2026年乃至更久[1][2] - AI需求爆发叠加供给收缩导致结构性供需错配，是驱动本轮存储芯片涨价的核心因素，其中HBM（高带宽内存）赛道因AI需求拉动，高景气度有望延续至2028年[2][6] - 面对行业高景气与产品涨价，全球及中国存储产业链公司正积极通过扩产、并购等方式抢抓产业周期与升级机遇[2][7] 2025年存储芯片公司业绩预告概况 - 截至1月27日，A股已有34家存储概念公司发布2025年业绩预告，其中19家公司实现盈利，17家公司实现盈利同比增长，占比均达到半数[3] - 以归母净利润增幅上限计，业绩增幅超过1倍的公司有8家，佰维存储暂居业绩“增长王”之位，预计归母净利润为8.5亿元至10亿元，同比增长427.19%至520.22%[1][3] - 多家公司在2025年第四季度实现了业绩的更快增长，例如德明利预计第四季度营收同比增长209.72%至294.79%，净利润同比增长1051.59%至1262.41%[4] 业绩增长与行业景气原因分析 - 存储芯片产业链公司业绩高增长，主要原因是行业进入高景气周期、产品持续涨价[5] - 自2025年第二季度起，全球存储行业景气度触底反弹，闪迪、三星、美光、长江存储、兆易创新等厂商纷纷上调NAND和DRAM价格[5] - 由于长单等因素影响，多数公司的涨价反映到业绩中要滞后一个到两个季度[5] - 铠侠表示其2026年的NAND闪存产能已全部售罄，并预计NAND供应紧张的局面将至少持续至2027年[6] 行业未来趋势展望 - 多数业内人士认为，存储价格上涨核心周期将持续至2026年底，产业高景气度则至少延续至2027年[6] - 在AI需求带动下，HBM赛道的高景气度有望延续至2028年[2] - 从全球来看，2026年存储芯片产业高景气仍将持续，涨价有望持续全年[2] 产业链公司扩产与并购动态 - 国际厂商瞄准AI需求，将扩产重点放在HBM、高端NAND领域，产能将于2026年至2028年逐步释放[7] - 三星计划在2026年第二季度、第四季度分别将DRAM产能扩产至14万片/月、20万片/月；美光宣布将投资240亿美元扩建其新加坡晶圆厂以增加NAND制造空间[7] - 铠侠计划在未来5年内将其NAND产能提升至2倍[7] - 国内厂商方面，长江存储、长鑫科技两大巨头同步推进技术升级与产能爬坡[2][7] - 佰维存储、江波龙、德明利、兆易创新等A股模组公司积极扩产，普冉股份等则加快并购步伐以加码主业[2][7] - 德明利计划定增募资不超过32亿元，用于SSD扩产、DRAM扩产等项目[8] - 普冉股份通过并购诺亚长天间接控股SHM，从而承接了SK海力士剥离的2D NAND相关业务[8]

行业投资评级 - 电子行业评级为“优于大市” [1] 核心观点 - 电子产业缺货涨价从结构性蔓延至全面性，AI算力与存力持续高景气，对相关企业经营业绩增加了弹性预期 [1] - 基于AI手机、AI眼镜、折叠屏等端侧创新预期，维持2026年是“从星星之火到全面燎原的本土硬科技收获之年”的乐观判断 [1] - 继续推荐自主可控（代工+设备）、海外存力+算力链 [1] 行情回顾 - 过去一周上证指数上涨0.84%，电子行业整体上涨1.39% [1][13] - 电子子行业中，光学光电子涨幅最大，上涨3.21%；消费电子跌幅最大，下跌0.69% [1][13] - 同期恒生科技指数下跌0.42%，费城半导体指数上涨0.38%，台湾资讯科技指数上涨1.88% [1][13] 行业动态与投资机会 半导体与算力芯片 - 阿里巴巴计划推进旗下AI芯片子公司平头哥独立上市，长期维度算力芯片国产替代趋势确定 [2] - 持续看好国产GPU与ASIC公司，如寒武纪、翱捷科技、芯原股份、灿芯科技等 [2] 存储产业链 - 存储价格持续上涨，NAND Flash价格指数近一个月上涨18%，DRAM价格指数近一个月上涨33% [3] - PC内存成本占比由15-18%提升至最高近40% [3] - 模组厂业绩走强，德明利预计4Q25归母净利润同比增长1051.59%至1262.41%，环比增长645.11%至810.18%；台湾威刚预计税前净利同比增长1.71倍 [3] - 建议关注德明利、江波龙、佰维存储、兆易创新及普冉股份等公司 [3] PCB产业链 - 原材料持续涨价叠加需求超线性增长，驱动PCB上游厂商业绩亮眼 [4] - PCB技术升级对设备精度、钻针性能及高端材料性能要求超线性提升，上游环节价值量与技术壁垒同步抬升 [4] - 国产PCB厂商在高端市场突破加速，带动上游设备与材料国产化率提升 [4] - 推荐生益科技、芯碁微装、鹏鼎控股等 [4] 消费电子与创新终端 - 特斯拉Optimus人形机器人预计2027年底达高可靠性、安全性标准后向公众销售，量产后目标售价约2万美元 [5] - 特斯拉已在奥斯汀启动无安全员Robotaxi试运营 [5] - 建议关注积极布局人形机器人和智能驾驶的模拟芯片企业 [5] - 歌尔光学在SPIE展会上发布多款前沿光学解决方案，其中50°视场角碳化硅刻蚀全彩光波导显示模组F50Se打破AR光学性能瓶颈 [7] - 具备显示功能的AR眼镜仍是智能眼镜的理想方案，建议持续关注蓝特光学、水晶光电、舜宇光学科技、歌尔股份等 [7] 显示面板 - 1月下旬32/43/55/65寸LCD电视面板价格分别为35/64/122/169美金，各尺寸价格环比1月上旬持平 [8] - 供给端面板厂规划在2月进行减产，有利于1Q26价格上涨 [8] - 推荐京东方A、康冠科技、传音控股等 [8] 重点公司推荐 - 报告在核心观点及各个细分领域推荐了多家公司，并汇总了重点投资组合 [1][2][3][4][5][7][8][9] - 重点投资组合涵盖消费电子、半导体、设备及材料、被动元件等多个子行业，具体公司名单详见报告原文 [9] - 报告列出了部分重点公司的盈利预测及投资评级，例如中芯国际2026年EPS预测为0.70元，对应PE为99.2倍 [10]

市场整体概览与业绩预告披露情况 - A股市场整体呈现震荡分化格局，热点板块轮动活跃，机构普遍对后市持乐观态度，认为市场有望震荡上行 [1][7] - 截至1月25日，A股已有超过950家公司披露2025年业绩预告，其中业绩向好的公司占比在四成左右 [1][7] - 业绩高增长领域有望成为后续市场关注的焦点，半导体产业链与医药行业是重要看点 [1][7] 半导体产业链业绩表现 - 受人工智能、数据中心建设及国产替代需求拉动，半导体产业链2025年业绩整体呈现强劲增长态势，特别是在存储芯片、设备及材料领域，多家公司净利润同比翻倍 [1][8] - 中微半导预计2025年实现营业收入11.22亿元，同比增长约23%，归母净利润2.84亿元，同比增长约107% [1][8] - 炬芯科技预计2025年实现营业收入9.22亿元，同比增长41.44%，归母净利润2.04亿元，同比增长91.40% [2][8] - 佰维存储预计2025年实现营业收入100亿元至120亿元，同比增长49.36%至79.23%，归母净利润8.5亿元至10亿元，同比增长427.19%至520.22% [3][9] - 德明利预计2025年归母净利润为6.50亿元至8.00亿元，同比增长85.42%至128.21%，其中第四季度单季归母净利润同比大增1051.59%至1262.41% [3][9] - 香农芯创预计2025年归母净利润为4.80亿元至6.20亿元，同比增长81.77%至134.78% [3][9] - 神工股份预计2025年实现营业收入4.3亿元至4.5亿元，同比增长42.04%至48.65%，净利润为1.1亿元至1.3亿元，同比增长135.30%至178.09% [3][9] - 业绩高增主要受益于存储行业景气度回升及下游需求回暖 [3][9] 医药行业业绩表现 - 医药行业呈现结构性分化格局，截至1月26日，已有超过60家医药上市公司披露业绩预告，其中约有一半公司业绩向好 [3][9] - 创新药、器械及细分赛道龙头企业表现不俗，部分盈利能力单一的药企业绩承压 [3][9] - 昭衍新药预计2025年归母净利润约2.33亿元至3.49亿元，同比增长约214%至371%，扣非后归母净利润同比大增约945%至1468% [4][10] - 上海谊众预计2025年归母净利润为6000万元至7000万元，同比增长760.18%至903.54% [4][10] - 力生制药预计2025年归母净利润为4亿元至4.4亿元，同比增长116.77%至138.44% [4][10] - 以岭药业预计2025年归母净利润为12亿元至13亿元，实现扭亏（上年同期亏损7.24亿元） [4][10] - 艾迪药业预计2025年归母净利润亏损1600万元至2400万元，亏损幅度同比下降约83%至88.67% [4][10] - 智飞生物预计2025年归母净利润巨亏107亿元至137亿元（上年同期盈利20亿元），主要因疫苗行业深度调整及主要产品销售不及预期 [4][10] - 康华生物预计2025年归母净利润约1.91亿元至2.33亿元，同比下降41%至52% [5][10] 银行业绩表现 - 截至1月25日，已有8家上市银行发布2025年业绩快报，归母净利润同比均实现增长，其中7家实现营收、净利双增 [1][5][7][11] - 招商银行2025年总资产突破13万亿元，兴业银行总资产突破11万亿元，中信银行、浦发银行同步跻身“十万亿俱乐部” [5][11] - 中小银行总资产增速较快，南京银行、宁波银行和杭州银行的资产总额较年初分别增长16.63%、16.11%和11.96% [5][11] - 归母净利润增速最高的是杭州银行，同比增长12.05%，其次是浦发银行（10.52%）、宁波银行（8.13%）和南京银行（8.08%），苏农银行预计同比增长5.04% [5][11] - 业绩增长动力主要来自负债端成本改善和中间业务收入快速增长 [6][12] - 宁波银行2025年存款付息率同比下降33个基点，12月当月付息率为1.42%，同比下降44个基点，2025年手续费及佣金净收入60.85亿元，同比增长30.72% [6][12] - 浦发银行表示2025年付息成本下降显著，净息差趋势企稳 [6][12] - 展望2026年，得益于息差降幅收窄、信用成本继续下行，预计上市银行业绩将延续改善趋势 [6][12]

市场表现与核心驱动事件 - 2026年1月27日A股存储芯片概念板块指数涨近2% 多只个股表现强势 其中东芯股份股价“20CM”涨停 总市值达677.7亿元 协创数据大涨超8% 总市值达793.4亿元 精智达涨超7% 总市值达282.3亿元 普冉股份涨幅逼近16% 月内累计涨幅超100% 帝科股份与精测电子等多只个股月内累计涨幅超60% [1] - 存储芯片价格上涨的核心驱动事件是三星电子计划在2026年第一季度将NAND闪存供应价格上调100%以上 远超市场预期 [1] - 三星电子作为NAND市场份额第一的企业大幅涨价 显示出头部厂商在卖方市场中的强大议价能力 凸显了当前半导体市场严重的供需失衡 [1] 价格上涨趋势与供需分析 - 行业公司判断存储产品价格在2026年第一、第二季度有望持续上涨 相关产品均处于价格上涨通道 [2] - 需求端核心驱动力是人工智能技术爆发 AI服务器对高性能存储芯片需求远超普通服务器 “以存代算”趋势让HBM等高端存储产品战略价值凸显 云服务巨头与企业加大AI算力投入并提前锁定产能 加剧供需紧张 [2] - 供给端因行业下行周期后头部厂商采取保守策略 主动控产稳定价格并将产能向高附加值产品倾斜 导致通用型存储芯片供应锐减 形成高端抢货、中低端紧缺格局 技术迭代成本上升与良率波动限制了产能扩张 供应链库存处于低位及下游提前备货进一步放大价格上涨压力 [2] - 存储芯片涨价大概率将贯穿2026年 或将在2027年逐步缓解 [3] 产业链公司业绩印证行业红利 - AI需求驱动存储行业进入超级上行周期 国内存储产业链企业迎来业绩集中爆发 [3] - 兆易创新预计2025年归属于上市公司股东的净利润为16.1亿元左右 同比增长约46% 扣非净利润预计14.23亿元左右 同比增长约38% 预计2025年度营业收入92.03亿元左右 同比增长约25% 较上年新增营收18.47亿元左右 [3] - 德明利预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为6.5亿元至8亿元 同比增长85.42%至128.21% 其中2025年第四季度单季度净利润预计为6.7亿元至8.3亿元 同比增长1051.59%至1262.41% 环比增长645.11%至810.18% [4] - 市场机构认为存储行业景气度正由下游需求端向上游封测环节传导 行业迎来量价齐升的发展行情 [4]

公司股价与交易数据 - 2025年1月26日，公司股价下跌1.40%，当日成交额为28.03亿元 [1] - 当日融资买入额为3.02亿元，融资偿还额为3.20亿元，融资净买入额为-1832.79万元 [1] - 截至1月26日，公司融资融券余额合计为41.55亿元，其中融资余额为41.45亿元，占流通市值的6.78%，融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 1月26日融券偿还1375股，融券卖出600股，卖出金额16.49万元；融券余量为3.34万股，融券余额为916.65万元，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司股东与持股变化 - 截至1月20日，公司股东户数为5.54万户，较上期减少7.67%；人均流通股为2902股，较上期增加8.31% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股514.51万股，相比上期增加379.72万股 [3] - 易方达供给改革混合（002910）为第十大流通股东，持股152.41万股，相比上期减少13.58万股 [3] - 广发中小盘精选混合A（005598）退出十大流通股东之列 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入66.59亿元，同比增长85.13% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-2707.65万元，同比减少106.42% [2] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为深圳市德明利技术股份有限公司，成立于2008年11月20日，于2022年7月1日上市 [1] - 公司主营业务涉及闪存主控芯片设计、研发，存储模组产品应用方案的开发、优化，以及存储模组产品的销售 [1] - 主营业务收入构成为：嵌入式存储类产品41.37%，固态硬盘类产品37.34%，移动存储类产品13.06%，内存条类产品8.22%，其他0.01% [1] 公司分红历史 - 公司A股上市后累计派现7824.96万元 [3]

市场整体表现 - A股市场在1月19日至23日期间呈现“稳中有升”行情，上证指数周涨0.84%至4100点，创2015年以来新高，深证成指和科创50指数分别上涨1.11%和2.62% [2] - 市场特征为“指数温和上行、资金加速入场”，新增资金成为核心驱动力 [2] - 板块层面呈现周期股与科技股“双轮驱动”格局，建材、钢铁、化工等周期板块涨幅超5%，而银行、非银金融等板块收跌 [2] 政策与监管动态 - 证监会与基金业协会同步发布业绩基准指引，旨在解决“风格漂移”、“基金盲盒”等问题，标志着公募基金生态重塑正式启幕 [2] - 监管层通过规范基金业绩基准、推动商业航天上市等举措，为市场注入长期信心 [2] 机构调研与关注方向 - 本周机构调研集中于商业航天、金属矿业与存储芯片三大方向 [3] - 大金重工因海外风电业务获得超200家机构关注，其2025年净利润预增121.58%-153.23% [3] - 耐普矿机凭借海外产能释放与新产品锻造复合衬板受到关注 [3] 金属与矿业行业 - 全球金属需求飙升、关键矿产供应趋紧，MSCI金属与矿业指数年内累计上涨近90% [3] - 紫金矿业2025年净利润预增至510亿-520亿元，洛阳钼业预增至200亿-208亿元，均创历史新高 [3] - 高盛预计2026年底金价将达5400美元，较当前仍有8%上涨空间 [3] 科技与成长行业 - 存储芯片领域，佰维存储2025年净利润预增427.19%-520.22%，德明利、兆易创新等公司亦受益于产品涨价 [3] - 可控核聚变领域，中集环科参与星环聚能投资，显示资金对“终极能源”的长期布局 [3] 商业航天行业 - 商业航天概念股本周因国内外利好密集落地再度走强 [4] - 蓝箭航天科创板IPO进程加速，采用第五套标准上市，标志商业航天正式纳入科创板支持范围 [4] - 海外方面，SpaceX计划2027年前推出第二代“星链”，蓝色起源宣布布局5408颗卫星的TeraWave网络 [4] - 2025年行业融资总额达186亿元，同比增长32%，多家公司启动上市进程 [4] - 北京市发布遥感数据开发利用措施，聚焦“基础能力建设、科技创新能力建设”等五大方向，构建全链条开发利用体系 [4] - 当前全球在轨卫星超1.2万颗，中国商业航天正通过“太空新基建”抢占科技变革制高点，产业逻辑与新能源汽车早期阶段高度相似，未来十年有望诞生万亿级市场 [4] 机构后市观点 - 机构普遍认为“慢牛”格局未变，但需警惕短期估值修复风险 [4] - 龙赢富泽资产董事长童第轶预计，下周A股将延续震荡上行，板块轮动加快，主线围绕顺周期复苏与硬科技成长展开 [4] - 格上基金研究员毕梦姌提示，中证500、中证1000与沪深300估值比处于历史高位，若量能不足，科技成长赛道或面临调整 [4]

公司2025年业绩预告 - 公司预计2025年全年实现营业收入103亿元至113亿元，同比增长115.82%至136.77% [1][3] - 公司预计2025年归母净利润为6.5亿元至8亿元，同比增长85.42%至128.21% [1][3] - 2025年第四季度归母净利润预计为6.77亿元至8.27亿元，同比飙升1051.59%至1262.41%，环比增长645.11%至810.18%，一举扭转前三季度亏损态势 [1][3] 业绩驱动因素与行业背景 - 业绩大幅增长深度契合了存储产业新一轮由AI驱动的“超级周期”大趋势 [2] - 2025年全球存储市场前低后高，三季度后数据中心等下游需求激增，市场进入供不应求阶段，存储产品价格大涨 [3] - 受益于AI需求驱动，存储行业景气度回暖，存储价格进入上行通道，公司产品销售毛利率大幅提升 [4] - 集邦咨询数据显示，自2025年9月初以来，DDR5内存颗粒现货价格涨幅超300%，DDR4内存颗粒涨幅达158% [4] 公司业务进展与客户突破 - 公司已搭建产品定制化全栈解决方案交付体系，在客户拓展及产品导入环节取得突破性进展 [5] - 公司新进入多家知名企业供应链体系，包括头部互联网厂商、一线手机客户、AIoT终端厂商等多个知名客户，并在学习平板、会议平板等细分市场有所突破 [5] - 2025年上半年，公司固态硬盘业务收入15.34亿元，同比增长64.62%；嵌入式存储业务收入17亿元，同比增长290.10% [5] - 嵌入式存储及企业级存储业务快速放量，已成为公司的重要增长极 [5] 研发投入与技术创新 - 2024年公司研发费用首次超过2亿元，达2.03亿元 [6] - 2025年全年研发费用预计约为2.9亿元，同比增长42.7% [6] - 截至2025年6月末，公司累计申请专利394项，已获授权专利合计131项 [6] 产能扩张与资本运作 - 公司正在推进定增，拟募集资金总额不超过32亿元，用于固态硬盘、内存产品扩产等多个项目 [6] - 其中SSD扩产项目拟投入募资9.84亿元，达产后年均新增150万个固态硬盘；DRAM扩产项目拟投入募资6.64亿元，年均新增690万条内存条 [6] - 研发总部基地项目拟投入募资6.52亿元，另有9亿元用于补充流动资金 [6] 二级市场表现 - 2025年公司股价全年涨幅达274% [2][4] - 截至2026年1月22日收盘，公司股价报287.29元/股，较2025年初累计涨幅超过363% [2][4]

核心观点 - 由AI需求驱动的存储行业“超级周期”已至，供需缺口持续带动存储产品价格上涨，为模组厂商带来可观盈利，国产存储厂商正迎来宝贵的发展窗口期 [4] - 多家A股存储公司2025年业绩预告远超预期，营收与净利润均实现同比大幅增长，且第四季度增长尤为迅猛 [2][7] - 存储芯片原厂下调传统产品产能并聚焦AI相关高端产品，导致供给持续紧张，预计2026年上半年价格将继续上涨，行业景气度有望延续 [4][10][13][14] - 二级市场表现强劲，存储器指数及多只个股年内涨幅显著，市场热度持续 [2][10][11] - 国产存储厂商正积极通过定增募资等方式扩产，以抢占市场份额并提升在高端产品领域的竞争力 [4][14][15] 公司业绩表现 - **德明利 (001309.SZ)** - 预计2025年营业收入103亿元至113亿元，同比增长115.82%至136.77% [2][7] - 预计2025年归母净利润6.50亿元至8.00亿元，同比增长85.42%至128.21% [2][7] - 预计2025年第四季度归母净利润6.77亿元至8.27亿元，同比增长1051.59%至1262.41% [2][7] - 预计2025年第四季度营业收入36.41亿元至46.41亿元，同比增长209.72%至294.79% [7] - 2025年股价累计上涨超过273% [10] - **佰维存储 (688525.SH)** - 预计2025年营业收入100.00亿元至120.00亿元，同比增长49.36%至79.23% [7] - 预计2025年归母净利润8.50亿元至10.00亿元，同比增长427.19%至520.22% [7] - 2025年股价累计上涨85% [10] - 2025年定增约19亿元落地，用于惠州基地扩产及晶圆级先进封测制造项目 [15] - **澜起科技 (688008.SH)** - 预计2025年归母净利润21.50亿元至23.50亿元，同比增长52.29%至66.46% [8] - 2025年股价自年初以来上涨超过42% [10] - **其他公司市场表现** - 香农芯创 (300475.SZ) 2025年股价暴涨超407% [10] - 江波龙 (301308.SZ) 2025年股价涨超184% [10] - 2025年开年至1月22日，佰维存储股价涨超63%，澜起科技涨超42%，江波龙涨近48%，德明利涨近24%，香农芯创涨超12% [10][11] - Wind存储器指数1年内上涨近119%，开年至今持续上涨超过24% [2] 行业驱动因素与趋势 - **需求端：AI应用爆发是核心驱动力** - AI服务器、数据中心对高性能存储芯片（如DDR5 RDIMM、eSSD、HBM）需求激增，推动整个存储市场价格上行 [9] - 生成式AI向多模态发展，加速全球数据中心建设 [9] - AI向端侧（智能手机、PC、智能汽车等）渗透，提升了对本地大容量、高带宽、低功耗存储的需求 [13] - **供给端：原厂产能调整导致供应紧张** - 三星、SK海力士、美光等原厂将先进制程及新产能转移至服务器、HBM应用，同时大幅削减DDR4等传统存储芯片产能 [13] - 存储芯片原厂下调产量，驱动“超级周期”到来 [4] - 三星电子预计将NAND Flash晶圆产量从2025年的490万片降至2026年的468万片 [13] - SK海力士预计将NAND Flash产量从2025年的190万片降至2026年的170万片 [14] - **价格走势：持续上涨预期强烈** - 自2025年9月以来，闪迪、美光、三星、西数等存储巨头陆续上调产品报价，幅度普遍超预期 [9] - Counterpoint Research预计2026年第一季度存储价格将上涨40%至50%，第二季度继续上涨约20% [10] - TrendForce集邦咨询预估2026年全球存储器产业产值达5516亿美元，2027年达8427亿美元，年增53% [14] 国产厂商战略与资本开支 - **扩产与资本投入** - 自2025年起，多家国产存储厂商通过定增募资积极扩产，新建产线、购置设备以抢占市场 [4] - 江波龙抛出37亿元募资计划，投入存储器产品开发、主控芯片设计及封装测试环节 [14] - 德明利提出募资32亿元的扩产计划，聚焦高容量、高性能固态硬盘及高规格内存产品 [14] - 佰维存储东莞松山湖晶圆级先进封测制造项目预计2026年底月产能达5000片，2027年底达1万片，2026年底开始贡献收入 [15] - **竞争力提升** - 德明利加快高端制造能力建设，搭建产品定制化全栈解决方案交付体系，在客户拓展及产品导入取得突破 [9] - 佰维存储面向AI新兴端侧领域的高价值产品持续批量交付，产品结构持续优化 [10]

文章核心观点 - 由AI需求驱动的存储芯片行业“超级周期”已经到来，供需缺口持续推动产品价格上涨，为存储模组厂商带来了显著的业绩增长 [4] - 在行业景气周期中，国产存储厂商正迎来宝贵的发展窗口期，多家公司通过定增等方式积极扩产，以抢占市场份额 [4] 行业景气度与业绩表现 - **德明利业绩预告超预期**：公司预计2025年实现营业收入103亿元至113亿元，同比增长115.82%至136.77%；预计归母净利润6.50亿元至8.00亿元，同比增长85.42%至128.21% [1][6] - **德明利单季度业绩爆发**：2025年第四季度预计归母净利润6.77亿元至8.27亿元，同比大幅增长1051.59%至1262.41% [1][6] - **同行公司业绩普遍预喜**：佰维存储预计2025年归母净利润8.50亿元至10.00亿元，同比增长427.19%至520.22%；澜起科技预计2025年归母净利润21.50亿元至23.50亿元，同比增长52.29%至66.46% [6][7] - **存储板块市场表现强劲**：Wind存储器指数一年内上涨近119%，2025年开年至文章发布时持续上涨超过24% [1] 价格上涨与AI驱动因素 - **存储产品价格持续上涨**：自2025年9月以来，闪迪、美光、三星、西数等存储巨头普遍上调产品报价，幅度超出市场预期 [7] - **AI是核心驱动力**：AI应用爆发导致对AI服务器、数据中心用的高性能存储芯片需求激增，推动整个存储市场价格上行 [7] - **涨价趋势预计延续**：市场研究机构Counterpoint Research预计，2026年第一季度存储价格将上涨40%至50%，第二季度继续上涨约20% [8] - **生成式AI发展推动需求**：AI向多模态发展加速数据中心建设，推动对DDR5 RDIMM、eSSD等高性能存储产品需求增长 [7] 供需格局重塑 - **需求端：AI驱动全方位需求增长** - **上游算力**：AI服务器训练与推理依赖高性能、低延迟存储，带动高端DRAM（如HBM）与企业级SSD需求 [12] - **下游终端**：AI向智能手机、PC、智能汽车等端侧渗透，对本地模型存储、缓存与高速读写提出新要求，提升了对大容量、高带宽、低功耗存储的需求 [12] - **供给端：原厂产能调整导致供应收紧** - 三星、SK海力士、美光等DRAM原厂将先进产能转移至服务器和HBM应用，同时大幅削减DDR4等传统芯片产能 [12] - 三星电子预计将NAND Flash晶圆产量从2025年的490万片降至2026年的468万片；SK海力士预计从190万片降至170万片，导致供应持续紧缺 [12][13] - **行业产值预期创新高**：TrendForce集邦咨询预估，存储器产业产值2026年达5516亿美元，2027年将达8427亿美元，年增53% [13] 国产厂商扩产与资本运作 - **德明利**：提出募资32亿元的扩产计划，资金向高容量、高性能固态硬盘和高规格内存产品倾斜 [14] - **江波龙**：抛出37亿元的募资计划，围绕存储器产品应用技术开发、NAND Flash主控芯片设计、存储芯片封装测试三大环节加大投入 [14] - **佰维存储**：2025年约19亿元定增落地，募资投向惠州基地扩产及晶圆级先进封测制造项目 [14] - **佰维存储产能规划**：其东莞松山湖晶圆级先进封测制造项目预计2026年底月产能达5000片，2027年底达1万片，并预计2026年年底开始贡献收入 [14] 相关公司市场表现 - **2025年股价涨幅**：香农芯创股价暴涨超407%、德明利涨超273%、江波龙涨超184%、佰维存储大涨85% [8] - **2025年开年以来涨幅**：佰维存储涨超63%，澜起科技涨超42%，江波龙涨近48%，德明利涨近24%，香农芯创涨超12% [9] - **部分公司近期市场数据（截至1月22日收盘）**： - 佰维存储：年初至今涨幅63.60% [10] - 江波龙：年初至今涨幅47.77% [10] - 澜起科技：年初至今涨幅42.53% [10] - 普冉股份：年初至今涨幅83.55% [10]