报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[7] 报告的核心观点 - 2025年全球半导体增长乐观，AI驱动下游增长，政策推动国产替代，二季度各环节公司业绩预告亮眼，三季度半导体旺季建议关注多板块业绩弹性和国产替代机会[5][16] - 存储板块3Q25存储器合约价涨幅高增，企业级产品推进带动龙头公司业绩环比增长；晶圆代工龙头或涨价，业绩展望乐观；端侧AI SoC芯片、ASIC、CIS等公司后续展望积极；模拟板块复苏，设备材料板块头部厂商业绩亮眼且资源整合加速[5][16] 根据相关目录分别进行总结 半年报业绩预告期，重点关注各行业绩优标的 2季度业绩预告期，各板块公司业绩喜人 - 设计端业绩全面增长，AIoT、工业控制及汽车电子驱动SoC厂商（瑞芯微、乐鑫科技、泰凌微）业绩高增，模拟芯片（芯朋微）及MEMS（芯动联科）实现盈利增长[13][18] - 设备/材料板块稳健增长，国产设备商（长川科技、屹唐股份）受益于国产替代和客户开拓，材料企业（鼎龙股份）在高端产品领域加速替代国际竞品[13][19] - 存储板块收入高增，德明利营收增长印证需求复苏，利润端现拐点，下半年盈利修复预期明确[13][20] 存储Q3价格展望：供需两端双重激励，2025Q3Q4或持续涨价 - 25Q3 - Q4存储大板块或持续涨价，AI服务器等带动存储容量升级和高价值量产品渗透率提升，国产化率持续提升[29] - DRAM预期全面涨价，传统DRAM（DDR4/LPDDR4X）Q3价格全线跳涨，整体DRAM价格预期涨幅扩至15 - 20%；NAND Flash预期结构性上涨，整体NAND合约价季增5 - 10%[3][14] 本周存储回顾：DDR4 RDIMM较上月再度大幅上调现货价格 - 服务器DDR4 RDIMM现货价格翻倍增长，行业和渠道DDR4内存条全面涨价，部分D4和D5内存条价格倒挂，渠道客户加速向DDR5升级，行业端转换需时间[34][35] - 7月8日Flash Wafer报价基本不变，部分DDR4、DDR5颗粒大幅拉涨价格，现货市场DDR4 RDIMM价格调涨，服务器市场逐渐平静[37][39] 上周（07/07 - 07/11）半导体行情回顾 - 上周半导体行情跑赢主要指数，创业板指数上涨2.36%，上证综指上涨1.09%，深证综指上涨1.78%，中小板指上涨0.73%，万得全A上涨1.71%，申万半导体行业指数上涨1.07%[51] - 半导体各细分板块有涨有跌，半导体制造板块涨幅最大，封测、材料、分立器件、IC设计、设备板块上涨，其他板块下降[55] 上周（07/07 - 07/11）重点公司公告 - 瑞芯微预计2025年半年度营业收入约204,500万元，同比增长约64%；归母净利润52,000 - 54,000万元，同比增长185 - 195%；扣非净利润50,500 - 52,500万元，同比增长186 - 197%[56] - 乐鑫科技预计2025年半年度营业收入122,000 - 125,000万元，同比增加33 - 36%；归母净利润25,000 - 27,000万元，同比增加65 - 78%；扣非净利润23,000 - 25,000万元，同比增加58 - 72%[57][59] 上周（07/07 - 07/11）半导体重点新闻 - 华大九天宣布终止收购芯和半导体，因交易各方未就核心条款达成一致[60] - 英伟达CEO黄仁勋计划访问中国，公司计划最快9月推出中国特供AI芯片，该芯片是现有处理器的降级版以符合出口管制规定[61]

半导体行业业绩表现 - 多家半导体上市公司2025年上半年业绩预增，包括瑞芯微、芯朋微、全志科技、鼎龙股份、晶方科技、好上好等 [2] - 瑞芯微预计2025年上半年营业收入约204,500万元，同比增长64%，归母净利润52,000-54,000万元，同比增长185%-195% [3] - 芯朋微预计上半年营业收入63,000万元左右，同比增长38%，归母净利润9,000万元左右，同比增长104% [3] - 全志科技预计上半年归母净利润1.56-1.71亿元，同比增长31.02%-43.62%，扣非净利润1.3-1.4亿元，同比增长59.94%-72.25% [3] - 鼎龙股份预计上半年营业收入17.27亿元，同比增长14%，归母净利润29,000-32,000万元，同比增长33.12%-46.9% [4] - 晶方科技预计上半年归母净利润15,000-17,500万元，同比增长36.28%-58.99% [4] - 好上好预计上半年归母净利润2,800-3,500万元，同比增长42.49%-78.11%，扣非净利润2,650-3,350万元，同比增长69.09%-113.76% [4] - 航锦科技预计上半年归母净利润1,300-1,800万元，同比下降45.42%-60.58%，扣非净利润亏损250-450万元 [4] - 德明利预计上半年营业收入38-42亿元，同比增长74.63%-93.01%，归母净利润亏损8,000-12,000万元，同比下降120.64%-130.96% [5] 半导体企业IPO情况 - 2025年上半年共有21家半导体相关企业向A股提交IPO申请，计划总募资金额465亿元，覆盖芯片设计、材料、设备、封装测试等多个领域 [2][6] - 科创板最受青睐，11家企业选择科创板，占比52.4%，计划募资301.5亿元 [8] - 摩尔线程以80亿元募资额位居榜首，上海超硅、兆芯集成、沐曦股份分别计划募资49.65亿元、41.69亿元、39亿元 [8] - 创业板吸引4家企业，计划募资总额约58.4亿元，包括宏明电子、大普微等 [9] - 北交所共有5家受理企业，募资规模较小但覆盖细分领域，如康美特的电子封装材料和华宇智电的封装测试服务 [9] - 港股市场上半年共有10家半导体企业提交首次上市申请，6月份有6家企业集中递表，碳化硅等第三代半导体、显示驱动芯片及存储技术成为IPO主力 [9] 新能源汽车行业业绩 - 赛力斯预计2025年上半年归母净利润27-32亿元，同比上升66.2%-96.98%，扣非净利润22.3-27.3亿元，同比上升55.13%-89.92% [10] - 中通客车预计上半年归母净利润16,500-21,000万元，同比增长48.72%-89.28%，扣非净利润15,500-20,000万元，同比增长54.86%-99.82% [11] - 汉马科技预计上半年归母净利润3,000万元左右，实现扭亏为盈，扣非净利润-2,600万元左右 [11] - 安凯客车预计上半年归母净利润1,500-2,100万元，同比增长106.67%-189.34%，扣非净利润100-700万元，同比增长104.64%-132.46% [11] - 广汽集团预计上半年归母净利润亏损182,000-260,000万元，扣非净利润亏损212,000-320,000万元 [12]

股东大会召开通知 - 公司将于2025年7月28日15:00召开第二次临时股东大会，会议采取现场表决与网络投票相结合的方式 [1] - 网络投票通过深交所交易系统进行，时间为2025年7月28日9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00，互联网投票系统时间为7月28日9:15-15:00 [1] - 股东只能选择现场投票或网络投票中的一种方式，重复投票以第一次有效结果为准 [2] 会议审议事项 - 将审议两项非累积投票提案：关于回购注销2023年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案，以及2024年同类议案 [3][10] - 议案需经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过，中小投资者表决将单独计票并披露结果 [3] 参会资格与登记 - 股权登记日收市时登记在册的普通股股东或其代理人有权出席，关联股东需回避关联交易议案表决 [2] - 自然人股东需持身份证原件及股东账户卡登记，法人股东需提供营业执照复印件、法定代表人证明等材料 [4] - 信函登记须在2025年7月28日12:00前送达公司董事会办公室 [3] 网络投票操作 - 股东可通过深交所交易系统或互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.cn）参与投票，需提前办理数字证书或服务密码认证 [6] - 投票意见分为同意、反对、弃权，对总议案与具体提案重复投票时以第一次有效投票为准 [6] 其他事项 - 会议联系人于海燕、李格格，联系电话0755-2357 9117，电子邮箱dml.bod@twsc.com.cn [4] - 现场参会股东需携带证件原件提前半小时办理入场手续 [4] - 授权委托书需明确指示表决意见，有效期自签署起至股东大会结束 [7][12]

调整预留授予价格及授予数量 - 公司2024年限制性股票激励计划预留部分限制性股票授予数量由原294,000股调整为411,600股，授予价格由45.03元/股调整为31.95元/股 [9] - 调整原因系公司实施2024年度权益分派方案，包括每10股派发现金红利3.00元（含税）并以资本公积金每10股转增4股 [10] - 授予数量调整公式为Q=Q0×(1+n)，其中n=0.4（转增比率），调整后数量=294,000×1.4=411,600股 [11] - 授予价格调整采用复合公式P=(P0-V)/(1+n)，其中V=0.3元（每股派息额），调整后价格=(45.03-0.3)/1.4=31.95元/股 [12][13] 批准与授权程序 - 2024年7月23日董事会审议通过激励计划草案及授权议案，8月9日股东大会批准相关议案 [6][8] - 2025年6月6日董事会及监事会审议通过预留部分限制性股票授予议案 [8] - 2025年7月10日董事会及监事会批准本次调整事项，关联董事杜铁军回避表决 [9] 权益分派方案细节 - 2024年度权益分派以总股本161,770,306股为基数，派发现金分红48,531,091.80元，资本公积金转增64,708,122股 [10] - 转增后公司总股本由161,770,306股增加至226,478,428股 [10] - 权益分派实施公告于2025年7月2日披露 [10] 法律合规性 - 调整事项符合《上市公司股权激励管理办法》及公司《2024年限制性股票激励计划（草案）》相关规定 [10][11][12] - 广东信达律师事务所出具法律意见书确认程序合法合规 [1][4] - 调整后激励对象名单未发生变化 [9][13]

2024年限制性股票激励计划调整公告核心内容 调整背景及决策程序 - 公司于2025年7月10日召开董事会及监事会会议，审议通过调整预留部分限制性股票授予数量及价格的议案，调整依据为2024年度权益分派及股东大会授权[1] - 2024年限制性股票激励计划已履行完整决策程序，包括草案审议、考核管理办法通过及股东大会授权等[1][2] - 激励对象名单经公示无异议，且未发现内幕交易行为[2][3] 调整具体内容 - **授予数量调整**：因2024年度权益分派（每10股转增4股），预留部分限制性股票数量从294,000股增至411,600股，计算公式为Q=Q0×(1+n) [5][6] - **授予价格调整**：因权益分派（每股派息0.3元+转增），价格从45.03元/股下调至31.95元/股，计算公式为P=(P0-V)÷(1+n) [5][6] - 激励对象人数及资格保持不变[6] 历史调整记录 - 首次授予部分曾因19名激励对象退出减少43,500股，后因5名对象未缴款再减少13,000股，最终首次授予数量调整为1,114,700股[4] - 预留部分于2025年6月6日向12名员工授予29.4万股，后因权益分派调整至41.16万股[5] 影响与合规性 - 调整符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划草案规定，对财务状况无实质性影响[7][8] - 监事会及律师事务所均确认调整程序合法有效[8][9]

监事会会议召开情况 - 公司第二届监事会第二十八次会议于2025年7月10日召开，会议通知于2025年7月7日通过电子邮件和微信送达全体监事 [1] - 会议以现场结合通讯表决方式召开，应出席监事3名，实际出席3名，董事会秘书列席会议 [1] - 会议召集、召开和表决程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 限制性股票激励计划调整 - 2024年限制性股票激励计划预留部分调整后授予数量为411,600股，授予价格为31.95元/股 [1] - 2023年限制性股票激励计划因2024年年度权益分派完成，对回购数量和价格进行调整 [2] - 2024年限制性股票激励计划因2024年年度权益分派完成，对回购数量和价格进行调整 [2] 离职员工限制性股票回购 - 回购注销1名离职员工的2023年限制性股票1,656股，回购价格按13.26元/股加银行同期存款利息计算，回购价款约21,958.56元（未计利息） [3][4] - 回购注销1名离职员工的2024年限制性股票2,100股，回购价格按31.95元/股加银行同期存款利息计算，回购价款约67,095.00元（未计利息） [4][5] - 上述回购资金来源均为公司自有资金 [4][5] 表决结果 - 所有议案表决结果均为3票同意、0票反对、0票弃权 [2][3][4][5] - 涉及离职员工股票回购的议案需提交公司股东大会审议 [4][5]

限制性股票回购注销 - 拟回购注销1名离职人员1656股限制性股票，占首次未解除限售股1141927股的0.15%，占总股本226478428股的0.0007%[3][17] - 2024年回购注销8名离职人员30800股限制性股票[7][8] - 2024年回购注销1名离职人员1820股限制性股票[11] - 2025年1月回购注销1名离职人员2366股限制性股票[13] - 本次回购价格按13.26元/股加银行同期存款利息之和计算，资金为自有资金，价款约21958.56元（未计利息）[18][19] - 本次拟回购注销后公司总股本由226478428股变为226476772股，股权激励限售股由2934120股变为2932464股[20] 限制性股票授予调整 - 2023年7月13日授予价格由34.71元调整为24.66元，授予数量由90.90万股调整为127.12万股，实际授予101.668万股[6] - 2024年首次授予部分回购数量由96.948万股调整为126.0324万股，回购价格由24.66元/股调整为18.87元/股[9] - 2024年5月9日授予预留部分33.0876万股，授予价格为18.87元/股[10] - 2025年7月因2024年度权益分派，首次授予未解除限售股数由815662股调整为1141927股，预留部分由165438股调整为231613股，授予价格由18.87元/股调整为13.26元/股[15] 激励对象调整 - 2023年原授予激励对象103人，调整后为102人，实际缴款98人[6][7] - 2024年首次授予激励对象由98人调整为90人，后又由90人调整为89人，此次拟调整为87人[7][11][3] - 预留部分激励对象数量为14人不变[8][10] 解除限售情况 - 2024年10月11日完成2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期解除限售手续，涉及89名激励对象，解除限售440476股[12] - 2025年6月完成2023年限制性股票激励计划预留部分第一个解除限售期解除限售手续，涉及14名激励对象，解除限售165438股[14] 其他 - 本次回购注销不会对公司财务状况和经营业绩产生实质性影响[23] - 监事会同意回购注销，公司本次调整及回购注销已取得现阶段必要批准和授权，尚需提交股东大会审议[24][26] - 公司需办理注销手续、履行减资程序、持续履行信息披露义务[26] - 备查文件包含董事会决议、监事会决议、法律意见书[27] - 公告日期为2025年7月10日[29]

激励计划授予调整 - 2023年7月13日激励对象由103人调为102人，授予股票数量由90.90万股调为127.12万股，每股价格由34.71元调为24.66元[4] - 2024年2月拟回购注销8名离职人员30,800股，首次授予登记未解除限售股调为96.948万股，激励对象调为90人[5] - 2024年4月因权益分派，首次授予登记数量调为126.0324万股，回购价格调为18.87元/股[7] - 2024年9月回购注销1名离职人员1,820股，首次授予未解除限售股调为125.8504万股，激励对象调为89人[10] - 2025年2月回购注销1名离职人员2,366股，首次授予未解除限售股调为815,662股，激励对象调为88人[11] - 2025年7月10日因权益分派，首次授予未解除限售股回购数量调为1,141,927股，预留部分调为231,613股，回购价格调为13.26元/股[13] - 2025年7月10日回购注销1名离职人员1,656股，首次授予未解除限售股调为1,140,271股，激励对象调为87人[13] 激励计划授予与解除限售 - 2023年限制性股票激励计划首次授予登记数量最终为100.028万股，实际缴款人数98人[5] - 2024年5月9日向14名员工授予预留部分33.0876万股，授予价格18.87元/股[8] - 2023年限制性股票激励计划第一个解除限售期，89名激励对象可解除限售440,476股[10] - 2024年10月11日完成首次授予第一个解除限售期解除限售手续，涉及89名激励对象，解除限售440,476股[11] - 2025年6月26日完成预留部分第一个解除限售期解除限售手续，涉及14名激励对象，解除限售165,438股[12] 权益分派 - 2024年度权益分派为每10股派发现金红利3元（含税），送红股0股（含税），每10股转增4股[14] 其他事项 - 本次调整回购数量和价格对公司财务无重大影响，不影响激励计划实施[18] - 监事会认为调整符合规定，不损害公司及股东利益[19] - 公司本次调整及回购注销已取得现阶段必要批准和授权[21] - 公司本次回购注销尚需提交股东大会审议[21] - 公司需办理回购注销股票注销手续，履行减资程序，持续履行信息披露义务[21]

限制性股票激励计划调整 - 2024年9月4日首次授予激励对象调为82人，数量调为1,132,500股，价格45.03元/股[5] - 2024年10月10日首次授予激励对象调至77人，数量调为1,114,700股[7] - 2025年6月6日向12名员工授予预留部分294,000股，价格45.03元/股[7] - 2025年7月10日预留部分数量调为411,600股，价格调为31.95元/股[8] - 2025年7月10日首次授予未解除限售股数量调为1,560,580股，价格调为31.95元/股[8] - 2025年7月10日首次授予未解除限售股回购数量调为1,560,580股，价格调为31.95元/股[8] - 2025年7月10日回购注销1名离职人员2,100股[8] - 2025年7月10日首次授予未解除限售股数量调为1,558,480股，激励对象调为76人[8] - 2024年限制性股票激励计划首次授予回购数量调为1,560,580股，调整比率40%[11] - 2024年限制性股票激励计划首次授予回购价格调为31.95元/股[12] 权益分派 - 2024年度权益分派每10股派3元，转增4股[10] - 2025年7月10日实施完成2024年度权益分派方案[14] 其他 - 本次调整不影响公司财务和激励计划实施[13] - 监事会认为调整合规，未损害公司及股东利益[14][15] - 法律意见书认为调整及回购注销已获必要批准授权[16] - 公司回购注销需提交股东大会审议[16] - 公司需就激励计划持续履行信息披露义务[16] - 备查文件含第二届董事会第三十次会议决议[17]

限制性股票激励计划调整 - 2024年9月4日，首次授予激励对象由101人调为82人，授予数量由117.6万股调为113.25万股[5] - 2024年10月10日，首次授予激励对象由82人调至77人，授予数量由113.25万股调为111.47万股[7] - 2025年6月6日，向12名员工授予预留部分限制性股票29.4万股，授予价格45.03元/股[7] - 2025年7月10日，预留部分限制性股票数量调为41.16万股，授予价格调为31.95元/股[8] 权益分派 - 2024年度权益分派为每10股派发现金红利3元（含税），每10股转增4股[9] 其他 - 本次调整符合规定，不影响财务和经营成果[14] - 监事会同意调整，律所认为已获必要批准授权[15][16] - 公司需持续履行信息披露义务[16]