CPO概念股短线跳水 - 联特科技（301205）股价跌超6% [1] - 德明利（001309）股价跌超4% [1] - 光库科技（300620）、兆龙互连（300913）、剑桥科技（603083）股价均出现下挫 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：存储行业 - **公司**：三星、海力士、美光、江波龙、佰维存储、德明利、兆易创新、长鑫、长存、腾讯、字节、阿里、华为、OPPO、荣耀、闪迪 纪要提到的核心观点和论据 1. **存储行业现状与趋势** - 国产化替代推动中国存储产业增长，上游原厂技术提升和下游国产品牌崛起带动产业链国产升级[1][5] - 存储行业强周期性，产品类似大宗商品，价格可追踪，周期上涨时可量价齐升获利[3] - 当前行业处于健康复苏状态，NAND和DRAM价格预计延续温和复苏态势[1][7] - 2025年全年存储市场预计温和复苏，NAND受供给端收缩影响，消费类需求温和补库、国产客户增长和企业级需求拉动[12] 2. **价格波动情况** - 2022 - 2024年价格波动：2022年巨亏，2023年原厂减产推动价格上涨，2024年二季度需求疲软价格回落，2023年底再次减产，2024年3月价格回暖[1][6] - 2025年第二季度价格表现：市场价格超出预期，DRAM涨幅显著，NAND Flash受益于原厂谨慎生产和CSP厂商拉动SSD需求，DDR4涨价明显，DDR5相对稳定，HBM需求良好[1][2][9] - 各细分产品价格走势：NAND Wafer价格修复，DDR现货市场拉涨，手机嵌入式存储健康上涨，服务器DRAM市场两极分化，SSD模组价格自3月开始复苏且平稳[4][9][10] 3. **产业升级机会** - 端侧手机市场：占据存储约30%份额，中高端品牌打开供应链窗口，模组厂商可通过技术研发撬动市场[8] - 服务器端企业级存储市场：自2023年四季度起需求逐月攀升，受益于AI驱动和国产化[8] 4. **存储模组厂商情况** - 毛利率弹性差异与客户结构和下游应用需求相关，现货市场为主的厂商毛利率涨幅更明显，服务品牌大客户的厂商毛利率体现滞后[4][11] - 企业级市场增量窗口打开，订单加速，但收入弹性领先于利润弹性，规模效应预计2027年左右释放[4][13] 5. **成本控制和效率提升措施**：企业在企业级业务投入时，对传统业务人员精简调整，部分企业提高人效优化利润表现[14] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **存储产业链构成**：上游原厂负责原材料制造，中游模组厂加工成模组，下游应用于消费类和服务器场景，部分产品迭代为利基存储[3] 2. **中高端手机存储市场** - 发展方向：封装技术、嵌入式主控芯片投入，规模和人效是关键竞争要素[16] - 对公司贡献：收入弹性大于利润弹性，未来一到两年逐步实现利润释放[17] 3. **2025年第二季度存储模组行业业绩**：整体业绩良好，预计环比增长，得益于产业价格复苏、上游崛起和下游需求增加[18] 4. **重点关注公司**：德明利、江波龙、百维、兆易创新，德明利和百维增长幅度可能更显著[19]

公司股本变动情况 - 首次公开发行人民币普通股20,000,000股，总股本由60,000,000股增至80,000,000股[1] - 2022年7月1日上市后，无限售流通股20,000,000股，限售流通股60,000,000股[2] - 通过资本公积转增股本及现金分红，总股本由80,176,800股增至112,247,520股[2] - 截至2025年5月31日，总股本达161,770,306股，其中无限售流通股87,636,153股（占比54.17%），限售流通股74,134,153股（占比45.83%）[3] 控股股东股份限售解除 - 控股股东李虎持有59,704,735股，本次解除限售58,401,775股[12] - 其中16,880,000股处于质押冻结状态，实际可流通数量为其持股总数的25%[12] - 解除限售后，公司无限售流通股比例由54.17%提升至63.20%[12] 股东承诺履行情况 - 李虎承诺上市后36个月内不转让股份，离职后半年内不减持[6] - 承诺避免同业竞争，不从事与公司业务相竞争的活动[7] - 承诺若股价连续20日低于每股净资产将启动稳定股价措施[6] - 截至核查日，李虎严格履行所有承诺，无资金占用或违规担保情形[12] 保荐机构核查结论 - 华泰联合证券确认本次限售股上市流通符合法律法规及交易所规则[14] - 公司信息披露真实、准确、完整，保荐机构同意相关股份上市流通[14]

限制性股票激励计划解除限售情况 - 公司2023年限制性股票激励计划预留部分第一个解除限售期条件已成就，可解除限售股票数量为165,438股，占总股本0.1023% [1][10] - 本次涉及14名激励对象，包括董事总经理杜铁军（解除限售47,398股）、财务负责人褚伟晋（27,300股）及12名核心人员（90,740股） [14] - 解除限售股份上市流通后，公司股权激励限售股将从2,261,238股降至2,095,800股，占总股本比例由1.40%降至1.30% [15] 激励计划调整历史 - 预留部分限制性股票数量经两次权益分派调整：从初始181,800股增至330,876股，授予价格从34.71元/股下调至18.87元/股 [13] - 首次授予部分因离职人员变动，激励对象从103人调至88人，授予数量从90.90万股调整为126.0324万股，回购价格从24.66元/股降至18.87元/股 [3][6][8] - 预留部分授予日为2024年5月9日，14名员工获授33.0876万股，登记完成日为2024年5月29日 [7][8] 业绩考核达标情况 - 2024年公司营业收入达14.16亿元，较2022年基数增长28.11%，超过25%的A级考核目标，公司层面解除限售比例为100% [11][12] - 个人考核方面，14名激励对象2024年绩效全部达标，其中2人获S级（高于A）、5人A级、7人B级，个人解锁比例均为100% [12] - 第一个解除限售期条件包括：未出现财务报告否定意见、激励对象无重大违规行为、公司及个人业绩达标 [11] 股本结构变动 - 本次解除限售后，公司总股本保持161,770,306股不变，限售流通股占比从45.83%降至45.73% [15] - 无限售流通股增加165,438股至87,797,941股，占比提升0.1个百分点至54.27% [15] - 变动数据以2025年5月31日股本为基准，未包含同日控股股东首发前限售股解禁影响 [16]

公司股本变动情况 - 公司首次公开发行人民币普通股20,000,000股，总股本由60,000,000股增至80,000,000股，其中无限售条件流通股为20,000,000股，有限售条件流通股为60,000,000股 [1] - 公司上市后通过资本公积金转增股本、限制性股票激励计划等方式多次增加总股本，截至2025年5月31日，公司总股本为161,770,306股，其中无限售条件流通股87,636,153股（占比54.17%），有限售条件流通股74,134,153股（占比45.83%）[2][3][11] - 公司曾实施每10股转增4股、每10股转增3股等转增方案，并多次进行现金分红，包括每10股派发现金红利1.8709元、每10股派发现金红利1.30元等 [2][3] 控股股东股份限售及解除情况 - 控股股东李虎先生首次公开发行前持有的股份限售期为36个月，限售起始日期为2022年7月1日 [1][10] - 截至公告披露日，李虎先生持有公司股份59,704,735股，其中16,880,000股处于质押冻结状态 [10] - 本次解除限售股份数量为14,600,443股，解除后限售条件流通股减少至59,533,710股（占比36.80%），无限售条件流通股增加至102,236,596股（占比63.20%）[11] - 根据相关规定及承诺，李虎先生作为董事长，本次实际可上市流通的股份数量为其所持股份总数的25% [10] 股东承诺履行情况 - 李虎先生承诺其直接和间接所持公司股票自上市之日起36个月内不转让，担任董事期间每年转让不超过其持有股份总数的25% [4][6] - 李虎先生承诺避免同业竞争，不经营与公司构成竞争的业务，也不参与投资与公司业务构成竞争的企业 [5] - 李虎先生承诺减少和规范关联交易，确保交易价格公允，不通过关联交易损害公司利益 [6] - 李虎先生承诺若公司股票连续20个交易日收盘价低于每股净资产，将启动股价稳定措施 [5] - 截至公告披露日，李虎先生严格履行了各项承诺，不存在非经营性占用公司资金的情形，公司也不存在对其违规担保的情形 [9][10]

股本变动 - 2023 - 2025年公司总股本从60000000股增至161770306股[3][4][5][7] - 2025年5月31日，无限售股87636153股占比54.17%，限售股74134153股占比45.83%[7] 股份限售与解除 - 2025年7月1日，58401775股解除限售，占总股本36.10%[12] - 解除限售股东为李虎，其实际可流通股份为所持总数25%[12][13] - 解除限售后，首次公开发行前已发行股份全部解除限售[15] 股东承诺 - 李虎所持股票36个月内不转让等，任职董监高有减持限制[8] - 公司避免与德明利关联交易，招股书无虚假记载等承诺正常履行[9] - 股东减持提前公告，违规减持资金归公司[9] 其他 - 公告发布时间为2025年6月26日[20]

股本变动 - 公司首次公开发行2000万股，总股本由6000万股增至8000万股[1] - 2023年1月19日，2020年股票期权激励计划第一个行权期行权股票登记上市17.68万股，总股本变为8017.68万股[2] - 2023年7月12日，实施2022年权益分派，每10股派现金红利1.8709元、转增4股，总股本变为11224.752万股[3] - 2023年9月8日，2023年股权激励计划首次授予股份登记上市100.028万股，总股本变为11324.78万股[3] - 2024年4月17日，回购注销2023年股权激励计划3.08万股，总股本变为11321.7万股[3] - 2024年4月25日，实施2023年权益分派，每10股派现金红利1.3元、转增3股，总股本变为14718.21万股[3] - 截至2025年5月31日，公司总股本为16177.0306万股，无限售条件流通股占比54.17%，有限售条件流通股占比45.83%[5] 股东承诺 - 控股股东李虎自上市之日起36个月内不转让股票，担任董监高期间每年转让股份不超持有总数的25%[6] - 若公司股票连续20个交易日收盘价均低于上一会计年度末经审计每股净资产，将启动稳定股价措施[6] - 公司股票上市后六个月内如连续二十个交易日收盘价均低于发行价，李虎持有股票锁定期自动延长六个月[6] - 避免同业竞争承诺自2022年7月1日起长期有效[7] - 减少和规范关联交易承诺自2022年7月1日起长期有效[7] - 招股说明书无虚假记载等承诺自2022年7月1日起长期有效[8] - 持股5%以上股东减持需提前3个交易日公告，低于5%除外[8] - 持股5%以上股东锁定期满后两年内减持价格不低于发行价[8] - 若招股说明书存在问题致投资者损失，公司将依法赔偿[8] - 若违反同业竞争承诺，需赔偿德明利直接和间接损失[7] - 若违反关联交易承诺，将依法承担赔偿责任[7] - 若违反减持承诺，违规减持所获资金归发行人所有[8] - 未履行承诺需披露原因、道歉并提出补充或替代承诺[8] - 首次公开或再融资时承诺自2022年7月1日起长期对公司填补回报措施切实履行，若违反愿担责[9] - 首次公开或再融资时承诺若需补缴社保或公积金费用，自2022年7月1日起长期全额承担[9] - 首次公开或再融资时承诺若租赁房产有问题致公司搬迁，2022年7月1日至2026年5月9日承担损失[9] - 2023年度向特定对象发行股票，自上市日起18个月内认购股份锁定，即2024年12月16日至2026年7月22日[10] - 2023年7月13日起承诺认购股票资金来源合法，无违规情形[10] - 2023年6月29日起承诺不越权干预公司，若监管有新规将按规定出具补充承诺[10] 股份解禁 - 本次解除限售股份上市流通日期为2025年7月1日[13] - 本次解除限售股份数量为58401775股，占公司总股本36.10%[13] - 本次申请解除股份限售股东为控股股东李虎[13] - 李虎本次实际可上市流通股份数量为其所持股份总数25%[14] - 本次变动前限售条件流通股占比45.83%，变动后为36.80%[15] - 本次变动前无限售条件流通股占比54.17%，变动后为63.20%[15] - 公司总股本本次变动前后不变[15] - 本次解除限售后，公司首次公开发行前已发行股份全部解除限售[17] - 华泰联合证券同意德明利控股股东首次公开发行前已发行股份上市流通[18] - 李虎严格履行承诺，不存在非经营性占用公司资金及公司对其违规担保情形[12]

激励计划调整 - 2023年7月13日，激励计划首次授予激励对象由103人调整为102人，授予股票数量由90.90万股调整为127.12万股，授予价格由34.71元调整为24.66元[5] - 2023年限制性股票激励计划首次授予登记数量最终为100.028万股[7] - 2024年公司回购注销8名离职人员已授予登记的限制性股票共30,800股，首次已授予登记未解除限售股票数量调整为96.948万股，激励对象调整为90人[7] - 2024年因实施2023年度权益分派，首次授予登记数量由96.948万股调整为126.0324万股，回购价格由24.66元/股调整为18.87元/股[9] - 2024年5月9日，向14名员工授予预留部分限制性股票33.0876万股，授予价格为18.87元/股[10] - 2024年8月29日，公司拟回购注销1名离职人员已授予登记的限制性股票1,820股，首次已授予登记未解除限售股票数量调整为125.8504万股，激励对象调整为89人[11] - 2025年决定回购注销1名离职人员2,366股限制性股票，首次授予未解除限售股票由818,028股调整为815,662股，激励对象由89人调整为88人[13] - 2023年限制性股票激励计划预留部分限制性股票数量由181,800股调整为330,876股，授予价格由34.71元/股调整为18.87元/股，授予对象14人不变[20][21] 解除限售情况 - 2024年10月11日完成2023年限制性股票激励计划首次授予第一个解除限售期解除限售手续，涉及89名激励对象，解除限售股票440,476股[13] - 2025年6月相关会议审议通过2023年限制性股票激励计划预留部分第一个解除限售期解除限售条件成就议案，14名激励对象可解除限售165,438股[15] - 本次解除限售激励对象共计14名，上市流通的限制性股票共165,438股，占公司目前总股本161,770,306股的比例为0.1023%[22] - 本次解除限售股份上市流通日为2025年7月1日[3][22] 业绩与考核 - 2024年度公司营业收入为4,772,546,275.05元，较2022年的1,190,656,505.59元同比增长率为300.83%，公司层面解除限售比例为100%[18] - 经考核，董事会确认公司总经理杜铁军先生2024年度考核结果为S[18] - 2024年度14名激励对象个人绩效考核达标，其中2名结果为S（高于A），5名绩效考核为A，7名绩效考核为B，个人层面解除限售比例为100%[19] 人员股份情况 - 董事、总经理杜铁军已获授限制性股票94,796股，本次解除限售47,398股[22] - 财务负责人褚伟晋已获授限制性股票54,600股，本次解除限售27,300股[22] - 12名核心技术人员等已获授限制性股票181,480股，本次解除限售90,740股[22] 股权结构变动 - 本次变动前限售条件流通股/非流通股数量为74,134,153股，占比45.83%，变动后数量为73,972,365股，占比45.73%[25] - 本次变动前无限售条件流通股数量为87,636,153股，占比54.17%，变动后数量为87,797,941股，占比54.27%[25] 其他 - 2024年度公司未发生不得实行股权激励的情形，满足解除限售条件[17] - 本次解除限售的激励对象未发生不得解除限售的情形，满足解除限售条件[17] - 本次解除限售不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化，公司股权分布仍具备上市条件[26] - 2023年限制性股票激励计划预留部分授予登记日为2024年5月29日，第一个限售期于2025年6月3日届满[16]

公司动态 - 德明利以"智存无界，全栈智能"为主题首次亮相MWC 2025，展示嵌入式存储全栈解决方案[1] - 公司嵌入式存储业务2024年营收8.43亿元，同比增长1730.6%，占总营收17.7%[3] - 嵌入式产品已进入多家知名企业供应链，在品牌终端和行业客户取得重要突破[3] 产品与技术 - 展示面向AI终端的高性能、低功耗、大容量嵌入式存储产品，包括eMMC、UFS、LPDDR4X/5/5X等[5] - 推出面向工业场景的高稳定性工业级eMMC，确保复杂环境下持久运行[5] - 同步展出PCIe 5.0 SSD、DDR5内存条等多元化产品线[8] - 构建从芯片设计到固件开发、封装测试、量产交付的全栈能力[10] - 在存储主控芯片领域展开深度研发，推动核心技术自主可控[12] 市场布局 - AI应用爆发推动存储需求向低能耗、高集成度演进，带动LPDDR、UFS等产品需求激增[3] - 产品线已布局工规、商规，并开发高耐久特性产品[14] - 未来将拓展通讯、物联网等新兴市场，深化产业链合作[14] - 在国产替代背景下，公司成长映射中国存储产业全球价值链地位变化[16] 公司背景 - 深圳市德明利技术股份有限公司成立于2008年，股票代码001309.SZ[17] - 专注于国产存储主控芯片研发及存储模组方案，为智能终端、数据中心、工业控制等提供解决方案[17] - 构建固态硬盘、嵌入式存储、内存条及移动存储产品矩阵，覆盖多元化市场需求[17]

担保情况 - 公司累计对外担保实际发生额折合人民币58,338.73万元，占2023年度经审计净资产比例23.52%[2] - 拟为源德提供不超300,000万元（或等值外币）担保额度，有效期至2025年年度股东大会前一日，可循环使用[3] - 截至目前为源德担保余额22,000万美元及20,000万人民币，新增5,000万元，占最近一期净资产比例73.73%[6] - 累计对外担保合同金额折合人民币约182,874.20万元[15] - 对源德提供担保剩余可用额度约117,125.80万元[15] 源德情况 - 源德与华润银行签订5,000万元综合授信合同，期限2025.6.17 - 2026.6.17[5][11][12] - 公司为源德5,000万元本金及利息等提供连带责任保证[5][13] - 2024年度资产负债率91.57%，2025年1 - 3月为94.43%[8] - 2025年1 - 3月资产295,712.15万元，负债279,252.57万元，净资产16,459.58万元，营收113,216.05万元，净利润 - 5,733.98万元[8] - 2024年度资产263,579.02万元，负债241,366.60万元，净资产22,212.42万元，营收573,097.76万元，净利润5,998.58万元[8] 其他 - 公司持有源德100%股份[6] - 本次担保额度在2024年年度股东大会审议通过范围内[6] - 公司累计对外担保均为对全资子公司源德的担保[15] - 股东大会审议批准对外担保额度累计不超300,000万元（或等值外币）[15] - 公司及控股子公司未对合并报表范围外单位提供担保[15] - 公司无逾期、涉诉及败诉担责的担保[15]