在全球贸易的版图中，土耳其凭借其独特的地理位置，成为连接欧亚的重要桥梁，对中国纸包装企业而言，是一片充满机遇与挑战的蓝海。而土耳其海关数 据，就如同一位精准的"医生"，为中国纸包装企业开拓土耳其市场"把脉问诊"，提供关键指引。 2026年5月，北京博胜国际展览将携中国企业出展第三届Paper Eurasia土耳其国际制浆造纸及一次性用品展、土耳其国际包装印刷及纸业展以及土耳其国际 瓦楞包装与物流工业展，这无疑为中国纸包装企业提供了一个绝佳的展示与交流平台，而提前借助土耳其海关数据做好准备，能让企业在展会上更具竞争 力。 通过了解土耳其海关数据，中国纸包装企业可以精准把握土耳其市场对纸包装产品的需求规模与趋势。从进口数据中，企业能清晰看到各类纸包装产品的进 口量变化情况。若数据显示近年来土耳其市场对用于食品包装的环保型纸包装产品进口量逐年递增，这表明当地消费者对环保和食品安全的关注度不断提 高，市场对这类产品的需求日益旺盛。 中国纸包装企业便可及时调整生产方向，加大在环保型食品纸包装产品研发与生产上的投入，采用可降解、无污染的原材料，优化包装设计，提高产品的密 封性和保鲜性，以满足土耳其市场的特定需求。 对于内 ...

行业发展历程 - 行业经历了高速发展阶段，已建立起相当的生产规模，成为制造业重要组成部分 [1] - 十二五以前为初步成长期，政策集中在基础制度完善；2010-2020年转向绿色包装，限制过度包装；2021年后进入快速发展期，推进可持续包装战略和数字化转型 [1] 市场份额 - 2024年塑料包装和纸包装合计占比53.69%，其中塑料包装营收5620亿元（27.19%），纸包装营收5476亿元（26.50%） [3] - 其他细分领域：金属包装1508亿元，玻璃包装651亿元，木包装207亿元，包装印刷5624亿元，包装机械1581亿元 [3] 上市公司业务布局 - 山东药玻、双星新材、力合科创等业务覆盖北美、欧洲、日本、东南亚 [5] - 玻璃包装龙头为山东药玻、正川股份；纸包装以大胜达、万顺新材为主；金属包装以嘉美包装、昇兴股份为代表 [5] 上市公司业绩数据 - 永吉股份：包装业务占比84.27%，烟标产量18718.97万套，销量18001.67万套 [6] - 森林包装：原纸业务占比65.91%，瓦楞纸板产量23403.30万平方米，销量12741.42万平方米 [6] - 紫江企业：饮料包装占比43.81%，PET瓶产量38.42亿只，销量38.50亿只 [6] - 山东药玻：模制瓶系列产量375907吨，销量374530吨；棕色瓶系列产量349415吨，销量285807吨 [7] - 正川股份：硼硅玻璃管制瓶产量300384.54万支，销量291746.60万支 [7] 产业链及营收表现 - 上游原材料企业：金发科技营收605.14亿元（通用塑料），太阳纸业营收407.27亿元（包装用纸） [11] - 中游包装制造：山鹰国际营收292.29亿元（纸包装），奥瑞金营收136.73亿元（金属包装） [10] - 玻璃包装企业：山东药玻营收51.25亿元，正川股份营收8.01亿元 [11]

评级结果 - 维持上海艾录包装股份有限公司主体长期信用等级为A+ [1] - 维持"艾录转债"信用等级为A+ [1] - 评级展望为稳定 [1] 公司经营情况 - 2024年营业总收入11.91亿元，同比增长11.63% [11] - 利润总额0.44亿元，同比下降45.41% [11] - 经营活动现金流净额2.34亿元 [11] - 研发费用4327.06万元，同比增长8.55% [7] - 工业用纸包装收入9.07亿元，占比76.21% [20] - 复合材料包装收入1.59亿元，占比13.32% [20] 产能与利用率 - 工业纸包装产能5.25亿条/年，产能利用率76.81% [7][9] - 复合塑料产品产能4.75亿延米/年，产能利用率11.47% [7][9] - 新增产能导致产能利用率下降，复合塑料包装消化压力大 [9] 财务状况 - 2024年底资产总额29.35亿元，同比增长6.33% [11] - 资产负债率47.70%，同比下降8.59个百分点 [8] - 全部债务8.39亿元，同比下降32.32% [8] - 现金短期债务比1.19倍 [11] - EBITDA 1.71亿元 [11] 光伏业务 - 光伏组件业务作为未来重点发展方向 [5] - 光伏背板膜和光伏边框复合材料在建项目投资2.17亿元 [27] - 2024年光伏业务收入1373.79万元 [20] - 行业供需失衡导致盈利不确定性大 [5][27] 行业环境 - 2024年包装印刷市场规模2.1万亿元，纸包装占比58% [13] - 原材料价格高企，纸浆和塑料粒子价格维持高位 [13][15] - 行业竞争加剧，盈利水平同比下降 [13] - 光伏行业制造端供需失衡，价格大幅下跌 [16]

公司评级与财务表现 - 公司主体信用等级维持AA，评级展望为负面，主要因客户集中度高且第一大客户业绩下滑[3] - 2024年净利润1.83亿元，同比增长18.78%，受益于原材料成本下降及业务拓展[3][6] - 2025年一季度营收6.02亿元同比下降17.10%，毛利率降至11.12%，受季节性因素影响[3][14] - 资产负债率从2023年42.43%升至2024年45.73%，总债务14.66亿元中56.81%为嘉美转债[3][20][22] 业务运营与客户结构 - 三片罐业务占营收62.56%，毛利率19.23%，为主要利润来源；二片罐占比15.68%但毛利率仅1.59%[14] - 前五大客户收入占比68.67%，其中养元饮品占比32.48%，但该客户2024年收入下降1.69%[15][17] - 产能利用率整体较低（三片罐40.26%，二片罐63.15%），福建无菌纸包项目2025年下半年投产[7][18] - 采取"贴近客户"布局策略，生产基地覆盖全国10个省份，与统一实业、王老吉等保持长期合作[5][15] 行业环境与竞争格局 - 金属包装行业集中度提升，奥瑞金并购中粮包装优化竞争格局，啤酒罐化率仍有提升空间[11][12] - 2024年软饮料产量增长6.3%，啤酒产量微降0.6%，马口铁价格同比下降9.97%[11][12][19] - 同业比较显示公司规模较小（总资产44.9亿元 vs 宝钢包装180.93亿元），但毛利率15.94%优于部分同行[7] - 行业采用"成本加成"定价模式，原材料占成本超70%，铝材价格震荡上行带来成本压力[12][19] 现金流与债务情况 - 2024年经营活动现金流净额5.03亿元，现金短期债务比1.21，短期偿债能力良好[4][22][24] - 嘉美转债余额7.4978亿元将于2027年到期，当前转股溢价率较高面临集中兑付压力[8][22] - 授信额度6.68亿元中未使用3.23亿元，速动比率1.19显示流动性储备充足[20][24] - FFO/净债务比率33.55%，EBITDA利息保障倍数9.63倍，长期偿债指标改善[4][22]

全球包装行业发展阶段 - 全球包装行业经历了萌芽阶段（天然材料如树叶贝壳）、成长阶段（1950年后规范化标准化）和发展阶段（材料功能多样化）[1] - 当前处于应用需求扩大、市场规模快速增长阶段，电子商务推动包装需求扩张，行业竞争集中于大集团企业间[2] 市场规模与增长 - 2020年受疫情影响增速放缓，2021年全球包装市场规模同比增长4.8%突破万亿美元，2024年预计达1.22万亿美元[3] 细分市场结构 - 纸和纸板包装占据最大市场份额（2024年占比35%），塑料包装次之（33.39%）[4] - 瓦楞纸板、折叠纸箱等纸包装在奢侈品、药品、饮料等领域增长最快[4] 区域市场格局 - 欧洲主导全球绿色包装市场（2024年占比40%），受益于环保法规和消费者需求[6][8] - 亚太地区绿色包装占比29%，中国、日本、韩国技术研发和东南亚需求增长推动发展[8] 未来趋势 - 定制化包装：数字印刷技术推动个性化设计[12] - 可持续技术：植物基塑料、可降解材料需求增长，食品饮料行业为主要应用领域[12] - 智能包装：集成传感器/RFID/二维码实现产品追溯，温控包装在医药食品领域重要性提升[12] - 亚太地区增长强劲：中产阶级扩张、电商兴起推动包装需求[12]

对柳州两面针股份有限公司 上海证券交易所： 柳州两面针股份有限公司（以下简称"两面针"或"公司"）收到了贵所于 2025 年 5 月 27 日下发的《关于柳州两面针股份有限公司 2024 年年度报告的信息披露监管问询 函》(上证公函【2025】0656 号，以下简称"《问询函》")，两面针将问询函转给了本所， 本所对问询函中由年审会计师发表核查意见之部分进行了认真研究和落实，现就问询函 中由年审会计师发表核查意见之部分说明如下： 借款。 请公司：（1）补充披露主要货币资金存放情况，包括存放机构、金额、账户性质、 利率等；（2）结合月度日均货币资金规模、利率水平，分析说明利息收入和货币资金 规模的匹配性；（3）结合短期借款规模变动情况、利率水平等，说明公司在货币资金 较多的情况下对外新增借款的原因及合理性；（4）自查并说明货币资金是否存在其他 潜在限制性安排，是否存在质押货币资金或存单为控股股东或其他关联方提供担保、与 控股股东或其他关联方联合或共管账户以及货币资金被他方实际使用的情况。请年审会 计师发表意见。 【公司回复】 （1）补充披露主要货币资金存放情况，包括存放机构、金额、账户性质、利率等； 纸品有限公 ...

近年来，随着大众健康意识的不断提升，全民运动健身热潮掀起，高蛋白功能饮品正迎来新的市场空 间。在FBIF2025食品饮料创新论坛及FBIF食品创新展上，食品加工与包装解决方案提供商利乐公司透 露，自身正在全面聚焦发展潜力巨大的运动营养赛道，集中展示专为即饮高蛋白产品制定的利乐端到端 解决方案，提供从产品加工到包装保护再到商业落地的全流程支持，助力中国厂商快速响应消费需求、 积极布局增长未来。 高蛋白即饮产品的特殊性对生产加工环节和包装保护功能都提出了更高的要求。利乐六层无菌纸包装隔 光、隔氧、隔水汽，无须添加防腐剂即可确保给营养成分提供更强大的保护；除了在保护内容物上的优 势，利乐纸包装在便携性、差异化、场景与渠道适用性及可持续性方面的特点，也使其成为即饮型功能 饮品包装升级的理想载体。 （文章来源：广州日报） 在商业落地环节，为提升生产灵活性、缩短产品上市周期，利乐推出的InFleX灵孚工坊，作为零资产投 入的创新孵化平台，可为各类规模的食品饮料企业提供创新全流程一站式服务，帮助品牌迅速占得运动 营养市场先机。 利乐公司大中华区市场副总裁陶瑞思（Jordi Torres）表示："植根中国市场46年，利乐将继 ...

此外，土耳其母婴市场的纸包装需求还受到国际贸易格局的影响。作为欧盟关税同盟成员国，土耳其生产的纸包装产品在进入欧盟市场时享有零关税待遇， 这一优势吸引了众多国际母婴品牌在土耳其设立包装生产基地或区域配送中心。通过土耳其的供应链网络，企业能够高效覆盖中东、北非及东欧市场，进一 步放大了纸包装的需求规模。与此同时，土耳其本土母婴品牌也借助这一区位优势，积极拓展海外市场，推动纸包装出口量持续增长。 展望未来，土耳其母婴市场对纸包装、纸及纸浆的需求将继续保持增长态势，并呈现以下趋势：一是绿色包装材料的应用将更加广泛，企业将加大在生物降 解材料、循环再生纸浆等领域的研发投入；二是智能化包装技术将加速渗透，通过物联网、大数据等技术提升产品附加值与消费者互动性；三是区域市场协 同效应将进一步增强，土耳其有望成为连接欧洲与亚洲母婴包装供应链的重要枢纽。 土耳其母婴市场对纸包装、纸及纸浆的需求近年来呈现显著增长态势，这一趋势与土耳其整体经济环境、人口结构变化以及消费市场升级密切相关。土耳其 作为横跨欧亚大陆的重要经济体，其母婴产业受益于年轻化的人口结构与不断扩大的中产阶级群体，市场规模持续扩张。据行业数据显示，土耳其新生儿出 ...

在全球环保意识不断增强的背景下，纸包装作为塑料制品的替代方案，正逐渐成为餐饮行业的主流选择。土耳其作为中东及欧洲地区的重要经济体，其线下 餐饮市场对纸包装的需求呈现出显著的增长趋势。 土耳其政府高度重视环保问题，出台了一系列政策推动绿色包装的发展。近年来，全球"限塑令"的推进和环保意识的增强，使得纸包装作为塑料替代方案的 需求持续攀升。土耳其政府积极响应这一趋势，推出了"绿色包装行动计划"，对采用可循环材料和水性油墨的企业提供认证补贴。这一政策导向不仅推动了 本土企业的技术升级，也促进了纸包装在餐饮行业的广泛应用。 在"绿色包装行动计划"的推动下，土耳其越来越多的餐饮企业开始采用纸包装替代传统的塑料包装。这不仅有助于减少塑料污染，还能提升企业的环保形象 和社会责任感。同时，随着消费者对环保问题的关注度不断提高，采用纸包装的餐饮企业也更容易获得消费者的青睐和认可。 随着土耳其消费者生活水平的提高和消费观念的转变，他们对餐饮包装的要求也越来越高。消费者不再仅仅满足于包装的基本功能，而是更加注重包装的美 观性、环保性和实用性。这一消费升级趋势带动了纸包装品质的提升和多样化发展。 在美观性方面，土耳其的餐饮企业越来越 ...

报告行业投资评级 - 轻工制造行业投资评级为买入 [2] 报告的核心观点 - 下游需求改善驱动包装业务复苏，塑料包装和纸包装延续稳健，金属包装或困境反转 [2][3][4] 各包装行业总结 塑料包装 - 永新股份 24Q4/25Q1 收入同比+9.6%/+1.6%，归母净利润同比+41.7%/+2.9%，24Q4 表现靓丽系下游需求补库叠加成本下降及规模效应释放 [2] - 25Q1 原油价格下跌，彩印产品顺价，预计产品均价下跌中大个位数、销量同比增长中个位数，功能性薄膜预计增长 20%以上，海外业务预计低基数下增长 30% [2] - 新管理层带动下，永新股份有望保持稳健增长，盈利中枢稳步提升 [2][6] 纸包装 - 裕同科技 24Q4/25Q1 收入同比+11%/+6%，归母净利润同比-35%/+10%，24Q4 利润波动系武汉艾特处置等影响，加回后实际经营利润稳健 [3][7] - 24Q4&25Q1 纸制精品包装增长延续稳健，环保纸塑保持较快增速，其他主营业务增长靓丽 [3][7] - 裕同作为龙头全球基地布局完善、关税影响可控，25Q2 客户订单预期稳定，份额有望逆势提升 [3][7] 金属包装 - 两片罐 25Q1 行业盈利压力大，海外销量&罐价表现亮眼，宝钢包装凸显业绩韧性；三片罐部分客户下调罐价，植物蛋白客户春节备货需求前置致 25Q1 经营承压 [4][8] - 24Q4/25Q1 昇兴股份、奥瑞金、宝钢包装收入分别同比+11%/-3%、-10%/+57%、+11%/+1%，归母净利润分别同比+38%/-24%、-57%/+138%、-6%/+3% [4][8] - 预计 25Q2 下游啤酒需求企稳修复、产品结构改善，金属包装或正常传导价格，超跌压力缓解 [4] - 25 年 1 月行业并购整合落地，两片罐行业处于资本开支和盈利能力低位，随行业集中等，龙头议价能力有望提升，盈利有望修复 [4][8] 投资建议 - 建议关注稳健成长、高分红的永新股份、裕同科技，两片罐业务有望触底回升的宝钢包装、昇兴股份、奥瑞金、嘉美包装等 [4][11]