公司业务往来澄清 - 公司明确表示目前未与谷歌有直接业务往来 [2]

担保额度 - 2025年度预计担保额度不超111.8亿元[4] - 截至公告日，对外担保额度总金额111.8亿元，占2024年经审计净资产的512.59%[8] 担保金额 - 2025年11月为下属公司提供担保3.065亿元[6] - 截至公告日，累计对外担保余额81.234709亿元，占2024年经审计净资产的372.45%[8] 其他 - 对江西联创宏声电子担保余额266万元，占2024年经审计净资产的0.12%[8] - 担保方式有一般保证、连带责任保证等[4] - 担保范围含申请银行授信、贷款等[4] - 担保额度有效期12个月[4]

AI眼镜概念股市场表现 - A股市场AI眼镜概念股表现强势，截至半日收盘，可川科技涨停，中富通涨超9%，博士眼镜涨超8%，统联精密涨超6%，长盈精密涨超5%，联创电子、博杰股份、茂莱光学涨超4% [1] 行业动态与产品发布 - 12月3日，理想汽车发布首款理想AI眼镜Livis [1] - 11月27日，阿里旗下夸克AI眼镜S1正式发布 [1] 产业生态构建 - 阿里联合高通、立讯精密、博士眼镜、至格科技等多家企业，宣布成立夸克AI眼镜产业生态联盟 [1]

公司信息披露情况 - 联创电子在互动平台回应投资者提问时表示，受商业合约限制，公司不便披露与客户的具体业务情况 [2]

公司主营业务与产品 - 公司主营光学和触控产业 [1] - 主要产品包括车载镜头及模组、手机镜头及模组，高清广角镜头及模组、各种尺寸触控显示模组等 [1] 公司产能与运营策略 - 主要产品产能均根据市场需求动态优化产能配置 [1] - 动态优化产能旨在确保及时响应客户需求并把握行业发展机遇 [1] 公司未来规划 - 未来公司将根据战略规划以及市场状况对资本开支进行计划和管理 [1]

公司股东结构 - 截至2025年11月20日收市，公司股东户数为118,092户 [1]

文章核心观点 - 2025年三季度消费电子市场持续回暖，触控显示行业上市公司业绩整体向好 [2] 全球智能手机及笔记本电脑出货量趋势 - 报告涵盖从2023年第一季度至2025年第三季度（预估）的全球智能手机和笔记本电脑出货量趋势 [3] 触控显示行业上市公司业绩概况 - 报告对比了2025年第三季度触控显示行业上市公司的营收及营业利润情况 [3] 长信科技业绩及业务构成 - 报告分析了长信科技从2023年第一季度至2025年第三季度的营收、营业利润趋势及其主营业务构成 [3] 联创电子业绩及业务构成 - 报告分析了联创电子从2023年第一季度至2025年第三季度的营收、营业利润趋势及其主营业务构成 [3] 业成光电业绩及业务构成 - 报告分析了业成光电从2023年第一季度至2025年第三季度的营收、营业利润趋势及其主营业务构成 [3] 宸鸿科技业绩及业务构成 - 报告分析了宸鸿科技从2023年第一季度至2025年第三季度的营收、营业利润趋势及其主营业务构成 [3] 莱宝高科业绩及业务构成 - 报告分析了莱宝高科从2023年第一季度至2025年第三季度的营收、营业利润趋势及其主营业务构成 [3] 蓝黛科技业绩及业务构成 - 报告分析了蓝黛科技从2023年第一季度至2025年第三季度的营收、营业利润趋势及其主营业务构成 [3] 蓝思科技业绩及业务构成 - 报告分析了蓝思科技从2023年第一季度至2025年第三季度的营收、营业利润趋势及其主营业务构成 [3] 信濠光电业绩及业务构成 - 报告分析了信濠光电从2023年第一季度至2025年第三季度的营收、营业利润趋势及其主营业务构成 [3] 合力泰业绩及业务构成 - 报告分析了合力泰从2023年第一季度至2025年第三季度的营收、营业利润趋势及其主营业务构成 [3] 星星科技业绩及业务构成 - 报告分析了星星科技从2023年第一季度至2025年第三季度的营收、营业利润趋势及其主营业务构成 [3]

板块整体表现 - 2024年11月17日光学光电子板块整体上涨0.36%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.46%，深证成指下跌0.11% [1] - 板块内个股表现分化，腾景科技以20.00%的涨幅领涨，*ST宇顺以-5.00%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 腾景科技收盘价135.61元，涨幅20.00%，成交量16.08万手，成交额20.64亿元，位列板块涨幅第一 [1] - 爱克股份涨幅11.15%，收盘价25.12元，成交量13.95万手，成交额3.43亿元 [1] - ST长方、汇创达、乾照光电涨幅均超过5%，分别为6.88%、5.17%和5.14% [1] 领跌个股表现 - *ST宇顺跌幅最大，为-5.00%，收盘价34.56元，成交量3.03万手，成交额1.06亿元 [2] - 伟时电子下跌2.98%，纬达光电下跌2.95%，维信诺下跌2.58% [2] 板块资金流向 - 光学光电子板块整体呈现主力资金净流出8.7亿元，而游资资金净流入3.09亿元，散户资金净流入5.61亿元 [2] - 腾景科技获得主力资金净流入2.16亿元，主力净占比10.46%，但游资净流出1.51亿元，散户净流出6493.49万元 [3] - 万润科技、联创电子、冠捷科技等个股也获得主力资金净流入，分别为5978.21万元、3406.40万元和3382.99万元 [3]

涉及的行业与公司 * 行业为大中华区科技硬件 特别是AI科技硬件领域[1] * 公司覆盖广泛 包括AI服务器硬件供应链公司 如纬创Wistron 鸿海Hon Hai/FII 纬颖Wiwynn 台达电Delta Electronics 川湖AVC 贸联BizLink 金像电Gold Circuits 光圣Accton 勤诚Chenbro 智邦King Slide 中磊FIT 复诵Fositek 立讯Luxshare 小米Xiaomi 联想Lenovo等[7] * 同时涵盖消费电子 显示与工业自动化 PC/数据中心 智能手机与无线设备等领域的多家公司[8][9] 核心观点与论据 AI服务器与硬件升级机遇 * AI GPU和ASIC服务器/机架设计升级带来机遇 主要设计升级包括即将推出的GB300 Vera Rubin平台和Kyber架构[7] * AMD的Helios服务器机架项目获得良好进展[7] * AI ASIC服务器将提升计算能力并增加机架密度[7] * 预计2025年GB200/300机架数量约为28k 2026年至少为60k 从8月起看到来自Oracle对纬颖/广达的机架需求增加 相信2025年第四季度机架产出将继续平稳上升 GB300机架生产已开始[23] * 纬创Wistron从VR200以及MI400系列中成为份额赢家[40] 电源与散热基础设施升级 * 电源解决方案升级至800V HVDC电源架构 液冷采用率持续增长[7] * 新的GPU Blackwell Ultra和Rubin 以及2027年Kyber架构的服务器机架设计升级 将推动电源解决方案价值提升 AI服务器机架的每瓦电源解决方案价值预计到2027年将增加一倍以上[53] * 液冷解决方案采用是立即解决方案 可有效散发服务器机架热量并提升能源使用效率PUE 液对液冷却可能是下一步 但需要数据中心设施升级 浸没式冷却仍处于开发阶段[57] * GB300服务器机架的散热组件价值比GB200高出20% Vera Rubin服务器机架比GB300高出17%[61] PCB/基板与互联升级 * PCB/基板产能扩张浪潮以支持持续的设计升级[7] * 数据和电源互连升级 数据网络传输速度和容量增加[7] * 讨论了AI GPU采用CoWoP CoWoS on PCB 而非CoWoS的可能性 以减少对ABF基板的依赖 但认为Rubin Ultra不会使用CoWoP 因为将PCB线宽线距缩小到10/10µm以下很困难 且存在产量风险[143][147] * ABF基板供需平衡预计到2026年过剩差距将缩小至约6% Prismark估计ABF市场价值到2028年将接近2022年峰值[149][151] 消费电子需求与Edge AI * 消费电子需求受内存成本上升影响 Android智能手机比iPhone更脆弱 消费类笔记本也可能受到影响[7] * 期待2026年下半年推出的可折叠iPhone型号[7] * Edge AI很可能推动下一个产品周期 苹果Apple Intelligence很可能开启AI智能手机时代[160][161] * 全球智能手机周期性复苏已经到来 5G智能手机出货量预计从2024年的8146百万部增长到2027年的10918百万部 年复合增长率为10%[10][165] 关键股票与估值 * 报告列出了AI服务器硬件和Edge AI领域的关键股票建议[7] * 提供了涵盖市盈率P/E 市净率P/B 市销率P/S EV/EBITDA ROE ROA等指标的详细估值比较表[8][9] * 认为AI硬件供应链的估值溢价是合理的 并提供了基于AI收入/利润占比和PEGpeg ratio的估值分析[12] * 部分公司如Accton受益于网络交换机和AI加速器模块的双重驱动 预计2024-2027年网络交换机收入年复合增长率为62% 网络应用设备收入年复合增长率为35%[63][73][75] 其他重要内容 供应链与地缘政治 * 美国从不同国家进口主要科技产品的情况 中国仍是智能手机 笔记本和游戏机的主要进口来源国 但越南已成为iPad AirPods和Apple Watch向美国出口的主要国家 预计越南和泰国的笔记本生产将增加 印度在智能手机方面的贡献将增大 墨西哥对服务器进口到美国仍然重要[158] 具体公司分析 * 对多家公司进行了深入分析 包括King Slide服务器导轨套件 favorable dynamics 预计2024-2027年收入年复合增长率为36% 净利润年复合增长率为33%[76][81] * 贸联Bizlink在AI部署中获得份额 推动增长 预计2024-2027年净利润年复合增长率为48%[91][96] * 勤诚Chenbro margin expansion supported by favorable product mix and operating leverage[105] * 致茂Chroma半导体和电源测试受益于AI需求[112] * 光模块transceiver行业展望 800G和16T是新的增长驱动力 预计增长势头在2025年保持强劲 并在2026年持续 但近期上涨后估值高于历史平均或+1标准差[127][135][137] 技术路线图与预测 * 提供了NVIDIA和AMD的GPU技术路线图 包括规格 推出时间和供应商信息[22][24] * 提供了服务器 PC 平板电脑 智能手机等产品的历史及预测出货量数据[10] * 预测2025-2026年云资本支出将同比增长 2026年云资本支出可能看到上行空间[19]

公司业绩展望 - 公司暂未完成对2026年度业绩的预测 [1] - 公司正全力做好各项经营工作 [1] - 公司力争提升盈利水平 [1]